国内成品油价格调整 - 国家发改委宣布自5月19日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别下调230元、220元[1] - 本次调价后，92号汽油、95号汽油、0号柴油每升分别下调0.18元、0.19元、0.19元，全国大多数地区车柴价格降至6.6元-6.8元/升，92号汽油零售价降至7.0元-7.1元/升[1][2] - 本次调价是年内第十轮调整，呈现“三涨五跌两搁浅”格局，涨跌互抵后，年内汽、柴油价格整体较2024年底分别下跌655元/吨、630元/吨[1][2] 对终端用户成本影响 - 以油箱容量50升的普通私家车计算，本轮调价后加满一箱油将少花9元左右[2] - 对市区百公里耗油7-8升的车型，平均每行驶一百公里燃油费用减少约1.3元[2] - 对满载50吨的大型物流运输车辆，平均每行驶一百公里燃油费用减少约7.6元[2] 本轮计价周期内国际油价走势分析 - 计价周期内国际油价先跌后涨，最终收跌[2] - 周期前期，OPEC+意外大幅增产导致市场情绪偏悲观，原油价格下跌[2] - 随后，中美达成贸易协议减弱市场对贸易争端风险的担忧，国际油价反弹上涨[2] - 后期，美伊谈判释放积极信号，叠加OPEC+延续增产操作，导致国际油价最终收跌[2] 下一轮成品油调价预测 - 下一次调价窗口将在6月3日24时开启[3] - 以当前国际原油价格水平计算，下一轮成品油调价开局将呈现上调走势[3] - 综合来看，下一轮成品油调价下调概率较大，主要因美伊谈判出现重大进展可能缓和局势，且全球经济和需求短期内暂难显著改善[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油2509合约短线或区间震荡整理 [1] - 豆粕短线或震荡运行 [2] - 国内玉米仍以自身基本面逻辑主导价格，短期玉米预计回调幅度有限 [3] - 铜价短期突击均线系统，若有效性随时考虑做好防御 [4] - 碳酸锂2507合约或偏弱震荡，可逢高做空 [7] - 黑色负反馈逐步兑现盘面，螺纹钢低位逢低偏多思路对待 [8] - 双焦供应宽松，低位偏弱震荡 [9] - 铁矿2509短期以震荡为主 [10] - WTI主力在55 - 65美元/桶附近震荡为主 [11] - 关注沪胶下游开工情况与共振反弹行情 [13] - PVC基本面依旧弱势，期价反弹空间或有限 [15] - 纯碱盘面短期震荡偏强 [16] 各品种相关总结 豆油 - 现货市场：日照嘉吉一级豆油8130元/吨，较上一交易日持平 [1] - 国际大豆：处于美豆播种生长与南美豆收割出口季，巴西豆收割基本完成，南美新作丰产概率大；2025/26年度美豆单产预估为52.5蒲式耳/英亩，2024/25年度为50.7蒲式耳/英亩 [1] - 国内产业层面：豆油中期去库周期或进入尾声，关注南美进口大豆到港及海关检验放行后，豆油库存或低位反弹 [1] 豆粕 - 现货信息：43豆粕各地区现货报价，张家港2980元/吨（-20）、天津2970元/吨（-70）、东莞3030元/吨（-40） [2] - 市场分析：宏观面关注中美经贸会谈；USDA5月报告美豆产量下调、全球库存增加，市场交易重心转至北美播种季，巴西大豆进入出口高峰期；国内大豆供给恢复、油厂开机率提升，豆粕供给预期宽松，下游贸易商库存低位、养殖终端需求好，油厂大豆库存回升、豆粕累库速度短期较缓 [2] 玉米 - 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2200元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2432元/吨；锦州港（15%水/容重680 - 720）收购价2280 - 2310元/吨；鲅鱼圈（容重680 - 730/15%水）收购价2280 - 2310元/吨 [3] - 市场分析：外盘中美联合声明使市场对中远期玉米进口有宽松预期，情绪影响短期价格，实质利空有限；国内天气转暖、种植期来临，产区基层余粮出清，一季度进口骤减，新小麦价格上涨致阶段性供应紧张，下游采购谨慎、消费乏力，养殖利润低、企业按需采购，深加工企业亏损开工率下降，需求提振有限 [3] 铜 - 现货信息：上海1电解铜价格78760 - 79050，涨750，贴50 - 平水，进口铜矿指数 - 43.11，跌0.5 [4] - 市场分析：中美关税谈判取得进展，全球关税对垒渐次缓和，有利商品市场偏暖预期，顺应2025年可能是降息结束路径话题；国内扶持政策发力，市场情绪预期回暖；产业上原料冲击扰动加剧，矿产问题未解决，国内铜库存快速下滑，现实和预期、内盘和外盘博弈加码 [4] 碳酸锂 - 现货信息：电池级碳酸锂（99.5%）市场价报65050（+100）元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）市场价报63550元/吨，电碳与工碳价差为1500（+100）元/吨 [5] - 市场分析：成本端矿石价格大幅下挫，碳酸锂生产成本下降，但利润空间未有效拓展；供给上周开工率略有下降，整体产量仍处高位，气温回升盐湖提锂产能将释放，低成本锂盐供应增加或压制价格；需求端正极材料排产稳健，动力电池稳定增长，终端消费市场需求潜力释放但仍不足以提供向上驱动；库存周度与月度均累库；成本支撑松动及宏观扰动下，现货与期货价格同步下跌，关注6万/吨整数支撑 [6] 螺纹钢 - 现货信息：上海螺纹3170，唐山开工率83.56%，社会库存532.76万吨，螺纹钢厂库200.4万吨 [8] - 市场分析：钢材基本面好转，远强近弱，contango结构减弱，估值中性偏低；成本库存方面政策支撑房地产回稳，钢材表观需求量同比下降，原料价格本周震荡偏弱，成本中枢动态运行，社会与钢厂库存同步去库，整体库存水平低；短期宏观政策预期主导盘面，基本面好转，呈现供需双强格局 [8] 双焦 - 现货信息：主焦煤精煤蒙5：1205元/吨；日照港冶金焦准一级：1340元/吨；进口炼焦煤港口库存337.38万吨；焦炭港口库存246.10万吨 [9] - 市场分析：供应偏宽松，国内产能恢复，焦化厂产能利用率平稳，蒙煤进口维持高位；需求端钢厂减产，铁水产量回落预期仍存，总需求低迷；库存端独立焦化企业维持原料低库存策略，整体库存小幅累库；利润端吨焦平均利润平稳运行，接近盈亏平衡线 [9] 铁矿石 - 现货信息：铁矿普氏指数102.8，青岛PB（61.5）粉778，澳洲粉矿62%Fe780 [10] - 市场分析：市场多空因素交织，供应端澳洲发运量回落、巴西发运回升，全球总发运量小幅下降，港口库存环比减少112.39万吨至1.48亿吨；需求端国内钢厂铁水产量增至240.22万吨/日，高炉复产带动进口矿日耗环比增加2.46万吨，但钢厂采购谨慎，按需补库，海外需求分化；消息面美国关税政策反复调整，抑制铁矿石上行空间 [10] 原油 - 市场分析：美伊谈判取得进展，贸易战缓和利好兑现，原油压力位置回落，整体震荡运行；中长期基本面上方高度受制约，OPEC + 6月增产41.1万桶/日，市场预期供大于求，价格重心下移，但WTI主力55美元/桶有技术支撑；OPEC大幅调降未来两年全球需求增速，美国贸易战升级、政策多变引发需求担忧，俄乌冲突和谈拖延增加不确定性 [11] 橡胶 - 市场分析：中美谈判贸易战冲突缓和，橡胶与市场共振反弹，但基本面制约反弹高度；国内全乳胶开割，云南70%开割面积，海南胶水受降雨影响上量有拖累，东南亚产区泰国东北部开割、南部计划5月后开割，供给整体宽松；全球供需双松，市场炒作贸易战等宏观叙事，美国汽车关税征收或抑制全球需求，整体偏弱运行 [12] PVC - 现货信息：华东5型PVC现货主流价格为4880元/吨，环比持平增长100元/吨；乙烯法PVC主流价格为5100元/吨，环比增长50元/吨；乙电价差为220元/吨，环比降低50元/吨 [14] - 市场分析：供应上周PVC生产企业开工率80.34%，环比增加1.01%，同比减少2.16%，其中电石法开工率81.33%，环比增加2.33%，同比减少1.12%，乙烯法开工率77.75%，环比减少2.44%，同比减少4.91%；需求端国内下游制品企业无明显好转，成交以刚需为主；库存截至5月8日PVC社会库存新（41家）样本统计环比减少0.41%至65.10万吨，同比减少25.71%，华东地区库存环比减少0.60%，同比减少24.95%，华南地区库存环比增加1.71%，同比减少33.36%；5月14日期价回升，受宏观情绪影响大幅反弹，但基本面未明显改善，上涨空间有限 [14] 纯碱 - 现货信息：全国重碱主流价1425元/吨，环比 + 4.37元/吨；华东重碱主流价1450元/吨，华北重碱主流价1500元/吨，华中重碱主流价1400元/吨，均环比持平 [16] - 市场分析：供应周内纯碱整体开工率80.27%，环比 - 7.47%，产量67.77万吨，环比 - 6.31万吨，跌幅8.52%，检修致供应下降；库存周内厂家库存171.20万吨，环比 - 1.07万吨，跌幅0.63%，企业库存波动不大，社会库存下降；需求端中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对各品种进行短评，分析价格走势、影响因素并给出操作建议 [2][3][5][6][7][8][9][10][11][13][14] 各品种短评总结 铁矿石 - 5月14日山东港口进口铁矿价格偏强运行，主力期价上行，量仓扩大 [2] - 市场情绪回暖，贴水修复逻辑支撑矿价，但需求趋于触顶、供应高位，基本面易转弱，上行驱动不强，高位谨慎看涨 [2] 原油 - 4月OPEC原油总产量和“欧佩克+”国家总产量下降，OPEC预计2025 - 2026年石油需求增加 [3] - 欧佩克同意增供的国家增产量远低于计划，维持全球石油日均需求预估不变，支撑油价，短期库存压力不大，关注谈判进展，长期加速增产会承压油价，短线参与反弹行情 [3] 螺纹钢 - 5月14日国内钢材市场上涨，唐山迁安普方坯出厂含税价和部分钢厂建筑钢材出厂价上调 [5] - 关税战“降温”，国际大宗商品和国内黑色期货市场走强，短期钢价或震荡偏强，涨势放缓 [5] 焦煤 - 全国110家洗煤厂样本开工率、日均产量下降，原煤和精煤库存增加 [5] - 炼焦煤市场震荡下行，供应宽松，煤矿库存累库，下游提降，采购观望，动力煤价格下跌支撑减弱，预计短期延续偏弱趋势 [5] 大豆 - 截止5月14日美国、巴西、阿根廷大豆进口成本价下跌 [6] - 中美贸易谈判缓解，国产大豆供需较稳，余粮少、需求不旺，短期持稳，建议豆一回调做多 [6] 棕榈油 - 印度4月棕榈油进口减少，印尼将提高毛棕榈油CPO出口专项税 [6] - 美国生柴政策和印尼上调税率利好油脂，国内现货基差稳中有降，成交不佳，短期价格震荡，建议观望或回调做多，关注相关政策和数据 [6] 生猪 - 5月14日全国农产品批发市场猪肉价格上升，鸡蛋价格下降 [7] - 短期下游走货无明显改善，大场出猪增量使高价承压，供需僵持，猪价变化有限，建议观望或短多，养殖户择机卖出套期保值 [7] 橡胶 - 泰国原料价格上涨，海南天气改善，割胶恢复，胶水产出增加，收购价上涨 [7] - 科特迪瓦橡胶出口量增加，马来西亚天胶出口量下降 [8] - 泰国产区开割推迟，原料价格坚挺限制下方空间，开割上量和轮胎厂成品库存高限制上行，我国汽车终端数据偏好，震荡偏多对待 [8] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价上升，开工率上升，下游总产能利用率下降，港口库存下降，生产企业库存和订单待发增加 [9] - 成本端煤炭价格预期偏弱，甲醇开工预期高位运行，下游需求下降，港口去库，内地市场走强，港口基差稳中偏弱，预计09合约短期震荡偏强，上方压力2380一线，建议观望或反弹短线做空 [9] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价较稳，开工率上升，厂家总库存上升，浮法玻璃开工率下降、均价下降、库存上升 [10] - 浮法玻璃开工较稳、库存上升，中下游补货，市场交投好转但华东需求乏力，纯碱市场走势淡稳，供应增加，需求不温不火，预计09合约短期震荡运行，上方压力1345一线，建议观望或反弹短线做空 [10] PTA - PX价格和PTA价格情况，聚酯市场整体库存集中在11 - 21天 [11] - 聚酯库存偏高，原料端拉动市场重心走强，产销不佳，库存累积，PTA反弹由PX和PTA集中检修、估值修复和原油上涨驱动，长期供需矛盾难缓解，短线参与反弹行情 [11] 黄金 - 美国众议院筹款委员会批准特朗普新减税措施，议员继续谈判 [11] - 减税政策和美元指数反弹利空黄金，下方和上方空间均有限，中期高位震荡略偏空思路为宜 [11] 国债 - 4月末社会融资规模存量、广义货币余额、人民币贷款余额同比增速加快 [13] - 金融数据稳健增长，提振市场信心，债市逻辑主线不明朗，股债跷跷板是主要逻辑，中期震荡略偏空思路为宜 [13] 烧碱 - 山东32%液碱价格暂稳，氯碱利润情况，烧碱周度产能利用率下降，液碱样本企业库存下降，下游氧化铝和粘胶短纤开工情况 [13] - 烧碱装置开工高位，企业库存下降，下游氧化铝利润低有减产计划，部分检修装置未恢复，非铝行业拿货谨慎，出口成交未大幅提升，需求偏弱，预计09合约短期震荡运行，上方压力2550一线，建议观望或反弹短线做空 [13] 白银 - 美联储副主席杰斐逊表示关税及不确定性可能影响经济和通胀，货币政策会按需反应 [14] - 美国通胀数据低于预期，中美贸易谈判改善风险偏好，全球经济下行，基本面利空白银，中期宽幅震荡略偏空思路为宜，关注黄金走势和美国经济数据 [14]

报告行业投资评级 |品种|投资评级| | --- | --- | |原油|偏弱| |LPG|偏弱| |L|反弹| |PP|反弹| |PVC|反弹| |PX|偏多| |PTA/PTR|偏多| |乙二醇|偏多| |玻璃|震荡| |纯碱|震荡| |甲醇|偏空/做扩ur - ma价差| |尿素|偏多| |沥青|回调|[1] 报告的核心观点 - 美伊谈判取得进展、OPEC+扩产、宏观面改善等因素影响下，原油价格偏弱；LPG受油价回调和下游开工下降影响震荡偏弱；L、PP、PVC因终端制品抢出口预期等因素出现反弹，但基本面格局偏弱限制反弹空间；PX、PTA/PTR、乙二醇因装置检修、需求端向好等因素走势偏多；玻璃、纯碱多空博弈呈震荡态势；甲醇供需宽松，反弹偏空；尿素基本面偏宽松，但出口政策利多；沥青受油价回落影响回调压力上升[1] 根据相关目录分别总结 原油 - **行情回顾**：隔夜国际油价回落，WTI下降1.55%，Brent下降0.81%，SC上升1.04%；WTI主力62.68美元/桶，Brent主力66.09美元/桶，SC主力478.3元/桶等[3] - **基本逻辑**：美伊谈判地缘政治缓和使油价承压，伊拉克5 - 6月出口减少，CPC 5月出口低于4月；EIA预计2025年全球石油需求略升，印度4月燃料需求下降；美国商业和战略原油库存增加，汽油和馏分油库存减少[4] - **策略推荐**：中长期油价波动区间55 - 65美元，短周期建议持有牛市价差期权，SC关注【475 - 490】[5] LPG - **行情回顾**：5月14日，PG主力合约收于4368元/吨，环比上升1.16%，山东、华东、华南现货环比分别下降30元/吨、0元/吨、20元/吨[6] - **基本逻辑**：油价回调，LPG基本面偏空，对美关税下降使进口成本下降，下游PDH开工率下降，港口库存上升；仓单量环比下降，部分装置有动态变化；供应下降，需求端部分开工率有变化，库存上升[7] - **策略推荐**：中长期走势偏空，日线显示走势震荡偏弱，空单继续持有，PG关注【4290 - 4350】[8] L - **行情回顾**：L01、L05、L09收盘价环比有涨幅，主力持仓量下降，仓单量不变；现货市场部分价格有下降，进口毛利和部分排产比例有变化[10] - **基本逻辑**：成交抬升带动库存去化，但贸易商成本高和终端抵触高价使出货谨慎，预计价格高位震荡；终端制品抢出口预期和油价回落使盘面反弹，但基本面偏弱限制反弹空间[11] - **策略推荐**：反弹偏空，L关注【7300 - 7400】[11] PP - **行情回顾**：PP01、PP05、PP09收盘价环比有涨幅，主力持仓量和仓单量下降；现货市场部分价格有上升，部分毛利和排产比例有变化[13] - **基本逻辑**：关税政策缓和使聚丙烯供应预期重估，供需矛盾难缓解，市场供强需弱；终端制品抢出口预期和油价回落使盘面反弹，但基本面偏弱，基差走弱[14] - **策略推荐**：反弹偏空，PP关注【7100 - 7230】[14] PVC - **行情回顾**：V01、V05、V09收盘价环比有小涨幅，主力持企量和PVC仓单增加；现货市场部分价格有上升，部分成本和利润有变化[16] - **基本逻辑**：1月新增装置投产，供给端高位承压，需求端下游开工率季节性下降，出口累计同比上升；中美贸易冲突缓和使地板出口预期好转，低估值支撑盘面反弹，但高开工和弱内需限制反弹高度[17] - **策略推荐**：短线参与，V关注【4950 - 5100】[17] PX - **行情回顾**：5月9日，PX华东地区现货6500元/吨持平，PX09合约收盘6472元/吨，华东地区基差28元/吨下降[18] - **基本逻辑**：PX装置按计划检修，供应端压力缓解；加工差方面部分有变化，产量和开工率上升，进口量增加；需求端PTA装置检修量偏多；3月库存偏高但较去年同期偏低，仓单数量低于同期[19] - **策略推荐**：PX关注【6820，7020】[19] PTA - **行情回顾**：5月9日，PTA华东4720元/吨上升，TA09收盘4582元/吨上升，TA9 - 1月差72元/吨上升，华东地区基差138元/吨上升[21] - **基本逻辑**：PTA装置检修多，供应端压力缓解；盘面加工费下降，装置检修产能损失量和产量有变化；需求端下游聚酯负荷高，终端织造开工回升；库存下降，仓单数量环比下降；成本端原油价格反弹有支撑[22] - **策略推荐**：TA关注【4820，4950】[23] 乙二醇 - **行情回顾**：5月9日，华东地区乙二醇现货价4300元/吨上升，EG09收盘4218元/吨下降，EG6 - 9月差35元/吨上升，华东基差82元/吨上升[25] - **基本逻辑**：装置按计划检修，供应端压力缓解；检修损失量和产量有变化，到港量和进口量情况；需求端下游聚酯负荷高，终端织造开工回升；库存略有下降；成本端支撑偏弱[26] - **策略推荐**：EG关注【4450，4600】[27] 玻璃 - **行情回顾**：现货市场报价下调，盘面止跌收涨，基差缩窄，仓单增加；FG01、FG05、FG09合约价格上升，全国及部分地区市场价有下降[28] - **基本逻辑**：宏观层面关税政策缓和，社融增速抬升；市场主要矛盾是供应收缩与需求下滑，下游需求增量不足，库存向上游和中游集中，价格逼近煤制成本线，企稳回升需观察需求传导效果和供应端冷修情况[29] 纯碱 - **行情回顾**：重碱现货报价上调，盘面止跌收涨，基差缩窄，仓单减少，预报不变；SA01、SA05、SA09合约价格上升，部分地区重碱价格有上升[30] - **基本逻辑**：供应端部分装置检修，但开工率仍高位，难以扭转供应过剩局面；下游需求疲软，光伏抢装潮结束，浮法玻璃产量低位缩减；库存高位，成本重心下移压制盘面；可能受装置检修和宏观商品情绪影响反弹[31] - **策略推荐**：SA关注【1320，1350】[31] 甲醇 - **行情回顾**：5月9日，华东地区甲醇现货2400元/吨上升，主力09合约收盘2227元/吨上升，华东基差170元/吨下降，港口基差173元/吨上升，中国 - 东南亚甲醇转口利润77美元/吨上升[32] - **基本逻辑**：前期检修装置复产，海外进口预期兑现，供应端压力增加；国内综合利润高，开工负荷上升，海外部分装置降负；需求端偏弱，华东MTO装置开工负荷止跌，传统下游加权利润和开工率下降；社会库存累库；成本支撑偏弱[32] - **策略推荐**：MA关注【2310，2380】[33] 尿素 - **行情回顾**：5月9日，山东地区小颗粒尿素现货1920元/吨上升，主力合约收盘1893元/吨上升，UR9 - 1价差103元/吨上升，山东基差27元/吨上升[34] - **基本逻辑**：检修装置陆续恢复，供应端压力增加；周度加权成本和加权利润有变化，开工率和产量维持高位；需求端农业用肥处于空档期，工业需求复合肥开工负荷回落，三聚氰胺开工率回升；出口政策松动；库存略有去库；成本端支撑弱稳[35] - **策略推荐**：UR关注【1850，1910】[36] 沥青 - **行情回顾**：5月14日，BU主力合约收于3521元/吨，环比上升1.03%，山东、华东、华南市场价环比分别上升10元/吨、0元/吨、15元/吨[38] - **基本逻辑**：成本端原油上行动力减弱，沥青供需双改善，回调压力上升；新疆天之泽石化装置停产；沥青企业综合利润下降；供应上升，需求端下游开工率部分上升，库存下降[39] - **策略推荐**：沥青估值偏高，中长期价格有下探空间，日线显示上行压力大，短期或回调，暂时观望等待高空机会，BU关注【3495 - 3520】[39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受特朗普关税政策反复扰动及OPEC+超预期增产，国际原油价格有所回落，中东局势不确定性仍存，市场对中美谈判抱有期待，OPEC+供应端预期增加不利于市场，短期预计维持低位震荡 [2] - 沥青供需两端逐渐走强，北方市场需求温和回暖，山东部分炼厂限量供应使现货资源收紧，南方市场需求平稳，此前供大于需格局未完全打破，交投平淡 [2] - 近期原油价格下行，市场观望氛围浓，部分贸易商低价抛货，北方炼厂恢复生产使供应量增加，假期沥青价格小幅回落，南方炼厂库存下降对价格有支撑，北方沥青价格或维持弱稳态势，南方大概率延续窄幅震荡走势 [2] - 单边预计跟随原油价格震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 沥青价格数据 - 华东、华北、华南、东北、西北、山东地区0号沥青现值分别为3570、3610、3400、3925、3925、3570，涨幅分别为0、0、0、0、0、10 [1] - 东海 - 山东、昆仑 - 山东、海韵 - 山东、弘润 - 山东、路畅 - 山东、长江 - 江苏沥青现值分别为3690、3350、3650、3620、3630、3550，涨幅分别为20、-170、0、0、-20、0 [1] - BU2505、BU2506、BU2507、BU2508、BU2509期货现值分别为3415、3342、3313、3286、3244，涨幅分别为 -0.18%、-1.42%、-1.78%、-1.94%、-1.93% [1] 行业相关资讯 - OPEC+消息人士称若成员国不提高生产配额遵守程度，该组织可能在10月底前完全取消自愿减产，沙特敦促OPEC+加快解除减产协议以惩罚伊拉克和哈萨克斯坦 [1] - 伊朗寻求先达成临时核协议，美伊谈判存在较大不确定性，制裁引发的供应缩减预期支撑油市 [1] - 美军对也门多地进行多次空袭 [1] - 美国能源公司连续第二周增加石油和天然气活跃钻井平台，截止4月25日一周，美国在线钻探油井数量483座，比前周增加2座，比去年同期减少23座 [1] - 4月25日，伊朗将与俄罗斯企业签署价值40亿美元协议开发七个油田 [1] - 美国国务卿鲁比奥表示美国不会扩大对俄罗斯制裁，特朗普称或许采取制裁措施对付普京，俄乌在达成和平协议方面比过去三年更接近 [1]

伊朗与欧洲会晤提议 - 伊朗提议本周五在罗马与2015年核协议的欧洲各方举行会晤 [1] - 欧洲方面尚未对伊朗的提议作出回应 [1] - 新一轮美伊会谈可能于5月3日在欧洲举行 [1] 伊朗的外交策略 - 伊朗向英国、法国和德国伸出橄榄枝 [1] - 德黑兰方面希望评估欧洲方面在10月之前可能重新实施联合国制裁的立场 [1] - 伊朗在上周六与美国会谈后提出了可能于周五在罗马举行会谈的提议 [1] 备选方案 - 如果周五在罗马举行会谈不可能，伊朗方面建议在此日期之前在德黑兰进行讨论 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面美国经济放缓，有色金属需求减少；基本面供应端产量减少，需求端疲态，下游接货观望，国外库存高位压制铅价上行；操作上建议沪铅主力合约2506在17150元/吨附近轻仓做空，止损17300元/吨 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价17005元/吨，环比涨60元/吨；LME3个月铅报价1945美元/吨，环比跌14.5美元/吨 [2] - 06 - 07月合约价差沪铅为5元/吨，环比跌20元/吨；沪铅持仓量70496手，环比减1663手 [2] - 沪铅前20名净持仓 - 211手，环比减546手；沪铅仓单37971吨，环比无变化 [2] - 上期所库存45654吨，环比减11406吨；LME铅库存274075吨，环比减3800吨 [2] 现货市场 - 上海有色网1铅现货价16775元/吨，环比跌100元/吨；长江有色市场1铅现货价17120元/吨，环比涨70元/吨 [2] - 铅主力合约基差 - 230元/吨，环比跌160元/吨；LME铅升贴水(0 - 3)为 - 18.41美元/吨，环比涨2.78美元/吨 [2] 上游情况 - 铅精矿50% - 60%价格济源为16179元/吨，环比涨76元/吨；国产再生铅≥98.5%为16810元/吨，环比涨90元/吨 [2] - 生产企业数量再生铅合计68家，环比增3家；产能利用率再生铅合计54.41%，环比增18.29% [2] - 产量再生铅当月值22.42万吨，环比减6.75万吨；原生铅开工率平均值74.32%，环比增1.71% [2] - 原生铅产量当周值3.2万吨，环比减0.01万吨；铅精矿60%加工费主要港口 - 20美元/千吨，环比无变化 [2] - ILZSG铅供需平衡16.4千吨，环比增48.8千吨；ILZSG全球铅矿产量399.7千吨，环比减3.7千吨 [2] - 铅矿进口量11.97万吨，环比增2.48万吨 [2] 产业情况 - 精炼铅进口量815.37吨，环比减1021.76吨；铅精矿国内加工费到厂均价720元/吨，环比无变化 [2] - 精炼铅出口量2109.62吨，环比增223.33吨；废电瓶市场均价10078.57元/吨，环比涨46.43元/吨 [2] 下游情况 - 出口数量蓄电池41450万个，环比减425万个；平均价铅锑合金(蓄电池用，含锑2%)20875元/吨，环比跌100元/吨 [2] - 申万行业指数三级行业蓄电池及其他电池1588.96点，环比涨19点；汽车产量304.46万辆，环比减45.4万辆 [2] - 新能源汽车产量164.7万辆，环比增7.3万辆 [2] 行业消息 - 关税方面，特朗普将为不同国家设定“公平的”关税价格，不太可能再次暂停关税90天，预计贸易协议三到四周内达成；美贸易代表办公室称特朗普最终决定是否推进替代措施取消或降低对相关国家10%的关税；美日财长会晤未提汇率目标，日本考虑增加美国玉米进口，特朗普称接近与日本达成贸易协议；韩美商定争取7月初达成关税“一揽子协议”，下周进行技术会谈 [2] - 俄乌冲突方面，美国国务卿鲁比奥表示美国不会扩大对俄制裁以免干扰和平进程，特朗普称俄无理由攻击平民，或许通过金融制裁应对；特朗普称与泽连斯基会晤进展良好，局势待观察，对俄失望；俄总参谋长称收复库尔斯克地区，乌方称不实；普京称俄准备无先决条件与乌方谈判 [2] - 美伊谈判方面，美伊第三轮间接会谈议题为解除对伊制裁和围绕伊核计划建立互信，坚持维护伊和平利用核能合法权利；伊朗外长称双方仍存在分歧 [2]

据伊朗塔斯尼姆通讯社：消息人士称，特朗普预计将在几小时内就美伊谈判内容发表评论，这些评论可 能仅旨在影响公众舆论和谈判氛围。特朗普即将发表的声明甚至可能不会与目前参与谈判的美国谈判小 组进行协调。 ...

谈判背景 - 美国和伊朗将于4月12日在阿曼举行谈判 [1] - 国际原子能机构总干事格罗西于4月11日在北京接受专访 [1] 谈判各方立场 - 双方都希望达成一份协议 [1] - 特朗普总统和伊朗政府之间已经交换了信息 [1] - 双方仍存在许多分歧 [1] 协议预期 - 国际原子能机构总干事认为需要尽快达成协议 [1] - 协议的条款、范围、条件等具体内容需要谈判确定 [1]