核心观点 - 市场短期震荡不改长期牛市趋势 维持对A股市场的乐观看法 认为当前处于"慢牛"行情中 微观流动性充沛和科技产业政策催化将支撑市场持续走强 [6][9][14] 市场表现总结 - 2025年9月23日A股市场震荡走低 尾盘小幅拉升 三大指数涨跌互现：上证指数下跌0.18% 深证成指下跌0.29% 创业板指上涨0.21% [1][6][9] - 市场成交额约2.52万亿元 处于高位水平 [1][9] - 主要宽基指数表现分化：上证50下跌0.09% 沪深300下跌0.06% 科创50下跌0.10% 中证1000下跌1.09% [1][9] - 风格表现呈现低估值>红利>盈利质量>成长>高估值的特征 [9][19] 行业板块表现 - 领涨行业：银行(+1.53%) 煤炭(+1.15%) 公用事业(+0.41%) 电力及新能源设备(+0.37%) [9][22] - 领跌行业：社会服务(-3.53%) 计算机(-2.54%) 商业贸易(-2.47%) [9][22] - 概念板块方面：半导体设备(+3.84%) 半导体硅片(+3.01%) 央企银行(+1.94%)和光刻机(+1.72%)等概念领涨 培育钻石 一级地产商等概念领跌 [9] 市场驱动因素 - 低估值和红利相关板块表现占优 银行 煤炭等偏稳定方向成为领涨板块 [9] - 受OpenAI和英伟达战略合作消息带动 半导体产业链尾盘拉升回暖 [9] - 一级地产商 CRO 旅游板块领跌 [9] 配置建议 短期配置方向 - 关注市场情绪阶段性"降温"带来的高低切行情 [9] - 价值方向：关注最近2个季度营收增速与毛利率连续提升的行业 包括玻纤及制品Ⅱ 水泥及混凝土 精细化工及新材料 其他金属及材料Ⅱ 稀土磁材 纸包装Ⅱ 运输设备 油气服务Ⅱ 其他酒精饮品 食品与医疗服务 [9] - 科技成长方向：继续关注AI算力 应用和机器人主线 关注供需格局逐步出清的锂电池 军工和港股互联网等 战略性布局低空经济和深海科技方向 [9] 中长期配置方向 - 科技成长方向：继续看好AI算力 港股创新药和军工 增加对相对低位的AI应用 港股互联网 低空和深海方向的关注 [9] - 供需格局改善方向：关注受益于"反内卷"行情的金属 交运 化工 锂电 光伏 生猪养殖等方向 [9] - "慢牛"行情下看好非银方向 [9] 后市展望 短期视角 - 在股市微观流动性相对充沛的驱动下 A股市场有望维持相对强势 [14] - 长线资金不断入市推动大盘走"慢牛"行情 [14] - 科技产业政策催化下 更多增量资金提升市场活跃度 [14] - 居民存款或逐步成为股票市场资金的新的来源 [14] 中期视角 - 市场持续走强需要宏观政策和科技产业逻辑进一步配合 [15] - 新兴科技产业正通过优质供给创造新增需求 AI 机器人等产业处于"0>1"的技术商业化关键窗口期 [15] - 传统经济部门面临供给过剩问题 但光伏 钢铁行业已迎来"反内卷"政策落地 [15] - 需要观察宽信用和经济需求端的政策节奏 [15] 长期视角 - 基本面是决定股市走势的根本因素 [15] - 房价"止跌回稳" "反内卷"政策效果显现叠加科技产业逻辑兑现业绩将助力A股市场持续走牛 [15] - 房地产市场 地产链等周期板块基本面或逐步企稳 [15] - AI算力 机器人零部件 创新药等高端制造科技领域已开始兑现业绩 [15]

宏观经济与政策 - 央行行长潘功胜会见桥水基金创始人瑞·达利欧，双方就国际经济形势及金融市场动态交换看法 [3] - 教育部宣布建成世界最大规模高质量教育体系，学前一年免费政策惠及1200多万儿童，高等教育毛入学率达60.8% [3] - 国内成品油价格年内第六次搁浅，因调价周期内调价金额每吨不足50元 [3] - 工信部计划在"十五五"时期加快打造新兴支柱产业，开辟人形机器人、脑机接口、元宇宙、量子信息等新赛道 [3] - 网信部门因热搜呈现不良信息等问题对今日头条、UC平台采取约谈、责令改正等处罚措施 [3] - 市场监管总局约谈货拉拉，要求其遵守《反垄断法》并公平参与市场竞争 [4] - 上海市公安局等部门通报学校午餐虾仁炒蛋问题，涉事公司涉嫌瞒报食品安全信息已被立案侦查 [4] - 市场监管总局将强力整治直播电商虚假营销和假冒伪劣问题，《直播电商监督管理办法》近期发布 [4] 资本市场表现 - A股宽幅震荡，上证指数跌0.18%报3821.83点，深证成指跌0.29%，创业板指涨0.21%，全天成交2.52万亿元，银行股普涨2%，半导体设备与光刻机概念股尾盘飙升 [6] - 香港恒生指数收盘跌0.7%报26159.12点，恒生科技指数跌1.45%，南向资金净卖出40.69亿港元 [6] - "9.24"行情一周年，上证指数累计上涨近四成，深证成指涨逾六成，创业板指、科创50、北证50指数均已翻倍，A股总市值首次突破100万亿元 [6] - 天弘余额宝货币基金将托管费由0.08%调低至0.07%，为成立逾10年来首次降费，规模超7900亿元，另有5只货币基金同日公告降费 [7] - 美国三大股指全线收跌，道指跌0.19%，标普500指数跌0.55%，纳指跌0.95%，亚马逊跌超3%，英伟达跌近3% [11] 公司与行业动态 - 天普股份股票因连续15个交易日涨停、累计上涨317.72%而停牌，价格严重偏离基本面 [9] - 东山精密筹划发行H股股票并在香港联交所上市，细节尚未确定 [10] - 智元机器人开源GO-1通用具身基座大模型，为全球首个采用ViLLA架构的通用具身智能模型 [10] - 鸿蒙智行发布新车型尚界H5，起售价15.98万元，小订销量突破16万台 [10] - 瑞丰新材通过基金间接投资摩尔线程，投资金额为2973.50万元，投资比例为0.2423% [10] - 美联储主席鲍威尔称就业市场下行风险增大是上周降息的关键原因 [11] - 经合组织预计2025年全球经济增速为3.2%，较6月预测上调0.3个百分点 [11] 重点ETF数据 - 食品饮料ETF近五日下跌3.49%，市盈率20.36倍，份额增加7950万份，主力资金净流出1867.5万元 [15] - 游戏ETF近五日下跌0.56%，市盈率46.16倍，份额增加1.3亿份，主力资金净流入3789.1万元 [15] - 科创半导体ETF近五日上涨13.14%，份额增加1800万份，主力资金净流入1297.7万元 [15] - 云计算50ETF近五日下跌0.06%，市盈率123.79倍，份额减少400万份，主力资金净流出212.3万元 [16]

市场整体表现 - 沪深两市三大股指早间普遍高开 全日呈宽幅整理态势 收盘普遍上涨 沪指报3828.58点涨0.22% 深成指报13157.97点涨0.67% 创业板指报3107.89点涨0.55% [1] - 沪深两市全天成交额约21214.9亿元 [1] 行业板块表现 - 半导体和元器件板块整体涨幅靠前 立讯精密收于10%涨停 长盈精密收于20%涨停并创历史新高 中芯国际 海光信息 工业富联大幅上涨并创历史新高 [1] - AI手机PC 无线耳机 存储芯片 AI眼镜 EDA概念 MCU芯片 消费电子 Sora概念 培育钻石 液冷服务器 贵金属等板块有显著上涨 [1] - 影视院线 酒店餐饮 旅游 造纸等板块跌幅靠前 [1] 机构观点 - 申万宏源证券认为A股尚未摆脱小级别休整波段 新结构和新催化维持市场热度 但不足以转变总体赚钱效应收缩 [1] - 中信建投证券表示市场仍处高位 没有明显冲顶和回落趋势 前期热门赛道间轮动加剧 指数整体处于横盘整理阶段 [1]

股价表现 - 9月18日盘中上涨2.15%至42.73元/股 成交额1.42亿元 换手率2.24% 总市值64.50亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨95.02% 近5日涨13.95% 近20日涨69.29% 近60日涨102.51% [1] - 年内2次登上龙虎榜 最近9月12日龙虎榜净买入-1584.75万元 买入总额1.50亿元(占比13.70%) 卖出总额1.66亿元(占比15.15%) [1] 资金流向 - 主力资金净流出522.20万元 特大单买入657.78万元(占比4.63%) 卖出1818.14万元(占比12.79%) [1] - 大单买入4068.39万元(占比28.62%) 卖出3430.23万元(占比24.13%) [1] 公司基本情况 - 位于河北省廊坊市大厂潮白河工业园区 2006年8月31日成立 2019年7月22日上市 [1] - 主营业务为超高精密和高精密超硬刀具及超硬材料制品的研发、生产和销售 [1] - 收入构成：超硬刀具78.59% 硬质合金刀具14.31% 超硬材料5.72% 其他1.38% [1] 行业属性 - 申万行业分类：机械设备-通用设备-磨具磨料 [2] - 概念板块涵盖：丝杠 培育钻石 人形机器人 工业母机 OLED [2] 股东结构 - 截至6月30日股东户数9193户 较上期减少4.11% [2] - 人均流通股16400股 较上期增加9.80% [2] - 兴全绿色投资混合(LOF)（163409）退出十大流通股东之列 [3] 财务数据 - 2025年1-6月营业收入3.35亿元 同比增长6.09% [2] - 归母净利润4362.27万元 同比减少19.57% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现2.51亿元 [3] - 近三年累计派现1.19亿元 [3]

股价表现与资金流向 - 9月17日盘中股价下跌2.00%至14.67元/股 总市值130.34亿元 成交金额5884.64万元 换手率0.46% [1] - 主力资金净流出483.14万元 其中特大单卖出132.91万元占比2.26% 大单买入608.83万元占比10.35%同时卖出959.05万元占比16.30% [1] - 今年以来股价累计上涨163.85% 但近期出现回调 近5日下跌2.52% 近20日下跌5.90% 近60日仍保持6.69%涨幅 [1] - 年内6次登上龙虎榜 最近6月5日净买入1.30亿元 买入总额3.14亿元占比17.20% 卖出总额1.84亿元占比10.05% [1] 公司业务与行业属性 - 主营业务为高档时尚珠宝首饰设计与销售以及女包业务 收入构成：时尚珠宝产品48.53% 传统黄金产品44.63% 代理品牌及加盟服务3.00% 皮具2.99% [2] - 所属申万行业为纺织服饰-饰品-钟表珠宝 概念板块涵盖黄金股、C2M概念、培育钻石、IP概念及新零售 [2] - 公司成立于1996年3月7日 于2010年1月28日上市 总部位于广东汕头及香港 [2] 财务与股东结构 - 2025年上半年营业收入41.02亿元 同比增长19.54% 归母净利润3.31亿元 同比增长44.34% [2] - 股东户数4.04万户 较上期大幅增加51.55% 人均流通股21446股 减少33.99% [2] - A股上市后累计派现18.09亿元 近三年累计分红7.11亿元 [3] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司持股6541.36万股 较上期增加614.06万股 位列第三大流通股东 [3] - 银华富利精选混合A新进持股651.34万股 长安成长优选混合A新进持股498.00万股 华安安信消费混合A新进持股492.93万股 南方绩优成长混合A新进持股447.75万股 [3] - 国富深化价值混合A退出十大流通股东行列 [3]

国内市场表现 - 上证综指收于3870.6点 下跌0.12% 深证成指收于12924.13点 下跌0.43% 创业板指下跌1.09% 科创50上涨0.9% [1][4][9] - 万得全A成交额25483亿元 较前一日有所上升 [1][9] - 30个中信一级行业中9个行业上涨 有色金属、房地产及钢铁涨幅居前 通信、银行及非银行金融跌幅较大 [1][9] - 概念板块中培育钻石、存储器及HBM指数表现活跃 [1][9] - 当日A股市场1926只个股上涨 3373只下跌 125只持平 其中210只个股涨超5% 64只个股跌超5% 75只个股涨停 8只个股跌停 [10] 海外市场动态 - 美国三大股指收盘涨跌不一 道指跌0.59% 标普500指数跌0.05% 纳指涨0.44% 续创历史新高 [2] - 万得美国科技七巨头指数涨1.14% 特斯拉涨超7% 苹果涨逾1% [2] - 中概股涨跌不一 晶科能源涨超6% [2] - 日经225指数收于44768.12点 上涨0.89% [4] 行业政策与监管动向 - 商务部对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查 初步证据显示美国生产商对华出口倾销幅度高达300%以上 申请调查产品占中国市场份额年均达41% [3][10][13][14] - 商务部就美国对华集成电路领域相关措施启动反歧视立案调查 指控美方301调查和出口管制措施涉嫌对华歧视 [3][15][16] - 八部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》 提出2025年力争实现汽车销量3230万辆 其中新能源汽车销量1550万辆 [3][17] - 预制菜食品安全国家标准草案通过专家审查 即将公开征求意见 首次将餐饮门店使用预制菜纳入强制信息披露范畴 [6][18][19] 宏观经济与产业数据 - 韩国8月信息通信技术产品出口额228.7亿美元 同比增长11.1% 创历年同月最高纪录 其中半导体出口额151.1亿美元创历史新高 [22] - 中国1至8月全国铁路完成固定资产投资5041亿元 同比增长5.6% [22] - 2025中国文化旅游产业博览会签约总金额达240.921亿元 [22] - 美联储本周降息25个基点概率为96.4% 10月累计降息50个基点概率为81.0% [6][20] 大宗商品与外汇市场 - 黄金价格3680.70美元/盎司 上涨0.19% 布伦特原油66.88美元/桶 上涨0.77% [4] - LME铜价10067.50美元/吨 上涨0.16% LME铝价2701.00美元/吨 上涨1.03% [4] - 美元指数97.6178 上涨0.09% 美元兑日元147.6600 上涨0.30% [4]

股价表现与资金流向 - 9月15日盘中股价下跌2%至32.82元/股 成交额2.18亿元 换手率1.25% 总市值176亿元 [1] - 主力资金净流出1346.24万元 特大单买入占比5.1%卖出占比4.54% 大单买入占比19.86%卖出占比26.6% [1] - 年内股价累计上涨138% 近5日下跌4.15% 近20日下跌1.91% 近60日上涨106.94% [1] - 年内5次登上龙虎榜 最近8月22日净卖出1.42亿元 买入总额2.8亿元占比11.12% 卖出总额4.22亿元占比16.75% [1] 公司基本概况 - 主营业务为轴承/电主轴研发生产销售及技术开发服务 收入构成中基础零部件占比29.82%（特种及精密轴承29.4%） 机床工具9.99%（超硬材料磨具9.99%） 供应链服务7.17% 高端装备4.91% 新材料2.88% [2] - 所属申万行业为机械设备-通用设备-磨具磨料 概念板块包括国机集团/金刚石/培育钻石/盾构机/铁路基建 [2] 股东结构与财务表现 - 股东户数5.78万户较上期减少6.44% 人均流通股9119股较上期增加6.89% [3] - 2025年上半年营业收入16.08亿元同比增长25.14% 归母净利润1.74亿元同比减少1.69% [3] - A股上市后累计派现5.13亿元 近三年累计派现3.12亿元 [4] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东持股210万股较上期减少378.03万股 [4]

市场指数表现 - 上证指数收盘3870.60点 跌0.12% 成交额10938亿元 [2] - 深证成指收盘12924.13点 跌0.43% 成交额14271.18亿元 [2] - 创业板指收盘3020.42点 跌1.09% 成交额6803.15亿元 [2] - 科创50指数收盘1338.02点 涨0.9% 成交额1158亿元 [2] - 沪深两市合计成交25209.18亿元 较上一交易日增加831.93亿元 [2] 行业板块表现 - 有色金属 房地产 钢铁 电子 建筑装饰 医药生物等行业涨幅靠前 [4] - 存储芯片 培育钻石 低碳冶金 赛马 黄金 钛白粉等概念走势活跃 [4] - 通信 银行 保险 证券 美容护理 教育 家电 食品饮料等行业跌幅居前 [4] - PEEK材料 券商 BC电池 乳业 轮毂电机 化妆品 汽车一体化压铸 调味品等概念走势较弱 [4] - 涨停个股主要集中在汽车 有色金属 建筑装饰 房地产 机械设备等行业 [4] 个股涨跌情况 - 沪深两市合计1865只个股上涨 3161只个股下跌 平盘个股123只 停牌个股5只 [4] - 不含当日上市新股 共有74只个股涨停 8只个股跌停 [4] - *ST威尔6连板 *ST亚太5连板 青山纸业 苏宁环球 淳中科技均4连板 [4] - 金逸影视 景旺电子 东珠生态 新炬网络均3连板 炬申股份等11股均2连板 [4] 资金流向 - 沪深两市主力资金净流出372.78亿元 [6] - 创业板主力资金净流出189.48亿元 [6] - 沪深300成份股主力资金净流出185.06亿元 [6] - 科创板主力资金净流出2.08亿元 [6] - 有色金属行业主力资金净流入15.99亿元 [6] - 医药生物行业净流入5.65亿元 纺织服饰净流入3.44亿元 房地产净流入3.24亿元 [6] - 电子行业主力资金净流出77.16亿元 [6] - 计算机行业净流出53.67亿元 通信净流出46.48亿元 机械设备净流出40.7亿元 [6] - 电力设备净流出36.28亿元 非银金融净流出34.2亿元 [6] 个股资金动向 - 67股获主力资金净流入超1亿元 [8] - 山子高科主力资金净流入11.05亿元 [8] - 卧龙电驱净流入8.37亿元 湖南白银净流入5.49亿元 北方铜业净流入5.07亿元 [8] - 兆易创新净流入4.25亿元 大洋电机净流入4.24亿元 [8] - 143股被主力资金净卖出超1亿元 [10] - 立讯精密净流出25.1亿元 [10] - 先导智能净流出13.45亿元 新易盛净流出12.87亿元 东方财富净流出12.15亿元 [10] - 阳光电源净流出9.47亿元 工业富联净流出7.35亿元 [10] 机构交易情况 - 龙虎榜机构席位资金合计净卖出约8.86亿元 [12] - 机构净买入10只个股 山子高科净买入1.23亿元 [12] - 机构净买入金信诺 德明利 八一钢铁等股 [12] - 机构净卖出11只个股 芯原股份净卖出8.98亿元 [12] - 机构净卖出晓程科技 三维通信 众泰汽车等股 [12] ETF表现 - A50ETF(159601)近五日涨跌4.94% [14] - 最新份额为27.0亿份 减少4420.0万份 [14] - 主力资金净流入1184.1万元 [14]

市场表现 - 上证指数涨0.24%报3884.71点，深证成指涨0.15%，创业板指跌0.52%，北证50跌1.26%，科创50涨0.56%，中证A500涨0.13% [1] - A股半日成交1.65万亿元 [1] - 央行开展2300亿元7天期逆回购操作，操作利率1.4%，单日净投放417亿元 [2] 板块涨跌 - CPO概念涨6.13%，PCB概念涨4.40%，铜缆高速连接涨4.36%，光通信涨4.23%，液冷服务器涨3.86%，存储芯片涨3.70%，英伟达概念涨3.65%，6G概念涨3.64%，先进封装涨3.60%，汽车芯片涨3.57% [4] - 博彩概念跌0.81%，水产品跌0.57%，地摊经济跌0.56%，黄金概念跌0.52%，CXO概念跌0.50%，免税概念跌0.45%，IP经济跌0.37%，工业大麻跌0.37%，网红经济跌0.36% [4] 行业动态 - 半导体产业链涨势强劲，芯原股份复牌20cm涨停，德明利涨停，兴森科技触板，江波龙、兆易创新、香农芯创等均大涨 [3] - 有色行业轮动走高，超硬材料、有色铜、镍涨幅居前 [3] - 培育钻石在半导体、量子计算和军事技术等前沿领域应用持续扩展 [4] - 海南自贸港全岛封关运作定于2025年12月18日正式启动，国家有关部门正研究岛内居民免税消费部分进境商品的税收政策 [3] - 国家相关部门正在开展新一轮离岛免税政策优化调整研究，推动境外消费回流 [3] - 两部门印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，加快新型储能价格机制建设，推动完善容量电价机制和可靠容量补偿机制 [3] 公司信息 - 沃尔德推出丝杠加工刀具、金刚石微钻、硼掺杂金刚石膜涂层电极、钻石声学振膜、大尺寸单晶/多晶金刚石等新产品并取得收入 [7] - 英诺激光深耕激光微加工领域，形成以激光器为核心，覆盖消费电子、半导体、新能源、新一代显示和生物医学等下游行业的业务布局 [7] - 曼卡龙数字化运营能力成为核心竞争优势，支撑快速扩张背景下维持组织效能和成本控制 [7] - 四方达不断开展技术攻关和产品研发，满足客户需求并为中长期发展奠定基础 [8] 技术趋势 - 智能体（Agent）未来发展趋势包括有效工作时间延长、从数字世界走向物理世界、从经验学习迈向自我进化 [2] - 人类数据有限且有偏见，单纯依靠人类数据无法超越人类智能，未来Agent将从自身与环境的交互中学习 [2]

2025.09. 12 | 11/2 12/2017 11/2 | /JR PB / | THE ARTICLE | 假 六 官 孙 | 加 | THE ARTICLE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 工业金属 | +3.77% | +22.07 乙 | 日酒 | -1.07% | -8.45亿 | | 金属锌 | +3.43% | +13.83亿 | 饮料制造 | -0.95% | -1.35亿 | | 培育钻石 | +3.09% | +3.43亿 | 游戏 | -0.91% | -9.27亿 | | 金属铅 | +3.07% | +13.22 乙 | 日色家电 | -0.66% | -3.01亿 | | 贵金属 | +2.58% | +4.86 亿 | 到2 | -0.66% | -5929 - | | 金属線 | +2.47% | +5.91 亿 | 保険 | -0.64% | -1.92亿 | | 金属铜 | +2.40% | +16.18亿 | 家居用品 | -0.64% | -2.22亿 | | 房地产 | +2.38% | +2.66亿 | P ...