营商环境优化成效 - 企业净增1999.9万户 个体工商户净增3394.6万户 [3] - 深化注册资本认缴登记改革 遏制天价出资等乱象 [3] - 推行登记注册实名认证 防范恶意逃废债行为 [3] - 企业开办时间持续压缩 推广全程网上办理 [4] - 开办餐饮店时间由37天缩短至15天 企业信息变更材料由23份减至6份 [4] - 实施经营主体简易注销登记 无债权债务主体最短21天可退出市场 [4] 市场监管执法成果 - 处理投诉举报8902.8万件 为消费者挽回经济损失217.1亿元 [5] - 消协组织受理投诉574.9万件 挽回损失57.8亿元 [5] - 医药产业规模居全球第二 创新药在研数量占比达30% [5] - 批准387个儿童药品和147个罕见病药品上市 [6] - 优化境外新药审评程序 加速全球创新药物引进 [6] 全国统一大市场建设 - 反垄断法完成15年来首次大修 反不正当竞争法第三次修订 [8] - 出台《公平竞争审查条例》 实现四级政府审查全覆盖 [8] - 废除阻碍要素流动政策4218件 查处行政性垄断案件239件 [9] - 开展网络市场监管专项行动 强化直播电商乱象治理 [9] - 取消平台不合理限制 提升收费透明度与促销规范性 [9]

核心观点 - 市场延续震荡走强路径 主要基于政策支持预期 LPR下调空间 流动性充裕及技术面强势表现 [2][3][13] - 建议关注金融 公用事业 建筑装饰 有色金属和TMT等板块 [3][14] 本周走势回顾 - 主要指数全线大涨 上证指数上涨3.49%至3825.76点 深证成指上涨4.57%至12166.06点 创业板指上涨5.85%至2682.55点 科创50指数上涨13.31%至1247.86点 北证50指数上涨8.40%至1600.27点 [1][5][8] - 个股板块普涨 通信 电子 综合 计算机和美容护理等板块表现靠前 无一板块收跌 [1][8] 下周大势研判 - 政策支持预期增强 国务院第九次全体会议延续7月政治局政策基调 强调巩固经济回升势头 增强政策针对性有效性 壮大服务消费和新型消费 采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势 推进全国统一大市场建设 [2][9][13] - LPR利率存在下调空间 8月LPR维持不变符合预期 但7月宏观经济数据波动下行 外需或较快放缓 三季度经济下行压力加大 未来可能通过LPR下调引导企业和居民贷款利率下行 激发内生融资需求 [2][10][13] - 市场流动性充裕 A股连续第8个交易日成交额突破2万亿元 刷新连续2万亿成交额最长纪录 两融余额连续13个交易日处于2万亿上方 美元走弱带动非美元资产吸引力提高 居民存款搬家等因素支撑流动性 [2][11][13] - 技术面表现强势 沪指站上3800点 市场赚钱效应极好 但需关注技术面获利回吐压力及外部环境影响 [3][13] 操作建议 - 建议关注金融 公用事业 建筑装饰 有色金属和TMT等板块 [3][14] 个股跟踪 - 本月月度潜力股平均区间最大涨幅9.91% 区间收盘涨幅6.84% 其中兆易创新区间最大涨幅24.56% 厦门钨业区间最大涨幅21.45% [22] - 2025年三季度潜力股平均区间涨幅14.47% 平均区间最大涨幅19.34% 其中鼎捷数智区间涨幅60.27% 区间最大涨幅82.87% 华新水泥区间涨幅31.93% 区间最大涨幅59.46% [23]

平台经济监管政策框架 - 国家市场监管总局坚持监管规范和促进发展并重原则 不断健全平台经济常态化监管制度 持续提升预防式和穿透式监管能力 促进平台经济持续健康发展 [1] - 平台经济处于转型发展关键期 数字技术与行业加速融合带来新增长点 但流量优先、算法滥用、竞争失序等风险影响健康发展 [1] - 市场监管总局坚持管促结合、刚柔并济 维护网络交易秩序 净化网络市场环境 [1] 法规体系与执法成效 - 出台《网络交易监督管理办法》《自然人网店管理规范》等规则 修订《反垄断法》《反不正当竞争法》 配套发布平台经济反垄断指南和网络反不正当竞争规定 明确竞争规则 [2] - 成立全国平台经济治理标准化技术委员会 加快制定国家标准 强化标准引领和行业自律 [2] - 网络市场监管专项行动删除违法商品信息454.1万条 责令停服网店5.8万个次 查办涉网案件10.5万件 [2] - 重点治理直播电商乱象 查办"三只羊""东北雨姐"等重大案件 督促平台取消不合理限制如"仅退款""强制运费险" 规范外卖平台促销竞争行为 [2] 合规引导与数据服务 - 出台指导意见推动平台落实合规管理主体责任 引导完善合规机制 [3] - 在重大活动及"6·18""双十一"等时段发布合规提示 规范促销行为 [3] - 试点向平台提供政务数据比对服务 帮助拦截和清退违规主体 [3] - 常态化与平台、商户、骑手、主播等沟通 听取诉求并提供指导 [3] 全国统一大市场建设 - 建立公平竞争审查机制 审查重要政策措施4.22万件 对1.14万件提出修改意见 从源头防止不利于统一大市场的政策出台 [5] - 立案查处行政性垄断案件239件 清理地方标准8000余项 纠治封闭小市场和自我小循环行为 [5] - 查办各类不正当竞争案件近5万件 其中网络不正当竞争案件4296件 优化线下线上市场竞争生态 [6] - "十五五"时期将聚焦破除地方保护和市场分割 维护公平竞争秩序 推动全国统一大市场建设 [6]

罗文指出，经过五年来的不懈努力，在畅通和做强国内大循环方面形成了一系列有效的保障机制，消除 了一系列制约要素资源流动的堵点卡点。主要体现在以下几个方面：一是破除地方保护、维护统一大市 场的制度更加健全。二是规制市场垄断的执法更加有力。三是反不正当竞争的政策措施更加刚性。四是 发挥区域市场一体化的引领作用更加有效。 关于下阶段构建全国统一大市场，罗文表示，"十五五"时期，将继续聚焦纵深推进全国统一大市场建设 这一重要改革任务，以更大力度破除地方保护和市场分割，以更实举措维护公平竞争市场秩序，全力推 动全国统一大市场成为各类经营主体公平竞争的大舞台。 期货日报网讯（记者 曲德辉 见习记者 肖佳煊）8月22日，国务院新闻办公室举行"高质量完成'十四 五'规划"系列主题新闻发布会，介绍"十四五"时期市场监管高质量发展成就。建设全国统一大市场是畅 通国内大循环的重要任务，谈及近年来市场监管总局在构建全国统一大市场方面做的举措，国家市场监 督管理总局局长罗文做出回应。 罗文表示，我国市场规模庞大、发展空间广阔，这是我国经济发展的一个突出优势。发挥好这个优势， 需要大力破除地方保护、及时防止和制止市场垄断，维护好、建设好全 ...

全国统一大市场建设 - 建立公平竞争审查机制 审查重要政策措施4.22万件 对1.14万件提出修改意见[1][12] - 查处行政性垄断案件239件 清理地方标准8000余项[1][6][12] - 查办各类不正当竞争案件近5万件 其中网络案件4296件[1][12] - 推动长三角等区域市场一体化建设 实现170余项政务服务跨省"一网通办"[12] - 审结经营者集中案件3400件 查处违法实施案件145件[11] 营商环境优化 - 企业净增1999.9万户 个体工商户净增3394.6万户[5][6] - 企业开办时间压缩至15天 企业信息变更材料由23份精简至6份[21] - 电子营业执照下载量3.7亿次 累计使用超6亿次[21] - 企业信用指数从2020年128.6升至2025年上半年161.61[6][16] - 推行简易注销登记 无债权债务企业最短21天退出市场[20] 质量提升行动 - 推动27.9万家企业设立首席质量官[2][46] - 帮扶中小微企业200余万家 参与企业年度营收平均增长9.7%[2][46] - 质量融资增信帮助3万家企业获贷款超2000亿元[2][46] - 实施质量强链项目1724个 组建质量技术创新联合体1331个[47] - 制造业质量竞争力指数提升至85.86[7] 安全监管强化 - 查办食品安全案件226.04万件[7] - 药品抽检合格率稳定在99.4%以上[7] - 召回缺陷汽车3647万辆 消费品3467万件[45] - 发现并处置22万批次不合格产品[7] - 将6种高风险产品纳入生产许可证管理 15种产品纳入CCC认证[7][44] 药品医疗器械改革 - 批准创新药204个 创新医疗器械265个[35] - 批准儿童药品387个 罕见病药品147个[36] - 开展药品安全专项整治行动 每年抽检药品20余万批次[34] - 创新药在研数目占全球30%左右[35] - 临床试验审评审批缩短至30个工作日内[53] 标准化建设 - 新发布国家标准1.3万余项 总数达4.7万余项[38] - 国家标准平均研制周期由36个月缩减至16个月[38] - 牵头制定国际标准1079项 采用国际标准6900余项[40] - 发布人工智能、智能制造等领域国家标准2400余项[39] - 推动500余项标准实现中外互认[40] 平台经济治理 - 督促平台删除违法商品信息454.1万条 责令停止服务网店5.8万个次[26] - 查办涉网类案件10.5万件[26] - 出台《网络反不正当竞争暂行规定》等监管规则[25] - 取消平台"仅退款"等不合理限制[26] - 发展20余万家企业参与在线纠纷解决机制[17] 消费者权益保护 - 处理投诉举报8902.8万件 挽回经济损失217.1亿元[17] - 消协组织受理投诉574.9万件 挽回损失57.8亿元[17] - 推动消费纠纷直接和解1038.2万件[17] - 生活性服务质量满意度提升至81.33[7]

转自：北京日报客户端 来源：北京日报客户端 国家市场监督管理总局局长罗文表示，"十五五"时期，将继续聚焦纵深推进全国统一大市场建设，以更 大力度破除地方保护和市场分割，以更实举措维护公平竞争市场秩序，全力推动全国统一大市场成为各 类经营主体公平竞争的大舞台。 8月22日上午，国新办举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会，介绍"十四五"时期市场监管 高质量发展成就，并答记者问。 ...

电商平台规则优化 - 电商平台调整"仅退款"规则 不再主动介入消费者收货后的"仅退款不退货"申请 改为由商家和消费者自行协商[1][4] - 规则优化后效果显著 淘宝天猫平台异常退款主动拦截量增加3倍 "仅退款"总量下降约30%[6] - 北京互联网法院审结涉"仅退款"案件不到20件 较去年同期下降六成以上[3] - 平台推出"新商启航计划" 全年投入超千亿级流量支持优质商家 禁止商家以明显低于市场价的价格诱导用户点击购买[7][8] 眼镜产业转型升级 - 台州市眼镜产业通过技术创新摆脱低价竞争 年产太阳镜4亿副 总产值130多亿元[9] - 建立杜桥眼镜小微创业园 集聚百余家上下游企业 供应链响应速度从周缩短到天[11] - 搭建"镜享未来"综合服务平台 吸引36位"共享人才官"远程入驻 推动镜片变色幅度等领域技术突破[11] - 检测效率提升 平均送检成本降低50% 2024年眼镜抽查合格率达94.3% 较2022年提高16个百分点[11][12] - 创新产品获得市场认可 羽毛钛镜架价格涨6倍 国际眼镜展吸引50多国7000多名采购商 成交额逾亿元[12] 招商引资模式变革 - 焦作市废止3个与法规相抵触的招商引资政策文件 转变招商思路[15] - 实施"特岗特薪"招商机制 引进20多名专业人才 累计引进项目26个 签约额87亿元[16][17][19] - 建立全周期跟踪服务机制 每两周召开招商引资调度会 市领导逐项过问项目进展[16] - 2024年上半年新签约省外境内项目230个 居河南省首位[19] - 企业反馈营商环境改善带来的效益远超资金奖补 某企业从落户到投产用时不到一年[19]

电商平台规则优化 - 电商平台调整"仅退款"规则 不再主动介入消费者收货后的退款不退货申请 改为由商家和消费者自行协商[1][3] - 规则优化后 淘宝天猫平台异常退款主动拦截量增加3倍 "仅退款"总量下降约30%[5] - 北京互联网法院审结涉"仅退款"案件不到20件 较去年同期下降60%以上[2] 行业竞争生态转变 - 平台投入超千亿级流量实施"新商启航计划" 扶持优质商家而非低价商品[6] - 抖音电商禁止商家以明显低于市场价的价格诱导用户点击购买 2024年处置"低价游"直播间2500余个[6] - 引导商家从价格竞争转向价值创造 避免劣币驱逐良币现象[7] 眼镜产业转型升级 - 台州眼镜产业通过技术创新摆脱低价竞争 年产太阳镜4亿副 总产值130多亿元[8] - 建立眼镜小微创业园 供应链响应速度从周缩短到天 送检成本降低50%[9] - 2024年台州眼镜抽查合格率达94.3% 较2022年提高16个百分点[10] 企业创新成果 - 镜客眼镜投入200万元研发羽毛钛镜架 产品价格提升6倍[10] - 迪迈光学推出蓝牙太阳镜 实现语音通话功能[10] - 台州国际眼镜展吸引50多个国家7000多名采购商 成交额超1亿元[10] 招商引资模式变革 - 焦作市废止违法违规招商引资优惠政策文件 转向拼服务拼营商环境[13] - 武陟县实施"特岗特薪"招商机制 引进20多名专业人才 累计引进项目26个 签约额87亿元[15][16][18] - 河南蓝普电工科技年产值预计达1.5亿元 从落户到投产用时不足一年[17]

投资评级与核心观点 - 维持"买入"评级，目标价65.6元[13][15] - 报告认为公司处于业绩与估值双低位置，2025上半年归属净利润同比下降25.1%[3][6] - 预计2025-2027年归属净利润分别为141.0、184.5、202.2亿元[13] 行业环境变化 - 全球化工龙头面临成本曲线上移，欧洲能源成本提升导致外资经营压力加大[7] - 2024年以来中国政府多次强调整治"内卷式"恶性竞争，供给端有望优化[7] - 海外企业如壳牌、陶氏化学等纷纷退出产能，2023年以来欧洲关闭化工产能达1100万吨[7][41] MDI业务分析 - 当前聚合MDI/纯MDI价差处于历史8.8%/12.3%分位，有望触底反弹[8] - 全球MDI行业CR5达91%，工艺壁垒高且单套装置投资需60亿元以上[8][99] - 公司MDI技术已迭代至第7代，单套产能达120万吨为国际同行2倍[104] TDI业务分析 - 2025年以来因装置停产检修导致供给紧缺，价格中枢显著提升[9][124] - 全球TDI未来需求增速预计6%，公司通过技术优化保持成本优势[112][123] - 福建72万吨装置因原料问题临时停车，加剧供应紧张[125] 石化业务进展 - 2025年第二套120万吨乙烯装置投产，乙烷进料改造降低成本[10][129] - 与ADNOC等合作建设160万吨特种聚烯烃项目，保障原料供应[135] - 石化业务毛利率较卫星化学低约15个百分点，提升空间显著[133] 精细化工与新材料 - 布局MS树脂、砜聚合物、生物基材料等高附加值产品[142] - 电池材料领域第四代磷酸铁锂已量产，第五代完成定型[143] - 功能化学品板块现有TPU产能16万吨，SAP产能6万吨[143] 管理优化措施 - 2025年计划投资252.4亿元，同比明显缩减[12] - 通过技术改进和绿电推进降低成本，费用率呈下行趋势[12][50] - 全球营销机构扩充至28个，强化本土化运营[105]

国务院全体会议下半年经济工作部署 - 会议延续7月30日中央政治局会议基调 强调巩固经济回升势头并努力完成全年经济社会发展目标[1] - 国务院每年召开两次全体会议 8月会议正式启动下半年经济工作[1] 宏观政策实施 - 需提升宏观政策实施效能 增强政策针对性和有效性以稳定市场预期[1] - 6月和7月经济出现边际放缓迹象 7月固定资产投资和社会消费品零售总额均环比下降[1] 国内大循环建设 - 以国内大循环内在稳定性和成长性对冲国际循环不确定性[2] - 国务院5月15日召开专题推进会 将发展战略立足点放在做强国内大循环上[3] - 7月16日国务院常务会议研究重点政策举措落实工作[4] 消费潜力激发 - 系统清理消费领域限制性措施 加快培育服务消费和新型消费新增长点[4] - 4月25日政治局会议要求清理消费限制措施 7月30日会议要求培育服务消费新增长点[4] - 消费品以旧换新政策效果退坡 需尽快拓展新增长点[4] 有效投资扩大 - 发挥重大工程引领带动作用 适应需求变化投资于人和服务于民生[4] - 雅下水电工程和新藏铁路等重大工程可扩大内需拉动就业托底增长[4] - 政府工作报告要求推动资金资源投资于人服务于民生[4] 全国统一大市场建设 - 纵深推进全国统一大市场建设以释放超大规模市场红利[4] - 7月30日政治局会议将其纳入深化改革 本次会议单独列示且位次前置[4] - 反内卷工作可能降温 重点转向需求端释放市场红利[5] 房地产市场稳定 - 采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势[5] - 结合城市更新推进城中村和危旧房改造 多管齐下释放改善性需求[5] - 二季度以来房地产市场持续降温 开发投资降幅刷新疫情以来新低[5] - 6月13日国务院常务会议已要求加大力度推动房地产市场止跌回稳[5]