业绩表现 - 2024年公司净利润亏损约3.96亿元，远低于员工持股计划设定的4亿元考核目标 [2] - 2024年第四季度单季度亏损4.16亿元，扣非净利润亏损4.41亿元，营业收入仅1566.39万元 [4] - 2023年公司净利润1.34亿元，同比下降47.22%，营业收入12.13亿元，同比下降20.38% [2] 员工持股计划 - 2023年员工持股计划连续两期解锁失败，第一期考核目标为净利润不低于3亿元，实际仅1.34亿元 [2] - 2019-2022年公司净利润保持正增长，但2023年后业绩大幅下滑 [2] 业绩下滑原因 - 下游政府客户预算吃紧导致项目验收延迟、招投标延期，市场项目金额和数量不及预期 [3] - 全资子公司保定金迪计提商誉减值损失2.1亿至2.5亿元 [3] - 计提应收账款信用减值损失约8200万元 [3] 财务数据 - 截至2024年底应收账款高达13.87亿元，商誉金额2.10亿元 [4] - 2024年营业收入7.13亿元，较2022年直接腰斩 [2] 高管及股东减持 - 2024年9月起公司高管组团减持，减持均价最低11.20元，最高20.89元 [7] - 2024年第四季度前十大股东中有6位减持，5位减持比例超20%，最高达57.21% [9] - 实控人吴强华2024年7月拟协议转让5.07%股份（3150万股）给自然人朱华，转让价11.528元/股，总价3.63亿元 [12] 市场表现 - 2024年9月股价从11.50元快速拉升至10月30日最高23.13元，年末收盘价维持在17元以上 [6] - 公司拥有信创、物联网、元宇宙、AIGC等热门概念，股价未受业绩大幅亏损显著影响 [5] 公司背景 - 全国首个新型数字化城市管理平台开发单位，专注政府数字化服务 [3] - 业务模式依赖政府职能部门及下属企事业单位客户 [3]

公司退市风险警示 - 公司股票将于2025年4月25日停牌一天，并于2025年4月28日起被实施退市风险警示，股票简称变更为*ST返利 [1] - 证券代码600228，停牌类型为A股全天停牌，停牌起始日为2025年4月25日，复牌日为2025年4月28日 [2] 财务表现 - 2025年一季度营业收入为5360万元，同比下降21.9% [3] - 归母净利润亏损1398万元，同比下降940.4% [3] - 扣非归母净利润亏损1417万元，同比下降956.0% [3] 公司背景与业务 - 公司创立于2007年，总部位于上海，2021年4月登陆上海证券交易所A股主板上市 [3] - 旗下拥有导购平台返利网及返利APP，定位为消费者提供全景式消费优惠服务 [3] - 返利网APP位列同类移动应用总使用次数和月平均活跃用户数第一 [3] - 与超过400家商城&平台、逾5万家品牌商户合作，包括天猫、淘宝、京东、苹果官网等 [3] - 截至2024年末，返利APP注册用户数为2.66亿 [3] 股价表现 - 截至4月24日A股收盘，股价下跌6.70%至3.62元 [4] - 当日股价波动区间为3.60-3.85元，市值15.18亿元 [5] - 新增"DeepSeek"概念 [5]

齐鲁晚报·齐鲁壹点 樊伟宏 通讯员 刘超 孙小雯 董明月 在淄川这座充满活力的城市里，孙强的创业故事正悄然上演。 孙强是一名退役军人，多年来凭借军人的坚毅与果敢，他精心经营的企业逐步走上正轨。近期，为了抢 抓市场机遇，企业启动了投资扩产计划，可资金短缺难题却让他忧心忡忡。 抱着试一试的心态，他拿出手机扫描了"淄川金融惠企智能小助手"二维码。屏幕上很快弹出一个简洁的 对话界面，孙强认真地输入："我一名退役军人，我的企业正在投资扩产，急需资金，请问有适合我的 贷款产品吗？"消息发送后，孙强心里既期待又怀疑，这样简单的提问真的能得到有效回复吗？ 紧接着，平台给出了详细的分析和建议，针对他的自身条件以及具体需求推荐了相应的贷款产品。 当"军享贷"这款纯信用、免担保、利率低的贷款产品出现在对话框中的时候，孙强瞬间被吸引了，这不 正是自己梦寐以求的解决方案吗？他当即拨打了客服经理的电话，去银行进行了办理，很快贷款就成功 获批，为孙强解决了融资的燃眉之急。这是淄川区借助DeepSeek助力市场主体精准融资的一个成功案 例。 信息不对称是中小微融资难、融资贵的一大成因。 企业端困于金融信息不足，面对众多的贷款产品容易"挑花眼 ...

核心观点 - 从CSMAR数据库筛选2010 - 2021年样本，通讯服务行业造假占比最高，金融和公用事业最低；2010 - 2018年造假公司数量及占比上升，2019年后下降，约58.3%造假行为1 - 2年内暴露或终止；信息披露违规成主流，虚构利润和虚列资产减少 [3] - 基于上市公司定期财务报告，从8个维度构建378个比率型指标，筛选后保留100个指标形成特征池，含5483个财务造假样本和42046个控制样本 [3] - 利用DeepSeek R1模型分析财报文本情感语调，财务造假公司情感语调分数整体低于正常公司，可捕捉风险线索 [3] - 构建Logistic、LightGBM和MLP模型，加入情感语调因子后，三个模型召回率均提升，第二类错误下降；情感语调因子在非线性模型中重要性高，与传统财务指标协同提升预警能力 [3] - 提出基于Zero - Shot的财报文本直接分析模式和基于违规说明的Fine - Tuning模式两种拓展路径 [3] 财务造假上市公司样本整理 造假的违规类型 - 认定财务造假需满足主观故意性、财务数据操纵性、误导利益相关者目的性三个要件；虚构利润、虚列资产等7种为财务造假类违规 [7] 样本筛选 - 数据源于CSMAR数据库“财务违规表”，选2010年1月1日后样本，不研究2023年12月31日后样本；仅保留官方认定案例，排除媒体曝光未认定疑似案例 [10] 行业、造假类型、年份分布 - 通讯服务行业造假公司占比最高（19.4%），金融和公用事业最低（均低于8.5%），行业监管强度、业务复杂性与财务舞弊风险负相关 [18] - 约58.3%造假行为1 - 2年内暴露或终止，系统性舞弊难长期维持，监管纠偏机制中期显效 [18] - 2010 - 2018年造假公司数量及占比从7.5%增至17.9%，2019年后下降，2023年骤降因造假暴露滞后性，反映监管趋严 [18] - 2010 - 2018年通讯服务、能源与金融是违规重灾区，2019年后全行业违规率下行，但2022年房地产仍维持15.5%高违规率 [22] - 信息披露违规取代传统利润操纵成主流，虚构利润和虚列资产大幅萎缩 [22] 基于结构化数据构建财务造假识别模型特征池 数据来源与筛选依据 - 聚焦上市公司定期财务报告，提取标准化财务报表数值信息，以年度报告为核心数据来源，数据源于CSMAR数据库“财务指标分析表” [26] 特征构建原则 - 采用比率型指标，归一化&标准化，处理行业属性，多维度覆盖 [28] 特征池优化机制 - 剔除缺失值超50%的指标，保留p值小于0.1的因子，处理离群值 [28] 最终结果 - 原有378个指标，筛选后保留100个，含5483个财务造假样本和42046个控制样本 [28] DeepSeek辅助构建基于财报文本的情感语调因子 构建流程 - 初始化API密钥等，通过文本截断和情感分析函数处理，经数据加载、批量处理和结果保存阶段得到情感语调分数 [31][32] 情感语调因子作用 - 传统财务指标可能被操纵，文本情感语调反映管理层真实情绪，过度积极或负面情绪有风险；可捕捉情绪矛盾、模糊表述和行业异常等风险线索 [39] - 财务造假公司情感语调分数整体低于正常公司 [39] 情感语调因子在财务造假识别模型中的表现 Logistic模型 - 加入情感语调因子后，测试集召回率从65.27%提升到69.01%，第二类错误下降；情感因子未进前10，通过调整财务指标权重间接优化模型 [55][57] LightGBM模型 - 加入情感语调因子后，测试集召回率从44.48%提升到52.14%，训练/测试集召回率差缩小；情感因子跻身第4重要特征，与财务指标并存实现跨模态验证 [75][76] MLP模型 - 加入情感语调因子后，测试集召回率从60.26%提升到69.19%，训练/测试集召回率差收窄；情感因子跃居第2重要特征，验证神经网络挖掘能力 [92][93] 综合分析 - 情感语调因子在非线性模型中表现突出，与财务指标形成组合预警，可提升综合预警能力 [98][109] AI挖掘财报文本信息的拓展路径 基于Zero - Shot的财报文本直接分析模式 - 利用大模型通用语义理解能力，通过Prompt工程挖掘潜在造假信号，有对比分析、规则嵌入和基础语义分析三层 [100][102] - 相比原情感语调因子，具有动态校准、白盒化和合规性等优势 [103][104] 基于违规说明的Fine - Tuning模式 - 选择DeepSeek - 14B以上基座模型，构建配对语料库，经领域适应预训练和任务精调训练专家模型，用精准匹配率和人工盲测评估 [106]

英伟达公司股价表现 - 英伟达公司股价从2020年4月至2025年1月中旬上涨超过20倍后出现近期回调 [1] - 公司在市场对DeepSeek担忧加剧的背景下仍保持稳定的高估值倍数 [1] Beyond the Wall Investing服务内容 - 该订阅服务可为用户每年在银行 equity research reports 上节省数千美元 [1] - 服务提供基于基本面的投资组合、每周机构投资者洞察分析、基于技术信号的短期交易思路定期提醒、应读者要求的个股反馈以及社区聊天功能 [1]

股价表现 - 截至2025年4月11日收盘，第一医药报收于11.96元，下跌1.73% [1] - 当日换手率2.19%，成交量4.87万手，成交额5871.22万元 [1] 资金流向 - 4月11日主力资金净流出467.38万元，占总成交额7.96% [6][7] - 游资资金净流入394.09万元，占总成交额6.71% [7] - 散户资金净流入73.29万元，占总成交额1.25% [7] 业务布局 - 公司部分门店为上海境外旅客离境退税定点商店 [2] - 在南京东路616号旗舰店设有健康体重管理体验区，提供健康数据跟踪、个性化体重管理、营养师建议等服务 [3] - 下属零售药店可接收互联网医疗机构开出的电子处方 [4][5] 投资者关注事项 - 公司暂未部署DeepSeek相关技术 [3] - 未明确提及与互联网医院或AI医院等在线医疗平台的深度合作 [4][5]

南向资金流入港股市场 - 4月8日南向资金净买入236.34亿港元，刷新历史单日净买入第五高 [1][3] - 4月以来南向资金累计净买入993.75亿港元，年初至今净买入5380.28亿港元，远超去年同期 [1][4] - 南向资金偏好"哑铃型"配置，一端是高股息资产，另一端是科技成长、可选消费板块 [4][6] 港股市场表现 - 4月8日恒生指数涨1.51%至20127.68点，恒生科技指数涨3.79%至4568.38点，恒生国企指数涨2.31%至7430.62点 [3] - 南向资金成交额占恒生指数总成交额比例攀升至42.80%，2024年占比为34.66% [8] 行业配置偏好 - 近3个月南向资金净买入商贸零售行业796.34亿元，银行611.05亿元，传媒600.4亿元，医药生物335.52亿元 [4][6] - 近1个月净买入较多的行业包括商贸零售180.7亿元、银行183.88亿元、医药生物147.47亿元 [5][6] - 通信、汽车、非银金融行业近3个月净买入均超200亿元 [6] 资金流入原因 - 国内无风险利率下行及港股AI相关企业受益于产业预期改善 [1] - 港股市场盈利稳健、估值不贵的新兴产业龙头公司吸引资金流入，如阿里、腾讯等 [6] - 南向资金流入可能来自个人与私募的活跃，以及公募与险资的持续配置 [9] 历史流入规模 - 2024年10月南向资金净买入838.15亿港元，11月攀升至1250.20亿港元，12月为954.49亿港元 [8] - 2025年以来连续3个月净买入金额在1000亿港元以上 [8]

港股IPO市场表现 - 2025年第一季度港股IPO市场表现强劲，共有15家企业首发上市，募资总额达177亿港元，同比增长超过270%[1][5] - 募资规模较2024年同期增加129.16亿港元，公司数量增加3家[5] - 其中6家企业实际募资超过10亿港元，包括蜜雪冰城（34.55亿港元）、赤峰黄金（28.21亿港元）、南山铝业国际（23.47亿港元）等[7] 行业分布与板块特点 - 40%的IPO企业来自消费品市场，20%来自工业市场，13%来自能源及天然资源市场[6] - 15家IPO企业均在港股主板上市，其中7家为H股，8家为非H股（红筹股），两者比例接近[9] - 前十大IPO募资总额占一季度IPO募资总额的90%以上，平均募资额为11.8亿港元[9] A股上市公司二次上市趋势 - 2025年一季度新增51家港股IPO申请，其中11家为A股已上市公司，占比接近25%[2][11] - 目前港股共有120家企业处于IPO申报阶段，较2024年底的86家显著增加，其中包括宁德时代、海天味业、恒瑞医药等A股上市公司[12] - 医疗保健及生命科学、信息技术、媒体和电信业、工业市场是申报IPO的主要行业，各占比超过20%[13] 超额配售与次新股表现 - 蜜雪冰城、古茗、布鲁可实现超额配售，蜜雪冰城超额配售募资净额达5.08亿港元，公开认购倍数达5324倍，创历史新高[8] - 次新股表现亮眼，老铺黄金、越疆、布鲁可、毛戈平、古茗分别上涨202.24%、157.59%、126.84%、70.21%、66.80%[13] 港股与A股IPO对比 - 一季度A股市场有27家公司首发上市，募资163.24亿元，港股新上市公司数量较少但募资规模更大[6] - 港股6家企业的募资额均超过A股单个企业最高募资额（兴福电子11.68亿元）[7]

国内 - 华为首款阔折叠屏手机Pura X于3月30日10时8分正式开售，售价7499元起，上线10分钟后售罄 [2] - 雷军3月28日晚发文分享回母校参加雷军班主题班会发言文字稿，提到小米汽车招聘大学生要招喜欢开车甚至玩赛车游戏的 [2] - 比亚迪3月29日官宣对王朝网部分车型推出限时一口价，秦L DM - i非智驾版起售价降1万元至8.98万元，宋L DM - i非智驾版起售价降1.6万元至11.98万元 [2] - 胖东来创始人于东来3月28日透露2025年1 - 2月交完社保后员工平均工资9886元 [2] - 当地时间3月30日上午，厦航开通福州 - 河内定期往返航线，这是中越之间第60个正班航班 [2] 国际 - 当地时间3月29日，特朗普表示为获得格陵兰岛“不会放弃任何可能”，包括使用军事力量，但承认“有很大可能无需军事手段” [2] - 当地时间3月30日，乌克兰国防部通报成立太空政策办公室，致力于发展军事太空计划 [2] - 当地时间3月26日，西门子完成对价值100亿美元（约合727亿元人民币）的工业仿真和分析软件提供商Altair的收购 [3] - 当地时间3月29日晚，加纳海域一艘渔船遭疑似海盗袭击，船上三名中国人失踪，加纳海军展开调查 [3] - 当地时间3月31日1时18分，汤加努库阿洛法东北162公里处海域发生7.3级地震 [3] 精读推荐 - 国家智能交通系统专家称国内车路协同开发火热却落地困难，原因是忽视市场力量，推进宜采用低成本策略 [3] 每日话题 - 刘慈欣表示DeepSeek暂时不太可能替代科幻作家，但再过10年、20年理论上完全可能 [3]

库克中国行行程与活动 - 苹果CEO蒂姆·库克于3月26日上午访问浙江大学紫金港校区，参加移动应用创新十周年活动，并宣布向浙江大学捐赠3000万元人民币支持教育编程 [1] - 库克表示编程是强大的工具，能帮助人们创造、交流和解决问题，苹果将深化与浙江大学的十年合作，支持下一代开发者开发创新应用和创立业务 [1] - 库克2025年首次中国行行程紧凑，围绕"与中国各界人士互动"和"披露投资中国最新进展"两大主题展开，显示对中国市场和用户的重视 [1] - 3月22日上午库克与壹心娱乐董事长杨天真同游景山公园，讨论iPhone Pro可能推出粉色版本 [1] - 3月22日下午库克在北京东城区观看歌手刘宪华使用苹果设备完成的"一人一乐队"音乐表演和即兴创作 [1] 库克参加中国发展高层论坛与商务会谈 - 3月23日库克出席中国发展高层论坛2025年年会，对DeepSeek表示积极评价 [2] - 3月24日商务部部长王文涛会见库克，表示中国将提供公平竞争环境，支持外资企业参与以旧换新等扩消费政策 [2] - 库克表示苹果在华发展是两国经贸合作互利共赢的典范，将持续加大在华供应链、研发、社会公益等领域的投入 [2] 苹果在华零售业务 - 库克访问苹果在中国大陆的第一家门店——北京三里屯零售店，该店2008年开业，2010年iPhone 4发售时曾创下辉煌销售业绩 [2] - 3月25日库克发布微博表达对三里屯零售店顾客和团队的赞赏 [2]