央视网消息：据"平安北京朝阳"微信公众号消息，近日，北京朝阳警方接报警称，有人在网络社交平台 发布针对中国女篮教练员和运动员的不实视频信息。 经查，林某某和陈某某曾从事过视频带货，但为了"来钱快"，打起了利用AI技术制作视频追热点、蹭流 量、以"养号"牟利的歪主意。 作案过程中，其通过AI软件编造中国女篮某教练员压榨某运动员的虚假文案，后将该教练员和运动员 的网络图片、视频、虚假文案混编制作了网传视频，通过个人社交账号发布，引流得逞后，将账号倒卖 牟利4000元。 林某某、陈某某利用公众对篮球运动的关注，无底线博眼球、蹭流量，编造谣言对教练员和运动员进行 抹黑，引发网民对立，破坏社会信任，扰乱公共秩序，给当事教练员和运动员的声誉造成严重损害，社 会影响恶劣。 以为自己玩的是"高科技"，实则踩的是高压线！12月18日，林某某、陈某某已被朝阳警方依法刑事拘 留，案件正在进一步办理中。同时，相关账号已被所属平台关闭。 警方提示 网络空间不是法外之地，利用AI技术必须遵守法律法规，尊重社会公德和公序良俗。对于借机造 谣以及非法牟利的违法犯罪行为，公安机关将坚决依法打击。 对此，警方立即开展调查，经循线追踪，锁定作案嫌 ...

公司对AI技术的态度 - 九芝堂在互动平台表示，公司关注AI技术在其业务领域内的发展及应用 [1] 公司动态与投资者沟通 - 九芝堂于12月22日通过互动平台回应了投资者的相关提问 [1]

港股通资金流向总览 - 12月22日，南向资金（北水）整体净买入31.25亿港元，其中港股通（沪）净卖出8.24亿港元，港股通（深）净买入39.49亿港元 [1] - 当日北水净买入最多的个股是中芯国际、小米集团-W、腾讯控股 [1] - 当日北水净卖出最多的个股是中国移动、阿里巴巴-W [1] 个股资金流向详情 - **中芯国际 (00981)**：获北水净买入7.3亿港元，当日买卖总额为34.72亿港元，净流入2.59亿港元 [2][4] - **小米集团-W (01810)**：获北水净买入6.86亿港元，当日买卖总额为26.23亿港元，净流入3.05亿港元 [2][5] - **腾讯控股 (00700)**：获北水净买入5.97亿港元，当日买卖总额为23.47亿港元，净流入4.27亿港元 [2][5] - **长飞光纤光缆 (06869)**：获北水净买入4.25亿港元，当日买卖总额为18.81亿港元，净流入3.11亿港元 [2][5] - **华虹半导体 (01347)**：获北水净买入200万港元，当日买卖总额为6.09亿港元，净流入2570.35万港元 [4] - **中国海洋石油 (00883)**：获北水净买入2.32亿港元，当日买卖总额为12.19亿港元，净流入6517.92万港元 [2][7] - **美团-W (03690)**：获北水净买入5844.30万港元 [4][7] - **石药集团 (01093)**：获北水净买入1618万港元，当日买卖总额为5.84亿港元，净流入1618.74万港元 [4][7] - **工商银行 (01398)**：获北水净买入1.22亿港元 [6] - **中国移动 (00941)**：遭北水净卖出5.79亿港元，当日买卖总额为10.78亿港元，净流出4.41亿港元 [2][7] - **阿里巴巴-W (09988)**：遭北水净卖出5.19亿港元，当日买卖总额为42.74亿港元，净流出10.81亿港元 [2][7] 相关行业与公司动态 - **半导体行业**：北水加仓芯片股，国家集成电路产业投资基金（大基金）三期落子IC载板领域，其旗下机构成为安捷利美维电子新股东 [4] - **小米集团**：公司举办人车家全生态合作伙伴大会，发布MiMo-V2-Flash大模型，新一代旗舰机型小米17 Ultra发布会定档12月25日，且该机型将因内存成本上涨而提价 [5] - **腾讯控股**：广发证券研报指出，公司通过AI技术和品类拓展在广告与游戏业务取得成果，广告业务受益于AI迭代有望保持强劲增长，游戏业务进入新产品扩张周期，2026年AI突破和云业务出海或成新增长点 [5] - **长飞光纤光缆**：中信建投指出，今年第三季度以来中国光纤价格持续上涨，反映需求向好、供应偏紧，海外需求旺盛且出口强劲，预计2026年全球光学模组需求大增将带动光纤需求增长 [5] - **银行业**：中信证券预计，2026年银行业净息差降幅将收窄至约4个基点，为2022年以来首次年度降幅降至低个位数，上市银行全年营收和归母净利润同比增速或分别改善至3.3%和2.8%左右 [6]

公司品牌与战略 - 联想旗下ThinkPad品牌于北京举办“黑FUN礼”活动，展示经典原型机并与粉丝互动，强调其“科技创新、匠心品质、卓越体验”的品牌内核[1][3] - 公司提出将AI技术从“工具升级”推向“生产力革命”，并以“以思考进化时代”为使命[3] - ThinkPad与天禧个人超级智能体深度融合，旨在放大思考与灵感，成就行业进步[3] - 公司作为2026 FIFA世界杯官方技术合作伙伴，推出全球首个全周期AI观赛伙伴——联想天禧AI足球智能体世界杯版，以打造极致AI赛事体验[9] 产品研发与设计理念 - 活动现场首度亮相ThinkPad X1 Carbon与ThinkPad P1的前身原型机，体现了“以人为中心”的研发思考与对用户体验的极致坚守[5] - ThinkPad X1 Carbon原型机致力于突破“轻薄极限”，将屏幕边框从18-20毫米压缩至仅9毫米，并采用最轻工业金属材料减轻重量，同时探索无线I/O扩展和无线充电技术[7] - 过去十年间，有22台ThinkPad原型机因设计取舍（如摄像头位置导致视频会议体验不佳）而未能上市，体现了公司在创新与克制间的平衡[7] - ThinkPad P1原型机以16毫米纤薄机身驾驭顶级CPU与GPU性能，其秘诀在于主板专属供电通道、服务器级钽电容、专利散热系统及毫秒级动态功率分配技术[7] - 产品理念强调自我超越：X1 Carbon“唯一的对手，就是昨天巅峰的自己”；P1则追求在极限空间内让狂暴性能变得“优雅、冷静、可控”[8] AI PC业务进展与生态 - 2025年ThinkPad已发布28款AI PC新品，AI PC的销量占比已超过50%[8] - 公司聚焦法律、设计、编程等五大专业领域，签约85家头部生态合作伙伴，并于今年7月率先推出业界首款法律AI PC[8] - 公司长期合作伙伴英特尔评价双方合作是“一场始于信任、成于创新的伟大长跑”，已携手33年[8] - 英特尔将于下个月CES正式发布第三代酷睿Ultra处理器，旨在为AI PC带来前所未有的算力跨越[8] AI应用场景与客户案例 - 联想天禧AI足球智能体世界杯版具备“懂记忆、全周期、会推演”三大核心能力，整合主队选择、知识问答、战术推演等功能，能快速输出球队、球员等赛事数据[11][13] - 商事争议解决律师使用搭载英特尔酷睿Ultra 9处理器的ThinkPad X1 Carbon，在天禧个人超级智能体加持下，用“一首歌的时间”完成了处理数千页跨越19年法律文书的工作，该案涉案金额高达10亿[14] - AI电影创作团队使用搭载英特尔酷睿Ultra 9处理器的ThinkPad P1移动图形工作站，仅用24小时高效完成了原需30人团队、两个月周期的短片制作，大幅压缩创作周期与成本[16] - 动物学博士在野外使用搭载英特尔酷睿Ultra 9处理器的ThinkPad T14p，其在93%湿度的雨林中稳定运行，从泥沼捞起后仍能开机，并能在本地三小时完成原本需寄回实验室的物种鉴定[18] 品牌传承与用户关系 - 活动分享了用户与ThinkPad 770长达27年的情感故事，该产品见证了用户从相识、相爱到孩子成长的历程[20] - 公司向新一代用户赠送ThinkPad 2026FIFA世界杯定制款，并许下“陪思考者走得更远”的承诺，强调科技承载记忆与温度[21] - 活动设置热带雨林、极地、足球世界杯、天禧个人超级智能体等沉浸式体验空间，供粉丝感受技术创新与可靠品质[23]

市场背景与机遇 - 印尼作为东南亚最大经济体，正成为中国互联网“服务与模式出海”的试炼场[2] - 印尼本地生活市场呈现基础设施成熟但软件服务断层的特征，移动支付(QRIS)和物流已普及，但商家线上化率仅为20%，远低于中国的90%[3][6] - 印尼零售市场规模达1830亿美元，但70%的商户仍依赖发传单等传统方式获客，市场存在巨大真空[6] 公司概况与市场表现 - Qpon是OPPO在东南亚孵化的创业公司，专注于本地生活服务[3] - 上线仅一年，用户数超4300万，过去一年日均订单突破66万，拥有5.4万活跃商家门店，位列Google Play印尼生活类榜单Top1[3] - 公司避开了拥挤的外卖赛道，切入“到店服务”这一高频、刚需且运营相对轻量的蓝海市场[6] 增长策略与竞争优势 - 公司依托OPPO在当地的庞大手机用户基数和线下渠道网络，通过系统级入口实现低成本用户获取，建立了启动效率优势[7] - 面对价格敏感用户，采用“打爆品”策略，如“7K咖啡”、“1K首单”等高频低价活动，快速建立“省钱”认知[7] - 结合印尼重视线下社交的特点，通过邀请码、好友砍价等社交裂变机制，将“省钱”需求嵌入熟人社交，实现用户规模的滚雪球式增长[7][9] 技术应用与模式升级 - AI技术是公司构筑长期壁垒、实现模式升级的核心引擎，致力于解决市场信息高度非结构化的痛点[11] - 即将升级的“QponX”找选功能，利用AI清洗全网数据，能从图片中自动分析菜品、价格、位置等信息，甚至修正Google Maps上的模糊地址[11] - 公司建立了类似“必吃榜”的QRATE体系，结合用户评分、平台评鉴官及全网评价热度进行综合打分，帮助用户快速决策[11] - 推出“Qpon Adviser”智能顾问功能，用户可通过自然对话提问，系统基于POI数据库实时检索并支持多轮交互，简化决策路径[13] - 为商户提供基于区域客流、竞品动态等实时数据的智能定价、爆品打造等辅助决策建议，帮助中小商户实现精细化运营[13] - 公司探索用“算法效率”替代“人力密度”的增长与运营路径，在人力成本低但地域文化多元的东南亚市场更具可扩展性[14] 行业意义与发展方向 - Qpon的实践验证了在数字支付普及、线上消费习惯成熟的东南亚市场，重新构建本地生活服务体系的时机已经成熟[5] - 其成长是把握支付基建成熟后的服务爆发窗口，以及中国互联网经验深度本地化共同作用的成果[14] - 公司揭示了本地生活竞争的新方向：机会在于通过技术手段提升整个产业链的匹配效率与运营水平，而不仅是简单连接供需[14] - 在东南亚万亿级市场中，系统性解决“信息割裂”与“服务断层”将定义下一阶段的竞争规则[14] - 成功的出海是对目标市场商业生态的深度理解与创造性重构，当支付基建红利释放完毕，竞争将转向“服务智能化”与“产业数字化”[14]

文章核心观点 - 易方达基金董事总经理林伟斌认为，风格因子指数是介于主动与纯被动投资之间的工具，通过规则化选股获取特定风格或策略的超额收益，并分享了单因子优化与多因子组合的实用配置方法，以帮助投资者在风格轮动中构建稳健组合 [1][2] - 林伟斌预测未来十年是中国ETF发展的黄金时期，保守估算到2035年A股总市值有望达200万亿元，参考美国市场渗透率，中国股票型ETF规模或突破20万亿元，整体ETF规模或达30万亿元并跻身全球前列 [1] - 指数投资并非“傻瓜投资”，其背后有复杂的选股与配置逻辑，中国资本市场已进入指数投资高质量发展阶段，市场参与者更成熟、AI技术赋能以及长线资金入市推动市场结构优化 [3] 行业发展趋势 - 未来十年被预测为中国ETF发展的黄金时期 [1] - 保守估算，若A股总市值实现5%年化增速，到2035年有望达到200万亿元 [1] - 参考美国市场10%的ETF渗透率，届时中国股票型ETF规模或可突破20万亿元 [1] - 叠加债券、黄金、商品等多资产ETF的贡献，中国ETF整体规模或达到30万亿元，并有望跻身全球前列 [1] - 中国资本市场已进入指数投资的高质量发展阶段，市场参与者从简单贝塔投资、阿尔法追逐向更复杂的因子投资、多资产配置演进 [3] - AI技术的应用正持续为指数投资赋能 [3] - 以保险资管等为代表的长线资金持续入市，推动了ETF市场结构的进一步优化 [3] 风格因子本质与定义 - 风格因子是介于主动投资与纯被动指数的中间部分，核心与海外市场的Smart Beta理念一致 [1] - 本质是通过明确的规则化选股逻辑，获取特定风格或策略带来的超额收益 [1] - 国内主流的代表性因子包括红利、低波、成长、价值、质量等 [2] 单因子使用与优化方法 - 关键在于优化选股逻辑，无需复杂量化模型，通过基础的“加减”组合有望化繁为简 [2] - 以价值因子为例，需避免低估值“陷阱”，通过负向剔除（如剔除ROE不稳定或为负的标的）筛选优质资产，再结合高股息、高自由现金流等指标构建组合，并按季度调整优化 [2] - 对于成长因子，核心是聚焦“未来成长”而非“过去成长”，可整合卖方研究员的一致预期数据，包括当季SUE、未来1年—2年盈利预测等，筛选具备持续增长潜力的标的，避免因依赖历史成长数据而导致的收益不及预期 [2] 多因子组合配置策略 - 推荐“恒定比例再平衡”策略 [2] - 例如，采用60%价值+40%成长的组合，每月底定期调整至目标比例，实现涨时卖出、跌时买入，通过一年12期的滚动操作，或可跑赢沪深300指数 [2] - 对于偏好成长风格的投资者，或可反向配置60%成长+40%价值，以争取超额收益 [2] - 林伟斌透露自己的投资组合也采用这一逻辑，核心在于通过资产再平衡平滑波动，发挥不同因子的互补效应 [2] 指数投资理念 - 指数投资并非“傻瓜投资”，其背后蕴含着复杂的选股逻辑和资产配置思想 [3]

上市与市场表现 - 公司计划于明日以股票代码"2661"在港交所主板挂牌上市[3] - 上市前暗盘交易中，公司股价上涨超过110%，市值达到百亿港元[4] 公司业务与市场地位 - 公司是一家成立于2014年的一站式数字健康与保险服务平台[4] - 公司业务构建于“数字综合健康服务”与“数字综合保险服务”两大支柱，覆盖健康科普、数字营销、医学研究辅助、保险经纪及智能风控等多个环节[4] - 按2024年收入计算，公司在中国数字综合健康服务及健康保险服务市场排名第10位[4] - 按2024年收入计算，公司在中国数字健康服务市场排名第7位[4] 用户基础与增长潜力 - 截至2025年6月30日，平台拥有1.68亿名注册用户，并通过微信公众号、小程序和企业微信账号累计拥有约5970万名关注者[4] - 约60.4%的用户年龄处于20至45岁之间[5] - 年轻用户的生命周期事件（如结婚、生子）带来资产积累和责任增加，转化为更高的健康解决方案支出，为公司提供了重要的向上销售和交叉销售机会[5] - 年轻用户邀请家人购买服务，带来了更大的增长潜力[5] AI技术驱动与研发投入 - AI技术已成为公司增长的重要引擎，公司开发了专有AI技术栈AIcare作为平台核心支撑[5] - 截至最后实际可行日期，公司信息技术研发人员占员工总数的约43.3%[5] - 截至2025年6月30日，公司已注册58项发明专利和39项软件著作权，并已完成六个算法在网信办的备案[5] - 银河AI营销平台利用深度学习模型开展个性化营销，截至2025年6月30日已产生近1290万条业务线索[6] - 半人马用户平台利用AI生成精准健康画像，提升医疗决策和预防性护理[6] - 技术底层集成多个特定任务模块，包括麦哲伦医疗数字化平台、凤凰企业服务平台及奥丁内容创作平台[6] - 于2023年年中推出了生成式AI工具轻松问医Dr. GPT，创建了智能咨询、个性化健康管理、慢性病监测和心理咨询等创新应用[6] 财务表现 - 2022年至2024年，公司营收分别为3.94亿元、4.90亿元和9.45亿元，复合年增长率为54.9%[6] - 2025年上半年，公司营收同比增长84.7%至6.56亿元[6] - 2025年上半年，公司经调整净利润为5118万元，同比增长11.3%[6] 募资用途 - IPO募集所得资金净额将主要用于提升品牌知名度、提高用户参与度并加强与业务合作伙伴的合作[7] - 资金将用于医学研究和真实世界研究[7] - 资金将用于提升在AI和大数据领域的技术能力[7] - 资金将用于拓展至更多地区及海外市场[7] - 资金将用作营运资金及其他一般公司用途[7]

行业发展趋势 - 2025年中国游戏市场呈现“内稳外增”特征，海外市场成为核心增长引擎，AI技术全面渗透产业链，行业集中度提升的同时差异化赛道机会显现 [1] - 2025年1-11月累计发放游戏版号1625个，同比增长26.8%，版号发放常态化稳固市场预期 [5] - 2025年前三季度国内游戏市场实际销售收入达2560亿元，自研游戏海外销售收入达145亿美元，同比增长5.3%，海外市场表现强劲 [6] - AI技术在研发、运营、分发全链条应用深化，跨端融合与IP长线运营成为主流趋势，行业从流量竞争转向价值竞争 [6] 公司战略与行业共振 - 公司战略布局与行业核心趋势高度同频，全球化布局与技术趋势响应为其业绩增长提供外部支撑 [7][8] - 在全球化方面，核心自研产品《仙境传说M:初心服》于2025年2月登陆东南亚市场后表现亮眼，首月收入超预期，成为上半年收入贡献第三的游戏产品 [7] - 《心动小镇》国际服已开启海外测试，预计2026年初上线 [7] - 在技术趋势响应上，TapTap PC版的推出顺应跨端融合趋势，通过手机端与PC端协同实现多终端覆盖，其“不联运、不分成、不强制接入SDK”的开放政策在PC游戏市场构建差异化优势 [7] 公司财务与运营表现 - 2025年上半年，公司实现营收30.82亿元，同比增长38.8%；归母净利润7.55亿元，同比暴增268%；毛利率提升至73.1%，创上市以来新高 [10] - 自研游戏业务的精品化与长线运营能力是业绩增长核心支柱，《心动小镇》在TapTap平台累计下载量已突破5000万 [11] - 2025年上半年公司研发开支达5.49亿元，同比增长30.8%，研发人员规模扩充至1033人 [11] - 2025年下半年，《火山的女儿》、《潜水员戴夫》双端版本相继上线，计划2026年上线的《仙境传说RO：守护永恒的爱2》有望成为新的业绩增长点 [11] TapTap平台生态建设 - TapTap平台完成从分发渠道到生态枢纽的进化，是公司差异化竞争的关键，其开放政策构建了用户与游戏的双边效应良性循环 [12] - 平台对新兴赛道进行布局，2025年7月上线的小游戏平台卡位AI创作时代机遇，顺应上半年国内小程序游戏市场40.2%的同比增速趋势 [12] - AI技术深度渗透提升平台效率，TapTap AI助手模块优化游戏推荐与内容审核，提升用户体验并降低开发者获客成本 [12] 市场认可与投资价值 - 公司凭借“自研游戏+TapTap平台”的双轮驱动模式，其投资价值核心逻辑与行业发展趋势深度共振 [3] - 公司斩获格隆汇“金格奖·年度卓越公司榜单”的“年度投资价值奖”，资本市场认可其业绩突破与成长路径 [1][3] - 国金证券在最新研报中首次覆盖给予公司“买入”评级，目标价103.2港元，认为公司将实现归母净利润的持续高速增长 [13] - 公司短期海外扩张与新游落地、长期平台生态扩容的增长逻辑清晰，在双轮驱动形成的生态闭环支撑下展现出较强的成长确定性 [13]

平台治理行动与成果 - 抖音平台近期深化涉未成年人内容治理 近一个月共清理相关违规内容超20万条 并对超8000个账号处以清理违规增长粉丝、限制商业变现功能、禁言、封禁等不同梯度的处罚 [1] - 平台特别针对利用AI技术侵害未成年人权益的违规行为进行打击 近一个月对610个相关违规账号全面禁言 [1] AI技术滥用具体场景与处置 - **低俗擦边内容**：部分账号如“雪*象”“群**”利用AI生成穿着暴露、突出敏感部位的幼态化形象以“养号涨粉” 平台下架相关内容并对39个恶意违规账号无限期禁言 [3] - **虚假卖惨内容**：部分账号如“1*2”“7*9”批量发布AI生成的“早产婴儿住院”等虚假悲惨内容 通过文案和话题标签诱导互动以吸粉引流 平台下架内容并对180个账号处以清理违规粉丝、限制商业变现及禁言处罚 [3] - **暴力“邪典动画”**：部分账号如“2*8”“1*g”利用AI制作动画人物残害肢体等血腥暴力、低俗恐怖视频 并打上“儿童动画”标签 平台下架内容并对391个账号处以禁言处罚 [3] 平台治理策略与行业协作 - 公司认为保护未成年人健康成长需要家庭、学校、行业等社会各界广泛参与、协同努力 [3] - 平台将持续强化技术手段 提升审核能力 加强对涉未成年人不良内容的全方位治理 与社会各界共同筑牢未成年人网络安全防线 [3]

国际机构对中国经济增长预期上调的原因 - 近期世界银行、国际货币基金组织（IMF）、亚洲开发银行等国际组织密集上调2025年中国经济增长预期，反映了国际机构对我国经济短期韧性与长期潜力的双重认可 [6] - 宏观政策协同发力，托底效应显著：2025年财政政策更加积极，狭义赤字率比上年提高1个百分点达到4%，广义赤字率由2024年的6.6%提升至2025年的8.5%；货币政策以降准降息等工具引导资金流向科技创新、中小微企业等重点领域 [6] - 内外需互补展现强大韧性：1-11月我国出口累计同比增长5.4%，社零累计增速4%，服务类消费持续改善，消费对经济增长贡献率稳步提升 [7] - 产业升级与创新动能：以DeepSeek为代表的AI技术拥有强大的数据处理能力、深度学习算法以及广泛的产业渗透性，这些新增长点正在重塑中国经济的产业格局 [8] 撬动居民消费的政策着力点 - 政策可从夯实收入基础、消除消费顾虑、优化消费供给等多个核心维度发力 [3][9] - 优化收入分配格局：深入实施收入分配体制改革，推动形成橄榄型分配格局，缩小贫富差距；初次分配方面完善工资性收入机制，推行工资集体协商制度，健全最低工资标准调整机制，多渠道增加城乡居民财产性收入；再分配加强税收、社会保障、转移支付等调节；第三次分配促进和规范公益慈善事业发展 [10] - 强化公共服务投入：合理提高公共服务支出占财政支出比重，以减轻教育、医疗、养老等必要支出对家庭消费的挤出效应，以政府消费带动整体消费，提高居民可支配收入和消费倾向 [11] - 扩大消费供给：强调品牌引领、标准提升和新技术应用，推动商品消费由“量”向“质”提升；以“放宽准入、业态融合”为重点扩大服务消费，在教育、文化、康养、体育、旅游、家政等领域制度上逐渐松绑；清理住房、汽车等方面存在的不合理的限制性消费政策，完善监管体系，强化消费者权益保护 [11] 金融领域发挥存量与增量政策集成效应的具体体现 - 核心是让存量政策保障政策连续性，增量政策精准补位，二者协同形成合力，具体体现在货币政策、财政政策、金融机构改革等多个维度 [12] - 货币政策方面：存量政策深化落地体现在持续用好结构性货币政策工具，延续新型政策性金融工具的运作模式；增量政策精准补充可能包括预计2026年会有1-2次降息，总计调降政策利率10-20BP，引导LPR下行，全年50BP的降准仍有望落地，聚焦科技、消费、外贸、楼市、股市、资本市场，有望继续创设或优化现有结构性货币政策工具 [12] - 财政政策方面：存量政策深化落地体现在预计2026年专项债额度有望提升至4.8万亿元左右，超长期特别国债发行规模或保持在1.3万亿元左右，特别国债补充商业银行一级资本总规模或在2000亿元左右；增量政策精准补充可能聚焦于以旧换新政策更多向服务消费领域倾斜，在育儿补贴和免除学前教育的基础上，推动更多资金资源投资于人、服务民生的政策导向将会延续强化 [13] - 金融机构改革方面：存量制度深化优化包括落实存量保险资金长期投资改革试点政策，强化上市公司信息披露、现金分红等存量治理要求；增量制度则倾向于补齐短板，包括推出适配中小金融机构的资本补充工具，建立公募基金长周期考核的增量制度等 [14] 深化资本市场改革与构建投融资平衡新生态 - 实现资本市场从偏重融资功能向投融资功能平衡协调的生态重构，需要从融资端和投资端同时发力 [15] - 融资端着力提高资本市场制度包容性、适应性，积极开展股权和债权融资，引导金融资源向科技创新领域集聚：以科创板、创业板、北交所为抓手深化改革，优化各板块发行与上市制度安排，突出对企业研发、核心技术等创新属性的评价导向，稳妥推进科创板IPO预先审阅机制试点，持续完善区域性股权交易市场与新三板之间的衔接机制；推动债市“科技板”常态化、制度化建设，丰富科创债券产品体系、完善配套机制 [15][16] - 投资端着力增强资本市场的投资吸引力：提升上市公司质量，引导上市公司建立常态化分红与回购机制，保持“严监严打”高压态势，严惩欺诈发行、财务造假、内幕交易、市场操纵等违法违规行为；创新优化中长期资金考核机制，打通中长期资金入市的堵点和卡点；纵深推进公募基金改革，发展权益类公募基金，将提升功能性建设作为首要目标 [16] 引导社会资本“投早、投小、投硬科技”的激励机制 - 关键在于破解退出不畅的核心顾虑，并发挥政府引导基金的撬动作用 [17] - 畅通多元化退出渠道，降低退出成本、缩短退出周期：加快推进区域性股权市场与全国中小企业股份转让系统的功能升级，强化与产权交易所、S基金市场的互联互通；拓宽企业境外上市渠道，强化香港作为连接内地与国际市场的枢纽功能；加大并购重组支持力度，落实并完善“并购六条”配套机制 [17] - 发挥政府引导基金对社会资本的撬动作用：深化政府引导基金的容错机制改革，对早期科创项目设置分级亏损容忍区间；推行全生命周期差异化考核机制，对产业类基金重点考核产业链完善度与补链强链成效，对创投类基金重点关注“投早、投小”比例及科创成果转化率；深化市场化改革，完善基金治理结构，清晰界定政府与基金管理机构的职责边界 [18] “十五五”时期金融体系改革的核心任务 - “十五五”规划建议首次把“加快建设金融强国”纳入五年规划，是在“十四五”基础之上的全面的战略性升级，金融支持实体经济高质量发展的定位明确 [19] - “十五五”时期我国金融体系改革有五大看点：完善中央银行制度位列金融重点工作之首；资本市场被置于更加突出的位置，金融改革创新的重点领域仍在资本市场；加快建设上海国际金融中心，上海定位再上新台阶；优化金融机构体系，推动各类金融机构专注主业、完善治理、错位发展；全面加强金融监管，更趋严格、协同和高效 [19]