【"1+6"基础规则体系初步构建，全国电力市场统一"度量衡"】近期国家发改委、国家能源局联合印发《电力市场计量结算基本规则》，标志着 涵盖电力市场各品种各环节的"1+6"基础规则体系初步构建完成，从根本上解决了过去市场规则"碎片化""差异化"的问题，为电力商品自由流动 统一"度量衡"，从而进一步激发市场活力。国家能源局市场监管司有关负责同志透露，国家发展改革委、国家能源局正组织电力交易机构从与国 家基本规则的一致性、出台程序的合规性、制度规则间的协同性等方面，对业务区域内现行市场制度规则进行梳理自查，推动各地在基本规则的 要求下统一规范开展市场交易。 【三部门：到2027年全国完成新改建农村公路30万公里】近日交通运输部、财政部、自然资源部印发《新一轮农村公路提升行动方案》，提出顺 应农村发展趋势和农民群众需求，结合人口分布、产业结构、经济社会发展等，因地制宜、科学规划农村公路发展重点和时序，合理确定规模和 标准。到2027年，全国完成新改建农村公路30万公里，便捷高效、普惠公平的农村公路网络基本建成；实施修复性养护工程30万公里，技术状况 优良路率保持在70%以上，实施安全生命防护工程15万公里，改造危旧桥 ...

市场表现 - 周三指数再度收涨，成交额达1.76万亿，较上一交易日增加1,400亿，行业多数上涨，军工、机械、煤炭、计算机涨幅居前，医药、建材、商贸、银行小幅下挫 [1] - 8月6日市场全天震荡走高，三大指数小幅上涨，沪深两市成交额1.73万亿，较上个交易日放量1,380亿，沪指涨0.45%，深成指涨0.64%，创业板指涨0.66% [3] - 主力资金流向显示，8月6日上证净流入228.66亿元，深证净流入191.50亿元，资金流入前三板块为汽车零部件、通用设备、IT服务，流出前三为化学制药、中药、医疗服务 [4] 资金与流动性 - A股两融余额时隔10年重回2万亿，沪市两融余额10,192.27亿元，深市9,748.10亿元，北交所62.22亿元，单日融资买入额达1,635.6亿元，制造业、金融业、信息传输业为吸金主力 [5] - 8月5日两融余额突破2万亿，为2015年牛市结束后首次，资金流入速度加快 [1] 行业动态 - 军工板块短线催化剂包括福建舰入列、新型装备曝光、船舶资产合并及93阅兵临近，长线受地缘政治推动防务支出增长，国内军事工业进入厚积薄发阶段 [1] - 世界机器人大会即将召开，人形机器人板块迎来阶段性机会 [1] - 上海市发布具身智能产业发展方案，目标到2027年核心产业规模突破500亿元，计划实现20项以上核心技术突破，建设4个孵化器，集聚百家骨干企业 [8] - 2025Q2中国消费级游戏笔记本市场同比增速达24.3%，远超整体消费PC市场，受大学生和核心玩家需求驱动 [9] - 上半年广告业头部企事业单位收入增长11.3%至8,088.9亿元，互联网广告发布收入增长19.0%至4,167.9亿元，北京等5省市占比78.8% [10][11] - 7月下旬重点统计钢铁企业粗钢日产环比下降7.4%至198.2万吨，生铁日产下降4.5%至185.6万吨，钢材日产增长0.5%至209.1万吨 [12] 全球制造业 - 7月全球制造业PMI为49.3%，较上月下降0.2个百分点，亚洲制造业PMI为50.5%，连续3个月保持扩张，成为全球经济复苏主要动力 [6][7] 基金与资管 - 8月新基金发行热度攀升，72只新基金启动发行，21只单日集中发行，部分基金"一日售罄"，基金公司侧重补齐产品线 [13] - 两家百亿量化私募获香港资管牌照，中资私募香港9号牌照持有机构增至88家 [14]

个股方面，两融余额连升期间，57.95%的标的股融资余额出现增长，20股被融资客大幅加仓，融资余 额增幅超50%。龙竹科技期间融资余额增幅最大，最新融资余额为1518.08万元，其间增长300.65%；其 次是远航精密，最新融资余额6004.66万元，增幅为123.90%，融资余额增幅居前的还有天铭科技、鼎佳 精密等。 统计发现，融资余额增幅超50%的个股中，所属机械设备行业的个股最多，共有5只股上榜；其次是汽 车、国防军工行业，分别有4只、2只个股上榜。从市场表现来看，融资余额大幅增加的个股中，其间股 价平均上涨6.21%，表现强于大盘。兴图新科其间累计上涨21.77%，表现最好；涨幅居前的还有中坚科 技、奕东电子等。 融资余额增幅排名 两融余额持续回升，最新市场两融余额20094.14亿元，连续3个交易日增加，期间杠杆资金大幅加仓哪 些股票？ 证券时报·数据宝统计显示，截至8月6日，沪深北两融余额为20094.14亿元，较上一交易日增加91.55亿 元，其中融资余额19953.34亿元，较上一日增加90.23亿元。分市场来看，沪市两融余额为10230.66亿 元，较上一日增加38.39亿元，深市两融余额9 ...

股价表现 - 纬德信息股价创历史新高 达39.30元 日内涨幅1.47% [2] - 成交量41.78万股 成交金额1623.02万元 换手率0.50% [2] - A股总市值与流通市值均为32.92亿元 [2] 行业对比 - 计算机行业整体涨幅0.33% 182只个股上涨 157只下跌 [2] - 行业涨幅前三为佳缘科技(14.73%) 华胜天成(10.01%) 皖通科技(9.99%) [2] - 行业跌幅前三为索辰科技(-4.02%) 北路智控(-3.69%) *ST东通(-3.17%) [2] 融资动态 - 最新两融余额1.58亿元 融资余额1.58亿元 [2] - 近10日融资余额增加1990.53万元 环比增长14.41% [2] 财务数据 - 一季度营业收入889.93万元 同比下降57.79% [2] - 一季度净利润-96.09万元 同比下降124.80% [2] - 基本每股收益-0.0100元 [2]

| 公司官方微信 | | --- | | 中原期货研究咨询部 0371-58620081 0371-58620083 | 1 中原期货研究咨询部 晨会纪要 2025 第（143）期 发布日期：2025-08-07 公司官方微信 中原期货研究咨询部 | 化工 | 主力合约 | 2025/8/7 | 2025/8/6 | 涨跌 | 涨跌幅/% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 8:00 | 15:00 | | | | | 焦煤 | 1,223.50 | 1,221.00 | 2.50 | 0.205 | | | 焦炭 | 1,647.50 | 1,644.50 | 3.0 | 0.182 | | | 天然橡胶 | 15,430.00 | 15.495.00 | -65.0 | -0.419 | | | 20号胶 | 12,280.00 | 12,320.00 | -40.0 | -0.325 | | | 塑料 | 7,305.00 | 7,321.00 | -16.0 | -0.219 | | | 聚丙烯PP | 7,072.00 | 7,078.00 | ...

两融余额规模与结构变化 - A股两融余额于8月5日达20002.59亿元 较2015年5月20日首次突破2万亿元时增长但结构差异显著 [1] - 当前两融余额占流通市值比重为2.31% 较2015年同期4.16%下降1.85个百分点 显示与市值增长更匹配 [1] - 融资买入额占成交额比重为10.23% 低于2015年14%的水平 且处于历史6%-10%合理区间 远低于19.26%峰值 [1] 资金流向行业分布 - 7月以来两融资金主要流向医药生物 电子 电力设备行业 与2014-2015年偏好金融板块形成明显对比 [1] - 重点流入个股包括贵州茅台 宁德时代 胜宏科技 新易盛 比亚迪 药明康德等新兴产业龙头公司 [1] 市场估值水平比较 - 当前上证指数滚动市盈率约15-16倍 较2015年5月19-20倍水平低约4倍 峰值时期差距达7倍以上 [2] - 2015年上半年市盈率从15倍升至23倍 增幅达53% 而今年仅从14倍升至16倍 增幅14% 估值提升缓慢 [2] 监管环境与市场机制 - 证监会系统年中工作会议提出健全稳市机制 加强市场监测监管和风险应对的前瞻性 [2] - 当前市场监管体系完善度提升 防风险意识与能力显著增强 有利于巩固市场回稳向好态势 [2]

两融余额突破2万亿元的市场差异 - A股两融余额于8月5日达到20002.59亿元 再次突破2万亿元 与2015年5月20日的水平相当 [1] - 当前两融余额占A股流通市值比重为2.31% 显著低于2015年的4.16% 显示与市场整体市值增长更匹配 [1] - 融资买入额占A股成交额比重为10.23% 低于2015年的14% 且处于历史区间6%-10%内 未达过度投机水平 [1] 资金流向与行业偏好 - 7月以来两融资金主要流向医药生物 电子 电力设备等行业 [1] - 重点个股包括贵州茅台 宁德时代 胜宏科技 新易盛 比亚迪 药明康德等 [1] - 2014-2015年期间融资资金更集中于金融板块 当前行业分布更分散 [1] 市场估值水平对比 - 当前上证指数滚动市盈率为15-16倍 2015年5月为19-20倍 峰值超23倍 [2] - 2015年市盈率从年初15倍升至年中23倍 而2023年仅从14倍升至16倍 估值提升速度显著放缓 [2] 监管环境与市场态势 - 证监会提出巩固市场回稳向好态势 健全稳市机制 加强监测监管与风险应对 [2] - 当前市场监管体系更完善 防风险能力增强 为市场稳定性提供支撑 [2]

A股两融余额突破2万亿元的市场分析 核心观点 - 当前A股两融余额达20002 59亿元 与2015年5月20日首次突破2万亿元时相比 市场环境存在显著差异 不可简单类比 [2] 两融余额占比差异 - 当前两融余额占A股流通市值比重为2 31% 显著低于2015年同期的4 16% 显示当前杠杆增长与市值扩张更匹配 [2] - 融资买入额占A股成交额比重为10 23% 低于2015年的14% 且处于历史区间6%-10%的中上水平 未达过度投机阈值(历史峰值19 26%) [2] 资金流向结构变化 - 7月以来两融资金集中流入医药生物 电子 电力设备行业 重点个股包括贵州茅台 宁德时代 胜宏科技 新易盛 比亚迪 药明康德 [2] - 2014-2015年期间融资资金主要配置金融板块 当前行业分布更趋多元化 [2] 市场估值水平对比 - 当前上证指数滚动市盈率15-16倍 明显低于2015年同期的19-20倍(峰值超23倍) [3] - 2015年上半年市盈率从15倍快速攀升至23倍 而2023年仅从14倍温和上升至16倍 估值扩张速度显著放缓 [3] 监管环境优化 - 证监会强调健全稳市机制 加强市场监测与预期引导 当前监管体系完善度与风险应对能力显著提升 [3]

宏观经济政策与行业动态 - 财政部和教育部将介绍逐步推行免费学前教育政策[2] - 进口牛肉保障措施调查期限延长至2025年11月26日[3] - 农村公路提升行动目标到2027年完成新改建30万公里[3] - 国家电网经营区用电负荷创历史新高达12.33亿千瓦 同比增长5300万千瓦[3] - 国家发改委安排中央预算内投资1亿元支持广东洪涝灾害应急恢复[3] - 整治形式主义新规要求精简文件会议和规范借调干部[3] - 光伏行业协会征集价格法修正草案意见 涉及价格行为规范和调控机制[3] 资本市场与金融数据 - 两融余额重返2万亿元大关 为2015年7月以来首次[4] - 电子计算机和生物医药行业融资买入额居前 电子非银金融医药生物融券卖出额领先[4] - 新易盛北方稀土宁德时代等10只个股7月以来获融资净买入超10亿元[4] - 7月私募证券产品备案数量达1298只 环比增长18%创27个月新高[4] - 证券行业信息系统稳定性保障体系标准正在征询意见[4] - 农业银行A股流通市值达2.11万亿元 超越工商银行成为A股第一[4][5] 重点企业动态 - 理想汽车中国汽研东风柳汽就碰撞测试事件达成一致 呼吁杜绝不当竞争行为[6] - 茅台保健酒业公司停止生产台源酒 将推出宴席市场新品台源红[6] - 宝马i系列设计主管Kai Langer加入小米[6] - 爱奇艺回应香港上市融资3亿美元消息称暂无更多信息[6] - 统一企业中国中期收益170.87亿元同比增长10.6% 净利润12.87亿元增长33.24%[6] 国际市场与贸易政策 - 美国三大股指全线收涨 道指涨0.18%标普500涨0.73%纳指涨1.21%[7] - 苹果涨超5%沃尔玛涨逾4%领涨道指 万得美国科技七巨头指数涨1.74%[7] - 特朗普宣布对芯片和半导体征收约100%关税[7] - 美国对印度商品加征25%额外关税 以回应进口俄罗斯石油[8] - 特朗普称将对俄罗斯实施更多二级制裁[8] - 韩国从9月29日起对中国团队游客实行临时免签政策至明年6月[9] 商业深度报道 - 宗馥莉涉及多重法律角色包括信托受托人和协议承诺人[10] - A股出现6500亿元规模并购 反映并购重组新规引导产业链整合趋势[10]

美联储政策预期 - 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示美国经济增速正在放缓 短期内降息可能成为合适政策选择 [1] - 卡什卡利称降息选项可能比等待关税影响明朗化更好 即使之后可能需要加息 [2] - 卡什卡利预计年底前降息两次 但若关税引发更持久通胀效应 决策者可能减少降息次数 [3] - 旧金山联储主席戴利认为美联储将很快需要降息 因劳动力市场放缓且关税对通胀仅构成短期威胁 [3] - 美联储理事库克称7月就业报告"令人担忧" 非农就业增加7.3万 此前两个月数据下修近26万 失业率从4.1%升至4.2% [3] - 据CME"美联储观察" 9月维持利率不变概率为6.4% 降息25基点概率为93.6% 10月累计降息50基点概率为64% [4] 美国关税政策 - 特朗普宣布美国将对芯片和半导体征收约100%关税 若在美国制造则不收取任何费用 [5][7] - 特朗普以印度购买俄罗斯石油为由 对印度输美产品额外征收25%关税 [10] - 特朗普7月30日签署行政令 从8月6日起对巴西输美产品加征40%从价关税 使大部分产品税率提高到50% 但豁免飞机、坚果、橙汁和部分金属产品 [12] - 巴西总统卢拉表示不会对美征收报复性关税 但未放弃与美国内阁层面对话 [11][12] 地缘政治动态 - 特朗普计划最早下周与普京进行面对面会晤 随后与普京和泽连斯基举行三方会谈 [8] - 特朗普当前对俄罗斯设置完成俄乌和谈最后期限为8月8日 并称将对俄罗斯实施更多二级制裁 [10] - 白宫表示俄罗斯表达了希望与特朗普会面的意愿 特朗普对与普京和泽连斯基会面持开放态度 [8] 欧线集运市场表现 - 欧线集运期货主力合约EC2510收于1420.1点 涨幅0.64% EC2512收于1751.4点 涨幅4.12% [13][14] - 市场情绪回暖因特朗普表示美国非常接近与中国达成贸易协议 且国内两融余额重新站上两万亿元 [14] - 以色列讨论重新全面占领加沙地带 红海复航预期或再延迟 推动EC2512合约涨幅最高 [15] - 马士基开舱34周现货运价为2600美元/FEU 较上周下跌200美元/FEU [15] 现货市场运价走势 - 8月下旬报价均值为大柜2970美元 较7月末峰值下降370美元 [16] - 马士基连续下调Week33-34开舱价至2800美元/FEU和2600美元/FEU 赫伯罗特、海洋网联、韩新航运报价均下调至3000美元/FEU以下 [16] - 现货运价进入下行通道 因8月货量边际转弱 船司揽货压力增加 [16] - 美国新关税政策8月7日生效 5月以来抢运表现步入尾声 美线、地中海、南美线运价自6月中旬持续回落 [16] 运力供给与市场展望 - 8月中下旬周均运力规模预计达29.8万TEU 9月已确定运力规模为周均29万TEU 另有1.6万TEU待确定 [17] - 欧线运价预计8月开始走弱 下行趋势将持续至10月底 因货量偏弱且运力供给充沛 [17][18] - 主力合约EC2510对应集装箱航运淡季 将进入偏下行周期 [18] - 市场关注船司淡季定价策略 上半年最低报价均值跌破1700美元/FEU 下一个常规宣涨时间点在10月中上旬 [19]