公司核心战略 - 公司实施“快消品金属包装+新能源材料复合集流体”双驱动发展战略 [1] - 公司目标是将复合集流体产业打造为第二增长曲线 [1] 传统主业：易开盖业务 - 公司是全球易开盖龙头企业，产品进入多个国家和地区 [1] - 公司是A股唯一上市的易开盖制造商，客户包括雀巢、可口可乐、百威啤酒、伊利等国内外知名品牌 [2] - 汕头智能化生产基地的食品盖车间规划14条全自动化生产线，年产能达100亿片 [2] - 每条生产线每分钟产出2000片，每条线一天产出240万片 [2] - 生产基地实现全流程自动化物流，原材料到成品入库五分钟必达 [2] - 公司在特定工艺上领先，如能生产保证网球桶内压力的易开盖 [3] - 公司预计在易开盖领域仍可维持增长，保证发展基本盘 [3] 新业务：复合集流体 - 公司于2023年2月成立控股子公司江苏英联，进军复合集流体产业 [4] - 复合集流体是“三明治结构”新型材料，用于新能源电池等领域 [4] - 行业观点认为复合集流体优势包括提高电池能量密度、显著降本、提高电芯安全性 [4] - 江苏英联是复合铝箔、复合铜箔行业标准的起草、制定组长单位 [5] - 公司与日本爱发科成立联合研究院，共同推进技术创新 [5] 新业务进展与产能布局 - 复合铝箔已实现批量化生产，复合铜箔产业化在即 [6] - 公司产品已进入下游动力电池、消费电池、储能电池等客户测试反馈，并与头部客户深度合作 [6] - 公司已获得韩国客户U&S ENERGY批量生产订单 [6] - 公司投资30.89亿元在江苏高邮建设复合集流体项目，计划建设10条复合铝箔和134条复合铜箔生产线 [7] - 项目达产后年产能预计达1亿平方米复合铝箔、5亿平方米复合铜箔 [7] - 江苏英联总部基地已于今年7月落成，为大规模量产做好准备 [7] - 公司正开发用于固态电池的锂金属/复合集流体负极一体化材料，并已与头部汽车公司开展技术合作 [7]

这个智能化生产基地不仅实现了产线的自动化，整个基地的物流也实现了自动化，原材料从仓库到产 线，制成成品后再进入仓库形成了无人化、自动化生产，而且智能高效，五分钟必达。 ● 本报记者 万宇 在英联股份的展厅里，一张用银色易拉罐瓶盖拼成的世界地图横亘于墙，上面点缀着红色的易拉罐瓶 盖，代表着公司易开盖产品已经进入的国家和地区，红色印记遍布各大洲。凭借领先的核心技术和优质 设备，英联股份已经成为全球易开盖龙头企业。 在传统主业稳健发展的同时，英联股份顺应新能源产业发展的时代潮流，进军复合集流体领域，并成功 在该行业站稳脚跟。英联股份董事长翁伟武在接受中国证券报记者专访时介绍，将以技术创新为动力， 紧抓市场机遇，持续推动"快消品金属包装+新能源材料复合集流体"双驱动发展战略，全力将复合集流 体产业打造成为企业发展的第二增长曲线。 传统主业根基稳固 引领行业发展 凭借着在制造业领域深厚的积累和经验，以及敢为人先的魄力，英联股份从生产易开盖的小工厂，发展 成为全球领先的专业易开盖制造商，是唯一一家在A股市场上市的易开盖制造商，可以为客户提供用于 饮料、食品、婴儿配方奶粉等易开盖产品，是雀巢、亨氏、可口可乐、百事可乐、百威 ...

业务发展与战略规划 - 子公司汕头英联通过增资扩股引入广东省粤财产业科技基金，获不超过2亿元人民币投资，资金用于易开盖主营业务经营 [2] - 公司未来战略聚焦金属包装制品与复合集流体双主业协同发展 [11] - 2025年向特定对象发行A股股票预案拟募集不超过15亿元，其中8亿元用于复合集流体项目（含产能扩充及固态电池材料研发），其余用于罐头易开盖制造及补流 [4][12] 产能建设与投资规模 - 复合集流体项目总规划投入30.89亿元，建设10条复合铝箔产线（产能1亿㎡）和134条复合铜箔产线（产能5亿㎡） [3] - 当前已建成5条复合铝箔产线和5条复合铜箔产线，后续根据产业化进展分阶段投入 [3] - 罐头易开盖业务2024年营收同比增长37.49%，2025年上半年营收同比增长29% [7][12] 技术研发与客户合作 - 锂金属负极材料已送样头部汽车及电池公司测试，客户反馈良好 [9][15] - 与下游头部厂商合作模式包括材料销售供应及合作开发项目 [10] - 复合集流体产品可应用于动力电池、储能电池、固态电池、低空飞行器及机器人等领域 [14] 政策与市场影响 - GB38031-2025新国标强化电池安全要求，复合集流体因高安全性优势有望加速应用落地 [8][9] - 公司2025年半年度业绩增长得益于罐头易开盖营收增长29%及增值税加计抵减政策影响 [7] 固态电池业务进展 - 开发应用于固态电池的锂金属负极材料，正与头部客户进行深度送样测试 [15][16] - 复合铝箔/铜箔产品在固态电池领域的应用测试持续进行中 [16]

主营业务与产品结构 - 主营业务为消费电子和汽车零部件业务 [1] - 消费电子产品包括精密金属结构件及结构模组、塑胶结构件及结构模组，应用于笔记本电脑、电视、智能手机等3C产品 [1] - 汽车零部件产品包括中控显示屏和轻量化镁合金支架结构件，客户为国内外知名汽车Tier1供应商和LCD显示屏厂商 [1] 财务表现与毛利率 - 2025年上半年消费电子产品毛利率16.08%，同比增长4.61% [2] - 2025年上半年汽车零部件产品毛利率31.24%，同比增长2.76% [2] - 毛利率增长得益于产品结构优化和内部精益化成本管控 [2] 项目进展与产能规划 - 复合铜箔项目正配合头部企业进行电芯验证测试，已有部分小量订单 [1] - 定增项目正在推进中，将根据实际情况择机申报 [2] - 主要投资集中在汽车零部件业务扩产和复合集流体项目研发 [2] - 消费电子业务以稳中求进为主，新产品会有资金或产能投入 [2] 研发与新兴领域布局 - 持续关注机器人结构件等新兴领域的市场动态和发展机遇 [2] - 将结合自身业务实际情况进行业务拓展 [2]

汇成真空电话会议纪要关键要点 涉及的行业与公司 * 纪要涉及的公司为汇成真空 一家专注于真空镀膜设备研发、生产和销售的企业[1] * 行业为真空镀膜设备行业 其下游应用广泛 包括消费电子、汽车、工业品、科研及半导体等领域[3][9][12] 核心观点与论据：公司业务与战略 * 公司成立于2006年 主营PVD镀膜设备 技术覆盖蒸发镀膜、磁控溅射镀膜和离子镀 早期下游为塑胶、五金等传统行业 后拓展至汽车、智能手机等领域[3] * 2017年进入苹果产业链成为其供应商 为核心增长动力 目前为苹果提供手机不锈钢钛合金中框镀膜设备 占苹果存量设备95%以上[2][6] * 公司积极拓宽下游应用领域 包括铜箔和铝箔镀膜、汽车天幕玻璃顶镀膜及TG真空镀膜等 以实现业务多元化[3] * 公司无控股股东 实际控制人为李志荣、罗志明、李志芳及李秋霞四兄妹 通过一致行动协议控制[2][5] 核心观点与论据：财务表现与盈利能力 * 公司业绩稳定增长 但消费电子领域营收因智能手机市场收缩及技术创新不足而下滑 2024年该领域营收约1.4亿 同比下滑10%[2][6][7] * 业务多元化成效显著 2024年营收构成：消费电子占比35% 其他消费品占比30% 工业品占比27.4% 科研占比7.4%[2][7] * 工业品领域增长迅猛 营收占比从2021年的2.7%大幅提升至2024年的27.4% 受益于负极材料、电池及氢能等新应用领域拓展[2][7] * 整体盈利能力稳中有增 2024年各业务毛利率：消费电子34% 其他消费品25% 工业品29% 科研27% 科研产品毛利率因客户采购单台套设备而波动较大[2][8] 核心观点与论据：行业市场与竞争格局 * 全球真空镀膜设备市场规模持续扩张 2024年约为270亿美元 预计2024年至2032年复合增长率超6.7% 需求主要由电子行业和高性能涂层推动[4][12] * 亚太地区主导全球需求 市场份额在45%-50%之间 北美依靠先进技术和行业龙头保持重要份额[4][14] * 下游行业如消费电子、集成电路及光学光电子元器件呈现回暖态势 需求边际向好[15] * 复合集流体行业渗透率逐步提升 因其具备高能量密度、高安全性、低成本等优势[15] * 高端市场由美、日、德龙头企业（如应材、日本光驰、德国莱宝）主导 国内厂商正从中低端向高端突破 在价格与服务性价比上具备优势[16][17] 核心观点与论据：公司竞争优势与未来机遇 * 公司研发实力强劲 客户资源优质 包括富士康、比亚迪等知名企业[4][18] * 非苹果产业链收入占比逐年提升 从2021年开始增长 至2024年达到84%左右 展现了强大的新客户拓展能力[4][19] * 公司已切入半导体相关赛道 是国内唯一能够提供相关精密光学镀膜设备的供应商 并已取得小批量订单交付大客户 有望受益于国产替代趋势[4][21] * 公司早期布局超薄PVD铜箔铝箔集流体技术 2020年7月签订了3.7亿符合集流体设备采购合同 并已交付一台设备验收产生收入3850万[19][20] 其他重要内容 * 真空镀膜技术是通过物理或化学手段在基板表面形成薄膜 广泛应用于传统行业及现代消费电子产品[9] * PVD镀膜设备主要分为蒸发镀、磁控溅射镀和离子镀三类[10] * 产业链上游企业从事靶材及配件研发生产（如阿诗创、日本爱发科） 中游企业进行设备加工集装[11] * 公司客户集中度较高 消费电子领域客户稳定 但其他领域客户波动较大 受下游固定资产投资周期与产能扩张周期影响显著[18]

财务表现 - 25H1公司营业收入7.28亿元，同比增长13.88%，归母净利润0.58亿元，同比增长25.54%，扣非归母净利润0.52亿元，同比增长22.51%，毛利率26.16%，同比提升1.63个百分点 [2] - 25Q2营业收入3.63亿元，同比增长11.17%，归母净利润0.31亿元，同比增长39.6%，环比增长14.82%，扣非归母净利润0.28亿元，同比增长47.09%，环比增长14.74%，毛利率29.1%，同比提升3.34个百分点 [2] - 电子级薄膜材料营收2.94亿元，同比增长15.47%，毛利率30.17%，同比提升2.15个百分点，电容器营收3.48亿元，同比增长12.56%，毛利率23.14%，同比提升0.16个百分点，连接器营收0.3亿元，同比增长9.09%，毛利率38.08%，同比提升13.88个百分点 [3] 业务优势 - 公司具备薄膜电容器及薄膜材料研发生产能力，拥有聚丙烯光膜—金属化薄膜—薄膜电容器一体化产业链，产品覆盖聚丙烯薄膜、聚酯薄膜、金属化薄膜及电容器等多个品种 [4] - 产品广泛应用于家电、通讯、电网、轨道交通、工业控制和新能源等行业，满足用户多样化及个性化需求 [4] 行业前景 - 新能源领域市场需求预计保持增长，带动薄膜电容及电容薄膜市场持续增长 [5] - 复合集流体应用技术不断成熟，为电容薄膜行业带来新的市场增量，行业发展潜力大 [5] - 公司拥有8条聚丙烯薄膜材料生产线（含1条改建中）、2条聚酯薄膜材料生产线及多台金属化镀膜、薄膜电容器生产设备 [5]

公司业绩表现 - 25H1公司实现营业收入7.28亿元，同比增长13.88% [1] - 25H1实现归母净利润0.58亿元，同比增长25.54% [1] - 25H1扣非归母净利润0.52亿元，同比增长22.51% [1] - 25H1毛利率26.16%，同比提升1.63个百分点 [1] - 25Q2实现归母净利润0.31亿元，同比增长39.60%，环比增长14.82% [1] - 25Q2毛利率29.10%，同比提升3.34个百分点 [1] 分产品业绩 - 电子级薄膜材料上半年营收2.94亿元，同比增长15.47% [1] - 电子级薄膜材料毛利率30.17%，同比提升2.15个百分点 [1] - 电容器实现营收3.48亿元，同比增长12.56% [1] - 电容器毛利率23.14%，同比提升0.16个百分点 [1] - 连接器实现营收0.30亿元，同比增长9.09% [1] - 连接器毛利率38.08%，同比大幅提升13.88个百分点 [1] 公司业务优势 - 公司具备薄膜电容器、薄膜材料研发、生产和销售一体化产业链优势 [2] - 是少数同时具有薄膜及电容产品的公司 [2] - 产品涵盖聚丙烯薄膜、聚酯薄膜、金属化薄膜、电容器等众多品种 [2] - 拥有8条聚丙烯薄膜材料生产线（含1条改建中）和2条聚酯薄膜材料生产线 [2] 行业前景 - 新能源领域市场需求预计保持增长态势 [2] - 薄膜电容市场需求增长将带动电容薄膜市场持续增长 [2] - 复合集流体应用技术成熟，电容薄膜行业有望迎来新的市场增量 [2] - 复合集流体市场潜力大，行业发展前景广阔 [2] 盈利预测 - 预计2025年归母净利润1.21亿元 [3] - 预计2026年归母净利润1.46亿元 [3] - 新增2027年归母净利润预测1.69亿元 [3] - 对应PE分别为40倍、33倍、28倍 [3]

投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 核心观点 - 25H1业绩稳健增长 营收7.28亿元同比+13.88% 归母净利润0.58亿元同比+25.54% 毛利率26.16%同比+1.63pcts [2] - 新能源用超薄型薄膜材料市场前景广阔 复合集流体技术成熟将带来新市场增量 [3] - 具备聚丙烯光膜—金属化薄膜—薄膜电容器一体化产业链优势 是少数同时拥有薄膜及电容产品的公司 [3] 财务表现 - 25Q2单季度营收3.63亿元同比+11.17% 归母净利润0.31亿元同比+39.60% 毛利率29.10%同比+3.34pcts [2] - 分产品表现：电子级薄膜材料营收2.94亿元同比+15.47% 毛利率30.17%同比+2.15pcts 电容器营收3.48亿元同比+12.56% 连接器营收0.30亿元同比+9.09% [2] - 2025E归母净利润预测1.21亿元 对应PE 40x 2026E预测1.46亿元对应PE 33x 2027E预测1.69亿元对应PE 28x [4][5] 产能布局 - 拥有8条聚丙烯薄膜生产线（含1条改建中） 2条聚酯薄膜生产线 以及多台金属化镀膜和薄膜电容器生产设备 [3] 成长性指标 - 预计2025E营收14.98亿元同比+16.29% 2026E营收17.51亿元同比+16.89% 2027E营收20.21亿元同比+15.42% [5] - 毛利率呈现上升趋势 从2023年23.9%提升至2027E的27.5% ROE从2023年5.08%提升至2027E的7.49% [12] 市场数据 - 当前总市值48.21亿元 总股本6.31亿股 近一年股价区间4.47-8.57元 [6] - 相对收益表现：近1月相对收益-9.46% 近3月相对收益-6.72% 近1年相对收益+25.73% [9]

公司资本运作 - 未来如有增资计划将及时履行信息披露义务 [1] 业务进展 - 柔震科技扩产稳步推进 配合头部几家3C电池厂商开发下一代复合集流体 [1] - 三季度离型膜产销量稳中有升 部分中高端产品进入放量阶段 [1]

市场指数表现 - 沪指上涨1.24%报收3812.51点 深成指上涨3.89%报收12590.56点 创业板指上涨6.55%报收2958.18点 [2] - 两市成交额合计23046.59亿元 较上一交易日减少2395.99亿元 [2] 资金流向 - 主力资金净流入427.832亿元 净占比1.86% 其中超大单净流入415.9953亿元(占比1.81%) 大单净流入11.8367亿元(占比0.05%) [2] - 中单资金净流出286.3237亿元 小单资金净流出141.5083亿元 [2] 概念板块资金动向 - 资金流入前五概念板块：融资融券(440.79亿元) 富时罗素(306.31亿元) 深股通(265.4亿元) MSCI中国(256.6亿元) 深成500(225.69亿元) [2] - 资金流出前五概念板块：昨日涨停(-32.77亿元) 昨日涨停_含一字(-31.56亿元) 预制菜概念(-15.77亿元) 内贸流通(-15.5亿元) 电商概念(-14.1亿元) [3] 概念板块涨跌幅 - 涨幅前五概念板块：固态电池(7.11%) 纳米银(6.55%) 蓝宝石(6.2%) 复合集流体(5.8%) 碳化硅(5.76%) [3] - 跌幅前五概念板块：退税商店(-0.54%) 乳业(-0.37%) 鸡肉概念(0.29%) 粮食概念(0.31%) 社区团购(0.31%) [3] 行业板块资金动向 - 资金流入前五行业板块：电池(96.09亿元) 电子元件(55.28亿元) 光伏设备(52.19亿元) 能源金属(39.4亿元) 消费电子(21.79亿元) [3] - 资金流出前五行业板块：商业百货(-18.85亿元) 证券(-14.28亿元) 银行(-13.62亿元) 互联网服务(-13.34亿元) 食品饮料(-4.09亿元) [3] 行业板块涨跌幅 - 涨幅前五行业板块：电池(9.29%) 能源金属(7.62%) 光伏设备(6.1%) 风电设备(5.64%) 电源设备(5.15%) [3] - 跌幅前五行业板块：银行(-0.88%) 保险(-0.05%) 商业百货(0.06%) 酿酒行业(0.2%) 食品饮料(0.29%) [4]