纪要涉及的公司 京北方、国富量子、Hashkey、OSL、Circle、航天电子、中金、中信建投、华泰证券、银河证券、国元证券、国海证券、海通证券、京东 纪要提到的核心观点和论据 1. **出海战略**：公司计划实施出海战略，以深圳交付团队服务香港和东南亚，澳门珠海基地服务澳门本地，珠海业务以香港为基地服务香港金融机构及一带一路沿线国家；推进香港子公司落地，瞄准中资香港头部客户，提供银行、券商服务，考虑融资引入国际基石投资者，未来在香港挂牌上市[2][3][6] 2. **合作内容**：与国富量子合作，利用其香港牌照资源结合自身技术，探索数字资产交易平台，参与金融牌照业务运营，覆盖完整价值链形成独特商业模式；在加密资产牌照领域交易平台、打造技术和生态应用平台方面深度合作[2][5] 3. **虚拟资产交易平台**：具备区块链隐私计算、数字货币桥等底层技术，计划与国富量子共同申请虚拟资产交易牌照，跟踪国内速度站交易牌照机会；虚拟资产交易平台发展方向为公链及RWA上链平台和香港合规牌照[7][8][11] 4. **稳定币业务**：结合香港稳定币新政及监管期望制定战略规划，从传统IT基础设施服务转向平台化和牌照化业务，介入数字货币、虚拟资产交易平台及生态圈运营；稳定币应用场景包括跨境结算、支付、去中心化资产上链及传统金融结算；稳定币是人民币国际化重要手段[3][13][14] 5. **RWA领域盈利模式**：探索咨询服务费、技术服务费和平台交易费用等盈利模式，已获12 - 15项专利授权，另有7 - 8项正在受理[3] 6. **技术积累**：数字货币技术积累来自数字人民币项目和区块链项目，数字人民币项目采用多种关键技术，区块链技术底座能快速上链支持多链底层；储备了区块链底层架构、智能合约开发平台及相关API等IT系统解决方案[20][19] 7. **竞争优势**：拥有广泛金融机构客户群体，技术和服务型收入在A股金融科技上市公司中排名第二、银行业排名第一；在数字货币和区块链隐私计算方面拥有关键技术储备和核心工程师团队，与监管机构保持良好沟通合作关系；有强大技术储备、顶尖核心团队、丰富实施经验和甲方沟通能力[24][23] 8. **海外市场布局**：在香港有四五家中资金融机构客户，东南亚及个别欧洲中资机构也有客户；未来产品本地化交付，从香港覆盖东南亚向一带一路沿线国家延展，不排除并购当地公司，考虑香港上市[25] 9. **加密资产交易平台参与环节**：参与发行稳定币、链下资产映射及清算等环节，涉及底层技术和资产交易平台核心层面[26] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **国富量子布局**：获得香港1号牌升级牌照，可合规进行数字资产买卖，控股可投百分百虚拟资产的资产管理公司，结合传统金融和Web3技术打造创新平台[9] 2. **券商客户情况**：拥有20多家券商客户，10家为前20大券商，与海通证券全面启动关联技术合作，证券业收入已超一个小目标，2025年底预计进一步增长[28]

稳定币市场核心观点 - 稳定币是Coinbase生态价值打开的关键依赖，通过商业支付、资产代币化等场景拓展增长空间，同时储备美债的利息分成可为Coinbase带来可观收入 [1] - 稳定币的核心价值在于降低全球金融结算成本（时间+资金），尤其在跨境贸易和高通胀地区（如拉美）具有刚需，相比传统SWIFT结算可节省99%成本 [3][7] - 市场对稳定币规模的主流预期为2030年2万亿美元（渣打/花旗），乐观达3.7万亿，保守1万亿，当前市值仅2630亿（截至6月30日），潜在增长空间达10倍 [8][9][11] - 美元稳定币因监管推动（如美国财政部长站台）及美债抵押优势更易实现规模扩张，中性预期2030年市场规模1.4万亿美元，其中RWA上链交易贡献25%-40%增量 [22][23][25] - USDC的稀缺性在于全合规性（唯一符合《GENIUS Act》），但需在窗口期内加速场景拓展以对抗USDT的先发优势及传统金融机构的潜在竞争 [32][33][40] 稳定币需求场景分析 加密资产生态内需求 - 当前稳定币90%用于加密货币交易，1Q25稳定币支付占比达50%（月均1.3万亿/2.5万亿现货交易额），换手率70倍，未来可能实现全渗透 [14][16] - 稳定币与加密市场双向促进：降低波动性风险，避免资金流出螺旋，吸引主流资金入场 [16] B2B跨境支付 - 全球B2B支付规模114万亿（跨境38万亿），稳定币已在亚洲/拉美贸易中应用，节省50-100美元手续费和3-5天结算时间 [17] - Coinbase与Shopify合作接入稳定币支付，亚马逊/沃尔玛计划开发内部闭环稳定币 [17] 证券交易（RWA） - 代币化股票（如苹果、特斯拉）通过稳定币结算可降低成本并实现24x7交易，xStocks平台已上线60种头部公司股票 [18] - RWA上链交易规模预期2030年达4000-1.5万亿美元，占稳定币总需求25%-40% [25] USDC竞争格局与增长路径 合规性优势 - USDC是唯一全合规稳定币（发行人注册、储备披露、活动限制均符合《GENIUS Act》），USDT存在信息披露和保证金抵押问题，FDUSD需解决美港监管互认 [32][33] 场景拓展挑战 - USDT凭借先发+Binance支持占74%交易份额，USDC仅14%，需参考支付宝经验：优先抢占场景（如跨境支付/RWA）、技术革新（如链上效率）、用户激励 [31][36][39] - 传统金融机构入场可能颠覆格局，但用户心智集中后终局或形成双寡头（如支付宝/微信支付） [34][35] 市场份额预期 - 乐观假设下USDC2030年市占率35%（7500亿市值），中性预期30%（4300亿），五年复合增速48% [42][44][45] - 终局格局或为：头部合规稳定币占70%（USDC+传统机构发行），USDT占20%，长尾生态稳定币10% [42][43]

RWA再度爆火的原因 - RWA（现实世界资产代币化）在2024年再度点燃全球金融科技热潮，主要驱动力是金融基础设施与宏观环境的双重转型 [1] - 在高利率和流动性收紧的全球背景下，传统金融市场对高效配置和新型流动性的需求强烈，RWA能够将流动性低、交易门槛高的现实资产数字化、碎片化上链，提升可交易性和普惠性 [1] - 底层区块链技术的成熟使得资产确权、登记、托管、流通的全流程链上化成为现实，RWA从行业"热词"转变为重塑全球金融基础设施的新抓手 [1] 巨头入场与机会边界 - 本轮RWA热潮是全球金融基础设施标准之争，RWA重新定义价值在全球范围内的数字化和高效流转 [2] - RWA技术可以将城市公共服务资产（如停车场经营权或高速公路收费权）数字化拆分，让普通市民和中小企业以极低门槛参与，实现"金融平权" [2] - 巨头玩家争夺的是资产背后的数字登记、流通与清算标准，主导新一代全球资产协议层的玩家有望成为未来数字金融世界的流量入口和定价中心 [2] 监管与技术障碍 - RWA的全球化面临监管和技术挑战，美国SEC允许部分RWA产品试点，欧盟《加密资产市场监管条例》（MiCA）自2024年起分阶段落地，中国香港开放数字资产牌照试点 [3] - 全球在跨境监管、数据主权、隐私保护等方面尚未达成一致标准，RWA的国际流通存在阻碍 [3] - 多链生态的互操作性成为技术难题，跨链资产转移、链上身份认证、审计溯源和隐私计算等核心环节需进一步创新 [4] RWA的革命意义 - RWA不仅是"下一个ETF"，而是为资产确权、登记、托管和跨境流通重构底层协议，建立更开放、标准化和普惠的"价值互联网" [5] - RWA让城市基础设施、产业权益、公共服务等传统高门槛资产以碎片化、标准化的数字权益形态在全球范围流转与共管 [5] 中国RWA的机会与挑战 - 中国将RWA视为推动数字金融与实体产业深度融合的战略赛道，香港、海南等地成为先行试点区 [6] - 中国的RWA探索与产业实际和城市治理紧密结合，在供应链金融、绿色金融、城市基础设施、公用事业、碳资产等领域赋予传统资产数字化生命 [6] - 中国需完善数字资产登记、流转、合规的制度设计，加大底层区块链、跨链协议等关键技术研发，探索公共资产、产业权益等领域的RWA场景创新 [7]

合作框架协议 - 公司与香港科技公司签订10年框架合作协议 聚焦现实世界资产代币化(RWA)及数字资产项目开发[1] - 合作方为华为云解决方案供应商 具备香港金融领域分销能力及虚拟资产牌照资源[1] - 协议涉及文化创意知识产权资产代币化 双方将共同投资运营香港数据中心作为基础设施[1][2] 股价与市场反应 - 公告后股价盘中最高涨幅达102%至7.03港元 创年内新高 收盘涨幅38.22%[1] - 单日成交额激增至53.3亿港元 显示市场对合作前景的强烈预期[1] 具体合作内容 - 公司提供网络文学及游戏数字内容资源 合作方负责RWA产品开发及融资服务[2] - 数据中心建设预算不超过30亿港元 选址涵盖香港、日本或东南亚 设施需支持超算中心升级[2] - 双方签订10年意向书 但具体收购条款需后续磋商 无法律约束力[2] 公司背景与近期融资 - 公司2005年成立 核心产品为宜搜AI推荐引擎 覆盖数字阅读、营销及游戏领域[3] - 6月20日完成5733万股配售 募资1.807亿港元 资金将投向AI引擎研发、海外游戏/短剧拓展及广告平台升级[3] - 配售价3.2港元较前日折让8% 新股占比扩大后股本14.8%[3] 战略方向 - 通过RWA合作切入Web3及虚拟资产赛道 结合现有数字内容资源形成协同[1][2] - 数据中心布局强化基础设施能力 支持未来超算及数字资产运营需求[2] - 募资用途显示AI技术、海外市场及广告平台为三大核心发展支柱[3]

今天分享的是：2024年Q1加密货币行业年度报告 报告共计：50页 2024年第一季度加密货币行业：市值激增，创新与热度并存 2024年第一季度，加密货币行业延续了2023年第四季度的强劲势头，呈现出全面增长的态势。从市场规模到细分领域创新，从头部资产 表现到新兴趋势崛起，整个行业展现出旺盛的活力，多项数据创下阶段性新高。 整体市场：市值与交易量双丰收 本季度，加密货币总市值迎来爆发式增长，较上一季度飙升64.5%，达到2.8万亿美元，其中单季度增长的1.1万亿美元几乎是上一季度增 幅的两倍。与此同时，市场交易活跃度显著提升，第一季度平均每日现货交易量达1092亿美元，环比增长45.4%，显示出市场参与热情 的持续高涨。 从市场结构来看，比特币依然占据核心地位，市场份额小幅上升至49.4%，稳固了其"数字黄金"的地位。而Solana和BNB等资产则表现出 更强的增长动能，市场份额分别增长0.7%和0.5%，反映出投资者对多元化资产的关注。稳定币领域也出现新变化，前15大稳定币总市值 增长15%，新增206亿美元，其中Ethena推出的合成稳定币USDe表现亮眼，仅用两周就跻身前五，成为行业新焦点。 价格回报方 ...

A股市场整体表现 - A股市场上午整体上行，多数板块和个股表现较好 [1][3] - 航空、互联网、公共交通、船舶、通信设备、半导体等板块盘中涨幅居前 [4] - 军贸概念、人脑工程等概念板块上午盘中涨幅居前 [7] 大金融赛道表现 - 大金融赛道上午小幅走低，证券板块跌幅居前 [5] - 国盛金控盘中跌幅一度超过6%，湘财股份盘中跌幅一度超过5% [5] - 银行、保险板块上午表现疲弱 [6] 退市股票情况 - 两家上市公司进入退市整理期，涉及3只股票，股价悉数大跌 [2][8] - 中程退（300208）盘中股价一度暴跌超过70%，现价0.28元，跌幅67.44% [8][9][10] - 退市锦港（600190）A股盘中最大跌幅57.14%，现价0.39元；B股跌幅46.67%，现价0.024元 [8][9][10] - 中程退因2023年度净资产为负值被实施退市风险警示，2024年度财报被出具保留意见 [10] - 退市锦港因连续4年年度报告虚假记载触及重大违法强制退市情形 [11] 港股市场表现 - 港股市场上午多数时间小幅下跌，恒生指数成份股中芯国际、网易-S、快手-W领涨 [12] - 宜搜科技盘中暴涨超100%，公司与香港科技公司合作开展RWA产品及数字资产项目 [12] - 合作方计划在香港、日本或东南亚建设数据中心，总代价不超过30亿港元 [13]

A股市场整体表现 - A股市场上午整体上行 多数板块和个股表现较好 [1][3][4] - 航空、互联网、公共交通、船舶、通信设备、半导体等板块盘中涨幅居前 [5] - 大金融赛道小幅走低 证券板块跌幅居前 国盛金控盘中跌幅一度超过6% 湘财股份盘中跌幅一度超过5% [6][7] - 银行、保险板块表现疲弱 [8] - 概念板块方面 军贸概念、人脑工程等板块涨幅居前 [9] 退市股票表现 - 两家上市公司进入退市整理期 涉及3只股票 股价悉数大跌 [2][10][11] - 中程退盘中股价一度暴跌超过70% 上午收盘跌幅达67.44% [12][13] - 退市锦港A股和B股盘中最大跌幅均一度超过60% 上午收盘A股跌幅57.14% B股跌幅46.67% [12][14] 港股市场表现 - 港股市场上午多数时间小幅下跌 [15] - 恒生指数成份股中 中芯国际、网易-S、快手-W等股票盘中领涨 [16] - 宜搜科技盘中暴涨 涨幅一度超过100% 公司与香港科技公司签订框架合作协议 涉及RWA产品及数据中心建设 [17][18]

香港数字资产发展政策宣言2.0核心升级 - 香港特区政府发布《政策宣言2.0》，旨在将香港打造为数字资产全球创新中心，相比2022年首份宣言进行了制度性升级，重点关注"稳定币"与"代币化现实世界资产(RWA)" [1] - 新政策围绕"LEAP"战略架构，从合规监管、资产代币化、场景拓展与人才建设四个维度推进，标志着香港数字资产发展从"试验田"迈向"制度化、规模化、全球化"新阶段 [1] - 官方术语从"虚拟资产"过渡至"数字资产"，反映监管视野拓宽，概念包容性增强，涵盖加密货币、稳定币及各类现实资产代币化表达 [2] 稳定币监管与发展 - 香港将于2025年8月1日起实施稳定币发行人监管制度，为储备资产管理、稳定机制、赎回流程及审慎风险管理等制定要求 [2] - 稳定币正从"工具型货币"进化为"基础设施货币"，香港对发行人设置法定储备金管理、兑换机制与风险审慎要求等规则，使其兼具法定属性与技术属性 [3] - 香港成为亚太地区第一个实现稳定币制度化监管的市场，相关法规和监管细则已基本准备就绪 [4] 代币化现实世界资产(RWA)发展 - 香港特区政府将推动债券代币化的常态化发行，并计划将黄金、绿色能源及电动车充电站等收益性资产纳入代币化范围 [4] - 代币化交易所买卖基金(ETF)未来可通过持牌数字资产交易平台进行二级市场交易，若立法通过将享有与传统ETF同等的印花税和利得税豁免 [3][4] - RWA代币化被视为重点产业发展方向，技术应用领域扩展至贵金属、有色金属及可再生能源等行业 [3] 制度创新与市场影响 - 香港监管执行高效，从金管局首次发布稳定币监管讨论稿到宣布2025年实施发牌制度仅用两年时间 [4] - 政策设计使香港成为全球少数为稳定币提供"落地通行证"的司法区，为稳定币合法化和标准化奠定制度基础 [4] - 代币化ETF与数字资产基金的税收优惠政策将对金融市场规则进行重大重塑，进一步吸引国际资本流入香港 [4]

黄金数字化趋势 - 全球资产数字化进程加速 黄金作为千年价值锚定物正迎来重塑时刻 [1] - 现实资产与链上世界加速融合 催生黄金数字化新趋势 [1][5] - 黄金面临数字时代困境：难以高效分割流通 投资门槛高 存储成本大 跨境使用受限 [4] 伊克斯项目定位 - 由HEX TRUST战略发起 定位传统价值体系与去中心化交汇节点 [3][6] - 目标解决黄金资产在数字语境中的表达问题 降低配置门槛 [3][8] - 托管资产规模超50亿美元的HEX TRUST提供合规基建支持 [6] 技术实现与创新 - 通过区块链技术实现黄金代币化 赋予可分割/可追溯/可编程特性 [7][8] - 用户可通过小额支付获取黄金资产 无需银行账户仅需手机接入 [8] - 服务全球25亿无银行账户人群 实现金融接入突破 [8] 生态构建愿景 - 搭建开放透明的黄金链上生态系统 嵌入流通/激励/治理功能 [9][10] - 从交易平台进化为多场景协同系统 拓展跨境结算/链上治理等路径 [10] - 最终形成可持续增长的基础设施 实现资产全球流动与智能合约执行 [10] 行业影响 - 推动RWA(真实世界资产)成为连接实体与链上经济的核心桥梁 [10] - 重构黄金的数字信用表达方式 从被动储存转向主动参与 [8][9] - 引领传统资产进入可验证/可参与的新范式 [6][10]

核心观点 - 广发证券香港全面接入HashKey Chain作为核心链上发行网络，并发行首个每日可申赎代币化证券"GF Token" [1] - "GF Token"由广发证券（香港）基于其信用支持发行，支持美元、港币及离岸人民币三个币种，每日计息，并通过HashKey Chain全程链上记录 [1] - 美元代币化证券的收益率锚定美国隔夜担保融资利率（SOFR），为投资者提供公平透明、低波动性的美元计价现金管理工具 [1] - 投资者可通过广发证券（香港）或HashKey Exchange认购"GF Token"，亦可使用传统证券托管模式持有 [1] - 除机构专业投资者外，高净值个人专业投资者亦可参与认购及交易 [1] 公司动态 - 广发证券香港是首家将自主创设的金融资产在公链上完成铸币、发行、分销的中资券商 [2] - 广发证券（香港）首席执行官曾超表示，"GF Token"是该行重要里程碑，也是公司探索完善链上金融产品系列的延续 [2] - HashKey Group董事长肖风表示，"GF Token"的发布体现了金融机构与区块链技术平台的双向集成 [2] 行业趋势 - HashKey Chain作为金融类资产的首选链，将持续为合规资产提供可信赖的底层支撑和基础设施 [2] - HashKey Chain未来将持续扩大与券商、银行等传统金融机构合作，拓展合规资产的链上发行与流转机制 [2]