公司业绩与目标 - 2024年白色家电行业收入增长21.04% [1] - 2025年预计实现营业收入20亿元左右 [7] 市场策略 海外市场 - 坚持直销策略，增强销售和应用支持团体力量，提升海外客户销售份额 [2] 国内市场 - 凭借产品质量、客户服务和诚信经营获得客户好评，参与客户产品开发前期工作，加强研发能力，提供全面解决方案，严保质量，坚持自主研发和技术创新以拓展市场份额 [2] 大客户策略 - 通过与知名企业合作提高技术、服务和管理水平，提升行业知名度，未来加大与大客户在供应链体系全方位合作 [2] 技术与产品 光伏组件 - 光伏团队有丰富经验和先进生产管理模式，具备国内领先全自动生产技术和设备，保证先进技术稳定应用和产品良品率 [3][4] 光通信与光传感器组件 - 依据市场动态和客户要求调整生产产能 [5] 电机行业 - 积极研发扁线工艺和高效永磁电机以满足新兴市场需求 [6] 热保护器与起动器 - 产品属被动器件，未来关注产业技术发展动态提升竞争力 [9] 磁悬浮压缩机 - 目前无磁悬浮压缩机产品 [10] 研发投入 - 多年注重研发投入，投向产品、设备、工艺等方面 [11] 富乐新光伏组件项目 - 收购后凭借供应链、营销和产品开发管理能力建立核心竞争力，运行良好 [12][13] 高效永磁电机与伺服电机 - 加大研发投入，拓宽产品应用领域，增强竞争力 [13] 子公司华锦电子 - 在密封接线柱、光通信组件等产品技术研发成果显著，未来进行生产工艺自动化改造，开发新材料适应严酷环境 [13] 传感器组件与小家电产业链 - 按规定及时对外披露相关规划和项目 [13] 年产2GW高效太阳能光伏组件建设项目 - 截至2024年底投资进度为42.43%，拟终止项目建设，将节余募集资金永久补充流动资金用于日常生产经营，需提交股东大会审议 [13][14] 认证与营销 国际认证 - UL Solutions授权的目击测试实验室资质可缩短产品测试周期，提升测试效率，未来持续做好国际认证工作 [7] 市场营销 - 坚持直销为主，投入销售和技术应用资源开发客户新项目和开拓新市场 [7] 产业转型与布局 白色家电产业 - 从单一产品输出转向“标准 + 服务 + 解决方案”价值链赋能模式，做好技术精进和生态协同 [9] 机器人产业链 - 目前产品未应用于机器人产业链，未来关注产业动态，布局情况关注公司公告 [14] 利润分配与市值管理 - 2024年利润分配方案详见2025年4月9日公告，注重股东回报和市值维护 [13]

行业发展前景与公司竞争力提升 - 汽车电子制造行业向智能化、网联化、集成化和绿色化方向发展，未来市场规模将快速增长 [2] - 公司通过加大研发投入、优化团队结构开发独特产品，精益生产与集中采购控制成本，维护老客户拓展新客户等策略提升竞争力 [3] 公司盈利情况 - 2024年公司实现营业收入84,316.77万元，较去年增加11.13%，净利润4,530.33万元 [3] - 2025年一季度实现营业收入22,637万元，同比增长14.83%，净利润1,200.81万元，同比增长22.37% [3] 新能源业务开拓 - 公司布局新能源汽车多领域，2024年新能源产品收入达1.17亿元，同比增加47.19% [4] - 未来加大新能源汽车零部件、智能驾驶领域研发投入，拓展市场份额 [4] 材料开发与应用 - 公司具备加工PEEK料的能力，部分产品开发已使用该材料 [4] 海外布局 - 泰国工厂2024年通过ISO9001认证及多家客户供应商认证审核，已开始小批量生产 [4] 主要研发项目 - 聚焦新能源汽车三电系统、智能驾驶核心零部件、高端模具技术及工业应用领域 [5] - 智能线控底盘有转向连接器产品在研，碳化硅IGBT侧框产品量产，鱼眼端子产品通过头部客户审核认可 [5] 产品供应链情况 - 智能驾驶领域推出电子助力转向系统部件等产品，增强产品线多样性 [5] - 800V高压平台领域部分产品适用于该平台，已进入联合电子、博世等供应商供应链体系 [5] 公司政策与计划 - 公司将保持稳定分红政策，重视股东回报 [5] - 公司积极探寻外延式发展契机，如有重组并购计划将履行信息披露义务 [5]

ESG表现与评级 - 公司连续第九年发布ESG报告，展现长期可持续发展承诺 [1] - 获得华证ESG BBB级和万得ESG BBB级评级，体现ESG领域卓越表现 [1] - 建立"治理层-管理层-执行层"三级ESG治理体系，确保全面覆盖与高效管理 [3] 研发投入与技术创新 - 2024年研发投入27.4亿元，占营收比例2.9%，并制定3%以上的年度研发投入目标 [1] - 牵头或参与多项新能源技术研发项目，包括电驱动系统、混合动力算法和氢内燃机关键技术 [2] - 新能源产品营收较2023年增长67%，成为增长新引擎 [2] 产品质量与生产管理 - 确立69个集团级质量改进项目和17个质量攻关项目，推动整体故障率下降29% [2] - 运用智能化技术打造质量信息管理平台，实现整车制造全过程监控 [2] - 持续完善安全管理体系和措施，推动安全管理智能化转型 [2] 环境治理成效 - 2024年万元产值能耗同比下降10.88% [3] - 百万营收有害废弃物、无害废弃物及固体废弃物排放密度较2021年降低超过10% [3] 市场表现与出口 - 2024年重卡销量24.34万辆，同比增长7.2%，在行业增速放缓背景下逆势增长 [3] - 重卡出口13.4万辆，同比增长3.06%，创历史新高，巩固出口引领者地位 [3] 社会责任 - 通过乡村振兴和公益慈善践行社会责任，回馈社会 [3] - 在经济责任、环境责任与社会责任之间实现动态平衡 [3]

行业转型趋势 - 工业制造领域正经历从"制造"向"智造"的转型，技术+资本+生态模式推动全球产业链重构 [1] - 深市工业制造企业在技术创新、产能优化和市场拓展方面持续发力，为行业提供强劲动力 [1] - 新能源和先进制造领域涌现领军企业，代表中国工业整体水准 [2] 领军企业表现 - 中集集团2024年研发投入27.1亿元，近五年复合增长率达13.38%，拥有8项工信部制造业单项冠军产品 [2][4][6] - 中集集团集装箱、半挂车、空港登机桥设备连续10年全球第一，LNG装备、海工装备、氢能装备国内领先 [2] - 鲍斯股份螺杆压缩机主机被评为第五批全国制造业单项冠军产品，真空泵突破半导体国产化瓶颈 [3][4] - 三花智控2024年营收和净利润年均复合增长率分别超23%和25%，深度布局人形机器人执行器研发 [3][4] 技术创新与研发 - 中集集团利用工业互联网、云计算、人工智能等技术推进智能制造，拥有32个明星产品 [6] - 鲍斯股份秉持"节能减排、进口替代"理念，加速推进高效环保产品研发 [6] - 三花智控打造3层全球研发体系，优化核心产品设计结构和材料，实现"从0到1"开发 [7] 新兴领域布局 - 中集集团氢能、储能、海上风电业务快速增长，入选恒生沪深港通氢能主题指数 [5] - 三花智控推动生产智能化、信息化，打造智能工厂提升效率 [7] - 深市工业制造龙头在AI、新能源、人形机器人等赛道形成技术共振 [4]

行业现状与整合机会 - 阀门行业集中度较低 存在较多整合机会 [1] - 公司对通过并购扩大产能或获取技术持积极且审慎态度 [1] 公司产能扩张计划 - 公司现阶段有自身产能扩充计划 如湖南昱景节能阀门有限公司智慧阀门生产基地项目 [1] - 新生产基地旨在打造规模更大 自动化程度更高的产能以满足市场需求 [1] 技术研发与并购标的筛选标准 - 公司已形成阀门软密封技术 硬密封技术 防护技术 高效控制技术和性能模拟测试技术等核心技术体系 [1] - 并购标的筛选侧重数字化 物联网应用于阀门远程监控与调节技术 人工智能辅助阀门故障诊断技术 [1] - 新材料应用于提升阀门性能的标的也将成为重要考量 需与现有技术形成互补 [1] 公司主营业务与产品 - 公司是国内较早从事给排水阀门研发 生产的企业之一 [2] - 主营业务为节水阀门的研发 设计 生产和销售 [2] - 主要产品包括蝶阀 闸阀 控制阀 止回阀等阀门产品及其他配套产品 [2] - 产品主要应用于城镇给排水 水利和工业等下游领域 [2]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][8] 报告的核心观点 - 公司发布2024年报及2025一季度报，2024年营收增长、归母净利润下降，2025年一季度营收上涨、归母净利润下降 [4] - 公司经营稳健，研发投入持续增强，政策红利驱动与下游应用场景拓展带来新增长潜力 [5][6] - 预计2025 - 2027年公司营业收入和归母净利润情况，当前股价对应一定PE倍数，维持“增持”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本状况 - 总股本7340万股，流通股本3793万股，市价41.91元，市值30.76亿元，流通市值15.90亿元 [1] 公司盈利预测及估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|508|529|591|679|813| |增长率yoy%|20%|4%|12%|15%|20%| |归母净利润（百万元）|61|55|66|77|97| |增长率yoy%|21%|-10%|21%|16%|26%| |每股收益（元）|0.83|0.74|0.90|1.05|1.32| |每股现金流量|0.43|1.27|1.08|1.59|1.95| |净资产收益率|13%|12%|13%|13%|15%| |P/E|50.8|56.3|46.4|39.9|31.7| |P/B|6.8|6.6|5.9|5.3|4.6| [4] 投资要点 - 2024年公司营收5.29亿，冷却系统营收1.10亿、增长5.54%，通风机营收4.09亿、增长3.59%；2025年一季度营收1.25亿，增长7.11%，截至2025年一季度在手订单达5.38亿元 [7] - 2024年毛利率28.07%、下降0.1pct，销售费用率等有不同变化；2025年一季度毛利率26.90%、下降6.66pct，销售费用率等也有不同变化 [7] - 2024年研发投入0.27亿元、增长34.21%，占比5.09%、增长1.14pct；2025年一季度研发投入0.07亿元、增长5.34%，占比5.30%、下降0.09pct；截至2024年末有多项专利和著作权等 [7] 政策红利与下游应用 - 国家战略和能源转型政策带来红利，如“十四五”规划等推动设备升级，释放资金支持，强调风电等发展及铁路电气化目标 [7] - 下游应用拓展，轨道交通装备固投增加、车辆维修替换高峰带来机会，新能源装备各领域发展良好，舰船海工装备增加值可观 [8] - 公司是风机行业“小巨人”，自主研发产品有动力电池热保障系统、EC无蜗壳离心风机等，ECL630 - 1型入选节能降碳目录 [8] 投资建议 - 预计2025 - 2027年公司营业收入分别为5.91/6.79/8.13亿元，归母净利润分别为0.66/0.77/0.97亿元，当前股价对应PE分别为46.4/39.9/31.7倍，维持“增持”评级 [8] 财务报表相关 - 资产负债表展示各年度货币资金、应收票据等项目情况 [10] - 利润表展示各年度营业收入、营业成本等项目情况 [10] - 现金流量表展示各年度经营活动现金流、投资活动现金流等情况 [10] - 主要财务比率展示各年度成长能力、获利能力等指标情况 [10]

数字化、绿色化、智能化转型 - 数字化、绿色化、智能化已成为中国邮政新质生产力的核心元素，重塑公司服务社会经济的能力并释放"邮政效应" [1][4] - 2025年2月完成DeepSeek-R1大模型私有化部署，部分场景效率提升33% [2] - 2024年加速数智化建设，深圳建成6个智慧邮局和35个自助体验式邮局，每年每个网点节省成本2万余元 [7] 具体业务场景应用 - 深圳龙华邮政支局通过智能化系统实现自助邮寄，仅需1位营业员维持运营，收寄业务量达3.6万余件 [7] - 邮储银行推出云柜服务，北京分行日均办理业务超330笔，将3个台席压缩至1.5个 [9] - 寄递行业上线指调系统2.0版，省际中心袋（件）量预测准确率达92.98%，总量预测准确率98.53% [10] - 电商板块推出数字人"小邮"2.0版，累计直播4789小时，吸引2.89万独立访客，产生31.6万笔订单，交易额2438.5万元 [10] 技术创新与投入 - "邮储大脑"应用于数百个场景，2023年信息科技投入112.78亿元，占营收3.29% [13][15] - 成立中邮无人机公司，开通重庆首条常态化无人机邮路，计划推广无人机、无人车规模化应用 [16] - 与华为合作开发数字人"小邮"2.0版，开展AI技术交流 [17] 业务协同与绿色发展 - 农村电商借助数字人直播技术帮助农民拓宽销售渠道 [22] - 快递包装绿色转型，全网新能源车辆达16908辆，邮储银行绿色贷款余额7817.32亿元，年增长22.55% [22] - 2024年累计开展企业碳核算服务突破万户，多次获"绿色银行评价先进单位"称号 [22] 创新体系与社会效应 - 中国邮政作为产融结合、"四流合一"的现代大型集团，效率提升将释放更强的社会经济外部效应 [4][5] - 邮政系统天然包容技术创新，通过普惠网络提升社会效能，培育新质生产力是业务发展和社会需求的双重驱动 [23]

论坛概况 - 第十六届国际基础设施投资与建设高峰论坛暨展览将于6月10日至12日在澳门举办 [1] - 同期举办第十一届中国——拉美和加勒比国家基础设施合作论坛 [1] - 论坛以"更好互联互通，更多合作共赢"为主题 [2] 活动规模与参与情况 - 预计举办50余场专题活动 [2] - 邀请220余位业界精英参与 [2] - 已有来自67个国家和地区的3,500余名嘉宾报名参会 [3] - 参会嘉宾包括60余位部长级官员、20余家金融机构高管、10余家国际组织官员等 [3] - 800多家国际工程及产业链企业参会参展 [3] 论坛亮点与创新 - 首次举办创新成果"首发仪式" [2] - 突出会展结合特点，安排代表新质生产力发展方向的展品首发首展 [2] - 将发布《"一带一路"共建国家基础设施发展指数(2025)》和《葡语国家基础设施发展指数报告》 [3] 澳门元素与区域合作 - 突出展示中葡商贸服务平台建设、粤港澳大湾区等澳门元素 [4] - 继续举办内地——澳门"一带一路"工商专业委员会年度会议 [4] - 举办中国与葡语国家经贸和基础设施合作论坛 [4] - 全面展示澳门"1+4"多元产业发展成就 [4]

中国邮政数智化转型与新质生产力培育 核心观点 - 中国邮政通过DeepSeek-R1大模型私有化部署实现多场景效率提升33% [1] - 公司以"数智化解决关键问题"为目标，构建邮政、金融、电商等多板块协同的新质生产力体系 [2][8][15] - 数字化、绿色化、智能化成为核心驱动力，2024年科技投入占比达营收3.29%（112.78亿元） [9][16] 技术应用与效率提升 大模型与AI部署 - 2025年2月完成DeepSeek-R1私有化部署，不足1月实现场景落地 [1][2] - "邮储大脑"覆盖营销/运营/风控数百场景，支持全生命周期AI模型管理 [9] - 数字人"小邮"2.0累计直播4789小时，创收2438.5万元 [7] 智慧网点改造 - 深圳建成6个智慧邮局+35个自助邮局，单网点年省2万元成本 [4] - 北京邮储云柜日均处理330笔业务，台席压缩50%至1.5个 [6] - 龙华邮政支局实现单人运营，收寄量达3.6万件 [4][6] 创新体系与外部合作 技术投入布局 - 2019年起每年投入营收3%于科技，2023年达112.78亿元 (+5.88%) [9] - 成立中邮无人机公司，开通重庆首条常态化无人机邮路 [12] - 与华为合作开发数字人直播技术，优化算法算力 [13] 绿色转型成果 - 新能源车辆保有量16908辆 (2024年底) [16] - 绿色贷款余额7817.32亿元 (+22.55%)，碳核算服务超万户 [16] - 推广可循环包装，可降解材料覆盖率提升 [16] 业务协同与社会效应 多板块联动 - 金融云柜与智慧邮局降低人力成本超30% [6][4] - 农村电商通过数字人直播拓宽农产品销售渠道 [16] - 寄递业务预测模型准确率达98.53% (省际92.98%) [7] 邮政效应释放 - 普惠服务网络加速技术普惠，提升社会整体效能 [18] - "全民邮享日"通过数字化程序实现便民优惠 [15] - 无人机/无人车技术规模化应用列入2025年重点计划 [12]

公司业绩 - 2024年公司实现营业收入227.61亿元，同比增长21.12% [3][7] - 营业成本从158.41亿元上升至205.54亿元，同比增长29.75% [3] - 归属于上市公司股东的净利润7.04亿元，同比下降39.30% [3][7] - 国外地区营业收入92.81亿元，同比增长76.07% [10] - 利润分配方案为不分配不转增 [7] 成本与毛利率 - 2024年原材料氧化铝价格最高超过5000元/吨，为近20年最高点 [3] - 用电成本增加受火电并入及水电结算方式影响 [3] - 有色金属板块毛利率9.47%，同比下降6.14个百分点 [3] - 公司产品易拉罐料2024年产量约50万吨，全球总需求量不足700万吨 [3] 库存与产能 - 2024年铝加工产品库存量3.98万吨，较上年增长47.68% [4] - 库存增加因新增2个项目投产及生产周期影响 [4] 关联交易 - 应收关联方河洛水务债权余额1.69亿元，已以1.35亿元转让给控股股东 [4] - 转让差额3000万元已计提，不影响当期利润 [4] 战略规划 - 2025年重点推进高精铝提产提效、劳动效率提升 [1] - 未来3-5年核心战略为打造第二增长曲线，聚焦成本优化与增量布局 [11] - 计划通过电解槽节能改造、智能化及工艺优化降低成本 [11] - 整合电厂余热资源对接城市供热，提升资源利用效率 [11] - 加大风电、光伏等低碳能源投资，推动绿色化转型 [11] - 注册新公司开发新能源铝箔产品 [11] - 预计未来3-5年可实现7亿元利润增长 [12] 市场布局 - 已主动调整销售布局，2025年预算中降低美国市场预期 [11] - 当前与美国市场无业务往来，贸易摩擦影响有限 [11] - 战略聚焦核心市场与核心客户 [11] 管理优化 - 2025年重点提升管理效率，优化基层组织建设 [12] - 与国际先进企业相比存在内部组织不流畅问题 [12]