公司业务模式 - 新时代健康产业集团构建"新时优品"特许经营模式与一站式健康管理服务体系，将绿色发展理念融入消费端[1] - "新时优品"模式以三级渠道体系为核心，已设立1200余家健康管理服务中心、1.5万家社区站，汇聚30余万名健康顾问[5] - 该模式通过"线上+线下"融合，提供健康监测、评估、干预等个性化服务，并降低创业门槛形成良性循环[5] 技术创新与服务 - 公司以中医智能健康管理为核心，结合AI算法提供个性化健康方案，已惠及1210万人次[8] - 引入DeepSeek大模型升级智能客服，AI处理量占比达67%，实现24小时在线咨询[8] - 建立智能立体仓库与绿色物流体系，实现中心城市24小时、二级城市48小时配送[8] 可持续发展实践 - 公司连续四年获评"国家级绿色工厂"，推广环保包装(40%木浆+60%回收纸)和低碳物流[12] - 8家核心供应商获绿色认证，研发的液洗系列产品获评"国家级绿色设计产品"[12] - 累计举办健康科普直播超1000场，覆盖6000万人次，倡导绿色生活方式[12] 行业地位与未来规划 - 公司连续三年荣膺"中国服务品牌100强"，2024年获评山东省智能工厂[9][12] - 计划深化"美丽中国"与"健康中国"协同路径，推动健康管理服务普惠化、智能化[14] - 依托三十年绿色产业链积淀，以"新时优品"为载体培育新质生产力[14]

行业现状与挑战 - 百货行业面临"商业同质化""场景老化""电商平台竞争"三大核心问题 消费者流失导致行业进入调整改造期 [1] - 2024年22家A股百货上市公司中17家营收同比下滑 其中茂业商业(-1421%) 翠微股份(-3911%) 宁波中百(-3049%)降幅显著 仅大连友谊因业务转型实现1279%增长 [5] - 行业进入存量竞争阶段 2024年全国新开业商业项目增速放缓 存量调改项目占比超20% 商业中心转移与电商分流导致传统百货吸引力下降 [5] ESG披露表现 - 行业ESG整体披露率仅41% 低于A股457%的平均水平 仅9家公司发布独立ESG报告 天虹股份 王府井 广百股份披露三级治理架构 [1] - 温室气体排放数据披露不足 仅4家公司公开范围一 二排放量 天虹股份(5889878吨) 王府井(48741431吨)披露能源消耗强度(011吨/万元 008吨/万元) [2][3] - Wind评级显示多数公司处于B-BBB区间 妙盈科技指出行业ESG水平与非必需消费行业存在差距 仅东百集团 王府井等呈现上升趋势 [3] ESG转型实践 - 环境维度通过节能改造降本 新世界增设光伏系统 广百股份销售费用减少787% 天虹股份完成7个节能项目 [6] - 社会维度打造差异化绿色消费 王府井"绿动生活计划"回收化妆品空瓶 东百集团将回收材料转化为公益物资 [7] - 企业社会责任形成品牌溢价 天虹股份帮扶农产品累计销售超6亿元 王府井通过社区服务提升社会价值 [8] 创新转型方向 - 首店经济与数字化转型成为关键 东百集团引进305个品牌含102家区域首店 王府井研发智能导购系统 [9] - 消费场景创新瞄准年轻客群 新世界打造ACG主题街区 茂业商业引入"谷子"经济 兰州中心改造二次元文化街区 [9] - 线下消费不可替代性凸显 体验感 即时满足与社交属性仍是核心优势 [9]

全球时尚市场趋势 - 内购特卖占全球时尚市场总价值18%，奢侈品领域占比高达50%，折扣低至1-2折，成为处理库存的关键方式 [2] - 欧盟禁毁过剩商品背景下，预计2025-2030年折扣销售增速为全价销售五倍 [2] - 意大利新兴公司表现亮眼：Arlettie专注奢侈品牌样品特卖，Say wow通过临时精品店实现高增长，Secret Sales Girl转型B2B并拓展国际市场 [2] 中国运动市场增长 - 国际中产运动品牌在中国增长强劲，lululemon营收增20%，HOKA、始祖鸟等品牌高速增长，亚玛芬旗下品牌大中华区增长43% [3] - 阿迪达斯、耐克通过本土化策略复苏，高端运动品牌成中产阶级新身份象征 [3] - 户外、瑜伽服品牌冲击传统市场，成为品牌突破百亿营收的关键阵地 [3] 徒步旅行热潮 - 2024年"徒步"搜索量同比增长近100%，小红书话题浏览超29亿，反映其在年轻群体中的热度 [5] - 徒步带动户外装备行业蓬勃发展，迪卡侬徒步鞋营收增长超50%，高转化率（47%）预示其或成新潮流趋势 [5] - 国际品牌加速布局中国市场，产品线日益丰富 [5] 奢侈品牌本土化策略 - 奢侈品市场虽整体疲软，但中国市场仍是关键，品牌通过跨界合作、限时快闪活动推动文化体验消费 [6] - HERMÈS以"少而精"策略升级门店，PRADA等品牌借助互动营销融入本土文化 [6] - 未来需深度挖掘本土文化，实现从符号消费到文化价值消费的升级 [6] 内衣市场科技赋能 - 中国内衣市场2021-2026年复合增长率预计降至4%，行业进入"科技赋能"4.0时代 [7] - 抖音成新增长引擎，过去一年内衣销售增长69%，消费者需求升级聚焦品质、悦己和功能 [7] - 白皮书提出T.E.C.H标准评估科技内衣，营销建议包括新品造势、场景化营销等策略 [7] 手表市场挑战 - 中国手表市场规模将突破千亿，但中高端市场由外资主导，本土品牌如海鸥、上海表和飞亚达面临激烈竞争 [8] - 年轻消费者转向智能手表，传统手表象征价值减弱，行业缺乏创新 [8] - 第三代本土品牌西普尼尝试贵金属差异化，但受黄金价格波动影响 [8] 品牌动态 - 雪中飞专注冰雪运动基因，跻身行业前列，计划打造"中国冰雪羽绒服第一品牌" [9] - Prada Mode文化俱乐部登陆大阪，推动时尚与文化的跨界融合 [10] - 地素时尚市值近90亿，成为A股女装领军企业，注重设计与产品力 [11] - OF以"快乐基因"为核心，通过会员制增强用户粘性，加速全国布局 [12] - 阿迪达斯践行绿色环保理念，计划2050年实现全价值链碳中和 [13] - 安踏儿童推出动态足桥科技跑鞋，解决儿童低足弓问题 [13] - Demna表达对宽松风格失去兴趣，强调时尚应贴合个人身形 [14][15] - adidas Originals推出宠物系列，反映宠物经济巨大潜力 [16]

家电行业绿色升级 - 一级能效产品成为消费新趋势 价格门槛因国补和以旧换新政策降低 [2] - 头部生产企业采用轻量化+低能耗设计 洗衣机排水泵盖启用免喷涂工艺 [2] - 冰箱70%-80%部件采用可循环材料 绿色设计贯穿生产全流程 [2] - 2025年前5个月某回收企业拆解废旧家电超46万台 加速智能产线升级应对需求增长 [2] - 2025年以来消费品以旧换新带动销售额1 1万亿元 [3] 新能源汽车及配套发展 - 新能源汽车下乡活动推动县域绿色消费 浙江长兴门店可选车型日益丰富 [4] - 四川绵阳安州建设大型充电枢纽 秀水镇新充电站可同时容纳82辆车 配备41个充电桩 [4] - 成青路充电站2025年日均服务量同比增100% 日均货车通行量超2万辆 [4] 闲置物品交易生态 - 二手商品流通体系建设试点启动 鼓励搭建回收-质检-流通一体化平台 [6] - 某平台热门机型售价仅为新品四到六折 提供透明估价和便捷回收服务 [6] - 深圳质检中心日处理量达1 7万件 采用立体物流系统实现高效分拣 [6] - 2025年5月二手回收订单同比增40% 交易订单同比增43% 累计减排相当于291亿公里燃油车碳排放 [7]

绿色低碳政策与理念 - 全国节能宣传周于6月23日至29日举行，6月25日为全国低碳日，主题为"碳路先锋、绿动未来" [1] - "绿水青山就是金山银山"理念提出20周年，"双碳"目标提出5周年，推动经济社会发展绿色转型进入"快车道" [3] - 《促进绿色消费实施方案》《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》等政策形成支撑体系，2024年《政府工作报告》提出健全绿色消费激励机制 [3] 消费者行为与市场趋势 - 消费者绿色习惯普及：光盘行动、外卖减少餐具使用、可降解材料替代塑料、垃圾分类、共享单车出行等 [3] - 绿色消费理念深入人心，节水节电、环保产品选择等行为降低生活成本并节约资源 [3] - 共享经济、二手市场等新兴商业模式通过价格和供求机制优化资源配置，提供更多绿色消费选择 [6] 企业绿色转型案例 - 深圳冠旭电子搭建能碳管理平台和光伏储能系统，购买绿电实现100%可再生能源使用 [5] - 该公司Cleer ARC耳机从原材料到生产、包装全环节践行环保，打造"零碳工厂"和"零碳产品" [6] - 企业通过绿色产品研发获得"国家级绿色工厂""深圳市大型活动碳中和首批试点企业"等称号 [6] 绿色消费的双向价值 - 消费者购买绿色产品可获得安全健康体验，同时贡献环保力量 [6] - 企业通过绿色转型实现经济效益与环境效益双增长，提升社会声誉和市场份额 [6] - 政策支持、企业创新与消费者选择协同推动"节能增效"融入衣食住行 [6]

家电节活动概况 - 山西省第五届家电节于6月27日至29日在煤炭博览馆举办 晋商银行作为本土金融机构以"金融+消费"双轮驱动战略参与 通过商户融资和消费者补贴推动家电以旧换新政策落地 [1] - 活动旨在助力全省消费升级与绿色经济转型 通过金融手段为家电行业注入"活水" [1] 商户金融服务 - 晋商银行推出"码上'焕'新"专属金融服务 面向政策名单内商户提供最高300万元授信 年化利率3.6%起 期限最长3年 支持扫码申请和随借随还 [1] - 该服务解决商户备货周转资金压力 某经销商反馈无需抵押且利率优惠 帮助快速响应市场需求 [1] 消费者补贴政策 - 针对居民消费推出满减活动：满5000元减300元 满3000元减200元 满1000元减60元 需通过云闪付绑定银行卡支付 [2] - 消费者反馈家电换新叠加银行补贴形成双重优惠 显著提升购买意愿 [2] 政银企合作机制 - 晋商银行作为地方法人银行 与山西省商务厅联动实施"商户融资+消费者补贴"组合策略 在家电节现场设立服务点提供金融咨询等一站式服务 [3] - 银行表示将持续深化三方合作 通过金融创新服务实体经济 为消费市场注入新活力 [3]

政策背景与目标 - 国家发改委将于七月启动第三批家电以旧换新补贴政策 旨在提振内需与推动绿色消费 [1] - 政策聚焦民生需求与经济发展的双重目标 通过补贴激活居民消费潜力并推动家电产业绿色低碳转型 [1] - 鼓励消费者淘汰高能耗老旧家电 购置节能智能新产品 提升生活品质并促进节能减排 [1] 经济影响分析 - 以旧换新政策是稳增长促消费的有效手段 通过补贴降低购买成本刺激需求 [3] - 政策带动家电生产销售物流等相关产业协同发展 形成消费与生产良性循环 [3] - 家电市场活跃度直接影响整体消费市场表现 政策为经济增长注入新动力 [3] 行业转型升级 - 政策为家电企业带来短期销量增长和长期产业升级机遇 [3] - 推动企业加大研发投入 推出节能环保智能互联新产品 [3] - 促进家电行业向高端化智能化绿色化方向发展 提升国际竞争力 [3] 环保效益 - 政策有效解决老旧家电高能耗高污染问题 降低能源消耗和污染物排放 [5] - 推动完善废旧家电回收处理体系 减少环境污染并实现资源循环利用 [5] - 助力实现"双碳"目标 具有重要绿色发展意义 [5] 政策实施优化 - 优化补贴申领流程 采用线上线下结合方式简化手续提高效率 [5] - 加强市场监管确保补贴资金专款专用 防止假冒伪劣和价格欺诈 [5] - 政策注重精准施策和便民服务 保障消费者合法权益 [5]

消费新政核心观点 - 六部门联合发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出19条具体举措，旨在增强消费能力、提升金融服务能力、加大重点领域支持等，为消费对经济的基础性作用提供支撑 [2] - 政策立足长远，打通消费领域金融堵点（尤其是服务消费和新消费），激活内需新引擎，当前消费板块估值处于历史低位，政策落地将显著提振信心 [3][5] - 服务消费（文旅、养老、数字消费）或好于实物消费，但前期涨幅较大的"新消费"概念股可能面临调整压力 [3][8][10] 政策背景与目标 - 外需不确定性增加（全球贸易壁垒、地缘局势不稳），推动经济向内需转型，消费占GDP比重（尤其服务消费）显著低于发达国家 [5] - 消费存在结构性矛盾：商品消费饱和，服务消费（文旅、健康养老）供给不足，县域基础设施薄弱制约潜力释放，传统金融资源过度集中于商品消费 [5] - 政策针对性推出5000亿元再贷款、拓宽债券融资等工具，解决服务消费企业融资渠道窄、中长期资金短缺问题 [5] 重点支持领域 - 绿色消费：新能源汽车、节能家电 [6] - 文旅消费：地方特色旅游、文旅结合项目 [6] - 健康养老：银发经济、长期护理保险、养老REITs [6][9] - 新型消费：智能穿戴、直播电商、AI+消费场景 [9] - 消费基础设施：充电桩、冷链物流 [9] 资本市场影响 - 服务消费领域（文旅景区、养老社区REITs）因信贷倾斜和债券融资放宽迎来估值修复 [9] - 新型消费板块在政府基金引导下催化创新企业增长 [9] - 消费基础设施运营商凭借中长期信贷支持及REITs发行降低资金成本，盈利弹性提升 [9] - 新能源汽车产业链、旅游产业、保险行业、个人护理行业有望受益于政策支持 [9] 板块投资机会与风险 - 传统消费：绝对估值低、高分红，但终端需求弱，未来机会在于无风险利率下降带来的估值提升 [11] - 新消费（IP、美护、宠物食品、零食）：股价已反映预期，需警惕终端增速环比降速导致的杀估值风险，且面临减持抛压 [11] - 消费板块整体估值处于历史低位，具备长期投资价值，但需回避管理层思维固化、产品落后的公司 [11]

消费市场整体表现 - 前5个月社会消费品零售总额20.32万亿元，同比增长5%，5月单月达4.13万亿元，同比增长6.4%，增速环比提升1.3个百分点 [1] - 消费市场向好态势稳固，消费潜力持续释放，成为扩大内需和国内大循环的主要推动力 [1] 消费结构升级与新亮点 - 商品消费更新换代加速，服务消费（餐饮、文化、旅游、体育、康养）快速发展，数字消费、国货"潮品"、入境消费等新亮点涌现 [2] - 消费品以旧换新政策带动五大品类销售额1.1万亿元，发放消费者补贴1.75亿份，绿色智能产品（新能源汽车、绿色小家电）表现亮眼 [2] - 节假日服务消费增长显著，沉浸式体验模式受追捧，离境退税政策优化推动外国游客消费意愿提升 [2] 政策支持与消费潜力释放 - 政府聚焦增强消费能力，通过提高劳动报酬、扩大中等收入群体、完善社会保障等措施提升居民消费能力 [3] - 推动消费条件改善，包括以旧换新政策落实、新能源汽车消费巩固、县域商业设施补短板等 [4] - 创新消费场景，利用AI/VR技术打造沉浸式体验，促进商旅文体融合，发展银发经济、直播电商等新业态 [4] - 优化消费环境，加强市场监管、打击假冒伪劣，建设外国游客友好型服务及信用体系 [5] 行业发展趋势 - 制造业升级加速，绿色智能产品需求推动相关企业技术迭代 [2] - 零售业向多元化转型，线上线下融合、即时零售等新模式成为增长点 [4] - 服务业扩容提质，跨界融合（如研学游、健康运动）成为新增长极 [2][4]

全国节能宣传周与低碳日活动 - 今年全国节能宣传周时间为6月23日至29日，全国低碳日主题为"碳路先锋，绿动未来"，强调绿色低碳理念的推广 [1] - 乌苏市市场监管局联合12个单位开展宣传活动，通过悬挂标语、发放资料等方式普及节能降碳知识，推动绿色消费成为社会新风尚 [1] - 活动覆盖新市区鑫福源广场，重点宣传节能技能与降碳科普知识，强化公众参与度 [1] 市场监管与能效检查 - 乌苏市市场监管局对列入国家能效、水效标识目录的产品（如冰箱、空调、热水器等）开展执法检查，核查标识合规性与真实性 [1] - 检查范围涵盖家用电器（电冰箱、燃气灶具）和卫浴产品（坐便器、净水机），确保标注规范与备案信息一致 [1] - 质量计量部门将持续常态化检查用水用能产品，督促销售单位落实主体责任，引导绿色消费 [2] 绿色低碳实践与宣传 - 党员志愿者深入商铺、商超发放《节能降碳常识手册》，推动商户践行简约健康的生活方式（如减少一次性产品、节约用电） [2] - 通过现场答疑等形式倡导具体减排行动（少开车、光盘行动），强调微小行为的累积减排效果 [2] - 市场监管局号召全社会形成绿色低碳合力，将理念转化为实践，共同建设美丽乌苏 [2]