报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍累库节奏稍有放缓，宏观与消息短线扰动，长线仍受湿法供应增加预期拖累，但短线或有修复可能，需关注印尼消息进展[4] - 不锈钢基本面偏弱，下方想象力有限，关注印尼政策风险[5] - 工业硅仓单去化，盘面底部支撑明显，建议逢低布局多单，关注有机硅企业联合减产情况[27][33] - 多晶硅临近注销期，关注近月合约，预计下周盘面或再次接近前高水平，建议短期逢低布局多单[28][34] - 碳酸锂月末下游补库、矿山复工预期，多空博弈加剧，预计11月前高位震荡，12月价格重心回落[64][66] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 基本面 - 沪镍基本面累库节奏稍有放缓，宏观与消息短线扰动，价格承压下行后，火法利润受损，11月国内精炼镍排产环降5%至31580吨，整体累库边际放缓，但远端低成本湿法路径供应增加的预期未改[4] - 不锈钢基本面偏弱，下方想象力有限，供需由供强需弱转向供需双弱，呈现轻微过剩，镍铁让利给下游钢厂，下方空间有限，同时关注印尼政策风险[5] 库存跟踪 - 精炼镍中国社会库存减少1099吨至53144吨，LME镍库存增加1860吨至253950吨[6][7] - 新能源11月14日SMM硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数月环比变化0、+1、0至4、9、7天，11月14日前驱体库存月环比变化 -0.6至12.3天，11月13日三元材料库存月环比变化 -0.2至6.9天[7] - 镍铁 - 不锈钢10月31日SMM镍铁库存30225吨，月同/环比增加 +3%/+2%，10月SMM不锈钢厂库157.4万吨，月同/环比 +9%/3%，2025年11月20日，钢联不锈钢社会总库存1071733吨，周环比增0.11%[7] 市场消息 - 9月12日印尼林业工作组接管PT Weda Bay Nickel超过148公顷矿区，预计影响镍矿产量约600金属吨/月[8] - 中国暂停了一项针对从俄罗斯进口的铜和镍的非官方补贴[9] - 9月22日印尼能源和矿产资源部对190家采矿公司实施制裁，若公司提交索赔计划文件并将索赔担保放到2025年，自动制裁将被取消[9] - 9月30日印尼能矿部发布相关法规，来年矿山RKAB审批计划预计在今年11月15日之前通过，过渡条款缓和了极端风险[10] - 10月10日特朗普宣称或将从11月1日起对中国额外征收100%的关税，并对“所有关键软件”实施出口管制[10] - 印尼政府暂停发放新的冶炼许可证，限制生产部分镍产品[11] - 印尼工业园区加强安全生产检查，部分镍湿法项目12月影响产量约6000镍金属吨[11] - 11月21日纽约联储主席和美联储理事发表鸽派言论，促使投资者上调12月降息25个基点的概率[11] 工业硅和多晶硅 本周价格走势 - 工业硅盘面价格先涨后跌，周五收于8960元/吨，现货市场价格上涨，新疆99硅报价9000元/吨（环比 +150），内蒙99硅报价9150元/吨(环比 +50)[28] - 多晶硅盘面先涨后跌，周五盘面收于53360元/吨，现货市场上游报价持续坚挺[28] 供需基本面 - 工业硅本周行业库存累库，供给端周度行业库存小幅累库，周产环减，11 - 12月产量环比减少，需求端下游需求刚需偏弱[29][30] - 多晶硅上游库存累库，供给端短期周度产量环比小增，11月起排产将回落，需求端硅片排产周环比减少，11 - 12月供需仍处于小累库状态[29][30][32] 后市观点 - 工业硅仓单去化，盘面底部支撑夯实，建议以逢低布多策略为主，关注有机硅企业联合减产情况[33] - 多晶硅临近集中注销期，关注仓单情况，预计下周盘面或再次接近前高水平，建议短期逢低布局多单[34] 碳酸锂 本周价格走势 - 碳酸锂期货合约周初涨停板，周尾跌停板，2601合约收于91020元/吨，周环比上涨3660元/吨，2605合约收于91960元/吨，周环比上涨4080元/吨，现货周环比上涨7150元/吨为92300元/吨[64] 供需基本面 - 去库速度放缓，原料方面市场预期江西项目复工情况加速，本周澳矿发运量3.0万吨较低，智利发运量7323吨处于高位，供需上周度产量提高585吨至2.2万吨，库存本周碳酸锂库存去库2052吨，较11月前两周去库水平大幅回落，期货仓单数量2.68万吨持续去化[65] 后市观点 - 月末下游补库、矿山复工预期，多空博弈加剧，预计11月前高位震荡，12月价格重心回落，建议锂盐厂做好利润锁定的套保策略，下游企业降低套保比例[66][68]

文章核心观点 - 江阴农商银行通过特色经营战略破解金融业同质化困局，重点围绕科技创新、绿色金融、民营企业服务等领域重塑增长逻辑 [1] 科技金融战略 - 公司将科技金融列为全行发展战略重心，致力于成为区域创新赋能者 [2][3] - 截至2025年9月末，公司在江阴地区覆盖3700余户重点科创企业的64%，授信面达30% [3] - 公司对科技型企业贷款总余额为159.76亿元，其中专精特新企业贷款余额为95.53亿元 [3] - 公司对科创企业的总授信规模达到169.3亿元 [3] 绿色金融实践 - 公司将绿色金融纳入全行发展战略，并率先进行绿色支行试点 [4][5] - 长泾支行作为绿色支行试点，从绿色运营、业务、考核、宣传多维度实施改造升级 [5] - 长泾支行已落地吴家坝区域绿色产业升级项目，项目总投资5亿元，支行授信3.5亿元，已用信1亿元 [5] - 该项目是江阴市长泾舜丰印染园组成部分，旨在推动印染企业向绿色化、清洁化升级 [5] 民营企业服务 - 公司通过周庄支行试点服务民营经济，重点锁定金属新材料、新能源两大核心赛道 [6][7] - 公司为金属新材料企业提供供应链融资，为新能源企业配套绿色信贷、专利权质押等特色产品 [7] - 公司采用对公带动零售、零售反哺对公的综合服务模式，为企业主与员工提供财富管理、个人信贷等服务 [7] - 公司深化与政府、园区、商会战略合作，构建政银企村多方联动格局 [7] - 截至2025年10月末，周庄支行对公贷款户数413户，较2024年增长65户；普惠贷款户数359户，增长66户；高净值民营企业家客户277位，增长64位 [7]

展会概况 - 第十九届深圳市国际金融博览会于11月19日至21日在深圳会展中心举办[1] - 展会聚焦金融服务实体经济、科技创新、绿色金融等热点议题[1] - 吸引众多金融机构、企业代表及专业人士参与[1] 展区设置与参与机构 - 设置"政府投资引导基金与专业财税服务展区"[1] - 展区由深圳市引导基金投资有限公司、深圳市融资担保基金有限责任公司等机构联合设立[1] - 参与机构包括深圳市注册会计师协会、深圳市资产评估协会、深圳市注册税务师协会等[1] 专题展区与活动内容 - 主题展区下设"深圳市政府投资引导基金专题展区"等多个专题展区[2] - 展览期间开展咨询服务、产融对接、主题宣讲、圆桌论坛等系列活动[2] - "深圳市政府投资引导基金专题展区"涵盖多个专区，如"'20+8'产业基金专区"、"综合金融计划展示专区"等[2] 投资引导基金成果展示 - 展区全方位展示投资引导基金、综合金融计划、专项资金平台等系列成果[2] - 专题展示云豹智能、乐聚机器人、瑞德林等29家深圳市引导基金投资企业[2]

上海国际金融中心建设与合作 - 上海市市长龚正会见彭博创始人，期待深化合作，推动彭博全球商业论坛等重要活动落地上海，并助力上海与纽约等美国城市加强合作[1] - 彭博表示长期支持上海国际金融中心建设，愿助力上海金融机构与世界的互联互通，并在城市治理、环境保护等领域深化合作[1] - 国泰海通与彭博有限合伙企业举行战略合作签约仪式，双方将深化金融数据、金融科技和市场拓展等领域合作[4] - 第十四届"沪上金融家"评选揭晓，21位上海金融英才分获三大奖项，旨在表彰对上海国际金融中心建设的贡献[2] 金融科技创新与大赛活动 - 上海成功举办"2025年上海金融系统职工金融科技创新应用大赛"决赛，旨在增强金融职工在金融科技领域的创新能力、专业素养和工作技能[3] - 中国经济信息社上海总部联合东方证券发布首期《证券业服务绿色金融发展指数报告》，并发布行业洞察产业AI智能体CeCe[2] 金融园区融资对接与普惠金融 - 第十九届金洽会"园区行"举办多场专场活动，包括闵行紫竹高新园区、徐汇漕开发"人工智能+"园区、静安数通链谷园区专场，由多家银行主承办，提供融资对接服务[5][7][8][10] - 活动介绍园区情况、上海普惠金融顾问制度及融资担保政策，普惠金融顾问与企业代表展开交流并提供专业解答[5][8] - 静安区融资服务中心"数通链谷"园区分中心正式揭牌，纳入静安区"枢纽+中心+顾问室"三级服务网络[10] 期货市场与金融产品创新 - 上海期货交易所铸造铝合金期货首个合约AD2511顺利完成交割，交割量约2.29万吨，交割金额约4.76亿元[6] - 铸造铝合金期货上市以来累计成交59.64万手，总成交金额1202.82亿元，标准仓单重量合计5.94万吨[6] - 沪深交易所修订基金自律监管规则适用指引，围绕指数基金开发、标的指数质量和业务办理程序作出针对性规范，自发布之日起施行[9] - 证监会优化ETF注册及上市审核流程，取消ETF注册环节提交证券交易所无异议函的要求，推动ETF高质量发展[18] 绿色金融与资产证券化 - 全国数据中心行业首单绿色持有型不动产ABS"太保资产—世纪互联数据中心持有型不动产绿色资产支持专项计划"在上海证券交易所成功设立，发行规模8.6亿元[13] - 该项目是全国第二单数据中心持有型不动产ABS产品，体现资本市场对数字基础设施的支持[13] 科技金融与农业创新 - 上海农商银行发布"科鑫农双擎计划"，聚焦农业科技型企业全生命周期发展需求，构建"科技赋能+金融驱动"双轮并行服务模式[12] - 该计划通过梯度培育机制与多元化产品体系，为企业提供从科研创新到市场拓展的全链条专属型价值服务[12] 银行服务与特色网点建设 - 建设银行首家"新型工业化特色网点"建行上海大飞机园支行在临港新片区揭牌运营，全方位服务国家航天强国战略，赋能航空产业集群发展[14] - 该网点是建行聚焦产业集群特点、为园区内企业提供综合化金融支持的重要举措[14] 金融政策与监管动态 - 证监会表示将更大力度推动制度建设，优化上市公司结构，加强全链条监管，突出投资者保护[15][16] - 民政部、金融监管总局联合印发《养老机构预收费存管工作指引》，规范养老机构预收费监管和商业银行第三方存管制度[21] - 中国上市公司协会与中证指数有限公司联合发布《中国上市公司ESG发展报告（2025年）》，显示中国ESG生态体系日臻成熟，监管框架持续完善[22] 金融市场数据与机构投资 - 截至2025年10月末，境外机构持有银行间市场债券3.73万亿元，约占银行间债券市场总托管量的2.2%[23] - 共有1180家境外机构主体入市，10月份境外机构在银行间债券市场的现券交易量约为0.93万亿元，日均交易量约为518亿元[23][24] - 2025年三季度保险公司资金运用余额超37万亿元，同比增长16.5%[25] - 人身险公司股票账面余额环比增长18.8%至3.41万亿元，证券投资基金环比增长20.2%至1.78万亿元[25] - 财产险公司股票账面余额环比增长6.7%至2086亿元，证券投资基金环比增长6.9%至1964亿元[25] - 人身险公司银行存款占比从二季度末的8.02%下降至7.37%，财产险公司银行存款占比从17.24%下降至15.67%[25] - 人身险公司债券投资占比从51.9%下降至51.02%，财产险公司债券投资占比从40.29%上升至40.62%[26]

公司业务动态 - 今年以来，公司密集落地长三角系列资产支持专项计划，投资规模超过50亿元，为上海企业盘活存量资产注入动力 [1] - 公司通过投资百联股份ABS项目优先级份额，盘活金山、川沙两大购物中心存量资产，以支持上海消费基础设施建设 [1] - 公司通过投资张江人工智能岛ABS项目，将国内首个“5G+AI”全场景商用示范园区的优质资产纳入配置 [1] 公司经营与行业地位 - 截至2025年三季度末，公司合并管理资产规模近7万亿元，合并管理第三方业务规模超9100亿元 [1] - 截至2025年三季度末，公司服务实体经济投资规模超4万亿元，科技金融、绿色金融、普惠金融等投资规模稳步增长 [1] - 在2025年IPE全球资管机构排名中，公司位列全球第29位、中国第1位 [1]

会议概况 - 中国银行伦敦分行举办2025年“全球可持续发展大会”，吸引近80名来自监管机构、国际组织、金融机构、研究机构及企业的代表出席 [1] - 会议主题为“探索可持续发展的合作：从言语到行动” [3] 核心议题与讨论 - 与会嘉宾就气候转型、技术创新、绿色投资、自然资本以及国际合作机制等重点议题展开深入交流 [3] - 围绕低碳转型，嘉宾分享了在电动交通、清洁能源、供应链减排等领域的最新进展 [5] - 会议就推进投资转型战略等议题展开讨论，强调技术与金融双轮驱动对全球发展具有重要意义 [8] 行业观点与趋势 - 中国银行伦敦分行行长方文建表示，绿色金融的价值在于将承诺转化为行动，以影响市场行为、推动企业转型并创造长期社会价值 [3] - 美国杰富瑞投资银行可持续发展团队负责人指出，即便面对外部政策不确定性，美国企业在低碳投资和绿色创新方面仍保持增长态势 [5] - 与会嘉宾普遍认为，中国在绿色产业、清洁技术制造、生物多样性保护等领域政策力度的持续加大，为绿色转型提供制度保障，并为中英合作开辟更广阔空间 [8] 机构实践与展望 - 中国银行伦敦分行回顾了其在绿色金融领域的实践，并强调未来将持续推动标准互认、能力建设及绿色产品的深化创新 [3] - 联合国气候技术合作与信息中心分享了其在支持发展中国家推动气候项目中的实践经验 [8]

项目投资与规划 - 计划于2025至2027年间投入14亿阿曼里亚尔建设绿色能源超级电网 [1] - 核心项目为连接全国南北的400千伏输电线路 [1] - 项目旨在整合大规模风能和太阳能，以替代高成本柴油发电 [1] 项目参与方与战略目标 - 项目由阿曼电力传输公司（OETC）、纳马电力分配公司（NEDC）和佐法尔综合服务公司（DISC）三家主要公用事业公司共建 [1] - 旨在支持阿曼2030年实现30%电力来自可再生能源的国家目标 [1] - 项目将满足阿曼每年约4%的电力需求增长 [1] 项目融资与支持 - 尽管面临债务再融资挑战，但政府明确支持运用绿色金融工具为项目实施提供坚实保障 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（20251117 - 20251121）绿色债券一级市场发行规模减少、二级市场成交额增加且成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交幅度大于溢价成交但折价成交比例小于溢价成交 [1][2][3] 各部分总结 一级市场发行情况 - 本周银行间及交易所市场新发行绿色债券26只，合计规模约246.19亿元，较上周减少444.89亿元 [1] - 发行年限多为3年，发行人性质多样，主体评级多为AAA、AA + 级，涉及多个地域，发行债券种类丰富 [1] 二级市场成交情况 - 本周绿色债券周成交额合计859亿元，较上周增加243亿元 [2] - 分债券种类成交量前三为金融机构债、非金公司信用债和利率债；分发行期限3Y以下成交量最高；分发行主体行业成交量前三为金融、公用事业、房地产；分发行主体地域成交量前三为北京市、广东省、上海市 [2] 估值偏离度前三十位个券情况 - 本周绿色债券周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交幅度大于溢价成交，折价成交比例小于溢价成交 [3] - 折价率前三的个券为25水能G3、25广西金投PPN002(绿色)、20常鼎绿色债02，主体行业以金融等为主，地域分布以广东省等居多 [3] - 溢价率前三的个券为25鲁宏桥GN005(科创债)、25瑞丰农商行绿债02、25珠城轨MTN001(绿色)，主体行业以金融等为主，地域分布以北京市等居多 [3]

会议概况 - 第二十届21世纪金融年会于11月22日在北京召开 主题为“重塑金融韧性 穿越利率周期” [1] - 大会设置1场主论坛及“金融助力高水平科技自立自强”和“财富管理的低利率之问”2场平行主题论坛 [1] - 金融监管部门 权威专家学者 金融行业人士和产业精英人士齐聚 共议金融业高质量发展之路 [1] 金融体系发展与战略方向 - 低利率时代是金融行业必须面对的时代命题 考验金融业的远见 智慧和韧性 [1] - 通过结构性改革和精准货币政策 中国金融体系正在构建应对周期波动的能力 [2] - 金融机构在政策引导和市场驱动下 积极发展科技金融 绿色金融 普惠金融 养老金融和数字金融五大领域 [2] - 中国经济正从“房地产-金融-地方政府基建”旧三角循环走向“科技-金融-产业”新三角循环 [2] 绿色金融与保险业机遇 - 气候适应性与韧性项目投资周期长 风险复杂 需要保险资金有效发挥作用 [3] - 政府与社会资本合作可共同承担项目风险 提高项目可行性和稳定性 [3] - “十五五”规划建议“投资于物和投资于人紧密结合” 为人寿保险业在养老金和健康保障生态体系带来重要机遇 [3] - 人寿保险业应提升长期资产管理能力 并将年金产品竞争力融入养老生态产业链 [3] 金融科技与创新 - 主论坛举行“AI与未来金融”圆桌对话 探讨AI对金融行业的影响 [4] - “金融助力高水平科技自立自强”分论坛讨论关键核心技术攻关 科技成果转化的金融支持路径及投贷联动等创新模式 [4] 财富管理转型 - “财富管理的低利率之问”分论坛探讨财富管理如何从房产依赖转向多元配置等热点话题 [5] 行业研究与标杆 - 21世纪金融研究院发布《2025中国银行业竞争力研究报告》与《中国保险业竞争力研究报告（2025）》 [5] - 年会同步揭晓“2025年度21世纪金融竞争力优秀案例”和“2025南财数字金融‘先锋’案例” [5]

活动背景与目标 - 2025年为“十四五”规划收官之年，金融行业在科技金融、绿色金融、普惠金融等领域标准体系与基础制度持续完善 [1] - 活动于2025年9月启动，旨在挖掘年度优秀样本，将标杆经验转化为行业发展动能，推动金融行业健康高质量发展 [1] - 活动秉持公开、公正、专业原则，通过专家推荐与机构自主申报相结合方式收集案例 [1] 活动参与与评选 - 活动得到行业内众多金融机构积极响应，最终收到超百家机构的申报材料 [1] - 组委会组建专家团队，围绕客观指标与主观指标开展综合评定，通过多轮严谨审核筛选优秀案例 [1] 案例评选范围与发布 - 评选设置综合类、服务类、产品类、品牌类四大方向，涵盖银行、保险、理财、消费金融等多个细分领域 [2] - 评选同时关注数字金融、养老金融、绿色金融等特色赛道 [2] - 最终名单于2025年11月21日在“第二十届21世纪金融年会”上正式揭晓 [2] 行业影响与意义 - 案例发布为金融行业提供了可借鉴的实践范本，展现行业在服务实体经济、践行社会责任、推动创新发展等方面的成果 [2] - 活动将进一步激发行业创新活力，引导更多金融机构聚焦核心能力提升，为金融高质量发展注入新动力 [2]