经济增长驱动力 - 美国经济增长的主要驱动力是投资而非消费 [1]

文章核心观点 - 2025年诺贝尔经济学奖授予乔尔·莫基尔、菲利普·阿吉翁和彼得·豪伊特，以表彰他们对创新驱动型经济增长的阐释 [1] - 莫基尔的研究核心是发现了通过技术进步实现持续增长的先决条件 [1][3] - 阿吉翁和豪伊特的主要贡献在于构建了“创造性破坏”模型，将熊彼特的理论模型化 [5] 莫基尔的学术研究框架 - 莫基尔从工业革命出发，研究技术进步和知识积累对经济增长的作用，其研究结论包括技术变革存在非均衡性，以及技术进步有大发明和小发明，它们相互作用促进经济增长 [3] - 莫基尔将技术进步纳入内生增长的研究，并探讨了技术进步所需的条件，包括具备创造力的人才、制度激励创造、包容与多样性 [3] - 莫基尔的研究转向阻碍工业革命发生的因素，通过国家案例比较，论证了交易费用高、企业家精神匮乏、资本不足、制度抑制等阻碍因素 [4] - 后期莫基尔将研究扩大到人口、人力资本、资本积累、基础性制度、利益集团对经济的影响，并最终落到文化角度解释经济增长 [4][5] 技术进步与创新的关系 - 创新是一个自发性的系统工程，依赖于社会、政治和技术的综合变革，而不仅仅是技术领域的创新 [7] - 重大技术创新的实现需要法律、政治、社会组织、企业组织、金融系统、教育系统等各领域的创新与求变 [7] - 历史经验表明，过度弱化人文社科会导致制度、法律、伦理以及社会组织建设不足，最终可能引发政治动荡和国家战争，反噬经济发展与技术进步 [8] 技术进步与宏观的关系 - 按照熊彼特创造性破坏的逻辑，经济衰退期可能促使企业家通过创新寻求突破，从而推动经济复苏 [9] - 日本在90年代衰退期的案例显示，企业集中力量搞研发，最终在一些领域获得了世界领先技术 [9] - 在金融时代，金融加速器效应易引发长期萧条，技术创新的涌现依赖于宏观经济的稳定，例如若2020年美国救市不利导致金融市场崩溃，人工智能浪潮可能因资金链断裂而推迟或中断 [9] - 不能仅仅依靠技术创新解决宏观问题，需要配合财富分配改进、社会保障健全、有效的货币和财政政策来提振需求和信心 [10] 技术进步与制度的关系 - 新制度经济学强调产权制度和交易费用对创新的重要性，但莫基尔不认为知识产权制度是英国工业革命的关键 [12] - 莫基尔关注元制度（基础性制度），如主权国家、民主制度、自由市场、公民社会 [12] - 阿吉翁和豪伊特的研究表明，创新成功的概率随着民主水平的增加而增加 [12] - 莫基尔将技术进步与制度变迁、利益集团相结合，指出技术进步推动经济发展后，形成的利益集团可能为维护固有利益而抑制制度变迁，阻碍技术进步 [12] - 莫基尔的研究提出了“卡德韦尔定律”，即在单一经济体中，技术进步达到某点后会固化并最终消失，但在多个经济体并存的政治竞争环境下，该定律不成立 [13][14] 技术进步与自由的关系 - 自由作为技术创新的前提条件在逻辑上成立，一个缺乏基本自由的社会难以进行创新 [15] - 当前真正的难题在于界定自由的宽容度与创新水平之间的关系，例如在缺乏政治自由但拥有一定经济自由的社会，技术创新的激励程度和能达到的水平 [15] - 需要思考创新与自由的关系中，何者为手段，何者为目的，短期内自由可作为促进创新的手段，但根本上自由应是目的 [15] - 自由市场存在代价，在公共选择中关于自由的权衡容易出现机会主义，放弃自由换取保障最终可能导致两者皆空 [16]

文章核心观点 - 华尔街分析师对人工智能是否在拖累美国经济增长提出质疑，尽管普遍共识认为AI将带来生产力飞跃并推动基础设施建设热潮 [1] - 争论焦点在于AI对当前经济增长的净影响，存在正反两方观点，涉及资源转移、企业竞争和资本支出等多方面因素 [1][3][4] 分析师对AI经济影响的争论 - 摩根士丹利财富管理部门首席投资官丽莎·沙利特对AI领域泡沫现象深感忧虑，认为涨势已进入第七局 [2] - 瑞银全球首席经济学家保罗·唐纳文提出AI可能通过转移资源抑制当前增长，例如数据中心推高电价导致消费者和企业支出减少 [3][4] - 美国银行全球研究部高级美国经济学家阿迪蒂亚·巴夫团队更为乐观，认为AI对增长仍呈净正向影响，并指出上半年美国GDP年化增长率反弹至1.6%展现非凡韧性 [1][5] AI对具体经济领域的影响 - 数据中心电力需求推高区域电价，致使消费者电费大幅攀升，减少其他经济领域支出，高能耗企业面临成本上升风险 [4] - 摩根士丹利指出新人工智能企业增速不理想，归咎于市场饱和、垄断及日益激烈的竞争，例如云服务领域新入局者通过价格战争夺市场份额 [4] - 美国银行半导体分析师维韦克·阿亚认为资本支出是推动GDP增长的动力，并指出云服务资本支出实际增幅达50%-60%，远超预期的20%左右 [5][6] 宏观经济数据与AI关联分析 - 哈佛大学教授杰森·福尔曼测算得出，若剔除数据中心因素，2025年上半年美国GDP年化增长率仅为0.1% [7] - 福尔曼补充指出，若无AI热潮，更低利率和电价可能推动其他领域增长，粗略估算能填补AI催生增长中约一半的份额 [7]

核心观点 - 报告为一份经济金融高频数据周报，系统性地追踪了截至2025年10月中旬的全球及中国主要经济指标，旨在反映短期经济动能与行业景气度变化 [4] - 整体评估显示全球经济活跃度下行，通胀走低；国内经济则呈现制造业PMI回升、消费整体走高、基建投资上行，但工业生产、房地产投资及出口运价有所承压的分化格局 [4][5][6][7][8][9] 全球经济及通胀 - 全球经济活跃度下行，波罗的海干散货指数(BDI)当周日均值为1940.2点，较上周下降88.60点，连续两周下降 [4][15][16] - 全球通胀走低，CRB商品价格指数当周日均值为299.26点，较上周下降1.02点；布伦特原油期货结算价当周日均值为65.02美元/桶，较前一周下降0.77美元/桶，亦连续两周下降 [4][15][20][22] - 美国经济政策不确定指数为317.07点，较上月下降51.93点；欧洲经济政策不确定指数为444.26点，较上月上涨33.47点 [19] 国内经济及通胀 - 中国经济增长动能平稳，2025年9月官方制造业PMI为49.8%，较上月上升0.4个百分点，其中生产PMI上升1.1个百分点至51.9% [5][27] - 中国通胀低位运行，2025年10月9日猪肉当周平均价为23.89元/公斤，较上周下降0.28元/公斤；食用农产品价格指数为100.53点，较上周上涨0.60点 [5][35][36] - 反映就业情况的百度找工作搜索指数周度日均值为1513.57次，较上周增加396.43次 [28] 工业生产 - 主要开工率下降，2025年10月10日中国高炉当周开工率(247家)为84.25%，较上周下降0.02个百分点；螺纹钢主要钢厂开工率为39.98%，较上周下降0.67个百分点 [6][43][44] - 化工领域PTA景气度回升，当周开工率为77.48%，较上周上涨1.00个百分点；当周产量为144.07万吨，较上周增加3.69万吨 [47] 消费 - 必需品消费平稳，2025年10月13日柯桥纺织价格指数为104.97点，较前周上涨0.14点 [7][57] - 可选品消费显著走高，2025年9月30日中国乘用车当周日均销量为22.24万辆，较上周大幅增加9.00万辆；10月5日当周电影票房收入为145,200万元，较上周增加108,700万元 [7][58][59] 投资 - 房地产投资走低，30大中城市商品房当周日均成交面积为17.40万平方米，较上周减少0.43万平方米 [8][65] - 基建投资走高，中国石油沥青装置当周开工率为40.10%，较前一周上涨5.70个百分点；2025年8月挖掘机国内销量为7,685台，较去年同期增加991台 [8][69][70] - 制造业投资走低，汽车轮胎半钢胎当周开工率为46.51%，较上周大幅下降27.07个百分点 [8][76] 出口 - 出口景气度有所减弱，出口集装箱运价指数为1014.78点，较上周下降72.63点，较2025年6月27日高点下降354.56点 [9][15][78] - 港口货物吞吐量增加，中国主要港口外贸货物吞吐量当周值为27,217.5万吨，较前一周增加1,219万吨 [9][79] 新兴行业景气度 - 半导体行业景气度上涨，费城半导体指数当周日均值为6,703.36点，较上周上涨224.30点；DXI指数当周日均值为125,150.70点，较上周上涨8,496.98点 [10][83][84] - 新能源领域表现分化，光伏行业综合价格指数(SPI)为15.74点，较上周上涨0.01点，连续六周上升；2025年8月新能源汽车当月销量为1,395,272辆，较去年同期增加295,290辆 [10][15][92][94] - 2025年8月中国智能手机产量累计值为75,824万台，较去年同期上涨1.00%；集成电路产量累计值为34,291,232.7万块，较去年同期上涨8.80% [86][89]

2025年三国GDP规模与预测 - 美国GDP预计达30.51万亿美元，按汇率换算约合216万亿元人民币，经济规模稳居全球第一[3] - 中国2025年GDP增长目标为5%，上半年实际增长率达5.3%，全年GDP预计将达141.75万亿元人民币左右[3] - 俄罗斯全年GDP预计仅为16万亿元人民币，约合2.1万亿美元，全球排名滑落到第11位，不及中国GDP的九分之一[5] 三国经济增长率对比 - 美国GDP增长率约2.5%，上半年第二季度增长达3%，主要靠消费和投资拉动[5][7] - 中国GDP增长率稳稳保持在5%的水平，一年增加7万亿元的经济规模，相当于俄罗斯经济总量的一半[5][16] - 俄罗斯经济增长预期从2.5%直接下调至1.5%，相较于2024年4.1%的GDP增长大幅放缓[5][11] 美国经济表现与隐忧 - 高盛在去年12月预测美国经济2025年会超预期表现，家庭支出占经济增长大头[7] - 美国国债已突破37万亿美元，每个美国人平均背负11万美元债务，国债规模超过其GDP总量[9][20] - 通胀压力依然存在，美联储连续三次加息仍难以完全抑制通胀，8月份食品价格上涨3.2%，汽油价格比去年高出15%[9] 俄罗斯经济现状与挑战 - 俄罗斯军费开支占GDP的比例高达6.3%，政府支出中有三分之一用于军事目的[11] - 表面3%的低失业率是劳动力被战争机器吸纳的结果，企业因高利率和制裁陷入困境[13] - 通过转向与中国、印度的贸易合作，石油出口翻了一倍多，修建新管道挽回了近两百亿损失[15] 中国经济韧性来源 - 科技突破和产业升级是关键因素，AI企业DeepSeek的技术让硅谷购买服务，半导体自主化步伐加快[18] - 2025年1-8月汽车出口达429万辆，全年预计突破700万辆，轮船出口常年保持全球第一[18] - 在财政健康方面与美国形成鲜明对比，中国稳步化解地方债务，2万亿置换债发行接近完成，六成融资平台已经退出[20] 全球格局与未来走向 - 美国面临“低增长、高消费”的困境，依赖消费拉动的增长模式面临严峻挑战[20] - 俄罗斯在西方制裁下被逼入“经济孤岛”，能源收入高度依赖非西方市场，技术封锁延缓产业升级[22] - 中国向世界提供多项重要公共产品，包括全球治理倡议、全球发展倡议、全球安全倡议和全球文明倡议[22]

文章核心观点 - 诺贝尔经济学奖授予研究科技创新与经济增长关系的三位经济学家，反映全球对通过颠覆性技术创新突破经济发展瓶颈的迫切期待 [1] - 奖项核心关注两个理论：技术进步实现持续增长的先决条件，以及通过创造性破坏实现持续增长的机制 [1] - 贸易竞争本质是科技竞争，外部压力可能促使后发国家实现技术“弯道超车” [1][5] 获奖理论要点总结 - 乔尔·莫基尔理论：强调制度、社会结构和思想启蒙是激发创新循环驱动、避免错失技术革命的关键先决条件 [2] - 菲利普·阿吉翁与彼得·豪伊特理论：开发了新古典熊彼特内生增长模型，为破坏性创新理论提供了数字化基础 [3] - 阿吉翁-豪伊特模型明确企业研发投入决定技术创新，新技术必然取代旧技术，并揭示了市场竞争与经济增长的“倒U”形关系 [4] 理论对当前环境的启示 - 创新往往由激烈市场竞争和垄断压力所逼出，落后者需通过颠覆式创新改变格局，领先者需持续创新维持优势 [3] - 有利于提高市场效率的社会结构能够助长创新，适当的经济政策会促进国家经济增长 [4] - 在存在垄断者的行业更容易出现颠覆者，技术垄断行为可能最终促使其他国家实现“弯道超车” [5] 具体行业竞争案例 - 中国稀土竞争优势核心在于提纯技术而非资源储量 [1][5] - 美国在芯片、操作系统和软件应用生态领域拥有技术优势 [5]

钛媒体App 10月14日消息，美联储安娜·鲍尔森表示，她支持今年再降息两次，每次25个基点。鲍尔森 称，货币政策应忽略关税对消费者价格上涨的影响，因为她认为不存在能使关税引发的价格上涨演变为 持续通胀的条件。鲍尔森预计，第三季度经济将继续保持高于趋势水平的增长，但她也指出，支撑经济 增长的基础较为狭窄，一些企业联系人也对未来需求将源自何处表示疑惑。（广角观察） ...

货币政策立场 - 美联储官员支持在2025年再降息两次，每次25个基点 [1] - 货币政策应忽略关税对消费者价格上涨的影响，认为关税引发的价格上涨不会演变为持续通胀 [1] 经济前景评估 - 预计第三季度经济将继续保持高于趋势水平的增长 [1] - 支撑经济增长的基础较为狭窄，部分企业联系人对未来需求来源表示疑惑 [1]

北京时间10月13日晚间，2025年诺贝尔经济学奖得主揭晓。 图片来源：诺贝尔奖官网 据诺贝尔奖官网介绍，此次获奖的三名经济学家展示了新技术如何推动经济持续增长。其以不同的方式 展示了"创造性破坏"如何制造冲突，并指明必须以建设性的方式进行管理，否则创新将受到销售旧产品 的公司和利益集团的阻碍，这些公司和利益集团可能会处于不利地位。 瑞典皇家科学院宣布，乔尔·莫基尔（Joel Mokyr）、菲利普·阿吉翁（Philippe Aghion）和彼得·豪伊特 （Peter Howitt）共同获得2025年诺贝尔经济学奖，以表彰他们"对创新驱动型经济增长的阐释"，三人将 共同获得1100万瑞典克朗奖金，折合人民币超830万元。 "获奖者的工作表明，经济增长不能被视为理所当然。我们必须维护'创造性破坏'背后的机制，这样就 不会再次陷入经济增长停滞。"诺贝尔经济科学奖委员会主席约翰·哈斯勒（John Hassler）说。 诺贝尔经济学奖于1968年设立，距今不足60年。彼时瑞典中央银行为纪念诺贝尔奖创始人阿尔弗雷德· 诺贝尔，设立经济学奖。 从往届获奖情况看，自1969年至2024年期间，诺贝尔经济学奖共颁发56次，诞生 ...

根据《2026年及2027—2028年统一国家货币政策主要方向》，在基准情景下，俄经济将面临以下外部环 境：一是主要经济体之间的贸易摩擦将继续抑制全球需求增长。2025年进口关税在大幅上升后将有所回 落，但仍高于往年水平；二是随着"欧佩克+"国家加快增产，2025年至2026年，全球需求放缓将导致石 油市场出现过剩，油价面临下行压力。俄央行预计，2025年至2026年，俄石油出口均价将达到55美元/ 桶。2027年至2028年，俄油价将回升至60美元/桶；三是中期内外部制裁仍将持续，这将固化2022年以 来俄经济的变化趋势：经济重心转向内需、进口替代进程深化，经济结构中内需占主导地位，进出口占 国内生产总值（GDP）比重低于制裁前水平。 俄罗斯央行近日发布《2026年及2027—2028年统一国家货币政策主要方向》指出，面对由内需驱动，但 供需失衡加剧的复杂局面，俄央行将以"维护物价稳定"为核心目标。在基准情景下，预计未来整体政策 将保持长期紧缩态势，基准利率在2027年—2028年将逐步回落中性水平，意味着企业和居民需适应一段 较长时间的高成本环境。 2024年下半年以来，俄经济在强劲内需推动下保持较快增长 ...