报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕、豆油和棕榈油参考观点均为震荡偏弱，市场未形成明确趋势方向，短期豆粕市场成本推动逻辑取代供应逻辑，油脂市场弱势延续，棕榈油市场受供应前景和出口疲软等因素影响 [5][7][8] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内、中期观点均为震荡偏弱，短期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5][6] - 核心逻辑是受中国将恢复采购美国大豆预期推动，美豆远月合约冲高回落，未来市场走向围绕中美贸易协议细节、南美天气、中国采购节奏展开，短期豆粕成本推动逻辑取代供应逻辑，期价反弹后有回落风险 [5] - 核心逻辑概要涉及中美关系、进口到港节奏、油厂开工节奏和库存压力 [6] 豆油 - 日内、中期观点均为震荡偏弱，短期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [6][7] - 核心逻辑是油脂市场弱势延续，豆油相对抗跌，现货价格下行，原料大豆到港量高，油厂开机率提升，库存攀升，需求端疲软，市场“购销两淡”，短期进入“政策主导、基本面跟随”阶段，粕强油弱持续，期价震荡偏弱 [7] - 核心逻辑概要涉及中美关系、美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏和油厂库存 [6] 棕榈油 - 日内、中期观点为震荡偏弱，短期观点为偏弱，参考观点为震荡偏弱 [6][8] - 核心逻辑是棕榈油市场主要压力来自印尼产量预期增加和马来西亚出口疲软，国内关注APEC峰会期间领导人会晤，期价已跌破前期震荡区间下沿，仍将偏弱运行 [8] - 核心逻辑概要涉及生物柴油属性、马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港和库存以及替代需求 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中美贸易政策的不确定性和国内豆粕供应宽松带来市场悲观预期，但国内榨利偏差影响买船进度，单边不宜过分看空，后期建议关注中美政策及南美天气 [7][9] 各部分总结 基差数据 - 10月17日43%豆粕现货基差方面，大连132涨19，天津112涨19，日照82，张家港52涨39，东莞32，湛江82涨29，防城72涨29；菜粕现货基差广东120，MJ - 5为155跌10 [6] 价差数据 - 豆粕 - 菜粕现货价差（广东）300，盘面价差（主力）562涨19；RM1 - 5价差30，M1 - M5、M1 - RM1等有对应价差数据 [7] 升贴水及榨利数据 - 美元兑人民币汇率7.0897，涨跌 - 38.00，盘面榨利297元/吨 [7] 国际数据 - 受8月后美豆产区降雨偏少影响，2025/26年度美豆单产53.5蒲式耳/英亩预期有下调空间；受美国政府停摆影响，USDA作物生长报告延迟公布；巴西大豆种植已开始，截至10月14日，播种率达11.1%，高于去年同期9.1%，低于五年均值16.9% [7][8] 供需情况 - 供给上，10月国内大豆预期去库，四季度豆粕供应预期仍宽松，明年一季度豆粕供应需补充但来源不确定；需求上，畜禽短期高存栏支撑饲用需求，但养殖利润亏损、国家政策或影响远月供应，豆粕性价比高、饲用添加高，下游成交清淡但提货好 [7][9] 库存情况 - 国内大豆库存增至高位，本周油厂豆粕库存因过节下降，饲料企业豆粕库存天数下降 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕期货主力处于震荡整理阶段，因国内大豆到港维持高位、豆粕库存超百万吨，需求端受养殖利润低迷影响新增动力有限，全球大豆供应宽松压制价格上行，但需关注对美船舶征收特别港务费政策影响四季度到港节奏 [6] - 豆油期货主力处于横盘震荡阶段，因全球大豆供应宽松、国内到港充足，豆油库存持续累积，需求端复苏缓慢，节后补库偏弱，叠加棕榈油等竞品价格波动抑制替代需求 [31] 根据相关目录分别进行总结 豆粕期货 中线行情分析 - 中线趋势判断：豆粕主力处于震荡整理阶段，据Mysteel数据，第41周油厂大豆实际压榨量128.93万吨，开机率35.99%，豆粕库存107.91万吨，国内大豆到港维持高位，豆粕库存超百万吨，需求端受养殖利润低迷影响新增动力有限，全球大豆供应宽松压制价格上行，但需关注对美船舶征收特别港务费政策影响四季度到港节奏 [6] - 中线策略建议：关注中美贸易进展及南美天气 [6] 品种交易策略 - 上周策略回顾：豆粕期价整体趋势处于下行通道，资金偏空，M2601短期内或震荡整理，预计运行区间2880 - 3050 [9] - 本周策略建议：豆粕期价整体趋势处于下行通道，资金略微偏空，M2601短期内延续震荡整理格局，预计运行区间2800 - 3000 [10] 相关数据情况 - 涉及豆粕周度产量、周度库存、表观消费量、周度库存天数、基差、油粕比等数据，数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [20][23][26] 豆油期货 中线行情分析 - 中线趋势判断：豆油主力处于横盘震荡阶段，据Mysteel数据，第41周125家油厂豆油实际产量24.5万吨，较上周减少8.86万吨，全国重点地区豆油商业库存126.51万吨，环比上周增加1.64万吨，全球大豆供应宽松，国内到港充足，豆油库存持续累积，需求端复苏缓慢，节后补库偏弱，叠加棕榈油等竞品价格波动抑制替代需求 [31] - 中线策略建议：关注中美贸易动向，印尼B50政策推进节奏 [31] 品种交易策略 - 上周策略回顾：豆油期价整体趋势处于横盘阶段，资金偏多，短期内Y2601或宽幅震荡 [34] - 本周策略建议：豆油期价整体趋势处于横盘阶段，资金略微偏空，短期内Y2601或区间震荡 [34] 相关数据情况 - 涉及豆油周度产量、周度库存、基差、成交量，大豆周度到港量、周度库存、周度压榨量、周度开机率，周度港口库存、巴西升贴水等数据，数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [43][49][51]