四季度经济将延续温和增长态势，全年GDP同比增速预测均值为4.8%。 10月，第一财经研究院发布的"第一财经首席经济学家信心指数"为50.3，维持在50荣枯线以上。站在"十五五"新起点，经济学家们 认为，为实现2035年远景目标，未来五年我国GDP年均增速目标可能设定在4.5%~5%区间。他们对第三季度GDP同比增速的预测 均值为4.8%，认为四季度经济将延续温和增长态势，全年GDP同比增速预测均值为4.8%。 经济学家们对9月CPI同比预测均值为-0.2%，PPI同比预测均值为-2.3%，固定资产投资累计增速预测均值为0%，社会消费品零售总 额同比增速预测均值为3.1%，工业增加值同比增速预测均值为5.1%，贸易顺差预测均值为968亿美元，新增贷款的预测均值为 15480亿元，社会融资总量的预测均值为3.5万亿，他们认为10月LPR利率和存准水平调整的可能性较小。 | 表 1 CBNRI 首席经济学家调研:2025年9月经济数据预测 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 指标 | 8 月公布 | 2025年9月 | 2025年9月 | 2025年9月预测 | ...

核心观点 - 投资者将关注大型银行季度财报以评估美国经济健康状况 因政府停摆导致关键经济数据发布中断 [1][4] - 强劲的第三季度财报季对维持股市当前上涨势头至关重要 市场估值处于五年来最高水平 [1][3] - 银行财报被视为美国经济的晴雨表 其业绩表现可能对后续市场走向产生重要影响 [2][4] 银行财报与经济评估 - 摩根大通 高盛 富国银行和花旗集团将于下周二公布业绩 美国银行和摩根士丹利定于下周三发布 [2] - 投资者希望通过银行财报了解消费者支出和信贷需求状况 从而判断经济走向 [2] - 银行是美国经济的一扇窗户 若数据显示消费者仍在支出且贷款需求改善 则可能缓解经济收缩的担忧 [2] 市场表现与盈利预期 - 标普500指数今年以来累计上涨超过14% 维持在历史高位附近 其牛市行情即将迎来三周年 [1] - 分析师预计标普500成分股公司第三季度整体盈利同比增长8.8% [1][3] - 市场持续上涨的关键支撑因素是更强劲的盈利前景 很多看涨情绪建立在预期盈利增长基础上 [3] 政府停摆的影响 - 自10月1日开始的政府停摆已影响关键经济数据发布 包括被推迟的非农就业报告 [3] - 消费者价格指数和生产者价格指数报告分别定于周三和周四发布 月度零售销售数据将于周四公布 [3] - 尽管市场迄今反应平淡 但停摆时间越长对经济的风险越大 [3]

（原标题：世界银行将加纳增长率 上调至4.3%） 据加纳"乐在线"10月8日报道，世界银行预计到2025年年底加纳经济增长率将 达到4.3%，高于之前预测的3.9%。 2025年第二季度加纳经济增长6.3%，主要受服务业推动，服务业增长9.9%， 对GDP的贡献最大。世行预测加纳的增长前景持续向好，2026年和2027年预计将分 别增长4.6%和4.8%。撒哈拉以南非洲经济仍保持韧性，预计2025年增长率将从 2024年的3.5%达到3.8%。这种加速增长反映出尽管全球不确定性仍然存在，但通 胀压力有所缓解，投资出现温和复苏。然而，下行风险依然存在，包括全球贸易政 策不确定性、投资者兴趣下降以及外部融资和发展援助资金减少。 这些压力并非加纳独有，撒哈拉以南非洲的几个经济体都将在2026年面临债务 到期高峰，可能会提高区域风险溢价。 电力供应同样成为重要压力，频繁停电的企业由于运营中断、自发电成本高以及资 本效率降低，生产率较低。稳定的电力供应和有竞争力的能源价格对于维持工业生 产力和吸引新的投资至关重要。 世界银行预测，到2025年底加纳通货膨胀率将达到15.4%。而加官方数据显 示，2025年9月通胀率已降 ...

新华财经法兰克福10月9日电（记者尹亮）8日，德国经济与能源部、德国银行业协会分别发布秋季经济 形势预测报告，称德国经济将于明年实现较高增长，或将摆脱长期疲软状况。部分德国经济界人士指 出，此次经济复苏的主要驱动力并非德国传统优势的外贸出口，而是私人及公共消费和投资活动，同时 高度依赖政府支出带来的刺激，显示德国经济仍存在长期的结构性隐忧。 面对增长压力，新一届德国联邦政府大幅度增加财政支出，以此作为提振经济的重要选项。今年7月， 德国财政部宣布，联邦内阁已批准2026年联邦预算草案。根据草案内容，2026年德国联邦政府计划总支 出为5205亿欧元，比上一年增长3.5%；公共投资规模将达到1267亿欧元，再创历史新高。资金将重点 投向交通基础设施、住房建设、数字化发展和国防安全等领域。 德国政府支出增长将带来积极的刺激。德国银行业协会的预测报告显示，仅德国联邦政府财政方案一 项，就可能在2026年为德国经济增长贡献高达0.8个百分点。德国经济与能源部的报告也表明，今明两 年交替之际，受政府经济和财政政策措施支撑，德国国内经济活力预计进一步增强。 瑞银欧洲公司德国首席经济学家、德国银行业协会经济和货币政策委员会 ...

菲律宾央行年内连续第四次降息 中新社马尼拉10月9日电 (记者 张兴龙)菲律宾中央银行9日宣布，将关键政策利率下调25个基点至 4.75%。这是今年以来菲央行连续第四次降息。 与此同时，隔夜存款和贷款利率分别下调至4.25%和5.25%。菲央行此前已于今年4月、6月和8月分别降 息25个基点。自去年以来，该行已累计下调关键政策利率175个基点。 菲央行还透露，不排除在今年12月最后一次政策会议上再次宣布降息。(完) 来源：中国新闻网 编辑：万可义 广告等商务合作，请点击这里 本文为转载内容，授权事宜请联系原著作权人 中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。 关注中新经纬微信公众号(微信搜索"中新经纬"或"jwview")，看更多精彩财经资讯。 菲央行称，通胀前景继续保持稳定是本次降息的重要依据。根据最新预测，菲律宾2025年全年通胀预期 为1.7%，与此前预测一致；2026年和2027年通胀预期分别为3.1%和2.8%，分别较此前预测下调0.2和0.6 个百分点。 同时，菲央行表示，国内经济增长前景趋弱亦推动了此次政策选择。该行指出，近期接连曝光的防洪工 程腐败丑闻削弱了 ...

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2] 核心观点 - 美国经济增长加速与美联储鸽派政策组合最有利于风险资产，将推动通胀预期上升和长期利率上行，利好股票和周期性资产 [13] - 美联储降息可能导致美元走弱，实际利率预计将继续下降，看好黄金上行和美元下行风险 [14][16] - 第三季度美国资产表现超预期，企业进行美元对冲交易，市场关注点转向新兴市场 [17] - 许多新兴市场国家如巴西、墨西哥、印尼、菲律宾等拥有高实际利率，存在有吸引力的交易机会 [18] - 中国因科技和人工智能发展，预计股市会继续上涨，资金流入增加 [18] 科技与AI行业动态 - 英伟达通过其基建建设在供应链中获得创纪录高利润，导致其市值达到历史新高 [10] - 其他超大规模公司正通过自研芯片或与其他芯片供应商合作来应对，试图重新掌握主动权，避免利润全部流向英伟达 [10] - 英伟达通过资助新兴数据中心并为AI客户提供非传统超大规模供应商的容量，以威胁其他公司的利润空间 [10] - 当前增量AI投入由疯狂烧钱的公司承担，这些公司可能通过借贷或相互支持来维持建设，投资者需警惕其缺乏可持续商业模式的风险 [11][12] - 一个合理的看涨论点是，AI基础设施建设最初由微软、亚马逊、谷歌和Meta等拥有雄厚资产负债表和现金流的大型科技公司主导 [11] 宏观经济与市场影响 - 每周政府关门会拖累当季度年化GDP增长15个基点 [8] - 若政府关门持续到失业率调查参考周（10月18日），失业率可能临时上升1至2个百分点 [8] - 政府关门期间，几乎所有联邦经济数据发布被推迟，但美联储数据（如工业生产、地区企业调查）和劳工部各州失业救济金数据仍继续发布 [8] - 缺乏官方数据期间，可参考美联储数据、私营部门数据及企业调查（如LinkedIn或Indeed的在线工作岗位信息），但需注意其质量可能不稳定或存在错误 [9] - 若市场开始质疑减税力度减弱以及逆转政策宽松冲击，而非升级增长，这将成为股票的逆风 [13]

法国总理辞职的消息传出后，投资者对法国财政风险的担忧急剧上升，法债率先承压。6日早间，法国 10年期国债收益率盘中飙升逾0.1个百分点，突破3.6%的关口，逼近2011年欧债危机期间的高位。法国 与德国10年期国债收益率利差一度扩大超10个基点，达到约89个基点，创下今年1月以来的新高。更引 人关注的是，法国10年期国债收益率罕见地超越意大利，成为欧元区收益率最高的国债。分析人士表 示，这种上涨将逐渐传导至债务总成本。也就是说，法国在市场上借款的成本更高了。一直以来，意大 利因财政状况脆弱而融资成本高企，而法国作为高评级国家借贷成本通常更低。外媒评论称，这一变化 是市场对这两个国家看法转变的表现。分析人士认为，债务负担是法国政府支出的第二大项目，而且它 还在不断增加，如果不采取任何措施，明年它将成为政府支出的最大项目。 法国股市同样遭受重击。6日开盘，巴黎CAC 40指数下跌约2%，跌破关键的8000点整数关口，盘中一 度下探至7900点附近。尾盘跌幅有所收窄，但CAC 40指数当天仍在主要欧洲股指中表现垫底。银行板 块领跌，法国兴业银行收跌逾4%，法国巴黎银行跌超3%，法国农业信贷银行跌约3.4%。值得庆幸 ...

项目协议签署 - 中国土木工程集团与赞比亚交通部、坦桑尼亚交通部、坦赞铁路局在北京正式签署坦赞铁路激活项目相关协议 [1] 项目投资规模 - 项目总投资约14亿美元，其中初始投资为11亿美元，2.38亿美元为再投资 [1] 项目工程重点 - 工程重点包括坦桑尼亚达累斯萨拉姆至赞比亚新卡皮里姆波希全线轨道修复 [1] - 工程重点包括核心车间改造及设备采购 [1] 项目战略意义 - 项目历经逾18个月谈判 [1] - 项目激活不仅是基础设施更新，更是推动区域发展与三方合作的重要引擎 [1] - 项目将重新点燃区域一体化、经济增长与共享繁荣的愿景 [1]

德国银行业协会总经理海纳·赫肯霍夫说，经历5年多经济停滞之后，德国终于看到明年经济实现增长的 坚实基础。赫肯霍夫认为，当前必须全面果断地推进改革，有效改善德国的增长和投资条件。 新华社法兰克福10月8日电（记者尹亮）德国银行业协会8日发布秋季经济形势预测报告，预计德国经济 2026年将迎来好转，增长1.4%。 报告说，当前德国经济仍处于停滞状态，预计2025年国内生产总值（GDP）仅增长0.2%，投资和出口 均低于上年水平。但报告同时预测，德国经济2026年将迎来好转，其中投资将成为关键驱动力，私人消 费企稳也将支撑内需。 美国关税政策给出口导向的德国经济带来极大压力，但德国政府的支出增长将形成积极拉动。报告显 示，仅联邦政府财政方案一项就可能为2026年德国经济增长贡献0.8个百分点。 德国银行业协会的经济形势预测基于对14家私人银行首席经济学家的问询调查，报告每半年发布一次。 （文章来源：新华社） ...

宏观研究团队 ——国庆海内外要闻 | 何宁（分析师） | 陈策（分析师） | 潘纬桢（分析师） | | --- | --- | --- | | hening@kysec.cn | chence@kysec.cn | panweizhen@kysec.cn | | 证书编号：S0790522110002 | 证书编号：S0790524020002 | 证书编号：S0790524040006 | 全球宏观要闻：美国政府陷关门危机，日本或将迎女首相 1、美国政府再度陷入关门危机。当地时间 10 月 1 日凌晨，由于美国两党就 2026 财年预算问题未能达成一致，美国政府时隔 7 年后再度关门，两党此次争议的焦 点在《平价医疗法案》的补贴问题，目前已进入第 2 周，但影响或可控。 2025 年 10 月 08 日 美国政府关门推涨黄金，国内消费"量"仍好于"价" 2、高市早苗当选自民党总裁，或成为日本首任女首相。10 月 4 日，高市早苗成 功当选日本自民党总裁，预计其将成为日本首任女首相。从其经济政策等主张来 看，高市早苗主张财政扩张和政治右倾立场，对日股形成利多，日元和日债偏空。 3、法国总理勒科尔尼"闪电"辞职 ...