零碳园区发展现状与意义 - 2025年被视为零碳园区建设元年，国家层面已走过早期探索、孕育发展、重点推进三大阶段[1] - 全国现有约8万个产业园区，其中工业园区占三分之一，贡献全国30%的GDP，同时产生31%的工业碳排放[1] - 园区改造重心落在各工厂的节能、降耗、减碳与治污上，建设须新旧并举[1] 零碳园区建设核心路径 - 采用立、转、调、谋四字路径推进：立是建立碳账本夯实数据基础，转是通过绿电转型破解能源源头减碳难题，调是以产业结构调整优化资源配置效率，谋是以全生命周期规划统筹经济效益与生态效益[3] - 需用碳监测摸清家底，锁定重点单元和环节，建立专业碳核算和碳账目，把直接、间接和关联排放全部纳入碳足迹管理[2] - 为主要产品贴上碳标识，并主动进入全国碳市场，利用自愿减排碳交易机制实现碳平衡并变现收益[2] 多主体协同治理机制 - 需通过系统路径、多模式发展与多主体协同治理，实现能源结构转型与市场化机制创新[2] - 政府负责基础制度与公共服务，用碳市场、激励约束机制清除共性障碍[2] - 园区平台成为能碳一体智慧中枢，全程监测碳排放、动态优化并即时反馈，整合要素配置与服务供给[2] 行业纳入碳市场进程 - 电力行业已先行纳入碳市场，钢铁、有色、建材、石化、化工等行业也将陆续纳入，园区须提前布局抢占先机[2]

文章核心观点 - 中国宣布新一轮国家自主贡献（NDC）目标 到2035年全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%-10% 非化石能源消费占比达到30%以上 风光装机容量达到2020年的6倍以上（力争36亿千瓦） 森林蓄积量达到240亿立方米以上 新能源汽车成为新销售车辆主流 全国碳市场覆盖主要高排放行业[12][13] - 新目标意味着达峰后减排力度不减反增 碳强度年均降幅需从过去十年的3.3%提升至5%左右 到2035年碳排放量预计降至102-105亿吨（回归2022年水平）[6][17] - 实现新目标需2026-2035年绿色投资规模36-38万亿元（年均3.6-3.8万亿元） 可拉动GDP年增长1.5-2% 目前年融资规模仅2.5万亿元 绿色金融需持续扩张[6][26] 总量目标与减排路径 - 首次设定全经济范围温室气体相对总量目标 涵盖非二氧化碳气体（占温室气体总量20.1%） 推动减污降碳协同战略[12][19][20] - 碳强度与总量双控制度衔接："十五五"以强度控制为主、总量控制为辅 达峰后以总量控制为主[7][28] - 非二氧化碳气体管控聚焦能源活动（46.44%甲烷排放）、农业活动（41.4%氧化亚氮排放）和工业生产过程 通过协同控制技术提升减排效率[20][24] 行业投资与市场机遇 公用事业 - 新能源装机目标战略预留充足：2025年末累计装机预计18-19亿千瓦 2026-2035年需新增13-18亿千瓦（年均1.3-1.8亿千瓦） 低于"十四五"年均新增规模[8][34] - 结构优化：新能源聚焦大基地和海上风电（经济性优） 煤电/储能/抽水蓄能迎调峰机遇 核电核准高峰后密集投产（2035年发电量占比目标10%）[8][35][36] - 消纳为核心：电气化率预计2035年达35% 政策压实高耗能行业绿电消纳责任 绿氢/绿氨技术拓宽非电应用场景[8][36][37] 电力设备新能源 - 风光装机2035年目标3600GW以上 新型电力系统构建迫在眉睫 储能与电网成为核心环节[9][37] - 储能规模化发展：2027年全国新型储能目标180GW 2024年装机42.37GW/101.13GWh 商业模式成熟推动经济性提升[9][38] - 电网投资强劲："十五五"期间复合增速预计5-7% 重点投向特高压外送通道和配电网智能化改造[9][39] 汽车及出行设备 - 新能源汽车2035年成为新销售车辆主流 2025年渗透率已突破50% 8M25纯电增速32%快于混动[10][41] - 政策持续支持：中央政府1380亿元支持以旧换新 2026年新能源销量增速预计10-15% 2030年渗透率有望达70%[10][42] - 出海加速：中国车企凭借成本与性能优势拓展海外市场 预计2030年海外销量超900万辆（新能源占550万辆）[42] 碳市场发展 - 全国碳市场覆盖范围延伸至2035年 2027年聚焦行业覆盖度 2030年完善基础设施与交易制度 2035年发展碳金融[7][30] - 温室气体种类可能扩大 当前覆盖发电/水泥/钢铁/电解铝行业 新增碳计量规范为非二氧化碳气体纳入提供基础[7][31]

碳市场发展概况 - 2024年中国碳排放配额年度成交金额达到181.14亿元，创2021年市场启动以来年度新高 [1] - 碳市场通过提高碳排放密集型商品和服务的成本，激励企业和个人转向低碳替代品 [1] - 占全球经济产出近三分之二的经济体已实施碳税或排放交易制度 [1] 碳配额机制与创新 - 碳配额是政府分配的温室气体排放许可，其管理方式转变和价格信号传导直接影响企业长期投资决策 [1] - 广东、湖北、上海等地金融机构已推出碳配额质押融资业务，但面临价值评估和资产处置等不确定性 [2] - 广东省发布政策性文件，首次在省级层面为碳排放配额质押融资提供系统化司法保障 [2] 市场扩容与行业覆盖 - 2025年全国碳市场新纳入钢铁、水泥、铝冶炼三大行业，覆盖的二氧化碳排放量占全国总量比例提高至60%以上 [3] - 中国民用航空局正研究制定民航业参与全国碳市场工作方案，推动其及早纳入管理 [3] - 到2027年，全国碳排放权交易市场将基本覆盖工业领域主要排放行业，时间表较业内原估计有所提前 [3] 政策导向与未来趋势 - 碳配额将逐步由“强度控制转向总量控制”，到2027年对排放总量相对稳定的行业优先实施配额总量控制 [3] - 配额总量需要每年下降，其稀缺性将传递碳价上涨的政策信号，引导企业预期和行为 [3] - “十五五”时期中国碳市场将处于加速发展和完善阶段 [1]

欧盟碳关税政策概述 - 欧盟碳边境调节机制(CBAM)于2021年提出，2023年10月进入过渡期，2026年正式征税，覆盖钢铁、铝、水泥、化肥等高耗能行业[1][4][7] - 中国2022年对欧盟出口占比16%，其中超50%为高耗能产品，政策对相关行业出口影响深远[1][5][15] 成本影响分析 - 在四类行业未纳入中国碳市场情景下，碳关税将使高耗能产品出口成本最终上升6%-19%[1][5][13] - 钢铁行业受冲击最大，2034年免费配额归零后成本上升约19%，需缴碳关税近200亿元[1][25] - 化肥行业成本上升超9%，铝和水泥行业均超6%[1][26] - 若中国碳价升至307元/吨，各行业成本增幅大幅降低，钢铁行业可降至10%以下[1][27][29] 国际贸易格局变化 - 钢铁行业变化最为显著：2034年中国、俄罗斯钢铁价格上升14%-16%，欧盟对其进口规模分别下降285亿元、101亿元[2][47] - 美国、土耳其因采用短流程炼钢（碳排放强度仅为中国一半），价格增幅仅8%-10%，将占据竞争优势[2][47][52] - 化肥行业价格较低但对欧出口依赖度低，市场份额调整有限[2][34] - 水泥出口占比极低（0.06%）且单价过高（533欧元/吨），受影响微弱[2][16][36] - 铝行业价格本就偏高（5410欧元/吨），碳关税将进一步压缩其市场空间[2][39][40] 行业应对建议 - 优先推动钢铁行业碳减排，目标实现24%碳减排量，提升短流程炼钢比重至2030年20%以上[2][52] - 完善碳市场建设，加快钢铁、有色金属等行业纳入进程，建立兼容欧盟标准的核算体系[2][22] - 优化贸易结构，扩大高附加值产品出口，深化与土耳其、日韩等国产业合作[2] 数据与方法论 - 研究基于投入产出模型测算，数据来源于《中国能源统计年鉴》、欧盟统计局及国泰安数据库[20] - 计算采用2023年中国碳价79元/吨和欧盟碳价78欧元/吨作为基准参数[21] - 钢铁行业碳排放强度达2吨二氧化碳/吨钢，远高于美国土耳其的1吨二氧化碳/吨钢[47][52]

全国碳市场发展现状与规模 - 全国碳排放权交易市场于2021年7月启动 是全球登记配额现货量规模最大的市场 [2] - 2025年市场实现扩容 钢铁 水泥 铝冶炼行业被纳入全国碳市场管控 [2] - 市场扩容后 纳入重点排放单位共计约3700家 覆盖二氧化碳排放量约80亿吨 占全国碳排放总量的60%左右 [2][6] 碳市场的机制与功能 - 碳价是碳市场发挥资源配置功能的关键信号 其稳定性关系到市场激励机制的成效 [2] - 碳市场设计的初衷是提供灵活交易机制 化解减排成本高和转型动力不足的难题 [3] - 碳市场核心功能是基于排放总量 实现社会平均减排成本最优化 [6] - 政府向企业发放碳排放配额 企业排放控制良好有结余可出售 排放超标则需额外购买 [4] 碳价作为新定价工具的作用 - 碳价正成为技术进步与能源革命的新定价工具 [3] - 以碳价为锚点 真实反映减排的成本与收益 并与企业的技术改造和投资相关联 [3] - 相关政策设计为健全碳市场价格发现功能 提升市场资源配置效率提供指引 [5] - 碳价背后反映的是技术创新和技术减排的成果 [6] 碳市场对企业减排的激励案例 - 国家电投集团江西一家发电企业通过节能技改 第二年碳履约成本降低约1000万元 [3] - 湖北一家水泥企业深度参与碳市场后 依靠出售碳配额一年可增加1000万元收益 [7] - 生物质发电技术被写入碳市场分配方案后 促使更多企业应用该技术并降低碳排放 [6] 市场完善与未来方向 - 前期通过配额预支 结转等措施缓解了市场供需阶段性错配问题 [5] - 近期政策意见提出要提升市场活力 包括探索碳相关绿色金融产品和服务 [5] - 政策提出稳妥推行免费和有偿相结合的配额分配方式 有序提高有偿分配比例 [7] - 有偿发放配额是成熟碳市场的标配 相关收入可返回用于低碳化技术工艺提升 [7]

中国国家自主贡献（NDC）目标 - 到2035年全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%-10% [1] - 非化石能源消费占能源消费总量比重达到30%以上 [1] - 风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上力争达到36亿千瓦 [1] - 森林蓄积量达到240亿立方米以上新能源汽车成为新销售车辆主流 [1] 全国碳市场运行现状与成效 - 全国碳市场自2021年上线覆盖电力行业2200余家重点排放单位 [2] - 截至2025年8月底累计成交量近7亿吨成交额约480亿元人民币 [2] - 2024年全年成交额180亿元创市场启动以来年度新高日均成交量较上一周期上涨约44% [2][4] - 2025年市场扩围纳入钢铁水泥铝冶炼行业新增重点排放单位1300余家增加管控排放量约30亿吨 [7] - 市场覆盖的二氧化碳排放量占全国总量比例提高至远超60% [2][7] 碳市场政策与发展规划 - 2024年8月发布碳市场领域首份中央文件明确到2027年基本覆盖工业领域主要排放行业 [4] - 目标到2030年基本建成以配额总量控制为基础免费有偿相结合的碳排放权交易市场 [4] - 生态环境部计划稳步扩大行业覆盖范围和交易主体丰富交易品种和交易方式 [3] - 将本着成熟一个纳入一个原则有序将民航石化化工造纸等行业纳入碳市场 [7] 碳市场面临的挑战与建议 - 市场存在活力不足配额分配方案发布滞后有偿拍卖等调节工具缺失等问题 [5] - 现有机制需适应十五五期间从控增量向减存量转变的需求 [5] - 建议制定十五五全国碳排放总量净零增长目标建立总量控制制度 [5] - 行业建议修改完善燃煤机组掺烧限制合理设定行业边界确保数据统一可比 [8] 碳市场的国际合作与全球影响 - 中国积极推进跨境碳交易研究建立管理制度探索实施路径 [10] - 将推动碳市场技术标准的国际互认发挥在全球气候治理中的引领作用 [10] - 国际社会认可中国为绿色转型领军者其碳市场为新兴经济体提供重要参考 [11] - 期待在COP30上中国与巴西等拉美国家进行碳市场交流合作 [12]

全国碳市场覆盖范围扩大 - 全国碳市场扩大行业覆盖范围后新增重点排放单位1300多家，增加温室气体排放总量约30亿吨，覆盖的二氧化碳排放量占全国总量的比例提高至60%以上 [1] - 市场在发电行业基础上，于2025年3月首次将钢铁、水泥、铝冶炼行业纳入覆盖范围 [1] - 到2027年，全国碳市场将基本覆盖工业领域主要排放行业 [1] 全国碳市场交易活跃度 - 2024年全国碳市场运行242个交易日，碳排放配额日均成交量较上一个履约周期上涨43.55% [1] - 2024年全年累计成交量1.89亿吨，其中第四季度成交量占全年成交量的79% [1] - 截至2025年8月底，全国碳市场配额累计成交量6.96亿吨，累计成交额478.26亿元 [1] 全国碳市场价格表现 - 2024年全国碳市场综合价格收盘价在69元/吨至106元/吨之间，年底收盘价为97.49元/吨 [2] - 2024年底收盘价较2021年市场启动首日开盘价上涨103.1%，较2023年底收盘价上涨22.75% [2] - 截至2025年8月底，综合价格收盘价为69.3元/吨，在全球碳价普遍下跌背景下保持在合理区间 [2] 市场参与者行为 - 截至2025年8月底，重点排放单位交易意愿增强，挂牌协议交易的买入和卖出委托总量较去年同比上涨232% [2] - 新纳入行业的重点排放单位已开设交易账户1277家 [2]

全国碳市场交易规模 - 截至2025年8月底，全国碳排放权交易市场累计成交量6.96亿吨，累计成交额478.26亿元人民币 [1] - 2024年碳排放配额年度成交金额达181.14亿元人民币，创2021年市场启动以来年度新高 [1] - 截至8月底全国碳市场累计成交量近7亿吨，成交额约480亿元人民币 [1] 市场运行与参与度 - 2023年度配额清缴完成率为99.98%，创历史新高，较第二个履约周期进一步提升 [2] - 全国共有28个省级地区100%完成履约工作，仅4家重点排放单位未按时足额履约 [2] - 交易主体参与意愿增强，交易产品和方式逐步丰富升级 [1] 行业扩容进展 - 生态环境部正加快推进钢铁、水泥、铝冶炼行业配额分配方案编制工作 [1] - 新纳入3个行业的1334家重点排放单位名录已公布，碳排放相关数据月度信息化存证全面启动 [1] - 中国民用航空局正研究制定民航业参与全国碳市场工作方案，推动行业及早纳入管理 [1]

市场覆盖范围与规模扩张 - 全国碳市场新增钢铁、水泥、铝冶炼三个行业超过1300家重点排放单位，新增温室气体排放总量约30亿吨，覆盖的二氧化碳排放量占全国总量比例提高至60%以上 [1] - 截至2025年8月底，全国碳市场配额累计成交量达6.96亿吨，累计成交额达478.26亿元 [1] - 根据中央文件部署，到2027年，全国碳市场将基本覆盖工业领域主要排放行业，到2030年基本建成以配额总量控制为基础的成熟市场 [4] 市场交易活跃度与价格表现 - 2024年全国碳市场日均成交量较上一个履约周期上涨约44%，全年成交额180亿元，为2021年市场启动以来最高水平 [2] - 2025年第二季度成交量与成交额同比分别大幅上涨140%和87%，截至2025年8月底，综合价格收盘价为69.30元/吨 [2] - 市场交易意愿显著增强，截至2025年8月底，挂牌协议交易的买入和卖出委托总量较去年同比上涨232% [2] 减排成效与企业收益 - 碳市场推动减排成效显著，2024年全国电力碳排放强度相比2018年下降了10.8% [3] - 通过低碳技术改造等措施，共有564家发电企业实现配额扭亏为盈，盈余配额总量为5825万吨，按平均收盘价68.72元/吨计算，企业盈余配额价值约40亿元 [3] 制度完善与未来发展 - 生态环境部将持续完善全国碳市场制度体系，稳步扩大市场覆盖范围，不断丰富交易品种、主体和方式 [1] - 主管部门将推动核查机构“准入—退出—培育”的全周期管理机制建设，并建议制定跨境碳交易管理办法及配套制度 [5] - 中国人民银行将结合碳市场发展持续完善绿色金融体系，为经济绿色低碳转型注入新动力 [4]

央行公开市场操作 - 人民银行开展4015亿元7天逆回购操作，利率1.40% [1] - 当日有4185亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼170亿元 [1] - 央行计划于2025年9月25日开展6000亿元1年期MLF操作 [12] 上海银行间同业拆放利率 - 隔夜Shibor报1.4340%，上涨2.10BP [1][3] - 7天Shibor报1.5900%，上涨12.80BP [1][3] - 14天Shibor报1.6560%，上涨8.90BP [1][3] - 1个月Shibor报1.5560%，上涨0.50BP [3] - 3个月Shibor报1.5660%，上涨0.40BP [3] - 6个月Shibor报1.6320%，上涨0.20BP [3] - 9个月Shibor报1.6640%，上涨0.10BP [3] - 1年期Shibor报1.6740%，上涨0.20BP [3] 银行间质押式回购市场 - DR001加权平均利率报1.4373%，上行2.3BP，成交额减少1128亿元 [5] - R001加权平均利率报1.4973%，上行3.5BP，成交额减少1880亿元 [5] - DR007加权平均利率报1.5864%，上行11.1BP，成交额减少912亿元 [5] - R007加权平均利率报1.7066%，上行18.5BP，成交额减少3977亿元 [5] - DR014加权平均利率报1.6495%，上行5.6BP，成交额增加246亿元 [5] - R014加权平均利率报1.8397%，上行11.8BP，成交额增加1614亿元 [5] 资金面与交易情况 - 资金面早盘偏紧，午盘转偏松，尾盘隔夜押利率最低成交1.40% [9] - 非银隔夜成交在1.55%-1.65%区间，7天14天押信用成交在1.92%-2.00%区间 [9] - 9月24日有85只同业存单发行，实际发行量1339.9亿元 [9] 同业存单市场 - 1个月国股存单收益率收于1.67%，较昨日上行6BP [10] - 3个月国股存单收益率收于1.60%，较昨日上行约1BP [10] - 6个月国股存单收益率收于1.665%，较昨日上行约1.5BP [10] - 9个月国股存单收益率收于1.69%，较昨日上行约1BP [10] - 1年期国股存单收益率收于1.6975%，较昨日上行约1BP [10] 政策与监管动态 - 人民银行副行长陆磊表示正制定金融机构碳核算标准，修订可持续信息披露指南 [12] - 金融部门参与碳市场建设有助于提高碳定价效率，防范价格过度波动风险 [12]