股价表现 - 截至2025年7月4日收盘，杉杉股份报收于9.23元，较上周的9.63元下跌4.15% [1] - 6月30日盘中最高价报9.69元，7月4日盘中最低价报8.99元 [1] - 当前最新总市值207.62亿元，在电池板块市值排名19/95，在两市A股市值排名772/5149 [1] 担保事项 - 为下属子公司宁波杉杉新材料科技有限公司提供招商银行宁波分行不超过14939万元人民币综合授信额度担保 [1] - 为宁波杉杉新材料科技有限公司提供中国民生银行宁波分行不超过12000万元人民币综合授信额度担保 [1] - 为上海杉杉新材料有限公司提供中国信托商业银行上海分行不超过10000万元人民币综合授信额度担保 [1] - 为四川杉杉新材料有限公司提供成都银行高升桥支行10000万元人民币借款展期5个月担保 [1] - 总计为三家子公司提供46939万元新担保 [1][3] 控股股东重整进展 - 控股股东杉杉集团有限公司及其全资子公司宁波朋泽贸易有限公司于2025年3月20日被裁定进行实质合并重整 [2] - 第二次债权人会议于2025年5月30日至6月5日召开，表决通过《关于意向投资人招募的公告》 [2] - 2025年6月9日发布公开招募重整投资人公告，明确了报名条件、时间、资料和遴选工作安排 [2] - 截至2025年6月30日，杉杉集团持有公司14.24%股份，朋泽贸易持有9.13%股份，存在较高比例质押、司法冻结等情况 [2] - 重整结果不确定性可能导致公司控制权发生变动 [2][3]

公司股价表现 - 被债权人申请重整后，*ST新元7月1日开盘股价迅速涨停，涨幅达20%，最新市值10.1亿元 [1][3][5] - 截至6月30日收盘，公司年内股价累计下跌53%，市值仅剩8.42亿元，为当时A股除退市整理期外市值最低股票 [4] - 涨停当日封单额最高达6852.66万元，占成交额30.85%，收盘价3.67元 [2] 重整申请进展 - 债权人马建林对公司享有本金400万元及利息、律师费4万元的债权，因未获清偿向抚州中院提交重整及预重整申请 [3][4] - 公司尚未收到法院受理文件，重整程序是否启动存在不确定性 [4] - 若重整成功将改善资产负债结构，失败则面临破产及终止上市风险 [4] 财务与经营状况 - 2024年营业收入1.31亿元，归母净利润亏损4.42亿元，逾期债务1.83亿元 [6] - 2025年一季度营收380.83万元，归母净利润亏损1722.84万元 [6] - 连续五年亏损，2022-2023年经追溯调整后未分配利润分别调减至-6.27亿元和-8.44亿元 [7] 退市风险与监管问题 - 因2024年财报被出具"无法表示意见"审计报告及内控否定意见，且连续三年扣非净利润为负，股票被实施退市风险警示 [6] - 2024年3月因涉嫌信披违规被证监会立案调查，自查后调减2022年营收1.67亿元、2023年营收1.05亿元 [7] - 子公司天津万向和万向新元宁夏处于临时停产状态 [6] 债务与诉讼情况 - 兴业银行北京房山支行就逾期贷款提起诉讼，涉案金额超2000万元 [8] - 近12个月未披露诉讼涉案金额合计5728.81万元 [8] - 实控人吴贤龙被限制高消费 [8] 行业信息 - 公司所属专用设备行业，最新行业指数2886.06，涨幅0.41% [2]

*ST新元重整及退市风险 - 公司因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查 调查结果未出导致重整推进存在重大不确定性 [1] - 2024年度财报被出具无法表示意见审计报告及否定意见内部控制 股票已被实施退市风险警示和其他风险警示 [1] - 若2025年度未解决退市风险事项 公司股票将面临终止上市风险 [1] - 若重整失败 公司可能被宣告破产并面临终止上市风险 [1]

公司信用评级 - 主体信用等级维持B-，评级展望稳定，中装转2债券评级为B- [2] - 评级考虑因素包括物业管理业务作为主要毛利润来源，但传统主业收入大幅下滑，2024年持续大额亏损18.63亿元 [2] - 资本结构显著恶化，产权比率达512.69%，资产负债率83.11%，逾期债务规模大，现金流枯竭 [2][16] 财务表现 - 2024年营业收入23.19亿元，同比下滑39.87%，净利润亏损18.63亿元，经营活动现金流净额-2.08亿元 [2][19] - 总资产从2022年96.10亿元降至2025年3月末59.90亿元，归母所有者权益从35.42亿元降至10.46亿元 [2] - 应收账款和合同资产占总资产57.87%，应收账款坏账计提比例34.20%，合同资产坏账计提23.85% [17] 债务与流动性 - 截至2025年5月29日，公司逾期借款本息合计5.47亿元，不良类借款余额6.93亿元 [2] - 中装转2债券余额10.5087亿元，已进入回售期，若触发回售将加大债务压力 [21] - 现金短期债务比仅0.09，主要银行账户被冻结，可动用资金极少 [21] 业务状况 - 物业管理及服务业务2024年收入6.05亿元（占比26.10%），毛利率13.56%，是唯一盈利业务 [10] - 装饰施工业务收入14.78亿元，同比下滑49.52%，毛利率-3.01%；园林市政业务收入0.82亿元，毛利率6.44% [10] - 2024年新签订单仅4.95亿元，较往年34.60亿元大幅下降，核心资质人员从121人减至51人 [12][10] 法律与监管风险 - 累计涉诉案件13笔涉案8.90亿元，2025年新增6宗诉讼涉案3.53亿元，存在110多宗被执行案件 [22] - 因2017-2021年年报虚假记载被处罚850万元，相关责任人被市场禁入，面临投资者索赔风险 [5][22] - 2024年审计报告被出具保留意见，持续经营能力存在重大不确定性 [5] 行业环境 - 建筑装饰行业受房地产调整影响，2024年全国房地产开发投资下降10.6%，行业竞争加剧 [8] - 公建类项目在稳增长政策下有望获得支撑，但房建类项目复苏仍需观察 [9] - 行业呈现"大行业、小企业"特征，中小企业加速出清，头部企业也面临盈利压力 [7]

股份回购 - 公司首次回购股份77.56万股，占总股本0.09%，最高成交价64.28元/股，最低成交价63.67元/股，成交金额4961.73万元 [1] - 回购资金来源为公司自有资金，回购价格未超过方案规定的103.39元/股上限 [1] - 回购股份将全部用于股权激励或员工持股计划，总回购资金规模为1亿元至2亿元 [1] 股权结构变更 - 2018年8月清华控股筹划转让紫光集团部分股权，可能导致实际控制人变更 [2] - 权益变动前清华控股持有紫光集团51%股权，健坤集团持有49%股权 [2] - 2022年7月紫光集团重整完成后，公司变更为无实际控制人状态，股权由十家公司按认缴出资分配 [2] 融资及项目调整 - 2021年6月公司完成15亿元可转债发行 [3] - 原募投项目变更为深圳国微电子实施的芯片研发及产业化建设项目和科研生产用联建楼建设项目 [3]

公司股权变动 - 自然人魏巍通过司法拍卖以每股8 42元（较市价折价14%）、总价1 09亿元竞得杉杉股份1300万股[2][3] - 此次拍卖后实控人方面持股比例从26 93%降至26 36% 年内累计减少约20个百分点[2][6] - 杉杉控股及其一致行动人剩余5 93亿股全部处于司法冻结或标记状态[6] 投资者背景 - 牛散魏巍为A股知名个人投资者 截至2025Q1持股市值超30亿元 涉及27家上市公司[4] - 其投资风格偏好ST股 曾通过司法拍卖低价收集筹码 如通化金马法拍后3个月股价涨3倍[4] - 当前持仓包含*ST聆达280 59万股（市值1787万元）和*ST东园6399万股（市值1 34亿元）[5] 公司经营状况 - 2024年业绩暴亏7 68亿元 较2022年20多亿元扣非净利润大幅恶化[8][9] - 营业总收入连续两年下滑 2024年为186 8亿元 同比降2 05%[9] - 公司从服装转型锂电池材料 现为全球负极材料龙头 并收购LG偏光片业务形成双主业[7] 控制权风险 - 大股东杉杉集团已进入重整程序 可能导致公司控制权变更[2][6] - 创始人郑永刚2023年离世后 长子与继母内斗导致管理层动荡 董事长职位两度更迭[7] - 公司当前市值220亿元 较2021年千亿规模显著缩水[7][10]

控股股东重整及控制权变动风险 - 张小泉集团进入重整程序 浙江省杭州市富阳区法院已受理其重整申请 重整成功与否尚存不确定性[1] - 重整可能导致控股股东权益调整 进而引发上市公司控制权变动 目前生产经营未受实质性影响[1] - 富春控股集团（间接控股股东）预重整程序已启动 其持有张小泉集团99.9981%股权 债务危机传导至上市公司股权结构[2] 债务危机与股权变动 - 张小泉集团及实控人涉及多起债务违约 包括1.28亿元借款逾期和3亿元担保违约 累计债务逾期达59.25亿元[3] - 控股股东所持2875.63万股被司法拍卖 上海兔跃呈祥以3.58亿元竞得 持股比例从57.28%降至38.85% 新股东持股18.43%[4] - 550万股股份将于2025年7月司法拍卖 若完成过户 控股股东持股比例或从48.08%进一步降至25.45%[5] 品牌危机与经营表现 - 2022年"拍蒜断刀"事件引发品牌信任危机 2023年因组织刷单被罚25万元 电商虚假销售额7.84万元[6] - 2022-2023年净利润连续下滑47.3%和39.48% 销售费用增至1.48亿元 品牌舆情直接影响业绩[7] - 2024年业绩回暖 营收同比增长11.87%至9.08亿元 扣非净利润增长14.54%至2321.36万元[7] 公司治理与监管关注 - 深交所2024年问询函关注控制权风险及募投项目亏损 公司回应业绩下滑主因品牌舆情及销售费用增加[7] - 保荐机构中信证券曾警示控股股东资信恶化可能导致控制权变更风险[3]

控股股东重整及控制权变动 - 富春控股及其关联的68家公司（包括富泉投资和张小泉集团）被申请纳入重整一案并适用实质合并方式进行审理 [1] - 重整可能导致富春控股等主体持有的上市公司权益调整，进而引发张小泉控制权变动 [2] - 张小泉集团因债务逾期已拍卖部分股份，若550万股新拍卖股份及28756291股已完成竞拍的股份完成过户，张小泉集团持股比例将从48.08%降至25.45%，一致行动人合计持股比例从59.01%降至36.39% [3] 控股股东债务及股份冻结情况 - 富春控股2025年3月进入预重整程序，6月申请将68家关联公司纳入合并重整 [4] - 富春控股持有富泉投资100%股权，富泉投资持有张小泉集团99.9981%股权，张小泉集团直接持有张小泉48.08%股份 [5] - 张小泉集团股份存在高比例质押、司法冻结或轮候冻结，被冻结股份数量占其持股比例超50%，占总股本超30% [6] - 张小泉集团涉及8笔逾期融资业务，逾期本金合计65340.63万元，另有6笔质押担保违约未代偿本金55550万元，对外保证担保违约未代偿本金461548.13万元 [6][7] 股份拍卖进展 - 张小泉集团550万股质押股份因债务逾期被轮候冻结，将于2025年7月24日至25日在淘宝司法拍卖平台公开拍卖 [7][8] 公司业绩表现 - 张小泉2021年9月上市后营业收入增长但净利润连续三年下滑 [10] - 2022年净利润下滑主因包括"拍蒜断刀"品牌舆情事件，导致古法锻打系列圆头切片刀销量及单价下降 [13] - 2023年业绩仍受舆情余波影响，叠加销售费用增长、阳江项目折旧费用上升及产品更新不及预期 [13] - 2024年归属于上市公司股东的净利润同比微降0.30%，公司计划通过产品结构优化、成本管控及数字化转型改善盈利 [14]

公司重整及注册资本变更 - 公司于2024年12月30日被广州中院裁定受理重整，并于2025年2月18日批准重整计划，进入执行阶段 [1] - 重整计划执行中通过资本公积转增股本，总股本从559,936,650股增至1,130,291,657股，注册资本同步增至11.30亿元 [1] - 2025年6月17日完成工商变更登记，取得新营业执照，经营范围涵盖信息技术服务、投资活动及供应链管理等 [2][3] 低效资产拍卖处置 - 公司计划分批剥离低效资产以优化资产结构，涉及三笔股权：北京海淀科技金融资本控股3.0236%、上海蔚洁信息科技12.2298%、天津民盛国际融资租赁25% [6][10] - 前两次拍卖（2025年5月28-29日、6月11-12日）均流拍，第三次拍卖定于2025年6月25-26日在京东破产强清平台进行 [6][11] - 起拍价分别为北京海淀股权2,675.79万元、上海蔚洁股权4,224万元、天津民盛股权803.86万元，保证金比例为10% [12][13][14] 拍卖背景及法律依据 - 拍卖依据为广州中院批准的《重整计划》及《企业破产法》等法规，旨在改善资产质量并聚焦主业发展 [7][9][17] - 重整程序由君合律师事务所上海分所与广州金鹏律师事务所联合担任管理人，2025年1月24日披露重整草案 [7][8] - 资产处置需遵循《全国法院破产审判工作会议纪要》及广州中院破产财产处置办法 [9] 拍卖流程及安排 - 竞买公告于2025年6月18日发布，咨询时间为工作日9:00-17:30，标的为无形资产不设实地看样 [15][16] - 拍卖结果将影响公司财务状况，但具体影响需以成交情况为准 [17][18]

股价表现 - 截至2025年6月13日收盘，*ST长药报收于4.51元，较上周的4.36元上涨3.44% [1] - 6月12日盘中最高价报4.72元，6月9日盘中最低价报4.38元 [1] - 当前最新总市值15.8亿元，在中药板块市值排名67/68，在两市A股市值排名5075/5150 [1] 重整进展 - 长药控股重整投资人招募和遴选工作已圆满完成，等待证监会和最高法批复后进入正式重整阶段 [1] - 2025年5月6日，公司与临时管理人共同和产业投资人嘉道博文、昊炜生物以及财务投资人大涵基金、合肥当歌、安徽宏业、上海琉光分别签署重整投资协议 [1] - 重整方案暂未最终确定，转股日依据重整计划确定 [2] - 重整投资协议落地后是否会除权，将以最终的出资人权益调整方案、抵债价格以及届时的股票市价等因素综合确定 [2] 投资人情况 - 产业投资人四川嘉道博文生态科技有限公司及其控股股东深圳嘉道功程股权投资基金在中医药全产业链业务方面有较好的业务资源 [2] - 产业投资人与公司医药板块主营业务具有协同效应，能推动公司医药业务持续发展 [2] - 目前产业投资人未向公司提出资产注入的要求，待公司重整计划执行完毕后入驻 [2]