行业整体用户活跃度 - 2025年1月，证券类App月活跃用户数达1.84亿，同比增长13.86%，环比增长5.11%，显示市场向好背景下用户活跃度显著提升 [1] 头部及主要券商App用户规模 - 华泰证券“涨乐财富通”与国泰海通“国泰海通君弘”月活分别为1281.5万和1100.99万，环比增长5.73%和5.85%，保持行业领跑地位 [2] - 平安证券App月活为937.28万，环比增长5.56% 招商证券、中信证券、国泰海通、中信建投旗下App月活均超700万，环比增幅均超4% [2] - 广发证券“广发易淘金”月活达736.42万，环比增长5.53%，进入月活超700万阵营 [2] 用户增长突出的券商App - 从环比增速看，国信证券“国信金太阳”月活442.1万，环比增长7.94%，增速居首 国投证券App月活368.64万，环比增长7.08%，紧随其后 [2] - 从同比增速看，兴业证券“兴业证券优理宝”、国信证券“国信金太阳”、长江证券“长江e号”月活同比分别增长35.15%、18.62%、18.48%，位居前三 [3] 行业智能化转型趋势 - 春节前后，十余家券商对旗下App进行迭代升级，重点依托AI工具提升智能化服务水平 [4] - 具体案例包括：“兴业证券优理宝”新增智能交易工具“波段赢家”，利用量化波段策略、大数据和机器学习模型提示机会与风险 西部证券App新增AI投资助手“小西”，支持语音交互，具备AI选股、盯盘、发现功能 [4] - 行业专家指出，券商丰富AI智能工具矩阵旨在解构专业投研能力，降低用户信息筛选与行情研判精力，触达更广泛普通投资者，行业服务正从单一交易通道向伴随式智能投顾转变 [4] 用户偏好与行业未来竞争焦点 - 调查数据显示，2015年至2025年中国证券类App用户规模持续增长，用户更倾向于选择具备智能推荐投资标的和专业知识投教功能的App [4] - 行业未来竞争核心将是金融科技与用户使用场景的深度融合能力，需持续深化AI技术与场景运营融合，推动服务智能化转型，驱动竞争从用户规模扩张向服务价值提升转变 [5]

财政状况与宏观经济 - 预计2025/26年度综合账目由约670亿港元赤字转为录得29亿港元盈余，财政储备预计为6572亿港元[1] - 预计2026年香港经济实现2.5%至3.5%的实质增长，2026至2029年间平均每年实质增长将达2.9%[1] - 预算案基调为审慎理财与精准施策，通过“节流”与“开源”并举，力求在2028/29年度恢复综合账目盈余[1] - 经营账目预计在2026/27年度恢复盈余，综合账目预计在2028/29年度恢复盈余[12] - 至2030年3月底，财政储备预计为5791亿港元，相当于本地生产总值的13.9%，或约8个月的特区政府开支[12] 金融市场改革与证券交易 - 港交所将在上半年落实完善结构性产品上市框架，并就“T+1”结算周期方案咨询市场，计划年底前在技术上兼容T+1结算周期[3] - 港交所与香港证监会将在年内就改善交易单位制度（“手数”制）提出建议，以更符合不同股份的流动性特质和投资需求[3] - 改革证券市场每手买卖单位，旨在简化制度、降低散户入场门槛、提升市场流动性[4] - 关于“同股不同权”企业上市要求、海外发行人第二上市便利化，以及为生物科技和特专科技公司提供更大上市弹性等议题，将在第一季度启动市场咨询[4] - 相关改革有助于提升市场效率、简化上市流程，吸引更多元股权架构企业、海外发行人及生物科技与特专科技公司来港上市[4] 人民币国际化与互联互通 - 将通过增加人民币业务资金安排额度、推动人民币与其他区内货币便捷交易、定期发行人民币债券等方式，丰富离岸人民币产品生态[5] - 积极与内地研究加快推出国债期货、将房托基金（REITs）纳入互联互通[6] - 吸引高质量发行机构增加在港发行人民币债券、加快落实香港国债期货的推出，以及将人民币交易柜台纳入港股通[3] 创科产业与人工智能发展 - 预算案主题为“创科驱动、金融赋能；多元发展、关爱惠民”，延续以创科驱动经济转型的思路[7] - 将启动100亿港元的“创科产业引导基金”，以1:2的比例吸引社会资本，共同投资于生命健康科技、人工智能与数据科学、先进制造与新能源等领域的初创企业[7] - 成立“AI+与产业发展策略委员会”，为AI产业转型订定策略，初期聚焦生命健康及具身智能两大领域[8] - 数码港的人工智能超算中心将提升算力，沙岭数据园区的建设将为AI发展提供数据和算力支持[8] - 香港投资管理有限公司（港投公司）将通过战略投资，积极推动RISC-V生态在港的研发与产业化，并已联合相关企业成立“香港RISC-V联盟”[8] 财政整合与税收政策 - 在2026/27及2027/28两个年度，每年节省特区政府经常开支的2%，相当于分别再节省约78亿及156亿港元[10] - 公务员编制将在未来两个财年每年缩减2%，预计到2026年4月1日减至约18.8万个职位[10] - 建议将价值1亿港元以上的住宅物业交易印花税税率由4.25%调高至6.5%，预计每年可增加约10亿元收入[10] - 随着全球最低税率方案实施，将向大型跨国企业征收最低补足税，预计从2027/28年度起，每年可带来约150亿港元的额外税收[10] - 未来五年，特区政府将每年发行约1600亿至2200亿港元的债券，其中约一半用于为短期债务再融资，其余用于推动北部都会区等基建投资[12] - 在中期内，政府债务与本地生产总值的比率将由14.4%升至19.9%[12] 数字资产与金融科技 - 将继续定期发行代币化债券，并通过金管局的“数码债券资助计划”鼓励更多市场机构在港发行此类产品[13] - 香港金管局旗下的迅清结算年内将建立数字资产平台，支持数字债券的发行和交收，并逐步扩展至其他数字资产类别[13] - 年内将提交条例草案，为数字资产交易及托管等服务提供者订立发牌制度[13] - 已实施法币稳定币发行人发牌制度，并将在下月发出首批牌照，鼓励持牌发行人探索更多应用场景[13] - 即将发表第二份发展虚拟资产政策宣言，探讨结合传统金融服务优势与虚拟资产领域的技术创新[14] - 将在年内就虚拟资产场外交易及托管服务的发牌制度进行咨询[14] 其他金融与产业发展 - 将研究为在港进行黄金交易及结算的合资格机构提供税务优惠，并协助业界成立行业协会，以巩固香港国际金融中心地位[15] - 预算案提出多项政策，主动对接国家“十五五”规划，积极推进“金融+”战略，善用金融手段服务实体经济与优势产业，加快推动金融与创科相互赋能[2]

投资评级 - 报告未明确给出投资评级 核心观点 - 微信支付及小程序在春节期间的跨境交易数据表现亮眼，验证了其在跨境场景下的高渗透率与作为消费品牌出海核心基础设施的作用，为金融科技板块收入增长和公司整体毛利率提升提供支撑 [2] - 腾讯的AI产品“元宝”在春节大战中采取克制战略，通过社交支付闭环实现低成本渗透，旨在沉淀熟人关系链为AI资产，为后续微信原生Agent部署铺路，而非追求低投资回报率的粗放式流量增长 [3] - 公司关停天美蒙特利尔工作室，标志着其放弃了在海外自建团队进行高成本、长周期、高风险的重度3A游戏自研模式，战略向通过投资成熟海外团队并聚焦移动端IP改编的优势路径收敛 [4] - 腾讯会议海外市场增长迅速，付费渗透率显著提升，海外高净值企业客户的拓展有望对冲国内市场竞争并拉动企业服务订阅收入，优化相关业务板块利润率 [5] 业务板块总结 微信与支付 - 2026年春节期间，微信支付线下酒旅及娱乐消费交易量同比增长超20%，其中香港和澳门地区的线下交易量分别同比增长24%和39% [2] - 香港地区的小程序交易金额同比大幅增长超70% [2] - 微信支付在跨境场景下的高渗透率得到验证，小程序生态成为内地消费品牌出海的核心基础设施 [2] AI与社交 - 腾讯的AI产品“元宝”在春节期间月活跃用户达到1.14亿，日活跃用户峰值突破5000万 [3] - 其首创“好友拆红包”模式可直接将红包存入微信零钱，实现了低成本的社交渗透 [3] - 核心策略是沉淀熟人关系链作为AI资产，为未来微信原生智能体的大规模部署奠定基础 [3] 游戏 - 腾讯于2026年2月23日关停了成立5年但无实质产出的天美蒙特利尔工作室 [4] - 海外多平台AAA级开放世界游戏开发周期长达5-7年，单产品沉没成本动辄2亿至3亿美元（约合15-20亿元人民币），且立项失败风险高 [4] - 公司战略转向通过少数股权注资成熟的海外顶级团队，并聚焦于核心IP的移动端商业化改编，以替代重资产的海外自研模式 [4] 企业服务 - 截至2026年2月，腾讯会议全球月活跃用户稳定在1.8亿以上，其中海外市场月活跃用户正式突破1500万，同比增速超过45% [5] - 海外市场已成功转化超过3万家中大型跨国企业客户 [5] - 2026年2月，其个人及企业版整体订阅付费渗透率从去年同期的8%显著提升至12% [5] - 海外高净值B端客户的拓展有望拉动2026年第一季度企业服务SaaS订阅收入 [5]

核心观点 - 广发银行在春节后迅速投入工作，通过深入企业、园区、交通枢纽、商圈、社区及农村等多场景，提供包括数字化解决方案、科创金融、反诈宣传、政策解读、普惠信贷及助农金融在内的综合化、精准化金融服务，旨在以实干精神服务实体经济与民生需求，开启新一年的发展篇章 [1][9][10] 企业金融服务 - 公司团队走访企业，聚焦代发工资、差旅、员工福利等高频场景，提供“开箱即用”的数字化系统解决方案，通过系统互联助力企业简化操作、提升效率 [2] - 公司的“数企通”数字化解决方案已服务超过6.5万家企业，并在开工首日迅速响应客户需求 [2] - 公司行长带队走访高新区小微企业，现场解读减费让利政策，以保障企业原材料采购资金供应充足，缓解企业资金压力 [7] 科创与产业金融 - 公司合肥分行深入合肥高新区科创园区，精准对接新能源、半导体赛道的专精特新企业 [3] - 针对企业节后研发投入与产能扩张需求，现场解读科创金融政策并匹配数字化解决方案，打通资金监管与工资代发服务场景 [3] - 公司以“金融 + 科技”双重赋能，助力合肥“芯屏汽合”产业集群发展 [3] 普惠金融与商户服务 - 公司肇庆分行员工走进端州商圈，逐店排查支付终端，并同步宣讲小微企业收单手续费减免政策 [5] - 针对商户融资需求，现场讲解“小微E秒贷”产品，使政策红利直接触达经营末梢 [5] 消费者金融安全与教育 - 公司在深圳福田高铁站组织“金融服务小分队”，向返程旅客分发反诈手册，针对“虚假兼职”、“退款诈骗”等开工季高发诈骗案例进行风险提示 [4] - 公司郴州分行在网点大堂开展“反诈故事会”，用居民身边案例讲解诈骗套路，并针对老年群体及求职者分类设计宣传内容，活动吸引近百位居民参与 [6] 养老与民生金融服务 - 公司榆林分行将金融服务送进社区日间照料中心，推出“长者饭堂金融服务专案”，使社区老年居民在政府补贴基础上叠加享受就餐优惠，服务惠及百余名长者 [8] 乡村振兴与助农金融 - 公司宁波分行助农小分队走进红美人柑橘种植基地，向农户宣讲授信政策，并重点推介“乡村E贷”产品，以精准对接融资需求，助力农户稳产增收 [9]

市场整体表现 - A股三大指数于25日高开后震荡上行 上证指数收盘上涨0.72%至4147.23点 深证成指上涨1.29%至14475.87点 创业板指上涨1.41%至3354.82点 [1] - 市场成交活跃 全市成交额为2.48万亿元 超过3700只个股上涨 [4] - 主要宽基指数普遍收涨 万得全A上涨1.05% 科创综指上涨1.20% 北证50上涨0.77% 沪深300上涨0.60% 中证500上涨1.60% 中证A500上涨0.96% [2] 行业板块表现 - 周期性行业表现强势 化工、有色金属、钢铁、建材行业出现大涨 [4] - 房地产、环保、半导体板块涨幅靠前 [4] - 主题投资活跃 锂电池、商业航天、金融科技概念股表现活跃 [4] - 部分板块表现疲软 AI应用、CPO题材走弱 银行、油气板块冲高回落 [4]

公司战略与经营成果 - 公司贯彻落实中央经济工作会议和中央金融工作会议精神，连续十二年荣膺市属金融企业绩效评价优秀 [1] - 公司通过精准引导金融资源流向实体经济，在支持首都现代化产业体系构建、助力乡村振兴、推动企业低碳转型等方面取得显著成效 [1] - 公司为超过1.4万家小微企业提供授信，授信总额超过470亿元人民币 [1] - 公司荣获“最受尊敬企业 ESG领航企业”称号 [3] - 展望2026年，公司将继续秉持“金融为民”初心，积极构建特色化经营体系，激发内生发展动能，锻造高质量发展核心竞争力 [3] 数字化转型与金融科技 - 公司积极推动数字金融战略升级，联合设立“数实融合实验室”，成为金融科技创新的重要平台 [2] - 公司在行业内首创自助设备声纹技术应用，提升了客户体验和安全性 [2] - 公司通过便携式智能服务设备，打通金融服务“最后一公里”，让普惠金融惠及更多人群 [2] - 公司在乡村振兴领域有6项金融科技赋能乡村振兴项目入选市示范工程，通过技术手段解决农村金融服务痛点 [2] - 公司深入推进组织架构优化，实施专业化、集约化运行保障机制改革，建立了更具市场活力和创新活力的组织体系，为数字化转型提供组织保障 [2] 普惠金融与生态服务 - 公司立足首都城市特点和居民需求，构建了“养老+法律”、“养老+文旅”、“养老+健康”、“养老+消费”四大生态服务体系，为首都长者提供全方位服务 [3] - 在乡村振兴方面，公司深化“1+1+1+N”服务支持乡村振兴经营管理体系，推出“浓蜜贷”、“西瓜贷”等优农快贷产品 [3] - 公司提供“从土地到餐桌”的全链条服务，助力乡村产业发展和美丽乡村建设 [3] - 公司创新结合知识产权技术，重构基于生态交易基础的信用体系，赋能企业技术迭代和低碳转型 [3]

市场整体表现 - A股三大股指于2月25日集体高开，全天呈现高位震荡走势，最终上证综指涨0.72%报4147.23点，深证成指涨1.29%报14475.87点，创业板指涨1.41%报3354.82点，科创50指数涨0.54%报1473.28点 [2] - 市场呈现普涨格局，两市及北交所共3742只股票上涨，1609只股票下跌，另有127只股票平盘 [2] - 市场交投活跃，沪深两市成交总额达24626亿元，较前一交易日增加2605亿元，其中沪市成交10860亿元，深市成交13766亿元 [2] - 个股表现分化，两市及北交所共有115只股票涨幅在9%以上，同时有8只股票跌幅在9%以上 [3] 行业与板块表现 - 周期股延续强势，化工、有色金属、钢铁、建材行业大涨，包钢股份、大中矿业、安阳钢铁等多只钢铁股涨停 [2][4] - 有色金属板块大幅走高，寒锐钴业、华锡有色、安宁股份、云南锗业、章源钨业等涨停或涨超10% [4] - 房地产板块大幅上涨，皇庭国际、我爱我家、华联控股、城投控股等多股涨停 [4] - 锂电池、商业航天、金融科技概念股表现活跃 [2] - 银行股午后转跌，上海银行、厦门银行、华夏银行、南京银行、青岛银行等跌超1% [4] - AI应用、CPO题材走弱，光电路交换机板块走低，罗博特科跌超7%，太辰光、光库科技等多股跌超4% [2][4] - 传媒股逆势下挫，掌阅科技、博纳影业、横店影视等跌停，昆仑万维、中国电影等跌超7% [4] - 包装板块表现不佳，嘉美包装一度跌停，金时科技跌超5% [5] 机构观点摘要 - 财信证券认为短期内A股市场大概率以震荡为主，应重点关注确定性较高的方向如业绩向好板块，中期来看当前经济基本面、宏观政策、海外市场等暂不支持A股走出趋势性行情 [6] - 中原证券指出春节前交易性资金波动已接近尾声，偏股型公募基金发行回暖，私募备案数量连续回升，截至2月初海外共同基金周度净流入A股创下数月新高，增量资金入市将为市场震荡上行提供基础，但上行斜率将趋于平缓，指数层面大概率呈现宽幅震荡、结构分化的格局 [6][7] - 东莞证券从技术分析角度指出，沪指日K线收阳并成功站上4100点，短期有止跌企稳迹象，RSI、KDJ等短期指标从超卖区域反弹，显示技术性修复需求得到部分释放，同时指出春节假期期间全球主要资产普涨，AI与资源品成为市场焦点，历史数据显示A股在春节后往往迎来高胜率窗口 [6][7]

香港特区政府财政预算案核心规划方向 - 香港特区政府将主动对接国家“十五五”规划，并首次制订香港的五年规划，以推动经济朝高质量、高增值、多元化方向发展 [1] - 规划旨在更积极融入和服务国家发展大局，策略为“有为政府结合高效市场” [1] 香港在国家发展中的定位与支持 - 国家“十五五”规划建议明确支持港澳更好融入国家发展大局，巩固提升香港国际金融、航运、贸易中心地位 [1] - 国家支持香港建设国际创新科技中心，支持港澳打造国际高端人才集聚高地 [1] 香港在产业与科技领域的贡献 - 香港可在贡献国家现代化产业体系建设、加快高水平科技自立自强方面发挥作用 [1] - 香港基础科研实力雄厚，在AI、生命健康科技、金融科技、新材料和新能源等领域具备独特优势 [1] - 作为国际金融中心，香港将推进“金融+”，善用金融更好服务实体经济与优势产业，并加快推进金融与创科相互赋能 [1] 香港在对外开放与贸易中的角色 - 香港可积极参与国家扩大高水平对外开放，利用“一国两制”下的独特制度优势及高效的航空、航运和物流服务 [2] - 香港能促进双向贸易与投资，为企业的“引进来、走出去”担当“超级联系人”和“超级增值人”角色 [2] 香港在人才汇聚与培育方面的举措 - 香港可利用其世界级大学及国际化环境，吸引及汇聚各重点领域的顶尖国际人才，包括国际科研领军人物 [2] - 香港将继续投入资源培育本地人才，以配合国家推进“教育—科技—人才”一体化发展 [2]

公司专利动态 - 中国工商银行股份有限公司于2022年5月申请了一项名为“代码整改方法及装置”的专利，并于近期获得授权，授权公告号为CN114817921B [1] - 根据天眼查数据，公司目前共拥有专利信息5000条 [1] 公司基本情况 - 中国工商银行股份有限公司成立于1985年，总部位于北京市，主营业务为货币金融服务 [1] - 公司注册资本为3564.06257089亿元人民币 [1] - 公司对外投资了28家企业，参与招投标项目5000次 [1] - 公司拥有商标信息965条，行政许可79个 [1]

公司专利动态 - 中国工商银行股份有限公司于2022年5月申请了一项名为“一种决策模型生成方法和装置”的专利，并于近期获得授权，授权公告号为CN114861609B [1] - 根据天眼查数据，公司目前共拥有专利信息5000条 [1] 公司基本情况 - 中国工商银行股份有限公司成立于1985年，总部位于北京市，是一家主要从事货币金融服务的企业 [1] - 公司注册资本为35640625.7089万人民币，即约3.564万亿元人民币 [1] - 公司共对外投资了28家企业 [1] - 公司参与招投标项目5000次 [1] - 公司拥有商标信息965条 [1] - 公司拥有行政许可79个 [1]