行业核心观点 - 养老及保险资金投资面临“既要、又要”的困境，难以同时满足长期与短期收益、绝对与相对收益、高回报与低回撤等多重矛盾目标 [2][5] - 一线投资人建议放弃不切实际的幻想，回归通过资产配置来控制波动和回撤，并应聚焦于获取长期绝对收益 [2][3][5] - 长期投资是能够把握且对各方均有益的选择，而短期波动是需要忍受和放弃的因素 [3][5] 投资策略与理念 - 历史经验表明，聚焦并做好长期绝对收益，其长期相对收益表现也会不错 [2][3][5] - 若投资出发点仅为追求相对收益，则大概率无法跑赢基准 [2][3][5] - 资产配置是控制整体投资组合波动和回撤的关键手段 [2][5]

文章核心观点 - 证监会主席吴清在中国证券业协会第八次会员大会上发表讲话，全面阐述了A股市场及证券行业的发展现状、未来使命与改革方向，核心是推动证券行业高质量发展，以更好服务实体经济、新质生产力和金融强国建设 [2][3][4] A股市场与证券行业发展现状 - A股市场总体活跃，市值从8月开始超过100万亿元，实现了量的合理增长和质的有效提升 [3] - 证券公司总资产达14.5万亿元，净资产约3.3万亿元，四年多来分别增长超过60%和40% [3] - 证券行业服务了1200多家科技创新企业上市，结构不断优化，国泰海通合并等案例平稳推动，初步实现“1+1>2”效果 [3] - 中小机构向差异化、特色化发展转变，外资机构加快在华布局，已有11家外资独资或控股公司在华展业 [3] 证券行业的使命与责任 - 证券公司需强化四方面使命担当：服务实体经济和新质生产力发展、服务居民资产优化配置、加快建设金融强国、促进高水平制度型开放 [4] - 服务实体经济和新质生产力是时代赋予的使命，证券公司在发现企业创新潜力、匹配投融资需求、支持产业并购整合等方面作用不可替代 [6] - 行业需自觉承担保护投资者合法权益和促进稳市兴市的社会责任，牢记个人投资者占绝大多数的市情，自觉维护市场秩序和“三公”原则 [9] 业务发展与能力建设方向 - 证券公司需提供更丰富、精准、有利于长期投资和价值投资的产品，对接投资者多元化需求 [7] - 需提升价值发现培育能力，强化业务协同，提升IPO、并购重组的专业性和影响力，深入参与企业价值创造 [10] - 需加快建成以投资者回报为核心的评价体系，推动经纪业务向综合财富管理转型，完善“长钱长投”生态 [10] - 需在风险可控基础上不断创新金融产品，积极研究推进人工智能、大数据、区块链等技术在资本市场的应用 [11] - 需提升财务管理能力，加快与投资者利益绑定，对各类中长期资金提供全方位支持 [10] 行业监管与治理导向 - 监管政策将鼓励分类监管，对优质机构适当松绑，适度打开资本空间与杠杆限制，提升资本运用效率 [12] - 对中小券商、外资券商探索实施差异化监管以促进特色化发展，对少数问题券商要依法从严监管和惩治 [13] - 证券公司需扛起“看门人”责任，从把好IPO入口关到全程护航，引导上市公司规范经营、提升价值 [10] - 需加强公司治理和股权管理，健全关联交易管理等利益冲突防范机制，坚决防范股东违规干预经营，出清不适格股东 [14] - 需加强交易管理，增强穿透管理能力，维护中小投资者合法权益，严防非法套利和扰乱交易秩序 [14] - 需强化重点业务（如融资融券、场外衍生品、私募资管）和重点机构（如异地总部子公司）的风险防范，对信用、流动性及合规性风险需防患未然 [14] - 对于加密资产等新业态要深入研判、审慎对待，看不清管不住的坚决不展业，违法违规的坚决不做 [14] 行业文化建设与人才发展 - 行业需大力弘扬和践行中国特色金融文化，坚持长期主义，把文化建设融入公司发展战略和日常经营 [15] - 需重视声誉管理和企业文化建设，主动加强与新闻媒体的沟通和舆情引导应对 [15] - 一流人才队伍是行业竞争力的关键，需加快健全激励约束和人才培养体系，提升员工职业归属感和荣誉感，吸引培育更多恪守职业道德、专业能力过硬的综合性金融人才 [16][17] 行业整体发展目标与路径 - 行业需把握服务实体经济的根本，优化业务结构，创新产品工具，围绕金融“五篇大文章”加大资源配置，突出服务新质生产力发展 [9] - 需坚持防风险、强监管、促高质量发展的主线，守正创新，与时俱进，不断提升适应性和竞争力 [5] - 需正视整体实力有待提升、专业水平和创新能力存在短板、合规风控体系有待完善、行业文化建设有待加强等不足 [5] - 证券公司需立足自身资源发挥比较优势，用好并购重组机制，力争在“十五五”时期形成若干家具有较大国际影响力的投资机构 [12] - 中小机构也要把握优势，在细分领域、重点区域集中资源，打造“小而美”的特色投行和服务商 [12] - 证券行业变化正从简单追求规模利润扩张，加快转向功能优先，需坚决摒弃简单的拼规模、拼增速、争排名 [8]

文章核心观点 - 证监会主席吴清在证券业协会会员大会上指出，A股市场实现了量与质的提升，证券行业整体实力增强，但面对高质量发展要求仍存在短板，未来需强化服务实体经济、投资者、金融强国建设及高水平开放四方面使命，并自觉维护市场秩序，践行价值投资理念 [1][2][3][4][7] A股市场与证券行业发展现状 - A股市场自8月以来总市值超过100万亿元，实现了量的合理增长和质的有效提升 [2] - 证券公司总资产达14.5万亿元，净资产约3.3万亿元，四年多来分别增长超过60%和40% [2] - 证券行业服务了1200多家科技创新企业上市，行业结构不断优化，如国泰海通合并等案例实现了“1+1>2”的效果 [2] - 中小机构向差异化、特色化发展转变，外资机构加快在华布局，目前有11家外资独资或控股公司在华展业 [2] 证券行业面临的挑战与未来方向 - 行业整体实力、专业水平、创新能力、合规风控体系及文化建设仍有待提升和完善 [3] - 行业需坚持防风险、强监管、促高质量发展的主线，守正创新以提升适应性和竞争力 [3] - 行业发展需从简单追求规模利润扩张，加快转向功能优先，摒弃拼规模、增速、争排名的情况 [7] 证券公司未来使命担当 - 在服务实体经济和新质生产力发展方面强化使命担当，重点支持人工智能、生物医药、绿色能源等领域的企业创新、投融资匹配及产业整合 [4][5] - 在服务居民资产优化配置方面强化使命担当，需对接投资者多元化需求，提供更丰富、精准、有利于长期投资和价值投资的产品 [4][6] - 在加快建设金融强国方面强化使命担当 [4] - 在促进高水平制度性开放方面强化使命担当 [4] 证券公司具体发展要求 - 需围绕金融五篇大文章，加大资金、人才、技术等资源配置，突出服务新质生产力发展 [7] - 需自觉承担保护投资者合法权益和促进稳市兴市的社会责任，维护市场秩序和“三公”原则，践行价值投资理念，强化跨周期、逆周期布局 [7] - 需发挥首席经济学家和研究机构专长，讲好中国股市叙事，积极营造良好舆论环境 [7]

监管机构对证券行业的发展指引 - 中国证监会主席吴清于12月6日在中国证券业协会第八次会员大会上发表讲话 [1][2] - 监管机构指出证券公司和投资机构在权益投资与风险管理方面具有明显专业优势 [1][2] 行业未来产品与服务方向 - 行业机构需对接投资者不同的风险偏好、不同规模以及不同期限的需求 [1][2] - 行业应提供更加丰富、更加精准的产品 [1][2] - 行业提供的产品应更有利于长期投资和价值投资 [1][2] - 最终目标是实现与投资者的共进共赢 [1][2]

文章核心观点 - 社保基金在整体投资组合稳健且盈利的背景下，因投资一只钢铁行业低价绩差股而出现罕见浮亏，但这一操作背后有其基于周期反转、国家战略和分散投资的长期逻辑，且通过动态风控与组合调整，该持仓对整体业绩影响甚微 [1][2][4][5][6][8] 社保基金投资表现与持仓概况 - 社保基金过去10年仅2022年出现0.7%的微幅亏损，2025年年内收益率达5.2%，风险调整后收益远超头部私募基金 [1] - 2025年三季度社保基金总持股市值达2105.21亿元，持仓覆盖604只个股，重仓业绩稳步增长的龙头企业如比亚迪、三一重工 [1][2][5] - 2025年1-9月全国社保基金累计结余达9.85万亿元 [6] 问题持仓具体情况 - 问题股票为某钢铁行业龙头企业，手握88亿吨铁矿资源，年产能达1600万吨钢，2025年前三季度营收800亿元 [4] - 该股票股价从2022年的6.4元一路跌至1.76元，2025年在2元左右徘徊 [1][4] - 公司业绩连续巨亏：2023年净亏33亿元，2024年亏71亿元，2025年前三季度亏20多亿元 [1] - 2025年三季报显示公司资产负债率高企，存货跌价损失达6.8亿元，市净率仅0.5倍 [4] - 社保基金118组合于2024年四季度首次买入5776万股，2025年三季度减持至3282万股，位列第八大股东 [1][4] - 按约2元的买入成本计算，累计投入约1.15亿元，以1.76-2元股价估算浮亏约15%，约1700多万元 [4] 社保基金投资该股的原因分析 - 基于周期反转预期：钢铁为强周期行业，社保基金作为“耐心资本”在行业底部布局拥有核心资源的龙头企业，博弈未来估值修复 [4] - 支持国家战略：投资符合2025年国家发展新质生产力、推动钢铁行业绿色转型与产能优化的战略导向 [5] - 分散投资需求：在覆盖多行业的604只个股组合中，少量配置低价周期股以分散风险并寻求行业复苏时的超额收益 [5] 官方的应对策略 - 灵活调仓减仓：从2024年四季度持股5776万股主动减持至2025年三季度的3282万股，体现动态风控思路 [6] - 坚守长期投资理念：对周期类资产坚持长期性、稳定性投资，当前持仓周期仅一年，处于“观察期” [6] - 优化投资结构对冲风险：2025年三季度新进隆基绿能、中国中冶等189只个股，重点布局新能源、基建等景气赛道，同时减持部分能源、地产标的 [6] 对普通投资者的启示 - 不应盲目跟风社保持仓：社保基金是长期投资能承受浮亏，而普通投资者资金期限短，且2025年已有132家公司发布退市风险警示，不少是2元左右的绩差股 [7] - 需分清“低价价值”与“低价陷阱”：应选择有核心资源、行业地位及稳定营收的标的，而非营收下滑、债务高企、日均成交额不足千万元的“僵尸股” [7] - 理解社保基金的“容错空间”：社保基金有近10万亿元累计结余为后盾，单只股票浮亏不影响整体，普通投资者应更集中投资优质标的 [7]

政策核心内容 - 金融监管总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》旨在完善偿付能力相关标准 以防范风险 引导保险公司提高长期投资管理能力 强化资产负债匹配管理 更好发挥保险资金耐心资本作用 服务实体经济并推动保险公司持续稳健经营 [1][3] - 通知的核心调整是下调保险公司相关业务风险因子 此举意味着保险公司的资本使用效率可以得到有效提高 从而可以将更多资金投入资本市场 为险资入市进一步打开空间 [1][3] 市场影响与意义 - 该政策被市场人士解读为对推动中国股票市场长远健康发展有重要意义的实质性重大利好 带来了呼吁已久的增量长期资金 预计中国股票市场会有非常积极正面反应 [1][3] - 政策将有效增加对优质核心资产的长期投资需求 对于优质核心资产的重心上移起到重要作用 同时也会相应减少股票市场短期的波动性 [2][4] - 截至2025年二季度末 保险资金运用余额已达36.23万亿元人民币 同比增长17.4% 是中国股市相对较大的增量资金来源 其长周期特性是天然的长期资金来源 对股票市场的稳定至关重要 [1][3] 行业监管与考核导向 - 监管政策延续了长期投资导向 2023年9月发布的通知要求保险公司加强投资收益长期考核 并在偿付能力季度报告摘要中公开披露近三年平均的投资收益率和综合投资收益率 [2][4] - 长期以来 保险资金入市存在客观障碍 减缓了其入市的速度和积极性 本次风险因子调整旨在从监管标准上扫除障碍 [1][3] 投资者行为建议 - 对于大部分散户投资者而言 保险资金的操作模式可能比较陌生 不建议采取与险资相反的操作策略 可加强对保险资金入市的研究和学习 [2][4]

金融监管总局发布新规调降股票投资风险因子 - 金融监管总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，将股票投资的风险因子在之前下调的基础上进一步调降10% [3][4] - 此次调整是监管推动中长期资金入市系列措施的最新举措，自2020年以来金融监管总局已先后下发4个相关文件 [4] - 市场对此反应积极，主要上市保险公司股价集体上涨约5%，全部跑赢大盘 [6][7] 新规核心内容与差异化设计 - 风险因子调降与持仓时间挂钩，实行差异化下调 [9] - 对沪深300成分股持有超过三年，风险因子降至0.27；对科创板公司持有超过两年，风险因子降至0.36 [9] - 新增对红利低波100指数成分股持有超过三年，风险因子也降至0.27 [9] - 持仓时间计算采用先进先出原则，例如沪深300需根据过去六年加权平均持仓时间确定 [12] 引导长期投资与长周期考核 - 新规旨在引导保险公司进行更合理的长期资产配置，支持以长期持有为目的的投资 [12][13] - 此举与财政部对国有险企的考核改革方向一致，考核调整为“当年度指标+3年周期指标+5年周期指标”相结合的方式 [13] - 最终目标是引导保险公司发挥“长期资本”和“耐心资本”的优势，实现“长钱长投” [3][5][27] 保险公司当前持仓规模与结构 - 截至2025年三季度末，54家保险公司重仓持有266家沪深300和红利100上市公司，总市值超过4880亿元，占其重仓市值的75%左右 [15] - 其中，持仓时间超过三年的上市公司有40家，涉及19家保险公司，总市值超过3000亿元 [18] - 保险公司投资风格相对稳健，资金主要集中在行业龙头公司 [16] - 以中国人寿为例，其对部分上市公司（如联通、电信）持仓时间超过三年，相关持仓总市值超过400亿元 [18] 头部险企增持高分红资产趋势 - 近两年，头部保险公司显著增持高分红、经营稳健的上市公司，尤其是沪深300和红利100成分股 [24][25] - 平安寿险增持了农业银行、邮储银行；中国人寿增持了工商银行、中信银行等 [24][25] - 这一趋势背后是利率中枢下行与新会计准则实施，促使保险公司通过增持高分红价值股并计入FVOCI，以稳定投资收益并减少利润表波动 [21][22] - 2025年上半年数据显示，主要保险公司利息收入占比下降，而股息收入占比上升，例如中国太保股息收入占比达30.0%，新华保险达29.5% [22] 新规对行业的多重影响 - 有助于提升保险公司偿付能力水平，参考历史经验，风险因子下调可带动行业综合偿付能力充足率提升约5个百分点 [31] - 减少资本占用后，保险公司可将更多资金投入资本市场 [33] - 监管持续引导已显成效：截至2025年三季度，保险资金运用余额超37万亿元，权益投资占比达23.4%，均创历史新高；其中直接投资股票金额达3.6万亿元，同比增加约1.3万亿元，增速超55% [33] - 保险资金作为耐心资本入市，有助于资本市场健康发展，同时也为保险公司自身获取稳健投资收益创造条件 [33]

文章核心观点 - 国家金融监管总局发布通知，下调保险公司相关股票投资及出口信用保险业务的风险因子，旨在释放“资本松绑”与“长钱长投”的政策信号，鼓励保险资金作为耐心资本加大长期入市力度，并支持外贸企业与国家战略 [1] - 风险因子下调将直接降低保险公司特定资产的资本占用，提升资本使用效率，有助于缓解偿付能力压力，引导保险资金长期持有股票，并支持资本市场稳定与实体经济发展 [1][2][3][4] 政策调整的具体内容 - 对保险公司投资相关股票的风险因子进行差异化设置，根据持仓时间下调风险因子 [2] - 持仓时间超过三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子从0.3下调至0.27 [2] - 持仓时间超过两年的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36 [2] - 保险公司出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的保费风险因子从0.467下调至0.42，准备金风险因子从0.605下调至0.545 [2] 对保险公司资本占用与效率的影响 - 风险因子是计算偿付能力时需为特定资产预留资本的系数，风险因子下调意味着资本占用减少 [2] - 以投资100亿元沪深300成分股且持仓超三年为例，风险因子从0.3降至0.27，所需预留资本从30亿元减少至27亿元，资本占用减少3亿元 [3] - 资本占用减少有助于提高资金使用效率和资本利用率，使保险公司在满足偿付能力要求的同时，有更多资金可投入资本市场 [3] - 下调风险因子能降低股价下跌时对偿付能力的冲击，有助于保险公司维持仓位、减少兑现亏损，从而支持市场稳定 [4] 对资本市场与投资导向的影响 - 政策调整具有明显导向性，针对沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股以及科创板股票 [5] - 沪深300指数成分股代表核心蓝筹股，科创板以高科技、高成长性企业为主，符合国家创新驱动战略 [5] - 通过降低特定股票风险因子，鼓励保险公司将更多资金投入股市，特别是具有长期成长性的企业，支持企业发展和国家战略 [5] - 鼓励保险资金长期持有，有助于培育耐心资本，这类资金波动性较低、投资周期较长，有助于平滑市场波动 [5] 对保险行业经营与策略的启示 - 保险公司需做好战略资产配置，基于资产负债匹配，秉承长期投资和价值投资理念，科学决策股票配置比例和仓位 [6] - 应审慎选择股票标的，优先考虑分红稳定、基本面向好、长期升值潜力大的股票，避免短期炒作，并做好充分调研分析 [6] - 需提升自身风控能力，从制度、流程、数据、模型、考核等方面夯实投资风控体系，规范投资行为 [6] - 政策对大中小型保险公司影响存在差异，大险企资金和资源更丰富，可能受益更多；中小险企资金实力相对较弱，需更多支持才能充分利用政策优势 [6] 对外贸与海外投资业务的支持 - 下调出口信用保险业务和海外投资保险业务的风险因子，旨在鼓励保险公司加大对外贸企业和海外投资的支持 [7] - 此举对国家的外贸和经济发展战略起到积极推动作用，尤其是在全球经济不确定性较大的背景下 [7] - 监管当局明确，调整出口信用保险业务风险因子是为了鼓励保险公司有效服务国家战略 [7]

政策核心内容 - 国家金融监管总局发布通知，下调保险公司相关股票投资风险因子及出口信用保险业务和海外投资保险业务的保费风险因子，释放“资本松绑”与“长钱长投”政策信号 [1] - 政策旨在更好发挥保险资金耐心资本作用，有效服务实体经济 [1] 股票投资风险因子调整细则 - 对保险公司投资相关股票的风险因子根据持仓时间进行差异化设置 [2] - 持仓时间超过三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子从0.3下调至0.27 [2] - 持仓时间超过两年的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36 [2] - 风险因子是衡量保险公司投资资产风险程度的系数，代表计算偿付能力时需为特定资产预留的资本数量，因子越低，资本占用越少 [2] 政策影响与意义 - 以沪深300成分股为例，投资100亿元且持仓超三年，资本占用从30亿元降至27亿元，减少3亿元，提高资金使用效率和资本利用率 [3] - 风险因子下调使保险资金在满足偿付能力要求的同时，有更多资金可投入资本市场，对股市流动性和稳定性有积极影响 [3] - 政策引导保险资金以长期资金形态进入权益市场，鼓励延长持股周期，同时缓解保险公司偿付能力压力 [3] - 风险因子下调能降低股价下跌时对偿付能力的冲击，有助于保险公司维持仓位、减少抛售带来的兑现亏损，最终支持股票市场稳定和实体经济发展 [3] 政策导向与受益板块 - 调整具有明显导向性，针对沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股以及科创板股票 [4] - 沪深300指数成分股代表大盘核心蓝筹股，科创板以高科技、高成长性企业为主，符合国家创新驱动战略 [4] - 降低特定股票风险因子，鼓励保险公司将更多资金投入具有长期成长性的企业，支持企业发展和国家战略，有助于建立耐心资本概念，平滑市场波动 [4] 保险公司应对与差异化影响 - 保险公司需做好战略资产配置，基于资产负债匹配，秉承长期投资和价值投资理念，科学决策股票配置比例和仓位 [5] - 应审慎选择股票标的，优先考虑分红稳定、基本面向好、长期升值潜力大的股票，避免短期炒作，并做好充分调研分析 [5] - 需提升自身风控能力，从制度、流程、数据、模型、考核等方面夯实投资风控体系，规范投资行为 [5] - 大险企资金和资源更多，可能在股市占据较大份额，受益于政策调整更多，尤其在长期投资策略实施上 [5] - 中小险企可能面临资金实力不足问题，在资本市场竞争力较弱，可能需要更多支持才能充分利用政策优势 [5] 出口信用保险业务调整 - 下调保险公司出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的保费风险因子、准备金风险因子 [2] - 保费风险因子从0.467下调至0.42，准备金风险因子从0.605下调至0.545 [2] - 调整旨在鼓励保险公司加大对外贸企业支持力度、有效服务国家战略，对支持外贸企业和海外投资起到积极推动作用，在全球经济不确定性较大的背景下尤为重要 [6]

核心观点 - 国家金融监管总局发布通知，下调保险公司部分权益资产偿付能力风险因子，旨在释放险资入市空间，引导长期投资，支持科技创新 [2][3] - 政策预计可静态释放最低资本326亿元，若全部用于增配沪深300股票，对应入市资金可达1086亿元 [2][4] - 监管层年内已落地包括风险因子下调、增加长期投资试点额度、拉长考核周期在内的“组合拳”，持续鼓励险资加大权益投资 [5][7] - 在政策引导及市场环境驱动下，险资年内已大幅加仓股票，前三季度股票账面余额达3.62万亿元，较去年末增长1.19万亿元，增幅近五成 [7][8] 政策内容与影响 - 将持仓超三年的沪深300指数、中证红利低波动100指数成分股风险因子从0.3下调至0.27，降幅10% [2] - 将持仓超两年的科创板上市普通股风险因子从0.4下调至0.36，降幅10% [2] - 风险因子下调设置了差异化持仓时间门槛，旨在培育“耐心资本”和“长期资本”，支持科技创新 [3] - 风险因子与资本占用直接相关，下调有助于降低最低资本要求，从而提升险资权益配置意愿，此前对偿付能力的占用曾掣肘其投资步伐 [1][4] 资金释放测算 - 据分析师测算，基于三季度末险资股票余额3.62万亿元，假设符合条件标的占比分别为40%（沪深300等）和5%（科创板），且其中20%符合持仓时间要求，可静态释放最低资本326亿元 [4] - 若释放的326亿元最低资本全部用于增配沪深300股票，对应可撬动的股市增量资金为1086亿元 [2][4] - 若不增配股票，此次风险因子下调可改善保险行业偿付能力充足率约1个百分点 [4] 年内政策组合拳落地情况 - 5月国新办发布会预告的三项鼓励险资入市政策（新增600亿长期投资试点额度、股票风险因子调降10%、推动长周期考核）在2024年已全部落地 [5][7] - 长期投资试点新增600亿元额度已于5月陆续获批，使试点总额度达到2220亿元，多只试点私募基金已落地投资 [7] - 财政部于7月发布通知，将国有商业保险公司的ROE和资本保值增值率考核周期拉长至“年度+三年+五年”，有利于平滑新会计准则下权益资产波动对利润的冲击 [7] 险资权益投资动态与市场表现 - 在政策鼓励及市场走势下，多家上市险企投资负责人表示今年已加仓权益投资 [7][8] - 金融监管总局数据显示，截至2024年第三季度末，险资股票账面余额为3.62万亿元，较2023年末大幅增加1.19万亿元，增幅近50%，其中第三季度单季增加5524亿元 [4][8] - 若加上证券投资基金，截至三季度末险资配置的核心权益资产规模近5.6万亿元，较去年末增加近1.5万亿元，其中第三季度单季增加8640亿元 [8] - 股市表现助力上市险企前三季度净利润创下历史同期新高 [8] - 在低利率、资产荒环境及政策引导下，股票资产对保险资金的吸引力预计将持续 [8]