报告投资评级 - 报告未明确给出投资评级（如买入、增持等）[1] 报告核心观点 - 海圣医疗是国家级专精特新“小巨人”企业，专注于麻醉和监护类医疗器械，是该细分领域的头部企业[3] - 公司凭借14项核心技术构建了技术壁垒，其中多项技术引领行业进步，产品已进入超600家三甲医院，并与美敦力等国际巨头建立合作[5] - 2025年前三季度公司营收和归母净利润增长态势向好，同比分别增长19.89%和26.70%[3] - 公司所处行业增长潜力大，中国药械消费比远低于世界平均水平，低值医用耗材市场2024年规模达1852亿元，同比增长19.49%[4] 1. 公司概况与财务表现 - 海圣医疗是面向全球的麻醉、监护类医疗器械综合产品提供商，获评国家级专精特新“小巨人”和浙江省隐形冠军企业[3] - 截至2025年6月30日，公司累计获得国家授权专利63项，其中发明专利13项[3] - 2024年公司营收3.04亿元，同比微降0.70%，归母净利润7091.75万元[3] - 2025年前三季度营收2.48亿元，同比增长19.89%，归母净利润5878.20万元，同比增长26.70%[3][84][94] - 2024年公司毛利率为52.09%，净利率为23.35%[3] - 公司产品以麻醉类和监护类为主，2024年营收占比分别为52.60%和36.59%[3][30] - 公司销售以境内经销为主，2024年经销业务收入占比85.06%，境外以OEM模式拓展[3][78] - 公司2024年研发费用为1615.78万元，占营收比例为5.32%[5][111] - 2024年公司人均创收59万元，人均创利14万元[95] - 2024年公司期间费用7691万元，期间费用率25.32%，销售费用率和管理费用率分别为10.76%和9.54%[97][102] 2. 产品与技术优势 - 公司产品分为麻醉类、监护类、手术及护理类三大系列，广泛应用于麻醉科、ICU、急诊科等临床科室[3][15] - 麻醉类产品中，气道与呼吸管理系列营收占比最高，2024年达到78.11%[36][39] - 2024年，麻醉类产品产能利用率为95.53%，产销率为94.11%[34] - 公司已构建覆盖三大品类的核心技术矩阵，拥有14项核心技术，包括有创血压传感器封装、生物电信号获取等，引领行业进步[5][105] - 截至2025年6月30日，公司拥有53项境内医疗器械注册证/备案证（含11项III类注册证），2项美国FDA注册及12项欧盟CE认证[5][108] - 公司研发团队共53人，占总人员比重10.58%，硕博占比20.75%[5][111] - 公司产品已进入超600家三甲医院，包括北京协和医院、瑞金医院等知名机构[5][112] 3. 行业与市场分析 - 全球医疗器械行业2023年市场规模达4793.6亿美元，预计2028年将增至6379.6亿美元[4] - 中国医疗器械市场发展迅猛，2017-2024年市场规模从4403亿元增至11544亿元，复合增长率14.76%，预计2030年将突破1.66万亿元[4][128] - 中国药械消费比仅为1:0.35，远低于世界平均及发达国家水平，市场增长潜力较大[4] - 低值医用耗材2024年中国市场规模达1852亿元，同比增长19.49%，2015年以来复合增长率高达19.49%[4] - 行业呈现企业数量多、规模小、同质化明显、集中度低的特点，高端领域仍由外资主导，进口替代空间广阔[4] - 美国为全球最大医疗器械市场，约占据全球45%的市场份额[133] 4. 募投项目与估值对比 - 公司拟使用募集资金3.7亿元投入三大项目，包括麻醉监护急救系列医疗器械升级扩产及自动化项目等[14] - 同行业可比公司（维力医疗、三鑫医疗、天益医疗等）的2024年市盈率（PE）均值为20倍[14]

核心观点 - 公司是一家专注于高性能医用内窥镜器械研发生产的“专精特新”小巨人企业，具备行业垂直整合能力，海外业务占比较高，近期业绩增长强劲，但当日股价下跌且呈现主力资金净流出状态 [1][2][3][7] 公司业务与市场地位 - 公司主营业务为医用内窥镜器械和光学产品的研发、生产和销售，其中医用内窥镜器械占主营业务收入的64.86% [7] - 公司是国内少有的具备从核心部件、关键设备到系统集成的行业垂直整合能力的企业 [2] - 公司已入选工信部专精特新“小巨人”企业名单，该称号是中小企业评定中的最高等级 [3] 财务与经营表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入4.48亿元，同比增长40.47%；归母净利润1.36亿元，同比增长40.03% [7] - 公司海外营收占比较高，根据2024年年报数据，海外营收占比为69.12% [3] - 公司A股上市后累计派现2.77亿元，近三年累计派现2.07亿元 [8] 市场交易与资金动向 - 2月2日，公司股价下跌1.01%，成交额1.17亿元，换手率2.04%，总市值56.22亿元 [1] - 当日主力资金净流出772.68万元，占成交额的0.07%，在所属行业中排名100/135，且已连续2日被主力资金减仓 [4] - 所属行业（申万行业：医药生物-医疗器械-医疗设备）主力资金净流出6.62亿元，连续3日被减仓 [4] - 近5日主力资金净流出850.46万元，近10日净流出1696.85万元 [5] - 主力持仓方面，主力没有控盘，筹码分布非常分散，主力成交额2518.06万元，占总成交额的8.74% [5] 股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为5188户，较上期减少1.84%；人均流通股23106股，较上期增加1.87% [7] - 同期十大流通股东中，东方红新动力混合A持股244.11万股不变，东方红京东大数据混合A持股230.00万股（较上期减少1.00万股），东方红智华三年持有混合A持股217.00万股（较上期增加4.00万股），广发医疗保健股票A退出十大流通股东之列 [8][9] 技术面与筹码分析 - 该股筹码平均交易成本为46.52元，近期筹码减仓，但减仓程度减缓 [6] - 目前股价靠近支撑位46.80元 [6]

投资评级 - 首次覆盖给予“持有”评级 [1] 核心观点 - 志高机械是凿岩设备领域的专精特新“小巨人”企业，也是中国矿山设备制造商50强之一 [5][9] - 公司海外市场开拓顺利，海外业务收入从2020年的0.13亿元增长至2024年的2.27亿元，年复合增长率达104.23%，海外收入占比从2020年的1.5%提升至2025年上半年的26.74% [9][42] - 产品结构持续优化，高附加值的一体式钻机营收占比提升，带动盈利能力改善，2025年第三季度销售毛利率为28.56%，环比提升0.22个百分点，销售净利率为13.02%，环比提升0.31个百分点 [9][34] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为9.22亿元、10.06亿元、10.93亿元，归母净利润分别为1.25亿元、1.51亿元、1.73亿元，对应每股收益（EPS）分别为1.40元、1.70元、1.94元 [7][97] - 对应当前股价41.70元，2025-2027年预测市盈率（P/E）分别为30倍、25倍、21倍 [9][97] 公司概况与竞争优势 - 公司成立于2003年，专业从事凿岩设备（钻机）和空气压缩机（螺杆机）的研发、生产、销售和服务 [16] - 股权结构集中且稳定，实际控制人谢存直接和间接合计持有公司39.95%的股权，与一致行动人合计持有60.05%的股权 [19] - 高度重视研发与技术创新，参与多项行业标准起草，多款产品被认定为浙江省首台（套）装备或省级工业新产品 [20][22] - 产品矩阵丰富，钻机及螺杆机型号达400余项，形成一体式钻机、分体式钻机、工程螺杆机、工业螺杆机等系列产品 [25] - 产品成功应用于郑万高铁、川藏铁路等国家重点工程，并销往俄罗斯、沙特、哈萨克斯坦等“一带一路”沿线国家 [25][27] 财务与经营表现 - 2023-2024年，公司分别实现营业收入8.40亿元、8.88亿元，同比分别增长5.70%、5.72% [9][28] - 2025年前三季度，公司实现营业收入6.68亿元，同比增长2.02% [9][28] - 2024年归母净利润为1.05亿元，同比增长1.49%；2025年前三季度归母净利润为0.85亿元，同比增长17.71% [32] - 钻机和螺杆机合计收入占比基本保持在90%以上，其中钻机营收占比从2020年的42.06%提升至2025年上半年的52.27% [38][40] - 2025年前三季度期间费用率为12.32%，同比下降0.79个百分点，但销售费用率因职工薪酬增长而有所上升 [37] 行业前景与公司业务驱动 - **凿岩设备（钻机）市场**：一体式钻机是行业升级核心方向，相较于分体式钻机和手风钻，在安全性、环保性、生产效率和能耗方面具有显著优势 [60][65][66] - 据QYResearch数据，2024年全球凿岩台车市场销售额为6.09亿美元，预计到2031年将达到8.31亿美元，年复合增长率为4.60% [47] - 据华经产业研究院数据，中国凿岩机械市场规模从2018年的408.28亿元增长至2023年的492.20亿元，年复合增长率为3.81% [63] - 公司处于钻机行业第二梯队，是国内少数同时掌握地下钻机核心部件液压凿岩机自产能力的厂商之一 [72] - 公司通过募投项目加码智能化钻机布局，建设年产300台智能化钻机生产线，以扩大产能和巩固市场地位 [74][76] - **压缩机市场**：公司专注于工程及工业用螺杆式空压机，已实现永磁变频控制、低压螺杆压缩机、干式无油螺杆机等核心技术的自主可控 [91][92][93] - 国内压缩机行业竞争激烈，本土优势企业正凭借高性价比和技术进步，逐步缩小与国际龙头企业的差距 [81] 盈利预测与估值 - **分业务预测**： - **钻机业务**：预计2025-2027年营收增速分别为2.34%、7.58%、7.20%，对应营收分别为4.84亿元、5.21亿元、5.59亿元，毛利率预计分别为37.84%、38.29%、38.68% [94][96] - **压缩机业务**：预计2025-2027年营收增速分别为1.33%、6.15%、4.89%，对应营收分别为3.32亿元、3.52亿元、3.70亿元，毛利率预计分别为11.70%、12.87%、12.23% [94][97] - **配件及其他业务**：预计2025-2027年营收增速分别为20.53%、25.66%、24.37%，毛利率预计稳定在41.30%左右 [95][97] - 整体毛利率预计从2024年的27.28%提升至2027年的30.13% [97] - 选取山河智能、开山股份、东亚机械作为可比公司，其2025-2027年预测市盈率算术平均值分别为60倍、46倍、38倍，志高机械同期预测市盈率分别为30倍、25倍、21倍，低于可比公司平均水平 [98]

公司业务与市场定位 - 公司主营业务为符合国家节能环保战略方向的原液着色纤维的研发、生产及销售，主营业务收入构成为：差别化有色涤纶长丝FDY占50.79%，差别化有色涤纶长丝DTY占45.22%，其他占2.26%，差别化有色涤纶长丝POY占1.73% [8][9] - 公司已入选工信部国家级专精特新“小巨人”企业名单，该称号是专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高、掌握关键核心技术、质量效益优的排头兵企业 [4] - 公司外贸业务的主要出口国家为印度尼西亚、巴基斯坦、泰国、土耳其等国，多为“一带一路”沿线新兴市场 [2] 战略投资与业务拓展 - 公司近期增资参股杭州宠销社供应链管理有限公司，持有其2.2%股份，投资金额为600万元，该事项不属于重大交易 [3] - 宠销社致力于打造宠物产业数字化基础设施的领跑者，自主研发了宠物供应链数字化系统，整合“供应链渠道+智慧物流+数字营销”全链路能力，已服务全国众多宠物实体门店和上千家线上动态商家，并推动合作商户平均交易额成倍式增长 [3] - 公司希望通过参股宠销社，获取更多宠物行业市场信息和业务资源，挖掘宠物领域的潜在市场机会，公司产品可广泛应用于宠物用品等领域，并获多项绿色环保权威认证 [3] - 公司积极利用网络媒体，持续加强与阿里巴巴等国际贸易资讯网站、知名展会平台的深度合作，推广生产技术和产品信息，挖掘国内外潜在客户 [4] 财务与市场表现 - 2025年1月-9月，公司实现营业收入6.74亿元，同比增长11.26%；归母净利润3073.92万元，同比增长25.88% [9] - A股上市后累计派现1.03亿元，近三年累计派现8151.71万元 [9] - 截至9月30日，公司股东户数为5694.00户，较上期减少35.54%；人均流通股14228股，较上期增加52.20% [9] - 2月2日，公司股价跌1.66%，成交额8343.52万元，换手率2.75%，总市值43.64亿元 [1] 资金与交易情况 - 2月2日，主力资金净流入-304.66万元，占比0.04%，所属行业主力净流入-5.64亿元，连续3日被主力资金减仓 [5] - 近20日主力净流入-5273.50万元，近10日主力净流入-1754.18万元，近5日主力净流入-397.28万元，近3日主力净流入461.53万元 [6] - 主力没有控盘，筹码分布非常分散，主力成交额2875.10万元，占总成交额的5.31% [6] - 筹码平均交易成本为34.07元，近期筹码减仓但程度减缓；股价在压力位40.19元和支撑位33.32元之间 [7]

核心观点 - 公司是一家专注于一次性无菌输注类医疗器械的“专精特新”小巨人企业，其业务高度依赖海外市场，近期股价表现平淡，技术面面临压力位考验，且2025年前三季度净利润出现大幅下滑 [1][2][3][6][7] 公司业务与市场 - 公司主营业务为一次性使用无菌输注类医疗器械的研发、生产、销售及诊断、护理等相关医疗用品的集成供应，产品涵盖注射器、输液器、采血针等多种耗材 [2] - 公司采用“ODM+集成供应”模式，主要满足国外医疗器械品牌商的一站式采购需求 [7] - 公司海外营收占比极高，根据2024年年报数据，海外营收占比为96.88% [3] - 公司是工信部认定的专精特新“小巨人”企业，该称号代表其在细分市场具有创新能力强、市场占有率高等特点 [2] 财务与经营数据 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入3.45亿元，同比增长0.82% [7] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为1850.94万元，同比大幅减少46.09% [7] - 公司A股上市后累计派发现金红利8160.00万元 [8] - 截至1月20日，公司股东户数为5364户，较上期减少2.28%；人均流通股为7488股，较上期增加2.33% [7] 股票交易与市场表现 - 2月2日，公司股价下跌0.37%，成交额为3790.29万元，换手率为2.33%，总市值为27.10亿元 [1] - 当日主力资金净流入755.66万元，占成交额的0.2%，在所属行业中排名第5/135 [4] - 所属行业（申万行业分类为医药生物-医疗器械-医疗耗材）主力资金净流出6.62亿元，且已连续3日被主力资金减仓 [4] - 近期主力资金流向：近3日净流入87.35万元，近5日净流入42.04万元，近10日净流出1730.71万元，近20日净流出5589.20万元 [5] - 主力持仓方面，呈现轻度控盘状态，筹码分布较为分散，主力成交额1757.78万元，占总成交额的10.68% [5] 技术分析 - 该股筹码平均交易成本为42.85元，近期有吸筹现象但力度不强 [6] - 目前股价靠近压力位40.18元，技术分析提示需关注该压力位处的表现 [6] 股东与机构持仓 - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，诺安多策略混合A（320016）已退出 [9]

公司概况与主营业务 - 公司全称为爱迪特(秦皇岛)科技股份有限公司，位于河北省秦皇岛市经济技术开发区，成立于2007年3月15日，于2024年6月26日上市 [8] - 公司主营业务为口腔修复材料的研发、生产和销售，以及口腔数字化设备的设计和销售 [2] - 公司主要产品包括口腔修复材料、口腔数字化设备、口腔正畸产品、口腔预防产品 [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入7.47亿元，同比增长16.44%；归母净利润1.42亿元，同比增长27.40% [8] - 主营业务收入构成为：口腔修复材料占73.74%，口腔数字化设备占19.80%，其他产品及服务占6.46% [8] 市场表现与交易数据 - 2月2日，公司股价上涨0.18%，成交额为1.20亿元，换手率为3.23%，总市值为54.56亿元 [1] - 当日主力资金净流入16.37万元，占成交额比例为0%，在所属行业中排名第35位（共135家） [5] - 当日所属行业（医药生物-医疗器械-医疗耗材）主力资金净流出6.62亿元，已连续3日被主力资金减仓 [5] - 近期主力资金流向：近3日净流出673.32万元，近5日净流出878.27万元，近10日净流入2088.26万元，近20日净流入749.29万元 [6] - 主力持仓方面，主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额为2113.84万元，占总成交额的3.86% [6] - 截至9月30日，公司股东户数为9851户，较上期增加4.66%；人均流通股为7310股，较上期减少4.46% [8] 核心概念与竞争优势 - 公司是国家级专精特新“小巨人”企业，该称号是中小企业评定工作中最高等级、最具权威的荣誉称号 [2] - 公司涉及的概念板块包括：牙科医疗、医疗器械、专精特新、人民币贬值受益、3D打印、小盘、小盘成长等 [2][8] - 根据2024年年报，公司海外营收占比高达61.85%，受益于人民币贬值 [3] - 公司官网显示，其生产的CPD-100 3D打印机可进行30纳米高精度打印 [4] 技术面与筹码分析 - 该股筹码平均交易成本为48.88元 [7] - 近期筹码快速出逃 [7] - 目前股价靠近支撑位50.80元 [7] 其他财务信息 - 公司A股上市后累计派发现金红利4947.64万元 [9]

公司股价与交易表现 - 2月2日，公司股价下跌3.97%，成交额为2.90亿元，换手率为2.68%，总市值为105.84亿元 [1] - 当日主力资金净流出1265.80万元，占成交额比例为0.04%，在行业内排名第62位（共173家），且连续3日被主力资金减仓 [4] - 近期主力资金流向：近3日净流出3397.48万元，近5日净流出1004.63万元，近10日净流入989.44万元，近20日净流出5135.52万元 [5] - 主力持仓方面，主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额为9114.61万元，占总成交额的4.69% [5] 公司业务与产品构成 - 公司主营业务为电源管理、快充协议芯片的研发和销售，主要产品包括电源管理芯片和快充协议芯片 [2] - 基于在移动电源（充电宝）、快充电源适配器（充电器/充电头）等应用领域的优势，公司已成为消费电子市场主要的电源管理芯片和快充协议芯片供应商之一 [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入11.69亿元，同比增长14.16%；归母净利润1.14亿元，同比增长28.54% [8] - 主营业务收入构成：电源管理类占65.15%，数模混合SoC类占22.02%，电池管理类占12.33%，其他（补充）占0.49%，其他占0.01% [7] 技术研发与市场拓展 - 在汽车电子领域，公司已成功研发符合AEC-Q100标准的车规级车充芯片，并顺利导入国内外汽车厂商，完成规模量产 [2] - 在消费电子领域，公司的TWS耳机充电仓芯片能够以单颗芯片提供高集成度的电源解决方案，支持MCU软件深度定制，可降低客户的设计复杂度和物料成本 [2] - 公司已入选工信部专精特新“小巨人”企业名单，该称号是专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高、掌握关键核心技术的排头兵企业荣誉 [3] 公司背景与股东情况 - 公司全称为深圳英集芯科技股份有限公司，成立于2014年11月20日，于2022年4月19日上市，注册地址位于广东省珠海市 [7] - 公司所属申万行业为电子-半导体-模拟芯片设计，所属概念板块包括半导体产业、汽车芯片、半导体、大基金概念、汽车电子等 [7] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.56万户，较上期增加13.58%；人均流通股为19194股，较上期减少11.95% [8] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第七大流通股东，持股332.07万股，相比上期增加61.41万股 [8] - 公司自A股上市后累计派现1.71亿元，近三年累计派现1.55亿元 [8] 技术面与市场分析 - 该股筹码平均交易成本为23.39元，近期有吸筹现象，但吸筹力度不强 [6] - 目前股价靠近压力位24.60元，需注意压力位处可能回调，若突破压力位则可能开启上涨行情 [6]

限售股解禁与高管承诺 - 公司首次公开发行限售股份于2月2日起上市流通，解除限售的股份数量约为1.22亿股，占公司总股本的32.58%，共涉及9名股东 [1] - 此次解禁的股份类型为首发原股东限售股份，锁定期为自公司股票2023年1月31日上市之日起36个月，因2026年1月31日为非交易日，上市流通日顺延至2月2日 [3] - 公司8名董事、高级管理人员及核心人员已共同承诺，在2026年2月2日至2027年2月1日期间，不以任何方式转让或减持其持有的公司股份 [3] 公司股本变动与上市背景 - 公司于2023年1月在上交所主板上市，首次公开发行6666.67万股 [3] - 2023年5月，公司实施了资本公积金转增股本方案，每10股转增4股，总股本由约2.67亿股增加至约3.73亿股，本次上市流通的限售股数量也相应由原约8689万股调整增至约1.22亿股 [3] 公司业务与行业地位 - 公司专业从事功能性有机硅烷及其他硅基新材料的研发、生产、销售与进出口贸易 [3] - 公司是工业和信息化部认定的国家制造业单项冠军示范企业和国家级专精特新“小巨人”企业 [3] 产能扩张与产业链布局 - 公司正加速扩展产能，在新建的硅基新材料绿色循环产业园内规划了第二套6万吨/年三氯氢硅项目，随着第二套装置投产，公司三氯氢硅产能达到12万吨/年 [3] - 第二套装置解决了公司循环产业链中三氯氢硅生产能力与当前及未来硅烷产能增长不匹配的问题，将生产硅烷的副产物HCL作为生产三氯氢硅的原料循环投入生产，实现了氯元素的全循环 [4] 全球化战略 - 公司的全球化布局持续深化，已在东南亚、美欧等区域布局十余个海外仓 [4] - 未来公司还将适时启动海外建厂，以破解海外扩产与本地化服务难题 [4]

2025年十大经济年度人物与新质生产力 - 2025年十大经济年度人物评选反映了企业家生态向新质生产力领域的深刻转换，榜单上几乎清一色是与新质生产力相关的企业家，标志着新质企业家群体的崛起[5][7][25] - 2025年获奖者中，与人工智能、自动驾驶、脑机接口、低空经济等前沿科技应用相关的有4位，分别是智谱董事长刘德兵、小马智行创始人彭军、强脑科技创始人韩璧丞、汇天创始人赵德力[5][31] - 评委会还向寒武纪、昆仑芯、龙芯中科、摩尔线程、清微智能、曦望Sunrise、芯驰半导体等“中国芯基建”群体致敬，上一年致敬的是“中国大模型”群体，更上一年则将特别奖授予“中国新能源车奋进者”群体[5][31] 前沿科技公司动态 - 强脑科技的智能仿生手（脑机接口技术）已帮助国内外超过1万名上肢或下肢残障人士，其产品无需手术植入，可通过意念操控完成抓取哑铃、弹钢琴等复杂动作[3][29] - 小马智行已实现L4级自动驾驶汽车在日常通勤中的应用，其北京研发中心副总经理李林涛日常乘坐无人驾驶汽车上下班[3][29] - 汇天的“飞行汽车”已在全球收获7000台订单，计划2026年年底开始交付，其下一代产品可乘坐6人，飞行500公里，瞄准城际与省际通勤市场[3][29] 传统产业升级与消费领域代表 - 紫金矿业创始人陈景河以“矿石流五环归一”的矿业工程管理模式成为世界矿业龙头，潍柴动力董事长马常海则针对数据中心领域完成了1250千瓦电至5000千瓦电发电机组的全系列布局[6][32] - 消费和生活方式领域的获奖代表有三位：中国飞鹤董事长冷友斌、阿那亚创始人马寅、珍酒李渡集团董事长吴向东，体现了以新供给创造新需求的战略方向[6][32] - 中国发展研究基金会原副理事长卢迈（79岁）因其推动的农村学生营养改善计划（覆盖约4000万学生，其中约2400万为原贫困县学生）而当选[6][7][32][33] 中国企业家发展路径（改革开放至今） - 个体私营经济萌芽期（1980年起）：温州当年发出全国第一本个体营业执照，有1844名个体户申请，刘永好是此阶段的代表[9][35] - 外向型经济拓荒期（1978年起）：全国第一家来料加工企业太平手袋厂成立，蛇口工业区诞生了招商银行、中国平安、华为等企业，华为创始资本为2万多块钱[10][36] - 乡镇企业成长期（1984年起）：中央文件将“社队企业”更名为“乡镇企业”，美的集团、红豆集团等由此发展而来，方洪波、周海江曾当选十大人物[10][36] - 城市经济体制改革期（1984年起）：实行厂长负责制，联想、海尔、万科等企业诞生，同年成立的中国厂长（经理）工作研究会后更名为中国企业家协会[11][37] - 现代公司制度建立期（1992年起）：社会主义市场经济体制确立，大批“92派”下海，如陈东升（嘉德拍卖、泰康人寿）、张文中（物美超市）[12][38] - PC互联网发展期（1997-2000年）：网易、腾讯、搜狐、新浪、阿里巴巴、百度等公司启航，梁建章因人口研究当选[13][39] - 房地产大周期（1987-2021年）：行业于2021年见顶，百富榜上曾有30%来自房地产，目前仅剩龙湖一家，绿地集团张玉良2018年当选[14][40] - 外贸出口高增长期（2001年起）：中国加入WTO后，制造优势从轻工产品升级至机电和消费电子[16][42] - 重工业扩张期（21世纪前十年起）：民营企业进入煤炭、冶金、工程机械等领域，魏桥创业张士平、德龙集团丁立国曾当选[16][42] - 移动互联网时代（2010年起）：美团、小米、今日头条、滴滴、拼多多、抖音等公司涌现，雷军、程维、周鸿祎等曾当选[17][43] - 新消费活跃期（过去十年）：消费不断创新，钟睒睒（农夫山泉）、高德康（波司登）、丁世忠（安踏）、李宁等凭借创新当选，飞鹤冷友斌两次当选[18][44] - “新三样”引领期：以新能源汽车、锂电池和光伏产业为代表，比亚迪王传福、宁德时代曾毓群、通威刘汉元、蔚来李斌等曾当选，王传福和刘汉元两次当选[19][45] - 专精特新优势形成期：截至2025年，中国有超过60万家科技和创新型中小企业，14万家专精特新中小企业，1.76万家国家级“小巨人”，1883家制造业单项冠军[20][46] - 硬科技突破期：为解决“卡脖子”问题，李东生进军面板领域，董明珠投建芯片工厂，中微半导体尹志尧、高德红外黄立是先行者[21][47] - 人工智能跃进期：人工智能是中美科技角逐制高点，中国发挥“AI in all”的产业与场景优势，刘庆峰（科大讯飞）、褚健（浙江中控）、余凯（地平线）等是代表[22][48] 资本市场与央企国企动态 - 多层次资本市场助力硬科技：截至2026年1月5日，科创板上市公司达600家，IPO和再融资募集资金合计超过1.1万亿元，新兴产业公司占比超八成[21][47] - 科创板127家已上市半导体公司覆盖设计、制造、封测等核心环节及设备、材料等支撑环节，合计市值达5万亿元，占科创板总市值一半[21][47] - 十大人物中包括一批央国企代表，如中航工业、中国路桥、中国建材等企业的掌门人，宋志平曾以中国建材集团董事长和中国上市公司协会会长身份两次当选，并于2024年获“终身成就奖”，是入选次数最多的企业家[24][50]

公司概况与业务 - 公司全称为安徽新富新能源科技股份有限公司，专注于新能源汽车热管理零部件的研发、生产和销售，主要产品为电池液冷管和电池液冷板 [2] - 公司拥有157项专利，其中发明专利24项，并参与制定了一项国家标准，被认定为安徽省专精特新冠军企业 [2] - 公司客户包括T公司、宁德时代、零跑汽车、欣旺达等知名厂商，并在安庆、合肥及墨西哥设有生产基地 [2] - 公司控股股东为创新壹号，持股42.72%，实际控制人潘一新通过多个合伙企业间接控制公司61.83%的股份 [2] 财务业绩表现 - 报告期内（2022年至2024年及2025年1-6月），公司营收持续增长，分别为约4.64亿元、6.00亿元、13.81亿元和7.97亿元 [3] - 同期归母净利润也持续增长，分别为约3964.20万元、4775.07万元、7195.75万元和6517.88万元 [3] - 公司主营业务毛利率存在大幅波动，报告期内分别为24.39%、23.42%、13.44%和21.83% [3] 毛利率波动分析 - 公司毛利率在2024年出现断崖式下跌，从2022年的24.39%降至13.44% [4] - 2024年境内销售毛利率甚至为负值，低至-2.94% [4] - 毛利率剧烈波动的主要原因，是2024年向境内主要客户宁德时代量产新型液冷板产品时，前期不良率较高导致生产成本大幅推升 [5] - 具体表现为，占公司总收入约30%的电池液冷板产品，其毛利率一度降至-14.01% [5] - 随着产品不良率持续改善，2025年上半年公司整体毛利率回升至21.83%，境内销售毛利率也回升至12.94% [5][6] 客户集中度与依赖 - 公司客户高度集中，报告期内前五大客户销售收入占营业收入比例分别为77.92%、84.84%、90.08%和91.01%，即九成以上收入依赖前五大客户 [7] - 其中，第一大客户T公司的依赖度极高，报告期内贡献收入占比均超过50%，2025年上半年占比已超过62% [9] - 公司墨西哥子公司目前仅向T公司供应产品，进一步加深了对单一客户的依赖 [8] 境内外市场表现 - 自2023年起，公司境外收入占比超过境内，报告期内境外收入占比分别为17.86%、57.94%、59.27%和57.89% [8] - 境外市场毛利率显著高于境内，报告期内境外毛利率从21.63%稳步增长至28.30%，而2024年境内毛利率为负 [8] - 2025年上半年，境外毛利率（28.30%）是境内毛利率（12.94%）的两倍有余 [5][8] - 为巩固海外市场，公司于2023年3月在墨西哥投资建厂以保障北美客户需求 [8] 本次IPO计划 - 公司计划于2月3日在北交所上会接受审议 [1] - 本次IPO拟募集资金4.09亿元，主要用于新能源汽车热管理系统核心部件扩产建设项目 [1]