徐明在接受专访时指出，此次并购市场回暖呈现出一些新的特点：政策层面，"并购六条"与新"国九 条""科八条"形成协同效应，在提升审核效率、丰富支付工具等方面打出组合拳；市场层面，半导体、 生物医药等"硬科技"领域成为并购主战场，科技创新驱动取代了过往的套利动机。 对于上市公司来说，如何抓住时间窗口、用好并购这一工具实现更好发展？徐明表示，并购重组可以促 进上市公司更好发展，一是进一步实现上市公司发展战略；二是进一步实现优质资源的有效配置、加强 产业深度整合；三是进一步提升上市公司价值，有利于上市公司的市值管理。 随着资本市场改革步入深水区，一场由政策与市场共同驱动的并购重组浪潮正在A股市场上演。自2024 年9月24日证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（下称"并购六条"）以来，并购 市场显著回暖，不仅并购案例数量、交易规模持续攀升，更在推动产业整合、助力科技创新等层面发挥 重要作用。 为深入了解并购市场的发展脉络和政策背后的考量，《财经》专访了华东政法大学教授、博士生导师徐 明。徐明有着深厚的法学功底和证券监管经验，曾长期在证监系统内工作，曾任上海证券交易所副总经 理、中证中小投资者服务中心总 ...

新华社记者胡喆 初冬的北京，友谊宾馆友谊宫内暖意融融。18位来自数学、力学、航天、生命科学等不同领域的院士， 近日在中国科学院学部召开的学习贯彻党的二十届四中全会精神座谈会上各抒己见、碰撞思想。 新华社北京11月18日电 记者手记：聆听大国院士的"破局思考" "力学看似是基础学科，但与制造、能源、人工智能深度融合，就能催生新的技术路径。"从事力学研究 的段慧玲院士谈到，"蛟龙"入海、"嫦娥"奔月，都离不开力学原理的创新应用，而未来要实现更多"从0 到1"的突破，必须打破学科壁垒，让不同领域的智慧碰撞出火花。 座谈会上，既有对创新实践的经验总结，更有对未来发展的深谋远虑。大国博弈中的科技创新，从来不 是一蹴而就的奇迹，而是源于对国家需求的坚守、对科学真理的执着、对体制机制的突破。它需要科研 人员有"十年磨一剑"的定力，敢于挑战未知；需要评价体系有"宽容失败"的胸怀，破除"唯论文"的束 缚；更需要全社会有"更加尊重创新"的氛围，让创新活力充分涌流。 中国科学院院长侯建国院士在总结中强调，学部和广大院士要把思想和行动统一到党中央重大决策部署 上来，充分认识高水平科技自立自强的深刻内涵和更高要求，在重大任务选题、高水 ...

证券研究报告 | 北交所定期报告 | | --- | hyzqdatemark 2025 年 11 月 18 日 赵昊 SAC：S1350524110004 zhaohao@huayuanstock.com 万枭 SAC：S1350524100001 wanxiao@huayuanstock.com 北交所四载，看并购重组如何激活创新企业发展新动能 内容目录 | 1. | 回顾北交所四周年：企业发展+政策引领，并购市场进入"提质增效"新阶段 4 | | --- | --- | | 2. | 并购总览："双创"+北证本周期发生 30 起亿元级股权交易，交易总金额 181 亿元10 | | 3. | 北证跟踪：海能技术投资安益谱拓展质谱仪器，开发科技 2 亿元增资巴西子公司 11 | | 4. | 并购数据：2025Q4 新发起股权收购事件 4 起 13 | | 5. | 风险提示 14 | 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 第 2页/ 共 15页 证券分析师 ——北交所开市四周年总结之并购重组篇 投资要点： 风险提示：并购政策变动风险、项目审批进度风险、宏观环境变化风险 请务必仔细阅读正文之后的评级说 ...

北京韩半岛科技公司董事长金峻范表示，"十五五"规划建议展现出中国在推动高质量发展、扩大高水平 对外开放方面的坚定决心。中国积极扩大自主开放对周边国家来说意味着广阔机遇。"对于外国投资者 而言，中国的文旅、餐饮和体育产业等都是颇具潜力的投资赛道。" 英国经济学人智库经济学家徐天辰说，"十五五"规划建议提出中国"十五五"时期经济社会发展的主要目 标，这不仅指引本国发展，也为全球经济注入确定性与稳定性。(完) 来源：中国新闻网 编辑：熊思怡 在华外国工商界人士谈四中全会：中国扩大高水平对外开放带来新机遇 中新社北京11月17日电 (记者 谢雁冰)中共中央对外联络部17日面向在华外国工商界举办二十届四中全 会精神专题宣介会，来自美国、英国、欧盟、瑞士、日本、新加坡、俄罗斯、中东欧、拉美、非洲等30 多个国家和地区的160多位外国政要、在华外国商协会、跨国企业代表和部分驻华使馆经贸官员出席。 中联部副部长马辉，中国国务院原副秘书长、中国社会科学院大学教授江小涓，中国国家发展和改革委 员会产业经济与技术经济研究所所长刘泉红，中国商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育向外方 介绍全会重要精神和"十五五"规划建议相关情况。 ...

宏观经济背景与核心任务 - “十五五”规划时期的两项核心任务为在激烈国际竞争中实现高水平科技自立自强，以及促进和扩大内需以确保经济增长率逐步恢复到合理水平[4] - 当前经济增速面临下行压力，今年前三季度累计GDP同比增长5.2%，但经可比口径调整后的实际名义增速仅约为4.1%，是改革开放以来除极端情况外的最低值[4] - 学界认为要保持就业稳定和居民收入增长等良性循环，名义GDP年增速应当恢复到约7%左右[7] 新型城镇化的战略定位与潜力 - 扩大内需的最重要发力点之一是新型城镇化，目标是让尚未城镇化的7亿人口融入现代经济生活以释放巨大消费潜能[9] - 中国14亿人口中约有7亿已过上现代化城市生活，另有约7亿人口尚未真正步入现代化生活轨道[9] - 未城镇化人口可分为两类：约3.5亿为进城务工却未市民化的人口，另有约3.5亿为长期留居农村的居民[11] - 制约经济发展的主要矛盾已从供给侧转向需求侧，需求不足问题主要体现在尚未城镇化的约一半人口身上[14] 地方政府面临的挑战 - 地方政府在推进城镇化时存在激励不足和能力受限两大难题[14] - 现行考核体系更倾向于鼓励短期见效的工业和基础设施投资，而非“人”本身的城镇化[15] - 据估计，目前地方政府债务（包括各类隐性债务）规模可能相当于GDP的100%，巨额债务压力导致地方政府在城镇化投入上有所顾虑[18] 政策建议：新型城镇化特别国债 - 建议在“十五五”期间，中央额外发行约10万亿元的“新型城镇化特别国债”，以每年2万亿元左右的节奏投入，直接下达到县级政府[1][23] - 该资金将专项用于县城基础设施完善、公共服务提升和农业转移人口市民化等领域[23] - 测算显示，城镇化过程中每使一名农村人口转变为城市居民，约需投入10万元人民币，10万亿元国债可支撑约1亿人的市民化所需投入[23] - 财政投入具有显著乘数效应，地方调研显示为每位农业转移人口投入10万元，约十年时间可带动该县新增约10万元的人均GDP，并每年转化为约2万元的财政收入[25][26]

在 2025 XIN 峰会正式召开前夕，11 月 14 日率先迎来两大重磅活动： XIN 峰会媒体日和2025 "创业之星" Next Star 百万奖金全球悬赏赛（深圳南山）颁奖 典礼。这两大活动不仅为峰会提前蓄势，也为全球创新者点亮了这场顶级国际智能硬件创新峰会的首个高光时刻。 作为立足南山、面向全国、辐射全球的大型双创示范性活动，"创业之星"是深圳乃至全国双创生态的重要标杆。赛事经全球海选，从 2600 余支参赛团队中 筛选出 56 个优质项目晋级全球总决赛，覆盖人工智能、生物医药、新材料、高端装备制造等前沿领域，充分展现了南山在全球科创资源聚合与产业方向引 领中的核心实力与国际吸引力。 2025 "创业之星" Next Star 百万奖金全球悬赏赛（深圳南山）颁奖典礼。 夜幕降临，XIN 峰会氛围被彻底推向高潮。相较于白天媒体日侧重技术交流、国际传播，欢迎派对暨2025"创业之星"Next Star百万奖金全球悬赏赛（深圳南 山）颁奖典礼以开放、多元、富有创意的形式呈现，为全球创业者带来一场兼具荣耀、仪式感、灵感与艺术性并存的盛宴。 本届颁奖典礼亮点 脱口秀主持 AI 时装秀 科技艺术跨界，AI 时装 ...

科创债ETF国泰（551880）盘中飘红，近20日资金净流入超3.3亿元。 当前，科创债市场正在加速发展中，风险共担工具、拓宽发债主体、减免费用、鼓励挂钩产品等支持性 政策，有望进一步强化债券市场服务科技创新需求力度。一方面，政策鼓励支持中长期资金加大对科创 债及科创债产品的配置，并且相比普债，科创债久期更长，与保险等长期资金的久期需求更加匹配，科 创债增量资金可期；另一方面，政策支持使得科创债估值天然比普债高，信用利差压缩的潜在空间仍 在。 科创债凸显独特投资价值。科创债ETF（551880）既能凭借高等级信用债底色抵御债市短期波动，又能 依托政策持续加码的红利，为投资者分享科技创新领域长期发展机遇，成为平衡风险与收益的优质配置 选择。 （文章来源：每日经济新闻） ...

科技创新成果 - 全球首个"岛式"制造总装工厂、全球首款大功率智能混动氢燃料发动机系统、全球首款实现批量销售的电动装载机、我国首条规模化民用航空轮胎生产线等一批"首字号"创新成果涌现 [1][7] - 首轮科技"尖锋"行动在新能源汽车等七大领域累计组织实施重大项目220项，突破重大技术254项，新产业新产品对工业增长贡献率超50% [2][7] - 广西玉柴机器股份有限公司突破新型高效清洁燃烧技术等关键技术，推出K13N等机型，2023年仅K13N型号新增销售7000多台，销售额达8.4亿元 [7] 人工智能技术应用 - "AI壮桂"人工智能服务平台支撑"一键游广西"全域智慧旅游综合服务大平台，整合广西41.7万户商家，映射景区人流热力等300多项动态指标 [3] - 南方有色金属有限责任公司应用"AI冶炼大脑"，以有色金属工业大模型为核心，实时精准计算炉温、风量、给料等冶炼工艺核心参数，降低能耗与人工成本 [3][4] - 构建"北上广研发+广西集成+东盟应用"的人工智能发展路径，在冶金、汽车、机械、电力、旅游等领域构建多个典型AI应用场景 [4] 企业创新主体地位 - 2024年广西高新技术企业数量突破4000家，企业作为牵头单位的非基金类科技计划项目数量占比81.6%，经费占比64.7% [2][10] - 2023年广西企业研究与试验发展经费支出182.1亿元，成为全区研发增长第一动力 [10] - 企业科技特派员制度为555家企业提供全链条科技创新服务，如帮助美吉食品科技公司研发酸笋梯度控温发酵技术，将生产周期缩短30%—40% [8][9] 高端装备与绿色技术 - 柳工机械股份有限公司研发全球首台矿山电动无人驾驶装载机，实现室外遮挡环境下高精定位及恶劣条件下持续作业 [6] - 玉柴机器股份有限公司在重型天然气发动机领域重点攻关，推出K16LN等机型，抢占绿色低碳动力赛道 [6][7] - 美吉食品科技公司通过技术攻关推出冰鲜螺蛳粉等新产品，成为利润增长新引擎 [8]

科技创新是引领经济高质量发展的第一动力，科技金融已成为金融强国建设的战略先手。自2025年5月 以来，通过丰富融资主体、创设支持工具、健全适配机制等措施，债券市场"科技板"为引导更多金融资 源服务科技创新、丰富多层次债券市场建设打开新局面，科创债发行规模已超过7600亿元，吸引众多银 行、券商竞相布局。 政策东风激活市场，科创债驶入快车道，渤海银行已成为推动科技金融深度融合的中坚力量。截至今年 7月，该行科创债累计投资规模已经达到了235.36亿元，覆盖了213家发行主体。 此外，渤海银行还与中债金融估值中心，联合编制了包含天津区域首只由属地机构冠名的科创债指数在 内的系列指数，包括："中债-渤海银行新质生产力主题科技创新债券指数"及其"孪生"指数"中债-高等级 科技创新债券行业精选指数"。前者聚焦高端制造、通信、物流等领域有突出表现优势的企业；后者则 加入金融类企业，构建"科技+金融生态"。通过指数的发布、产品化，为投资者在科创领域提供多样化 的投资标地，助力科技型企业融资。 渤海银行在支持科技创新发展上不断迈出坚实步伐。未来，该行将继续深化科创金融服务水平，助力壮 大债券市场"科技板"规模，进一步畅通直接 ...

司法挽救成效 - 北京市第一中级人民法院通过重整和和解程序成功挽救了27家拥有专精特新、高新技术资格的中小微科创企业[1] - 挽救程序引入投资24亿元，化解各类债务超过100亿元，并稳定了2000多名职工的就业岗位[1] - 科创企业从启动重整到批准重整计划平均用时仅4个半月，实现快速救治[1] 覆盖行业领域 - 被挽救企业覆盖人工智能、大数据、智能医疗、数字文旅、算力基础设施等科技前沿领域[1] - 司法保障作用体现在维护金融、医疗卫生等民生领域科技项目的持续运营[1] - 有效提升算力核心研发等关键环节的稳定性[1] 挽救模式特点 - 一半以上企业通过庭外与庭内重整程序相结合的方式实现快速挽救[1] - 挽救过程不仅实现困境企业的救治，还较好实现了产业延续和核心技术安全等多重价值目标[1]