货币政策 - 以色列央行决定将基准利率维持在4.5%不变 [1] - 维持利率不变的主要理由是政治不确定性很高 [1] 经济前景与预测 - 央行警告在与哈马斯的持续战争及国际社会孤立倾向担忧下，今年经济增长将放缓 [1] - 央行预测2025年经济将增长2.5%，较7月份3.3%的增长预期有所下调 [1] - 央行将2026年的增长预期从4.6%略微上调至4.7% [1] - 对2026年的增长预测前提是加沙战斗持续进行、强度不一，并于2026年第一季度结束 [1] 运营环境 - 以色列经济在高度不确定的地缘政治环境中运转 [1] - 不确定性的主要原因是加沙战事加剧以及国际社会对以色列情绪恶化 [1]

当前利率政策与市场预期 - 澳大利亚央行本周预计维持现金利率在3.6%不变 [1] - 市场共识中值为11月可能实施单次降息，随后降息将长期暂停至2026年第三季度，此预期较此前“2026年初降息两次”的预测有所调整 [1] - 机构预测分化，西太平洋银行与彭博经济研究所预计明年利率降至3%以下，澳大利亚国民银行预测政策环境将保持稳定至2026年5月 [1] 通胀压力与风险 - 月度消费者物价指数连续两个月加速上涨，通胀面临“重大上行风险”，主要受住房、食品及酒精价格推动 [1][7] - 连续较快数据预示价格压力可能再加速，尤其服务业，促使多家机构放弃年内第四次降息的预测 [7] - 澳大利亚六个月年化核心通胀率已超过其他主要经济体，提升了央行的降息门槛 [4] 经济与劳动力市场状况 - 国内经济数据“符合或略强于预期”，劳动力市场接近充分就业，私营部门已开始响应货币刺激 [4] - 经济活动出现周期性回升，但就业市场疲软与工资增速放缓迹象并存 [1] - 在经济活动好转背景下，通胀脉搏不确定性上升，预示需要“适度限制性政策”以持续降低通胀 [7] 政策展望与市场关注点 - 央行行长可能强调“数据依赖”与谨慎的政策方针 [1] - 长期暂停降息可能加剧与美联储的政策分歧，美联储本月完成首次降息，市场押注其年底前再降息两次 [4] - 市场将密切关注政策声明中关于价格压力、劳动力市场疲软及工资通胀的措辞变化，半年度金融稳定评估报告将提供进一步政策线索 [7]

市场要闻 - 9月30日国家统计局将发布采购经理指数月度报告 市场关注制造业景气度能否延续回升态势[3] - 本周中国人民银行公开市场将有5166亿元逆回购到期 其中周一和周二分别到期2405亿元和2761亿元 周二还有3000亿元182天期买断式逆回购到期[3] - 2025年9月29日和9月30日为新增港股通交易日[3] - 多项重要法规将于10月1日起施行 包括《永久基本农田保护红线管理办法》、《金融基础设施监督管理办法》、《商业银行代理销售业务管理办法》等[3] - 本周美联储官员将密集发声 包括博斯蒂克、杰斐逊、古尔斯比等重要官员 市场关注其表态以研判政策风向[4] - 美国总统特朗普将于9月29日在白宫会见国会两党四大领导人 就避免政府关门进行磋商 双方在医疗补贴等关键议题上分歧明显[4] - 多个经济体将公布重要数据 包括德国9月CPI、英国第二季度GDP、美国9月ISM制造业PMI和失业率等[5] - 多家央行将公布利率决议和官员讲话 包括澳洲联储、印度央行、欧洲央行拉加德和英国央行贝利[5] 板块事项 - 10月1日起互联网平台企业将首次正式报送平台内经营者和从业人员的身份信息及收入信息[7] - 9月29日至10月5日合肥国际新能源汽车大会将举办 聚焦智能网联、AI技术、芯片等前沿领域[7] - 美国政府从9月30日起将不再为电动汽车提供税收抵免[7] 个股大事 - 众鑫股份公告美国商务部对来自中国和越南的热成型模压纤维制品作出反倾销终裁[9] - 亿道信息筹划发行股份及支付现金购买广州朗国电子和深圳市成为信息控股权 预计构成重大资产重组 股票自9月29日起停牌[9] - *ST天茂获深交所同意主动终止上市 股票将于9月30日摘牌[9] - 新光光电控股股东、实控人康为民被实施留置措施[10] - 科力尔控股股东聂鹏举计划减持不超过1487.50万股 占总股本2%[10] - 长江通信股东武汉金控集团拟减持不超过329.61万股 占总股本不超过1%[10] - 长信科技股东新疆润丰计划减持不超过6430万股 占总股本2.6%[11] - 中自科技董事李云拟减持不超过5万股[12] - 新大正拟将回购价格上限由13.78元/股调整为16.79元/股[13] - 盐湖股份4万吨/年基础锂盐一体化项目进入投料试车阶段并产出合格电池级碳酸锂产品[13] - 光明乳业下属子公司新莱特拟以1.7亿美元向雅培子公司出售新西兰北岛资产 预计增加2026财年净利润1000万至1500万新西兰元[13] - 天成自控拟投资不超过1000万元设立日本全资子公司并投资仓储中心及生产基地[13] - 宁波华翔关联投资设立的公司出资3000万元获得吉林大学PEEK工业化量产相关专利技术普通实施许可 期限20年[13] - 冠中生态拟以现金收购杭州精算家51%股权 整体估值暂定不超过5.6亿元[13] - 长荣股份完成收购金昌恩驰新能源科技100%股权并对其增资6000万元[13] - 广和通正在申请发行H股并在香港联交所主板挂牌上市[14] 限售股解禁 - 本周36只限售股将解禁 合计解禁约48.82亿股 按9月26日收盘价计算解禁总市值约400.81亿元 较上周减少35.3%[16] - 周一（9月29日）是解禁高峰 解禁规模达323.98亿元 占全周比例80.83%[19] - 解禁市值居前三位的是宁波港、万凯新材、骄成超声 解禁市值分别为132.02亿元、46.65亿元、43.74亿元[20] - 解禁股数居前三位的是宁波港、兆讯传媒、深高速 解禁数量分别为36.47亿股、3.05亿股、2.81亿股[20] 新股日历 - 本周将有1只新股发行 沪市主板道生天合将于9月29日开启网上申购 申购代码为780026 申购价格为5.98元/股[22] 机构看后市 - 均线偏离度指标显示光模块、PCB、创新药、科创芯片、有色金属主线趋势多数保持健康 仅创新药陷入横盘震荡[24] - 看涨期权属性筛选结果显示汽零/机器人滞涨环节、电网设备、消费电子等板块具备看涨期权属性 近期整体滞涨但向下调整幅度相对可控[24] - 光大策略认为国庆节后市场有望继续上行 若市场继续调整回调低点或将在3600点附近 节后市场大概率将重新回到上行区间[25] 大事前瞻 - 9月30日中国将公布9月官方制造业PMI 前值49.4 预测值49.7[28] - 9月30日中国将公布9月SPGI制造业PMI 前值50.5 预测值50.3[28] - 10月1日欧元区将公布9月调和CPI年率 前值2% 预测值2.3%[30] - 10月1日美国将公布9月ISM制造业PMI 前值48.7 预测值49.2[30] - 10月3日美国将公布9月非农就业人口变动 前值22万人 预测值39万人[31] - 10月3日美国将公布9月失业率 前值4.3% 预测值4.3%[31]

公开市场操作 - 央行9月28日开展1817亿元7天期逆回购操作 操作利率1.40% 全额中标1817亿元[1] - 当日无逆回购到期 实现单日净投放1817亿元[1] 资金面 - 银行间资金市场宽松 存款类机构隔夜回购加权利率小幅下降 七天期上行逾2bp[3] - 匿名点击系统隔夜报价维持在1.3% 供给量超千亿[3] - 美国隔夜融资担保利率为4.18%[3] 同业存单 - 全国和主要股份制银行一年期同业存单二级市场最新成交利率1.695%[6] 利率债收益率 - 国债1年期收益率1.35%持平 2年期降0.5bp至1.45% 3年期降0.5bp至1.265% 5年期持平于1.615% 7年期升0.5bp至1.805% 10年期升0.1bp至1.80%[10] - 国开债1年期收益率1.625%持平 3年期降0.55bp至1.71% 5年期降0.5bp至1.805% 7年期持平于1.955% 10年期升0.7bp至1.965%[10] - 口行债2年期收益率1.676%持平 5年期降0.25bp至1.8525% 7年期持平于1.96% 10年期升0.15bp至2.01%[10] - 农发债1年期收益率降1.5bp至1.58% 2年期持平于1.695% 5年期升0.75bp至1.85% 10年期升0.25bp至2.01%[10] - 地方债3年期收益率1.62%持平 5年期1.79% 10年期2.0225%[10] 要闻资讯 - 本周央行公开市场5166亿元逆回购到期 其中周一2405亿元 周二2761亿元[12] - 周二另有3000亿元182天期买断式逆回购到期[12] - 国庆假期旅游预订量超去年同期 预计出现短途游频次增加和长线游品质提升的消费升级趋势[12] 全球宏观 - 本周美联储官员将密集发声 包括博斯蒂克、杰斐逊、古尔斯比、洛根和威廉姆斯等重要官员[14] - 这些讲话处于FOMC会议前关键窗口期 市场关注通胀与就业风险的相对重要性表述以预判利率政策走向[14] - 特朗普将于9月29日会见国会两党四大领导人 就避免政府关门和医疗保健议题进行磋商[14] - 共和党坚持不会为短期资金法案让步 双方在医疗补贴和医疗补助削减等关键议题上存在明显分歧[14] 债券负面事件 - 吉林榆树农商行、长春发展农商行、呼和浩特金谷农商行等多家银行出现推迟评级事件[16] - 山东明水国开发展集团旗下23明水01遭遇中信隐含评级下调[16] - 启迪环境科技19启迪G2发生逾期[16] - 南山集团24南山集MTN001和吉林九台农商行21九台农商二级出现负面事件[16] 非标资产风险 - 成都花园水城城乡建设投资有限责任公司债权计划于2025年7月21日发生非标资产违约[17]

消费者通胀预期 - 未来12个月消费者通胀预期从7月的2.6%上升至8月的2.8% [1] - 三年通胀预期维持不变，五年通胀预期微升至2.2% [1] - 市场预计本月欧元区通胀率将从8月的2%升至2.3% [3] 欧洲央行政策立场 - 欧洲央行官员认为物价已得到有效控制，对当前利率水平表示满意 [3] - 物价预期是判断是否需要针对通胀偏离目标采取行动的重要依据 [3] - 欧洲央行强调需要保持耐心与决心，为适时采取行动做好准备 [3] 其他经济指标预期 - 消费者对未来12个月经济增长的预期维持稳定，仍为-1.2% [4] - 消费者对失业率的预期从10.6%升至10.7% [4] - 消费者预计名义收入将增长1.1%，高于此前1.0%的预期 [4] 支出与资产价格预期 - 消费者对未来12个月名义支出增长的预期保持不变，仍为3.3% [4] - 消费者预计未来12个月自有住房价格将上涨3.4% [4] - 消费者对未来12个月抵押贷款利率的预期维持稳定，仍为4.5% [4] 特定价格风险 - 欧洲央行正密切关注食品价格走势，其上涨速度快于其他商品和服务 [3] - 食品价格的快速上涨可能推高整体通胀预期 [3]

美联储2025年9月利率决议 - 美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%至4.25%之间，此为2025年首次降息，距离上次降息相隔9个月 [1] - 利率决议投票结果为11名委员支持降息25个基点，仅特朗普提名的理事斯蒂芬·米兰一人反对，其主张降息50个基点 [1] - 美联储公布的利率预测“点阵图”显示，官员们对2025年剩余两次会议累计降息幅度的中位数预测值为50个基点，预计2025年底利率可能下探至3.50%～3.75%区间 [4] 降息决策的经济数据依据 - 美国8月非农就业人数仅增加2.2万人，较7月修正后的7.9万人大幅下降，远低于市场预期 [1] - 美国劳工部修订数据显示，2024年4月至2025年3月期间，美国新增就业岗位比最初统计的少了91.1万个，表明就业市场实际表现更为疲软 [1] - 美国8月消费者价格指数同比上涨2.9%，为当年1月以来最大涨幅，美联储官员对2025年底通胀率的中位数预测值为3%，仍高于2%的长期目标 [2] 市场对降息的反应 - 降息消息公布后，美股主要股指先拉升后回撤，美元指数盘中巨震，大宗商品集体收跌，伦敦金现货较最高点回落超60美元 [4] - 长期来看，分析师预计美股将延续结构性行情但波动加剧，美元中期趋弱但避险需求提供支撑，黄金配置价值凸显 [4] - 全球主要央行反应分化，欧洲央行选择按兵不动，日本央行仍在考虑加息，反映出各国经济状况的差异 [4][5] 特朗普与美联储的政策博弈 - 特朗普曾公开表示美联储设定的利率水平至少偏高300个基点，并一直要求美联储下调利率，甚至威胁解雇美联储主席鲍威尔 [2] - 特朗普在社交媒体上发表公开信，单方面宣布解雇美联储理事丽莎·库克，但该行动最终被法院驳回 [2] - 美联储主席鲍威尔在新闻发布会上明确表示，政策决策“基于数据，而非政治”，强调了美联储的独立性 [2][5] 美国宏观经济背景 - 美国国债总额已突破37万亿美元，联邦政府债务占GDP的比重达到126.8% [3] - 美国政府每年需要支付约1.2万亿美元的利息，该支出超过了军费开支，成为联邦政府第二大支出项目 [3] - 美国7月份核心通胀率环比增加0.3%，达到3.1%，为近6个月来最快增长，鲍威尔指出通胀升高很大一部分由关税引起 [3] 行业与企业预期 - 约90%的企业表示将在三个月内涨价 [4] - 分析认为，降息和关税可能形成叠加效应，使美联储控制通胀的目标更难实现，关税、移民等政策持续对企业和消费者信心带来负面影响 [5]

货币政策决策 - 央行将关键利率维持在零水平 [1] - 投资者普遍预期该决策 因央行官员此前已表示不愿进一步降息 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 贵金属整体维持强势，长期价值彰显，短期若遇波动可低多；铜价短期高位盘整；氧化铝价格偏弱运行；铸造铝合金期货价格随铝价偏弱震荡；电解铝价短期维持偏弱运行；锌价短期区间震荡；铅价短期高位震荡；镍价维持宽幅震荡；不锈钢保持震荡走势；工业硅可多单参与；多晶硅回调充分后多单参与；碳酸锂宽幅震荡；锡价维持高位震荡 [3][11][16][20][25][30][34][37][41][43][47][52][58] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 市场回顾：伦敦金刷新历史新高后回落收涨0.46%报3764.02美元/盎司，伦敦银先涨后跌收跌0.07%报44.02美元/盎司，沪金主力合约收涨1.02%报859.88元/克，沪银主力合约收涨0.80%报10394元/千克；美元指数收跌0.08%报97.22；10年期美债收益率回落收报4.11%；人民币兑美元汇率收报7.1119 [2] - 重要资讯：美联储官员对利率和通胀发表不同观点，美国9月服务业和制造业PMI初值公布，市场预计美联储10月和12月降息概率高，地缘冲突有新动态 [2] - 逻辑分析：鲍威尔发言或为降息打开空间，市场对流动性宽松预期高，但美国类滞胀风险犹存且地缘冲突时有抬头，贵金属维持强势，PMI数据缓解经济减速担忧，贵金属有获利了结迹象，长期价值彰显下短期低多 [3] - 交易策略：单边延续低多思路，套利观望，期权领式看涨期权 [3] 铜 - 市场回顾：沪铜2511合约夜盘收于79970元/吨涨幅0.04%，LME收盘于9993.5美元/吨跌幅0.08%；LME库存减少400吨至14.49万吨，COMEX库存增加1511吨到31.82万吨 [5] - 重要资讯：中美外交交流，鲍威尔言论或为降息打开空间，美联储内部对货币政策有分歧，南方铜业预计秘鲁产量稳定并推进新项目 [5][7][8] - 逻辑分析：宏观上市场随美联储表态变动，基本面铜精矿供应偏紧，非美地区库存积累慢，国内产量下滑，消费旺季不旺 [9] - 交易策略：单边短期高位盘整，套利跨市正套继续持有，期权观望 [11] 氧化铝 - 市场回顾：夜盘氧化铝2601合约环比下跌18元至2881元/吨；现货市场多地价格下跌 [13] - 重要资讯：新疆、山东、河南有氧化铝现货成交，国内产能运行有变化，澳洲报价降低，8月进出口数据公布，河南实施货运限行政策 [13][14][15] - 逻辑分析：国内外现货报价共振下跌，进口窗口窄幅打开，几内亚铝土矿有增量预期，基本面偏弱 [16] - 交易策略：单边价格偏弱运行，套利月差反套，期权暂时观望 [16] 铸造铝合金 - 市场回顾：夜盘铸造铝合金2511合约环比上涨40元至20270元/吨；现货市场多地价格持平 [18] - 重要资讯：四部委通知影响再生铝行业，三地再生铝合金锭库存有变化，上期所启动铸造铝合金期货标准仓单生成业务 [18] - 交易逻辑：部分地区企业提前备原料，废铝短缺高价收料，下游开工率上升，合金锭现货价格稳中偏强 [18] - 交易策略：单边随铝价偏弱震荡运行，套利多AD空AL，期权暂时观望 [20] 电解铝 - 市场回顾：夜盘沪铝2511合约环比下跌15元至20670元/吨；9月23日铝锭现货价多地下跌 [22] - 重要资讯：欧元区和美国9月制造业PMI数据公布，主要市场电解铝库存减少，印尼项目将投产，8月铝锭进出口数据公布，鲍威尔警告联储使命面临威胁 [22][23][24] - 交易逻辑：宏观上美联储对降息谨慎，欧洲制造业PMI萎缩，关注美国PCE数据，国内关注下游双节备货 [25] - 交易策略：单边短期维持偏弱运行，套利和期权暂时观望 [25] 锌 - 市场回顾：隔夜LME市场跌0.36%至2889.5美元/吨，沪锌2511跌0.09%至21935元/吨；上海地区现货成交不佳，升水涨幅有限 [27] - 重要资讯：七地锌锭库存减少，广东部分压铸锌合金企业因台风停产 [27][28] - 逻辑分析：9月精炼锌供应或小幅减量但产量仍高，锌价走低带动库存去化，下游补库预期有限，海外去库对锌价有支撑，关注出口窗口和海外交仓 [28][30] - 交易策略：单边短期区间震荡，关注LME库存，套利和期权暂时观望 [30] 铅 - 市场回顾：隔夜LME市场跌0.03%至1999美元/吨，沪铅2511合约跌0.2%至17090元/吨；现货市场再生精铅成交有压力 [32] - 重要资讯：五地铅锭社会库存减少，8月铅精矿进口增加，铅酸蓄电池进出口下滑 [32][33][34] - 逻辑分析：铅价走强修复再生铅冶炼亏损，部分企业计划复产，下游节前或备库，多空交织铅价高位震荡 [34] - 交易策略：单边短期高位震荡，逢高轻仓试空，套利和期权暂时观望 [34] 镍 - 外盘情况：隔夜LME镍价上涨140至15340美元/吨，库存增加1554至230454吨，沪镍主力合约上涨570至121740元/吨；现货升水持平 [36] - 相关资讯：印尼对矿企处罚，刚果考虑延长钴出口禁令，央行行长回应货币政策 [36][37] - 逻辑分析：印尼对矿企出手提振镍价，但影响有限，8月精炼镍进口减少，预计9月净进口下降，LME库存增加，镍价宽幅震荡 [37] - 交易策略：单边宽幅震荡，套利和期权暂时观望 [37] 不锈钢 - 市场回顾：主力SS2511合约上涨35至12940元/吨；现货市场冷轧12700 - 13100元/吨，热轧12650 - 12700元/吨 [39] - 重要资讯：佛山受台风影响实行“五停”措施 [39] - 逻辑分析：9月排产回升但需求未显旺季特征，供应有压力，钢厂分货控制使库存去化，成本支撑强，价格震荡 [41] - 交易策略：单边宽幅震荡，套利和期权暂时观望 [41] 工业硅 - 市场回顾：期货主力合约窄幅震荡收于8925元/吨跌2.3%，现货价格暂稳 [43] - 相关资讯：8月出口总量同比和环比增加，1 - 8月累计出口量上升 [43] - 综合分析：库存结构“两边低、中间高”，多晶硅10月排产和市场情绪影响盘面，当前情绪好转可左侧多单参与 [43] - 策略：单边多单参与，期权寻机卖出虚值看跌期权，套利暂无 [43] 多晶硅 - 市场回顾：期货主力合约增仓下跌后反弹收于50260元/吨；现货价格暂稳 [45][46] - 相关资讯：8月全社会用电量数据公布 [46] - 综合分析：9月传言利空期货，现货价格上涨，11合约有仓单注销压力，盘面交易买交割逻辑，回调充分后多单参与 [46] - 策略：单边回调充分后多单参与 [47] 碳酸锂 - 市场回顾：主力2511合约下跌120至73660元/吨，广期所仓单增加；现货价格持平 [48] - 重要资讯：印度新能源政策，智利与锂生产商租赁协议进展 [49][51] - 逻辑分析：锂价胶着，供应增量有限，需求订单饱满，短期震荡偏强但下月备货热情不足，整体震荡 [51] - 交易策略：单边宽幅震荡，套利2511、2512合约反套，期权卖出需值看跌期权 [49][52] 锡 - 市场回顾：主力合约沪锡2510收于271090元/吨上涨0.31%；现货市场均价下跌，交投稳定但下游接单有限 [54] - 相关资讯：中美外交交流，鲍威尔言论或为降息打开空间，美联储内部有分歧，印尼矿商计划增产，美国冶炼厂动工 [56][57] - 逻辑分析：美联储分歧加剧，矿端供应紧张但短期有改善迹象，需求低迷，LME和社会库存减少，关注缅甸复产和电子消费复苏 [57] - 交易策略：单边维持高位震荡，期权暂时观望 [58]

新华财经北京9月24日电澳大利亚8月通胀年率加速上升，达到了澳洲联储2% -3%通胀目标的顶部，支 持了澳洲联储维持利率不变的理由，并推高了澳元。这些数据，加上上周就业报告显示就业市场持续紧 张，可能会促使澳洲联储决策者在下周的会议上保持不变，并维持谨慎的前景。 与澳洲联储会议相关的掉期显示，其将在9月29日至30日的会议上暂停降息，11月降息的可能性为 70%。 （文章来源：新华财经） 受此影响，澳元兑美元收复失地，上涨0.2%，对政策敏感的澳大利亚三年期国债收益率攀升，因交易 员降低了对下一次降息的预期。 ...

Australian consumer prices rose at the fastest annual pace in a year in August after a hot July, suggesting some upside to inflation that prompted markets to pare back the chances of imminent policy easing.Investors doubled down on bets that the Reserve Bank of Australia will skip a move in interest rates next week given the recent flow of data has been on the strong side. Prospects for a move at its November meeting also faded to 50% from almost 70% before the data.Data today from the Australian Bureau of ...