港股科技板块市场表现 - 受隔夜美股科技股回调影响，港股科网股全线飘绿，港股科技ETF天弘(159128)下跌2.16% [1] - 港股科技ETF天弘(159128)在盘中获得资金净申购2100万份 [1] 主要科技公司动态 - 阿里巴巴据称已秘密启动“千问”项目，将基于Qwen模型打造个人AI助手APP，全面对标ChatGPT [1] - 苹果推出小程序合作伙伴计划，抽成比例降至15% [1] - 腾讯第三季度收入同比增长15%，调整后净利润同比增长18%，均超市场预期 [1] - 中芯国际第三季度营收为171.62亿元，同比增长9.9%，净利润为15.17亿元，同比增长43.1% [1] - 哔哩哔哩第三季度净利润为4.69亿元，经调整净利润为7.86亿元，同比增长233% [1] 港股科技ETF产品特性 - 港股科技ETF天弘(159128)跟踪国证港股通科技指数，聚焦港股前30大科技核心资产 [1] - 该指数前十大成份股合计占比超过75%，覆盖AI、智能车、创新药、半导体领域 [1] - 该ETF不受QDII额度限制，支持T+0交易，其场外基金联接为A(024885)和C(024886) [1] 港股市场四季度展望 - 招商证券预计港股四季度走势将先抑后扬 [2] - 预计美联储12月将延续降息并结束缩表，缓解流动性压力 [2] - 海外资金有望进一步流入港股，南向资金净流入势头向好 [2] - 基本面、政策和流动性三重共振，叠加港股处于估值洼地，将成为支撑港股反弹的核心动力 [2]

文章核心观点 - 医疗器械板块迎来业绩与估值双修复拐点 重点关注2026年比2025年加速增长且前期涨幅少或估值低的公司 [1] - 行业长期投资机会源于创新、出海和并购整合 具有全球竞争力的创新产品及海外业务高增长受到认可 [1] - 创业板医药ETF（159377）跟踪创医药指数 单日涨跌幅达20% 重点配置高研发投入和成长性突出的创新药及生物技术企业 [2] 行业趋势与拐点判断 - 板块经历过去4年持续下跌后于2025年初开始反弹 正迎来估值业绩双修复 [1] - 板块内各公司业绩拐点将陆续出现 部分2025年比2024年加速增长的公司今年以来已有较大涨幅 [1] - 受耗材集采、医疗合规要求提升等因素影响的板块负面影响有望逐步减弱 [1] 细分领域表现 - 医疗设备板块2023年第三季度收入和净利润同比实现高增长 [1] - IVD板块受集采等政策影响 但部分公司2023年第三季度增速环比改善 [1] - 高值耗材板块处于缓慢复苏阶段 [1] - 低值耗材板块受海外关税影响业绩下滑 [1] 投资策略与关注方向 - 建议关注市场空间大、国产化率低的创新器械赛道 [1] - 建议关注脑机接口、AI医疗、手术机器人等主题投资方向 [1] - 具有全球竞争力的改进式创新和突破式创新产品逐步被认可 [1] - 部分公司通过战略拓展第二增长曲线实现海外业务高增长 [1] 相关金融产品 - 创业板医药ETF国泰（159377）跟踪创医药指数（399275） 从医药生物行业选取创新药、生物技术等领域上市公司证券作为样本 [2]

港股市场表现 - 恒生指数站上27000点关口，收于27,073点，日涨幅0.56%，年初至今涨幅34.96%[3][9] - 纸业股全线拉升，玖龙纸业涨超10%，行业掀起涨价潮，包装纸价格每吨上调30-100元[9] - 创新药概念活跃，三生制药涨超10%，百济神州前三季度净利润达11.39亿元[9] - 锂电池板块强势上扬，赣锋锂业涨超12%，碳酸锂期货价格自10月中旬以来累计上涨20%[9] - 黄金股集体走强，中国白银集团涨超12%，现货黄金价格突破4220美元/盎司，日内涨幅0.61%[9] 美股与全球市场 - 美股三大股指全线收跌，标普500指数跌1.65%至6,851点，纳斯达克指数跌2.29%至23,406点[3][9] - 美联储降息预期降温，12月降息概率降至接近50%，多位官员对通胀压力表示担忧[9][12] - 国际油价大跌，欧佩克警告全球原油市场转入结构性过剩[9] - 日经225指数上涨0.43%至51,063点，东证指数连续第二个交易日创历史收盘新高[3][12] 企业财报与行业动态 - 腾讯控股第三季度营收1928.7亿元，同比增长15%，净利润631.3亿元，同比增长19%[14] - 京东集团第三季度收入2991亿元，同比增长14.9%，服务收入同比增长30.8%[14] - 哔哩哔哩第三季度净利润4.69亿元，同比扭亏为盈，月活跃用户达3.76亿[14] - 阿里巴巴秘密启动千问项目，基于Qwen模型打造个人AI助手，全面对标ChatGPT[14]

科创板50ETF及其跟踪指数 - 跟踪上证科创板50成份指数 该指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成 [2] - 指数具有显著硬科技龙头特征 半导体行业占比超过65% [2] - 与医疗器械 软件开发 光伏设备行业合计占比近80% [2] - 截至2025年11月14日午间收盘 该指数下跌1.5% 滚动市盈率为159.6倍 [2] - 该指数自2020年7月23日发布以来累计上涨96% [2][4] 科创100ETF易方达及其跟踪指数 - 跟踪上证科创板100指数 该指数由科创板中市值中等且流动性较好的100只股票组成 [2] - 指数聚焦中小科创企业 电子 医药生物 电力设备 计算机行业合计占比超80% [2] - 其中电子和医药生物行业占比较高 [2] - 截至2025年11月14日午间收盘 该指数下跌0.2% 滚动市盈率为214.7倍 [2] - 该指数于2023年8月7日发布 [2][4] 科创综指ETF易方达及其跟踪指数 - 跟踪上证科创板综合指数 该指数由科创板全市场证券组成 [2] - 指数全面覆盖大 中 小盘风格 聚焦人工智能 半导体 新能源 创新药等核心前沿产业 [2] - 覆盖科创板上市的全部17个一级行业 兼具高成长性与风险分散特征 [2] - 截至2025年11月14日午间收盘 该指数下跌0.8% 滚动市盈率为215.1倍 [2] - 该指数于2025年1月20日发布 [2][4] 科创成长50ETF及其跟踪指数 - 跟踪上证科创板成长指数 该指数由科创板中营业收入与净利润等业绩指标增长率较高的50只股票组成 [3] - 指数成长风格突出 业绩高增长行业占比高 电子和医药生物行业合计占比近75% [3] - 截至2025年11月14日午间收盘 该指数下跌1.2% 滚动市盈率为157.2倍 [3] - 该指数自发布以来累计上涨86% [3] 产品费率与数据说明 - 相关ETF产品为低费率产品 其管理费率为0.15%每年 托管费率为0.05%每年 [4] - 滚动市盈率计算方式为总市值除以过去两年的净利润 该指标与企业盈利紧密相关 [4]

股价表现与资金流向 - 11月14日公司股价盘中上涨2.06%，报收15.86元/股，总市值236.94亿元，成交金额2.32亿元，换手率0.99% [1] - 当日主力资金净流入719.20万元，其中特大单净买入155.39万元，大单净买入563.81万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨12.88%，近5个交易日上涨3.12%，但近20日和近60日分别小幅下跌0.25%和0.81% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司2025年1-9月实现营业收入63.11亿元，同比减少2.35%，但归母净利润为9.84亿元，同比增长16.88% [2] - 主营业务收入构成为：心血管及代谢类产品占比50.78%，神经/精神类产品占比17.30%，消化类产品占比12.11%，其他业务占比10.80%，医药商业占比9.01% [1] - 公司属于医药生物-中药行业，业务涵盖中药材、中成药、化学药、生物制品等制造，概念板块包括创新药、生物医药、中药等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为8.13万户，较上期显著增加34.45%，人均流通股为18,383股，较上期减少25.62% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股4710.82万股，较上期增加1193.00万股；南方中证500ETF为第六大股东，持股1096.18万股，较上期减少11.24万股；创新药ETF为新进第八大股东，持股738.23万股 [3] - 公司A股上市后累计派现80.53亿元，近三年累计派现20.92亿元 [3]

港股市场整体表现 - 11月14日午后港股三大指数集体下跌 [1] - 恒生科技指数ETF（513180）跟随指数重挫 [1] 行业板块表现 - 科网股普遍下跌，百度集团午后跌幅超过7% [1] - 创新药概念股逆势上涨 [1] - 锂电池板块跌幅居前 [1] - 中资券商股走弱 [1] 主要公司股价变动 - 京东健康逆势上涨 [1] - 百度集团、京东集团、小鹏汽车、蔚来、阿里巴巴、快手等公司股价悉数下跌 [1] 外部市场影响因素 - 隔夜美股科技股大幅调整，英伟达等AI科技龙头遭到猛烈抛售 [1] - 美联储官员集体释放谨慎信号，对进一步降息表现出犹豫 [1] - 克利夫兰联储哈马克强调利率政策应保持限制性 [1] - 旧金山联储戴利认为现在判断12月是否降息为时过早 [1] - 据CME FedWatch Tool显示，12月降息概率由一周前的近70%下降至50%左右 [1]

港股大市表现 - 恒生指数收报27,073点，上升0.6%[1] - 国企指数收报9,599点，上升0.6%[1] - 港股总成交额2,707亿港元，较前日增长14.5%[1] - 恒指夜期收报26,701点，较恒指低水372点[2] 行业板块动态 - 原材料、医疗保健、非必需性消费业指数分别上升4.2%、3.8%、1.6%[1] - 能源、电讯、公用事业指数分别下跌1.6%、1.1%、0.6%[1] - 医药股中国生物制药和翰森制药领涨，分别上升6.5%及4.8%[1] - 新能源板块信义光能、福莱特玻璃等个股上涨1.6%至8.6%[5] 宏观经济与外部环境 - 中国10月新增贷款2,200亿元人民币，远低于市场预期的5,000亿元[3] - 欧盟9月工业生产环比上升0.2%，但低于市场预期的0.7%增长[3] - 美股道琼斯工业指数下跌1.7%至47,457点[2] - OPEC预测2026年原油供应将轻微过剩，WTI油价失守60美元水平[2]

股价表现 - 公司股价再涨近5%，截至发稿涨4.03%，报35.14港元，成交额达11.29亿港元 [1] 临床进展与数据发布 - 公司在2025年STIC会议上公布其核心产品SSGJ-707联合化疗治疗1LNSCLC的临床2期研究数据 [1] - 合作伙伴辉瑞已将707管线列为其核心管线，并积极推进临床开发，目前已经提交5个新的临床申请 [1] - 辉瑞注册了PF-08634404（SSGJ-707）的两项全球三期临床试验（NSCLC和CRC），正式启动海外临床 [1] 合作方开发策略与前景 - 辉瑞的第二波开发计划预计在2026年底前新增10个适应症的临床试验和10种以上新型组合方案 [1] - 辉瑞对707的全球临床开展速度超出市场预期，体现了FDA对中国创新药的认可 [1] - 随着ADC联用等后续临床的逐步开展，公司估值有望持续提升 [1]

股价表现 - 公司股价上涨4.03%至35.14港元，成交额达11.29亿港元 [1] 临床进展与数据发布 - 公司在2025年STIC会议上公布SSGJ-707联合化疗治疗1LNSCLC的临床2期研究数据 [1] - 合作方辉瑞已将SSGJ-707管线列为其核心管线，并积极推进临床开发 [1] - 合作方辉瑞已提交5个新的临床申请 [1] - 合作方辉瑞注册了SSGJ-707的两项全球三期临床试验（针对NSCLC和CRC），正式启动海外临床 [1] 未来开发计划与市场预期 - 合作方辉瑞的第二波开发计划预计在2026年底前新增10个适应症的临床试验和10种以上新型组合方案 [1] - 合作方辉瑞对SSGJ-707的全球临床开展速度超市场预期，体现了FDA对中国创新药的认可 [1] - 随着ADC联用等后续临床的逐步开展，公司估值有望持续提升 [1]

港股创新药板块市场表现 - 11月14日早盘港股医药股逆势走强，恒生港股通创新药指数低开高走，截至10:52上涨1.12%，冲击三连涨 [1] - 云顶新耀、三生制药、映恩生物等领涨成份股 [1] - 恒生创新药ETF（159316）成交额已超5亿元，连续多日放量 [1] A股医药商业板块市场表现 - A股医药商业板块表现亮眼，创新药ETF易方达（516080）标的指数早盘最高涨近1% [1] 创新药产业发展趋势 - 中金公司表示创新出海趋势明确，药审改革红利持续释放 [1] - 在国内工程师红利、丰富临床资源和支持性政策加持下，中国创新药产业已进入2.0时代，由"引进模仿"转向"创新输出" [1] - License-out和New-Co等形式证明中国创新药正在不断国际化 [1] 恒生港股通创新药指数及ETF产品 - 恒生港股通创新药指数是首批"纯度"100%的创新药指数，精准反映我国创新药企整体表现 [1] - 恒生创新药ETF（159316）是目前市场唯一跟踪该指数的产品 [1]