苹果拟收购Perplexity - 苹果正考虑以高达300亿美元的价格收购AI搜索初创公司Perplexity [1] - 该公司成立仅两年，员工不足百人，却引起科技巨头高度关注 [2] Perplexity的产品特点 - 直接生成答案而非返回链接，所有内容附带引用来源，解决信息过载和信任缺失问题 [6] - 采用自然语言提问方式，鼓励用户用完整句子而非关键词搜索 [7] - 专注于"为什么"、"怎么做"等复杂问题，服务"认知型用户"而非基础信息需求用户 [9] - 产品模式从"链接导向"转向"任务完成"，实现从工具到助手的范式跃迁 [12] 与传统搜索引擎的差异 - 商业模式不同：不以广告为核心，而是为用户提供高效准确的信息服务 [4] - 产品逻辑不同：优化用户体验而非最大化广告收益 [4] - 战略定位不同：不是直接挑战谷歌，而是在其忽视的领域建立新价值体系 [9][14] 公司发展策略 - 采取错位竞争策略，避开与谷歌正面交锋 [9] - 逐步拓展企业搜索、科研知识库等B端业务 [14] - 与手机和浏览器厂商洽谈系统级入口合作，如苹果、三星等 [14] - 坚持"以用户为中心"理念，将服务而非增长作为首要目标 [18] 组织与文化 - 创始人Aravind Srinivas为技术理想主义者，强调对事实负责、对用户诚实 [15] - 建立"答案可溯源"机制，所有回答附带出处链接 [17] - 保持扁平化管理和小团队作战模式，鼓励快速试错 [18] - 商业化过程中坚持信息中立，不牺牲用户信任 [18] 行业影响与意义 - 代表搜索引擎从"内容分发工具"向"认知协作伙伴"的转型 [21] - 重塑用户与信息的关系，让搜索回归获取知识的初心 [20] - 可能推动整个行业重新思考搜索的本质和商业模式 [20][21]

1. 并购交易核心分析 - 京东方以48.49亿元收购彩虹光电30%股权，交易分三期支付：首期30%（含14.55亿元保证金）、二期60%、三期10%[2] - 交易价格基于彩虹光电168.12亿元估值，扣除6.4973亿元现金股息后确定[4] - 协议设置过渡期安排，京东方承担评估基准日至交割期间的经营盈亏，显示对目标公司2024年13.39亿元净利润的认可[4] - 付款设置延期支付利息条款，参考一年期LPR执行[3] 2. 行业格局重塑 - 全球LCD产业形成京东方(25.6%)、TCL华星(22.7%)、惠科(13.7%)三巨头格局，合计掌控TV面板市场62%份额[18][20] - 收购使京东方+彩虹市场份额升至31.7%，HHI指数从1660.54跃升至1972.86，跨越1800点高寡占阈值[34][36][37] - 行业竞争逻辑从价格战转向"控供给、稳价格"，三巨头通过主动调控稼动率平滑周期波动[21][69] - 京东方G8.6代线布局补强50英寸段短板，市占率从10%提升至30%以上[44] 3. 战略协同价值 - 京东方IPS技术与彩虹VA技术形成互补，增强对三星等VA客户的议价能力[47] - 绑定彩虹股份玻璃基板资源，突破康宁/旭硝子/电气硝子三巨头垄断，强化供应链安全[49] - 消除彩虹作为潜在"价格破坏者"的风险，将独立产能纳入可控体系[22][43] - 交易后京东方TV面板份额领先TCL华星优势从2.9个百分点扩大至9个百分点[50] 4. 彩虹股份战略转身 - 彩虹股份获得48.5亿元现金用于化债及玻璃基板业务投入，该领域HHI达3300，利润率高于面板制造[58][60] - 从面板制造商转型为材料供应商，规避技术迭代风险（OLED/Micro LED冲击）[62] - 保留70%控股权维持博弈筹码，未来可通过京东方采购倾斜获得补偿[65] - 实现"搭便车"价值的提前变现，在寡头格局固化前锁定资产溢价[64] 5. 产业链影响 - 下游TV品牌厂商议价能力削弱，可能加速行业整合，绑定面板厂的头部品牌将受益[70] - 面板定价区间收窄，价格波动将从P1-P2大幅收缩至紫色三角形区域[72] - 玻璃基板本土化进程加速，彩虹股份G8.5代量产技术突破外企垄断[49] - 惠科等二线厂商面临"天花板效应"，可能转向利基市场寻求差异化[50]

美股市场表现 - 标普500指数创历史新高 上涨29.41点 涨幅0.47% 报6227.42点 [1] - 纳指上涨190.24点 涨幅0.94% 报20393.13点 道指微跌10.52点 跌幅0.02% [1] - 特斯拉大涨4.97% 英伟达涨2.6% 苹果涨超2% Circle跌7.6% 阿里巴巴跌2.8% [1] - Datadog将被纳入标普500指数 盘后拉升超9% Robinhood和Applovin盘后跌超3% [1] 欧股市场表现 - 法国CAC40指数领涨 上涨75.86点 涨幅0.99% 德国DAX30指数涨0.29% [2] - 英国富时100指数微跌0.14% 欧洲斯托克50指数涨0.68% [2] 亚太市场与外汇 - 日经225指数跌0.56% 韩国KOSPI指数跌0.47% 印尼综合指数跌0.49% [3] - 美元指数下跌0.05% 欧元兑美元升至1.1800 英镑兑美元跌至1.3636 [3] 大宗商品与加密货币 - WTI原油期货涨3.06%至67.45美元/桶 布伦特原油涨2.98%至69.11美元/桶 [3] - COMEX黄金期货涨0.57%至3368.90美元/盎司 白银期货涨1.12% [3] - 比特币涨超3.4%至109339.6美元 以太坊涨7.9%至2595.73美元 [4] 宏观经济动态 - 美国6月ADP就业人数减少3.3万 远低于预期 创2020年4月以来最大单月跌幅 [1] - 里士满联储主席巴尔金称经济数据稳健 无需急于降息 [1] - 美国财长贝森特预计美联储可能在9月或更早降息 [5][6] - 欧洲央行官员Rehn担忧通胀长期低于目标可能影响价格预期 [6] 公司动态 - 特斯拉Q2全球汽车交付量同比下降13.5%至384122辆 低于预期 [6] - 微软宣布裁员约9000人 占全球员工不到4% 今年已进行多轮裁员 [7] - 谷歌提出新搜索调整方案以避免欧盟反垄断罚款 [7] 评级调整 - 杰富瑞将苹果评级由"减持"上调为"持有" [8]

报告导读： 特朗普上台后对美国药价及医药产业多次发出威胁，要求实施最惠国价格、以 医药关税等政策。我们认为，考虑到美国药品短缺、产业外流等，短期内影响有限。 重要背景：美国药价高企 + 产业链外流 。 美国医药支出高位增长，创新药价格上涨成核心驱动力。美国 卫生总费用与人均药品支出均居全球首位， 2022 年人均药品支出达 1564 美元，远高于其他发达国家； 2018 – 2022 年 CAGR 达 6.2% 。我们认为，药价上涨主要由创新药带动，其定价长期高于通胀，而 仿制药则持续降价。复杂的定价体系在一定程度上支撑了创新药高价体系的稳定性。与此同时，美国医药 逆差亦持续扩大， 2024 年进口 2130 亿美元、逆差 1186 亿美元，欧洲尤其是是爱尔兰，因税收优势 成为主要逆差来源与核心制造基地。整体看，美国医药产业仍面临高价支撑与海外产能依赖的双重结构性 矛盾。 政策一：特朗普再提最惠国定价，或面临法律挑战，改革重心仍在 Medicare 体系内。 特朗普政府提出 实施"最惠国价格"政策（ MFN ），以发达国家最低价锚定美国药品支付水平，目标直指药价下调 30%-80% 。我们认为，政策如强行落地 ...

欧盟反垄断事件 - 谷歌提出新调整方案以应对欧盟反垄断指控 该方案涉及修改搜索结果展示方式 [1] - 欧盟委员会指控公司偏袒自有服务(谷歌购物 谷歌酒店 谷歌航班) 损害竞争对手利益 [1] - 关键时间节点为7月7日至8日 公司将在布鲁塞尔研讨会与监管机构及竞争对手讨论提案 [1] 监管行动背景 - 本次调整提议是应对3月欧盟发起的反垄断调查后续行动 [1] - 欧盟可能在一周后的会议中再次对公司处以罚款 具体金额未披露 [1]

市场经济与经济增长 - 市场是推动经济增长与技术进步的基本机制 在中国尤为显著 自20世纪80年代以来市场在中国经济转型中发挥了极其重要的作用 [1] - 市场需要竞争 垄断会抬高价格并抑制创新 因为垄断企业缺乏自我颠覆的动力和管理层竞争压力 [3] - 大型企业因规模效应往往保守且缺乏创业精神 通常依赖专利壁垒和游说手段巩固市场地位 [3] 创新与竞争生态 - 小公司能推动颠覆性创新 突破大企业的保守性 例如中国学者陈春先在中关村开创"教授创业"模式 秉持"小而美"理念 [3] - 政府应营造有利竞争的环境 制定科学竞争政策 允许商业用户接入多平台以激励创新 强制数据可移植性和互联互通降低切换成本 [3] - 政府需建设中立的竞争生态系统 包含大学等机构 利用学术自由和同行评审机制激发批判性思维 鼓励竞争与合作并存的创新集群 [4] 政府与市场关系 - 市场与政府是互补关系 市场效率高但需政府干预防止非法垄断和滥用支配地位 政府在保障权益和公平分配方面不可或缺 [3] - 政府应通过反垄断 消费者保护 创新 教育 产业与再分配政策等手段干预市场 [3] - 政府应保持谦逊 无法取代企业在创新中的灵活性 风险承担能力和专业知识 需将权力下放给有能力的企业 [5] 数字经济与全球合作 - 地缘政治分裂 贸易战 民粹主义和排外情绪削弱人文价值观 对经济产生非理性冲击 阻碍跨境合作与知识流动 [5] - 应重申对多边主义的承诺 以规则为基础推进合作 建立抑制短视政治动机 致力于长期社会目标的制度安排 [5] - 繁荣取决于制度设计 包括规则设定 权利分配和共同追求的未来愿景 [5]

市场监管总局强调，此次附条件批准的决定充分考量了维护市场竞争秩序和保护消费者利益的需求，体 现了中国反垄断执法机构对国际航空货运市场的关注。 【文/观察者网 邓军 编辑/赵乾坤】 据路透社报道，中国国家市场监督管理总局（以下简称"市场监管总局"）周二宣布，依法附加限制性条 件批准全日空控股株式会社（ANA Holdings，以下简称"全日空"）收购日本货物航空株式会社（Nippon Cargo Airlines，以下简称"日本货航"）股权案。此举旨在保障双边贸易平稳运行，维护中日经贸"主干 道"畅通，促进区域产业链供应链稳定。 作为东亚重要经济体，中日经贸关系紧密，航空货运是连接两国的重要纽带。此次收购案涉及日本航空 货运市场两大航企的整合。依据国际通行规则，若两家外国公司的并购行为可能对中国市场产生影响， 中国有权在特定条件下实施管辖。 市场监管总局在声明中表示，审查重点评估了该交易对中日航空货运服务市场竞争格局的潜在影响。经 查，全日空与日本货航在中日航线上的运力合计占比较高，交易可能削弱该市场双向服务的竞争水平。 为保障交易后市场公平竞争，全日空承诺履行多项限制性条件，包括：继续执行现有货物地面服务协 ...

苹果税全球调整 - 欧盟外链交易苹果税降至12%，使用基础服务的App抽成12%，使用完整服务的App抽成20% [5][6] - 美国法院裁定外链交易苹果税清零，禁止苹果收取任何佣金 [1][7] - 中国市场仍维持30%苹果税，无法使用第三方支付或下载渠道 [1][9] 苹果税收入与利润率 - 2024年全球苹果税收入达2667亿元人民币，相当于中国AI芯片市场规模的两倍 [3][11] - 苹果税营业利润率高达75%，是规模以上互联网企业平均利润率的9倍 [4] - 2024年欧盟苹果税收入407亿元人民币，若全面采用12%外链支付可节省233亿元 [6][12] - 2024年美国苹果税收入1079亿元人民币，若外链免佣政策持续将大幅降低数字产业成本 [7][13] - 2024年中国苹果税收入约468-500亿元人民币，相当于300万骑手一年配送收入 [9][14] 区域市场差异与监管动态 - 欧盟强制开放外链支付，禁止苹果阻挠用户跳转第三方平台 [5] - 美国法院驳回苹果上诉申请，外链免佣政策立即生效 [7] - 中国作为苹果第三大市场贡献4700亿元营收，但未获任何苹果税优惠 [9] - 日本、韩国、巴西等国正推进苹果税监管，预计2025年底前破局 [9] 行业影响与竞争格局 - 欧美苹果税下调将显著降低数字产业成本，提升国际竞争力 [6][7] - 中国数字产业若持续承担高额苹果税，国际竞争力可能受损 [10] - 苹果通过"应用加急审核"等功能变相强制欧盟开发者二选一，维持高佣金 [6]

市场监管总局批准全日空收购日本货航股权案 - 市场监管总局附条件批准全日空收购日本货航股权案，维护中日航空货运服务市场公平竞争 [1] - 该决定对保障区域产业链供应链稳定具有重要意义 [1] - 审查发现全日空与日本货航在中日航空货运服务市场运力合计份额较高，交易可能对竞争产生不利影响 [1] 交易限制性条件 - 全日空承诺继续履行现有货物地面服务协议，不得拒绝续签相关协议 [1] - 全日空需为新进入者提供货物地面服务，并转让部分航班时刻 [1] - 这些限制性条件有利于保持市场开放性和竞争性，防范市场垄断风险 [1] 市场影响 - 中日两国经贸往来密切，航空货运是连接两国经贸的重要纽带 [1] - 决定体现了中国反垄断执法机构对国际航空货运服务市场的关注 [1] - 市场监管总局将监督执行相关承诺，持续维护市场公平竞争秩序 [1]

反垄断诉讼进展 - 美国联邦法官驳回苹果撤诉动议 裁定苹果必须面对司法部提起的反垄断诉讼 [1] - 诉讼指控苹果通过对第三方应用和设备开发者设置限制 非法主导美国智能手机市场 [1] - 案件将继续推进 苹果可能面临旷日持久的法律战 [1] 司法部指控内容 - 司法部指控苹果对应用开发者施加限制与收费 设置技术障碍阻碍第三方设备和服务竞争 [1] - 重点涉及智能手表、数字钱包和消息服务等领域 这些产品本可与苹果自家产品竞争 [1] - 司法部指出苹果一部iPhone售价高达1599美元 利润在行业中遥遥领先 [2] - 指控苹果向软件开发者、信用卡公司及谷歌等竞争对手暗中收取费用 推高消费者价格 [2] 苹果回应与行业背景 - 苹果辩称对第三方开发者的技术限制合理 强制共享技术会扼杀创新 [2] - 本案是拜登政府及特朗普政府任内对大型科技公司系列反垄断诉讼之一 [2] - Meta、亚马逊和Alphabet等科技巨头也面临类似反垄断诉讼 [2]