报告行业投资评级 - 行业评级：看好 [4] 报告的核心观点 - 新能源汽车的构造、材料和工艺变化导致单车硬质合金刀具用量和钨消费量下滑，对传统刀具行业构成挑战 [1][18][47] - 德国玛帕作为非标刀具龙头，通过提供面向新能源汽车的专家级解决方案，展现了在行业变革中的适应能力与发展机遇 [1][2][50] - 聚晶金刚石非标刀具凭借优异的加工性能和对轻量化材料的适配性，将在新能源汽车领域获得广阔发展空间，未来五年具备约1倍增长潜力 [3][78][79] 根据相关目录分别进行总结 一、专注与创新——非标刀具龙头玛帕的跨越发展之路 - 德国玛帕专注于非标刀具开发，以阀体组合刀具和导条铰刀闻名，自上世纪80年代起服务于汽车制造行业 [1][14] - 公司发展历经四个阶段：1950-1969年为创立与探索期，并购单刃铰刀专利并推出标准铰刀；1970-1979年为创新与成长期，聚焦精密孔加工刀具；1980-2009年为引领与扩张期，通过收购和技术中心扩展产品线至PCD刀具等领域，成为特殊刀具领域全球领先者之一；2010年至今为升级与数字化期，布局CVD涂层和刀具数字化平台c-Com [14][15][16] 二、新能源汽车发展对刀具行业需求产生哪些新影响？ - **需求总量影响**：汽车行业是钨和硬质合金的最大终端消费场景，但新能源汽车渗透导致该领域钨消费比重显著下滑，全球乘用车行业钨消费占比从2017年的25.84%下降至2024年的18.44% [18][23][24] - **构造变化影响**：新能源汽车取消或简化了发动机和复杂变速箱，导致切削加工零部件数量大幅减少，纯电动汽车零部件数量约为500个，其切削与磨削加工总时长较燃油汽车减少74% [1][30][31] - **材料变化影响**：为提升续航里程（轻量化100kg可使A级纯电车续航增加12.3km），新能源汽车广泛应用铝合金、镁合金及纤维增强复合材料等难加工材料，这对传统硬质合金刀具构成挑战 [33][36][39] - **工艺变化影响**：轻金属材料特性推动一体化压铸工艺部分替代传统减材制造工艺，进一步减少了切削加工工作量 [1][44][45] - **综合影响**：上述三重因素导致单车用钨量下降，插混新能源汽车下降23%，纯电新能源汽车下降65% [47][49] 三、玛帕呈现新能源汽车切削加工专家级解决方案 - **成套解决方案**：玛帕为新能源汽车制造提供包括刀具、工装夹具、NC程序等的一站式服务，以提升加工效率、品质和经济性 [50] - **非标刀具创新**：针对电机壳体主孔精密加工的瓶颈，玛帕研发了仅重约10千克的超轻结构精镗刀具，实现在小主轴机床上的无切换连续加工 [52][54] - **高效与柔性设计**：公司开发了多种针对新能源汽车工件的专用非标刀具，如用于大切除量的SPM铣刀（可减少15%切削力）、特殊轮廓PCD铣刀（一次装夹完成所有切槽）以及采用模块化设计的ModulBore刀具，实现高柔性化加工 [58][61][62] 四、危中寻机：关注新能源汽车领域非标PCD刀具布局 - **行业背景**：汽车制造业属于重资产行业，投资强度高（如某项目投资强度不低于每平方米12629.94元），企业通过追求极致生产节拍（如特斯拉上海工厂每45秒生产一台车）构建质效壁垒 [69][70] - **PCD刀具优势**： - **加工性能**：金刚石材料硬度最高，耐磨性最好，可实现2500-5000 m/min的切削速度，远高于硬质合金的60-200 m/min，能实现更高加工效率和表面精度 [74][75] - **材料适配性**：PCD刀具是加工铝合金、镁合金及纤维增强复合材料的首选，在加工这些轻量化材料时相比硬质合金具有显著优势 [3][75][76] - **市场空间**：非标刀具凭借高精度、少工序、低废品率优势，尤其适合高价值、结构复杂零部件加工 [3][77] - **增长预测**：基于全球刀具市场规模在2024年为265.3亿美元、年均复合增速5.81%等假设，报告测算到2030年全球汽车行业PCD刀具市场规模将达到30.52亿美元，较2024年的13.06亿美元增长约134%（具备约1倍增长空间） [78][79]

核心观点 - 中国汽车产业在电动化、智能化技术持续进阶及行业反内卷措施落地的推动下，产销量持续增长，展现出强大的产业韧性与发展动能 [1] 产业规模与全球地位 - 中国汽车产销连续3年保持3000万辆以上规模，连续17年稳居全球第一 [1] - 2025年中国新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2% [2] - 2025年新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的47.9% [2] - 2025年中国新能源汽车出口261.5万辆，同比增长1倍，其中新能源乘用车出口253.2万辆，同比增长1倍，新能源商用车出口8.3万辆，同比增长86.8% [4] 电动化技术进展 - 2025年中国纯电动乘用车整车平均续驶里程接近500公里 [2] - 800伏高压碳化硅平台、15分钟充电80%的快充技术已批量应用 [2] - 全固态电池进入小批量试制阶段，正向2027年量产目标冲刺 [2] - 超级电混技术（可油、可电、可混动、可增程）全面普及，并成为向跨国车企反向技术输出的成功范例 [2] - 吉利星睿AI云动力智慧能量管理系统通过AI算法，可使热管理功耗最高降低30% [2] 智能化与自动驾驶 - 中国具备L2级组合辅助驾驶功能的乘用车新车销量占比已超60% [5] - 2025年12月15日，长安和北汽两款车型获得首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，标志着自动驾驶正从“技术验证”加速迈向“量产应用” [5] - 华为乾崑智驾ADS 5处于技术闭环验证向量产适配过渡的关键期，其搭载量已超过100万台，活跃用户占比超过95%，预计2026年下半年开启规模化搭载 [5] - 汽车产业成为半导体、人工智能和新一代通信等前沿技术规模化应用和商业化转化的关键载体 [5] 行业竞争与价值升级 - 随着反内卷措施落地（如叫停“价格战”、承诺支付账期不超过60天等），行业无序竞争问题正得以纠正 [6] - 2025年1—10月，汽车行业利润增长4.4%；2025年1—11月，汽车行业利润增长7.5%，较1—10月加快3.1个百分点 [6] - 主流车企向技术创新与价值升级转型，国产新能源高端品牌销量同比增长超40% [6] - 多款高端旗舰车型获得市场认可：鸿蒙智行尊界S800在百万元级别豪华车销量占比约50%；问界M9、M8、M7在各自价格区间的SUV市场登顶销量榜；岚图梦想家蝉联高端MPV月度销量冠军，单车均价突破40万元；极氪009和9X在各自细分市场夺冠 [6] 生产效率与供应链 - 比亚迪深汕工厂可实现51秒下线一台整车，其冲压精度达1.8微米，焊装自动化率达100% [1] - 方程豹钛7上市80天累计销量突破5万台，成交均价超21万元，2025年12月单月销量超过3.4万台 [1]

来源：WIND 新能源车ETF（159806）1月15日收涨1.80%。 今日新能源汽车与锂电池相关概念涨幅居前。根据中国汽车工业协会，2025年我国汽车产销量均突 破3400万辆，再创历史新高。新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和 28.2%，新能源汽车国内新车销量占比突破50%。对外贸易呈现出较强韧性，全年汽车出口超700万辆， 其中新能源汽车出口达261.5万辆。 2026年汽车以旧换新补贴政策已经如期落地，单车补贴金额上限不变，对20w以下大众车型补贴力 度退坡，对20w以上中高端车型补贴力度延续，有望进一步提振汽车市场消费。预计随着需求复苏，以 及智能化、网联化、快充等趋势下的产品迭代升级，新能源汽车销量有望延续高景气趋势。 全球新能源汽车市场持续增长，叠加储能行业在数据中心配储需求驱动下的高速发展，预计锂电池 需求量有望不断提升。政策角度，1月7日，工信部、发改委等部门联合召开动力和储能电池行业座谈 会，在行业"反内卷"方面提出指引，后续行业或将对产能布局进行更为合理的规划，利好行业长期健康 发展。产业角度，固态电池、钠电池等新技术的产业化进程加速突破，头部锂 ...

核心观点 - 锂电产业在动力与储能市场“双轮”驱动下，核心驱动力来自下游需求稳健增长、技术迭代加速及供给侧结构优化的多重共振，行业景气度持续分化，2026年部分细分领域有望实现确定性的量利齐升 [1] 市场资金与需求侧 - 2025年1月15日，锂电池板块主力资金净流入达85亿元，在全市场居首 [1] - 2025年中国新能源汽车销量达1649万辆，连续11年位居全球第一，国内新车渗透率突破50% [1] - 机构预计2026年全球新能源汽车销量有望达到约2600万辆，同比增长约15%，将持续拉动动力电池装机量 [1] - 储能市场成为锂电需求另一大增长引擎，机构预计2026年全球储能电池出货量将达874GWh，同比增长46%，其中源网侧储能因需求刚性成为主要增长动力 [2] 供给侧与技术演进 - 锂电材料供给侧发生深刻变化，前期产能扩张导致的低价竞争使行业经历阵痛，多数企业扩产意愿与能力显著弱化，尾部产能加速出清 [2] - 技术迭代（如高压密磷酸铁锂、超薄铜箔等）提高了行业壁垒，订单进一步向头部集中 [2] - 固态电池兼具巨大市场容量与产业从0到1的拐点特征，是具备持续性的中长期主线，2026至2027年将成为车规级验证与小规模量产的关键窗口期 [2] - 固态电池的产业化将率先带动设备需求，并为新型材料体系（如硫化物电解质）带来增量机会 [2] 机构关注的投资方向 - 需求确定性高的电池龙头：受益于全球动力与储能需求双增长，市场地位稳固的头部电池厂商，如宁德时代、亿纬锂能 [3] - 供需格局优化的材料环节：关注价格已启动修复、行业集中度提升的细分领域 [3] - 强价格弹性品种：六氟磷酸锂（天赐材料、多氟多）、磷酸铁锂（湖南裕能、德方纳米）、隔膜（恩捷股份、星源材质） [3] - 弱价格预期但格局优良的品种：负极（璞泰来、尚太科技）、锂电铜箔（嘉元科技、诺德股份） [3] - 固态电池增量赛道：产业进程加速下有望率先受益的设备厂商以及核心材料供应商，如纳科诺尔、利通科技、厦钨新能、国瓷材料 [3] - 储能扩张受益的锂电设备商：储能电池产能建设有望拉动专用设备需求，关注具备整线能力或核心技术的设备企业，如先导智能、杭可科技、联赢激光 [3]

核心观点 - 福特汽车正与比亚迪商讨为其部分混合动力车型采购电池 潜在合作可能涉及将电池进口至福特在美国以外的工厂 但谈判仍在进行中 可能无法达成协议 [1] - 潜在合作引发美国政界和汽车业部分人士的担忧 认为其可能对美国汽车工业构成威胁 并存在供应链风险 [5] 公司与行业动态 - 福特与比亚迪早有合作渊源 2020年长安福特生产的汽车曾使用比亚迪电池 比亚迪也曾主动联系福特希望为其他市场提供电池 [3] - 福特在2023年末决定计提195亿美元（约合1358亿元人民币）费用 以收缩纯电动汽车业务并扩大混合动力汽车阵容 [3] - 福特2023年第四季度混合动力车型销量总计约5.5万辆 同比增长18% 公司计划在F-150混合动力车型成功基础上 扩大其他混合动力和增程式车辆应用 [3] - 比亚迪在成为全球最大新能源汽车制造商前已发展强大电池制造业务 包括混动车型电池 其大部分电池在中国生产 同时正于东南亚、欧洲和巴西等海外市场扩张产能 [3] - 伯恩斯坦研究公司估计 比亚迪2023年电池出货量增长47% 达到286千兆瓦时 [3] - 比亚迪在美国加利福尼亚州兰斯卡特设有巴士制造厂并生产部分商用车电池 但尚未在美国生产乘用车电池 [3] - 多家美国汽车制造商已与外国电池制造商合作 例如通用汽车和福特都曾与韩国电池制造商建立合资企业 [5] - 福特正在美国密歇根州马歇尔市建设一座电池工厂 计划使用中国宁德时代的技术为3万美元电动皮卡生产低成本电池 预计2024年开始运营 但该项目已遭到共和党议员批评和调查 [5] 市场与政策环境 - 美国政府对进口汽车征收高额关税 并对中国联网汽车软件存在禁令 这实际上将中国汽车制造商挡在美国市场之外 [6] - 近期有迹象表明中国汽车制造商有兴趣进入美国市场 例如吉利控股集团全球传播总监表示 公司很可能在未来24至36个月内就美国扩张计划发布公告 极氪和领克等品牌可能是首选 [6]

业绩预告核心数据 - 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为6,800万元到8,000万元，同比增加124.89%到164.57% [1] - 预计2025年度扣除非经常性损益的净利润为6,000万元到7,200万元，同比增加228.22%到293.87% [1] - 2024年度归属于母公司所有者的净利润为3,023.76万元，扣除非经常性损益的净利润为1,828.02万元 [2] 业绩增长驱动因素 - 公司坚持特种业务和民品业务双线并进，特种业务控制盒持续稳定交付，新能源板块市场份额持续扩大 [4] - 2025年实现营业收入约13.27亿元，同比增长67.55%左右 [4] - 新能源汽车行业高景气度，下游需求增长带动产品订单量显著提升 [5] - 控制盒、继电器等核心产品销售收入同比增速较快，盈利能力增强 [5] - 在大科学工程及其他新兴应用领域的核心器件业务实现较大突破，相关产品顺利交付成为新增利润动力 [5] - 成本与费用管控优化，降本增效效应显现，运营效率提升 [5] 上年同期财务数据 - 2024年度归属于母公司所有者的净利润为3,023.76万元 [2] - 2024年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为1,828.02万元 [2] - 2024年度利润总额为2,627.60万元 [2] - 2024年度每股收益为0.32元 [3]

行业整体表现 - 2025年中国汽车产销量再创历史新高，分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4% [4] - 中国汽车产销量已连续17年稳居全球第一，并连续三年保持在3000万辆以上规模 [4] 新能源汽车发展 - 2025年中国新能源汽车产销量分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2% [4] - 新能源汽车连续11年位居全球第一，其国内新车销量占比已突破50% [4] - 行业在智能网联汽车领域持续创新，例如在数字中国建设峰会上展示的灵犀智能网联汽车 [2] 产业链技术进展 - 动力电池技术持续进步，例如宁德时代在第三届中国国际供应链促进博览会上展出的神行超充电池 [3]

业绩预告概况 - 公司发布2025年度业绩预告，预计2025年1月1日至2025年12月31日期间业绩同向上升 [1] - 业绩预告的财务数据未经会计师事务所审计，但公司已与会计师事务所进行预沟通，双方在业绩预告方面不存在重大分歧 [1] 业绩增长驱动因素 - 公司大力推进研发创新与产业升级，把握国内产业转型升级及新能源汽车高端化、轻量化发展的战略契机 [2] - 公司积极拓展国内外市场，各项战略目标稳步推进 [2] - 报告期内，公司下游应用领域与客户结构进一步优化，汽车应用领域成为第一大收入来源 [2] - 高端特种工程塑料业务量持续增长，海外产能不断提升 [2] - 碳纤维制品业务开发成果显著，新客户与新产品导入进程加快 [2] - 公司实施全面质量管理，有力推动盈利水平稳步提升，整体实现了利润的较大幅度增长 [2] 其他相关说明 - 本次业绩预告是公司财务部门初步测算的结果，具体财务数据将在2025年度报告中详细披露 [3] - 公司将严格依照有关法律法规的规定和要求，及时做好信息披露工作 [3]

公司监管与内控问题 - 公司收到中国证监会广东监管局的责令改正决定以及深圳证券交易所的监管函 [1] - 违规行为包括：2023及2024年度对子公司江苏新泰材料科技和常熟市誉翔贸易的商誉减值测试不规范 [1] - 违规行为包括：公司及子公司常熟新特化工在2023年9月至2024年12月未恰当计提销售人员及管理人员薪酬 [1] - 违规行为包括：2023年9月至2025年8月向非关联方提供财务资助未按规定履行审议程序和信息披露义务 [1] - 公司董事长兼总经理吴锡盾、财务总监杨志轩、董事会秘书郑文龙被采取出具警示函的行政监管措施 [1] 公司2025年财务业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为7000万元至1.05亿元，实现扭亏为盈 [2] - 上年同期（2024年）公司归属于上市公司股东的净利润为亏损13.61亿元（136,088.46万元） [2][3] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为6000万元至9000万元 [3] - 公司预计2025年基本每股收益为盈利0.14元/股至0.21元/股，上年同期为亏损2.71元/股 [3] 主营业务与盈利驱动因素 - 公司主要产品为六氟磷酸锂及相关氟化工产品、次磷酸钠及相关磷化工产品、小家电系列产品 [1] - 2025年上半年，六氟磷酸锂产品收入为7.18亿元，占总营收的67.27% [2] - 盈利改善主要由于新能源汽车和储能市场需求快速增长，带动六氟磷酸锂在2025年第四季度销售价格上涨 [5] - 公司依约执行部分长协低价订单，一定程度上影响了盈利水平 [5] 六氟磷酸锂行业价格动态 - 2025年，六氟磷酸锂价格从年内最低价4.7万元/吨一路攀升，最高涨至18万元/吨，最大涨幅高达283% [5] - 截至2026年1月中旬，六氟磷酸锂市场价格稳定在15.3万元/吨至16万元/吨区间，较2025年7月上涨超220% [5] 公司股价与市值表现 - 在六氟磷酸锂涨价背景下，公司股价2025年年末收于46.43元/股，较年内6.09元/股的低点涨近7倍 [6] - 截至2026年1月15日收盘，公司股价报45.15元/股，最新市值为226.4亿元 [6]

文章核心观点 - 2025年中国汽车产业产销规模再创新高，新能源汽车成为市场主导力量，产业结构持续升级，展现出强大韧性与澎湃动能 [5][6] - 产业通过技术创新、跨界融合与市场规范，从电动化、智能化到生态化全面突破，正从“规模扩张”转向“价值升级”，为“十五五”及未来发展开辟新空间 [7][9][10][13] 行业产销与市场地位 - 2025年中国汽车产销量双双突破3400万辆，连续17年位居全球首位 [5] - 新能源汽车产销量分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比增长分别为29%和28.2%，连续11年位居全球第一 [6] - 国内新车销量中新能源汽车占比突破50%，成为市场主导力量 [6] - 比亚迪首次在全年纯电动汽车销量上超越特斯拉成为全球第一 [7] 技术创新与产品突破 - 智能辅助驾驶加速普及，搭载组合驾驶辅助功能的乘用车新车销量占比已超过60% [7] - 动力电池技术持续进步，单体成本降低，寿命和充电速率提升，充电基础设施日益完善，车桩比达到约5:2 [7] - 自动驾驶进入“量产应用”新阶段，长安汽车、北汽极狐获得国内首批L3级自动驾驶专用正式号牌 [8] - 关键硬件技术取得突破，国产高性能车规级芯片、传感器融合、高精度定位等技术走向成熟 [9] - 电池技术向高能量密度发展，东风汽车建成能量密度达350Wh/kg的新一代固态电池中试线，计划2026年9月量产 [9] - 比亚迪发布超级e平台，以全域千伏高压架构、兆瓦闪充等技术提升补能效率 [9] 企业动态与竞争格局 - 一汽-大众第3000万辆整车下线，长安汽车迎来第3000万辆中国品牌汽车下线 [7] - 零跑汽车作为新势力“黑马”，全年交付近60万辆，同比增长103% [9] - 车企竞争策略从“价格战”和“规模扩张”转向“价值升级”和苦练内功 [13] 产业融合与生态扩展 - 汽车产业与机器人、低空经济加速融合，供应链重合度高达约70%，共享AI底层技术，形成“汽车+N”的融合生态 [10] - 跨界合作案例涌现，如京东联合广汽集团、宁德时代共创全链条整合的新车 [9] - 车机与可穿戴设备协同发展，如理想发布AI眼镜Livis [9] - 小鹏汽车在仿生结构、智能系统和能源架构方面的升级，展示了汽车与机器人技术的融合 [9] 政策规范与行业健康 - 2025年行业出台一系列规范市场竞争秩序的举措，包括抵制无序“价格战”、推动践行账期承诺、开展网络乱象整治、发布价格行为合规指南征求意见稿等 [13] - 强化安全监管，工信部将动力蓄电池“不起火、不爆炸”列为强制性要求，并规范隐藏式车门把手等设计 [13] - 加强出口管理，将纯电动乘用车纳入出口许可证管理，并严控新车以二手车名义出口 [13] - “十五五”规划将智能网联汽车列为重点布局的3个万亿级消费领域之一，并明确促进汽车绿色消费，挖掘“后市场”潜力 [14]