中国市场的强大韧性与优势，也受到全球企业的青睐。汇丰集团近期面向全球企业的一项贸易前景调查显示，随着贸易政 策的不确定性持续影响国际贸易，全球企业普遍面临成本攀升、收入下降等压力，并正调整贸易策略积极应对。在此背景下， 中国依然是全球企业计划增加贸易往来、加码生产制造的主要市场。与此同时，中国企业以创新动力和全球布局为突破口，对 进一步提升国际业务保持乐观态度。 汇丰银行（中国）有限公司行长兼行政总裁王云峰表示："我们的调查进一步印证了亚洲市场间的经贸联系正在深化，同 时亚洲与中东之间的贸易走廊也愈发活跃，而中国依然是世界贸易版图的重心所在。我们坚信，未来中国市场将以科技创新的 强大潜力，叠加市场规模、产业链供应链等传统优势，继续为海内外企业提供增长'引擎力'。" 6月6日，汇丰环球私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正分享了汇丰第三季度全球投资展望。匡正表示："在亚洲， 我们依然看好中国、印度及新加坡等展现出经济韧性的市场。中国及亚洲的专业制造业的技术能力集中，不易被取代，中国经 济的韧性及结构性增长机遇依然明显。" 6月5日，德意志银行集团（以下简称"德意志银行"）研究团队发布2025年下半年全球经济展望 ...

经济增速预期上调 - 高盛上调中国经济增速预测0.6个百分点，瑞银上调0.6个百分点，摩根大通上调0.7个百分点 [2] - 政策效果显现，2024年9月以来一揽子增量政策产生积极影响 [2] - 财政发力提振经济，财政赤字率首次突破4%，中央和地方专项债规模达历史新高 [4] 政策连续性与开放姿态 - 市场准入负面清单调整、自贸试验区制度创新、扩大跨境服务贸易开放、优化跨境数据流动规则 [6] - 前4个月新设立外商投资企业18832家，同比增长12.1% [6] - 深化对外开放，改善营商环境，加快服务业开放试点，推进中国企业"走出去" [8] 资本市场表现 - 香港IPO市场募资总额达90亿美元，同比增长320% [8] - 国际投行对中国股票保持高配建议，预计AI带动2000多亿美元净流入 [10] 经济韧性 - 多家外资金融机构研报提到"韧性"一词，恢复对中国经济内生动力的信心 [11] - 二季度即使面临美国加征关税冲击，国内经济增长依然呈现较强韧性 [13] - 中国政策节奏稳健，对全球投资者信心起到定心丸作用 [15] 科技创新能力 - 中国企业减少对美国市场依赖，扩大海外生产 [17] - 中国是全球AI全产业链生态系统强国，60家代表性企业提振生产力 [20] 科技与消费双主线 - 外资机构聚焦中国科技与消费领域，认为蕴含巨大增长潜力 [18] - 消费领域改善，零售销售额上升，餐饮、体育用品、家具等行业增长势头强劲 [22] - 新消费领域表现亮眼，兴趣消费、品质零售、文化旅游等增长显著 [22]

公司发展历程 - 维沙尔超级市场创始人拉姆·钱德拉·阿加瓦尔从月收入300卢比的复印店起步，借资金创立维沙尔零售，2007年以200亿卢比估值上市 [3] - 2008年金融危机导致公司因短期贷款扩张策略失败，2011年陷入75亿卢比债务，最终以7亿卢比出售给TPG资本和施瑞拉姆集团 [3] - 2017年公司完成转型，拥有350余家门店，实现230亿卢比销售额 [4] - 2022财年Q1至2025年数据：覆盖414座城市645家门店，零负债，70亿卢比现金储备，46亿卢比税后利润，300亿卢比自由现金流 [4] 转型策略与运营优化 - TPG与施瑞拉姆引入战略纪律性，制定长期规划，优化流程并精简成本，采用轻资产模式和门店选址优化 [4] - 凯达拉资本收购后，公司聚焦小城镇未充分服务市场，CEO古南德·卡普尔推动精准定位 [4] - 92%收入来自核心业务，8-10公里内2小时配送及299卢比以上免费送货服务提升竞争力 [5] 成功指标与商业模式 - 2025年IPO以超40%溢价完成，估值达60亿美元 [1][4] - 单店经济效益强劲，自由现金流达300亿卢比（2022财年Q1至2025年） [4][5] - 创始人阿加瓦尔二次创业成立V2零售，估值560亿卢比，其54%持股价值3024亿卢比 [7] 行业启示 - 案例体现私募股权在扭亏为盈中的作用，通过资金、资源和管理经验输入实现转型 [5][8] - 轻资产模式降低运营风险，严格的财务纪律保障财务健康 [5] - 聚焦服务不足市场开辟新增长空间，卓越运营优于盲目扩张 [5][7] 创始人韧性 - 阿加瓦尔经历失败后借1000万卢比再创业，V2零售成功验证企业家韧性 [7] - 公司最终实现"印度版沃尔玛"愿景，但由不同所有者完成 [7]

海底基础设施行业格局 - 全球95%以上的互联网、语音和数据流量通过海底电缆传输[12] - 具有跨洲际海缆交付能力的企业共四家：美国SubCom、法国ASN、日本NEC及中国华海通信(HMN Tech)[14] - 法国阿尔卡特海缆网络(ASN)于2024年1月被诺基亚出售至法国政府[14] - 谷歌、脸书、亚马逊及微软四家互联网企业拥有当今世界逾半数的海底电缆投资[14] 中国海底基础设施参与情况 - 中国华海通信(HMN Tech)是全球四大海缆铺设企业之一[14] - 中国《刑法》第124条规定破坏公共电信设施罪最高可判七年以上有期徒刑[10][11] - 中国司法实践中已有因破坏海底电缆被判七年六个月有期徒刑的案例[10] - 中国信通院2025年报告显示中国企业具备国际海缆建设能力[14] 行业技术发展动态 - 国际电信联盟(ITU)与国际电缆保护委员会(ICPC)于2024年12月建立海底光缆韧性建设咨询机构[5] - "蛟龙"号2025年技术更新重点提升水下作业效能[1] - 加强海底电缆"韧性"建设方式包括：构建互通网络、改善电缆材质及制造工艺[5] 国际治理体系现状 - 国际电缆保护委员会拥有243个成员单位包括企业、高校及部分政府机构[17] - 该委员会通过发布建议报告指导电缆安装维护和政府保护政策[19] - 《联合国海洋法公约》第112-113条规范海底电缆铺设和保护义务[12][15] - 海底基础设施保护主要面临非国家实体参与带来的治理缺口[15][16]

全球制造业PMI数据 - 2025年5月全球制造业PMI为49.2%，较4月微升0.1个百分点，连续3个月低于50% [1] - 亚洲制造业PMI升至50%以上，欧洲制造业PMI小幅上升至48%以上，连续3个月保持该水平 [1] - 美洲制造业PMI与4月持平，连续3个月低于49%，非洲制造业PMI连续2个月下降至49%以下 [3] 区域制造业表现 - 亚洲制造业恢复力度优于美洲、非洲和欧洲，受益于《区域全面经济伙伴关系协定》提升贸易依存度和产业链完备性 [2] - 欧洲制造业保持缓慢恢复态势，但指数徘徊在48%左右，受美国贸易政策不确定性影响 [2] - 美国制造业持续走弱，非洲制造业恢复动力趋弱，美国加征关税对非洲出口依赖型经济体造成不利影响 [4] 经济恢复建议 - 提升供应链韧性、加快技术创新和推进多元化市场布局可增强经济恢复稳定性 [1] - 坚定推动多边贸易合作，构建稳定可持续的经济复苏路径 [1] - 非洲各国利用非洲大陆自贸区调整贸易伙伴关系，推进多边合作以增强经济韧性 [4]

股价表现与市场对比 - 卡特彼勒股票在过去6个月下跌12% 而同期标普500指数仅下跌2% [2] - 当前股价为350美元 较2024年11月的历史高点416 88美元有所回落 [15] - 公司P/E为16 7倍 低于标普500的26 4倍 显示估值相对偏低 [7] 财务指标分析 - 近12个月营收下降5 6%至630亿美元 最新季度营收同比下滑9 8%至140亿美元 [7] - 过去3年营收年均增长6 7% 高于标普500的5 5%增速 [7] - 营业利润率19 2%显著高于标普500的13 2% 净利润率15 7%也优于基准 [14] - 债务权益比23 2%略高于标普500的19 9% 现金资产比仅4 2%显示流动性偏弱 [14] 行业需求与估值 - 经销商库存处于低位 反映终端需求疲软 主要受高利率和高通胀环境影响 [2] - P/S比率2 6倍低于标普500的3 0倍 P/FCF比率14 7倍也低于基准的20 5倍 [7] - 当前17倍市盈率低于5年历史均值19倍 显示估值处于相对低位 [10] 历史危机表现 - 2020年疫情期间股价最大回撤39% 大于标普500的33 9%跌幅 [15] - 2008年金融危机期间股价暴跌74 5% 显著差于标普500的56 8%跌幅 [15] - 但公司在历次危机后均能完全收复失地 恢复周期约2-3年 [15] 未来增长预期 - 预计2025年营收将维持低个位数下滑 2026年起恢复中个位数增长 [11] - 当前需求疲软被视为暂时性现象 长期增长动能仍存 [11]

欧洲央行：经济应变得更加有韧性以应对全球冲击。 ...

【冠通研究】 盘中承压运行，震荡区间内波动 制作日期：2025 年 6 月 5 日 【策略分析】 沪铜今日低开高走日内承压运行。美国经济数据疲软，美元走势承压。特朗普政府 近期宣布将钢铁及铝进口关税翻倍至 50%，并同步启动对铜进口的《232 条款》调查，引 发市场对铜关税政策落地的强烈预期供给方面保持偏紧预期，截止 5 月 30 日，我国现货 粗炼费(TC)-43.45 美元/干吨，RC 费用-4.34 美分/磅，TC/RC 费用依然处于负值，但下 滑幅度明显放缓，利润负值状态下，市场偏紧预期依然存在。5 月 SMM 中国电解铜产量 环比增加 1.26 万吨，升幅为 1.12%，同比上升 12.86%。1-5 月累计产量同比增加 54.48 万吨，增幅为 11.09%。国内精炼铜产量维持高位，同比增速大幅增加，位于历年同期高 位水平，目前市场对铜供应紧张预期尚未兑现，实质供应尚未减弱。需求方面，国内 PMI 数据向好，并且淡季需求韧性强，对铜价提供支撑。国内上期所库存五月底以来继 续去化，印证下游出口及需求力度。目前铜价依然在宽幅区间震荡，主要影响因素为宏 观环境变化，基本面除需求短短期边际走弱步入淡季外， ...

深圳二手房市场数据 - 5月全市二手房录得量达5727套 同比增长17 6% 录得量统计口径为二手房买卖合同发起时间而非最终成交套数 [1] - 单月录得量超5000套 在传统淡季月份表现突出 显示市场韧性较强 [1] - 截至6月2日全市有效在售二手房源71791套 较上月同期72391套减少600套 [1]