文章核心观点 - 济宁市通过大力发展内河航运与多式联运，成功将自身从一个内陆资源型城市转型为北方内河首个亿吨大港，并以此为核心推动港产城深度融合，实现区域经济的跨越式发展 [1][5][6] 港口发展与运营成就 - 2025年济宁港完成货物吞吐量1.16亿吨，同比增长20%，成为北方内河首个亿吨大港，港航业营收突破1000亿元 [1][5] - 济宁港已形成由任城、微山、梁山等八大港区组成的港口群，累计开通集装箱航线30条 [5] - 梁山港作为关键布局，2025年煤炭疏港量突破4000万吨，占山东煤炭保供量的70% [2] - 龙拱港作为智慧转型标杆，2025年集装箱吞吐量突破33.5万标箱，增幅达25% [4] 多式联运与成本优势 - 梁山港地处京杭大运河与瓦日铁路交汇处，通过公、铁、水多式联运无缝衔接，综合运费为铁路的三分之一、公路的七分之一 [3] - 多式联运每吨运输成本能节约50元至60元，降低企业综合物流运输成本30%以上 [3] - 梁山港在通航当年便开通集装箱业务，并推进“散改集、钟摆式”运输，业务从煤炭扩展至焦炭、钢材、粮食、铁矿石等 [3] 智慧港口与自动化建设 - 龙拱港借鉴海港自动化码头经验，部署工业5G专网，运用人工智能、数字孪生、北斗导航等技术，成为全流程自动化的内河集装箱港口 [4] - 龙拱港自动化码头仅需2分钟就能完成一个集装箱的装卸 [4] - 龙拱港搭建“一站式”服务平台和专用散改集自动化设备，提供专业化全链条拆装箱服务 [4] 港产融合与产业升级 - 济宁确立“港为产用、产依港兴”思路，依托港口建立产业园区，形成“前港—中仓—后园”的产业模式 [9][10] - 济州港智慧新钢产业园通过“预制菜”加工与集采分销模式，为周边200余家钢结构企业提供定制化服务，计划3年至5年内实现年交易量400万吨至500万吨 [7] - 济州粮食产业园是国家“北粮南运”战略的内河核心枢纽，总仓容达16.74万吨，采用数字储粮技术实现“零损耗、高品质”存储 [8] - 通过运河运输，济宁鲁鑫油脂有限公司的大豆运输成本从每吨160元至180元（公路）降至每吨50元 [8] - 港口吸引了58家世界500强企业投资，形成了梁山港煤钢物流园、济州港钢材粮食产业园等“七大临港百亿园区” [11] 绿色航运与新能源船舶 - 济宁将绿色发展理念贯穿内河航运，推动船舶绿色转型，本地注册船舶超过7000艘 [12] - 济宁能源集团联合中集集团、武汉理工大学等打造内河新能源船舶智能制造示范基地，专注于LNG、电能等新能源船舶 [12] - 新能船业在国内率先尝试标准化造船模式，通过“壳舾涂一体化”流程实现批量化生产，已累计签约国内外市场订单180余艘，2025年开工船舶108艘、交付82艘 [13] - 2025年12月，山东首支规模化纯电动货船船队投入运营，首批5艘及新签50艘订单将构成首条常态化纯电动货船绿色航线 [13] - 纯电动船应用“船电分离”商业模式及集装箱式换电技术，单船载货量2000吨，满电续航270公里，15分钟完成换电，实现零排放、低噪声运行 [13] 未来规划与战略定位 - 山东省“十五五”规划纲要支持济宁打造北方内河航运中心，相关规划提出以济宁港为核心打造“一主四辅多点”的山东内河港口群布局 [6] - 济宁锚定“打造北方内河航运中心”目标，加快编制建设五年规划，提速推进湖西航道、微山三线船闸、复兴河航道等基础设施建设 [6] - 计划加快建设梁山港二期、微山港和祥城北港，打造梁山、主城、微山三大亿吨级港口群，力争年内完成港口货物吞吐量1.4亿吨、集装箱70万标箱 [6] - 目标到2030年全面建成北方内河航运中心，港口吞吐能力达2亿吨，集装箱吞吐能力达150万标箱 [6] - 新能船业正联合相关机构推进15项内河新能源船舶及船厂相关标准的编制工作，并计划出台内河船用LNG加注站布局专项规划 [15]

公司业务与运营模式 - 公司主要业务为集装箱物流服务，整合全国范围内的铁路及公路资源，形成“公、铁、水”三维物流网络，建立了以水路运输为核心的多式联运综合物流体系 [1] - 公司积极向集装箱货物运输的两端延伸，通过公路、铁路、物流园区等多种方式为客户提供集装箱全程物流服务，具体可细分为港到港服务和多式联运服务两种 [1] - 截至2025年上半年，公司多式联运服务收入占比为51.4% [1] 运力结构与趋势 - 截至2025年上半年，公司加权平均总运力为329万载重吨，加权平均自有运力占比为74.7% [1] - 公司自有运力占比连续三年逐年提升1-2个百分点，外租运力则逐年小幅递减 [1] 近期业绩与战略举措 - 2025年，公司把握外贸运价上涨机会，将运力提供给外贸商锁定收益，导致毛利率同比大幅增长 [1] - 2026年1月，公司决定投资建造4+2艘6,000TEU集装箱船，此举有望奠定未来业绩增长空间 [1]

公司业务与运营 - 银川铁路物流中心2025年累计完成“一单制”货物发运量达148.7万吨 [1] - 公司2025年累计完成国际联运货物发运211车15299吨 [1] - 公司针对蛋氨酸、耐火砖等高附加值货物量身定制国际物流方案 [1] 行业与市场发展 - 多式联运“一单制”是指通过一份运单整合铁路、公路、水路等运输方式的物流模式 [1] - 该模式可简化客户办理流程，实现“一次委托、一单到底、全程负责” [1] - 公司发挥西北地区交通枢纽区位优势，支撑区域特色产业“走出去” [1] 产品与客户 - 公司“一单制”出海货物以本地及周边地区的化工品为主 [1] - 货物通过稳定的国际物流通道，发往泰国、新加坡等东南亚市场 [1] - 凭借国际铁路联运网络，高附加值货物得以远销俄罗斯、欧洲、中东等国家和地区 [1]

投资评级与核心观点 - 报告对中谷物流给予“增持”评级，并维持该评级 [1][5] - 核心观点：公司2025年前三季度利润实现稳健增长，并把握外贸运价上涨机会提升毛利率；2026年初决定投资建造4+2艘6,000TEU集装箱船，此举有望奠定未来业绩增长空间 [1][3][5] 近期财务表现与运营数据 - 2025年前三季度累计实现营业总收入78.98亿元，同比下滑6.46%；归母净利润14.1亿元，同比增长27.21%；扣非后归母净利润11.29亿元，同比大幅增长85.51% [3] - 截至2025年第三季度，公司加权平均净资产收益率（ROE）为13%，基本每股收益为0.67元，经营活动现金流量净额达18.9亿元 [3] - 2025年上半年数据显示，多式联运服务收入占比为51.4%；加权平均总运力为329万载重吨，加权平均自有运力占比为74.7% [4] - 公司自有运力占比连续三年逐年提升1-2个百分点，外租运力则逐年小幅递减 [4] 业务模式与战略 - 公司主营业务为集装箱物流服务，整合全国范围内的铁路及公路资源，形成“公、铁、水”三维物流网络，建立了以水路运输为核心的多式联运综合物流体系 [4] - 公司积极向集装箱货物运输的两端延伸，通过公路、铁路、物流园区等多种方式为客户提供集装箱全程物流服务，具体可分为港到港服务和多式联运服务两种 [4] 分红政策与股东回报 - 2024年度派发现金股息约16.59亿元人民币，约占当年度净利润比例的90.4% [3] - 2024年度每股分红约0.79元（含税），以年报披露日A股股价计算，累计股息率约8.5% [3] - 2025年中期已派发股息约9.03亿元 [3] 未来盈利预测 - 营业收入预测：2025年预计为105.28亿元（同比-6.48%），2026年预计为103.83亿元（同比-1.38%），2027年预计为105.97亿元（同比+2.06%） [6] - 归母净利润预测：2025年预计为19.89亿元（同比+8.37%），2026年预计为20.12亿元（同比+1.17%），2027年预计为21.85亿元（同比+8.56%） [6] - 摊薄每股收益预测：2025年预计为0.95元，2026年预计为0.96元，2027年预计为1.04元 [6] - 毛利率预测：2025年预计为21.51%，2026年预计为21.55%，2027年预计为23.59% [9] - 销售净利率预测：2025年预计为18.89%，2026年预计为19.38%，2027年预计为20.62% [9] 估值指标预测 - A股市盈率（PE）预测：2025年预计为10.80倍，2026年预计为10.68倍，2027年预计为9.83倍 [6] - 市净率（PB）预测：2025年预计为1.83倍，2026年预计为1.73倍，2027年预计为1.63倍 [8] - 企业价值倍数（EV/EBITDA）预测：2025年预计为6.40倍，2026年预计为6.30倍，2027年预计为5.94倍 [8]

贵州2025年经济发展与产业成就 - 2025年规模以上工业增加值增长7%，工业增加值占地区生产总值比重提高到25.5% [3] - “六大产业基地”规模以上工业总产值占全省比重达83.3% [3] - 全省算力规模突破160 Eflops，成为全国智算资源最多、能力最强的地区之一 [3] 2026年经济发展目标与政府行动 - 2026年地区生产总值增长目标为5%左右，规模以上工业增加值增长目标为7.5%左右，固定资产投资增长目标为3%左右 [10] - 政府工作报告提出一系列专项行动，包括扩大民间投资、“人工智能+”、组团出海拓市场增订单、降低全社会物流成本等 [11] - 贵茶集团在2026年开年获得32吨抹茶出口瑞典的订单，受益于“组团出海”和“降低物流成本”行动 [12] 新兴产业与创新发展方向 - 省政府工作报告提出一系列新兴产业方向，如生物制造、具身智能、多式联运、票根经济、谷子经济、悦己经济 [13] - 提出将非物质文化遗产与玩具、国潮IP结合，作为开拓市场的突破口 [13] - 玉米自交系‘QD001’实现科技成果转化，成为全国首例；提纯后的黑磷新材料有望撬动千亿级产业发展 [9] 基础设施建设与投资项目 - 2026年电网投资“开门红”标杆工程——贵州500千伏水城（董地）电厂接入系统工程于1月27日破土动工 [2] - 2026年“十件民生实事”包括为100所海拔1500米以上农村中小学幼儿园建设供暖设施，新建58个县域医疗次中心 [14] 文旅产业发展与消费热点 - “黄小西吃晚饭”等重点景区持续火爆，“村超”、“村BA”等村字号活动热闹非凡 [3] - “支支串飞”、“小车小团”等旅游形式广受欢迎 [3] - “村超”正成为榕江高质量发展的“超级发动机” [9] 社会民生与教育发展 - 2025年落实逐步推行免费学前教育政策，新增基础教育学位12.4万个 [3] - 省外12所高水平大学帮扶贵州省高校学科建设 [3] - 实施农村公路安全生命防护工程9000公里，实施危桥改造100座 [14]

行业政策与政府举措 - 镇江市交通运输局召开加快多式联运发展招商推介恳谈会，旨在推进多式联运发展并创新政企互动模式 [1] - 会议全面推介铁路上隍货场等运输领域优质产品，目标是促成企业合作共赢 [1] - 政府部门明确下一步工作方向，包括充分发挥上隍货场核心功能、精准对接企业需求、助力企业降本增效 [3] - 政府指示将发挥区位优势、搭建政企平台以及促进企业协同发展 [3] - 镇江市交通运输局将以铁路上隍货场即将投产及此次会议为契机，推动多式联运成为产业强市的“黄金通道” [3] 会议内容与参与方 - 会议首先由南京铁路物流中心进行优质物流产品推介，解读其特色服务优势与合作潜力 [3] - 重点物流运输企业代表在会上分享了创新服务模式与经验 [3] - 重点生产工贸企业结合自身经营实际，介绍了运输痛点与合作需求，以搭建供需对接桥梁 [3] - 京口区政府分管领导围绕上隍货场功能发挥与企业需求对接等重点工作发表讲话 [3] - 出席会议的包括京口区政府、市发改委、工信局、商务局，各市区交通运输局及全市重点生产工贸企业、物流运输企业代表 [3] 发展目标与预期影响 - 会议旨在为地方经济高质量发展贡献交通力量 [3] - 核心目标是推动多式联运发展，将其打造为促进产业强市的“黄金通道” [3]

行业政策与政府支持 - 镇江市召开加快多式联运发展招商推介恳谈会 旨在搭建沟通平台并推动项目发展 [1] - 交通运输部门将联动多部门 在政策扶持、要素保障、项目审批等方面向多式联运项目和企业重点倾斜 [1] - 多式联运发展的核心目标是资源整合与枢纽联动 最终落脚点是为企业降成本和优化营商环境 [1] 企业合作与业务发展 - 中国铁路上海局集团有限公司南京铁路物流中心期待以推介会和上隍货场开通为契机 与政府及企业深化合作 共同开发更多符合市场需求的运输服务产品 [1] - 诺得网络科技股份有限公司表示推介会解决了企业在货源匹配和业务拓展上的难题 公司将优化运输路线与服务流程以提升物流配送效率 [1]

连云港港新物流通道开通 - 连云港港至山东运河北线铁矿砂“海河联运”通道正式投入运营 [1] - 该通道由满载9000吨铁矿砂的“鲁济宁拖2918”轮首航开启 [1] 港口战略与业务发展 - 连云港港积极推进“海河联运+”新通道建设 [1] - 新通道开通是港口优化运输结构、服务腹地经济的重要举措 [1] 多式联运模式与物流网络 - 新通道成功构建起“海港—内河—腹地”多式联运新格局 [1] - 进口铁矿砂在连云港港接卸后，经内河运至山东内河港，再通过公路分拨至河南、山西等内陆腹地 [1] 运营效率与成本效益 - 新通道全程运输周期约为10天 [1] - 该模式大幅提升了运输效率，并降低了终端企业的物流成本 [1]

文章核心观点 - 重庆正通过构建贯通欧洲、中国、东盟的产业链供应链和物流贸易枢纽，推动内陆开放高能级发展，目标是到2030年基本形成该格局 [1] - 渝西地区作为西部陆海新通道、中欧班列(成渝)、长江黄金水道的交汇点，是观察重庆建设内陆开放高地的关键窗口 [1] - 重庆的开放战略正从硬件设施建设向制度创新、服务优化及产业协同深化，实现从“腹地”到“前哨”的全面跃升 [3] 开放蓝图与量化目标 - 重庆力争到2030年基本形成贯通欧洲—中国—东盟三大市场的产业链供应链和物流贸易枢纽 [1] - 到2030年，重庆经西部陆海新通道货运量目标为50万标箱，中欧班列(成渝)年开行量目标保持在4800列以上 [3] 物流枢纽与通道建设 - 枢纽港产业园着力打造“公铁水空”多式联运体系，物流辐射全球127个国家和地区 [1] - 江津区正构建“通道+枢纽+网络”现代物流体系，推动中老泰等国际班列与长江水运高效衔接 [2] - 永川区将优化通道接驳，强化铁路进港设施，推行多式联运“一单制”运营模式，以加快链接东盟、欧洲，构建国际物流大通道 [2] 产业协同与模式创新 - 江津区正通过构建“原料进口—就地加工—成品再出口”模式、探索中老泰“三国三园”等合作机制，实现“一趟班列、双向货流”的全球资源调配与产业链协同 [1] - 永川区将拓展加工贸易、保税仓储等特色业态，推动外向型产业集聚，带动智能网联新能源汽车及零部件、新能源摩托车、智能装备等产品出口量稳步攀升 [2] - 永川区正依托成渝中线科创走廊，与成都高新区、绵阳高新区等地深化协作，探索“总部+基地”、“研发+制造”等模式共建产业合作园，加速推动智能网联新能源汽车等产业集群全球化 [3] 制度创新与服务优化 - 推广多式联运“一单制”、“一箱制”应用，以减少倒箱换装和滞港费用 [3] - 利用综保区“保税+物流”模式开展进口货物保税仓储、出口集拼分拨等业务，可延缓或减免关税，减少企业资金流压力 [3] - 通过真金白银补贴企业“出海”办展，激发其承接海外订单的积极性，部分补贴比例最高可达40% [3] - 推动海关、海事、港口等多部门数据深度融合，实现从通关、装卸到仓储的全链条智能化升级，推动数据协同向产业链上下游延伸 [2]

贵州省物流成本与产业发展现状 - 贵州省物流成本与周边省份相比不具备比较优势 直接关系到“黔货”的市场竞争力[1] - 运输与用能成本是企业利润空间的重要组成部分[1] 物流成本过高的核心原因与结构性问题 - 运输结构过度依赖公路运输[1] - 多式联运存在“梗阻”问题 例如从乌江到涪陵转船 短途成本可能高于公路运输[3] - 具体难点包括“最后一公里”衔接不畅 中转效率低下 分段运输成本叠加以及贵州河流落差大对大型设备运输的限制[3] 降低物流成本的建议与方向 - 政府需出台更有力政策 在物流领域大力推动“公转铁、铁转水”以优化运输结构[1] - 发挥水运优势需在港口集疏运体系、运输单元标准化、信息平台互联互通等细节上着力[3] - 治本之策在于打造法治化、市场化、国际化的营商环境 大力培育市场经营主体[5] - 政府应强化监管协同与要素保障 引导资源向重点产业集群集聚[5] 基础设施建设与产业协同的挑战 - 基础设施建设只是第一步 关键在于产业的培育和支撑[3] - 以乌江航运为例 调研时发现流域货船数量不多 货物运输量不大[3] - 若无充足货源支撑 基础设施可能面临闲置 降本增效目标会落空[3] - 交通规划必须与产业布局深度融合、同频共振[3] 物流体系建设的宏观规划与风险警示 - 在相关表述中 “加快推进”应审慎调整为“科学推进”[5] - 需警惕因盲目追求速度而仓促上马项目 这可能造成生态环境破坏和长远的经济效益损失[5] - 高效畅通物流网络的生命线在于科学精准的前期规划与扎实有序的落地建设[5] 物流的战略定位与综合效益 - 物流不仅是成本项 更是竞争力 是优化营商环境的实在举措[5] - 只有市场主体活跃、经济蓬勃发展 货运需求才能持续旺盛 形成规模效应以摊薄单位物流成本[5] - 通过产业规模化、集群化发展 能催生出更集约、更高效的物流需求模式[5]