财务相关 - 2024 年研发费用为 213.94 万元 [2] - 2024 年政府补助金额为 123 万元 [4] - 2024 年应收账款周转天数同比减少 24 天 [5] - 2024 年管理费用同比增长 0.52% [7] - 2024 年末货币资金总额为 49,672.37 万元，较年初小幅下降 9.43% [7] - 2024 年应收账款坏账准备计提比例同比基本持平，但账龄 1 年以上占比提升至 16.96% [8] - 2024 年资产负债率为 5.21% [9] - 2024 年存货余额较同期减少 7.15%，存货周转天数与同期基本持平 [10] 业务布局 - 成立控股子公司广州傲游猫文化科技有限公司专注图书出海业务，在Temu平台开设图书销售店铺，未来完善TikTok、Temu、Shein等海外销售渠道 [4] - 阅读服务平台定位服务消费者，提供音视频阅读服务等，2024年加大开发多类型内容，可通过订阅和知识服务模式获取 [4] - 控股子公司西安乐学思库文化产业有限公司聚焦小学阶段，打造少儿图书与数字融合产品 [5][12] - 原创IP“莉莉兰的小虫虫”以“图书 + 动画 + 衍生品”模式发展，图书累计热销百万册，动画片于2025年上半年在优酷上线，已推出文创衍生产品 [3][6] - 2024年为汉堡王定制“乐乐趣揭秘翻翻书”系列精编版12册，销售超250万册；为长隆集团定制多部图书，销售超50万册；与巴拉巴拉跨界合作 [6][7] - 2024年投资广州逆熵方兴传媒有限公司，持股23.5%；成立全资子公司杭州傲游猫文化传播有限公司；投资设立控股子公司广州傲游猫文化科技有限公司，持股51%；投资设立控股子公司西安乐学思库文化产业有限公司，持股51%；投资知名IP“我是不白吃”的儿童话剧及图书项目 [11][12] 市场与竞争 - 2024年海外市场收入占比不足5%，未来加大海外市场开发力度 [3] - 2024年少儿图书出版业务收入占比超85%，行业面临短视频冲击，公司通过内容形式创新和IP衍生开发提升用户粘性 [5] - 2024年行业竞对跨界合作抢占市场，公司打造原创IP、投资子公司、跨界合作、技术合作应对竞争 [6][7] 运营管理 - 通过CRM系统实现用户多维度标签体系，OMS + ERP模式实现订单与供应链仓储对接，RPA + OMS + ERP + BI数据支撑体系打通销售数据支持体系 [7] - 定期评估经销商信用风险，对回收困难的应收账款通过法律途径解决 [5][8] - 以完善考核体系为核心优化人才结构，2023 - 2024年回购股份用于员工持股计划或股权激励，2025年拟再次回购 [8][9] - 2025年精细化推进全域营销计划，动态调整各渠道营销策略，构建销售闭环 [12] 行业地位与产品 - 2024年在少儿图书零售市场图书公司中排名第三，实洋占有率为2.34%；在低幼启蒙类和少儿科普类图书零售市场图书公司中均排名第二，实洋占有率分别为3.93%、4.59% [14] - 2024年推出《米吴科学漫画奇妙万象篇》系列第三辑至第五辑，全套系当年热销400余万册，累计销售突破500万册；《小恐龙 大情绪 儿童心理自助漫画》热销超70万册 [14] 其他 - 鼓励生育政策有望推动少儿图书市场需求扩大，公司把握机遇结合AI推出产品 [13] - 公司重视社会责任，推行绿色环保计划，把控图书印刷质量 [10]

证券代码：300988 证券简称：津荣天宇 天津津荣天宇精密机械股份有限公司投资者关系活动记录表 | 投资者关系活动 |  特定对象调研□分析师会议 | | --- | --- | | 类别 | □媒体采访□业绩说明会 | | | □新闻发布会□路演活动 | | | □现场参观 | | | □其他（请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称及 | 渤海证券股份有限公司郑连声、法务证券部张小丽 | | 人员姓名 | | | 时间 | 年 月 日 2025 5 19 15:00-16:00 | | 地点 | 津荣天宇会议室 | | 上市公司接待人 | 董事会秘书云志 | | 员姓名 | | | | 本次互动交流的情况主要如下： | | | 1、公司主要开展哪些工作使得汽车精密部品毛利率进一步 | | | 提升？ | | | 2024 年，公司汽车精密部品收入同比增长 4.04%，毛利率同 | | | 比增长 1.72%。主要原因是：公司除稳定核心客户主线业务持续 | | | 获得的情况下，持续发力国内主流新能源车企新项目, 积极开拓 | | | 安全系统铸铝产品，实现海外铸铝事业本地化项目正式落地，并 | ...

公司业绩表现 - 2024年净利润同比下降，主要受境内市场竞争加剧、对外投资收益下降、补助类收益下降等因素影响 [1] - 境内业务有所下滑，但境外业务保持稳健发展势头，境外营收同比增长25% [1] - 业务已覆盖亚洲、欧洲、非洲、南美洲等40多个国家及地区 [1] 发展战略与规划 - 2025年将继续加大对境外市场的投入，扩大先发优势，推动境外市场业务持续增长 [1] - 对于境内市场持续推进产品的研发与创新，不断提升新技术、新产品、新方案 [1] - 子公司乐陵美农建设的年产10万吨玉米蛋白精加工项目有序推进，一期工程有望在2025年建成投产，将优化产品结构并拓展收入利润增长点 [1] 行业与业务背景 - 公司成立于1997年，专业从事饲料添加剂的研发、生产和销售，深耕行业超过27年 [2] - 产品广泛应用于猪、反刍、家禽、水产等动物，在提高动物采食量、消化能力、维护肠道健康、促进生长、提升奶品质、节约饲料资源等方面发挥重要作用 [2]

今年贵州茅台的股东大会显得有些不同，最引人注目的变化是，餐桌上也不再提供飞天茅台而是变成了蓝莓果 汁，与此同时招待晚宴简化为自助餐......这一调整是茅台管理层主动推动企业风格转变的缩影。其实早在今年春季 糖酒会期间，茅台集团酒店展就以极简风格亮相，大幅缩减了过去繁杂的展台设计，显现出其作为行业龙头在行 业调整期的主动求变。 在白酒行业深度调整、市场不确定性加剧的背景下，5月19日举行的贵州茅台2024年度股东大会备受关注。记者关 注到，在当日审议通过的2025年度财务预算方案中，贵州茅台释放2025年费用预算增幅显著扩大的新信号。面对 投资者对贵州茅台发展前景的疑虑，贵州茅台酒股份有限公司党委书记、董事长张德芹在今年能否稳住市场预 期？ 换挡期降速 5月19日股东大会的诸多细节直观体现了这家白酒巨头正在经历的风格转变。与往年相比，今年茅台股东大会处处 显示出"低调务实"特点。 低调行事并不意味着业绩平淡。2024年，贵州茅台实现营业总收入1741.44 亿元，同比增长15.66%；归属于上市 公司股东的净利润862.28 亿元，同比增长15.38%，主要经济指标保持两位数增长，高质量完成年度战略目标。贵 ...

股东大会概况 - 贵州茅台2024年度股东大会在茅台镇举行 参会规模达1400多人 保持在近年高位 [2][4] - 公司董事长张德芹 代总经理王莉等董监高集体出席 回应分红 调价 国际化 年轻化等热点话题 [2] 行业现状与茅台应对策略 - 张德芹提出"三个相信"：茅台的质量 文化 根基不会动摇 创新能力 自我调节能力不会倒退 服务意识 服务能力不会掉队 [4] - 公司强调中国白酒应回归初心 "以之成礼 以之养老 以之成欢" [4] - 公司回顾历史周期应对经验：1988年名酒价格管制放开 1998年亚洲金融危机组建销售团队 2008年金融危机注重品牌 2013年调整期改变营销渠道 [4] - 公司表示虽反应速度可能较慢 但能快速顺应市场改变 每次危机都推动品牌和营销实现质的飞跃 [5] 穿越周期战略 - 代总经理王莉提出穿越周期需保持信心和定力 并高效执行战略举措 [5][6] - 信心来源于三大支撑：中国经济向好发展 茅台强大品牌价值认同 茅台酒品质稀缺性独特性 [6] - 定力来源于70余年穿越周期的韧性 品质品牌坚持 30年深耕的渠道体系 [6] - 2024年公司推动客群 场景 服务"三个转型" 春节动销良好 一季度业绩已验证效果 [6] - 2025年将强化产品适配 渠道触达 服务升级 解决供需不适配痛点 建立"大道至简"营销评价模型指导产品投放 [6] 国际化战略 - 国际化采取"三步走"：产品出口→产品 服务 品牌 文化出海→成为国际化价值创造能力公司 [7] - 构建文化表达 产品 渠道 价格 合规 政策"六大体系" 细分国际市场精准施策 [7] - 2024年一季度国际市场表现突出 东南亚市场尤为亮眼 [7] 年轻化战略 - 年轻化聚焦活力 创新和包容 而非狭义年龄层 [7] - 强调不为年轻化而年轻化 避免唯年轻化 [7] 长期生态系统建设 - 长期目标是构建更有韧性生态系统 平衡各利益相关方诉求 [7] - 从要求相关方转向重视相关方感知 系统平衡各方要求 以"酿造高品质生活"使命凝聚共识 [7] 价格体系管理 - 茅台酒价格遵循市场规律 调整需考虑天时(市场环境) 地利(渠道掌控力) 人和(渠道生态系统诉求) [8] - 公司将通盘考虑价格体系 稳固金字塔产品结构：底座(500ml 1000ml 750ml 100ml及礼盒) 中部(文化产品) 顶部(精品 珍品 陈年酒) [9] - 股东大会期间股东可原价购买珍品 精品 陈年(15年) 1L飞天等产品 除生肖酒外均不限购 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕牧原股份的发展情况展开，董事长回顾上市十年成果，公司在业务、治理、合规方面进步，积累了产品、服务、产业链综合发展和科技应用能力，未来将强化养猪生产能力；还探讨了成本下降、智能化运用、屠宰肉食业务、国际化发展、投资者回报、降低负债及资本开支等方面的规划与展望 [23][24][25] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为牧原股份，所属行业是农牧饲渔，接待时间为2025年5月16日，上市公司接待人员包括董事长秦英林等多位高管 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构相关人员有胡鹏、代雪松等股东，接待对象类型为其它 [19] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 董事长发言 - 过去十年，公司在业务、内部治理、合规方面持续精进，股东助力业务发展，完善内部治理架构和接班人制度，重视合规运营与社会责任 [23] - 积累了产品、服务、产业链综合发展和现代科技应用能力，未来将从多维度提升产品能力，加大研发投入赋能行业，整合产业链资源，应用新兴技术降低劳动强度 [24] - 未来会强化养猪生产能力，朝着更高目标努力创造更大价值 [25] 公司成本下降空间及未来展望 - 2025年4月生猪养殖完全成本达12.4元/kg，今年目标12元/kg，优秀场线能控制在11元/kg以内，成本差距源于管理，下降路径清晰 [26] - 通过提升疾病防控能力、构建种猪育种体系、推广低豆日粮技术、应用智能化设备等措施降低成本 [26] - 提出一头猪600元降本和100元增益空间目标，通过全产业链模式和以消费者需求为导向的种猪选育实现 [27] 公司当前智能化运用情况 - 在人员培养方面，营造创新共享氛围，促进技术标准化推广，如养猪生产首席运营官进行生产技术直播 [28] - 在健康管理方面，智能化猪舍维持适宜温度，提升生产指标，降低对人员依赖 [30] - 在饲料营养方面，实现一日一配方、精准供给营养，降低员工劳动强度，提升效率 [30] - 在育种方面，打造高价值育种平台，借助智能化工具提升育种效率与水平 [30] 公司屠宰肉食业务经营情况及展望 - 2025年一季度屠宰肉食业务同比大幅改善，过去一年提升了生产、运营、销售能力 [31] - 基于客户需求变化，加大对分割品投入，加强技术研发，满足消费者对品质等的需求，拓展价值和利润空间 [31] 公司国际化发展规划 - 受政策鼓舞，认为企业要创新，关注国际市场，海外市场潜力大 [32][33] - 积累了经验，希望分享技术，提升当地养猪行业水平，推动全球发展 [33] - 建立核心团队，打造本土化人才体系，培养国际化人才，拟在香港上市推进国际化战略 [34] 公司在投资者回报方面的规划 - 稳健经营、持续盈利是回报基础，自上市重视投资者回报，动态调整利润分配政策 [36] - 2024 - 2026年度将现金分红比例从20%调至40%，2024年现金分红总额75.88亿元创历史新高 [36] - 制定《市值管理制度》，未来综合研判股东回报方案，增强可预期性与可持续性 [36] 公司在降低负债及资本开支方面的规划 - 2024年初以来资产负债率呈下降趋势，有信心今年降低负债规模100亿左右 [37] - 今年资本开支规模90亿左右，未来控制新增资本开支，优化债务结构 [37]

公司H股上市进展 - 公司获中国证监会批准发行不超过59,521,400股境外上市普通股并在香港联交所主板上市 [2] - 需在12个月内完成境外发行上市工作 后续还需获得香港证监会和联交所等监管机构批准 [2] - 此次获批标志着公司国际化战略取得实质性突破 [2] 行业地位与市场份额 - 公司是中国速冻食品行业绝对龙头 2023年以6.2%的市场份额位居行业第一 [3] - 在速冻调制食品市场占有率高达12.7% 是第二名的四倍 [3] - 在速冻菜肴制品市场以4.9%的份额领先 超过第二名至第四名的总和 [3] 核心竞争优势 - 构建完善的全渠道销售网络 拥有超过2000家经销商 覆盖多元渠道 [4] - 产品矩阵丰富 拥有四大品类400多个SKU [4] - 坚持"BC兼顾"渠道策略和"三路并进"产品策略 2024年实现营收151.27亿元 [4] - 海外业务同比增长30.76% 展现强劲增长潜力 [4] - 拥有国家级企业技术中心 累计获得150项国际管理体系认证 [4] - 智能制造水平行业领先 是行业首家获得"智能制造能力成熟度三级"认证企业 [4] H股上市战略意义 - 拓展国际化融资渠道 优化资本结构 [5] - 提升国际品牌影响力 助力海外市场拓展 [5] - 引入国际战略投资者 促进公司治理水平提升 [5] - 为后续跨境并购和业务合作奠定基础 [5] - 有助于巩固国内市场领先地位 为品牌国际化和海外拓展提供支撑 [4] 行业发展前景 - 随着消费升级和餐饮连锁化趋势持续 速冻食品行业将迎来更广阔发展空间 [6] - 公司有望在行业集中度提升过程中进一步扩大领先优势 [6] - 公司将持续提升产品品质和创新能力 为全球消费者提供更优质产品和服务 [6]

国际化战略进展 - 公司收到证监会备案通知书，拟发行不超过5952.14万股境外上市普通股并在香港联交所上市[2] - 2024年1月宣布赴港上市计划，2025年1月正式递交主板上市申请[3] - 境外营业收入从2022年1.08亿元增长至2024年1.68亿元，年复合增长率达24.7%[8] - 境外经销商数量达249家，同比增长10.18%[8] 募资用途规划 - 募集资金将用于扩大销售及经销网络、优化供应链、业务数字化及产品开发[3] - 计划建设全球供应链平台以确保鱼糜、虾等原材料稳定供应[2][8] - 重点开发海外商超、餐厅及社区渠道，寻求与餐饮公司战略合作[4] 业务发展现状 - 2022-2024年营业收入从121.83亿元增至151.27亿元，但增速从31.39%降至7.7%[5] - 2025年一季度营收36亿元同比下降4.13%，净利润3.95亿元同比下降10.01%[6] - 2024年境外收入占比1.11%，境外资产占比0.45%[8] 并购扩张动作 - 2021年以523万英镑收购英国功夫食品70%股份，拓展欧洲市场[7] - 2025年3月以4.445亿元收购鼎味泰70%股份[6] - 通过并购推动国际化战略实施，2024年境外收入增长30.76%[8] 产品与市场定位 - 主营速冻鱼糜制品、肉制品、面米制品及菜肴制品，产品线丰富[5] - 计划为海外市场开发定制化产品，满足连锁餐厅等特通客户需求[4] - 看好全球中餐需求增长带来的速冻食品机遇[8]

著名经济学家宋清辉在接受《中国能源报》记者采访时指出，"赴港上市的核心是国际化战 略本身。因此储能企业不管是在上市前或上市后，都需要有清晰、可执行的海外市场进入策 略、渠道建设方案以及风险控制措施等。建议拟赴港上市的储能企业组建或委托专业的团 队，负责与全球投资者进行有效沟通，解答疑问，传递公司价值。并且，当前国际投资者越 来越关注企业的环境、社会和公司治理（ESG）表现，储能企业应系统梳理和提升自身的 ESG实践，并进行有效披露。 众多企业的首选 自2023年下半年起，A股市场IPO上市审查政策收紧，使得包括储能相关企业在内的众多企业上市难度 激增。在此背景下，港股市场凭借其相对宽松的上市条件和国际化平台，成为众多企业的首选。瑞银证 券预计，2025年将有逾30家A股公司赴港上市，其中大部分是大型A股公司，涵盖各行各业。 今年以来，除南都电源外，包括中伟股份、海辰储能、宁德时代在内的多家储能领域企业也在谋划赴港 上市。例如，中伟股份日前公告称，公司已于4月22日递交在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同 日在香港联交所网站上刊登本次发行并上市的申请资料。该申请资料为公司按照香港证监会及香港联交 所的要求编制 ...

股东大会概况 - 贵州茅台2024年年度股东大会于5月19日在茅台会议中心召开，审议包括董事会工作报告、利润分配方案等多项议案 [1] - 参会股东人数超1700人，超过原定会场容量导致会议地点调整 [1] 股东关注焦点 - 前海开源基金首席经济学家杨德龙关注飞天茅台提价计划、直销比例提升及产品结构丰富化 [2] - 股东持续关注分红率，2024-2026年分红金额将不低于净利润的75% [2][3] - 拆股可能性被提及，高股价公司通过拆股可增加流动性并提升市值 [3] - 股东关注品牌年轻化、茅台1935发展战略及"i茅台"市场开拓策略 [3] - 国际化战略成为焦点，包括海外市场新规划及一季度海外营收同比增长37% [3][4] 财务与战略目标 - 2024年公司营业总收入1741.44亿元（同比+15.66%），净利润862.28亿元（同比+15.38%） [3] - 2025年营收增长目标设定为9%，股东关注实现路径 [3] - 上市以来累计现金分红达3014.41亿元，分红率59.52% [2]