水稻种子业务 - 公司及子公司储备丰富种质资源，选育一批优秀恢复系、不育系新材料，寒地水稻研发有新突破，2024年自主或合作选育59个水稻新品种，构建系统品种研发体系和丰富品种梯队 [1] - 公司以市场需求为导向，巩固优势区域，深挖营销潜力，培育新区域，南方和北方研究院推进相关试验和选育，加大长江上游及华南区域开发力度，布局海外水稻市场，愿景是成为全球杂交水稻产业创新引领者 [1][2] 海外市场发展 - 2024年度海外业务销售各类农作物种子1,937.35万公斤，较上年同期增长74.80%，实现海外业务收入4.92亿元，较上年同期增长72.39% [3] - 未来紧跟“一带一路”倡议，巩固东南亚、南亚、非洲等市场优势，拓展中亚市场建设海外研发基地，开展海外本土化育种、制种，开展海外农场建设和农业技术服务项目 [3] 销售方式 - 通过多元化销售渠道促进种子销售，搭建线上平台，与农业合作社和种植大户合作，设立示范田，提供增值服务，优化业务分工，探索营销新模式，经营主体覆盖全国17个省市，形成销售网络 [4][5] - 2024年度各类农作物种子销量21,620.93万公斤，同比增长6.81%，加大市场管控和维权打假力度 [5] 2025年度经营目标 - 实现营业收入50亿元，归属于上市公司股东净利润3亿元，但目标受市场状况等因素影响，存在不确定性 [6] 生物育种布局 - 有序推进生物育种产业化应用，与大北农、中国农科院、先正达等合作，加快转基因玉米研发布局 [6] - “一种创制广谱抗病转基因玉米的方法”获国家专利授权，已审定或初审转基因玉米新品种5个 [6] 水稻品种储备 - 在“科技先行”战略指导下，水稻育种能力居全球种业企业第一梯队，“科优9085”“荃广优9085”“科优香66”展现科研育种创新实力 [7] - 9085系列、鸿蒙系列、问稻系列等品种产量表现突出、综合农艺性状优异，助推全国水稻产业高质量发展 [8] 并购计划 - 希望通过“内生”和“外延”双轮驱动，对优质种业企业开展兼并重组，完善产业布局，提升市场份额和整体竞争力 [8] 同业竞争问题 - 中种集团将自2021年1月中化现代农业有限公司取得公司控制权起五年内采取适当方式逐步稳妥推进相关业务整合以解决与公司的同业竞争问题，承诺仍在履行期限内 [8]

报告核心观点 - 2025年5月12日A股主要宽基指数全数上涨，个股涨多跌少，沪深两市成交额放量，申万一级行业涨多跌少 [1] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指涨0.82%，收报3369.24点；深证成指涨1.72%，收报10301.16点；创业板指涨2.63%，收报2064.71点；科创50涨0.49%，收报1011.23点 [1] - 全市场4109只个股上涨，1101只个股下跌，198只个股收平 [1] - 沪深两市成交额合计13084亿元，较上个交易日放量约1164亿元 [1] 行业涨跌情况 - 申万一级行业中，国防军工、电力设备、机械设备、非银金融和汽车行业领涨，涨幅分别为4.80%、2.69%、2.24%、2.08%和1.91% [1] - 仅农林牧渔、医药生物、公用事业和美容护理行业下跌，跌幅分别为0.49%、0.27%、0.26%和0.04% [1] 板块涨跌情况 - 涨幅居前概念板块为航母、十大军工集团、大飞机、炒股软件、军民融合、TWS耳机、无线充电、卫星互联网、卫星导航、连板、消费电子代工、机器人、近端次新股、高端装备制造、工业4.0 [2] - 概念板块中，航母、十大军工集团、大飞机上涨；黄金珠宝、仿制药、生物育种回调 [11] - 申万一级板块中，国防军工、电力设备、机械设备上涨；美容护理、煤炭、银行回调 [12]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：白鸡行业 - 公司：圣农发展、益生股份、民和股份 [3] 纪要提到的核心观点和论据 - **海外引种不确定性犹存、4月祖代更新同比缩量29%** - 自24年12月美国俄克拉荷马州、新西兰相继爆发高致病禽流感，国内从美国、新西兰引种暂停 [1] - 25年1 - 4月国内祖代更新量仅30.8万套，同比降44%，海外引种占比不足28%，均来自法国 [1] - 25年4月国内祖代更新量12.4万套，同比缩量29%，各品种有不同占比 [2] - 预计今年祖代鸡更新将出现总量下降及品种结构变化 [2] - **4月父母代种鸡在产存栏下降、5月父母代苗最新报价环比上涨** - 25年Q1育成期祖代存栏环比降20.1%、同比降9.8%，4月环比继续降4.9%，同比降25.5% [2] - 25Q1种鸡场因春节假期、“鸭疫”扰动、毛鸡出栏和屠宰企业复工等因素陷入持续亏损 [2] - 2月以来父母代种鸡淘汰增加、淘汰日龄缩短，4月在产父母代平均存栏量环比降1.64% [2] - 安伟捷系父母代种鸡苗5月最新报价环比4月平均上涨约10% [3] - **行业投资建议** - 行业磨底3年，产能收缩意愿增加，应重视引种数量和结构变化，前瞻布局行情景气反转 [3] - 建议重视自主育种崛起机会以及掌握引种替代资源的白羽鸡龙头 [3] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 截至目前，法国仍为国内安伟捷系引种唯一来源，我国已有近10年未从法国引种 [2] - 益生股份25年截至5月8日累计引种7.2万套 [3] - 民和股份熟食产能逐步爬坡 [3]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级为强于大市 [12] 报告的核心观点 - 宠物板块高景气延续，国产替代与消费升级共筑量价双升，生猪板块产能惯性增长但有预期差，禽板块白鸡和蛋鸡重视引种缺口、黄鸡重视消费需求边际改善，种植板块生物育种战略地位明确，后周期饲料板块推荐海大集团、动保板块重视新大单品破局同质化竞争 [1][3][5][9][10] 各行业总结 宠物板块 - 它博会关注度提升，首日观众数同比激增43%，宠物主粮精细化、工艺革新驱动高端化，国产品牌表现亮眼 [1][16] - 国内宠物食品高景气延续，3月淘宝猫犬主粮销售额环比涨超35%，2025年1 - 3月我国出口宠物食品量和金额同比增长，重点推荐乖宝宠物等公司，建议关注瑞普生物等 [2][17] 生猪板块 - 本周猪价和仔猪价格偏弱，能繁母猪仍处增长趋势，五一后猪价或季节性走弱，行业可能再度亏损 [3][18] - 生猪板块低估值有预期差，产能长期有望波动去化，推荐温氏股份等养殖龙头，关注神农集团等弹性标的 [4][19] 禽板块 白鸡 - 祖代鸡引种不确定性犹存，2025年1 - 4月祖代更新量同比下降34.01%，本周价格稳定但短期或偏弱运行 [5][21] - 行业磨底产能收缩意愿增加，建议重视自主育种和掌握引种替代资源的龙头，首推圣农发展，关注益生股份等 [6][22] 黄鸡 - 产能同比增长但处较低区间，本周广东、江苏区域价格稳定 [7][23] - 供给端出清彻底，需求端消费有望改善，建议关注立华股份、温氏股份 [7][23] 蛋鸡 - 引种受阻苗价持续兑现，本周鸡苗价格稳定、蛋价下滑 [8][24] - 引种受阻对供给影响或超预期，建议关注晓鸣股份 [8][24] 种植板块 - 七部门联合印发意见强调农业科技自立自强和保障粮食安全，转基因玉米商业化种植有望加速 [9][25] - 重点推荐隆平高科等种子公司、新洋丰等农资公司、大禹节水等农业节水公司，建议关注登海种业等 [9][26] 后周期 饲料板块 - 本周特种鱼价格稳中上涨、普水鱼价格稳中有跌，水产料景气有望改善，重点推荐海大集团 [10][27] 动保板块 - 原料药价格持平，动保企业布局新赛道和大单品，宠物动保产品有增量空间，部分养殖企业盈利有望持续利好动保企业 [11][28] - 重点推荐科前生物、中牧股份，建议关注瑞普生物等 [11][28] 农业板块表现 - 最新交易周农林牧渔行业+0.99%，同期上证综指等变动分别为+1.92%等，个股中涨幅靠前的有安德利等 [29] 本周上市公司重点公告 - 金健米业向子公司增资，众兴菌业进行权益分派，民和股份为子公司担保等多家公司有相关公告 [33][34][35] 产业链梳理 生猪产业链 - 育肥猪配合料等各环节价格有不同变化，能繁母猪存栏量环比下降 [40] 禽业产业链 - 肉鸡配合饲料等各环节价格有不同表现，部分鸭苗价格下降 [52] 大豆产业链 - 大豆价格上涨，压榨利润下降，豆类产品价格有不同变动 [64] 玉米产业链 - 玉米价格上涨，淀粉价格持平，酒精价格上涨 [72][74] 小麦产业链 - 小麦价格微涨，面粉批发平均价上涨 [79] 白糖产业链 - 广西柳州现货价下降 [85] 棉花产业链 - 棉花价格下降，棉油等价格有不同变化 [93] 水产产业链 - 海参等水产价格大多持平，鱼粉价格下降 [105]

云南咖啡产业概况 - 云南咖啡种植面积和产量占全国98%以上，2024年出口量达3.25万吨 [6] - 形成从种植、加工到体验、消费的全产业链条，咖啡文化成为旅游特色 [6][7] - 云南省德宏热带农业科学研究所（德宏热作所）是国内咖啡种质资源最丰富的机构，累计推广种植百万亩 [8] 种质资源与育种创新 - 德宏热作所收集10个种类952份咖啡种质资源，涵盖200多个品种材料 [9] - 培育"德热"系列14个品种，其中6个通过国家审定，如"德热132"具有茉莉花香、抗锈病和高产特性 [9][10] - 新品种选育周期长达15年，包括稳定性测试、区域试验等环节 [10] 抗病性研究进展 - 咖啡锈病可导致产量降低30%-50%，德宏热作所通过引进葡萄牙技术鉴定锈菌小种类型 [11][12] - 利用中粒种/大粒种抗病基因杂交选育新材料，抗病品种选育时间有望从30年缩短至10年以内 [13] - 已掌握云南锈菌小种分布特征并培育出抗锈病育种新材料 [13] 技术推广与产业赋能 - 在德宏、保山等地建成10个新品种示范基地，采用"品种布局+种苗繁育+示范推广"模式 [15][16] - 保山合作社建立100亩精品基地辐射2000亩，临沧秋珀庄园两次获云南生豆大赛第一 [16] - 为怒江培育"高黎贡""碧罗雪"新品种，推动产区特色化发展 [16]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级为强于大市 [12] 报告的核心观点 - 宠物板块高景气延续，国产替代与消费升级推动量价双升，生猪板块产能惯性增长但存在预期差，禽板块白鸡和蛋鸡关注引种缺口、黄鸡关注消费需求改善，种植板块生物育种战略地位明确，后周期饲料板块推荐海大集团、动保板块重视新大单品破局竞争 [1][3][5][9][10] 各行业总结 宠物板块 - 它博会关注度提升，首日观众数同比增43%，宠物主粮精细化、工艺革新驱动高端化，国产品牌表现亮眼 [1][16] - 国内宠物食品高景气，3月淘宝猫犬主粮销售额环比涨超35%，2025年1 - 3月出口量和金额保持增长，重点推荐乖宝宠物等公司，建议关注瑞普生物等 [2][17] 生猪板块 - 本周猪价和仔猪价格偏弱，能繁母猪仍处增长趋势，五一后猪价或季节性走弱，行业可能再度亏损 [3][18] - 生猪板块低估值、有预期差，产能长期有望波动去化，推荐温氏股份等养殖龙头，关注神农集团等弹性标的 [4][19] 禽板块 白鸡 - 祖代鸡引种不确定性大，2025年1 - 4月祖代更新量同比降34.01%，本周价格稳定但短期或偏弱，建议关注圣农发展等 [5][21][22] 黄鸡 - 产能同比增长但处较低区间，本周广东、江苏区域价格稳定，供给端出清彻底，建议关注立华股份等 [7][23] 蛋鸡 - 引种受阻使苗价持续高位，本周鸡苗价格稳定、蛋价下滑，建议关注晓鸣股份 [8][24] 种植板块 - 七部门发文强调农业科技自立自强和粮食安全，转基因玉米商业化种植有望加速，重点推荐隆平高科等公司，建议关注登海种业等 [9][25][26] 后周期 饲料板块 - 本周特种鱼价格稳中上涨、普水鱼稳中下跌，水产料景气有望改善，重点推荐海大集团 [10][27] 动保板块 - 原料药价格持平，动保企业布局新赛道和大单品，部分养殖企业盈利有望持续利好动保企业，重点推荐科前生物等，建议关注瑞普生物等 [11][28] 农业板块表现 - 最新交易周（2025年5月5 - 9日），农林牧渔行业涨0.99%，个股中涨幅靠前的有安德利等 [29] 本周上市公司重点公告 - 金健米业对全资子公司增资，众兴菌业进行权益分派，民和股份为子公司提供担保等多家公司有相关公告 [33][34][35] 产业链梳理 生猪产业链 - 育肥猪配合料、出栏肉猪等各环节价格有不同变化，能繁母猪存栏量环比降0.66% [40] 禽业产业链 - 肉鸡配合饲料、禽苗、禽肉等各环节价格有不同表现 [52] 大豆产业链 - 大豆价格、压榨利润、豆类产品价格有不同变动 [64] 玉米产业链 - 玉米价格、淀粉、酒精等各环节价格有不同变化 [72][74] 小麦产业链 - 小麦价格、面粉批发平均价有不同变动 [79] 白糖产业链 - 广西柳州现货白糖价格周环比降0.80% [85] 棉花产业链 - 棉花、棉油等各环节价格有不同变化 [93] 水产产业链 - 海参、鲍鱼等水产价格有不同表现，鱼粉国际现货价周环比降0.58% [105]

公司基本情况 - 公司全称为袁隆平农业高科技股份有限公司，成立于1999年6月30日，2000年12月11日在深圳证券交易所上市，股票代码000998 [17] - 公司注册地址为长沙市芙蓉区合平路618号A座，办公地址为湖南省长沙市芙蓉区合平路638号 [17] - 公司主营业务包括农作物种子经营、主要农作物种子生产、转基因农作物种子生产等 [17] - 截至2025年3月31日，公司总股本为1,316,970,298股，第一大股东为中信农业科技股份有限公司，持股比例16.54% [19] - 公司实际控制人为中信集团，中信农业与中信兴业合计持有公司17.36%股份 [19] 本次定向增发情况 - 本次向特定对象发行股票已获得深圳证券交易所审核通过及中国证监会同意注册的批复 [3] - 发行对象为公司控股股东中信农业，以现金方式认购，构成关联交易 [3] - 募集资金总额为1,199,999,994.81元，扣除发行费用后净额1,187,526,409.91元将全部用于偿还银行贷款及补充流动资金 [3] - 发行价格为7.87元/股，发行数量为152,477,763股，不超过发行前总股本的30% [4] - 发行完成后，中信农业及中信兴业持股比例未超过30%，不会触发要约收购义务 [5] 行业基本情况 - 全球种业市场规模从2017年的459亿美元增长至2023年540亿美元，预计2026年将增至578亿美元 [31] - 2023年全球玉米产量12.20亿吨，预计2024年达12.37亿吨 [33] - 中国玉米产量从2013年2.48亿吨增加到2023年2.89亿吨，预计2024年为2.92亿吨 [34] - 巴西玉米产量从2013年0.80亿吨增加到2023年1.22亿吨，预计2024年为1.27亿吨 [36] - 全球大米产量2023年达5.21亿吨，预计2024年将达5.30亿吨 [37] 行业竞争格局 - 全球种业前五大公司市场份额合计已超过50% [40] - 公司综合实力位居民族种业企业第一、全球种业企业前八 [54] - 主要竞争对手包括登海种业、荃银高科、神农种业、万向德农、敦煌种业、丰乐种业和农发种业等 [55][56] 行业技术发展 - 全球种业已进入以"生物技术+人工智能+大数据"为特征的育种新时代 [42] - 2023年全球转基因作物种植面积达2.063亿公顷，71个国家和地区应用了转基因作物 [42] - 我国在生物育种技术方面尚处于积极探索阶段 [53] 行业政策环境 - 国家出台多项政策支持种业发展，包括《种业振兴行动方案》等 [43] - 2024年"中央一号文件"提出加快推进种业振兴行动，推动生物育种产业化扩面提速 [44] - 巴西政府实施多项农业支持政策，包括农产品售价保护制度、农业金融支持政策等 [26][27]

2025世界品牌莫干山大会由新华社品牌工作办公室等单位主办，大会期间举办了涵盖主论坛等在内的数十场丰富活动。而作为大会重要组成部分的"巾帼科 技创新论坛"，由全国妇联妇女发展部、新华社中国图片社联合举办，吸引了知名女科学家、高新技术企业等百余名行业嘉宾参会，旨在搭建起助力女性科 技工作者交流合作、成果转化的优质平台，全方位激发新时代女性科技创新活力。 编辑：郭洲洋 5月9日，以"科技引领发展，创造美好未来"为主题的2025世界品牌莫干山大会・巾帼科技创新论坛在浙江德清隆重召开。黑龙江省农业科学院原党组书记、 院长，二级教授、博士生导师，同时兼任国家生猪技术创新中心东北中心主任、农业农村部重点实验室主任的刘娣女士，受邀发表题为"蓄德修养，育猪为 民"的主题演讲，向与会者分享其深耕生猪育种领域的奋斗历程与科研成果。 转自：新华财经 刘娣在演讲中深情回溯了自己的科研初心与成长轨迹。求学时期，她的硕士、博士导师盛志廉先生等老一辈教授严谨治学的态度与矢志报国的情怀，如明灯 般照亮她前行的道路，深深影响着她的学术追求与人生选择。在传承老一辈科学精神火种的过程中，她毅然坚定了投身生猪育种事业的理想信念，将个人理 想与国家农 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”投资评级 [1][8] 报告的核心观点 - 秋乐种业2024年年报及2025年一季报显示业绩符合预告，2025Q1利润承压，玉米种销售受行业景气度下行影响，业绩短期承压，但核心产品竞争力突出且持续加强研发实力，利润率短期承压但资产负债率下降，生物育种商业化稳步推进，行业迎来变革，维持“增持”评级 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年总营收3.91亿元，同比-26.77%；归母净利润0.50亿元，同比-36.49%；扣非后归母净利润0.20亿元，同比-71.84%；经营性现金流量净额-0.14亿元，同比由正转负。2024Q4营收2.28亿元，同比-25.38%；归母净利润0.41亿元，同比-32.85%；扣非后归母净利润0.25亿元，同比-56.64%。2025年一季度营收0.19亿元，同比-45.25%；归母净利润-448.45万元，同比由盈转亏；扣非后归母净利润-906.57万元，同比由盈转亏 [7] 分产品销售情况 - 玉米种子收入1.96亿元，同比-42.05%，毛利率35.52%，同比-4.61pcts；小麦种子收入1.41亿元，同比+5.52%，毛利率22.66%，同比+2.7pcts；花生种子收入0.49亿元，同比-12.96%，毛利率14.05%，同比+1.24pcts [7] 核心产品与研发情况 - 经典玉米品种郑单958连续20年在全国推广面积排名中名列前茅，秋乐368等多个品种入选相关主导或优良品种。2024年研发费用同比+17.98%，加大研发投入，生物育种研发项目设备已投入使用 [7] 利润率与资产负债率情况 - 2024年毛利率27.86%，同比-4.23pcts；净利率12.89%，同比-1.98pcts；销售/管理费用率分别为8.67%/6.55%，同比分别+1.52pcts/1.55pcts。2025Q1毛利率18.20%，同比-9.46pcts；净利率同比由正转负。截至2025年一季度，资产负债率29.63%，同比-4.77pcts [7] 行业政策与发展情况 - 近年来种业政策密集出台，转基因玉米、大豆种子商业化种植逐步放开，2021 - 2025年《中央一号文件》连续5年提及生物育种，种植面积逐年扩大，未来行业相关公司有望迎来盈利水平和市占率双重提升 [7][8] 盈利预测情况 - 预计2025/2026/2027年公司分别可实现归母净利润55/66/77百万元，对应EPS分别为0.33/0.40/0.47元，对应PE为58.86/48.92/42.21倍 [8] 可比公司估值情况 - 展示了隆平高科、登海种业、荃银高科和秋乐种业的收盘价、总市值、不同年份EPS及PE等估值数据 [10] 财务报表预测和估值数据汇总 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率、每股指标、估值比率等预测数据 [14]

报告公司投资评级 - 维持“增持”投资评级 [1][8] 报告的核心观点 - 秋乐种业2024年年报及2025年一季报显示业绩符合预告，2025Q1利润承压，玉米种销售受行业景气度下行影响，业绩短期承压，但核心产品竞争力突出且持续加强研发实力，利润率短期承压但资产负债率下降，生物育种商业化稳步推进，行业迎来变革，维持“增持”评级 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年总营收3.91亿元，同比-26.77%；归母净利润0.50亿元，同比-36.49%；扣非后归母净利润0.20亿元，同比-71.84%；经营性现金流量净额-0.14亿元，同比由正转负。2024Q4营收2.28亿元，同比-25.38%；归母净利润0.41亿元，同比-32.85%；扣非后归母净利润0.25亿元，同比-56.64%。2025年一季度营收0.19亿元，同比-45.25%；归母净利润-448.45万元，同比由盈转亏；扣非后归母净利润-906.57万元，同比由盈转亏 [7] 分产品销售情况 - 玉米种子收入1.96亿元，同比-42.05%，毛利率35.52%，同比-4.61pcts；小麦种子收入1.41亿元，同比+5.52%，毛利率22.66%，同比+2.7pcts；花生种子收入0.49亿元，同比-12.96%，毛利率14.05%，同比+1.24pcts [7] 核心产品与研发情况 - 经典玉米品种郑单958连续20年在全国推广面积排名中名列前茅，秋乐368等多个品种入选相关主导或优良品种。2024年研发费用同比+17.98%，持续加大研发投入，生物育种研发项目设备已投入使用 [7] 利润率与资产负债率情况 - 2024年毛利率27.86%，同比-4.23pcts；净利率12.89%，同比-1.98pcts；销售/管理费用率分别为8.67%/6.55%，同比分别+1.52pcts/1.55pcts。2025Q1毛利率18.20%，同比-9.46pcts；净利率同比由正转负。截至2025年一季度，资产负债率为29.63%，同比-4.77pcts [7] 行业政策与发展情况 - 近年来种业政策密集出台，转基因玉米、大豆种子商业化种植逐步放开，2021 - 2025年《中央一号文件》连续5年提及生物育种，种植面积逐年扩大，未来行业相关公司有望迎来盈利水平和市占率的双重提升 [7][8] 盈利预测情况 - 预计2025/2026/2027年公司分别可实现归母净利润55/66/77百万元，对应EPS分别为0.33/0.40/0.47元，对应PE为58.86/48.92/42.21倍 [8] 可比公司估值情况 - 展示了隆平高科、登海种业、荃银高科和秋乐种业的收盘价、总市值、EPS和PE等估值数据 [10] 财务报表预测和估值数据汇总 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率的预测，如营业收入、净利润、毛利率、ROE等指标在2023A - 2027E的情况 [14]