美联储货币政策决策 - 美联储连续第四次决定维持联邦基金利率不变 自2024年9月启动降息周期后累计降息100个基点 今年1月起保持利率不变至今 [1] - 货币政策观望态度主要受特朗普政府关税政策不确定性影响 需评估关税对物价的实际冲击 [1] - 美联储上调2025-2027年通胀预期 个人消费支出价格指数涨幅预测中值从3月的2.7%升至3% 显著高于2%的长期目标 [1] 通胀驱动因素分析 - 美联储主席鲍威尔指出短期通胀预期走高的核心驱动因素是关税 消费者、商界和专业人士均持此观点 [2] - 关税可能导致物价一次性上涨或持续冲击 影响传导至终端消费者存在时滞 预计未来数月影响将更明显 [2] - 供应链各环节试图规避关税影响 但最终成本将由生产商、零售商或消费者承担 [2] 政策制定者关注重点 - 美联储理事库格勒表示货币政策制定者当前最担忧通胀问题 其次才是经济增长放缓 [2] - 高盛策略师预测7月议息会议将维持利率不变 若就业市场持续疲软则年底可能降息 [2] - 分析人士认为地缘政治冲突推高油价叠加关税影响显性化 短期内降息概率较低 [2]

当地时间6月18日晚，巴西央行货币政策委员会决定，将该国基准利率从14.75%提高到15%。这一决定超出市场预期，此前多数经 济学家预测巴西央行将维持当前利率不变。 【导读】通胀居高不下，巴西央行意外加息至15% 见习记者 储是 巴西央行将基准利率上调25个基点，并表示可能会暂停货币紧缩政策，以评估其对通胀和经济活动的影响。这一政策决定超出市 场预料。 巴西加息至15% 美联储表示，前景的不确定性已减弱，但仍然处于较高水平。美联储将2025年GDP预估下调至1.4%，将通胀预期上调至3%。 巴西央行给出的加息理由是，近期核心通胀和基础通胀指标高于3%的目标水平，且通胀预期未完全锚定，需采取收紧货币政策。 虽然全球贸易不确定性对巴西经济增长构成风险，但低失业率和财政支出为国内经济活动提供支撑。 来源：巴西央行官网 高盛拉丁美洲经济学家Alberto Ramos在巴西央行公告前表示，鉴于"实体经济持续强劲，且在货币政策相关期限内通胀率预期高于 目标"，他的预期是，今日基准利率将最后一次上调25个基点。 美联储保持利率不变 美联储于北京时间6月19日凌晨公布了6月利率决议，将基准利率维持在4.25%～4.50%不变 ...

美联储利率决策预期 - 市场普遍预计美联储将维持基准利率在4 25%-4 5%不变 主要因关税政策带来的通胀不确定性 [1][2] - 美联储6月19日议息会议将公布利率决定及经济预测摘要 延续"观望"立场 [2][3] 关税政策对通胀影响的分歧 - 部分观点认为关税引发的通胀上升可能是一次性的 不足以致持续性压力 [5] - 但美联储担忧重蹈2021年误判"暂时性通胀"的覆辙 当前核心通胀已连续4个月低于预期 [5] - 亚特兰大联储主席指出关税谈判的反复性会引发市场"心理反应" 加剧通胀复杂性 [3] 政治因素与降息压力 - 维持利率可能招致特朗普抨击 其主张降息以刺激经济增长 [6][7] - 美联储要求白宫先解决关税等政策不确定性 再考虑利率调整 [7] 经济学家预测分歧 - 42%受访经济学家预测美联储将维持利率直至经济出现更明确疲软信号 [7] - 部分机构预计2025年10-12月可能降息 以应对劳动力市场放缓 [7] 外部经济环境不确定性 - 中东地缘冲突(以色列袭击伊朗核设施)加剧全球经济不确定性 [7] - 美联储陷入两难困境 过早降息恐推高通胀 过晚降息或损害经济 [7]

核心观点 - 国际油价因中东地缘政治紧张局势升级而飙升，市场担忧美国可能对伊朗采取军事行动，这将严重扰乱全球石油供应并可能推动油价进一步大幅上涨至每桶80美元、100美元甚至150美元 [1][3] 油价上涨的直接原因 - 全球石油供应紧张，尤其是OPEC的减产政策导致市场供需失衡 [3] - 中东地区紧张局势，特别是美国与伊朗关系恶化，美国国务卿布林肯表态军事行动可能升级，威胁原油生产和运输安全，大幅提升供应中断风险 [3] 潜在的地缘政治升级 - 美国军方和政府正在紧急开会，商讨是否对伊朗采取军事行动，最快可能在当晚加入 [1][5] - 美国的军事介入将加大对伊朗的经济制裁，特别是石油领域，严重影响伊朗的石油产量 [5] - 伊朗方面态度强硬，拥有强大的代理军和网络，并发展了先进的导弹技术和海上力量以增强自卫和反击能力，冲突可能波及其他石油产区 [5][7] 对行业与经济的潜在影响 - 油价暴涨将推高全球运输和生产成本，对所有依赖原油的产业造成影响 [5] - 美国和欧洲的制造业将面临更大的成本压力 [5] - 中国等依赖原油进口的国家将受到冲击 [5] - 可能导致商品价格上涨，甚至引发通货膨胀 [5] 未来价格走势的驱动因素 - 若美伊冲突升级，伊朗石油产量受较大影响，原油供应将进入长期紧张状态，油价很有可能维持高位并再次冲高，甚至突破每桶150美元大关 [1][7] - 也有分析认为，若局势缓和或供应链恢复，市场恐慌情绪消退，油价可能回落 [9] - 油价走势的不可预测性增加，取决于市场恐慌情绪与美伊博弈的进展 [9]

这番言论发表之际，中东冲突不断升级，已导致原油价格飙升。 行长植田和男周二表示，日本央行近期的重点是日本经济面临的下行风险，预计美国关税的冲击将在今 年下半年加剧，这表明该行并不急于恢复加息。 尽管投资者在本周日本央行的政策会议上关注的焦点是其放缓缩减债券刺激规模的鸽派决定，但该行也 为为何应坚持加息提供了充足的论据。 瑞穗证券预计，近期燃料成本的上涨将在今年秋季左右将日本核心消费通胀推高多达0.2个百分点，并 可能加剧面临更高汽油和水电费账单的家庭的通胀预期。 这将叠加在已经上涨的大米和食品价格之上，日本4月份的整体通胀率已被推高至3.6%——远高于日本 央行2%的目标。 但他表示，物价不仅存在下行风险，也存在上行风险，并补充说，日本央行不应排除食品价格上涨导致 持续、基础更广泛的通胀的可能性。 日本央行在再次加息前可能会有一次漫长的停顿，但它也对不断扩大的、可能埋下过高通胀种子的物价 压力发出了警告，从而为年内的行动留下了空间。 "加上已经上涨的食品价格，如果伊朗和以色列紧张局势引发的油价波动持续下去，可能会影响通胀预 期和基础通胀，"他在日本央行做出符合普遍预期的维持利率不变的决定后告诉记者。"因此，我 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 昨日美国经济数据弱化，美联储“代理发言人”表态鸽派，市场对美联储货币政策边际宽松预期加大，白银价格表现强势 [2] - 美国5月零售销售环比值为 -0.9%，低于预期，前值下调，居民消费弱化，美国总体经济增长水平下半年将持续承压 [2] - “新美联储通讯社”文章表明本次议息会议利率不下调，但鲍威尔可能就下半年政策利率下调提出前提条件和表明节奏，是显著鸽派表态 [3] - 黄金价格受美国财政赤字预期和避险因素驱动，白银价格上涨受益于美联储边际宽松货币政策预期，应关注白银价格上涨机会，沪金主力合约参考运行区间767 - 836元/克，沪银主力合约参考运行区间8659 - 9500元/千克 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 2025年6月18日，沪金涨0.04%，报787.38元/克，沪银涨1.71%，报8988.00元/千克；COMEX金涨0.03%，报3407.90美元/盎司，COMEX银涨0.09%，报37.19美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.39%，美元指数报98.86 [2] - 部分品种日度变化：Au(T+D)收盘价782.94元/克，日度变化 -4.99元，环比 -0.63%；Ag(T+D)收盘价8831.00元/千克，日度变化 -4.00元，环比 -0.05%等 [4] 金银重点数据 - 2025年6月17日，COMEX黄金收盘价3406.50美元/盎司，上涨0.06%；成交量20.57万手，上涨8.36%等；COMEX白银收盘价37.18美元/盎司，上涨2.23%；持仓量17.43万手，上涨6.69%等 [7] 市场展望 - 明日凌晨美联储将召开六月议息会议，“新美联储通讯社”文章称基于通胀改善本应降息，但因关税政策不确定性，官员将维持观望，今年是否降息及幅度取决于对通胀预期风险的看法 [3] 图表相关 - 包含COMEX黄金价格与美元指数、实际利率，上期所黄金价格与成交量、总持仓量等多组图表，展示了不同时间周期的价格、成交量、持仓量等数据变化 [9][10][11]

美国总统特朗普呼吁所有人撤离伊朗首都德黑兰，并提前结束他在加拿大出席的七国集团(G7)峯会。根据 报导，以色列空军已掌控德黑兰领空，对当地市民发出撤离通知，显示正在展开军事行动。 特朗普早些时候表示，尽管双方持续交火，伊朗希望与以色列就缓和冲突进行谈判。 由于局势持续紧张，原油价格上涨并触及每桶74.85美元的一周新高，近一个星期以来，油价累计涨幅达到 约11%。不确定性的上升使得投资者纷纷涌向传统避险资产。 美国国债需求也上升，导致收益率曲线整体下行，而金价再度测试3450美元后出现回调，反而白银升势凌 厉，有追落后的情况，执笔时最高测试37.23美元，并准备突破2012年2月份高位37.50美元，朝上升趋势线 阻力位39.50美元进发。 随着交易员评估敌对行动升级和更广泛介入的风险，市场情绪波动。投资者尤其关注油价，就在个多月 前，原油价格因OPEC+持续增产，导致其跌穿56美元水平，然而以色列攻打伊朗，整个投资市场天翻地 覆，油价因而受惠，一下子便上升了20美元，从深切治疗室返回病房。 本周有一系列货币政策会议，包括日本央行、美联储、英伦银行及瑞士央行。 当然，市场人士最关注周三的美联储利率决议，预期将 ...

全球股指期货表现 - 美股三大股指期货齐跌 道指期货跌0.60%至42,259.50点 标普500指数期货跌0.58%至5,998.00点 纳指期货跌0.62%至21,801.30点 [1] - 欧洲主要股指普遍下挫 德国DAX指数跌1.24%至23,397.43点 英国富时100指数跌0.46%至8,834.68点 法国CAC40指数跌1.07%至7,659.52点 [2] 大宗商品市场 - WTI原油价格上涨1.74%至71.47美元/桶 布伦特原油价格上涨1.78%至74.53美元/桶 [3][4] 美国零售市场 - 预计5月美国零售销售环比下降0.7% 相比4月份0.1%的微增明显下滑 Pantheon Macroeconomics预测降幅或达1% [5] 美联储政策动向 - 美联储传声筒指出 若非关税带来的物价风险 近期通胀改善可能促使本周降息 但实际料将维持观望态度 [6] 清洁能源政策 - 美国参议院法案计划提前终止风能和太阳能税收抵免 将在2028年终止激励措施 太阳能类股盘前表现最差 [7][12] - 法案保留核能 水电和地热能的税收减免至2036年 并取消电动汽车购车抵免和氢气生产激励措施 [7] 美股资金流向 - 高盛预计今年美国家庭将直接购买4250亿美元美股 退休账户平均股票配置比例从2013年66%升至71% 20多岁储户达90% [8] 美元走势预测 - 瑞银预计美元未来12个月将进一步走弱 美元指数在2025年已下跌近10% 美国关税和经济前景不确定性是主因 [9] 加密货币监管 - 美国参议院将对《GENIUS法案》进行最终表决 该法案要求稳定币发行机构必须持有100%美元等价资产储备 [10] 个股动态 - 太阳能板块个股暴跌 Sunrun暴跌32% SolarEdge跌25% Enphase跌18% Array Technologies跌11% First Solar跌13% [12] - Strategy使用优先股购买10.5亿美元比特币 平均价格104,080美元 总持仓量增至约634亿美元 [13] - 美国运通宣布对白金卡进行重大升级 千禧一代和Z世代占美国消费者支出总额35% [14] - 软银以48亿美元出售T-Mobile股份 计划向OpenAI注资至多300亿美元 [14] - 对冲基金经理Jonah Cheng清仓英伟达股票 因担忧GB200服务器机架交付延迟 [15] 经济数据预告 - 北京时间20:30公布美国5月零售销售月率 21:15公布美国5月工业产出月率 次日04:30公布API原油库存变动 [16]

央行购买国债的信号与影响 - 央行可能在下个月重新开始购买国债，这相当于向银行系统注入流动性[1][2] - 央行购买国债的操作方式是印钞增加基础货币，然后从银行手中购买政府发行的国债[3][4] - 2023年8月至2024年初，央行已连续5个月购买国债，释放1万亿元流动性[5] - 近期国有四大行突然大量抢购短期国债，这通常是央行即将大规模购买国债的前兆[8] - 政府国债收益率不降反升，表明发债成本增加，央行可能通过购买国债来压低收益率[9][10][11][12][13] - 央行在5月份报告中明确提到"择机买国债"，这被视为即将放水的明确信号[14] 央行重启放水的原因 - 全球可能迎来降息潮，瑞士央行降息概率接近90%，美联储下半年也可能降息[16][17][18] - 国内经济下行压力加大，最新经济数据不乐观，市场流动性不足[19][20] - 传统工具如逆回购和MLF属于短期工具，而购买国债是更长期的流动性管理手段[22][23] 市场影响与投资建议 - 即使央行放水，短期内也不太可能出现通胀，因为全球经济衰退是通缩的根本原因[24][25] - 去年释放的1万亿元流动性对市场影响不明显，说明货币宽松对经济的刺激效果有限[26] - 多数大宗商品和资本市场投资将出现较大波动，投资环境可能呈现"A股化"特征[29][30] - 建议投资者在当前环境下优先保护本金安全，选择银行存款或稳定收益的中长期资产[31]

地缘政治冲突对美股的影响 - 加拿大皇家银行警告以色列与伊朗冲突可能成为拖累美股下跌的导火索 预估标普500指数或迎来高达20%的跌幅 拉低至4800-5200点区间 [1] - 地缘政治不确定性上升时期 标普500指数市盈率往往收缩 当前美股估值处于历史高位 面对不利消息时显得脆弱 牛市基础不稳 [3] 市场情绪变化 - 近期美股上涨得益于投资者情绪改善 但以色列与伊朗冲突升级可能打破乐观情绪 美国经济咨商会调查显示第二季度CEO信心降至约三年最低水平 [4] - 消费者对关税问题、极端天气等不利因素忧虑未消散 企业财报电话会议中提及地缘政治次数明显增加 谨慎情绪蔓延可能削弱市场买盘力量 [4] 通胀与货币政策影响 - 冲突可能导致中东石油供应中断 油价上涨推高企业生产成本 引发通货膨胀 预估PCE通胀可能上升高达4% [5] - 通胀压力增大限制美联储货币政策空间 预计下半年仅能进行两次降息 货币政策收紧预期将直接对股票估值形成压力 引发资金流出 [5]