行业景气度驱动因素 - 存储行业景气度受益于人工智能（AI）浪潮带来的供需结构重构 [1] - 本轮变化由技术革新驱动且具备较强持续性 [1] 公司产品与业务 - 主营产品包含大容量存储模组产品（涵盖NAND Flash、DRAM等） [1] - 目前出货量稳步增加 [1] 业绩影响 - 出货量增加将对公司业绩带来一定贡献 [1]

行业投资评级 - 存储行业评级为强于大市 行业在需求推动下有望迎来价量齐升 [1] 核心观点 - 生成式人工智能和大型语言模型发展推动半导体存储行业稳步上行 需求致行业价格普涨 [1] - AI端侧存储解决方案加速迭代 定制化存储逐步发力 [1][27] - 企业级存储和手机嵌入式存储价格预计上涨 25Q4企业级存储价格或实现个位数涨幅 手机嵌入式存储价格小幅上扬 [5][14] - DRAM市场迎来全面涨价 25Q4行业有望实现20%-50%季度环比涨幅 [5][18] - 利基存储市场供需格局变化 海外大厂淡出导致供不应求 产品价格持续上涨 [24] 需求与价格趋势 - 国内互联网企业加大AI投入 阿里25Q2"AI+云"资本支出达386亿元 未来三年投入超3800亿元 百度25Q2资本开支38亿元同比增近80% 腾讯25Q2资本开支191.07亿元同比增长翻倍 [5][10] - 25Q4存储市场或迎价格普涨 企业级存储价格个位数涨幅 手机嵌入式存储小幅上扬 [5][14] - DRAM价格指数上涨约72% NAND价格指数处于低位 两大指数差拉大 [15] - 服务器eSSD需求显著增长 25Q2前五大品牌厂营收合计51亿美元季增12.7% [10] - 手机存储容量提升 iPhone 17全系列以256GB起步 Pro Max新增2TB版本 [13] 细分市场动态 - NOR Flash价格25Q4有望调涨双位数百分比 或延续至2026年 25Q3中国市场已调涨5%-10% [23][24] - 利基DRAM价格持续上涨 兆易创新预计紧缺持续全年 [24] - 台股利基存储厂商旺宏、华邦电、南亚科合计营收逐月攀升 2025年8月合计163.32亿新台币同比增30.70% 南亚科8月营收67.63亿新台币同比增141.32% [20] - 存储厂商报价上涨 南亚科25Q3合约价环比涨70% 25Q4环比涨50% 华邦电25Q3环比涨60% 25Q4再涨20% 25Q4合约价较25Q2低谷涨幅达80%-90% [5][18] 技术发展与投资机会 - 定制化存储在端侧应用逐步规模化 堆叠方案有望深度受益AI浪潮 [27] - 美光退出移动NAND市场 停止UFS 5.0开发 为国产厂商带来机遇 [13] - HBM和3D DRAM成为下一代内存技术方向 突破带宽瓶颈 [26] - 投资建议关注利基存储（兆易创新、普冉股份、聚辰股份、东芯股份）、模组厂（开普云、江波龙、德明利、佰维存储、香农芯创）、存储配套芯片（澜起科技、联芸科技） [3][28]

一家以开采铜起家的传统铜矿企业也可以为人工智能提供算力支持吗？ 0:00 在世界制造业大会开幕前，记者找到了这样一家企业，他们凭借敏锐的产业嗅觉提前布局铜加工高端产 线，抓住人工智能发展的新机遇，在 AI 算力服务器必需的铜箔领域站稳脚跟。这家企业也折射出中国 传统制造业向高端化、智能化突破的无限可能，成为产业升级浪潮中的生动缩影。 记者：屈彦 摄制：邢琛 新华社音视频部制作 ...

行业发展趋势 - 互联网医疗用户规模达4.18亿人 占网民总数37.7% [3] - 预计2025年互联网医疗市场规模突破4799亿元 [3] - 全国互联网医院数量达3756家 去年累计线上诊疗1.3亿人次 [3] 公司运营数据 - 2025年上半年日均问诊量超50万次 [4] - 医生团队平均从业年限超10年 提供7*24小时在线服务 [4] - 药品配送服务覆盖超20万家连锁药店 最快9分钟送药上门 [4] - 线上医保支付已惠及近2亿人口 [4] 技术服务能力 - AI医生"大为"累计服务用户超百万 单次互动平均超7轮 好评率97%以上 [5] - 建立AI健康全专业服务矩阵 包括AI营养师/药师/心理咨询师等智能体 [4][5] - 采用AI实现智能分诊 智能审方和智能病历功能 [4] 服务生态建设 - 护士到家提供60多个专业护理项目 覆盖47个核心城市 最快1小时上门 [4] - 到家快检提供160多种快速检测产品 覆盖23个核心城市 [4] - 完善"医 检 诊 药"服务闭环 强化到家到店服务能力 [4] 质量管理体系 - 建立三级质控管理体系 制定16项核心制度 [5] - 邀请40余位覆盖24个专科的专家组成质量管理委员会 [5] - 牵头制定《互联网医院医疗质量管理专家共识》并于行业期刊发表 [5] 行业影响力 - 获"社会价值贡献先锋"荣誉 连续两年发起医师节致敬活动 [1] - 推动互联网医疗从"技术精度"向"服务温度"转型 [1][6] - 致力于构建和谐理性温暖的新型医患关系 [1]

【#巨额资金在硅谷循环一圈后回到原点##英伟达甲骨文OpenAI三巨头构建闭环#】硅谷AI界似乎从不 缺天价交易。当地时间9月22日（周一），英伟达宣布了对OpenAI最高1000亿美元的投资计划，该消息 将这一算力巨头再次捧上高位。其股价周一一度涨超4%，刷新历史新高，总市值逼近4.5万亿美元。 一个不可忽视的事实是，尽管英伟达、甲骨文的股价均因此大涨，但OpenAI目前并无造血能力。 作为估值千亿美元的AI应用巨头，OpenAI远未实现盈利。相反，它正在不断亏损，据The Information此 前报道，根据未公开的内部财务数据及业内专家的分析，2025年OpenAI预计亏损超50亿美元。今年6 月，OpenAI披露其年收入约为100亿美元，这还不到其每年用于建设数据中心和从甲骨文租用计算能力 的600亿美元支出的五分之一。 动辄展开价值千亿美元的合作，是"ONO"（OpenAI、Nvidia、Oracle）这三家AI巨头之间正在上演的画 面，通过巨额投资与战略牵手，它们似乎构建了一个紧密的"三角关系"，用以构建下一代AI算力帝国。 这张图清晰地展现了这个由"大模型-云基建-算力芯片"三巨头构建的闭环。 ...

中美科技竞争格局 - 美国收紧对华高科技产品出口限制 中国发展科技自给自足战略 华为 阿里巴巴 百度等公司自研芯片 [1] - 未来将形成两个独立的科技生态系统 中美可能迫使其他国家选择阵营 [1] - 中国在人工智能 半导体 生物科技 自动驾驶和机器人等高增长行业具备发展潜力 [1] 中国股市结构性变化 - 科技股在中国股票指数中的权重持续提升 人工智能和科技应用正渗透至多个行业 [1] - 生物科技公司与跨国制造巨头开展合作 中国是可再生能源行业的全球领导者 [1] - 未来中资股指数将不再由银行和地产股主导 转变为完全不同的市场结构 [1] 科技行业盈利前景 - 美国科技企业利润率达20.3% 显著高于标普500指数（除金融和科技股）7.2%的水平 [1] - 中资科技股利润率预计将远高于其他行业 人工智能应用提升企业经营效率和生产力 [1] - 未来十年亚洲（日本除外）股市实际回报率可能提高近3个百分点 [1] 股市驱动因素分析 - 当前股市上涨与宏观基本面关联度较低 企业盈利预测尚未上调 经济增长仍显乏力 [2] - 政策支持承诺是主要推动力 市场预期经济放缓时将出台更多刺激措施 [2] - 中美贸易紧张关系出现缓和迹象 双方有望达成协议 预计不会恢复100%关税 [2] 资金流向与估值变化 - 风险溢价下降 人民银行提供流动性支持 人工智能主题推动科技股上涨 [2] - 多重因素促使中资股获得估值重估 外资对中国资产兴趣回升 [2] - 熟悉中国市场的投资者率先回归 欧美投资者参与度仍较低但可能随涨势持续而回流 [2]

2025 年 09 月 23 日 纳斯达克精选增强的投资标的：华 宝纳斯达克精选（017436）投资价 值分析 ——指数基金产品研究系列报告之二百五十五 股 票 证 券 研 究 报 告 证券分析师 联系人 白皓天 (8621)23297818× baiht@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 白皓天 A0230525070001 baiht@swsresearch.com 蒋辛 A0230521080002 jiangxin@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 权 益 量 化 研 究 基 金 相关研究 - ⚫ 持续 AI 热点下，信息技术已成为美股高景气的核心行业之一：信息技术已成为美股宽基 指数的核心行业之一：我们采用标普 500、纳斯达克 100 指数衡量美股代表性宽基指数 的分布情况；自 2022 年 10 月 ChatGPT 发布以来，美股信息技术行业展现出了高弹性 与较高的长期收益水平，绩优时段主要出现在 2022 年 10 月以来，当 ...

股价表现 - 9月23日澜起科技股价上涨0.81%至126.31元/股 成交额72.98亿元 换手率5.13% 总市值1446.44亿元 [1] - 公司股价连续3天上涨 区间累计涨幅达6.13% [1] 公司基本情况 - 公司成立于2004年5月27日 于2019年7月22日上市 总部位于上海市徐汇区漕宝路181号和光天地16层 香港设有办事处 [1] - 主营业务为云计算和人工智能领域提供以芯片为主的解决方案 [1] - 收入构成:互连类芯片93.44% 津逮服务器平台6.37% 其他业务0.19% [1] 基金持仓情况 - 财通智选消费股票A(010703)二季度持有澜起科技1.59万股 占基金净值比例2.56% 为第八大重仓股 [2] - 该基金最新规模2301.39万元 今年以来收益12.36% 近一年收益37.19% 成立以来亏损25.82% [2] - 9月23日该基金持仓澜起科技浮盈约1.62万元 连续3天上涨期间累计浮盈11.61万元 [2] 基金经理信息 - 财通智选消费股票A由朱海东、顾弘原、郭欣三位基金经理共同管理 [3] - 朱海东累计任职6年72天 管理规模14.78亿元 最佳回报63.16% 最差回报-27.27% [3] - 顾弘原累计任职4年122天 管理规模4.84亿元 最佳回报48.09% 最差回报-23.03% [3] - 郭欣累计任职1年200天 管理规模13.51亿元 最佳回报45.63% 最差回报-0.2% [3]

近日，在2025数字生态发展大会暨"铸基计划"年中会议上，山东科创旗下亿云信息自主研发的"AI智能 助手应用"和"知识引擎平台"两项成果成功入选中国信通院2025上半年度《高质量数字化转型技术解决 方案集(2025)》及《高质量数字化转型产品及服务全景图(2025)》，标志着其在人工智能应用领域技术 成果再获国家级权威机构认可。 "铸基计划"是中国信通院为促进数字化转型技术创新和行业实践升级，推动数字经济时代社会生产方 式、生活方式及治理方式的深刻变革而发起的专项行动，面向行业内征集优秀案例示范和实践标杆参 考。此次入选的两项成果充分体现了亿云信息在品牌认知、模型技术积累以及多场景应用实践等方面的 综合实力。 | CAICT 中国信通院 > 铸基计划 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 高质量数字化转型产品及服务全景图(2025年上半年度) | | | ...

电子ETF市场表现 - 电子ETF（515260）场内价格早盘涨超1%刷新上市高点后回调现跌2.32% 实时成交额超9100万元已超昨日全天 [1] - 近5日累计吸金2.69亿元反映资金看好板块后市积极进场 [1] - 成份股沪硅产业涨超9% 立讯精密涨逾6% 传音控股等跟涨 东山精密跌超5%拖累指数 [1] OpenAI与立讯精密合作 - OpenAI与立讯精密签署协议共同打造消费级AI设备 预计与AI模型深度协作 [1] - 产品计划包括无屏智能音箱、眼镜及可穿戴设备 首批设备发布时间定于2026年末或2027年初 [1] - 合作基于立讯精密作为苹果核心供应商的精密制造经验与全球105个生产基地的交付能力 [1] 立讯精密核心优势 - 消费电子领域机光声电全方位布局 在可穿戴设备组装领域经验丰富 [1] - 全球29个国家地区设105个生产基地和28个研发中心 具备"本土创新+全球交付"产能配置模式 [1] - 苹果前首席设计总监Jony Ive出任OpenAI创意负责人促成合作 [1] 电子ETF投资逻辑 - 电子ETF（515260）跟踪电子50指数 重仓半导体与消费电子行业 [1] - 覆盖AI芯片、汽车电子、5G、云计算等硬核科技领域 [1] - OpenAI合作立讯精密类比字节豆包行情 叠加iPhone17销量推动苹果产业链基本面 [1]