财务业绩摘要 - 公司前三季度营业收入为36.40亿元，同比增长2.01% [1] - 公司前三季度归母净利润为1.96亿元，同比下降5.09% [1] - 公司前三季度扣非归母净利润为1.71亿元，同比下降9.74% [1] - 公司基本每股收益为0.29元，加权平均净资产收益率为4.60% [1] 盈利能力指标 - 公司前三季度毛利率为22.19%，同比上升0.39个百分点 [1] - 公司前三季度净利率为6.79%，较上年同期下降0.21个百分点 [1] - 2025年第三季度单季度毛利率为21.76%，同比上升4.16个百分点，环比下降3.17个百分点 [1] - 2025年第三季度单季度净利率为6.41%，较上年同期上升2.64个百分点，较上一季度下降0.42个百分点 [1] 费用结构 - 2025年三季度公司期间费用为4.56亿元，较上年同期增加1262.94万元 [2] - 期间费用率为12.54%，较上年同期上升0.10个百分点 [2] - 销售费用同比增长4.24%，管理费用同比增长14.60% [2] - 研发费用同比减少2.55%，财务费用同比减少40.33% [2] 估值与市场数据 - 以10月27日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约为43.49倍，市净率（LF）约为2.06倍，市销率（TTM）约为1.89倍 [1] - 截至2025年三季度末，公司股东总户数为3.75万户，较上半年末增加了1.06万户，增幅39.22% [2] - 户均持股市值由上半年末的29.39万元下降至22.44万元，降幅为23.65% [2] 公司基本情况 - 公司全称为哈尔滨电气集团佳木斯电机股份有限公司，位于黑龙江省佳木斯市 [2] - 公司成立日期为1996年12月31日，上市日期为1999年6月18日 [2] - 公司主营业务为电动机制造与维修等，主营业务收入构成为：电动机100.00% [2] - 公司所属申万行业为电力设备-电机Ⅱ-电机Ⅲ，概念板块包括磁悬浮、央企改革、黑龙江自贸区、海上风电、核电等 [2]

公司股价与交易表现 - 10月27日公司股价上涨1.44%，成交额为1.02亿元，换手率为0.12%，总市值达1471.33亿元 [1] - 当日主力资金净流入316.32万元，占成交额的0.03%，在所属行业中排名第43位，且连续3日被主力资金增仓 [5] - 近3日主力资金净流入687.86万元，近5日净流出52.74万元，近10日净流出1565.21万元，近20日净流出586.09万元 [6] 业务概况与项目进展 - 公司主营业务为风力发电和光伏发电，主要产品为电力和热力 [2] - 公司与黑龙江省铁力市人民政府签订353万千瓦新能源发电项目合作开发框架协议，计划联合开发300万千瓦抽水蓄能项目 [2] - 公司在新疆区域的风电在运装机容量为159.08万千瓦 [3] - 公司核心业务包括风电场的设计、开发、建设、管理和运营 [4] 财务状况与股东结构 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入156.57亿元，同比减少17.09%；归母净利润为33.75亿元，同比减少11.82% [9] - A股上市后公司累计派现59.78亿元，近三年累计派现47.46亿元 [10] - 截至2025年6月30日，公司股东户数为4.10万户，较上期增加1.18% [9] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股387.38万股，较上期增加17.41万股；交银国企改革灵活配置混合A持股383.00万股，较上期增加112.00万股 [11] 行业属性与市场定位 - 公司所属申万行业为公用事业-电力-风力发电 [8] - 公司涉及的概念板块包括绿色电力、抽水蓄能、央企改革、生物质能、碳中和等 [8] - 公司主营业务收入构成为：电力产品占比99.22%，其他收入占比0.78% [8]

股价与交易表现 - 10月27日盘中股价下跌2.15%至13.20元/股，成交金额10.36亿元，换手率3.42%，总市值294.95亿元 [1] - 当日主力资金净流出9912.95万元，特大单及大单买卖活跃，其中特大单买入6993.57万元（占比6.75%），卖出8054.40万元（占比7.78%），大单买入1.99亿元（占比19.18%），卖出2.87亿元（占比27.73%） [1] - 公司股价今年以来累计上涨102.76%，近5个交易日下跌7.69%，近20日上涨41.33%，近60日上涨61.37% [1] - 今年以来4次登上龙虎榜，最近一次为10月22日，当日龙虎榜净买入-6128.52万元，买入总计4.22亿元（占总成交额18.54%），卖出总计4.84亿元（占总成交额21.23%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为海南海峡航运股份有限公司，成立于2002年12月6日，于2009年12月16日上市 [2] - 主营业务为船舶运输和轮渡港口服务，收入构成为：海安航线72.21%，烟大航线10.48%，西沙航线6.17%，港口业务5.40%，其他航线3.72%，其他(补充)1.70%，北海航线0.32% [2] - 所属申万行业为交通运输-航运港口-航运，概念板块包括海南自贸区、央企改革、免税概念、融资融券、中盘等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1-6月实现营业收入27.21亿元，同比增长15.11%，归母净利润1.26亿元，同比减少47.30% [2] - 截至10月20日，公司股东户数为9.70万，较上期增加76.36%，人均流通股23035股，较上期减少43.30% [2] - A股上市后累计派现17.40亿元，近三年累计派现4.48亿元 [3] - 截至2025年6月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第三大股东，持股1599.63万股，较上期减少678.94万股，南方中证1000ETF（512100）为第六大股东，持股618.37万股，较上期增加117.45万股，华夏中证1000ETF（159845）退出十大流通股东 [3]

股价表现与资金流向 - 10月27日盘中股价上涨2.15%至18.04元/股，成交1.38亿元，换手率0.65%，总市值216.43亿元 [1] - 当日主力资金净流出339.30万元，特大单净卖出1084.52万元，大单净买入745.23万元 [1] - 公司股价今年以来下跌3.73%，近5个交易日上涨1.41%，近20日上涨3.68%，近60日下跌0.49% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为新型信息通信，收入构成为：数字化基础设施板块49.62%，前沿技术创新板块19.96%，电力数字化应用板块16.02%，企业数字化应用板块11.30%，能源创新服务板块2.97%，其他0.12% [1] - 2025年1-6月实现营业收入35.25亿元，同比增长31.43%；归母净利润2.66亿元，同比增长14.41% [2] - A股上市后累计派现15.85亿元，近三年累计派现6.95亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数为3.91万，较上期减少1.64%；人均流通股30588股，较上期增加1.67% [2] - 南方中证500ETF（510500）为第十大流通股东，持股890.21万股，相比上期增加119.70万股 [3] - 公司所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ，概念板块包括虚拟电厂、央企改革、水电概念、智能电网、电力物联网等 [1]

股价表现与资金流向 - 10月27日盘中股价上涨2.02%至10.63元/股，成交额1.39亿元，换手率1.01%，总市值138.91亿元 [1] - 当日主力资金净流出279.92万元，特大单净买入463.45万元，大单净卖出743.38万元 [1] - 公司今年以来股价上涨19.02%，近5个交易日上涨5.46%，近20日上涨8.58%，近60日下跌0.84% [1] 公司业务与收入构成 - 公司主营业务分为供应链集成服务（大宗商品运营与机电设备进口）和产业链（大消费、大环保等）两大类 [2] - 供应链业务是主要收入来源，占总收入的71.59%，产业链业务占28.20% [2] - 产业链业务细分包括先进制造（11.86%）、大消费（8.65%）、船舶制造与航运（7.54%）、服装（6.31%）、大环保（4.07%）等 [2] 财务业绩与股东情况 - 2025年1月至9月实现营业收入874.23亿元，同比增长0.56%，归母净利润11.04亿元，同比增长10.25% [3] - 截至9月30日股东户数为3.26万，较上期减少16.35%，人均流通股增至40079股，增幅19.55% [3] - A股上市后累计派现24.74亿元，近三年累计派现13.05亿元 [4] 行业归属与机构持仓 - 公司所属申万行业为商贸零售-贸易Ⅱ-贸易Ⅲ，概念板块包括BIPV概念、碳中和、固废处理、稀土永磁、央企改革等 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股5347.92万股，较上期减少310.38万股 [4]

股价表现与资金流向 - 10月27日盘中股价上涨2.25%至3.64元/股，成交额3222.25万元，换手率0.24%，总市值149.54亿元 [1] - 当日主力资金净流入75.21万元，大单买入296.76万元（占比9.21%），卖出221.55万元（占比6.88%） [1] - 公司今年以来股价上涨13.75%，近5个交易日上涨1.96%，近20日上涨1.11%，但近60日下跌9.45% [1] 公司基本概况 - 公司主营业务为钢铁冶炼、压延加工、发电、煤化工等，钢板产品占主营业务收入的97.40% [1] - 公司所属申万行业为钢铁-普钢-板材，概念板块包括低价、央企改革、中盘、融资融券等 [1] 财务业绩表现 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入246.98亿元，同比减少12.93% [1] - 2025年1月至6月，公司归母净利润为-13.99亿元，但同比增长9.78% [1] 股东结构与分红 - 截至2025年6月30日，公司股东户数为4.62万户，较上期减少3.47% [1] - A股上市后累计派现91.74亿元，但近三年累计派现0.00元 [2] - 截至2025年6月30日，招商证券(香港)有限公司为第五大流通股东，持股1601.19万股，较上期增加17.22万股 [2] - 香港中央结算有限公司为第十大流通股东，持股1002.11万股，较上期减少52.55万股 [2]

股价表现与资金流向 - 10月27日盘中股价上涨2.02%至17.70元/股，成交金额5866.86万元，换手率0.07%，总市值1479.69亿元 [1] - 主力资金净流入213.35万元，特大单净买入104.35万元（买入270.68万元占比4.61%，卖出166.33万元占比2.84%），大单净买入109.00万元（买入657.33万元占比11.20%，卖出548.33万元占比9.35%） [1] - 今年以来股价累计上涨14.33%，近5个交易日下跌0.73%，近20日上涨5.36%，近60日上涨5.91% [1] 公司基本情况 - 公司成立于1993年1月27日，于2022年1月24日上市，主营业务收入99.22%来自电力产品，其他收入占比0.78% [2] - 所属申万行业为公用事业-电力-风力发电，概念板块包括绿色电力、抽水蓄能、央企改革、生物质能、碳中和等 [2] - 截至2025年6月30日股东户数为4.10万户，较上期增加1.18% [3] 财务业绩 - 2025年1月至6月实现营业收入156.57亿元，同比减少17.09% [3] - 2025年1月至6月归母净利润为33.75亿元，同比减少11.82% [3] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现59.78亿元，近三年累计派现47.46亿元 [4] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股387.38万股，较上期增加17.41万股 [4] - 交银国企改革灵活配置混合A为第六大流通股东，持股383.00万股，较上期增加112.00万股 [4] - 华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF分别增持3.79万股、19.85万股、23.69万股，嘉实沪深300ETF为新进股东，持股121.81万股 [4]

股价与交易表现 - 10月27日盘中股价报9.28元/股，上涨2.09%，总市值达1908.71亿元 [1] - 当日成交金额为8.57亿元，换手率为0.49% [1] - 主力资金净流入1.40亿元，其中特大单净买入约9110.32万元（买入1.87亿元，卖出9589.68万元），大单净买入约5000万元（买入2.35亿元，卖出1.85亿元） [1] - 公司股价今年以来下跌9.64%，但近5个交易日上涨2.43%，近20日上涨9.18% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务收入构成为：核电80.01%，光伏10.93%，风电6.84%，其他业务合计约2.22% [1] - 2025年1-6月实现营业收入409.73亿元，同比增长9.43% [2] - 2025年1-6月归母净利润为56.66亿元，同比减少3.66% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利242.80亿元，近三年累计派现105.60亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年6月30日，公司股东户数为35.34万户，较上期减少1.79%，人均流通股增至53437股 [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股5.20亿股，较上期增加6311.73万股 [3] - 多只主要ETF在第二季度增持公司股份，包括华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF，其中华夏沪深300ETF为新进前十大股东 [3] 行业与概念属性 - 公司所属申万行业为公用事业-电力-核力发电 [1] - 公司涉及的概念板块包括绿色电力、央企改革、中字头、中特估、证金汇金等 [1]

股价表现与资金流向 - 10月27日盘中股价上涨2.01%至4.07元/股，成交额1.90亿元，换手率0.12%，总市值2055.29亿元 [1] - 当日主力资金净流入61.48万元，特大单净买入571.4万元，大单净卖出509.92万元 [1] - 公司股价今年以来上涨0.87%，近5日、20日、60日分别上涨1.75%、11.81%、8.53% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为建设、运营及管理核电站，销售电力，电力销售占主营业务收入78.27% [1] - 2025年上半年实现营业收入391.67亿元，同比减少0.53%，归母净利润59.52亿元，同比减少16.28% [2] - 公司所属申万行业为公用事业-电力-核力发电，概念板块包括中字头、中特估、绿色电力等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数为23.63万，较上期减少1.50%，人均流通股增加1.53%至168532股 [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股81.07亿股，较上期减少8.58亿股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF和易方达沪深300ETF分别增持1222.36万股和999.13万股，华夏沪深300ETF退出十大流通股东 [3] 分红记录 - A股上市后累计派现260.57亿元，近三年累计派现139.38亿元 [3]

投资评级 - 报告对苏美达的投资评级为“增持”，并予以维持 [1] 核心观点 - 公司2025年前三季度归母净利润同比增长10.0%，产业链板块带动稳健成长 [1] - 公司是低估值、高分红且具备成长性的央企，2021至2024年分红率均超过40% [7] - 公司是商贸领域员工持股激励的央企改革标杆，通过工会代核心员工持有核心子公司65%的股份绑定利益 [7] - 产业链板块布局广泛且增速较高，具备持续成长能力，尤其在造船、柴油发电机组等领域兼具行业竞争优势和较高景气度 [7] 2025年三季报业绩表现 - 2025年Q1-3公司实现营业收入874.23亿元，经调整后同比增长0.52% [7] - 2025年Q1-3归母净利润为11.04亿元，同比增长10.0% [7] - 2025年Q1-3扣非净利润为10.42亿元，同比增长16.4% [7] - 2025年Q3单季度实现营业收入323.2亿元，同比增长4.2%；归母净利润4.58亿元，同比增长6.58%；扣非净利润4.48亿元，同比增长12.43% [7] 业务板块分析 - 公司业务分为供应链和产业链两大板块，产业链板块（含大环保、先进制造、大消费）利润率更高且增速更高，带动公司整体利润率提升 [7] - 2025年上半年，产业链板块实现收入155.4亿元，同比增长6.0% [7] - 先进制造板块收入65.3亿元，同比增长8.0%，主要受益于柴油发电机组收入同比增长22%、船舶制造收入同比增长14% [7] - 大消费板块收入47.6亿元，同比增长17.8%，主要受益于服装类收入同比增长30.8% [7] - 大环保板块实现收入22.4亿元，同比下降11.0% [7] 盈利能力与效率 - 2025年Q1-3公司销售毛利率为6.45%，同比下降0.12个百分点；销售净利率为3.19%，同比上升0.24个百分点 [7] - 盈利预测显示，毛利率预计从2024年的6.80%持续提升至2027年的7.51% [8] - 归母净利率预计从2024年的0.98%提升至2027年的1.15% [8] - ROE（摊薄）预计保持在较高水平，2025至2027年分别为15.52%、15.35%、14.98% [8] 财务预测与估值 - 报告将公司2025-2027年归母净利润预期从12.4/13.3/14.1亿元上调至12.6/13.6/14.6亿元 [7] - 预计2025-2027年归母净利润同比增速分别为9.37%、8.57%、6.84% [1][8] - 基于2025年10月24日收盘价，对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为11倍、10倍、9倍 [7] - 当前市净率（P/B）为1.65倍 [5]