报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三集运指数（欧线）期货价格集体上涨，主力合约EC2512收涨4.08%，远月合约收涨1 - 4%不等 [1] - 最新SCFIS欧线结算运价指数较上周下降104点，环比下行7.9%，转升为降，运价支撑减弱 [1] - 主流船司发布11月涨价函，马士基10月中下旬挺价成功，提升市场对11月涨价信心 [1] - 鹿特丹港集装箱装卸停滞，区域供应链不确定性加剧；中美经贸磋商取得积极成果，市场对贸易战局势预期转好，带动运价回升 [1] - 中东局势不稳定，红海复航预期延后；德国经济超预期带动市场信心回升，新财政扩张政策若有细节出台将提升投资者对欧元区中期增长信心 [1] - 贸易战局势改善、地缘冲突缓和、四季度航运旺季有一定影响，当前运价市场受消息面影响多，期价料震荡加剧，建议投资者谨慎操作，注意节奏及风险控制，及时跟踪地缘、运力与货量数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - EC主力收盘价1946.000，环比上涨76.2；EC次主力收盘价1652，环比上涨59.4 [1] - EC2512 - EC2602价差294.00，环比下降22.2；EC2512 - EC2604价差746.40，环比上涨26.5 [1] - EC合约基差 - 737.29，环比下降36.1 [1] - EC主力持仓量34072手，环比增加3157手 [1] 现货价格 - SCFIS（欧线）（周）为1208.71，环比下降104；SCFIS（美西线）（周）为1107.32，环比上涨159.83 [1] - SCFI（综合指数）（周）为1550.70，环比上涨147.24；集装箱船运力为1227.97万标准箱，环比下降0.46 [1] - CCFI（综合指数）（周）为1021.39，环比上涨28.65；CCFI（欧线）（周）为1323.81，环比上涨30.69 [1] - 波罗的海干散货指数（日）为1958.00，环比下降13；巴拿马型运费指数（日）为1788.00，环比上涨13 [1] - 平均租船价格（巴拿马型船）为17564.00，环比持平；平均租船价格（好望角型船）为23368.00，环比上涨854 [1] 行业消息 - 商务部回应安世半导体问题，荷方停止供货致全球半导体产供链动荡，中方宣布豁免出口并促恢复供货，荷方无解决行动，中方将维护企业权益稳定供应链 [1] - 国家主席习近平会见俄罗斯总理米舒斯京，强调扩大相互投资，开展传统领域合作，挖掘新业态合作潜力 [1] - 美国国会参议院未通过联邦政府临时拨款法案，联邦政府“停摆”进入第35天，追平最长“停摆”纪录 [1] 重点关注 - 11月6日15:00关注德国9月季调后工业产出月率 [1] - 11月6日18:00关注欧元区9月零售销售月率 [1] - 11月6日20:00关注英国至11月6日央行利率决定 [1] - 11月6日21:30关注美国至11月1日当周初请失业金人数（万人） [1]

投资评级 - 行业投资评级为“看好” [3] 核心观点 - 报告旨在构建建筑行业央企ESG评价体系，重点关注绿色建筑和信息披露 [2][5] - 建筑行业是绿色发展的重点关注行业，相关政策频繁出台并持续深化 [5][11] - 建筑行业央企ESG评价体系在通用指标基础上增加了“绿色发展”和“安全防控”两大行业特色指标 [5][14] 建筑央企ESG政策 - 建筑行业绿色发展政策持续深化，例如2017年国务院意见提升建筑设计水平并强调节能环保 [11] - 2022年《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》设定了到2025年城镇新建建筑全面建成绿色建筑等目标 [11] - 当前A股建筑企业正编制“十五五”计划，将完善ESG管理制度及发展策略 [5][13] 建筑央企ESG评价体系构建 - 评价体系包含5大类加分项和1类减分项，均为客观评价指标，下设18个一级指标和51个二级指标 [5][14] - “重要性评估”议题满分10分，包含2个一级指标和3个二级指标，是判断四要素披露的依据 [5][14] - “环境指标”满分16分，新增“绿色发展”特色指标，对应绿色建筑和绿色技术研发2个二级指标 [5][15][18] - “应对气候变化”议题满分18分，包含4个一级指标和18个二级指标，是环境治理的核心内容 [5][18] - “社会”议题满分22分，新增“安全防控”特色指标，对应工程质量管理1个二级指标 [5][20] - “公司治理”议题满分34分，包含3个一级指标和10个二级指标，突出治理机制重要性 [5][21] - 减分项为“违法违规事件或处罚”，违反环境、社会或治理任一方面均扣3分 [5][23]

研修班基本情况 - 中亚国家应对气候变化能力建设研修班在京举办，由商务部主办、中国气象局气象干部培训学院承办 [1] - 来自乌兹别克斯坦、吉尔吉斯斯坦、土库曼斯坦3个国家的26名官员、学者和企业家代表参加，为期7天 [1] 中国绿色发展理念与实践 - 中国推动绿色技术、可再生能源和可持续投资，将绿色发展理念融入国家战略 [3] - 唐山从采煤塌陷区转变为南湖公园的生态修复案例，诠释了人与自然和谐共生的可持续发展之路 [3][4] 中国气象科技实力 - 中国气象局展示风云气象卫星云图和数值预报模型，华云集团展示自主研发的精密可靠气象探测设备 [6] - 吉尔吉斯斯坦代表指出其国家有134个气象观测站点，但技术升级是迫切需求，看到了与中国合作的空间 [7] 国际合作与交流成果 - 中方分享“妈祖（MAZU）”全民早期预警方案及其“人民至上、生命至上”的核心理念 [3] - 学员认为中国经验值得推广，希望巩固伙伴关系，对共建“中国—中亚命运共同体”抱有坚定信念 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 机构抛压影响持续，市场资金趋于谨慎，大资金拉动银行板块支撑大盘，维持宽幅震荡格局，预计短期内四大指数延续震荡调整态势 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济 - 出口韧性强，习近平强调中俄扩大相互投资，开展传统领域合作，挖掘新业态合作潜力；前三季度我国服务贸易进出口总额59362.2亿元，同比增长7.6%，出口26015亿元，增长14.4%，进口33347.2亿元，增长2.8%，服务贸易逆差7332.2亿元，同比减少2382.4亿元 [1] - A股三大指数调整，沪指跌0.41%收于3960.19点，创业板指跌1.96%；板块指数跌多涨少，银行、公用事业、环保行业领涨，有色金属、电力设备等行业跌幅居前，沪深两市成交额降至1.9万亿元；美国联邦政府“停摆”进入第35天，追平最长纪录，美国三大股指全线收跌，纳指跌2.04%报23348.64点 [1] 现货市场跟踪 - 2025年11月4日，上证综指3960.19点，日度涨跌幅-0.41%；深证成指13691.38点，日度涨跌幅+1.95%；创业板指3134.09点，日度涨跌幅-1.96%；沪深300指数4618.70点，日度涨跌幅-0.75%；上证50指数3012.97点，日度涨跌幅-0.11%；中证500指数7210.83点，日度涨跌幅-1.67%；中证1000指数7435.73点，日度涨跌幅-1.36% [14] 股指期货跟踪 - 期货市场基差方面，股指期货基差回落；成交持仓方面分化，IF成交量118199，变化值+3153，持仓量268460，变化值-1637；IH成交量50534，变化值-624，持仓量94774，变化值-2205；IC成交量143967，变化值+3761，持仓量252156，变化值-2202；IM成交量233578，变化值+4445，持仓量363473，变化值+534 [2][18] - 股指期货基差方面，IF当月合约基差-14.10，变化值-6.90；次月合约基差-29.70，变化值-11.10等；IH当月合约基差-3.17，变化值-4.42等；IC当月合约基差-52.63，变化值-11.83等；IM当月合约基差-70.53，变化值-3.81等 [42] - 股指期货跨期价差方面，次月 - 当月，IF当日值-15.60，变化值-4.20等；下季 - 当月，IF当日值-43.80，变化值-7.60等；隔季 - 当月，IF当日值-80.00，变化值-8.40等；下季 - 次月，IF当日值-28.20，变化值-3.40等；隔季 - 次月，IF当日值-64.40，变化值-4.20等；隔季 - 下季，IF当日值-36.20，变化值-6.40等 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面与技术面分析，对 2025 年 11 月 5 日期货主力合约行情走势进行预测，股指期货、黄金、白银、铜等期货将偏弱震荡，玻璃、纯碱期货将偏强震荡，十年期和三十年期国债期货大概率偏强震荡 [1][2] 相关目录总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货将偏弱震荡，给出 IF2512、IH2512、IC2512、IM2512 阻力位与支撑位 [2] - 十年期国债期货主力合约 T2512 大概率偏强震荡，阻力位 108.80 和 108.85 元，支撑位 108.58 和 108.53 元 [2] - 三十年期国债期货主力合约 TL2512 大概率偏强震荡，阻力位 116.8 和 117.2 元，支撑位 116.1 和 116.0 元 [2] - 黄金期货主力合约 AU2512 大概率偏弱震荡，下探支撑位 900.4 和 893.5 元/克，阻力位 921.9 和 925.9 元/克 [2] - 白银、铜、铝、氧化铝、螺纹钢、热卷、铁矿石、原油、PTA、PVC 期货主力合约大概率偏弱震荡，给出对应阻力位与支撑位 [3][4][6] - 锌期货主力合约 ZN2512 大概率震荡整理，阻力位 22760 和 22840 元/吨，支撑位 22560 和 22490 元/吨 [3] - 多晶硅、碳酸锂期货主力合约大概率震荡偏弱，给出对应阻力位与支撑位 [3] - 焦煤期货主力合约 JM2601 大概率宽幅震荡，阻力位 1267 和 1280 元/吨，支撑位 1250 和 1240 元/吨 [4] - 玻璃、纯碱期货主力合约大概率偏强震荡，给出对应阻力位与支撑位 [4] 宏观资讯和交易提示 - 国家主席习近平会见俄罗斯总理米舒斯京，强调扩大相互投资与多领域合作 [7] - 商务部回应安世半导体问题，荷方应担责，中方维护企业权益与供应链稳定 [7] - 国务院公布 2026 年部分节假日安排 [7] - 中央财办主任何立峰会见高盛集团董事长，推动中美经贸与全球经济稳定发展 [8] - 央行 10 月国债买卖净投放 200 亿，11 月 5 日开展 7000 亿 3 个月期买断式逆回购 [8] - 前三季度我国服务贸易进出口总额 59362.2 亿，同比增 7.6%，逆差 7332.2 亿，同比减 2382.4 亿 [8] - 美国联邦政府“停摆”进入第 35 天，参议院未通过临时拨款法案 [9] - 美国最高法院将审理特朗普关税政策合法性，财长表态 [9] - 日本央行 12 月加息预期承压，首相希望实施适当货币政策 [9] - 澳洲联储维持关键利率 3.6%不变，警告通胀压力，未来政策由数据决定 [9] - 上期所调整氧化铝期货合约涨跌停板与保证金比例 [9] - 上期所调整铸造铝合金和胶版印刷纸期货及相关期权交易手续费 [10] - 大商所拟对焦煤交割质量标准进行调整 [10] - 郑商所调整硅铁、尿素品种 2026 年 2 月集中注销日期 [10] - 11 月 4 日国际贵金属期货、美油、伦敦基本金属普遍下跌，在岸人民币对美元下跌，美元指数上涨 [11][12] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 11 月 4 日沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 股指期货主力合约表现不佳，短线下行压力增大 [12][13][14] - 11 月 4 日 A 股缩量调整，多指数下跌，成交 1.94 万亿，锂电池等概念股与海运等板块跌幅靠前 [14] - 证监会副主席表示将推出开放举措，提升境外上市备案质效等 [15] - 公募基金业绩比较基准要素一类库、二类库名录下发，主要纳入股票指数 [15] - 10 月 A 股新增开户数 231 万户，同比降 66%，环比降 21%，2025 年前 10 个月累计新开 2246 万户，同比增 11% [15] - 10 月以来外资调研 309 家 A 股上市公司，今年以来外资对 A 股配置增加 [16] - 11 月 4 日香港恒生指数等下跌，南向资金净买入 98.32 亿港元 [16] - 11 月 4 日美国三大股指、日韩股市下跌，欧洲三大股指涨跌不一 [17][18] - 高盛和摩根士丹利警告全球股市未来两年或周期性回落，但仍看好部分市场 [18] - 预期 2025 年 11 月股指期货主力合约大概率宽幅震荡，给出对应阻力位与支撑位 [18][19] - 预期 11 月 5 日股指期货将偏弱震荡，给出对应阻力位与支撑位 [19] 国债期货 - 11 月 4 日十年期国债期货主力合约 T2512 微幅震荡下行，短线下行压力轻微增大 [38] - 11 月 4 日国债期货收盘多数下跌，央行开展 1175 亿逆回购操作，单日净回笼 3578 亿 [38] - 资金面 Shibor 短端品种多数上行，一级市场农发行、国开行金融债中标收益率公布 [39] - 央行副行长表示将把握政策力度和节奏，实施货币政策工具 [39] - 预期 11 月 5 日十年期国债期货主力合约 T2512 大概率偏强震荡，给出对应阻力位与支撑位 [40] - 11 月 4 日三十年期国债期货主力合约 TL2512 微幅震荡上行，反弹乏力 [43] - 11 月 4 日国内债市整体偏弱震荡，美债收益率集体下跌 [43][44] - 预期 11 月 5 日三十年期国债期货主力合约 TL2512 大概率偏强震荡，给出对应阻力位与支撑位 [44] 黄金期货 - 11 月 4 日黄金期货主力合约 AU2512 震荡下行，短线下行压力增大 [46] - 预期 2025 年 11 月黄金期货主力连续合约大概率宽幅震荡，给出对应阻力位与支撑位 [46] - 预期 11 月 5 日黄金期货主力合约 AU2512 大概率偏弱震荡，给出对应阻力位与支撑位 [46] 白银期货 - 11 月 4 日白银期货主力合约 AG2512 震荡下行，短线下行压力增大 [53] - 预期 2025 年 11 月白银期货主力连续合约大概率宽幅震荡，给出对应阻力位与支撑位 [54] - 预期 11 月 5 日白银期货主力合约 AG2512 大概率偏弱震荡，给出对应阻力位与支撑位 [54] 铜期货 - 11 月 4 日铜期货主力合约 CU2512 震荡下行，短线下行压力增大 [56] - 预期 2025 年 11 月铜期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，给出对应阻力位与支撑位 [56] - 预期 11 月 5 日铜期货主力合约 CU2512 大概率偏弱震荡，给出对应阻力位与支撑位 [56] 铝期货 - 11 月 4 日铝期货主力合约 AL2512 震荡下行，短线下行压力增大 [60] - 预期 2025 年 11 月铝期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，给出对应阻力位与支撑位 [60] - 预期 11 月 5 日铝期货主力合约 AL2512 大概率偏弱震荡，给出对应阻力位与支撑位 [60] 氧化铝期货 - 11 月 4 日氧化铝期货主力合约 AO2601 震荡下行，短线继续下行压力增大 [63] - 预期 2025 年 11 月氧化铝期货主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡，给出对应阻力位与支撑位 [63] - 预期 11 月 5 日氧化铝期货主力合约 AO2601 大概率偏弱震荡，给出对应阻力位与支撑位 [63] 锌期货 - 11 月 4 日锌期货主力合约 ZN2512 小幅震荡上行，上行空间打开 [68] - 预期 2025 年 11 月锌期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，给出对应阻力位与支撑位 [68] - 预期 11 月 5 日锌期货主力合约 ZN2512 大概率震荡整理，给出对应阻力位与支撑位 [68] 多晶硅期货 - 11 月 4 日多晶硅期货主力合约 PS2601 偏弱震荡下行，短线继续下行压力明显增大 [72] - 预期 11 月 5 日多晶硅期货主力合约 PS2601 大概率震荡偏弱，给出对应阻力位与支撑位 [72] 碳酸锂期货 - 11 月 4 日碳酸锂期货主力合约 LC2601 大幅震荡下行，短线下行压力显著大增 [76] - 预期 2025 年 11 月碳酸锂期货主力连续合约大概率宽幅震荡，给出对应阻力位与支撑位 [76] - 预期 11 月 5 日碳酸锂期货主力合约 LC2601 大概率震荡偏弱，给出对应阻力位与支撑位 [76] 螺纹钢期货 - 11 月 4 日螺纹钢期货主力合约 RB2601 震荡下行，短线继续下行压力增大 [80] - 预期 2025 年 11 月螺纹钢期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，给出对应阻力位与支撑位 [80] - 预期 11 月 5 日螺纹钢期货主力合约 RB2601 大概率偏弱震荡，给出对应阻力位与支撑位 [80] 热卷期货 - 11 月 4 日热卷期货主力合约 HC2601 震荡下行，短线继续下行压力增大 [85] - 预期 11 月 5 日热卷期货主力合约 HC2601 大概率偏弱震荡，给出对应阻力位与支撑位 [85] 铁矿石期货 - 11 月 4 日铁矿石期货主力合约 I2601 震荡下行，短线继续下行压力增大 [88] - 预期 2025 年 11 月铁矿石期货主力连续合约大概率宽幅震荡，给出对应阻力位与支撑位 [88] - 预期 11 月 5 日铁矿石期货主力合约 I2601 大概率偏弱震荡，给出对应阻力位与支撑位 [88] 焦煤期货 - 11 月 4 日焦煤期货主力合约 JM2601 偏弱震荡下行，短线继续下行压力明显增大 [92] - 预期 2025 年 11 月焦煤期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，给出对应阻力位与支撑位 [92] - 预期 11 月 5 日焦煤期货主力合约 JM2601 大概率宽幅震荡，给出对应阻力位与支撑位 [92] 玻璃期货 - 11 月 4 日玻璃期货主力合约 FG601 震荡上行，短线继续反弹走高 [95] - 预期 2025 年 11 月玻璃期货主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡，给出对应阻力位与支撑位 [95] - 预期 11 月 5 日玻璃期货主力合约 FG601 大概率偏强震荡，给出对应阻力位与支撑位 [95] 纯碱期货 - 11 月 4 日纯碱期货主力合约 SA601 震荡下行，下行压力与空间增大 [99] - 预期 2025 年 11 月纯碱期货主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡，给出对应阻力位与支撑位 [99] - 预期 11 月 5 日纯碱期货主力合约 SA601 大概率偏强震荡，给出对应阻力位与支撑位 [99] 原油期货 - 11 月 4 日原油期货主力合约 SC2512 震荡下行，短线下行压力增大 [102] - 预期 2025 年 11 月原油期货主力连续合约大概率震荡偏弱，给出对应阻力位与支撑位 [102] - 预期 11 月 5 日原油期货主力合约 SC2512 大概率偏弱震荡，给出对应阻力位与支撑位 [102] PTA 期货 - 11 月 4 日 PTA 期货主力合约 TA601 小幅震荡上行，反弹乏力 [106] - 预期 11 月 5 日 PTA 期货主力合约 TA601 大概率偏弱震荡，给出对应阻力位与支撑位 [107] PVC 期货 - 11 月 4 日 PVC 期货主力合约 V2601 小幅震荡下行，短线继续下行压力轻度增大 [109] - 预期 11 月 5 日 PVC 期货主力合约 V2601 大概率偏弱震荡，给出对应阻力位与支撑位 [109]

他表示，施耐德电气是中国绿色发展的长期参与者，在中国拥有22家"零碳工厂"、15家国家级"绿色工 厂"以及两家世界级"灯塔工厂"。此外，施耐德电气依托先进技术与深厚行业经验广泛赋能上下游伙 伴，为产业链整体节能降碳做出贡献。"2021年我们发起的供应商'零碳计划'，旨在助力全球前1000家 供应商到2025年实现减碳50%。截至目前，我们中国区供应链整体能耗较2019年降低19.4%，生产效率 年均提升近10%，同步实现高效与可持续。" 尹正指出，中国已成为全球AI产业发展高地。施耐德电气在自身生产运营中广泛应用AI技术。比如， 上海普陀工厂和无锡工厂通过部署AI技术，大幅提升了生产效率，降低能耗和碳排放，因此获评世界 级"灯塔工厂"。此外，施耐德电气将先进AI技术与行业经验深度结合，广泛赋能楼宇建筑、工业制造、 基础设施、数据中心等关键领域，助力中国企业转型升级。 （文章来源：新华财经） 新华财经北京11月5日电（记者丁雅雯、高少华）施耐德电气执行副总裁、中国及东亚区总裁尹正5日在 接受新华财经采访时表示，施耐德电气坚定看好中国市场，始终秉持"中国中心"战略。目前，中国已成 为施耐德电气全球第二大市场，也是 ...

IPO基本情况 - 赛力斯于11月5日在香港联交所主板挂牌上市，股票代码9927.HK [1] - 按最高发售价计算且未行使超额配售权，募资净额达140.16亿港元，成为迄今为止规模最大的中国车企IPO以及2025年以来全球规模最大的车企IPO [1] - 基础发行规模达1.002亿股H股，其中香港公开发售1002万股，国际发售约9018万股，发售价不高于每股131.50港元 [5] - 发行获得22家基石投资者认购，总认购金额达约8.26亿美元，占发行总额的49% [5] - 此次发行设置了1503万股的绿鞋机制（超额配售权），由中金公司负责执行 [7] 战略意义与募资用途 - 公司成为首家A+H上市的豪华新能源车企，通过构建“A+H双资本平台”加速全球化布局 [4][5] - 募资用途清晰：约70%用于研发投入，约20%用于多元化新营销渠道及海外市场，10%用于营运资金 [5] - 港股发行价格较A股有一定折价，为投资者提供了更具吸引力的入场机会 [6] - 此次上市是公司全球化战略布局的关键落子，旨在打通更广阔的国际化融资渠道 [5] 财务与运营表现 - 2024年公司实现营业收入1451.14亿元，同比增长305.47%，归属于上市公司股东的净利润达59.46亿元，新能源汽车毛利率提升至23.8% [8] - 2025年前三季度实现营业收入1105.34亿元，净利润53.12亿元，同比增长31.56% [8] - 公司已成为全球第四家实现盈利的新能源车企 [8] - 2025年上半年研发投入51.98亿元，同比增长154.9%，研发人员占比提升至36% [10] 产品与技术优势 - 自2016年全面转型新能源，尤其2021年与华为跨界合作推出问界品牌，已形成M9、M8、M7、M5四款车型的产品矩阵 [9] - 问界M9上市21个月全系累计交付突破25万台，创50万级车型交付新纪录 [9] - 公司已形成赛力斯超级增程、魔方技术平台、超级工厂及智能安全等技术护城河 [10] - 魔方技术平台是自主打造的超级智能整车平台，兼容超增、纯电、超混三种新能源动力形式 [10] 全球化与未来发展 - 公司计划在2026年前在欧洲、中东设立100家品牌体验中心，并联合华为推进超级充电网络覆盖主要海外市场80%高速公路干线 [10] - 采用“资本+品牌+渠道”的三位一体模式以及“渠道先行、基建跟进”的策略推进国际化 [7][10] - 问界品牌被市场称为“中国的奔驰宝马”和“中国的特斯拉”，定位兼具豪华与科技属性 [10] 产业与宏观影响 - 公司从1986年的小弹簧厂发展为全球第四家盈利的新能源车企，其发展路径是中国制造业转型升级的缩影 [12] - 公司是绿色发展的践行者，已建成多座分布式光伏电站，未来总装机容量将达173兆瓦，预计年发电量1.7亿千瓦时，年减排二氧化碳约14万吨 [13] - 开创“1+2+N”生态联盟模式及“厂中厂”供应链模式，与核心供应商实现“分钟级响应” [13] - 作为重庆汽车产业龙头企业，带动地区产业升级，2025年前三季度重庆市汽车总产量为193.08万辆，位居全国第三 [14]

绿色交通 - 沈佳高铁沈白段开通运营，全长430公里，将沈阳至长白山行驶时间从约4小时缩短至1小时53分钟，建设原则为对生态最小干预[3][4] - 沈白高铁建设团队为保护1500余株树龄50余年的油松，选择开凿难度高的破碎五级围岩隧道方案[4] - 截至7月底，辽宁省新能源汽车保有量约67.3万辆，2025年已累计实现碳减排超2000吨[5] - 沈阳市拥有4000多辆电动公交车，电车占公交车总数70%以上[5] - 沈阳地铁碳积分平台已吸引36万余人参与，一个碳积分相当于一元钱可抵扣消费[8] - 2024年全国新能源汽车保有量达3140万辆，相较于"十三五"末的492万辆增幅超5倍[8] 绿色建筑 - 青海省海东市班彦新村成为青海省首个高原"零碳乡村"，2024年减少二氧化碳排放258吨，余电上网年户均分红2500元[11][12] - 黄河上游水电开发有限责任公司西宁分公司厂区有光伏屋顶、光伏幕墙、光伏车棚等设备，年均发电量约540万千瓦时，减少二氧化碳排放5388吨[12][13] - 该公司采用基于IBC晶硅电池技术的光电玻璃作为绿色建材，产品覆盖西班牙马德里、德国慕尼黑等国外应用场景[16] - 2024年中国城镇新建绿色建筑面积达16.9亿平方米，占当年城镇新建建筑面积的97.9%[16] 绿色消费与循环利用 - 新疆库尔勒市已在258个小区投放287个智能回收柜，有10万余人次参与[19][20] - 沈阳市"家电以旧换新"覆盖范围扩大，补贴产品品类从20大类新增至35大类[23] - 2024年有超过7000万台（件）绿色智能汽车、家电、家居产品进入中国家庭[24] - 某外卖平台数据显示，截至今年7月底累计有超过5.2亿人次外卖用户使用"无需餐具"功能[24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析并给出投资建议，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运、能源化工等领域，各品种受宏观经济、供需关系、政策等因素影响，走势和投资策略各异 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 - 股指期货受美股大跌影响，A股震荡中再试低点支撑，可逢低做多、逢高减仓，进行期现套利和牛市价差操作 [17][19][21] - 国债期货央行小幅购债，海外风偏回落，中短期走势不悲观，可逢低试多TL合约，进行相关套利操作 [21][22][23] 农产品 - 豆粕供应压力仍存，价格阶段性调整，远月合约偏空思路，卖出宽跨式期权 [25][27][28] - 白糖外盘大跌，国内价格区间震荡，国际反弹结束下跌，国内区间操作，空外糖多郑糖 [28][30][31] - 油脂板块震荡磨底，待利空出尽可逢低试多 [32][33][35] - 玉米/玉米淀粉现货反弹，盘面高位震荡，外盘回调短多，01观望，05和07等待回调 [36][37][39] - 生猪供应压力大，价格阶段性回落，少量布局空单，卖出宽跨式期权 [39][40][42] - 花生现货反弹，短期底部震荡，01和05轻仓短多，卖出pk601 - P - 7600期权 [42][43][44] - 鸡蛋淘鸡增加，蛋价企稳，前期空单获利平仓，短期观望 [44][46][48] - 苹果入库数据待公布，市场交易入库预期，1月合约或区间震荡，等待入库数据落地 [49][51][53] - 棉花 - 棉纱收购高峰，棉价震荡略偏强，前期多单获利平仓 [53][55][57] 黑色金属 - 钢材铁水产量收缩，钢价区间震荡，下跌后逢低做多，逢低做多卷螺差 [58][59][60] - 双焦震荡整理，等待回调后做多机会 [60][61][63] - 铁矿偏空思路对待 [64][65][66] - 铁合金库存攀升，继续逢高做空，卖出虚值跨式期权组合 [66][67][68] 有色金属 - 贵金属美元涨势使市场承压，短期震荡调整，波段操作 [69][70][71] - 铜流动性问题引发回调，短期观望，采购买看涨期权，长期上涨，跨市正套持有 [73][74][76] - 氧化铝供应减产未落地，偏弱运行 [78][79][83] - 电解铝海外数据不及预期，短期回落不改格局，逢低看多 [83][84][85] - 铸造铝合金季节性旺季，宽幅震荡，逢低看多 [87][88][89] - 锌多单继续持有 [89][90][91] - 铅空单持有，卖出虚值看涨期权 [92][93][94] - 镍供需宽松，成本支撑，区间运行，偏弱震荡，卖出宽跨式组合 [94][95][96] - 不锈钢供需偏弱，反弹沽空 [97][98][98] - 工业硅区间震荡，多单减仓回调买入，卖出虚值看跌期权 [99][99][99] - 多晶硅多单减仓，回调买入，远月合约反套，买看涨期权止盈 [101][102][104] - 碳酸锂供需偏紧，高位运行，反弹布空，卖出虚值看涨期权 [104][107][108] - 锡供需双弱，弱势震荡 [108][109][112] 航运 - 集运宣涨预期带动盘面高位震荡，关注最后交易日对02合约影响，短期观望 [114][115][116] 能源化工 - 原油供需暂无扰动，注意宏观风险，震荡偏弱，短期观望 [117][118][119] - 沥青现货寻底，盘面震荡偏弱，短期观望，BU2601卖出虚值看跌期权 [119][120][122] - 燃料油低硫中期供应压力仍存，震荡偏空，短期观望，FU1 - 5反套止盈 [123][124][125] - PX&PTA成本支撑不强，供需变动有限，短期震荡，需求和油价走弱关注反套，双卖期权 [126][127][127] - 乙二醇四季度供需宽松，逢高做空，卖出虚值看涨期权 [128][129][131] - 短纤需求支撑有限，短期震荡 [131][132][133] - PR(瓶片)供应压力仍在，价格下行，短期震荡 [133][134][135] - 纯苯苯乙烯价格延续弱势，震荡偏弱 [136][137][139] - 丙烯供应压力仍在，价格下行，震荡偏弱，卖看涨期权 [140][140][141] - 塑料PP空单持有 [142][143][144] - 烧碱液氯价格走弱，烧碱价格震荡，偏弱走势 [145][146][147] - PVC预期仍弱，高空 [148][149][151] - 纯碱价格震荡下跌，本周震荡走弱，卖虚值看涨期权 [152][152][153] - 玻璃部分产线有冷修计划，走势偏弱，参与玻璃纯碱价差或1 - 5正套 [154][155][156] - 甲醇库存压力加大，延续跌势 [156][157][158] - 尿素反弹乏力，空单持有 [159][160][162] - 纸浆浆价僵持，市场偏震荡，观望为主，关注12 - 1反套 [163][164][167] - 原木供需双弱，现货趋弱震荡，观望，关注1 - 3反套 [168][169][169] - 胶版印刷纸市场承压，提价函落地一般，观望，反弹偏空，卖出OP2601 - C - 4400 [170][171][173] - 天然橡胶及20号胶印尼增量不利于月差，RU和NR主力01合约空单持有，进行相关套利 [173][174][176] - 丁二烯橡胶空单止损下移，BR主力01合约空单持有，进行相关套利 [177][178][179]

核心观点 - 市场回顾：2025年11月4日，A股市场缩量调整，上证指数跌0.41%至3960.19点，深证成指跌1.71%，创业板指跌1.96%，两市成交额约1.92万亿元人民币，超3400只个股下跌 [2][8] - 重要新闻：中俄两国领导人会晤，强调将深化在能源、农业、航空航天等传统领域及人工智能、数字经济、绿色发展等新业态的合作 [3][9]；中国证监会副主席表示将提升跨境投融资便利化水平、深化内地与香港资本市场合作、加强开放环境下的监管能力建设 [3][10] - 研报精选：纺织服饰行业2025年前三季度营收同比下降2.24%至3469.77亿元，归母净利润同比下降9.79%至195.97亿元 [11]；黄金税收新政落地，首次将黄金区分为投资性用途与非投资性用途，并分类实施不同税收方案 [16][17] 市场表现 - 国内市场：主要股指普遍下跌，上证指数收于3960.19点（-0.41%），深证成指收于13175.22点（-1.71%），创业板指收于3134.09点（-1.96%） [5] - 国际市场：美国三大股指全线收跌，道指跌0.53%，标普500指数跌1.17%，纳指跌2.04%；恒生指数收跌0.79%至25952.4点 [2][5] - 行业板块：银行行业领涨，有色金属行业领跌；概念板块中海峡两岸、福建自贸区、冰雪产业概念涨幅居前 [2][8] 纺织服饰行业三季报综述 - 行业整体：2025年前三季度营收3469.77亿元（-2.24%），归母净利润195.97亿元（-9.79%），ROE为5.59%（-0.56pct），毛利率23.81%（+0.05pct），净利率5.82%（-0.46pct） [11] - 纺织制造板块：营收922.56亿元（-0.17%），归母净利润73.41亿元（-5.65%），毛利率18.77%（-0.93pct），净利率8.51%（-0.44pct） [12] - 服装家纺板块：营收1112.18亿元（-4.19%），归母净利润81.28亿元（-12.01%），毛利率45.57%（+1.75pct），净利率7.28%（-0.65pct） [14] - 饰品板块：营收1435.02亿元（-2.01%），归母净利润41.04亿元（-12.28%），毛利率10.20%（-0.09pct），净利率3.18%（-0.37pct） [14] - 投资建议：关注具备成本和规模优势的上游纺织制造企业、品牌力较强的服装家纺企业、以及品牌势能强且产品创新设计能力突出的黄金珠宝龙头企业 [15] 黄金珠宝行业税收新政 - 政策内容：对通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易的标准黄金免征增值税；首次区分投资性用途与非投资性用途黄金 [16][17] - 投资性用途：买入方销售或加工成投资性黄金产品需缴纳增值税，开具普通发票 [17] - 非投资性用途：会员单位购入用于非投资性用途的标准黄金免征增值税，但开具普通发票导致进项税额扣除率从13%降至6% [17] - 市场影响：提升黄金交易市场透明度，促使交易向场内集中；黄金饰品零售商税务成本增加，可能通过提价传导至消费者；提升银行积存金、黄金ETF等产品的吸引力 [18] - 投资建议：关注具有会员资格、产品创新设计能力突出的黄金珠宝龙头企业 [19]