银行财报季日程与市场预期 - 银行财报季于1月13日当周开启，摩根大通和纽约梅隆银行于1月13日率先发布，花旗集团、富国银行和美国银行于1月14日公布，高盛和摩根士丹利于1月15日发布 [1] - 第四季度每股收益共识预期中，花旗集团预期同比增长20.7%在全球系统重要性银行中领先，纽约梅隆银行在信托银行类别中预期增长15.3%，Citizens金融集团在大型区域性银行中预期增幅达29.9% [1][4] - 过去六个月中，每股收益共识预期上调幅度最大的是全球系统重要性银行中的摩根士丹利、信托银行中的纽约梅隆银行以及大型区域性银行中的美国合众银行 [1] 投资银行与资本市场业务展望 - 2025年全年全球投行业务收入同比增长15%至1030亿美元，其中并购交易额同比增长42%至5.1万亿美元 [1] - 2025年第四季度并购交易额同比激增65%，高盛由赞助商主导的交易量在2025年增长了40% [1] - 摩根士丹利模型预测第四季度投行业务费用同比增长9%，略低于市场普遍预期的11%，其中并购咨询费预计同比增长15%，高于市场普遍预期的14% [2] - 第四季度市场业务收入预计同比增长8%，高于市场普遍预期的7%，其中股票交易收入预计增长12%，将超过固定收益、外汇及大宗商品交易业务5%的预期增幅 [2] 分析师对具体银行的业绩预期与看法 - 摩根士丹利分析师对PNC金融服务集团、北方信托和道富银行的每股收益预期最显著高于市场共识，而对花旗集团的预期则最大幅度低于分析师平均预期 [2] - 在可能发布积极业绩指引的银行中，分析师最看好纽约梅隆银行和道富银行 [2] - Evercore ISI分析师认为，未来一年净利息收入增长前景最佳的银行是美国银行、摩根大通和纽约梅隆银行 [3] - 在交易业务方面，摩根士丹利和摩根大通位列首选；在投行业务中，摩根士丹利表现突出，但花旗集团估值最具吸引力；在并购业务领域，看好摩根士丹利、高盛和摩根大通 [3] 美国银行的会计变更 - 美国银行变更其与税收相关的经济适用房、合格风能及太阳能可再生能源股权投资的会计处理方法，以使财务报表列报更能反映股权投资的经济实质 [2] - 该行表示此项变更对年度化净收入的影响微乎其微，但会计变更后，截至2025年9月30日，美国银行的留存收益较原先报告金额减少17亿美元 [2] 2026年银行业务增长驱动因素 - 展望2026年，交易、财富管理和投行业务将推动增长，而在利率走软的背景下，净利息收入的增长步伐将有所放缓 [3] - 摩根士丹利分析师指出，即将发布的业绩指引以及对资本市场复苏范围扩大的进一步确认，比第四季度业绩本身更为重要 [1]

公司成立与核心定位 - 上海秩汇科技有限公司于2026年1月8日正式成立，法定代表人为徐海宁，注册资本为1亿元，注册地址位于上海市虹口区 [1] - 公司由东方证券前副总裁徐海宁与中联重科资本等股东共同发起设立，标志着徐海宁在辞任后以创业形式回归财富管理赛道 [1][2] - 公司核心定位为“财富管理+科技+产融协同”，聚焦三大业务方向：研发智能投顾系统与建设AI+买方投顾生态；打造专业化买方投顾培训体系；为金融机构提供定制化买方投顾咨询与财富管理转型解决方案 [5] 股东结构与资本背景 - 公司股东包括中联重科资本有限责任公司、徐海宁和上海秩汇明德企业管理中心(有限合伙)，具体持股比例未披露 [5] - 中联重科资本是中联重科的全资控股子公司，注册资本达40亿元，聚焦战略主业与新经济领域投资 [6] - 上海秩汇明德企业管理中心(有限合伙)成立于2025年12月22日，注册资本1500万元，其合伙人李志骞与徐海宁的出资比例分别为97%和3% [6][7] 创始人背景与职业历程 - 创始人徐海宁深耕财富管理领域十余年，曾任东方证券副总裁、财富管理委员会党委书记、总裁，是该公司财富管理业务的“一号人物” [4] - 徐海宁于2012年10月加盟东方证券，并于2014年10月起担任财富管理业务总部总经理，致力于探索财富管理商业模式并打造行业一流品牌 [9] - 在其领导下，东方证券于2021年6月获批基金投顾试点资格，通过新建独立买方组织架构、引进专业团队，使基金投顾业务在两年多内取得显著成效 [10] 业务理念与行业观点 - 徐海宁认为基金投顾业务是财富管理的未来发展趋势，其商业模式本质是逆市布局 [10] - 其核心实践体会包括：基金投顾定位于能代表投资者利益的买方中介模式；通过顾问服务有效改善投资者收益回报；从根本上解决了与投资者的利益冲突 [10] - 徐海宁于2024年11月20日因个人职业发展原因从东方证券辞职，2024年从该公司取得报酬72.42万元 [5][11][13]

活动概述与目标 - 东方证券联合证券时报于2026年1月1日正式启动“东方天玑杯”私募领航营（2026季）[1] - 活动旨在发掘优秀私募基金管理人，搭建行业交流平台与生态圈，培育资管行业长期资本和耐心资本[1] - 活动致力于通过科学评价与全方位赋能，与优秀管理人共建开放、高效协同的私募发展新生态[3] - 活动是东方证券私募生态体系构建成果的综合呈现，旨在汇聚优质私募管理人，推动资源高效共享与优势互补[3] 主办方与协同资源 - 活动由东方证券与证券时报联合主办，并得到东证期货、券商中国、美市科技的全力协同[4] - 东方证券将发挥综合金融服务商优势，为优秀管理人链接全业务链资源，提供一站式、定制化综合金融服务方案[4] - 证券时报作为全国性财经类日报，日均覆盖用户数超6500万，拥有覆盖资本市场多领域的全媒体传播矩阵[4] - 东证期货将为参营机构，特别是衍生品策略管理人，提供专业的交易、风控等一体化服务支持[5] 活动时间与参与资格 - 活动集中报名期为2026年1月1日至3月31日，持续报名期为2026年4月1日至6月30日，活动评比期为2026年4月1日至9月30日[7][15] - 报名机构须为在监管机构登记的私募基金管理人及其他资产管理机构[7] - 报名产品为报名机构所发行（或担任投资顾问）的经备案或登记后的私募基金产品、基金子公司产品、基金专户产品、期货资管产品等[7] 评估组别与奖项设置 - 活动根据策略类型设置了量化指增、量化选股、市场中性、CTA、衍生套利、多策略六大评估组别[8] - 活动设立四大权威奖项：收益先锋奖、稳健长信奖、天玑领航奖、机构合作奖[9] - 收益先锋奖旨在表彰在评比期内绝对收益表现卓越的管理人，按策略组别根据评比期收益率相对得分排序评选[9][17] - 稳健长信奖旨在表彰在回撤控制、波动平滑与稳定回报等综合风险管理维度表现优异的管理人，评选规则根据策略组别有所不同[9][20] - 天玑领航奖旨在表彰在收益、风险、胜率等多维综合评估中表现最为全面的管理人，按策略组别计算评比期内产品综合得分排序评选[9][20] - 机构合作奖旨在表彰在活动中与主办方深度协同、积极探索全面业务合作的战略伙伴机构[9][21] 对管理人的赋能支持 - 资金与产品支持：获奖机构及产品经评委会审定后，可获得东方证券及东证期货的代销白名单、自有资金投资等业务合作机会[10][26] - 顶尖交易系统支持：东方OST极速交易平台提供覆盖投研、交易、风控的全流程一站式量化交易解决方案，包括微秒级延迟交易系统、全硬件FPGA行情体系等[10][23] - 深度投研资源赋能：报名机构享受“东方大脑量化平台”投研支持，获得繁微5级权限，可使用数据、观点、报告、行业/产业研究及量化策略等核心功能[10][24] - 品牌价值提升：活动将携手业内主流媒体进行全程报道，对优秀管理人进行媒体展示及专题推广[11][25]

公司成立与核心定位 - 前东方证券副总裁、财富管理资深人士徐海宁与中联重科资本等共同发起设立上海秩汇科技有限公司，公司于2026年1月8日正式成立 [1] - 公司注册资本为1亿元人民币，法定代表人为徐海宁，注册地址位于上海市虹口区 [1] - 公司核心定位为“财富管理+科技+产融协同”，聚焦三大业务方向：智能投顾系统研发与AI+买方投顾生态建设、专业化买方投顾培训体系打造、为金融机构提供定制化买方投顾咨询与转型解决方案 [6] 股东结构与行业背景 - 公司股东包括中联重科资本有限责任公司、徐海宁和上海秩汇明德企业管理中心（有限合伙），具体持股比例未披露 [7] - 中联重科资本是中联重科的全资控股子公司，注册资本达40亿元人民币，聚焦战略主业与新经济领域投资 [7] - 上海秩汇明德企业管理中心（有限合伙）成立于2025年12月22日，注册资本1500万元，合伙人为李志骞（出资97%）与徐海宁（出资3%）[7] - 合伙人李志骞或为徐海宁昔日下属，现任东方证券金融产品总部助理董事，此次合作为新公司带来行业资源联动的想象空间 [7] 创始人职业履历与行业影响 - 徐海宁在财富管理领域深耕十余年，此前为东方证券财富管理业务的“一号人物”，担任公司副总裁，财富管理委员会党委书记、总裁 [4][5] - 其于2012年10月加盟东方证券，2014年10月起担任财富管理业务总部总经理，2021年3月出任公司副总裁，持续负责财富管理业务 [10][11] - 在其领导下，东方证券买方投顾业务于2021年6月获批试点资格，通过新建独立组织架构、引进专业团队，围绕内容、投研和服务发展，基金投顾业务取得显著成效 [11] - 徐海宁于2024年11月20日因个人职业发展原因辞去东方证券所有职务，2024年从东方证券取得报酬72.42万元 [5][12][13] 行业趋势与业务理念 - 徐海宁在2024年8月曾表示，投顾业务是财富管理的未来发展趋势，其商业模式本质是逆市布局 [11] - 其总结基金投顾的实践体会包括：定位于能代表投资者利益的买方中介模式、通过顾问服务有效改善投资者收益回报、从根本上解决与投资者的利益冲突 [11] - 此次创业被视为昔日券业“财富管理一姐”以创业者姿态正式回归财富管理赛道，继续深耕买方投顾领域 [3][6][12]

公司成立与核心信息 - 上海秩汇科技有限公司于2026年1月8日正式成立，法定代表人为前东方证券副总裁徐海宁，公司注册资本为1亿元人民币（10,000万人民币）[1][2] - 公司由徐海宁与中联重科资本等股东共同发起设立，属于科技推广和应用服务业，注册地址位于上海市虹口区[1][6] - 公司股东包括中联重科资本有限责任公司、徐海宁和上海秩汇明德企业管理中心（有限合伙），具体持股比例未披露[7] - 其中，中联重科资本是中联重科的全资控股子公司，注册资本达40亿元人民币[7] - 另一股东上海秩汇明德企业管理中心（有限合伙）成立于2025年12月22日，注册资本1500万元，其合伙人李志骞（出资97%）被指为徐海宁在东方证券的前下属[8] 核心人物背景 - 徐海宁是财富管理领域的资深人士，拥有十余年相关经验，此前担任东方证券副总裁，财富管理委员会党委书记、总裁，被视为券业“财富管理一姐”[3][4] - 徐海宁于2024年11月20日因个人职业发展原因从东方证券辞职，辞任前2024年从公司取得报酬72.42万元[5][14] - 其职业生涯始于1990年，曾跨界房地产、证券投资等领域，并主持过多个知名项目，于2012年10月正式加盟东方证券[11] - 在东方证券期间，她于2014年10月担任财富管理业务总部总经理，2017年9月出任总裁助理，2021年3月担任副总裁，持续推动公司财富管理业务转型[11][12] - 在其领导下，东方证券的买方投顾业务于2021年6月获批试点资格，并通过两年多发展取得显著成效[12] 公司业务定位与发展方向 - 上海秩汇科技的核心定位为“财富管理+科技+产融协同”，聚焦行业转型需求[6] - 公司确立了三大业务方向：在技术层面，重点推进智能投顾系统研发及AI+买方投顾生态建设；在人才培养层面，打造专业化买方投顾培训体系；在专业服务层面，通过定制化买方投顾咨询为金融机构提供财富管理转型解决方案[6] - 徐海宁在2024年8月曾公开表示，坚信投顾业务是财富管理的未来趋势，其商业模式本质是逆市布局，并总结了基金投顾作为买方中介模式的三点实践体会[12] - 此次创业标志着徐海宁在辞任券商高管逾一年后，以创业者身份回归并继续深耕买方投顾领域[2][6][13]

2025年息差表现与2026年展望 - 2025年息差环比基本持平，资产端生息资产平均收益率预计下降，负债端付息率下降对净息差支撑效果显著 [2] - 展望2026年，负债成本压降空间依旧积极，息差企稳趋势有望保持 [2] 2026年财富管理业务发展举措 - 完善体制机制与顶层设计，推动组织架构落地，组建队伍，形成总分支三级联动的高端客户运营体系 [2] - 完善产品矩阵，重点推进代销资管计划、商业养老金、自营品牌金、黄金积存、三方存管五项业务创新 [2] - 聚焦队伍产能提升，搭建理财经理全年培训体系，以“训—战—复”闭环管理推动业绩转化 [2] - 聚焦私行客户精准深耕，完成C9客户清单梳理与专属建档，举办专业投资策略会以深化高净值客户服务 [2]

文章核心观点 - 财富管理与多元化交易是证券行业实现高质量发展、服务居民财富增长需求的必经之路和重要抓手 [2] 行业发展趋势与转型方向 - 财富管理能力正成为投资银行高质量发展的关键 [1] - 国际投行发展历程呈现从传统债权、股票业务向交易类业务演进，最终迈向财富管理与金融科技融合的新阶段 [1] - 买方投顾转型是行业发展的必然方向 [1] - 财富管理是金融“人民性”的体现 [1] 中国证券行业现状与问题 - 当前行业存在财富管理服务缺位、买方投顾深度不足、客户信任度不高等问题 [1] - 交易策略单一、产品同质化严重，难以满足居民日益增长的资产配置与稳健增值需求 [1] 解决方案与发展路径 - 在低利率环境下，资产配置需借助多元化产品与多策略交易工具，如结构化产品、量化策略等，以提升组合抗风险能力和收益稳定性 [1] - 应理性看待量化交易与算法技术对市场流动性与效率的积极作用 [1] - 倡导“金融向善”的发展理念 [1]

公司成立与股权结构 - 上海秩汇科技有限公司于1月8日正式成立，由东方证券前副总裁徐海宁与中联重科资本等共同发起设立 [1] - 公司注册资本为1亿元人民币，属于科技推广和应用服务业，注册地址位于上海市虹口区 [1] - 公司股东包括中联重科资本有限责任公司、徐海宁和上海秩汇明德企业管理中心（有限合伙），具体持股比例未披露 [1] 核心人物与行业动向 - 公司法定代表人为徐海宁，其为财富管理领域资深人士及东方证券前副总裁 [1] - 新公司的成立标志着该行业领军人物在辞任后，正式以创业形式回归财富管理赛道 [1]

银行理财市场规模与投资者行为 - 2025年银行理财市场规模首次突破32万亿元，创历史新高[1] - 低利率环境下，普通投资者对稳健收益的需求推动了市场增长[1] 投资者类型与策略转变 - 银发理财新人从依赖定期存款转向主动学习并配置理财产品，以应对三年期定存利率降至1.55%左右的低收益环境[2] - 初入职场的白领投资者从跟风购买纯债产品转向偏好“固收+”策略，其配置的一款“固收+”产品在2025年底年化收益率超过4%[4] - 资深理财达人通过配置R3等级混合类及养老理财产品获取收益，其中一款养老理财产品区间收益率一度达到8%[5][6] 产品配置与市场趋势 - 投资者配置策略兼顾长期封闭式产品与日开型产品，以平衡长期收益与短期流动性需求[2] - “固收+”产品因能提供比纯债更强的收益（如年化超4%）且波动可控，受到风险承受能力不高的投资者青睐[4] - 部分投资者期待权益市场回暖以提升混合类理财产品收益，并希望市场进一步规范以利于长期投资[5][6] 投资者教育与市场期望 - 投资者通过主动学习产品术语、说明书及市场走势来理解底层资产与风险，以做出更自主的投资决策[3] - 投资者期望理财机构减少套路化、掺水分的打榜产品，推出更多以投资者利益为先的优质产品[4] - 投资者普遍认同在打破刚兑的背景下，需认清风险并在稳健中寻求收益增强[4]

行业核心观点 - 财富管理业务已成为驱动证券行业业绩增长的核心引擎，部分头部券商的转型已步入收获期，其探索路径成为观察行业转型成效的重要窗口 [1] - 近年来券商财富管理的发展聚焦于追求高质量发展和推动开放生态共建，行业正摒弃以规模竞赛为主的粗放模式，转向以能力比拼为核心的精耕细作，在发展模式、产品创新、能力建设三大维度实现系统性突破 [1] 发展模式转型 - 发展模式从“销售驱动”迈向“买方投顾”与“服务生态”构建，过去以产品销售为核心的盈利模式容易导致客户与自身利益偏差，面临发展瓶颈 [2] - 尽管券商投资顾问占所有员工的比例近6年上升近6个百分点，但投资咨询收入占比仍长期维持在个位数，反映出传统模式的瓶颈 [2] - 行业共识转向“客户利益优先”，多家券商重构考核体系，将客户资产保有量、长期收益率作为核心考核指标，取代单纯销售业绩考核，并将投顾薪酬与客户收益深度绑定 [2] - 投顾角色从产品推销员向专业资产配置师升级，更注重提供长期、稳健的资产配置方案 [2] - 服务生态构建向纵深发展，从“单一产品销售”转向“全生命周期管理”，部分券商针对不同客户推出定制化服务方案 [3] - 投顾服务从“标准化推荐”升级为“千人千面”的智能配置，结合客户风险偏好、投资期限等提供个性化组合建议 [3] - 服务生态扩展为跨领域协同，不少券商联合其他金融机构搭建开放平台，实现产品、服务与资源的互补共享，形成开放协同的服务网络 [3] 产品创新方向 - 产品创新锚定国家战略与居民长期需求的双重导向，核心价值在于守护居民财富和引导资金服务实体经济 [4] - 紧扣国家战略，积极响应金融“五篇大文章”，重点布局科技金融、绿色金融等领域产品 [4] - 头部券商通过设立专项资管计划、发起产业投资基金等方式，精准对接高新技术企业、专精特新企业的融资需求，助力科技创新与产业升级 [4] - 在绿色金融领域，多家券商推出绿色主题资管产品、碳中和相关指数基金，引导社会资金流向节能环保、清洁能源等绿色产业 [4] - 部分券商探索将ESG因子融入投资决策体系，提升绿色投资的专业性与精准度 [4] - 聚焦居民长期资产配置，探索打造差异化、个性化产品体系，围绕养老规划推出适配不同风险偏好的养老金融产品及一站式规划服务 [4] - 针对高净值客户需求，联合专业机构提供家族信托等综合解决方案 [4] - 面向年轻群体推出低门槛定投产品与智能投顾组合，搭配投教服务培育理财习惯 [4] 能力建设重点 - 能力建设聚焦科技赋能深化与国际化视野拓宽，科技已成为券商财富管理业务的核心竞争力 [5] - 券商纷纷加大金融科技投入，通过智能交易工具、AI赋能投顾等优化服务全流程，提升客户体验的同时，以集约化运营降低成本、覆盖长尾客户 [5] - 在投资端，量化技术应用持续深化，算法交易、机器学习模型用于优化投资决策，智能风控体系实时监测风险，为财富管理提供支撑 [5] - 中资券商以中国香港为枢纽拓展国际化布局，通过跨境金融产品布局与全球资产配置服务，满足高净值客户跨境投资需求，顺应居民财富全球化配置趋势 [5] 行业竞争格局演变 - 财富管理的新叙事正悄然改写行业竞争格局，随着经济转型与居民财富积累，竞争核心已转向专业投研能力、深度客户陪伴与综合生态构建 [5] - 在这一叙事下，券商的角色需从“交易提供者”转变为“财富管家”与“长期伙伴” [5] - 最终目的是让券商真正承载起“守护居民财富”的责任，并通过引导资源配置，扎实服务实体经济 [5]