航线网络拓展 - 花湖国际机场于2026年1月7日开通“鄂州—雅典”国际货运航线，为其2026年首条新航线[1] - “鄂州—雅典”航线采用B777-200F全货机执飞，计划每周2班，每年可提供2万吨航空运能[2] - 该航线出港货物90%为跨境电商货物，进港货物主要为希腊生鲜、汽配件、奶粉等，实现双向货源互补[2] - 此航线开通后，花湖国际机场通航欧洲城市增至14国16个航点，覆盖主要经济体[2] - 自2023年4月开通首条国际航线以来，机场已累计开通112条货运航线，其中国际及地区航线51条，第五航权航线13条[1][3] 运营与货运量表现 - 2025年，花湖国际机场完成货邮吞吐量114.57万吨，其中国际及地区货量49.6万吨，同比大幅增长85.8%[4] - 2025年全年枢纽货量达147.81万吨，同比增长44.2%[4] - 机场货邮吞吐量继续稳居全国第五、中部第一[4] - 2025年，机场累计保障国际空空中转业务超11000单，国际中转货量突破6万吨[3][4] - 2025年单周中转量较2024年增长超5倍[4] 枢纽能力建设与网络协同 - 2025年，南区2号国际货站项目投用，北区智慧公共国际货站综合楼主体结构封顶，计划于2026年投入运营[4][5] - 2026年新货站投运后，机场年国际货邮保障能力将跃升至140万吨[5] - 机场通过发达的多式联运体系，吸引了大量来自长三角、珠三角的货物中转[4] - 2025年，机场与无锡、贵阳、大连等国内机场深化合作，互设前置仓，共同打造货运网络[4] - 机场在意大利米兰、越南河内布局海外仓，在阿联酋阿布扎比设立海外货站，将网络延伸至海外[4] 服务模式创新 - 机场创新服务前置模式，在武汉市东湖高新区设立光谷前置货站[5] - 光谷前置货站与武汉天河机场实现海关互认、安检前置，出口跨境货物可整板联运、无缝中转[5] - 该模式让外贸企业实现“20分钟、200米走进机场、走出国门”[5] - “就近交货、便捷出关”已成为湖北省内企业新常态[5] - 该服务前置模式已成功复制到武汉经开区、黄石棋盘洲港区等地[5]

公司上市与市场表现 - 云南金浔资源股份有限公司于1月9日在香港联交所主板挂牌上市，股票代码3636.HK，成为云南省今年首家上市企业 [1] - 公司全球发售股份共计3677万股，发行价为每股30港元，募集资金总额约11亿港元 [2] - 上市首日股价较发行价上涨26%，公司市值突破55.6亿港元 [2] 公司业务与行业地位 - 公司主营业务覆盖优质阴极铜生产销售及有色金属新能源材料制造 [1] - 公司在中国阴极铜生产商中排名第五，是刚果（金）及赞比亚全球铜资源富集区中唯一跻身前五的中国企业 [1] - 公司旗下拥有7家全资子公司，业务延伸至赞比亚、刚果（金）、秘鲁、新加坡等多个国家和地区 [1] 募集资金用途 - 募集资金将用于加强海外矿产资源项目的深度开发与运营 [2] - 资金将用于提升绿色选冶技术与智能化生产水平 [2] - 资金将用于拓展有色金属精深加工产业链以及补充业务扩张所需的流动资金 [2] 上市背景与支持 - 公司上市得益于云南省委人才办、金融办联合开展的金融特派员“进园区”试点工作，高新区联合金融特派员提供个性化融资方案 [2] - 昆明高新股权公司参与了公司的战略投资 [2] - 高新区通过“引导基金投资+产业链培育+园区服务”多措并举，形成了有色金属新材料等特色产业集聚发展的态势 [2] 区域发展与产业影响 - 随着金浔资源上市，昆明高新区境内外上市企业已达10家 [1] - 高新区通过“资本链”与“产业链”深度融合的双轮驱动模式，促进了优质企业加速成长，并带动了整个产业生态的完善与能级提升 [2]

这八个方面工作涉及消费、流通、贸易、外资、对接国际规则、对外投资、多双边经贸合作、防范化解 风险等领域。 打造"购在中国"品牌、打响"出口中国"品牌、擦亮"投资中国"品牌……2026年是"十五五"开局之年，记 者从1月10日至11日在京召开的全国商务工作会议上了解到，全国商务系统2026年将重点做好深入实施 提振消费专项行动等八个方面工作。 ■据新华社 在吸引外资方面，着力塑造新优势，擦亮"投资中国"品牌。会议提出，有序扩大服务领域自主开放，提 升投资促进水平，健全外资服务保障体系。 会议要求，对接国际高标准经贸规则，更大力度推进开放高地建设。全面深入实施自贸试验区提升战 略，进一步提高海南自由贸易港贸易投资自由化便利化水平，提升开放平台质效，办好重点展会。 随着中国企业"走出去"步伐加快，会议提出，有效实施对外投资管理，引导产供链合理有序跨境布局。 健全海外综合服务体系，深化"一带一路"经贸合作，发展丝路电商，加强境外项目监管和风险防范。 会议还就积极开展多边经贸合作，扩大和丰富自贸区网络，完善涉外法治体系，完善出口管制和安全审 查机制等作出部署。 具体来看，"深入实施提振消费专项行动"是重点工作之首，将着 ...

中非合作在莱索托的关键项目与影响 - 中国与莱索托复交30多年来，在基础设施、医疗卫生、水资源与交通领域持续开展合作，并在共建“一带一路”框架下推进一批关键项目 [7] 水资源与能源工程 - 波利哈利输水隧洞工程位于千米岩层之下，是莱索托高地水利项目（被称为“非洲版南水北调”）的核心组成部分，旨在对南部非洲水资源进行重新配置 [8] - 该工程由中国水电企业与莱索托当地伙伴组成的联合体承建，将莱索托山区的水资源输往南非豪登省等人口与工业密集区，为约翰内斯堡、比勒陀利亚等城市提供重要水源保障 [10] - 该项目为莱索托带来水电与外汇收入，并为其打开了融入区域经济体系的新通道，对南部非洲而言是一条连接水安全、能源安全与发展稳定的“生命走廊” [10] 基础设施与民生项目 - 莫塞公路等道路项目正在打通莱索托偏远山区与城市之间的通道 [12] - 中方援建的马塞卢医院让更多当地普通家庭首次拥有稳定、可及的现代医疗服务 [12] - 这些工程项目正在改变高原上真实的生活 [12] 人文交流与能力建设 - 越来越多莱索托青年前往中国学习工程、金融、治理与科技，随后回到故土参与国家建设 [14] - 这种人才流动在中非人文交流年的背景下，正在为莱索托注入新的发展力量 [14]

报告行业投资评级 - 优于大市 [1][6] 报告的核心观点 - 工程机械行业正处于“国内更新需求筑底回升、海外出口高速增长、行业电动化转型加速”的三轮驱动新发展阶段 [1] - 行业已从传统周期板块转型为具备“全球化+电动化”成长逻辑的高端制造领域，估值有望重塑 [4][98] - 在当前产业升级与出海加速的双轮驱动下，中证全指工程机械指数展现出显著的长期配置价值 [4][98] 行业概况与市场格局 - 2024年全球工程机械市场规模达2376亿美元 [1][21] - 全球竞争格局高度集中，CR3超过30%，卡特彼勒、小松等国际龙头占据主导地位 [1] - 中国制造商全球市场份额持续提升，2024年总体市占率为18.4%，较2013年的13.4%上升 [65] - 挖掘机是工程机械核心产品，2024年其销量占国内工程机械销量的约1/3，全球20强企业挖掘机销售额达674.96亿美元，占其工程机械业务销售额的37.96% [14] 国内市场需求分析 - 国内需求已进入筑底复苏阶段，2025年1-11月挖掘机内销量同比增长18.60% [2][27] - 内需增长三大驱动力： - **基建投资托底**：在“稳增长”政策下，基建投资有望保持增长，雅鲁藏布江下游水电工程（雅下水电）总投资预计1.2万亿元，建设周期超10年，预计直接拉动1200-1800亿元设备需求 [2][33] - **设备更新周期**：挖掘机等设备使用寿命约8-10年，新一轮更换周期到来，叠加国家《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等政策推动 [2][34][38] - **应用场景拓宽**：高标准农田建设、“小挖代人”等因素推动中小挖掘机向农业、市政等新领域渗透 [2][33] - 2024年国内挖掘机销量为10.05万台，同比增长11.74% [27] 行业电动化转型 - 电动化转型为行业注入新增长动能，有望开启“量价齐升”的新成长周期 [2][44] - **电动装载机**：渗透率快速提升，2022/2023/2024年国内渗透率分别为0.94%/3.50%/10.40%，2025年1-11月快速达到23.35% [43] - **电动挖掘机**：在工厂园区、地下工程等场景实现突破，未来渗透率有望持续提升 [2][43] - 电动设备全生命周期成本具备优势，能耗成本仅为燃油设备的20%-30%，维护成本可降低50%以上 [42] 海外出口市场分析 - 出口已成为行业核心驱动力，未来中国企业成长空间广阔 [3] - 2015-2022年挖掘机外销数量年复合增长率达52.4% [3] - 2025年1-11月挖掘机外销数量同比增长14.9%，自2024年8月起已连续16个月保持正增长 [3][49] - 出口增长核心驱动力： - “一带一路”共建国家基础设施建设加码，2025年上半年中国对其非金融类直接投资达189亿美元，同比增长20.7% [24] - 国内头部企业产品性能、服务体系已具备国际竞争力 [3] - 中国制造的性价比优势在通胀环境下凸显 [3] - 2024年，中国工程机械对“一带一路”沿线国家出口332.98亿美元，同比增长14.09%，占总出口额的62.97% [54] - 中国头部企业全球市占率仍较低，2024年徐工/三一/中联/柳工全球市占率分别为5.4%/4.6%/2.4%/1.8%，较卡特彼勒（15.9%）和小松（11.2%）有较大提升空间 [55] 中证全指工程机械指数分析 - **指数编制**：从工程机械行业选取50只代表股票，反映相关上市公司整体表现 [4][71] - **市值风格**：偏大盘，市值在1000亿规模以上的股票权重占比为56.38% [4][72] - **行业配置**：高度集中于工程机械行业，权重为60.94%，其中工程机械整机、器件权重分别为51.87%、9.06% [4][75] - **持仓集中**：前十大权重股合计占比为59.7%（另一处数据为72.55%），主要为各细分领域龙头公司 [4][79] - **财务表现**：2024年指数营业收入为10424亿元，同比增长2.53%；归母净利润为559亿元，同比增长9.90% [84] - **分红水平**：2024年现金分红金额282.31亿元，同比增长4.92%，股息支付率为50.49% [92] - **估值水平**：截至2026年1月8日，指数市盈率（PE_TTM）为24.39倍，市净率（PB_MRQ）为2.3倍，高于发布以来均值（PE均值21.27倍，PB均值1.80倍），处于历史较高位置 [81] 广发中证工程机械主题ETF分析 - 该ETF是市场上成立最早、规模最大的工程机械ETF，截至2026年1月9日规模为11.22亿元 [5][101] - 投资组合中权益投资占比97.85%，前十大权重股与基准指数基本一致 [8][102][105] - 基金净值表现与基准指数高度重叠，成立以来净值增长62.61%，基准指数增长53.41% [107][109]

中国企业出海的发展阶段与动力 - 自2001年入世以来，中国企业出海经历了历史性跨越，从试探性布局到战略性行动 [2] - 2024年末中国对外直接投资存量达31399.3亿美元，较2002年增长105倍，全球排名从第25位跃升至稳居前三 [2] - 境外企业总数以平均年增10.4%的速度升至5.2万家，海外雇佣总人数突破502万人 [2] - 出海模式经历了三阶段跃升：2001-2010年为成本驱动型出口期，输出低附加值产品；2011-2020年为品牌出海阶段，实现产品与品牌双轮驱动；2021年起进入以生态出海为标志的新纪元，输出技术、标准与管理生态 [3] - 模式转换由三重驱动力推动：国内市场饱和与竞争压力，驱动消费电子、家电等行业拓展海外增长空间；技术迭代与产业链升级的内驱力，驱动新能源汽车、光伏等新兴产业以技术输出参与全球竞争；资源获取与战略布局需求，驱动能源、矿产企业保障供应链安全 [3] 中国企业出海的区域与结构特征 - 投资布局呈现稳定在港、离岸中心高集聚与东南亚新兴高增长的并重格局 [2] - 中国香港占中国对外直接投资存量的55%-60%，稳居首位 [2] - 美国等传统市场的占比由2015年的2.6%下滑至2024年的1.1% [2] - 东南亚在2020年后实现快速增长 [2] 中国企业出海面临的主要风险 - 风险来源广泛，涉及政治、经济、法律、文化、市场和技术等多个方面，且随全球化进程放慢更需重视 [4] - 政治风险是首要挑战，包括东道国政治稳定性、政策变动、国际关系紧张（如贸易战、制裁）及社会事件（如罢工）干扰生产 [4] - 经济风险包括汇率波动（可能导致海外收入折算成本币时大幅缩水）、通货膨胀（推高成本压缩利润）及经济周期变化影响海外需求 [4] - 法律风险涉及东道国法律法规差异（如环保、劳动保护）、知识产权保护不力及合同执行风险 [5] - 文化风险缘于语言、习俗、价值观等差异，可能导致沟通障碍、管理冲突及社会矛盾 [6] - 市场风险涉及东道国市场需求差异、竞争态势激烈及消费者行为变化 [6] - 技术风险涉及东道国技术标准差异（导致市场准入障碍）、企业自身研发能力不足及创新速度滞后 [6] 对中国企业出海风险管理的建议 - 将合规管理作为战略核心，熟悉目标国商业法规及“红线”条款，组建高规格法律合规团队并定期开展员工培训 [8] - 加快业务布局多元化，采取成熟市场与新兴市场双轨发展策略，并推动运营模式多元化（如合资、技术合作、供应链本地化） [8] - 构建技术与知识产权护城河，出海前完成核心商标、专利海外注册，并建立覆盖数据全链条的安全管理体系以应对全球数据监管 [9] - 提高使用和善用政策与金融工具的能力，利用政府发布的国别投资指南等资源，并考虑利用出口信用保险等产品对冲信用及政治风险 [9] - 加快深度本地化与可持续生态圈建设，聚焦人才与关系本地化，并主动与当地供应商、分销商、行业协会及社区建立互信合作 [9]

中非合作在莱索托的关键项目与影响 - 莱索托是全球唯一全国国土全部位于海拔1000米以上的国家[3] - 2026年将是中国与莱索托复交32周年 双方在基础设施、医疗卫生、水资源与交通领域持续合作超过30年[5] - 在共建“一带一路”框架下 一批关键项目正在高原深处推进[5] 水资源与能源战略工程 - 波利哈利输水隧洞工程正在千米岩层之下穿行 是莱索托高地水利项目的核心组成部分[6] - 该工程被称为“非洲版南水北调” 是一项国家级战略工程 承载着整个南部非洲水资源重新配置的希望[6] - 由中国水电企业与莱索托当地伙伴组成的联合体承建波利哈利大坝及输水隧洞[8] - 工程将莱索托山区的水资源输往南非豪登省等人口与工业密集区 为约翰内斯堡、比勒陀利亚等城市提供重要水源保障[8] - 该工程为莱索托带来水电与外汇收入 并为其打开了融入区域经济体系的新通道[8] - 对南部非洲而言 它是一条连接水安全、能源安全与发展稳定的“生命走廊”[8] 基础设施与民生项目 - 莫塞公路等道路项目正在打通偏远山区与城市之间的通道[10] - 马塞卢的中方援建医院让更多普通家庭第一次拥有稳定、可及的现代医疗服务[10] - 这些工程正改变着高原上真实的生活[10] 人文交流与能力建设 - 越来越多莱索托青年走进中国课堂 学习工程、金融、治理与科技[12] - 这些青年学成后回到故土参与国家建设[12] - 今年恰逢中非人文交流年 这种“从高原到世界、再回到高原”的流动正在为莱索托注入新的力量[12]

2025年工作总结 - 2025年商务发展总体平稳、稳中有进，提振消费加力显效，对外贸易顶压增长，利用外资结构优化，对外投资有序推进，为经济持续回升向好作出积极贡献 [3] - 过去一年扎实推动六方面工作：大力提振消费并加力扩围实施消费品以旧换新、千方百计稳外贸并发展外贸新动能、深入推进扩开放稳外资并持续打造“投资中国”品牌、推动产供链国际合作并推进“一带一路”经贸合作、用好多边区域机制、统筹发展和安全 [4] - “十四五”时期消费主引擎作用明显增强，贸易强国“三大支柱”更加巩固，利用外资总量稳定、结构优化，对外投资平稳发展，产供链国际合作有序推进，高水平对外开放步伐加快 [4] 2026年工作部署总基调 - 2026年是“十五五”开局之年，做好商务工作意义重大，全国商务系统将坚持稳中求进工作总基调，立足商务工作“三个重要”定位 [5] - 2026年工作目标是大力提振消费，推进建设强大国内市场，积极扩大自主开放，推动贸易创新发展，拓展双向投资合作空间，实现“十五五”商务高质量发展良好开局 [5] 2026年八大重点工作 - 深入实施提振消费专项行动，打造“购在中国”品牌，加快培育服务消费新增长点，优化消费品以旧换新政策，发展数字消费、绿色消费、健康消费，激发下沉市场消费活力 [6] - 健全现代市场和流通体系，推进全国统一大市场建设，推动零售业创新发展，完善现代商贸流通体系，推进内外贸一体化 [6] - 推动贸易创新发展，打响“出口中国”品牌，优化升级货物贸易，大力发展服务贸易，鼓励服务出口，创新发展数字贸易、绿色贸易 [6] - 塑造吸引外资新优势，擦亮“投资中国”品牌，有序扩大服务领域自主开放，提升投资促进水平，健全外资服务保障体系 [6] - 对接国际高标准经贸规则，更大力度推进开放高地建设，全面深入实施自贸试验区提升战略，进一步提高海南自由贸易港贸易投资自由化便利化水平 [6] - 有效实施对外投资管理，引导产供链合理有序跨境布局，健全海外综合服务体系，深化“一带一路”经贸合作，发展丝路电商 [6] - 深化多双边经贸合作，推动多领域合作共赢，落实四大全球倡议，推进全球经济治理改革，扩大和丰富自贸区网络 [6] - 防范化解风险，织密织牢开放安全网，完善涉外法治体系，完善出口管制和安全审查机制，健全贸易风险防控机制，维护产供链韧性和安全 [6]

中国对外直接投资（ODI）的驱动因素 - 中国企业积极寻求收入来源多元化，推动对外直接投资增长，且这一趋势未来几年可能持续 [1] - 全球贸易不确定性增加背景下，中国对外直接投资可能更倾向于瞄准新兴市场 [1] - 2024年中国对东盟直接投资同比增长36.8%，主要集中在制造业领域，有助于开拓该地区不断增长的国内市场 [1] 中国海外投资模式的变化 - 投资重点从初期集中于单一基础设施项目，逐渐转向绿色能源和电信等高附加值领域的本土化布局 [2] - 普遍采用“链式转移”模式，即上下游企业共同搬迁至东道国，在当地建立完整的产业集群 [2] - 除基础设施外，更加重视技术转让、管理经验和技术标准的出口，例如中国通讯企业每年在非洲培训数万名当地电信专业人才 [2] - 在发达经济体市场，投资模式同样转变，2024年中国在欧洲的绿地投资占其对欧直接投资的大部分，尤其在电动汽车领域 [3] - 随着相关设施成熟，中国在欧企业的本土化程度预计将进一步深化 [3] 对人民币国际化的影响 - 越来越多的中国企业已开始使用人民币进行海外投资 [4] - 2024年，27.1%受访的“走出去”企业其人民币对外直接投资占比超过50%，较上年提升2.2个百分点 [4] - 近67%的受访企业计划增加海外投资项目中使用人民币的比例，创近年新高 [4] - 这一趋势正推动中国金融机构加速国际化进程，包括产品升级以及更复杂的全球风险定价和合规体系建设 [5] - 研究人员建议采取加大创新力度和加强跨境监管协调等措施，为中国从“投资大国”向“投资强国”转型奠定基础 [5]

中国对外直接投资（ODI）的驱动因素 - 中国企业为寻求收入来源多元化，推动对外直接投资持续增长，且这一趋势预计在未来几年延续 [1] - 全球贸易不确定性增加，促使中国对外直接投资更倾向于瞄准新兴市场 [1] - 2024年中国对东盟直接投资同比增长36.8%，投资主要集中在制造业领域，以开拓当地不断增长的国内市场 [1] 中国海外投资模式的变化 - 投资重点从早期集中于单一基础设施项目，转向绿色能源和电信等高附加值领域的本土化布局 [2] - 普遍采用“链式转移”模式，即上下游企业共同搬迁至东道国，以建立完整的产业集群 [2] - 除资本输出外，更加重视技术转让、管理经验和技术标准的出口，例如中国通讯企业每年在非洲培训数万名当地电信专业人才 [2] - 在发达经济体市场，投资模式亦发生转变，2024年中国在欧洲的绿地投资占其对欧直接投资的大部分，尤其在电动汽车领域 [3] - 随着在欧设施成熟，中国企业的本土化程度预计将进一步深化 [3] 对人民币国际化的影响 - 越来越多的中国企业开始使用人民币进行海外投资 [4] - 2024年，27.1%受访的“走出去”企业其人民币对外直接投资占比超过50%，该占比较上年提升2.2个百分点 [4] - 近67%的受访企业计划增加海外投资项目中使用人民币的比例，该比例创下近年新高 [4] 对中国金融机构的影响与建议 - 企业使用人民币进行海外投资的趋势，正推动中国金融机构加速国际化进程，包括产品升级以及构建更复杂的全球风险定价和合规体系 [5] - 为支持从“投资大国”向“投资强国”转型，研究人员建议金融机构加大创新力度并加强跨境监管协调 [5]