通胀水平 - 塞浦路斯2025年7月年通胀率仅0.1% 为欧盟最低水平 [1] - 欧元区2025年7月年通胀率为2% 欧盟整体年通胀率为2.4% [1] - 罗马尼亚通胀率6.6%居欧盟首位 爱沙尼亚5.6%和斯洛伐克4.6%紧随其后 [1] 行业价格变动 - 餐饮酒店行业价格同比上涨5.9% 娱乐文化行业上涨4.2% 增幅最大 [1] - 服装鞋类价格同比下降7.1% 住房水电天然气价格下降4.4% 降幅最显著 [1] - 能源价格指数同比大幅下降9.7% 成为经济类别中变化最大的领域 [1]

关税对美国家庭支出的影响 - 关税将使2025年美国家庭平均支出增加2400美元 [1][2] - 美国消费者面临的进口商品平均有效关税税率达18.6% 为1933年以来最高水平 [2] 食品行业进口依赖与关税豁免诉求 - 美国约五分之一食品依赖进口 [1] - 黄瓜进口占比从1990年35%升至近90% 若国内种植将导致价格上涨 [4] - 美国85%海产品消费依赖进口 国内水产养殖受法规限制难以扩张 [4] - 美国虾供应量90%依赖进口 其中印度占比超三分之一 [6] - 美国海产品贸易逆差达240亿美元 [5] - 新鲜水果和蔬菜进口总额360亿美元 墨西哥为最大供应国 [7] - 食品行业要求将水果 蔬菜及海产品排除在关税讨论范围之外 [2][4][7] 零售行业成本与价格压力 - 沃尔玛在美国4600家门店第二季度同店通胀率同比增长1.1% 为上一季度两倍多 [10] - 沃尔玛发现成本每周持续增加 预计持续至第三和第四季度 [10] - 塔吉特销售持续放缓 承认关税带来困难但不愿涨价 [10] - 家具 玩具和家用电器等商品零售价格正以每年几个百分点速度上涨 [10] 关税政策与豁免执行情况 - 特朗普政府计划将美国对印度关税提高至50% [7] - 符合美墨加协定的产品暂时豁免 巴西50%关税不包括橙汁和巴西坚果 [8] - 巴西实际关税税率因豁免降至近20% 主要因飞机 石油燃料和橙汁等出口产品获豁免 [8] 通胀预期与行业影响 - 牛津经济研究院预计美国总体通胀率将从第二季度2.5%上升至年底3.5%左右 [11] - 关税摩擦使美国农业出口受影响 大豆种植户面临极大财务压力 [8]

欧元区薪资增长与通胀趋势 - 第二季度协商工资同比增长4% 高于第一季度的2.5% 但低于2024年5.4%的峰值 [1] - 劳动密集型服务行业通胀率维持在3%左右 [1] - 欧元区薪酬追踪数据显示工资水平将在明年年初出现显著下降 [4] 欧洲央行货币政策预期 - 关键存款利率预计维持在2%不变 自去年降息行动以来持续保持稳定 [4] - 欧洲央行可能推迟至12月才采取进一步的货币宽松措施 [4] - 大多数官员认为当前利率水平既不会抑制也不会促进经济活动 [4] 德国与欧元区经济状况 - 德国央行报告本季度工资水平大幅上涨 但预计未来将因通胀下降和经济环境不佳而下滑 [4] - 协商工资增长上升可能由一次性支付导致 预计未来几个季度工资压力缓解 [4] - 欧元区经济在面对美国关税冲击的情况下仍保持稳定 [4]

美联储政策预期 - 美联储9月降息概率约为40% 因需评估两份通胀报告和一份就业数据 [1] - 克利夫兰联储主席不支持降息 因通胀过高且呈上升趋势 [2] - 亚特兰大联储主席预计2026年利率降至中性水平 今年仅进行一次降息 [2] 劳动力市场状况 - 就业市场呈现非常不稳定特征 首次申领失业救济人数少但持续申领人数增加 [1] - 企业可能因观望人工智能对劳动力的替代效应而推迟招聘计划 [1] - 5-6月非农就业新增人数大幅下调 显示就业创造力度减弱 [3] 通胀形势分析 - 服务业通胀率长期维持在3%-4%区间 耐用品价格因关税停止下跌 [1] - 通胀在过去8-9个月基本横向波动 保持在2.5%至2.8%区间 [3] - 企业能将部分进口成本上涨转嫁给消费者 加剧通胀压力 [2] 企业盈利表现 - 第二季度盈利创历史新高 同比增长率接近11% 远超3%的市场预期 [1] - 尽管存在关税压力 实际盈利数据未显现负面影响 [1] - 生产率提升幅度可能高于官方统计数据 [1] 政策立场分歧 - 堪萨斯城联储主席认为通胀风险高于就业风险 当前货币政策处于合适位置 [2] - 多位官员认为政策处于略微限制性状态 而非高度限制性 [2][3] - 美联储内部对降息时点存在明显分歧 [2]

货币政策决议 - 美联储连续第五次暂停加息 将联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.5% [1] - 联邦公开市场委员会以9-2表决结果决定维持基准利率不变 [1] - 两名美联储理事投票反对维持利率 支持降息25个基点 为1993年以来首次出现多名理事投反对票 [1] 经济数据表现 - 美国7月非农就业新增远低于预期 失业率上升 劳动力参与率降至2022年底以来最低水平 [1] - 5月和6月就业数据历史性下修 抹去超25万个新增就业岗位 [1] 通胀与政策挑战 - 通胀率仍然略高 经济前景不确定性较高 [1] - 关税传导不均并在未来几个月继续推高通胀 政策制定者难以区分长期通胀压力与一次性关税效应 [2] - 7月混合通胀数据使美联储感到不适 9月降息前景更取决于劳动力市场数据 [2]

据欧盟统计局数据，2025年7月，欧盟通胀率为2.4%，涨幅低于上年同期0.4个百分点。从成员国看，年 通胀率最低的国家是塞浦路斯0.1%，法国为0.9%，爱尔兰为1.6%；年通胀率最高的国家是罗马尼亚 6.6%，爱沙尼亚为5.6%，斯洛伐克为4.6%。 ...

欧元区PMI数据表现 - 欧元区8月综合PMI从7月的50.9升至51.1 创15个月以来最快扩张速度 高于50荣枯分界线且超出分析师预期的50.6 [1] - 制造业PMI跃升至50.5 实现自2022年6月以来首次扩张 打破小幅放缓预期 德国制造业接近结束长达三年的低迷期 [1] - 服务业PMI略有减弱但仍符合预期 [1] 经济韧性及政策影响 - 数据显示欧洲经济对贸易战与地缘政治挑战具有韧性 支持欧洲央行不急于进一步降息的立场 [4] - 欧洲央行行长拉加德表示美国15%关税略高于6月预测但远低于极端税率设想 [4] - 第二季度欧元区经济意外增长0.1% 但较前一季度0.6%增速显著放缓 通胀率维持在2%目标附近 [4] 订单与贸易政策影响 - 欧元区制造商海外订单量连续第二个月下降 美国贸易政策已产生实质性影响 [4] - 德国因美国客户提前采购曾表现良好但当前订单出现下降 法国新订单持续下滑 [4] 央行政策与市场预期 - 市场普遍预期欧洲央行9月会议将存款利率维持在2% 7月会议是自2024年6月启动降息周期后首次暂停加息 [5] - 英国8月综合PMI升至53优于预期 美国综合PMI预计维持在50以上 [5] 金融市场反应 - 欧元兑美元汇率稳定在1.1654 德国10年期国债收益率上涨2个基点至2.73% [4]

核心通胀表现 - 2025年7月整体消费物价同比上升1.0% 较6月升幅1.4%收窄0.4个百分点[1] - 剔除政府一次性措施后基本通胀率为1.0% 与6月持平[1] - 截至7月止三个月季节性调整综合CPI平均每月变动率0.2% 高于前三个月0.0%的变动水平[1] 分类消费物价指数 - 甲类CPI同比升幅从6月2.1%收窄至7月1.5% 乙类从1.3%降至0.9% 丙类从0.9%降至0.6%[2] - 剔除纾困措施后 甲类CPI升幅从6月1.5%微降至7月1.4% 乙类维持0.9% 丙类从0.7%降至0.6%[2] - 截至7月止三个月甲类CPI平均每月变动率0.4% 乙类0.2% 丙类0.1% 均高于前三个月0.0%的变动率[2] 细分项目价格变动 - 住屋价格同比上升1.8% 烟酒升1.7% 交通升1.4% 外出用膳及外卖升1.3%[3] - 衣履价格下跌3.3% 耐用物品跌2.3% 基本食品微跌0.1%[3] - 电力燃气及水上升0.7% 杂项服务升1.0% 杂项物品升0.3%[3] 期间累计通胀水平 - 2025年前7个月综合CPI累计上升1.6% 其中甲类升2.2% 乙类升1.4% 丙类升1.1%[3] - 截至7月止十二个月综合CPI平均上升1.7% 甲类升2.2% 乙类升1.5% 丙类升1.3%[4] - 剔除一次性措施后前7个月综合CPI升幅为1.2% 甲类1.5% 乙类1.0% 丙类0.9%[3]

货币政策展望 - 俄罗斯央行可能将关键利率从18%下调 但也不排除维持现有水平以推动通胀可持续放缓 [1] - 央行基线预测2025年通胀率在6%-7%之间 随后几年降至4% [1] - 今年8月至12月关键利率平均水平预计在16.3%-18%之间 明年预计在12%-13% [1] 利率路径预测 - 如果通胀迅速回落 今年利率可能进一步下降 但降息并非板上钉钉 [1] - 央行预测未排除继续维持18%关键利率的可能性 [1] - 年底具体利率数值可能超出预测区间范围 [1]

通胀率变化 - 瑞典7月通胀率0.8% 高于6月的0.7% [1] - 7月核心通胀率3.0% 高于6月的2.8% [1] 价格上涨驱动因素 - 夏季旅游业带动相关行业物价上涨 [1] - 跟团游价格环比上涨16.4% [1] - 柴油价格环比上涨4.3% [1] - 租车和国际机票价格出现上涨 [1]