美国国际贸易法院裁决特朗普关税违法 - 美国国际贸易法院裁定特朗普依据《国际紧急经济权力法》(IEEPA)加征关税的行为违法，认为总统无权单方面对全部进口商品加征关税，侵犯了宪法赋予国会的贸易立法权 [1][24][25] - 法院要求政府在10天内向所有海关口岸下达新的执行通知，停止征收基于IEEPA加征的关税，若政府请求上级法院"暂缓执行"未获批准，则禁令在10天后正式生效 [2][25] - 从裁决书下发时刻起，前期加征关税的行政命令已经失效，关税应当被立即停收，否则可视为藐视法庭 [2][25] 起诉方及判决理由 - 此次判决是两个起诉的合并审理，一是12个州民主党籍总检察长联名起诉特朗普政府，二是由非营利组织自由司法中心代理的5家进口商企业起诉特朗普 [3][26] - 判决理由一是特朗普的关税超出IEEPA授权，总统绕过《1974贸易法》直接使用IEEPA属于越权，二是以芬太尼与移民问题为由征收关税不符合IEEPA法定条件 [3][26] - IEEPA授予总统的权力模糊而宽泛，缺少时间制约，截至2024年1月，历届总统已宣布69个国家紧急状态，其中39个仍处于有效状态，最长的紧急状态已经持续了五十年 [3][26] 可能失效的关税及影响 - 可能失效的关税包括芬太尼与美墨关税（主要针对加拿大、墨西哥、中国20%）、全球10%基准对等关税及报复性税率，但对华301关税和钢铝232关税等仍然有效 [4][27] - 美国对华关税可能降至12%左右 [4][27] - 风险资产集体上涨，避险资产下跌，标普500大涨1.2%，10年期美债收益率上行3.2bp，COMEX金快速下跌0.9%、布油大涨0.8% [6][29] 特朗普政府可能的应对措施 - 特朗普方面已对裁决提起上诉，并可能向联邦巡回上诉法院申请中止令，整个上诉链条可能持续6-18个月 [5][28] - 特朗普仍可采取301、232、122条款等措施，122条款针对"重大且严重"的贸易逆差，可征收最高15%的进口附加费，实施期限为150天 [5][28] - 历史上贸易战的终局有三种情形：国内反对执政党选举失败、美国达成目标、WTO框架下裁决美国违法 [6][29] IEEPA及其他相关法案 - IEEPA授予总统在宣布国家紧急状态后采取包括金融资产和货币在内的财产冻结等行动的权力 [8][10] - 《1962年贸易扩展法》第232条允许总统在进口产品威胁国家安全时采取行动调整进口 [9] - 《1974年贸易法》第301条允许美国贸易代表在总统指示下暂停贸易协定减让或实施进口限制以应对不公平贸易行为 [9]

文章核心观点 - 尽管面临贸易战挑战和美国限制措施 英伟达仍以惊人的速度持续增长并实现较高增长率 [1] 公司业绩与运营 - 英伟达在无法销售H20芯片的情况下 仍实现较高增长率 [1] - 因美国的限制措施 公司产生了与过剩库存和采购义务相关的45亿美元费用 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周四集运指数（欧线）期货价格集体上涨 主力合约 EC2508 收涨 6.34% 其余合约收涨 1 - 3%不等 贸易战不确定性尚存 叠加俄乌冲突有所升级 集运指数（欧线）需求预期转冷 期价震荡幅度大 接下来 贸易战长期能否如预期般好转仍需观察 建议投资者谨慎为主 注意操作节奏及风险控制 应及时跟踪地缘、运力与货量数据[1] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面数据 - EC 主力收盘价 1808.000 环比上涨 19.1 EC 次主力收盘价 2131 环比上涨 127.10[1] - EC2506 - EC2508 价差 - 323.00 环比下降 146.50 EC2506 - EC2510 价差 415.60 环比下降 8.00[1] - EC 合约基差 - 560.95 环比下降 35.00[1] - EC 主力持仓量 12716 环比无变化[1] 现货价格及相关指数数据 - SCFIS（欧线）（周）1247.05 环比下降 18.25 SCFIS（美西线）（周）1719.79 环比上涨 273.43[1] - SCFI（综合指数）（周）1586.12 环比上涨 106.73 集装箱船运力（万标准箱）1227.97 环比无变化[1] - CCFI（综合指数）（周）1107.40 环比上涨 2.52 CCFI（欧线）（周）1392.61 环比下降 37.74[1] - 波罗的海干散货指数（日）1303.00 环比下降 7.00 巴拿马型运费指数（日）1169.00 环比上涨 39.00[1] - 平均租船价格（巴拿马型船）10302.00 环比上涨 446.00 平均租船价格（好望角型船）17236.00 环比上涨 745.00[1] 行业消息 - 美联储会议纪要显示 经济面临不确定性更高 对待降息需谨慎 联储决策者担忧关税长期推升通胀 可能需在抗通胀和保就业间做“艰难取舍”[1] - 国务院副总理何立峰表示欢迎摩根士丹利等美资金融机构深化对华合作 参与中国资本市场建设发展[1] - 中欧半导体上下游企业座谈会强调支持中欧半导体企业合作 反对单边主义 商务部或放松对欧芯片企业稀土出口管制[1] 市场情况 - 周四集运指数（欧线）期货价格集体上涨 主力合约 EC2508 收涨 6.34% 其余合约收涨 1 - 3%不等 MSC 等相继宣涨亚欧航线运价至 3000 - 3300 美金/FEU 带动期价上行[1] - 最新 SCFIS 欧线结算运价指数为 1247.05 较上周回落 18.25 点 环比下行 1.4%[1] - 美国调整对华加征关税 撤销 91%关税 实施 34%对等关税 24%关税暂停 90 天 保留 10%关税 特朗普威胁 6 月 1 日起对欧盟商品征 50%关税[1] 重点关注数据 - 5 - 30 07:30 日本 4 月失业率 5 - 30 20:00 德国 5 月 CPI 月率初值 5 - 30 20:30 美国 4 月核心 PCE 物价指数年率 5 - 30 21:45 美国 5 月芝加哥 PMI 5 - 30 22:00 美国 5 月密歇根大学消费者信心指数终值[1]

金十数据5月29日讯，非洲开发银行行长阿德西纳日前在非洲开发银行第60届年会开幕式上表示，美国 近期推动的一系列关税政策可能对非洲造成严重影响，绝大多数非洲国家经济将受到直接冲击。阿德西 纳表示，目前包括安哥拉、阿尔及利亚和南非在内的至少22个非洲国家，面临着来自美国最高达50%的 关税，"非洲无法承受与美国的贸易战"。阿德西纳表示，非洲应重新调整与贸易伙伴的关系，实现市场 多样化，同时加速推进非洲大陆自由贸易区建设，寻求透明、平衡且以自身利益为中心的伙伴关系。 （央视新闻） 非洲开发银行行长：非洲国家无法承受与美国的贸易战 ...

【黄金期货最新行情】 | 5月29日 | 收盘价（元/克） | 当日涨跌幅 | 成交量（手） | 持仓量（手） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪金主力 | 764.32 | -0.81% | 250594 | 195076 | 明尼亚波利斯联邦储备银行总裁卡什卡利周二呼吁维持利率不变，直到关税上调对通胀的影响更加明 朗，并警告不要忽视这种供应价格冲击的影响。同时他也表示，面对特朗普的关税政策带来的通胀风 险，美联储内部对于利率如何变动持有不同观点。 美国纽约联储总裁威廉姆斯周三表示，当通胀开始偏离目标时，各国央行必须采取"相对强有力的应对 措施"。 打开APP，查看更多高清行情>> 【基本面消息】 数据显示，5月29日上海黄金现货价格报价758元/克，相较于期货主力价格（764.32元/克）贴水6.32元/ 克。 美国研究机构世界大型企业研究会27日发布的调查数据显示，受最新贸易局势进展等因素影响，美国5 月消费者信心指数从4月的85.7回升至98，高于市场预期，结束此前连续5个月的下降。美国4月耐用品 订单月率录得-6.3%，为2024年6月以来最大降幅。 【机构观 ...

韩国5月出口预测 - 根据16位经济学家的预测中值，韩国5月出口预计同比下滑2.7%，这将是自1月以来首次出现同比负增长 [1] - 作为全球主要出口经济体中最先公布月度贸易数据的国家，韩国定于6月1日周日当地时间上午9点发布5月贸易数据 [1] 出口表现与结构分析 - 4月韩国出口意外增长3.7%，尽管对美出口下降6.8% [1] - 4月强劲的芯片销售——尤其是用于人工智能的高端产品——抵消了受特朗普关税冲击的汽车出口下滑 [1] - 5月前20天出口下降2.4%，其中对美出口骤降14.6%，对华出口下滑7.2% [1] - 韩亚证券经济学家指出，5月半导体出口表现超预期，但这可能是由于担忧美国对芯片进口加征关税而提前下单所致 [1] 进口与贸易顺差预测 - 根据5月19-28日进行的调查，韩国5月进口预计下滑3.1%，4月为下降2.7% [2] - 韩国5月贸易顺差中值预计为46.1亿美元，上月为48.8亿美元 [2] 全球贸易环境与关税影响 - 美国总统特朗普已对进口汽车和钢铁产品征收25%关税，并暗示可能对半导体和医药产品加征更多关税 [1] - 特朗普在4月初宣布的包括对韩国25%关税在内的报复性关税措施，目前除10%基础税率外均暂缓实施以待谈判 [1] - 5月，美中两国同意通过取消大部分相互加征的关税90天来暂停贸易战 [2] - 法国兴业银行经济学家提到7月9日和8月12日这两个90天关税暂停期截止日以及中美贸易休战的不确定性 [2] 经济学家观点与展望 - 梅里茨证券经济学家指出，不仅看到对美出口下降，对华出口也在下滑，这表明全球贸易正在放缓 [2] - 该经济学家预计韩国出口将在二季度出现负增长，此前一季度已录得一年半来首次下滑 [2] - 法国兴业银行经济学家认为，现在断言关税风险明显缓解还为时过早 [2]

今日周四（5月29日)亚盘时段，纸白银目前交投于7.689一线上方，今日开盘于7.625元/克，截至发稿， 纸白银暂报7.684元/克，上涨0.79%，最高触及7.689元/克，最低下探7.555元/克，目前来看，纸白银盘 内短线偏向看涨走势。 【要闻速递】 在本周三，国际贸易法院作出了一项重要裁定：特朗普滥用《国际紧急经济权力法》，肆意对贸易伙伴 加征关税的行为被判定属于越权行为。对于外行人来说，这样的判断或许只是基于常识的简单认知。然 而，考虑到法院在国家安全事务方面向来对行政权保持着高度的顺从态度，此次裁决却突然打断了特朗 普政府的核心政策之一，这种局面着实充满了戏剧性，也完全出乎人们的意料。 当然，这一事件并非就此画上了句号。在所谓"232条款"下涉及的汽车和钢铁关税，并未受到此次裁决 的影响。特朗普方面已经向联邦巡回法院提起了上诉；倘若形势需要，还有一贯对行政权顺从的最高法 院作为后盾；此外，他甚至还可以搬出其他那些尘封已久、晦涩难懂的法案，重启关税战的局面。但此 次判决无疑清晰地揭示出，特朗普的贸易政策不仅在实质上是荒谬至极的，而且极易受到各类突发事件 的制约——无论是司法层面的干预、金融市场的剧 ...

宏观面 - 美国国际贸易法院裁决特朗普政府"解放日"关税政策越权并暂停生效，指出总统贸易管理权不得超越宪法赋予国会的权限 [1] - 此次诉讼由五家小型进口企业发起，系针对其关税政策的首个重大法律挑战，另有七起类似诉讼正在进行 [1] - 裁决令市场贸易战担忧降温，美股指期货上涨，纳指期货一度涨1.8%，美元指数升破100关口 [1] - 特朗普推迟对欧盟加征关税并与中国达成降税协议，缓解了经济悲观情绪 [1] - 美联储5月会议记录显示，官员面临通胀与失业双升的"艰难权衡"，市场预计9月降息概率达60% [1] - 尽管黄金今年涨26%，但美联储谨慎态度压制金价 [1] - 周二消费者信心数据超预期强化经济稳健预期，投资者还关注本周GDP、PCE数据及财政政策动向 [1] 美元指数 - 周三美元指数上涨，最高攀升至99.933，最低下探至99.414，最终以99.865收盘 [2] - 早盘价格短线震荡后向上发力，欧盘小幅回撤不破早盘低点则整体偏多，美盘后价格再度上涨并创出日内高点，最终日线大阳收尾 [2] - 周线级别价格压制在101.70区域阻力，中期视角美元指数走势更偏向于空头 [2] - 日线级别关键阻力位置于100.20，今日早盘价格向上刺破此位置，后续需关注日线收盘表现 [2] - 四小时级别周二价格突破阻力位置，短线价格偏多，需关注99.70-99.80区间支撑 [2] - 一小时级别上方100.50位置是关键趋势线阻力，后续需关注日线阻力及趋势线阻力得失 [2] 黄金 - 周三黄金价格下跌，最高上涨至3325位置，最低下跌至3276.48，收盘于3288.35 [4] - 早盘价格短线震荡后向上测试四小时关键阻力，到位后承压并持续向下运行，当天价格大阴收尾 [4] - 月线级别价格前期三个月上涨后出现单月修正，近期四个月上涨出现单月修正，五月份需注意市场风险 [5] - 周线级别黄金价格受撑于3160区域的支撑位，中线角度可保持看多观点 [5] - 日线级别支撑于3270区域，今日早盘直接跌破，后续整体偏空对待 [5] - 四小时级别昨日价格测试阻力后承压，短线价格压制在四小时阻力看承压，目前关注3295区域阻力 [5] - 一小时级别短线有背离表现，需等待反弹后布局 [5] 欧美 - 周三欧美价格下跌，最低下跌至1.1283位置，最高上涨至1.1344，收盘于1.1289 [6] - 早盘价格短线震荡承压，欧盘前小幅回撤不破早盘高点位置，整体处于四小时阻力之下偏空，当天价格大阴收尾 [6] - 月线级别欧美受撑于1.0800位置，长线多头对待 [6] - 周线级别价格受撑于1.1080区域的支撑，中线持续看多 [6] - 日线级别价格今日早盘刺破日线支撑，后续整体偏向空对待 [6] - 四小时级别价格周二跌破支撑后持续压制，短期偏空对待 [6] - 一小时级别价格下破前期上涨趋势线下边缘位置，等待反弹后回踩趋势线阻力及四小时阻力 [6] 财经数据与事件 - 今日重点关注英国央行行长贝利致辞、加拿大第一季度经常帐、美国至5月24日当周初请失业金人数、美国第一季度实际GDP年化季率修正值等数据 [11]

宏观面 - 美国国际贸易法院裁决特朗普政府"解放日"关税政策越权并暂停生效，指出总统贸易管理权不得超越宪法赋予国会的权限 [1] - 此次诉讼由五家小型进口企业发起，系针对其关税政策的首个重大法律挑战，另有七起类似诉讼正在进行 [1] - 裁决令市场贸易战担忧降温，美股指期货上涨，纳指期货一度涨1.8%，美元指数升破100关口 [1] - 特朗普推迟对欧盟加征关税并与中国达成降税协议，缓解了经济悲观情绪 [1] - 美联储5月会议记录显示，官员面临通胀与失业双升的"艰难权衡"，市场预计9月降息概率达60% [1] - 周二消费者信心数据超预期强化经济稳健预期，投资者关注本周GDP、PCE数据及财政政策动向 [1] 黄金价格走势 - 周三黄金价格总体呈现下跌状态，最高上涨至3325位置，最低下跌至3276.48位置，收盘于3288.35 [2] - 价格在早盘短线震荡后向上测试四小时关键阻力，随后承压并持续向下运行，当日大阴收尾 [2] - 价格下破日线支撑位置，整体偏空对待 [2] - 月线节奏显示前期三个月上涨后出现单月修正，近期四个月上涨后出现单月修正，五月份需注意市场风险 [3] - 周线级别受撑于3160区域支撑位，中线可保持看多观点，价格下跌仅作为中期上涨中的修正 [3] - 日线级别支撑于3270区域，早盘直接跌破后整体偏空 [3] - 四小时级别价格测试阻力后承压，短线压制在四小时阻力，关注3295区域阻力 [3] - 一小时级别短线有背离表现，需等待反弹后布局 [3] 交易策略 - 黄金3294-3295区间空，防守10美金，目标3245-3210 [5] 财经数据与事件 - 英国央行行长贝利致辞 [5] - 加拿大第一季度经常帐 [5] - 美国至5月24日当周初请失业金人数 [5] - 美国第一季度实际GDP年化季率修正值 [5] - 美国4月成屋签约销售指数月率 [5] - 美国至5月23日当周EIA天然气库存 [5] - 美国至5月23日当周EIA原油库存 [5] - 美国至5月23日当周EIA库欣原油库存 [5] - 美国至5月23日当周EIA战略石油储备库存 [5] - 美联储理事库格勒致辞 [5]

事件概述 - 美国联邦法院于当地时间5月28日阻止了特朗普总统于4月2日宣布的关税政策生效 裁定其越权 此事件与英伟达公司强劲的业绩预期共同提振了全球市场乐观情绪 逆转了此前因关税担忧引发的“卖出美国”交易策略 [1] 全球市场反应 - **美股期货强势反弹**：标普500指数期货大涨高达1.7% 纳斯达克100期货大涨高达2.1% [2] - **美国主要股指期货上涨**：道琼斯指数期货（US 30）上涨566.80点 涨幅1.35% 标普500指数期货（US 500）上涨98.20点 涨幅1.67% 纳斯达克100指数期货（US Tech 100）上涨429.70点 涨幅2.02% [3] - **亚洲股市普遍走高**：日本日经225指数领涨 上涨460.00点 涨幅1.21% 日本东证指数上涨29.25点 涨幅1.05% 恒生指数期货上涨269.00点 涨幅1.17% 富时中国A50指数期货上涨98.00点 涨幅0.74% 澳大利亚200指数上涨15.00点 涨幅0.18% [4] - **美元与外汇市场波动**：美元指数攀升至一周多以来高点 自2月高点以来美元已下跌超过7% 日元兑美元贬值0.8% [4][6][7] - **避险资产承压**：黄金价格应声跳水 跌至3270美元水平 [7] - **债券市场反应**：美债下跌 10年期美债收益率上升2个基点 [1][10] 行业与公司动态 - **科技行业受英伟达业绩提振**：英伟达首席执行官黄仁勋提供了稳健的销售预测 并表示AI计算市场仍处于“指数级增长”阶段 消息公布后 英伟达在纽约盘后交易中跳升近5% [1][11] - **科技行业内部分化**：惠普公司因利润预期不及预期并下调全年盈利预测 盘后下跌约8% Cadence Design Systems和Synopsys股价则因特朗普政府芯片限制消息而大跌 [11] 市场观点与分析 - 分析师认为 任何可能阻碍特朗普关税议程的事件均被投资者普遍解读为利好消息 股票等风险资产很可能对此反应积极 [9] - 有观点指出 关税裁决更多被视为情绪提振而非结构性转折点 法院决定消除了7月关税时间表前的一个战术风险 但从资金流向和情绪指标来看 投资者仍在谨慎交易 [11] - 市场人士表示 美元此前因关税政策而大幅下跌 现在因贸易前景在边际上变得更加积极而出现相反走势是合理的 [7]