银行行业：零售贷款风险分析 - 截至25年第二季度末，上市银行零售贷款总额达63.3万亿元，占总贷款比例34.3% [7] - 25年第二季度零售贷款不良率为1.29%，较24年第四季度提升13个基点，但零售不良贷款在全部不良贷款中占比为35.5%，相对较低 [7][8] - 25年上半年样本上市银行零售贷款不良生成率略增2个基点至1.18%，零售信用成本仅增1个基点至1.02%，显示生成压力边际缓减 [8] - 在政策托举下，整体零售贷款信用风险有望延续缓释趋势，消费类信贷资产质量有望边际趋稳，而中小微领域资产质量或继续承压 [1][9] 翱捷科技（688220.SH）业绩与展望 - 2025年前三季度公司实现营收28.80亿元，同比增长13.4%；25年第三季度单季营收9.82亿元，同比增长11.1% [11] - 25年第三季度公司毛利率达26.65%，同比提升4.71个百分点，环比提升3.44个百分点，主因蜂窝基带芯片业务收入同比增长约25%，毛利总额同比增长超50% [11] - 公司预计2025/2026/2027年营收分别为44.12/57.70/73.34亿元，对应市销率为8/6/5倍，增长动力来自4G八核新品放量及芯片定制业务收入确认 [2][13] 经纬恒润（688326.SH）业务进展 - 2025年前三季度公司实现营业收入44.64亿元，同比增长25.88%；第三季度单季营收15.55亿元 [15] - 公司在智慧港口领域加速拓展，已向淮安新港交付首批6台重载自动驾驶平板车，并成为国内首个通过ISO/PAS8800:2024道路车辆AI安全流程认证的Tier1企业 [15][16] - 预计公司2025-2027年营业收入为70.8/90.9/109.1亿元，归母净利润为0.61/3.85/6.19亿元 [3][16] 特锐德（300001.SZ）经营表现 - 25年前三季度公司实现营收98.34亿元，同比增长10.53%；归母净利润6.86亿元，同比增长53.55% [18] - 25年第三季度公司销售毛利率为27.76%，同比提升7.01个百分点；销售净利率为10.23%，同比提升4.34个百分点 [18] - 特来电充电运营业务25年1至8月充电量达120.7亿度，同比增长48%，国内市场份额达23.0%；预计2025-2027年归母净利为11.64/15.57/20.28亿元 [4][20] 北方稀土（600111.SH）量价齐升 - 25年前三季度公司实现营业收入302.92亿元，同比增长40.50%；归母净利润15.41亿元，同比增长280.27% [22] - 25年第三季度氧化镨钕市场价为54万元/吨，同比上涨39.10%，环比上涨24.96%；公司稀土功能材料产量同比增长22.23%，销量同比增长21.27% [23][24] - 预计25-27年公司每股收益分别为0.67、0.86、1.10元 [24] 比亚迪（002594.SZ）业务动态 - 25年前三季度公司实现营业收入566.27亿元，同比增长12.75%；归母净利润23.33亿元，同比下降7.55% [25] - 25年前十个月全球新能源车销量突破370万辆，其中海外销售达78.5万辆；前三季度研发费用达43.75亿元，同比增长31.3%，占营收比重7.7% [26] - 预计2025-2027年公司营业收入有望达到8366/9934/11595亿元，归母净利润有望达到354/474/586亿元 [27] 博威合金新材料业务亮点 - 25年前三季度公司实现营业收入154.74亿元，同比增长6.07%；归母净利润8.81亿元，同比下降19.76% [28] - 新材料板块表现亮眼，产品涉及AI算力服务器高速连接器材料、液冷板散热材料及AI手机VC均温板材料，其中供给安费诺的高速连接器材料同比增加 [29] - 预计25-27年公司每股收益分别为1.49、1.88、2.15元 [30] 斯瑞新材（688102.SH）各板块增长 - 25年前三季度公司营业收入为11.74亿元，同比增长21.74%；归母净利润为1.08亿元，同比增长37.74% [31] - 公司高强高导铜合金材料服务于商业航天，中高压电接触材料突破高电压等级真空开关用触头，CT和DR球管零组件支持医疗影像装备自主可控 [32] - 预计25-27年公司每股收益分别为0.20、0.28、0.35元 [32] 香港交易所业绩新高 - 25年前三季度公司营业收入和归母净利润分别为218.5亿港元和134.2亿港元，同比分别增长36.6%和44.8%；第三季度归母净利润49.0亿港元创历史新高 [33] - 25年前三季度港股平均每日成交额约2564亿港元，同比增长126.3%；新股募资规模1883亿港元，同比增长238.7%，截至10月末募资金额全球第一 [34] - 交投活跃推动保证金规模同比增长47%，前三季度保证金投资收益增长16% [35] 坚朗五金（002791.SZ）经营质量 - 25年前三季度公司实现营收42.97亿元，同比下降12.50%；归母净利润0.17亿元，同比下降49.61% [37] - 25年第三季度收入降幅收窄至9.31%，归母净利润0.47亿元，同比增长67.98%；期间费用率同比下降1.64个百分点至24.66% [38][39] - 截至25年第三季度末，应收账款及应收票据同比减少18.64%，资产负债率同比下降2.89个百分点至38.68% [39] 北交所市场动态 - 11月5日北证50指数收盘1525.57点，下降0.21%；当日281家公司中182家上涨，电能质量监测、电力设备相关个股走强 [42] - 截至9月底我国新型储能装机规模超1亿千瓦，较"十三五"末增长超30倍；前三季度全国新型储能等效利用小时数约770小时，同比增加约120小时 [43] - 市场热点与A股主线呼应，建议关注工业机械、电力设备等领域细分龙头及人工智能+医疗、新能源等政策催化方向 [44]

股价表现与资金流向 - 11月7日盘中股价报40.30元/股，下跌2.18%，总市值40.30亿元 [1] - 当日主力资金净流入227.35万元，大单买入金额411.95万元，占比成交额30.18% [1] - 公司今年以来股价累计上涨163.05%，但近60日下跌15.57% [1] - 今年以来4次登上龙虎榜，最近一次（9月29日）龙虎榜净买入额为-1.08亿元，卖出总计2.05亿元，占总成交额52.14% [1] 公司基本业务与行业 - 公司主营业务为将先进光电技术应用于光学制导类武器研制，服务于国防科技工业先进武器系统研制等领域 [2] - 主营业务收入构成为：研发产品收入78.83%，民品产品收入13.67%，其他收入7.50% [2] - 公司所属申万行业为国防军工-军工电子Ⅱ-军工电子Ⅲ，概念板块包括光学、全息概念、军工电子等 [2] 近期经营业绩 - 2025年1月至9月实现营业收入4077.01万元，同比减少39.57% [2] - 2025年1月至9月归母净利润为-2329.92万元，但同比增长31.77% [2] 股东与股本结构 - 截至9月30日股东户数为6819户，较上期减少5.78%，人均流通股14664股，较上期增加6.13% [2] - 诺安先锋混合A（320003）在2025年9月30日已退出十大流通股东之列 [3] 分红历史 - A股上市后累计派现2615.00万元，但近三年累计派现0.00元 [3]

与会专家普遍认为，经过四年多发展，北交所市场生态持续优化，专精特新企业的投资价值正逐步获得 市场认可，一个更加成熟、更具活力的创新型中小企业主阵地正在形成。 专精特新企业集群效应凸显 作为培育专精特新企业的重要平台，北交所已展现出鲜明的市场特色和集群效应。目前，北交所上市公 司数量达281家，其中民营企业占比超九成，国家级专精特新"小巨人"企业占比超半数，战略性新兴产 业和先进制造业公司占比达八成左右，形成了优质创新型中小企业的集聚高地。 创金合信专精特新基金经理王先伟在主题分享中表示，在当前以人工智能为代表的科技革命浪潮下， AI应用已经深入到实体经济的方方面面，AI技术正在各个生产场景中落地生根。北交所企业多处于产 业链上游的关键环节，在高端制造、新材料、核心零部件等领域具备独特优势，成为新技术落地的重要 力量。谈及下阶段北交所的投资机会，他认为，北证专精特新指数因其估值仍具备优势，且其中的公司 处于行业阶段更早期，具备较大的成长空间，机构持仓比重或会进一步增加。他还表示，具身智能和自 动驾驶产业链将成为北交所投资的一个特色产业，产业链的专精特新企业开始在北交所聚集，相关公司 质地优良。 华源证券北交所首 ...

园区企业培育成果 - 长沙经开区在第七批国家级专精特新“小巨人”企业评选中新增9家企业 [1] - 园区累计培育国家级专精特新“小巨人”企业35家 省级专精特新中小企业293家 高新技术企业846家 [1] 企业培育策略 - 园区实施“梯度培育+精准扶持”组合策略 建立从创新型中小企业到专精特新“小巨人”企业的梯度培育库 [2] - 通过“应筛尽筛、精准辅导、动态监测”机制 构建覆盖企业全生命周期的成长体系 [2] - 对企业采取从初创期开始的全程陪伴式培育 确保有实力企业能搭上政策快车 [4] 政策支持体系 - 长沙市发布“1+N”高质量发展政策体系 通过“1个主政策+多个细分专项政策”实现系统施策与精准赋能 [6] - 对新认定高新技术企业给予15万元奖励 对国家级专精特新“小巨人”企业给予30万元奖励 [6] - 政策红利贯穿研发投入补贴、市场拓展支持、厂房建设扶持、人才引育奖励等环节 [6] 精准服务举措 - 园区开展“我为企业+”系列服务活动 围绕找订单、聚人才等六大方面推出26条具体举措 [8] - 例如通过“我为企业找订单”活动 长沙拓欧科技有限公司成功与雅圆精密达成合作 [9] 企业成长案例 - 湖南盛势通科技有限公司在园区全程指导下 手握75项专利并成功晋级国家级专精特新“小巨人”企业 [4] - 长沙拓欧科技有限公司凭借近20%的研发投入占比实现进口替代 2024年销售额突破亿元 预计今年增速达60% [9] - 湖南鸿辉科技有限公司攻克极端工况技术壁垒 能为15000米智能钻机提供关键液压系统 [10] 产业生态与集群效应 - 园区工程机械、汽车零部件等领域核心配套本地化率平均提高15%以上 采购周期普遍缩短20%到30% [12] - 广汽埃安长沙工厂就近配套中小企业供应商30余家 诺玛液压2024年新增19条生产线 [12] - 园区集聚各类科技创新平台344家 其中国家级平台28家 形成“平台赋能企业、企业反哺生态”的良性循环 [13]

他提到，首先，全新的商业化产品催生了全新的增量需求，比如机器人、智能驾驶等产业链上，众多专 精特新企业因应国内产业链的需求和发展，获得了大量优质订单，提振业绩；其次，AI技术也为许多 传统行业带来了增量需求。中国作为拥有全工业门类的国家，提供了广阔的产业革新改造市场。 此外，他强调，专精特新企业大部分是位于上游的新材料、专用设备、核心零部件、科学仪器、原材料 等环节。在本轮国产替代/自主替代的浪潮中，这些企业更有望显著受益。 人民财讯11月6日电，11月16日，在北交所机构投资者交流会上，创金合信基金经理王先伟在发言中表 示，北交所专精特新企业将是本轮AI技术浪潮红利的受益者。 ...

根据研报内容，以下是关于量化模型和因子的总结： 量化因子与构建方式 1. **因子名称：市值因子**[9][11] * **因子构建思路：** 基于货币周期划分，研究不同市场环境下小市值组合与大市值组合的相对表现，验证小市值效应[9][11] * **因子具体构建过程：** 1. **货币周期划分：** 根据1年期和10年期国债到期收益率的走势划分货币周期。当两者趋势同时下行时，定义为货币宽松时期；当两者趋势同时上行时，定义为货币紧缩时期；当信号矛盾时，沿用前期判断结果继续观察[9] 2. **因子测试方法：** 在划分出的宽货币与紧货币环境下，分别统计市值因子的十档分组多空净值表现。具体为构建小市值组合（多头）与大市值组合（空头），观察其多空净值走势[9][15] * **因子评价：** 在流动性充裕、政策宽松的环境中，市场风险偏好显著提升，小市值风格更具优势；而在紧货币周期下，大市值组合表现更佳，防御属性凸显[9][11] 因子的回测效果 1. **市值因子**，在宽货币周期下多空净值呈平稳下降趋势（小市值组合收益占优）[9][15]，在紧货币周期下多空净值呈上升趋势（大市值组合表现更佳）[9][15]

近日，江苏省工信厅发布《关于江苏省第七批专精特新"小巨人"企业和2025年专精特新"小巨人"复核通 过企业名单的公示》，连云港市海州区中蓝连海设计研究院有限公司成功入选第七批国家级专精特 新"小巨人"企业。至此，该区国家级专精特新"小巨人"企业累计达7家，省级专精特新中小企业达59 家，"专精特新"企业培育成果再上新台阶。 培育成效已转化为实实在在的产业动能。数据显示，2024年海州区"专精特新"企业产值占全区中小企业 总产值的22%，其中17家企业主营业务收入突破亿元。更值得关注的是，70%的"专精特新"企业产品国 内市场占有率超50%，联瑞新材料、天明装备等企业更是凭借核心技术领跑全国细分领域，成为支撑区 域经济发展的"中坚力量"。 下一步，海州区将继续加大培育力度，进一步完善培育体系，推动更多中小企业向"专精特新"方向转 型，加速形成产业集群效应，持续提升区域产业整体竞争力和创新能力，为地方经济高质量发展筑牢产 业根基。 此次入选的中蓝连海，实力底蕴不容小觑。作为中国中化控股有限责任公司旗下的科技型骨干企业，公 司早在1962年1月便在连云港市成立，前身为化学工业部化工矿山设计研究院。历经多年发展，其业 ...

息差收窄、扩表乏力、投资亏损……当周期与区域的铡刀缓缓落下，即便是曾经的城商行"一位"也无力招架。 前三季度，北京银行交出了一份无功无过的成绩单： 营业收入、归母净利分别为515.88亿元、210.64亿元，同比增幅分别为-1.08%、0.26%，两项增速在A股42家上市银行中分别位列第31位、33位、处于同业下 游； 从"量价险"均衡角度看，净息差虽仍处于下行通道，但不良率已较年初下降0.02个百分点至1.29%，连续多个季度的下降，说明该行资产修复已取得较好进 展。 如此成绩，对于仍在转型"深水区"的北京银行或许并不算差； 但市场的目光普遍聚焦在另一个话题上——作为城商行曾经的"一位"，北京银行在营收、利润、资产三个纬度均已被江苏银行甩开差距。 对于同业的超越，北京银行并非钝感，自2022年新任董事长霍学文上任以来，北京银行已开启自业务到战略的一系列变革； 2025年以来，更是加码南下、发力区域协同，试图在挑战中寻路突围。 增长再陷困局 北京银行的业绩爬坡已经愈发艰难。 今年第三季度，该行营收、归母净利双双同比下滑，降速分别为5.71%、1.85%。 单季度的营收骤降给了北京银行"当头一棒"，原本稳步上升 ...

公司信息披露评级变动 - 中简科技2024年信息披露工作评价结果从2022年的A级下降两级至C级 [1][2] - 2024年沪深两市信息披露考评结果中 与中简科技类似评级下降两级或三级的公司共有49家 [2][3] - 中简科技董秘李剑锋在2023年薪酬为36万元 2024年薪酬为66万元 薪酬同比上涨83% [4] 公司基本信息 - 中简科技位于江苏省常州市 成立于2008年4月28日 于2019年5月16日上市 [3] - 公司主营业务为高性能碳纤维及相关产品的研发、生产、销售和技术服务 [3] - 公司主营业务收入构成为碳纤维74.53%和碳纤维织物25.47% [3] 公司行业与概念板块 - 公司所属申万行业为国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ [4] - 公司所属概念板块包括专精特新、商业航天、中盘、军民融合、航天军工等 [4] 公司管理层信息 - 董秘李剑锋于2022年5月19日上任 拥有董事会秘书从业资格 [4][5] - 李剑锋曾在中国一拖集团有限公司董事会办公室工作 熟悉碳纤维及相关应用领域 [5] - 李剑锋现任公司党支部副书记、工会主席 董事会秘书、副总经理等职务 [5]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3][4][5][6] 报告核心观点 - 北交所市场当日震荡收跌，但电力、储能等板块表现突出，市场热点与A股主线形成呼应 [1][3] - 北交所市场流动性保持韧性，近3个月日均成交额维持在较高水平 [3] - 随着关税政策落地及"新质生产力"等政策持续发力，北交所市场有望延续结构性机会，建议关注工业机械、电力设备等领域的细分龙头及人工智能+医疗、新能源等方向 [3] 行情复盘总结 - 指数层面：11月5日北证A股成交金额222.1亿元，较上一交易日减少7.3亿元，北证50指数收盘1525.57点，下降0.21%，PE_TTM为72.25倍，北证专精特新指数收盘2567.09点，下降0.15% [1][7] - 个股层面：北交所281家公司中182家上涨，5家平盘，94家下跌，涨幅前五个股为灿能电力(30.0%)、亿能电力(20.8%)、广信科技(13.3%)、球冠电缆(9.5%)、开特股份(6.6%)，跌幅前五为富士达(-7.7%)、数字人(-6.4%)、铁拓机械(-5.2%)、国子软件(-5.1%)、天马新材(-4.7%) [1][14][15] - 市场比较：北证A股日换手率4.0%，高于科创板的2.0%和上证主板的1.3% [12] - 新股进展：上市委会议通过祺龙海洋、江天科技、新天力、爱舍伦、巍特环境等公司 [16] 重要新闻总结 - 新型储能装机规模超1亿千瓦，较"十三五"末增长超30倍，单站10万千瓦及以上装机占比超三分之二，前三季度等效利用小时数约770小时，同比增加约120小时 [2][17] - 小马智行第七代Robotaxi在广深上线，其自动驾驶套件成本较上一代降低70%，车队运营盈亏平衡点为1000台车 [2][18] 重点公司公告总结 - 海达尔入选第七批国家级专精特新"小巨人"企业 [2][20] - 能之光入选第九批国家级制造业单项冠军企业 [2][22][23] - 昆工科技股东解除质押600万股，占总股本5.3888% [19] - 鼎智科技员工持股平台计划减持不超过223.58万股，占总股本1.18% [21] - 颖泰生物股东解除质押3.52亿股，占总股本28.72% [24]