英国国债收益率表现 - 英国10年期国债收益率5月30日下跌0.2个基点至4.647% 全月累计上涨21.3个基点 5月22日触及月度高点4.799% [1] - 两年期英债收益率5月30日上涨2.8个基点至4.023% 全月累计上涨22.0个基点 5月22日达到4.117% [1] - 30年期英债收益率全月累计上涨16.3个基点 50年期英债收益率全月累计上涨24.5个基点 [1] 英国国债收益率曲线变化 - 2/10年期英债收益率利差5月30日下跌2.9个基点至+62.089个基点 全月累计下跌1.471个基点 [1]

英国国债收益率走势 - 英国10年期国债收益率日内大幅波动，从日高4.765%下跌7.9个基点至日低4.648% [1] - 英国两年期国债收益率下跌8.0个基点，从日高4.103%跌至日低3.994% [1] - 英国30年期国债收益率下跌8.6个基点至5.394%，50年期国债收益率下跌6.0个基点至4.661% [1] 英国国债收益率曲线变化 - 2/10年期英国国债收益率利差微跌0.043个基点，报+64.990个基点 [1]

摩根大通资产管理全球固收主管Bob Michele：市场可能可以承受美国10年期国债收益率升至4.95%， 但"一旦突破5%，若升至5.40%，那么从5%至5.40%的道路对债券投资者而言几乎是无法承受的。" "在此基础上，再为30年期加25个基点。对我来说，真的会很痛苦，"Michele表示。 "届时，就要看到财政部和美联储的政策回应。" ...

美债收益率趋势分析 - 10年期美债收益率作为抵押贷款和小企业贷款的基准 自80年代中期以来总体呈下降趋势 但近期出现大幅飙升 [1] - 30年期美债收益率自近两年来首次收于5%以上 达到2007年春季以来的最高水平 10年期国债收益率短暂突破4.6% [3] 政策对收益率的影响 - 特朗普政府推动减税和加征关税的举措引发通胀担忧和联邦赤字激增 导致利率飙升 [3][4] - "大而美法案"将在2034年前使联邦赤字增加3.8万亿美元 2025财年联邦赤字预计达1.9万亿美元 占GDP的6.2% [6][7] 市场预期与投资者行为 - 摩根士丹利投资管理公司认为利率不会回落到历史低点 市场需适应更高收益率和更陡峭的收益率曲线 [3] - 债券收益率融入额外风险溢价 市场担忧共和党可能维持巨额赤字 穆迪因此下调美国债务评级 [4][7] 长期结构性因素 - 借贷成本自20世纪80年代以来持续下降主要归因于全球化带来的低通胀 但当前趋势相反 制造业在岸外包和供应链问题推高成本 [8][11] - 美元的世界储备货币地位使美国借贷利率低于基本面水平 但债务担忧和全球贸易萎缩可能削弱美债需求 [11] 美联储政策动向 - 美联储静候关税对经济影响的进一步明晰后再采取行动 市场重新评估其近期及长期政策 [5][6] - 联博指出当某一政党同时掌控国会与总统职位时 维持巨额赤字会更为容易 市场担忧共和党陷入这种"诱惑" [7]

日本国债市场动态 - 日本40年期国债投标倍数降至2.21倍 创2024年7月以来新低 最高得标收益率达3.1350% [1] - 30年期国债收益率上涨10个基点至2.93% 10年期收益率上涨6.5个基点至1.525% [1] - 美元/日元短线走低近30点 市场对超长期日债需求疲软 [1] 近期拍卖表现对比 - 20年期国债拍卖投标倍数跌至2.5倍 创2012年以来最差表现 尾差达1987年以来最高水平 [2] - 40年期拍卖表现略好于20年期 收益率突破3%吸引部分长期投资者配置需求 [1] - 拍卖结果引发30/40年期收益率双双升至新高 日本央行持有52%国债市场份额 [2] 政策制定者表态 - 日本央行行长植田和男表示将监测超长期债券收益率对中短期利率的潜在影响 [3][4] - 财务大臣加藤胜信指出市场担忧财政可持续性 日本债务/GDP比率超250% [6] - 央行优先关注短期利率 因其对经济活动影响更直接 [5] 潜在政策调整 - 财务省考虑调整发债计划 可能削减超长期债券发行 [7] - 最终决定将在6月中下旬与市场参与者讨论后做出 [8] - 调整旨在缓解结构性供需失衡 技术性缓解或仅为暂时性 [2] 市场连锁反应 - 收益率攀升增加政府借贷成本 日本债市压力可能推高全球借贷成本 [6] - 若40年期需求持续疲软 可能引发新一轮抛售潮加剧市场动荡 [2] - 强劲需求或为市场提供短期稳定 但长期问题仍需解决 [2]

全球债市动态 - 40年期日债拍卖投标倍数降至2.21，创2024年7月以来新低，反映需求疲软 [4][6] - 40年期日债最高得标收益率为3.1350%，拍卖后5年期日债收益率短线上涨4个基点至1.04% [6] - 30年期美债收益率上涨3.6个基点，重新逼近5%心理关口 [6] 日债市场表现 - 27日多期限日债收益率创三周新低，带动全球债券反弹 [2] - 28日40年期日债收益率上涨8个基点至3.365%，30年期攀升5个基点至2.88% [6] - 上周30年期和40年期日债收益率分别创历史新高3.185%和3.675% [6] 美债市场趋势 - 27日10年期美债收益率跌6.25个基点至4.44%，30年期跌8.65个基点至4.95% [2] - 10年期美债期限溢价位于2014年以来最高水平附近，反映财政担忧 [10] - 特朗普税收法案或增加4万亿美元债务，加剧美债抛售压力 [9] 财政与政策影响 - 日本财务省可能减少超长期债券发行，但财政结构性问题未解决 [2][6] - 日本四大寿险公司国内债券持仓未实现亏损合计约600亿美元，同比增长两倍多 [10] - 日本政府预计未来四年每年偿债成本将升至近2300亿美元 [11] 市场预期与机构观点 - 瑞穗分析师认为日债收益率下降空间有限，因流动性低和政策不确定性 [7] - 盛宝银行指出日债拍卖需求受财政担忧和日本央行政策不确定性压制 [7] - 荷兰国际集团预计美债长期收益率仍将受财政前景驱动 [9]

日本央行行长植田和男关于债券收益率的评论 - 日本央行行长植田和男指出超长期债券收益率的大幅波动可能对其他债券收益率产生影响 [1]

面对不断上升的财政压力，英国政府正在转向短期借贷以降低利息成本。 英国债务管理办公室（DMO）上月表示，将把2025/26财年债务发行规模增加50亿英镑至3090亿英镑，但会减少100亿英镑长期金边债券发行，转 而增加短期国库券发行。 据英国《金融时报》5月27日报道，DMO负责人Jessica Pulay称，因机构投资者对长期国债的需求不断下滑，该机构正在逐步降低对长期国债的依 赖。目前，短期债务融资成本更低，这对今年发债成本飙升、财政捉襟见肘的英国工党政府而言至关重要。 尽管英国债务存量的平均期限为14年，但加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）分析师预测，今年7月至9月期间发行的英国政府债券 的平均期限将为9年左右，创历史新低。 当前的市场行情也反映了这一趋势。数据显示，英国30年期国债收益率上周攀升至5.48%，较年初上涨0.37个百分点，接近1998年以来的最高水 平。与两年期国债的利差已扩大至近1.5个百分点，而两年多前这一利差还为负值。 而英国两年期国债收益率约为3.98%，较30年期品种低逾150个基点。 需求退坡，长债失宠 Pulay表示，英国今年长期金边债券与短期 ...

日本国债收益率变动 - 日本20年期国债收益率跌幅扩大至13 5BP [1] 债券发行计划调整 - 日本财务省考虑调整债券发行计划 [1]

日本超长期国债拍卖面临考验 - 日本40年期国债发行将面临需求考验 这是上周20年期国债拍卖需求创十多年来最弱水平后的首次超长期债券发行 [1] - 上周20年期国债拍卖导致收益率飙升至创纪录高点 并使得40年期和30年期债券收益率跃升至发行以来最高水平 [1] - 日本超长期债券变得更加不稳定 主要因日本央行缩减债券购买规模且寿险公司未能填补缺口 [1] 收益率飙升与市场反应 - 10年期国债收益率周一约为1.52% 3月份曾触及2008年以来最高水平 [4] - 日本四大寿险公司报告最新财年国内债券持仓未实现亏损合计约600亿美元 [4] - 太阳生命保险表示收益率已达投资水平 但因流动性低和价格波动大需考虑投资时机 [5] 政府财政压力与市场预期 - 日本政府预计未来四年每年偿债成本将升至近2300亿美元 [4] - 日本首相警告财政状况比希腊更糟 因政府支出增加导致收益率曲线陡峭化 [4] - 市场希望40年期债券拍卖强劲结果可能阻止近期收益率上升 [5] 机构观点与策略 - 三菱日联摩根士丹利证券策略师指出近期收益率上升降低投资者兴趣 若拍卖不佳10年期收益率或创新高 [4] - 东海东京证券认为高收益率水平和减少的发行量可能使拍卖结果不错 并成为阻止收益率过度上涨的催化剂 [5] - 主要寿险公司和养老基金对超长期债券收益率上升表示担忧 呼吁日本央行采取行动 [4]