行业背景与市场痛点 - 全球稳定币总市值已突破2900亿美元，成为连接传统金融与数字经济的关键纽带[1] - 当前市场被单一法币锚定、信用风险集中等问题困扰[1] - 传统跨境支付存在高成本、慢速度、低透明的痛点[1] CCSAC稳定币的核心定位与价值主张 - CCSAC国际稳定币依托金砖国际工程诞生，定位为稳定币赛道的“破局者”[1] - 公司以“生态赋能+合规运营”双轮驱动，顺应全球“法币代币化”趋势[1] - 公司的终极价值在于构建可持续的信任体系与服务实体经济的能力[6] CCSAC的四大核心优势 - **多维价值闭环**：将使用价值、商品价值、品牌价值、金融价值与投资价值深度融合，告别对单一资产的依赖[2] - **国家级背书**：背靠金砖国际工程多边合作机制，获得国资委、发改委、亚投行等多方资金与政策支持，定位“非主权但有公信力”[3] - **技术与机制保障**：依托区块链实现分钟级到账，交易成本压至1美元以下，较传统电汇（25-50美元/笔、1-5天到账）优势显著[4]；100亿枚总量完全质押，每月兑换销毁流通币，配合中国再担保与区块链ETF大数据风控[4] - **实体赋能**：跳出加密交易工具局限，被亚投行认可其抵押融资功能，成为企业跨境融资新工具[5]；在东南亚试点中，中小企业用于结算货款，节省汇率对冲成本并提升资金周转效率[5] 应用场景与生态建设 - 线上可用于跨境电商购物，线下可直接消费如越南咖啡等实体商品[2] - 依托6000万会员形成稳定消费势能[2] - 作为金砖及“一带一路”沿线生态结算货币，成为进入庞大商业圈的“通行证”[2] - 在阿根廷、土耳其等新兴市场，成为用户信赖的价值储存选择[3] - 越南咖啡借其进入中国市场的案例，是“实体+数字”融合的生动体现[5] 发展前景与战略意义 - 随着全球货币格局向“稳定币、比特币、主权货币三分天下”演进，CCSAC的价值正持续释放[6] - 公司能降低金砖国家跨境贸易成本，激活万亿级存量资产的数字化流转[6] - 公司契合美、欧、港等多地监管框架，将在跨境贸易、供应链金融等领域开辟更大市场[6] - 公司被视为数字金融新基建的“潜力股”，是一座金砖背书的数字桥梁，旨在让全球金融更高效、更普惠[6]

资本市场开放与活动 - 2025年上海证券交易所国际投资者大会开幕，主题为“价值引领、开放赋能——国际资本投资并购新机遇”，吸引来自欧美、亚太及中东等地区百余家知名投资机构、近400名代表注册参会 [1] - 中证新交所亚洲精选100系列指数正式发布，为投资者提供亚洲主要市场投资标的及业绩比较基准 [2] - 科创板592家公司三季度净利润同比大幅增长75%，“硬科技”企业研发投入持续加码 [3] - 上海清算所与上海大宗商品仓单登记有限责任公司签署战略合作协议，加强在大宗商品清算通上的合作，助力大宗商品行业转型升级 [8] 金融创新与跨境支付 - 恒生银行（中国）与中国建设银行合作，在香港推出数字人民币商户收款服务，拓展数字人民币在香港零售消费的应用 [5] - 交通银行上海市分行成功助力中化国际落地首笔基于多边央行数字货币桥（mBridge）的跨境汇款业务，实现mBridge在发起地区以外企业数币收款的首次突破 [6] - 中国银行上海市分行联动中银香港，为中远海运集团旗下境外成员单位完成多边央行数字货币桥业务落地 [7] - 中国银联在第八届进博会期间推出多款跨境支付创新产品与解决方案，服务境外人士来华、助力中国企业出海 [9] 信贷投放与金融服务 - 进出口银行上海分行完成某商业航天项目的首笔信贷投放，实现商业航天领域信贷投放零的突破 [8] - 国泰海通与中国银行、中国太保联合发布《支持中资企业“走出去”跨境金融服务方案G-FIRST2.0》，为企业提供覆盖海外发展全生命周期的一体化金融服务 [8] - 10月份人民币境内企（事）业单位并购贷款增加84亿元 [18] 金融统计数据 - 10月末社会融资规模存量为437.72万亿元，同比增长8.5% [15] - 10月末广义货币(M2)余额335.13万亿元，同比增长8.2%；狭义货币(M1)余额112万亿元，同比增长6.2% [15] - 10月末本外币贷款余额274.54万亿元，同比增长6.3%；人民币贷款余额270.61万亿元，同比增长6.5% [15] - 10月份经常项下跨境人民币结算金额为1.41万亿元，直接投资跨境人民币结算金额为0.65万亿元 [17] - 10月份上海人民币贷款增加178亿元，人民币存款增加2366亿元 [18]

公司业务拓展 - 公司持续拓展二维码支付网络，与各国家和地区收单机构合作，使微信用户能在74个国家和地区的热门消费场景直接扫码支付 [1] - 公司积极参与建设跨境二维码统一网关“外包内用”，开放内地数千万商户网络，方便境外人士来华消费 [1] - 公司已上线或已签署合作备忘录并即将上线的全球电子钱包超过40个 [1] 行业用户需求趋势 - 越来越多的用户希望在海外旅游或工作中使用自己熟悉的本国电子钱包进行支付交易 [1] - 跨境活动需求持续增长，跨文化交流需求持续变化 [1] 公司核心工作理念 - 公司工作理念包括保持开放，追求共赢，做“连接器”，以及始终秉持以用户为本的最高准则 [1]

公司业务进展 - 公司持续拓展二维码支付网络，微信用户可在74个国家和地区的热门消费场景直接扫码支付[1] - 公司积极参与建设跨境二维码统一网关“外包内用”，向境外人士开放内地数千万商户网络[1] - 公司已上线或已签署合作备忘录并即将上线的全球电子钱包超过40个[1] 行业趋势与公司理念 - 行业趋势显示越来越多用户希望在海外使用本国电子钱包进行支付交易[1] - 公司工作理念为保持开放、追求共赢、做“连接器”、秉持以用户为本的最高准则[1]

财务表现 - 2025年前三季度营收稳步增长 [1] - 经营性现金流显著改善 [1] - 公司首次开展中期分红 [1] 机器人业务发展 - 公司持续推进移动超柜机器人、巡检机器人及智能警用机器人的研发与落地应用 [1] - 公司与多家国有大行合作推进金融机器人试点 [1] - 巡检机器人已在广州人工智能算力中心、公司数据中心投入使用，实现对机房的全面高效智能巡检 [1] - 智能警用机器人集成人脸识别、行为分析等十余项技术，支持安防巡逻、移动宣传与路线引导，数据实时回传助力警务决策 [1] 跨境支付业务进展 - 公司全资公司广电汇通（香港）有限公司取得香港海关颁发的金钱服务经营者牌照（MSO牌照） [1] - MSO牌照标志着公司正式具备合规的跨境资金结算与外汇兑换资质 [1] - 未来公司将发挥与控股子公司中金支付在牌照、客户资源的协同效应，构建"境内+境外"一体化资金通道 [1] - 公司计划为企业客户提供安全高效透明的跨境金融科技服务 [1]

股价与资金流向 - 11月14日盘中股价下跌2.08%至9.89元/股，成交金额2.32亿元，换手率1.46%，总市值269.92亿元 [1] - 当日主力资金净流出503.65万元，特大单资金净卖出1951.98万元，大单资金净买入1448.32万元 [1] - 公司今年以来股价上涨38.71%，近5个交易日上涨6.23%，近20日上涨2.28%，近60日下跌5.54% [1] 公司业务与财务表现 - 公司主营业务为酒店、餐饮、零售信息管理系统及支付系统的软件开发与销售，酒店信息管理系统业务收入占比最高，达43.87% [2] - 2025年1-9月实现营业收入19.29亿元，同比下降4.29%，归母净利润2115.97万元，同比增长33.22% [2] - A股上市后累计派发现金红利8.33亿元，近三年累计派现5458.39万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为5.36万户，较上期增加11.94%，人均流通股减少10.67%至29835股 [2] - 香港中央结算有限公司为第九大流通股东，持股1762.15万股，较上期增加490.55万股 [3] - 公司所属行业为计算机-软件开发-垂直应用软件，概念板块包括电子支付、人工智能等 [2]

股价表现与资金流向 - 11月14日盘中股价上涨2.00%至18.36元/股，成交1979.08万元，换手率0.44%，总市值54.82亿元 [1] - 当日主力资金净流入430.63万元，大单买入617.60万元（占比31.21%），卖出186.97万元（占比9.45%） [1] - 公司今年以来股价下跌10.61%，近5个交易日上涨2.68%，近20日下跌1.45%，近60日下跌11.98% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为4月23日，当日龙虎榜净买入3344.73万元，买入总计3930.03万元（占总成交额99.21%） [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务是以自主研发的新晨交换平台为基础，面向重点行业进行应用软件开发并提供信息化解决方案与服务 [1] - 主营业务收入构成为：软件开发45.46%，系统集成38.48%，专业技术服务16.06% [1] - 2025年1-9月，公司实现营业收入6.53亿元，同比减少2.92%，归母净利润为-2267.94万元，同比减少27.87% [2] - 公司A股上市后累计派现9881.08万元，近三年累计派现1018.04万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为3.78万，较上期减少21.84%，人均流通股6546股，较上期增加27.90% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，华宝中证金融科技主题ETF（159851）为第五大股东，持股283.94万股，较上期增加122.71万股 [3] - 华夏大盘精选混合A（000011）为新进第七大流通股东，持股102.43万股，香港中央结算有限公司为新进第十大流通股东，持股81.80万股 [3] 行业分类与概念板块 - 公司所属申万行业为计算机-软件开发-垂直应用软件 [2] - 公司所属概念板块包括数字货币、百度概念、跨境支付、数据确权、华为欧拉等 [2]

全球市场表现 - 美股三大指数齐跌，纳指跌2.29%，标普500指数跌1.66%，道指跌1.65%，均创一个月最大跌幅 [1] - 科技股与芯片股重挫，特斯拉跌6.6%，英伟达跌3.6%，AMD跌超4%，Palantir跌超6% [1] - A股与港股上涨，沪指涨0.73%续刷十年新高，恒指站上27000点，创业板指涨2.55% [5] - 原油反弹，WTI原油期货收涨0.34%至58.69美元/桶，布伦特原油期货收涨0.48%至63.01美元/桶 [6] - 黄金转跌，COMEX 12月黄金期货收跌0.45%至4194.5美元/盎司 [6] 宏观经济与政策 - 中国10月新增社会融资规模8100亿元，新增人民币贷款2200亿元，M2-M1剪刀差扩大至2.0个百分点 [9] - 美国众议院通过临时拨款法案结束政府关门，国会预算办公室估计停摆造成约110亿美元净损失并使四季度GDP减少1.5个百分点 [9][10] - 美联储多位官员发表鹰派言论，对12月降息前景表示谨慎，强调需根据数据行事 [10] - 欧洲官员探讨建立美元储备池，以减少对美联储资金支持机制的依赖 [11] 科技与AI行业动态 - 阿里巴巴将AI应用“通义”更名为“千问”并全面转向C端市场，对标ChatGPT，旨在打造独立超级APP [13][32] - 百度世界大会发布昆仑芯超节点，单卡性能提升95%，并公布自研芯片路线图，其无人驾驶服务订单超1700万次 [4][14] - 微软CEO称Azure利润很大程度上源于AI配套服务，并推出整合数十万GPU的“AI超级工厂” [14][15] - 有分析指出OpenAI存在财务黑洞，其真实推理成本可能为公开数据的三倍，收入难以覆盖支出 [15] - 马斯克旗下xAI据称融资150亿美元，估值达2000亿美元，但马斯克予以否认 [17] 重点公司财报与业务 - 腾讯Q3净利润同比增长19%至631.3亿元，AI云推动企业服务收入双位数增长，研发支出创历史新高达228.2亿元 [11][18][30] - 京东Q3营收同比增长15%，但调整后EBITDA下降83%，新业务收入增长213.9%，营销开支增110% [11][18] - 中芯国际Q3营收同比增长9.9%，净利润大增43.1%，产能利用率达95.8%，预计Q4收入环比持平至增长2% [12] - 哔哩哔哩Q3营收同比增5%至76.9亿元，调整后净利润同比大增233%至7.86亿元 [12] - 特斯拉被报道正在开发对苹果CarPlay的支持，其AI高管称2026年将是员工最艰难的一年 [16][17] 公司与行业合作 - 苹果与腾讯达成小程序游戏支付协议，苹果将收取15%佣金，低于标准的30% [19][30] - 宁德时代与海博思创签署十年战略协议，未来三年电芯采购不低于200GWh，阿特斯获加拿大1.86GWh储能大单 [21] - 沐曦股份获证监会同意科创板IPO注册，拟募资39.04亿元用于高性能通用GPU研发项目 [28][29] 新兴技术与产业趋势 - 存储芯片价格持续上涨，DDR5 16G价格单日上涨0.66%，AI需求爆发与HBM产能倾斜导致供需紧张 [28] - 6G技术完成第一阶段试验，形成超过300项关键技术储备，行业处于技术迭代与政策红利叠加期 [27] - 磁电存储技术受关注，其高速度、低功耗特性有望突破AI计算存储瓶颈，全球数据存储产业市场空间超2.6万亿元 [31] - 人形机器人规模化商用面临挑战，大摩预测明年销量为1.2万台，远低于行业预测的10万台 [21] - 花旗大幅上调礼来口服GLP-1新药销售额预测，预计2026年销售额达18亿美元，约为市场共识预期的3倍 [26]

6G技术 - 我国已连续四年组织开展6G技术试验，完成第一阶段工作，形成超过300项关键技术储备[1][8] - 随着6G标准制定工作推进，业界共识日益加深，决定6G长期发展方向的系统架构决策有望在较短时间内确定[1] - 2025年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将持续释放增长动能[1] 存储芯片 - 11月13日，内存芯片DDR5 16G、DDR4 16Gb、DDR3 4Gb价格分别上涨0.66%、0.18%、1.05%[2] - 存储市场正经历显著价格上涨周期，核心驱动因素为AI时代下多模态应用与企业级存储需求爆发式增长，以及主要存储原厂将产能优先分配给HBM等高利润产品[2] - 行业自2025年初以来供需关系持续偏紧，并在第三季度后加剧，若AI需求持续强劲而供给侧未能有效扩容，2026年存储市场供需紧张格局可能延续[2] GPU与算力芯片 - 沐曦集成电路IPO注册获批，拟募集资金39.04亿元，用于投资新型高性能通用GPU研发及产业化等项目[2] - 公司致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台，为人工智能公共算力平台、运营商智算平台等提供基础算力底座[3] - 沐曦股份和摩尔线程作为国产GPU领军者，不断打破海外算力垄断，加速突围[3] 腾讯控股 - 腾讯与苹果达成协议，苹果将处理微信小游戏和应用内购买支付并抽取15%分成[4] - 腾讯第三季度实现总营收1928.7亿元，同比增长15%，净利润631.3亿元，同比增长19%[4] - 当季研发支出228.2亿元创历史新高，国际市场游戏收入首次突破200亿元达208亿元，同比大增43%[4] 磁电存储 - 中国电子工业标准化技术协会数据存储专业委员会将于11月19日举办2025数据存储产业大会，磁电存储技术凭借高速度、低功耗和非易失性特点有望成为爆点方向[5] - 全球数据存储产业市场空间超过2.6万亿元，磁电存储技术有望突破AI计算中的存储瓶颈，提升整体系统效能[5] - 华为在2025年全联接大会上更新了新型磁电存储技术的研发进展[5] 人工智能 - 阿里巴巴秘密启动“千问”项目，基于Qwen模型打造个人AI助手千问APP，全面对标ChatGPT[6] - 此举意味着阿里大模型侧重点正式从B端和开发者向C端大众市场倾斜，千问APP将作为独立超级APP参与竞争[6] - 这是年初公布3800亿投入AI基础设施后，阿里AI战略的又一重要布局，千问APP一两年内可能成为新的高频超级入口[6] 跨境支付 - 香港金管局宣布推出Ensemble项目并进入试行阶段，标志着香港在代币化存款及数码资产用于真实交易迈出重要一步[7] - 代币化存款交易的跨行结算将首先透过港元即时支付结算系统进行，试行环境将逐步升级优化以支持代币化央行货币进行24/7全天候结算[7] - 项目旨在通过代币化技术提升金融交易效率和透明度，构建以代币化为核心的新一代金融基础设施[7] 宏观与行业要闻 - 10月末社会融资规模存量为437.72万亿元，同比增长8.5%[8] - 超导量子计算机“天衍-287”搭建完成，处理特定问题的速度比目前最快的超级计算机快4.5亿倍[8] - 宇树推出首款轮式人形机器人，身高1.26米-1.68米可调，比亚迪电子业务已开始大规模应用AMR智能物流机器人[8] 市场热点主题 - 锂电池板块多只个股表现活跃，包括幸日股份6天6板、花露绿电6天3板等[11][12] - 福建自贸/海西概念股走强，三木集团9天6板，厦工股份8天4板[12] - 智能电网概念表现突出，摩恩电气8天8板，顺钠股份7天4板[13]

投资评级 - 投资评级为“买入”（维持）[4] 核心观点 - 公司2025年前三季度营收实现稳步增长，但归母净利润同比下滑，经营性现金流显著改善[7] - 公司首次开展中期分红，持续强化投资者回报[7] - 公司在机器人及跨境支付领域持续发力，推进相关产品的研发与应用，并取得香港MSO牌照，构建境内外一体化资金通道[7] 财务表现总结 - 2025年前三季度实现营业收入79.06亿元，同比增长11.08%[7] - 2025年前三季度实现归母净利润6.02亿元，同比下滑10.51%[7] - 2025年前三季度实现扣非后归母净利润5.11亿元，同比下滑7.52%[7] - 2025年前三季度销售毛利率为27.69%，同比下降3.75个百分点[7] - 2025年前三季度经营性现金流净额为-4.01亿元，较去年同期的-10.41亿元显著收窄[7] - 2025年第三季度单季实现营业收入26.31亿元，同比增长9.13%[7] - 2025年第三季度单季实现归母净利润1.36亿元，同比下滑21.97%[7] - 2025年第三季度单季实现扣非后归母净利润1.06亿元，同比下滑5.69%[7] - 2025年第三季度单季销售毛利率为26.19%，同比下降3.61个百分点[7] - 2025年第三季度单季经营性现金流净额为4.04亿元，同比由负转正[7] 分红与股东回报 - 2025年中期利润分配预案为每10股派发现金红利1.70元（含税），共计派发现金红利4.22亿元[7] - 中期分红金额占2025年前三季度归母净利润的比重为70.10%[7] - 此为公司上市以来首次开展中期分红[7] 业务发展重点 - 在垂直机器人领域，持续推进移动超柜机器人、巡检机器人及智能警用机器人的研发与落地应用[7] - 与多家国有大行合作推进金融机器人试点[7] - 巡检机器人已在广州人工智能算力中心、公司数据中心投入使用[7] - 智能警用机器人集成人脸识别、行为分析等十余项技术，支持安防巡逻、移动宣传与路线引导[7] - 在跨境支付领域，全资公司广电汇通（香港）有限公司取得香港海关颁发的金钱服务经营者牌照（MSO牌照）[7] - 未来将发挥与控股子公司中金支付在牌照、客户资源的协同效应，构建“境内+境外”一体化资金通道[7] 盈利预测 - 预计公司2025年EPS为0.36元，对应PE为34倍[7] - 预计公司2026年EPS为0.44元，对应PE为29倍[7] - 根据盈利预测简表，预计2025年营业总收入为123.5347亿元，2026年为141.3311亿元，2027年为162.2329亿元[8] - 预计2025年归母公司所有者的净利润为9.0546亿元，2026年为10.8851亿元，2027年为11.9754亿元[8]