豆油期货市场发展概况 - 大连商品交易所豆油期货于2025年1月迎来上市二十周年 上市以来持续稳健运行[1] - 日均成交量从2006年的4.31万手增长至2025年的44.50万手 日均持仓量从2.42万手增长至84.44万手 市场流动性持续提升 风险承载力显著增强[1] - 截至2025年末 豆油期货产业客户持仓占比已达到52%[3] 期货市场基础设施与产业参与 - 豆油期货交割布局广泛 超过30家交割库分布于天津、河北、山东、江苏、浙江、广东、广西等7个省区市 覆盖范围广 交割能力充足[1] - 国内90%以上的大中型大豆压榨企业运用豆油期货进行套期保值[3] - 国内大型大豆压榨企业90%以上的豆油销售采用“大商所期货价格+升贴水”的定价模式 豆油期货价格已成为境内豆油现货贸易的重要定价基准[3] - 交易所通过“企业风险管理计划”推动产业链上下游企业共同学期货、用期货[3] 期货功能发挥与行业影响 - 豆油期货有效服务相关产业企业应对价格风险、实现高质量发展[1] - 期货工具帮助企业通过套期保值熨平价格波动、优化库存管理、稳定经营收益[4] - 期货带动了期现结合发展 促使现货交易从传统一口价向基差贸易转变 推动了更高效、透明、灵活的定价与贸易模式形成[4] - 基于豆油期货的基差定价模式已被延伸应用于棉油等其他食用油的贸易中[4] 国际化进程与全球影响力 - 2022年 包括豆油期货在内的大豆系列品种被纳入合格境外投资者可交易范围 并作为境内特定品种引入境外交易者[3] - 2024年 基于豆油期货交割结算价的FSOY合约在马来西亚衍生产品交易所上市交易[3] - 这些举措为全球大豆产业链提供了丰富高效的定价和风险管理工具 有利于向全球传递中国作为豆油主产区、主销区的市场信息[3] - 此举旨在提升豆油品种“中国价格”和“中国品质”的国际影响力[3] 未来规划 - 大连商品交易所表示将进一步深耕豆油品种维护优化 在确保平稳运行、合约规则贴近现货的基础上 持续做好市场培育[4] - 交易所将推进产业客户参与度提升工程 进一步提升豆油期货市场功能发挥水平和产业服务能力[4]

交易情况概述 - 公司现有期货套期保值业务已获批准，任一时点保证金最高额度不超过人民币5，000万元，任一交易日持有的最高合约（单边）价值不超过人民币20，000万元，期限自2025年第二次临时股东大会审议通过之日起12个月内有效 [2] - 本次新增期权套期保值业务，交易品种为与公司生产经营相关的铜期货及期权合约，包括场内和场外市场，旨在满足业务发展和规避原料价格波动风险的需求 [3] - 调整后的期货期权套期保值业务有效期保持不变，交易期限为2026年1月8日至2026年3月30日 [3] 交易目的与方式 - 交易目的是为了降低原料市场价格波动对生产经营成本的影响，尽管公司多数合同采用“铜价+加工费”模式，但铜价大幅波动仍会影响采购成本，通过套期保值可提升公司整体抵御风险能力和财务稳健性 [5] - 公司严禁以逐利为目的的任何投机交易，将根据实际生产经营情况，以订单或存货数量及合同执行情况为基准确定套期保值规模 [6] - 新增场外期权交易方式是因为其交易要素更灵活，公司可根据采购和销售情况定制个性化合约，更符合生产经营的套保需求 [3][8] 交易金额与资金来源 - 公司及子公司开展期货期权套期保值业务的保证金最高额度不超过人民币5，000万元，任一交易日持有的最高合约（单边）价值不超过人民币20，000万元 [6] - 业务资金将利用自有资金或自筹资金，明确不存在使用募集资金的情形 [7] 审议程序 - 公司于2026年1月8日召开了第五届董事会审计委员会2026年第一次会议及第五届董事会第六十次会议，审议通过了《关于增加期权套期保值业务交易方式的议案》 [1][10] - 审计委员会及董事会认为该业务符合公司实际业务需要，旨在规避原材料价格波动风险，决策程序符合相关法律法规及公司章程，无需提交公司股东会审议 [10][11][12] 交易对公司的影响 - 开展期货期权套期保值业务有利于规避原材料价格波动风险，降低经营风险，借助期货市场的价格发现和对冲功能增强财务稳健性 [16] - 在保证正常生产经营的前提下，使用自有或自筹资金开展该业务有利于提升公司的持续盈利能力和综合竞争能力 [16] - 公司将根据《企业会计准则》的相关规定，对套期保值业务进行相应的会计核算、列报及披露 [16]

全国期货市场2025年核心数据概览 - 2025年全年全国期货市场累计成交量为90.74亿手，累计成交额为766.25万亿元，同比分别增长17.4%和23.74% [1] - 2025年12月单月成交量为9.51亿手，成交额为90.81万亿元，同比分别大幅增长45.17%和58.55% [1] - 截至2025年底，期货市场沉淀资金规模为4977.51亿元，同比增长52.61%，创历史新高并扭转了此前连续两年的资金流出态势 [3] 各交易所2025年成交表现 - 上海期货交易所成交量约23.35亿手，成交额约259.00万亿元，同比分别增长3.31%和27.86% [1] - 上海国际能源交易中心成交量约1.56亿手，成交额约28.74万亿元，成交量同比增长10.21%，但成交额同比下降8.4% [1] - 郑州商品交易所成交量约31.38亿手，成交额约88.96万亿元，同比分别增长20.26%和4.47% [1] - 大连商品交易所成交量约26.07亿手，成交额约102.77万亿元，同比分别增长14.94%和4.49% [1] - 中国金融期货交易所成交量约3.04亿手，成交额约255.19万亿元，同比分别增长19.94%和33.66% [1] - 广州期货交易所成交量约5.34亿手，成交额约31.60万亿元，同比分别大幅增长171.62%和190.27%，增速在各交易所中领先 [1] 2025年12月及全年活跃品种 - 2025年12月按成交额排名，各商品交易所前三品种分别为：上期所的白银、黄金、铜期货；郑商所的PTA、烧碱、玻璃期货；大商所的焦煤、棕榈油、豆粕期货；广期所的碳酸锂、多晶硅、铂期货 [2] - 2025年12月中金所成交额前三品种为中证1000股指期货、中证500股指期货、30年期国债期货 [2] - 2025年12月按成交量排名，各商品交易所前三品种分别为：上期所的白银期货、螺纹钢期货、白银期权；郑商所的玻璃期货、PTA期货、甲醇期货；大商所的豆粕期货、聚氯乙烯期货、焦煤期货；广期所的碳酸锂期货、碳酸锂期权、工业硅期货 [2] - 从全年价格表现看，贵金属板块延续第四年上涨，沪金、沪银年内分别上涨55.77%和124.62%；有色金属板块走势强劲，沪铜和沪锡年内分别上涨33.18%和29.01%；能源化工板块表现不佳，原油年内下跌10.98% [4] 市场增长驱动因素分析 - 产业企业避险需求增加，驱动因素包括特朗普政府关税政策反复、全球货币政策环境宽松、地缘政治风险上升和国内“反内卷”等因素 [3] - 资本市场长期资金的对冲需求攀升，例如保险资金大规模流入 [3] - 实体企业经营情况逐渐修复，新能源和AI等新行业的快速发展提振了市场对新能源材料需求的乐观预期 [3] - 贵金属、有色金属、新能源金属、能源化工及金融期货、期权等板块成交规模的增长推动了市场整体表现 [3] - 2025年新增18个期货、期权品种，覆盖有色金属、能源化工及新能源金属多个板块，产品体系持续完善 [3] 行业展望与未来关注点 - 专家预计2026年期货市场将延续高质量发展主线，市场规模将持续扩大，成交额与客户权益均将保持10%～15%的增幅 [4] - 焦煤期权等新品种有望在2026年上市，将进一步覆盖新能源、高端制造等领域，拓宽期货市场的服务范围 [4] - 2026年全球大宗商品价格波动可能加大，在经济转型带来的新材料需求和地缘政治风险下，实体企业套保需求会继续增加 [4] - 期货市场将继续为金融机构和实体企业对冲风险提供不可或缺的工具 [4] - 交易者可继续关注股指和矿业资源板块的品种配置机会 [4]

公司套期保值业务目的与效果 - 公司开展套期保值业务旨在有效规避商品、原材料价格波动以及外汇风险 [2] - 评估套期保值业务对损益的影响需将期货端与现货端结合进行 [2] - 从近年实际开展情况看，该业务基本实现了公司稳健经营的目标，有效规避和控制了经营风险，增强了公司抵御市场风险的能力 [2] 公司信息披露指引 - 关于2025年度公司套期保值业务情况及对公司业绩的影响，投资者需持续关注公司公告 [2]

市场容量与流动性 - 豆油期货日均成交量从2006年的4.31万手增长至2025年的44.50万手 [1] - 豆油期货日均持仓量从2006年的2.42万手增长至2025年的84.44万手 [1] - 期货流动性持续提升，风险承载力显著增强 [1] 交割布局与规则优化 - 截至2025年底，豆油期货共有交割库33家，包括8家仓库和25家厂库，分布于7个省区市 [1] - 2018年引入动态升贴水制度，实现在广东设立交割库 [2] - 2021年增加广西作为交割区域，以顺应其成为豆油主产区之一的变化 [2] - 2025年推出集团交割及自报升贴水业务，扩大了交割覆盖范围并提升了灵活性 [2] - 2022年将豆油期货标准仓单最长有效期从12个月缩短至4个月，以保障交割品质并提升仓库周转效率 [2] 产业参与与定价基准 - 国内90%以上大中型大豆压榨企业运用豆油期货进行套期保值 [3] - 国内大型大豆压榨企业90%以上的豆油销售采用“大商所期货价格+升贴水”的定价模式 [3] - 豆油期货价格已成为境内豆油现货贸易的重要定价基准 [3] - 截至2025年末，豆油期货产业客户持仓占比已达52% [3] 对外开放与国际影响 - 2022年，豆油期货等被纳入QFI可交易品种范围，并作为境内特定品种引入境外交易者 [4] - 2024年，基于豆油期货交割结算价的FSOY合约在马来西亚衍生产品交易所上市交易 [4] - 中国已成为全球最大豆油生产国和消费国，2025年产量约1871万吨，消费量约1861万吨，均占全球约30% [4] - 对外开放举措提升了豆油品种“中国价格”和“中国品质”的国际影响力 [4] 功能演变与行业意义 - 豆油期货帮助行业企业通过套期保值熨平价格波动、抵御市场风险 [5] - 期货工具带动了期现结合发展，促使行业从传统一口价向基差贸易转变，并催生了含权贸易的兴起 [5] - 期货推动了行业形成更高效、透明的定价与贸易模式，增强了产业链上下游合作的稳定性 [5]

市场容量与流动性 - 豆油期货日均成交量从2006年的4.31万手增长至2025年的44.50万手，日均持仓量从2.42万手增长至84.44万手，流动性持续提升，风险承载力显著增强 [1] 交割布局与能力 - 截至2025年底，豆油期货共有33家交割库，包括8家仓库和25家厂库，覆盖天津、河北、山东、江苏、浙江、广东、广西等7个省区市，覆盖范围广，交割能力充足 [1] - 2018年引入动态升贴水制度实现在广东设库，2021年增加广西作为交割区域，2025年推出集团交割及自报升贴水业务，进一步扩大了交割覆盖范围并提升了灵活性 [2] 合约规则优化 - 为适应进口巴西大豆比重增加及企业对酸价的要求，2022年将豆油期货标准仓单有效期从最长12个月缩短至4个月，减少了在库时间，保障了出库品质，并加快了周转速度 [2] 产业参与与定价基准 - 国内90%以上大中型大豆压榨企业运用豆油期货进行套期保值，国内大型大豆压榨企业90%以上的豆油销售采用“大商所期货价格+升贴水”的定价模式，豆油期货价格已成为境内豆油现货贸易的重要定价基准 [3] - 截至2025年末，豆油期货产业客户持仓占比已达52% [3] 对外开放与国际影响 - 2022年，豆油期货等大豆系列品种被纳入QFI可交易范围并作为境内特定品种引入境外交易者，2024年，基于豆油期货交割结算价的FSOY合约在马来西亚衍生产品交易所上市 [4] - 对外开放举措提升了豆油品种“中国价格”和“中国品质”的国际影响力，为全球大豆产业链提供了定价和风险管理工具 [4] 行业地位与发展意义 - 2025年中国豆油产量约1871万吨，消费量约1861万吨，均占全球总量的30%左右，中国已成为全球最大的豆油生产国和消费国 [5] - 豆油期货带动了行业从传统一口价向基差贸易转变，并催生了含权贸易的兴起，推动了更高效、透明的定价与贸易模式形成 [5]

生猪期货上市五年发展概况 - 我国首个活体交割期货品种生猪期货于2021年1月8日在大商所上市 上市五年来市场运行平稳 流动性稳步提升 产业参与不断深化 已成为行业抗周期、稳经营的重要工具 [1] 市场流动性表现 - 2021年生猪期货日均成交量为2.5万手 日均持仓量为6.0万手 [3] - 2025年生猪期货总成交量达1799.3万手 日均成交量增至7.4万手 日均持仓量增至21.3万手 自2025年11月以来日均持仓量持续维持在30万手以上 显示流动性稳步提升 [3] 产业参与情况 - 截至目前已有超过3000家产业企业参与生猪期货交易 [4] - 在出栏量达百万头的32家大型猪企中 有24家参与过生猪期货的交易、交割或成为交割库 [4] - 西南地区龙头企业四川德康农牧从上市首日即参与套期保值 将其作为常态化经营手段 以锁定养殖利润 同时期货价格成为其仔猪补栏和商品猪出栏的重要参考依据 [4] - 西北地区企业陕西石羊农业科技利用期货合约进行套期保值 并通过基于期货价格的远期现货销售合同锁定未来销售价格 以稳定经营业绩 [6] 风险管理工具的应用与创新 - 大型养殖企业直接参与期货市场进行风险管理 [6] - 广大中小养殖户依托“保险+期货”模式来锁定饲料成本及生猪出栏价格 以建立科学生产预期并保障养殖连续性 [6] - 五年来大商所共支持开展生猪“保险+期货”项目774个 涉及现货量超1540万头 已结项项目累计实现赔付7.48亿元 覆盖河南、四川、湖南等养殖大省 惠及养殖户2.87万户次 [6] - 部分大宗商品综合服务商如中基商贸（浙江）有限公司 依托生猪期货提供远期一口价订单等服务 帮助养殖企业锁定单月、连续月份或全年销售价格 成为连接期现货的创新桥梁 [8] - 大商所推出生猪期权 在期货基础上进一步丰富了风险管理工具 [9] 市场功能与影响 - 产业链企业普遍认为生猪期货较好地发挥了价格发现功能 为分析未来生猪供需形势提供了重要参考 [9] - 生猪期货有助于避免行业“追涨杀跌”式的产能调整 推动行业供需格局趋于稳定 [9] - 专家表示生猪期货可以配合国家产能综合调控政策 通过价格信号强化政策效果 引导企业主动适配合理产能区间 [9] 合约与规则优化 - 五年来大商所聚焦生猪主流体重段调整交割质量标准 提升期货定价精准度 [9] - 引入整车过磅称重方式 有效提升交割效率 [9] - 从优化交割布局、完善交割流程、提升流动性等多方面不断完善生猪期货合约 [9]

生猪期货上市五年发展概况 - 我国首个活体交割期货品种生猪期货于2021年1月8日在大商所上市，五年来市场运行平稳，已成为行业抗周期、稳经营的重要工具 [1] 市场流动性表现 - 2021年，生猪期货日均成交量为2.5万手，日均持仓量为6.0万手 [4] - 2025年，生猪期货总成交量达1799.3万手，日均成交量增至7.4万手，日均持仓量增至21.3万手 [4] - 2025年11月以来，日均持仓量持续维持在30万手以上，显示流动性稳步提升 [4] 产业参与情况 - 截至目前，已有超过3000家产业企业参与生猪期货交易 [4] - 在出栏量达百万头的32家大型猪企中，有24家参与过生猪期货的交易、交割或成为交割库 [4] - 四川德康农牧从上市首日便积极参与套期保值，将其作为常态化经营手段，并参考期货价格进行仔猪补栏和商品猪出栏决策 [4] - 陕西石羊农业科技通过期货合约套期保值以及基于期货价格的远期现货销售合同来锁定销售价格，稳定经营业绩 [6] “保险+期货”模式应用 - 广大中小养殖户通过“保险+期货”模式锁定饲料成本及生猪出栏价格 [6] - 上市五年来，大商所共支持开展774个生猪“保险+期货”项目，涉及现货量超1540万头 [6] - 已结项项目累计实现赔付7.48亿元，覆盖河南、四川、湖南等养殖大省，惠及养殖户2.87万户次 [6] 市场功能与行业影响 - 产业链企业普遍认为生猪期货较好地发挥了价格发现功能，为分析未来供需形势提供了重要参考 [8] - 生猪期货有助于避免行业“追涨杀跌”式的产能调整，推动行业供需格局趋于稳定 [8] - 生猪期货可以配合国家产能综合调控政策，通过价格信号强化政策效果，引导企业主动适配合理产能区间 [8] 产品与规则持续优化 - 大商所聚焦生猪主流体重段调整交割质量标准，提升期货定价精准度 [9] - 引入整车过磅称重方式，有效提升交割效率 [9] - 推出生猪期权，在期货基础上进一步丰富风险管理工具 [9] 期现联动与创新服务 - 部分大宗商品综合服务商开始借助期现联动为养殖主体提供多种模式的定价和销售服务 [8] - 例如，中基商贸依托生猪期货提供生猪远期一口价订单等服务，帮助养殖企业锁定单月、连续月份或全年销售价格 [8]

文章核心观点 - 浙江亨通控股股份有限公司公告了其自2025年1月1日至2026年1月6日期间期货和衍生品套期保值交易的进展情况 显示该期间相关业务产生合计亏损4,382.62万元 且截至2026年1月6日尚有未平仓的浮动亏损1,970.93万元 公司表示套期保值旨在规避原材料价格波动风险 且现货端的收益可以抵消期货端的部分亏损 对公司整体财务影响较小 [1][3][4] 前期审议程序与业务规模 - 公司及控股子公司开展期货和衍生品交易的授权额度已进行更新 自2024年7月12日至2025年7月11日期间 保证金和权利金任意时点金额不超过5,000万元 任一交易日持有的最高合约价值不超过25,000万元 [3] - 自2025年7月11日至2026年7月10日的新授权期内 相关额度已上调 保证金和权利金任意时点金额不超过7,500万元 任一交易日持有的最高合约价值不超过37,500万元 [3] 交易进展与财务影响 - 根据财务部初步统计 自2025年1月1日至2026年1月6日 公司开展期货、期权套期保值业务产生的投资收益与公允价值变动损益及浮动损益合计为-4,382.62万元 [4] - 截至2026年1月6日 公司尚未完成平仓的套期保值业务产生的浮动损益为-1,970.93万元 [4] - 公司开展套期保值主要是为了规避原材料铜的价格波动风险 2025年以来铜价受国内外经济形势及地缘风险影响波动较大 [4] - 公司指出 现货端因铜价上涨带来的增益抵消了期货亏损 因此对公司整体财务数据影响较小 [4] - 公告中所有数据均为初步统计 未经审计 最终影响金额以经审计数据为准 [2][7] 风险控制措施 - 公司已建立《期货套期保值业务管理制度》 对授权范围、审批程序及风险管理有明确规定 [6] - 业务开展遵循与生产经营相匹配、以保值为核心的原则 并会结合市场情况适时调整操作策略 [6] - 公司严格控制套期保值的资金规模 在授权额度内合理计划和使用保证金 [6] - 公司仅与具备合法资质的期货经纪公司或金融机构开展业务 以规避法律风险 [6] - 公司设置多层级审批决策机制 并由内控审计部进行不定期检查 以确保制度得到严格执行 [6] - 公司表示将遵守相关制度和控制措施 确保资金安全 不影响正常业务开展 [5]

公司业务与运营 - 公司未开展碳酸锂等商品期货的套期保值业务，也未参与任何相关衍生品投资 [1] - 公司目前湖南鸡脚山和四川加达两大锂矿项目建设均稳步推进中 [1] - 公司将根据市场需求科学匹配产能，依托专业的矿山管理能力、规模化运营和技术优势增强整体盈利能力 [1] - 公司将视自身资金情况，审慎评估投资收益和风险后进行投资决策 [1] 市场表现与影响因素 - 近期公司股价波动主要受到宏观经济环境变化、行业政策动态、市场整体情绪及板块轮动等多方面因素的综合影响 [1] - 公司高度关注碳酸锂价格走势 [1] 公司治理与信息披露 - 公司不存在应披露未披露事项 [1] - 公司如有明确投资计划，将依法履行信息披露义务 [1] - 公司坚持以扎实的经营业绩和可持续的发展回报投资者 [1]