行业投资评级 - 投资评级为“推荐”，并予以“维持” [6] 核心观点 - 当前汽车行业呈现差异化与标准化并存的双轨竞争格局，行业竞争开启新方向 [1] - 尽管短期需求偏弱，但年度累计销量仍处于超预期区间 [1] - 新技术（如智能驾驶、固态电池）与新市场（如海外拓展）是差异化竞争的关键领域 [2] - 供应链高度成熟促使高性价比标准化车型时机成熟，换电模式有望开拓新局面 [3] - 投资应关注智能网联、出海、固态电池等差异化赛道，以及“国民好车”等高性价比标准化车型的未来机会 [4] 市场行情与数据表现 - 本周（2025年10月18-24日）汽车行业指数上涨2.92%，跑输沪深300指数（上涨3.24%）0.32个百分点，在申万一级行业中排名第10位 [12] - 汽车零部件子板块本周涨幅最大，达4.30%；年初至今涨幅最高的子板块为摩托车及其他，达62.84% [15] - 10月1-19日，全国乘用车市场零售112.8万辆，同比下降6%，但环比上月同期增长7%；今年以来累计零售1,813.6万辆，同比增长8% [1][20] - 10月1-19日，全国乘用车厂商批发115.5万辆，同比下降5%，环比上月同期持平；今年以来累计批发2,200.2万辆，同比增长12% [1][20] - 新能源车渗透率持续提升：10月1-19日，新能源零售渗透率达56.1%，新能源批发渗透率达58.5% [2][20] - 新能源车销量保持增长：10月1-19日，新能源零售63.2万辆，同比增长5%；新能源批发67.6万辆，同比增长6%；今年以来累计新能源零售950.2万辆（同比增长23%），累计批发1,112.3万辆（同比增长30%） [2][20] 行业技术与产品动态 - **智能网联技术**：中国信息通信研究院发布技术路线图，目标为乘用车5G渗透率未来达95%，C-V2X直连通信渗透率超30% [32]；华为发布《华为乾崑智能汽车解决方案网络安全白皮书》，其乾崑智驾CAS 4.0新增驾驶员失能辅助功能 [33][45]；华为科技激光雷达1-8月装机量达643,826台，市场份额为41.1%，位列第一 [46] - **电池技术**：东风汽车已构建自主可控固态电池供应链体系，产品最高续航里程超过1,000公里，系统能量密度达285Wh/kg [42][43]；宁德时代计划2026年落成超2,500座巧克力换电站，目前全国已突破700座 [36] - **合作与新车**：广汽与华为合作的高端智能电动车品牌“启境”首款车型计划于2026年6月上市 [44]；京东联合宁德时代、广汽推出支持巧克力换电技术的“国民好车”，换电时间仅需99秒 [3][38][39] 市场拓展与公司动态 - **海外市场**：奇瑞集团预计未来海外营收将远超国内，并计划建立26个海外研发中心以支持全球化创新体系 [2][31] - **公司运营**：蔚来汽车创始人李斌立下四季度盈利目标，重点聚焦重点车型营销、供应链保供与降本、高质量软件交付 [40]；零跑汽车创始人朱江明增持公司H股，公司9月交付量达66,657台，同比增长超97% [37] - **国际动态**：特斯拉确认新一代Roadster将在2025年底亮相，目标0-100km/h加速不到1秒 [49]；Stellantis与小马智行合作开发L4级自动驾驶中型电动车，计划2026年在欧洲推广 [50]；沃尔沃汽车第三季度营业利润64亿瑞典克朗（约48.61亿人民币），远超预期，毛利率升至24.4% [52]

最后，作为全国首个电动汽车国际示范区、智能网联汽车示范区，嘉定区持续完善智能网联汽车验证测 试、示范应用和商业化运营的全场景生态。肖文高表示，嘉定区在上海市率先实现智能网联汽车测试道 路全域开放，示范运营车辆超1000台。代表上海市以排名第一通过国家"双智"试点验收，智慧交通"嘉 定标准"已上升为上海市地方标准。 据肖文高介绍，首先，嘉定区坚持引育企业与引导转型并重，加大延链强链补链力度，构建起覆盖整车 及软硬件研发制造的汽车全产业链条，目前集聚重点企业600余家、其中智能网联汽车企业220余家。 其次，嘉定区强化关键技术研发突破、关键平台支撑赋能，进一步做强生态主导力和产业链控制 力。"比如固态电池方面，启动上汽清陶全固态电池项目建设，目前中试线已实现贯通，正加快量产线 规划布局。又比如数据平台方面，增强全市新能源汽车和智能网联汽车'双数据中心'功能。"肖文高阐 释道。 再次，嘉定区重点打造"三港两园"。在汽车新能港、氢能港、创新港基础上，"十四五"又布局了上海智 能汽车软件园和汽车芯谷两个特色园区，着力以"物理集聚"促进"化学反应"。 近日，《中国经营报》记者从上海市"十四五"规划成果系列新闻发布会嘉定区 ...

公司战略与行业背景 - 公司认为商用车行业正转向市场创新和技术积累的理性赛道 公司坚持以客户为中心 以争创世界一流企业为目标 通过全面国际化 全面新能源化 全面智能化三大路径推动高质量发展 [3] - 启明星纯电轻卡平台是公司新能源战略与轻卡战略深度融合的结晶 2026年公司将推出纯电平台重卡 旨在构建商用车全品类 全场景的新能源产品矩阵 [3] - 行业面临运营成本持续攀升 盈利空间压缩的挑战 现有新能源过渡方案多为油改电 存在舒适性差 续航焦虑 能耗高等短板 [5] 产品定位与核心价值 - 启明星是为解决用户在效率 成本与驾乘舒适性上的迫切难题而设计的智能原生纯电方案 旨在为用户创造长效价值并为智能网联化未来筑牢技术基础 [5] - 产品通过四大全新技术架构构建差异化竞争壁垒 包括中央分布式驱动架构 整车集成域控架构 智能底盘架构和全新开发的人机架构 [7] 技术架构详解 - 中央分布式驱动架构采用MTCU+SiC+油冷扁线电机 总成效率高达95.7% 为极致降耗奠定基础 [7] - 整车集成域控架构基于FEEP2.0电子电器架构 实现整车域 智驾域 座舱域深度集成 支持L2级辅助驾驶并可升级至L4级 车辆响应无延迟且支持OTA远程迭代 [7] - 智能底盘架构首创FBS超高压蓄能线控制动系统 制动响应仅0.1秒 采用双回路冗余设计强化安全保障 [7] - 人机架构使一级踏步降至470mm 较传统轻卡降低40% 驾驶室宽度达2120mm 提供乘用级体验 [7] 产品性能突破 - 能耗方面通过高效驱动 0.3风阻系数 轻量化设计降重超300kg及多源热泵热管理系统 百公里能耗降低6度电 165kWh版本续航达607公里 支持2C快充 18分钟可从20%充至80% [9] - 智能方面具备20+项智能辅助驾驶功能 并整合车队管理系统与TMS方案以提升运输效率 [9] - 安全方面采用重卡级盾式车身拓扑 扭转刚度提升36% 高强钢占比51% 电池通过五维极限测试 数据传输全流程加密 [9] - 舒适性方面提供49°MPV级方向盘倾角 可躺平座椅和270L超大储物空间 [9] - 动力方面额定功率140kW 最大扭矩550Nm 标配爬坡专档与雨雪模式 [9] - 可靠性方面车身40%以上零件采用镀锌钢板及多层油漆防护涂层 车架应用散件电泳+总成喷粉工艺 底盘紧固件升级为达克罗防腐工艺 实现7-10年长效耐腐蚀 [9]

蜜雪冰城公司运营 - 公司拥有全自动饮品生产线，生产过程包括精密配比、灌装和封装 [2] - 公司全球门店总数已突破53,000家，其中约4,700家位于境外市场 [2] - 公司在环保实践、员工关怀与跨市场协同发展方面获得国际认可 [2] 宇通客车公司运营 - 公司展示了车辆抗水性测试以及智能网联、辅助驾驶等新技术研发成果 [2][5] - 公司生产的客车已累计出口超11万辆，批量销往全球40多个国家和地区 [5] - 客车制造技术革新为解决海外市场的雨季交通问题提供了潜在方案 [2] 行业与市场拓展 - 中国消费品制造业通过有序的生产体系管理和特色鲜明的产品连接全球市场 [1] - 中国高端制造业的技术发展水平向世界各国证明了其产业能力 [5] - 国际记者团参访活动是国际城市旅游论坛的组成部分，旨在多维度体验当地内涵 [7]

新能源板块市场表现 - 2025年10月23日午后新能源板块拉升，锂矿、光伏、电池走强 [1] - 创业板新能源ETF华夏（159368）上涨0.35% [1] - 持仓股新强联涨超10%，天华新能涨超7%，鹏辉能源、当升科技涨超2% [1] 政策导向与行业目标 - 《节能与新能源汽车技术路线图3.0》正式发布，提出面向2040年汽车产业发展六大目标 [1] - 汽车产业碳排放总量将于2028年提前达峰，至2040年碳排放总量较峰值下降60%以上 [1] - 新能源汽车渗透率达80%以上，加快汽车产业全面电动化进程 [1] - 高级别自动驾驶汽车产品将实现大规模应用 [1] - 目标建成创新引领、数据驱动、协同高效、韧性安全、低碳可持续的现代化汽车产业集群 [1] 创业板新能源ETF产品特征 - 创业板新能源ETF华夏（159368）是全市场跟踪创业板新能源指数的规模最大ETF基金 [2] - 该基金弹性最大，涨幅可达20cm，费率最低，管理费和托管费合计为0.2% [2] - 截至2025年10月16日，基金规模达10.85亿元，近一月日均成交8576万元 [2] - 基金储能含量达51%，固态电池含量达30%，契合当下市场热点 [2]

路线图总体框架与目标 - 路线图3 0采用1+5+26的研究框架 即1个产业总体 5大技术群和26个专题领域 [2] - 汽车产业碳排放总量目标于2028年左右提前达峰 到2040年排放总量较峰值下降60%以上 [3] - 新能源汽车到2040年渗透率达80%以上 推进汽车产业全面电动化进程 [3] - 修订工作历时18个月 组织2000余位国内外专家参与 历经200多场会议 [15] 节能技术群 - 未来5-15年内燃机仍将是汽车的重要动力来源 到2040年含内燃机乘用车销量占比约三分之一 [6] - 到2035年传统能源乘用车实现全面混动化 到2040年混合动力汽车在传统能源商用车新车占比超65% [6] - 到2040年传统能源乘用车新车平均燃料消耗量目标为3 5L 100km 混动专用发动机最高热效率目标达48% [6] - 首次设立平均碳排放强度目标 到2040年乘用车平均碳排放强度比2024年下降60% [6] 新能源技术群 - 未来5-15年新能源汽车成为汽车市场主流产品 坚持电动化战略方向不动摇 [7] - 预计2040年新能源乘用车渗透率达85%以上 其中BEV占80% 新能源商用车渗透率达75%左右 [7] - 燃料电池汽车到2040年总体规模目标超过400万辆 实现从万辆到百万辆的阶梯式突破 [7] 智能网联技术群 - 未来5-15年智能网联汽车进入市场化发展快车道 汽车将转型为智能移动空间 [12] - 预计2030年L2级及以上智能网联乘用车在新车中全面普及 L2级及以上商用车新车渗透率超50% [12] - 具备L3 L4级功能的智能网联乘用车在2035年达到70%以上 L4级商用车在2035年超过35% [12] - 到2040年L4级在智能网联汽车新车中全面普及 L5级智能网联汽车开始进入市场 [12] 共性支撑技术群 - 未来5-15年共性支撑技术向智能化 集成化 跨域融合转型 [13] - 智能底盘向形态多元化 部件线控化 控制智能化升级 电子电气架构向集中化 模块化 服务化发展 [13] 智能制造技术群 - 智能制造技术群首创汽车智能制造发展水平分级方法及实施方法论 [14] - 汽车智能制造总体目标包括提质增效降本低碳 制造全过程一体化打通 建设智能制造生态 支撑新汽车打造 [14] - 新汽车被定义为基于数据 具有自进化能力 承载智能移动空间的新物种 [15]

筑基立柱，标准化工作的起步探索。1988年，全国汽车标准化技术委员会正式成立，中汽中心肩负秘书 处职责，系统开展国际标准化组织（ISO）及国际电工委员会（IEC）的国内归口工作。以此为契机和 窗口，我国汽车行业逐渐开始参与国际标准制定修订，并多次承办国际标准化会议。通过以ISO、IEC 为代表的国际汽车标准化平台，通过承办汽车领域国际标准会议、参与国际标准研究，在国际上开展多 种形式的技术交流，我国逐步对国际汽车标准制定修订及应用形成全面了解，并进一步掌握国际通行的 汽车产品法治化管理制度。 深化拓展，从跟随参与到主动作为。中汽中心作为支撑行业参与国际协调的主要技术机构，组织我国汽 车行业专家从1996年起参加联合国世界车辆法规协调论坛（WP.29）；支撑我国签署汽车领域第一个国 际性技术协议《1998年协定书》。WP.29中国工作委员会（C-WP.29）正式组建后，秘书处设在中汽中 心，正式形成统一部署、分工协作、共享成果的工作局面。伴随我国参与国际汽车技术法规工作机制的 转自：北京日报客户端 在全球新一轮科技革命和产业变革加速演进的背景下，汽车产业正经历着从"机械制造"向"智能移动空 间"的颠覆性变革，我 ...

嘉兴桐乡“车路云一体化”试点建设 - 嘉兴桐乡是全国“车路云一体化”首批试点城市 致力于打造“聪明的车”、“智慧的路”和“强大的云” [1] - 桐乡市已启动普通公路智慧化提升项目 以G320国道桐乡段为试点 部署14个路口的智能网联基础设施 [5] - 该项目是浙江省“一廊两翼全网”高品质数字化示范工程的重要组成部分 旨在解决国道智能化水平不足等问题 [6] 上元智行公司业务与技术 - 上元智行九月份最新研发并投入使用了L4级无人驾驶巡逻车 搭载2个激光雷达、11个摄像头和传感器 [3] - 公司拥有各项专利50余项 已有6800多辆无人驾驶车辆在全国范围内投入使用 [3] - 新款车型上市前需进行等效30万公里的耐久测试 覆盖18种不同路况 测试持续约半个月 [5] 产业链生态与企业集聚 - 桐乡市围绕智能网联汽车制造已集聚60多家规上企业 涵盖从新能源材料到关键零部件的核心环节 [5] - 产业链依托国家级超算中心“乌镇之光”的强大算力 构建起紧密的产业生态 [5] - 智慧化建设旨在吸引科技企业集聚 为区域经济增长注入新动能 [7] 核心技术应用与解决方案 - 智慧路口融合多元感知、5G-A通感一体等技术 部署激光雷达、低时延相机等设备实现车道级事件毫秒级识别 [6] - 借助中国移动5G-A网络的超低时延、高可靠通信能力 并构建“空中+路侧”立体化监测网络 [6] - 通过一体化数据链推动物流无人机与地面车辆协同调度 [7] 政策支持与法规保障 - 桐乡市正积极推动《桐乡市智能网联汽车测试与应用促进条例》的立法程序 为无人驾驶车辆上路提供法律依据 [7] - 支持无人车示范运营 同时推动跨区域牌照互认机制 解决车辆跨区域测试和运营难题 [7] - 智慧公路建设经验将逐步推广 旨在为全国普通公路数字化升级提供可复制的“桐乡模式” [7]

发布会概况 - 发布会于2025年10月21日举行，主题为“破晓之光 启明新程”，地点为X实验室，现场有550多位行业嘉宾 [1] - 活动标志着中国轻卡行业正式告别“油改电”过渡时代，迈入新能源化与智能化协同发展的全新阶段 [1] 公司战略与行业定位 - 公司战略以“争创世界一流企业”为目标，以“双百工程”为阶段性里程碑，通过“全面国际化、全面新能源化、全面智能化”三大路径推动高质量发展 [4] - 公司判断商用车行业正转向市场创新和技术积累的理性赛道，坚持以客户为中心 [3] - 启明星轻卡平台是公司新能源战略与轻卡战略深度融合的结晶，旨在实现市场占有率跃升 [4] - 2026年公司将推出纯电平台重卡，以构建商用车全品类、全场景的新能源产品矩阵 [4] 产品研发初衷与价值主张 - 研发初衷是破解当前轻卡行业从业者面临的运营成本攀升、盈利空间压缩等严峻挑战 [6] - 针对“油改电”过渡方案存在的舒适性差、续航焦虑、能耗高等短板，公司主张唯有从0到1的全新开发才是破局核心 [7] - 产品价值主张是为用户创造“长效价值”，既能解决当前效率、成本与舒适性难题，也为智能网联化未来筑牢技术基础 [7] 核心技术架构 - 产品基于四大全新技术架构：中央分布式驱动架构、整车集成域控架构、智能底盘架构、全新人机架构 [8] - 中央分布式驱动架构采用“MTCU+SiC+油冷扁线电机”，总成效率高达95.7% [8] - 整车集成域控架构依托FEEP2.0电子电器架构，实现深度集成，支持L2级辅助驾驶并可升级至L4级，支持OTA远程迭代 [8] - 智能底盘架构首创FBS超高压蓄能线控制动系统，制动响应仅0.1秒，较传统液压制动快70%，制动距离缩短15.5% [9] - 人机架构将一级踏步降至470mm，较传统轻卡降低40%，驾驶室最宽达2120mm，提供乘用级体验 [9] 产品核心性能与优势 - 能耗方面，百公里能耗降低6度电，年运营10万公里可省6000元以上，165kWh版本续航达607公里，支持2C快充（18分钟从20%充至80%） [11] - 智能方面，具备20+项智能辅助驾驶功能，100余项智能语音控制，手机APP支持12项远程操控，并整合车队管理系统 [11] - 安全方面，构建“智能+主被动+信息”三重体系，车身扭转刚度提升36%，高强钢占比51%，电池通过五维极限测试 [11] - 舒适方面，采用49°MPV级方向盘倾角、可躺平座椅、270L超大储物空间，侧倾增益降低19% [11] - 动力方面，额定功率140kW，最大扭矩550Nm，动力性能优于行业27%，并配备爬坡专档与雨雪模式 [11] - 可靠方面，车身40%以上零件采用镀锌钢板，通过严苛测试，三电系统最高享8年/80万公里质保，背后有900余项整车测试和超600万公里耐久试验支撑 [11][12] 产品组合与生态服务 - 提供年轻活力、尊贵豪华、未来科技三种差异化造型风格 [12] - 生态解决方案覆盖客户“买车-租车-用车-补能-维保-换车”全生命周期 [12] 行业影响与未来展望 - 产品推动行业从“过渡性技术”向“原生纯电架构”转型，为轻卡用户提供终极解决方案 [14] - 产品全面落地与生态体系完善将巩固公司在轻卡市场的领先地位，为全球新能源物流发展注入力量 [14]

公司行业地位与战略 - 公司于10月21日在北京举行启明星产品发布会，标志着行业首款全新开发纯电轻卡专属平台产品正式亮相，轻卡行业告别“油改电”过渡时代，迈入新能源化与智能化协同发展的全新阶段 [1] - 公司在商用车领域被称为“轻卡之王”，2025年1-9月份福田轻卡累计销量以32.9万辆稳居市场第一，2025年以来累计销售新能源汽车7.43万辆，同比大涨113.4% [3] - 公司董事长表示，商用车行业正转向市场创新和技术积累的理性赛道，公司坚持以客户为中心，通过“全面国际化、全面新能源化、全面智能化”三大路径推动高质量发展，并计划在2026年推出纯电平台重卡，构建全品类、全场景的新能源产品矩阵 [3][5] 产品研发背景与价值主张 - 公司认为当前轻卡行业从业者面临运营成本持续攀升、盈利空间压缩等挑战，市场中的新能源过渡方案多为“油改电”，存在舒适性差、续航焦虑、能耗高等短板 [5] - 公司副总经理指出，过渡技术只是权宜之计，唯有从0到1的全新开发才是行业破局的核心要义，启明星产品是基于电驱特性打造的“智能原生”方案，旨在解决用户效率、成本与驾乘舒适性难题，并为智能网联化未来筑牢技术基础 [7] - 启明星产品是公司新能源战略与轻卡战略深度融合的结晶，将成为公司轻卡市场占有率跃升目标的核心利器，其意义远超一款新产品，是对行业趋势的前瞻判断和用户需求的回应 [5] 产品核心技术与性能突破 - 产品以全新的人机、EE、底盘、驱动四大技术架构为基石，实现能耗、智能、安全、舒适、动力、可靠六大维度的颠覆性突破 [8] - 在能耗层面，通过高效驱动、0.3风阻系数、轻量化设计降重超300kg、行业首创MTCU+SiC+油冷扁线电机使总成效率达95.7%，百公里能耗降低6度电，年运营10万公里可省6000元以上，165kWh版本续航达607公里，2C快充18分钟即可从20%充至80% [10] - 在智能层面，拥有20+项智能辅助驾驶功能，100余项智能语音控制，手机APP支持12项远程操控，首创FBS超高压蓄能线控制动系统使制动响应时间缩短70ms、制动距离减少15.5%，线控转向技术响应速度提升32.4% [10] - 在安全层面，构建“智能+主被动+信息”三重体系，重卡级“盾式车身”拓扑使扭转刚度提升36%，高强钢占比51%，电池通过五维极限测试，数据传输全流程加密 [10] - 在舒适层面，配备49°MPV级方向盘倾角、可躺平座椅、270L超大储物空间，侧倾增益降低19%，行业首创470mm一级踏步使上下车省力38%，提供3种驱动模式、3种制动模式、3种转向模式、4种滑行模式 [11] - 在动力层面，拥有140kW额定功率与550Nm最大扭矩，动力性能优于行业27%，标配爬坡专档与雨雪模式 [11] - 在可靠层面，首创全场景可靠防护体系，车身40%以上零件采用镀锌钢板及多层油漆防护涂层，车架应用散件电泳+总成喷粉工艺，底盘紧固件升级为达克罗防腐工艺，实现7-10年长效耐腐蚀，三电系统享最高8年/80万公里质保，背后依托900余项整车场景化测试、超600万公里耐久试验支撑 [11] 产品组合与生态解决方案 - 产品提供年轻活力、尊贵豪华、未来科技三种差异化造型风格，并提供覆盖客户“买车-租车-用车-补能-维保-换车”全生命周期的生态解决方案 [13] - 公司以启明星产品为突破口，为轻卡用户提供能耗更低、续航更长、智能更高、安全更优的解决方案，推动行业从“过渡性技术”向“原生纯电架构”转型 [13]