项目概览 - 香港金管局与香港数码港公布第二期生成式人工智能沙盒参与者名单，标志着业界从探索AI可能性迈向推动安全可靠AI应用的新阶段 [1] - 项目从超60个方案中筛选出来自20家银行和14家技术供应商的27个方案，评审基于创新水平、技术复杂程度及对业界的潜在价值 [1] - 第二期沙盒计划聚焦加强AI治理，为开发创新防御机制提供试验场，多个入围案例采用"以AI对抗AI"的策略 [2] 参与机构 - 20家参与银行包括蚂蚁银行（香港）、中国银行（香港）、汇丰银行、渣打银行（香港）等主流银行机构 [1] - 14家技术供应商包括阿里云、蚂蚁数字科技、中国移动香港、安永、香港科技大学、金融壹账通、瑞莱智慧等科技企业与学术机构 [2] 应用场景与技术重点 - 27个入选方案的应用场景囊括风险管理、反诈骗措施、客户体验，具体包括多代理AI信贷组合管理、智能贸易融资办理、市场风险监察及预警等 [2] - 技术重点包括运用AI对AI生成内容进行自动化质量检测，以及针对深度伪造诈骗风险开发创新防御机制，部分参与者运用AI进行模拟攻防测试 [2] - 以PAObank与金融壹账通的反欺诈策略平台为例，该平台运用尖端人工智能面部识别技术实时验证用户自拍照片，检测防御率高达99%+ [3] 项目成效与影响 - 金融壹账通的"智能视觉反欺诈策略平台"在国内已服务于多家金融机构，累计调用量超9000万次，成功拦截黑产攻击2万余起 [3] - 在香港，金融壹账通已与两家本地银行达成合作，落地后预计将覆盖香港超过七成零售银行用户 [3] - PAObank得益于相关创新科技解决方案，客户存款总额突破80亿港元 [4] - 金管局副总裁表示不同类型银行的参与充分反映了AI带来的转型潜力已成为业界共识 [4]

行业与公司 * 报告聚焦于生成式人工智能在商业领域的应用现状 特别是2025年的实施情况[1] * 研究基于对300多个公开披露的AI计划的分析 对52家组织的结构化访谈 以及对153名高级领导人的调查[3] * 研究揭示了企业界在GenAI投资与回报之间存在巨大差距 即"GenAI鸿沟"[6] 核心观点与论据 GenAI鸿沟的现状与表现 * 尽管企业界对GenAI的投资达到300亿至400亿美元 但95%的组织获得零回报 仅5%的集成AI试点项目能提取数百万美元的价值[6] * 通用AI工具采用率高 超过80%的组织探索或试点过ChatGPT和Copilot等工具 近40%报告已部署 但这些工具主要提升个人生产力 而非损益表绩效[7] * 企业级系统部署率极低 60%的组织评估了此类工具 但仅20%进入试点阶段 仅5%进入生产阶段 大多数失败归因于脆弱的工作流程 缺乏情境学习以及与日常操作不匹配[7] * 行业层面的转型有限 在九个主要行业中 仅技术和媒体两个行业显示出结构性颠覆的迹象 其他七个行业仍处于转型的错误一侧[15][16][17][20] * 从试点到生产存在巨大鸿沟 定制化企业AI工具仅有5%能进入生产阶段 而通用LLM聊天机器人的试点到实施率约为83% 但这掩盖了价值认知上的深层分裂[24][26][27][28][29] GenAI鸿沟的驱动因素 * 核心障碍是"学习差距" 大多数GenAI系统不保留反馈 不适应情境或随时间改进 缺乏记忆和适应性[8][48][61][65] * 用户偏好是鸿沟的体现 用户因答案更好 界面熟悉和更高信任度而偏好ChatGPT等通用工具 但在关键工作中 90%的用户偏好人类 分界线在于记忆 适应性和学习能力[56][58][66][67][68] * 投资模式反映鸿沟 约50%的GenAI预算流向销售和营销功能 但后台自动化往往能产生更好的投资回报率 这种偏见源于更容易的指标归因 而非实际价值[40][41][44][46] * 内部构建成功率低 外部合作伙伴关系的成功部署率约为67% 而内部构建工具的成功率约为33% 战略合作伙伴关系实现成功部署的比例显著高于内部开发[96][98][100][105] 跨越GenAI鸿沟的成功模式 * 成功的构建者专注于构建自适应 嵌入式系统 这些系统能从反馈中学习 并深度集成到工作流程中[71][73][74] * 企业买家实际需要的是能够学习并随时间改进的系统 关键选择标准包括对工作流程的深度理解 对现有工具的最小干扰 清晰的数据边界以及随时间改进的能力[76][78][79] * 成功的组织在采购上采取不同做法 他们像BPO客户而非SaaS客户 要求深度定制 从前线推动采用 并根据业务指标要求供应商负责[94][107] * 真正的投资回报率往往存在于被忽视的职能中 后台自动化带来了更快的投资回收期和更清晰的成本削减 收益来自减少BPO支出和外部机构使用 而非内部裁员[108][109][110][111] * 组织设计至关重要 成功的企业分散实施权限但保留问责制 采用战略合作伙伴模式的组织更可能成功跨越鸿沟[98][99][100] 其他重要内容 影子AI经济 * 员工通过个人AI工具跨越鸿沟 虽然仅40%的公司购买了官方LLM订阅 但90%公司的员工报告经常使用个人AI工具处理工作任务 形成了一个繁荣的"影子AI经济"[34][35][36][37] 对劳动力的影响 * GenAI对劳动力的影响已经开始显现 但表现为选择性替代先前外包的职能和受限的招聘模式 而非大规模裁员 在客户支持运营和行政处理工作中 裁员幅度在5%至20%之间[112][113] * 在技术和媒体等受GenAI影响显著的行业 超过80%的高管预计在24个月内减少招聘量 而在医疗保健和能源等 disruption 最小的行业 高管报告没有当前或预期的招聘减少[114][115][117] * 当前的自动化潜力为美国劳动力价值的2.27% 潜在的自动化暴露影响3900万个职位 涉及23万亿美元的劳动力价值 随着AI系统发展出持久记忆 持续学习和自主工具集成能力 这种影响将变得可操作[119] 未来趋势：Agentic Web * 超越单个AI代理的下一个演进是"Agentic Web" 自主系统可以在整个互联网基础设施中发现 协商和协调 从根本上改变业务流程的运作方式[121][122][123] * 支持这种转型的基础设施正在通过如Model Context Protocol Agent-to-Agent和NANDA等协议出现 这些协议实现了代理互操作性和自主网络导航[92][122][125][126] * 这标志着一个根本性转变 从当今由人介导的商业流程转向在整个互联网生态系统中运作的自主系统[123]

行业宏观趋势与市场规模 - 国内金融科技市场规模预计将以约13.3%的复合增长率于2028年突破6500亿元 [1] - 政策聚焦于构建“科技-产业-金融”为主体的科技金融循环体系，强调数据要素在金融业务场景的多元化、依法合规应用 [1] - 金融机构数智化转型是当前行业发展的核心，技术迭代与创新化应用是驱动金融业务价值提升的关键 [1] 核心技术发展趋势 - 云原生和微服务架构已成为各类应用的主流技术栈，越来越多的机构采用分布式架构 [28] - 大模型技术正推动金融行业从基础数字化迈向深度智能化变革，应用延伸至远程银行、财富管理等核心场景 [43] - 金融领域的自主创新需求从IaaS层向PaaS层乃至业务层深入，未来项目更考验技术服务商在业务价值提升和高质量服务上的能力 [31] - 安全重要性进一步凸显，安全理念从单点发展到全栈，从被动转向主动，金融机构更关注“甲方安全”视角 [32] 行业重点发展方向 - 未来发展的三大核心趋势是业技融合、信创建设与合规科技 [38] - 信创建设已逐步进入平稳扩张阶段，国产技术的替代将成为未来行业发展的大势所趋 [38] - 行业将围绕安全、体验与增长的三元价值体系，依托场景垂类大模型应用，构建技术与业务深度融合的智能生态 [43] 典型厂商案例与解决方案 - 软通动力旗下软通金科依托AI大模型打造闭环服务能力体系，覆盖智能办公、智能客服、智能风控、智能营销、智能顾投等领域 [10] - 软通动力AI理财助手集成企业级内部知识库，融合“智能营销”和“理财海报”等文生图AI技术，实现数字人产品介绍、智能投顾等业务场景 [12] - 车晓科技专注于信用风控，自主开发汽车金融AI交易平台、银行金融科技平台等核心生态产品，为汽车金融提供穿透式、全链条风控保障 [14] - 中移金科打造全场景企业消费管理平台，企业钱包聚焦“团餐、福利、商旅、出行”等场景，提供集智能支付、费控管理于一体的解决方案 [20] 专家观点与行业洞察 - 亚信科技主张聚焦行业“平台、模型、工具”层面，以“2+5+N”大模型产品体系助力金融客户将大模型落地到真实应用场景 [26] - 腾讯金融云认为云原生与AI原生将逐步融合，业务价值和业务场景是新技术的挑战 [31] - 中关村科金以“平台+应用+服务”模式，针对不同金融场景特性构建垂类大模型应用，推动大模型在金融领域的规模化落地 [43]

文章核心观点 - 生成式人工智能对客户体验具有革命性影响 能解锁高达1.3万亿美元的潜在商业价值[1] - 企业需通过战略牵引和数据驱动实现客户体验转型 并克服组织协同与衡量体系等挑战[2][3] - AI推动客户体验三大变革：实时行为追踪替代传统反馈 智能化服务提升满意度与降低成本 个性化服务替代群体画像运营[4] 生成式AI的商业价值与影响 - 生成式AI在客户体验领域存在1.3万亿美元潜在商业价值 基于对12个行业高管的调研[1] - AI发挥三大关键作用：实时客户信息采集实现快速响应 智能化重构客户旅程 规模化落地个性化体验[1] 实践中的挑战 - 战略高度不足导致客户体验被边缘化为职能部门职责而非企业核心战略[2] - 组织协同涉及跨部门跨地域协作 衡量体系不完善使传统NPS难以反映实际业务指标[2] 行业应用案例 - 全球领先咖啡连锁品牌通过AI实现实时客户数据采集 识别高频痛点并优化触点体验[2] - 国际能源零售企业通过语音热线AI升级降低服务成本同时提升客户满意度[2] - 机场旅游平台运用大数据为不同旅客画像推送定制服务 实现低成本高效率个性化服务[2] 转型实施路径 - 战略牵引需企业高层主导 将客户体验作为企业级战略核心并绑定商业目标[3] - 数据驱动选点突破 利用实时数据识别痛点 从高频场景或关键节点切入推进[3] - 中型企业需聚焦核心竞争力区域 结合AI工具发挥特长弥补短板[3] 组织与人才管理 - 协调技术团队与业务部门目标冲突需分层管理新旧业务 用敏捷模式推动试点[3] - 培养人才需现有人才培养与新鲜血液引进双管齐下 组建多元化团队提升战斗力[3] 对CEO的行动建议 - 确立清晰愿景与目标 定义客户体验目标框架中需引领超越和积极跟随的环节[4] - 建立全公司协同机制打破部门壁垒 构建科学衡量体系确保与业务成果联动[4] - 预判关键阻碍包括缺乏统一成功定义 新旧技术体系冲突 缺少实时数据评估机制[3][4] AI驱动的变革趋势 - 信息采集从传统反馈转变为实时行为追踪 频率和精准度显著提升[4] - 客户服务从生硬语音机器人转变为自然人性化AI助手 智能化程度与满意度同步提升且成本降低[4] - 客户运营从群体画像走向个性化服务 实现千人千面精准触达[4]

法院裁决结果 - 美国地方法院法官阿米特·梅塔裁定谷歌无需剥离Chrome浏览器或Android操作系统 明确拒绝司法部提出的强制剥离措施[1][3] - 法院禁止谷歌签订或维持与Chrome 谷歌搜索 谷歌助手及Gemini应用等服务分销相关的独家协议 但允许继续向分销商支付款项[3][4] - 裁决要求谷歌必须向符合条件的竞争对手提供部分搜索数据 但谷歌以隐私担忧为由表示将提起上诉[4] 市场反应与股价影响 - 谷歌股价在美股盘后交易中应声上涨近7%[2] - 苹果公司股价在盘后交易中上涨2.65%至235.800美元 因裁决保留其与谷歌的默认搜索引擎合作空间[5][6] 行业竞争格局变化 - 法官指出生成式人工智能（GenAI）技术的兴起是采取宽松限制措施的核心原因 旨在防止谷歌将传统搜索主导地位延续至GenAI领域[3] - 互联网搜索行业自案件审理结束以来已发生显著变化 GenAI技术改变了案件进程[3] 企业合作与财务影响 - 谷歌与苹果的长期协议得以保留 谷歌每年向苹果支付数十亿美元以成为Safari浏览器默认搜索引擎[6] - 谷歌搜索本财年收入预计接近2000亿美元 其中数百亿美元将流向分销合作伙伴[6] - 苹果与谷歌正探讨开发定制人工智能模型用于新款Siri 谷歌已开始为苹果服务器训练模型[7]

A股市场表现 - 沪指涨0.13%，深成指跌0.06%，创业板指跌0.47%，北证50指数跌1.60% [10] - 沪深京三市全天成交额24608.75亿元，较上日放量119.53亿元 [10] - 58股涨停，15股封板，9股连板，最大连板数为五连板 [10] 行业板块表现 - 数字货币板块走强，三未信安、新晨科技20CM涨停，中油资本、天融信等涨停 [10] - 油气开采及服务板块走高，淮油股份涨停 [10] - 可燃冰板块走强，神开股份涨停 [10] - 农林牧渔、石油石化、美容护理领涨 [28] - 机械设备、电力设备、综合领跌 [28] 银行板块分析 - 农业银行业绩增速和超额拨备厚度在上市银行中靠前，六大行中排第一 [6] - 还原后农行PB、PE分别为0.86倍、8.34倍，六大行平均还原后PB、PE分别为0.73倍、7.99倍 [6] - 农行还原后PB估值溢价19%，PE估值溢价4% [6] 概念板块解读 - 国产芯片：DeepSeek发布DeepSeek-V3.1，使用UE8M0 FP8参数精度 [14] - 创新药：国务院批复《中国（江苏）自由贸易试验区生物医药全产业链开放创新发展方案》 [15] 公司业绩 - 金麒麟：上半年营收9.64亿元（+24.34%），净利润1.08亿元（+226.14%） [16] - 赛诺医疗：上半年营收2.4亿元（+12.53%），净利润1384.16万元（+296.54%） [16] - 天娱数科：上半年营收9.88亿元（+29.64%），净利润2362.01万元（+453.67%） [16] - 特一药业：上半年营收4.91亿元（+56.54%），净利润3800.77万元（+1313.23%） [16] - 千方科技：上半年营收33.1亿元（-7.21%），净利润1.7亿元（+1287.12%） [16] 资金动向 - 主力资金净流出578.47亿元，机械设备行业净流出规模最大 [18] - 净流入前五大行业：通信、公用事业、银行、商贸零售、农林牧渔 [18] - 净流入前五大个股：中兴通讯、兆易创新、中油资本、京北方、立讯精密 [18] - 北向资金总成交3097.72亿元，中信证券成交9.61亿元 [21] 其他资讯 - 俄罗斯和印度计划在俄罗斯领土上联合开采资源 [17] - 智元机器人预计年底完成C轮融资 [17] - 杭州向新婚夫妇发放1000元消费券 [17]

全球智能手机市场表现 - 除中国以外的海外市场智能手机总营收达913亿美元 同比增长9.2% 大幅超越此前1.2%的增长预期 [1] - 联想集团手机业务在海外市场营收同比飙升14.6% 市场份额达5.4% 巩固全球第四地位 [1] - 联想摩托罗拉全球营收份额增长至3.0% 排名第八 [1] - 联想摩托罗拉营收增速领跑海外市场TOP5 仅次于谷歌手机 [1] 联想摩托罗拉区域市场表现 - 亚太新兴市场营收同比增长66% 其中印度市场同比增速达44% [2] - 日本市场联想摩托罗拉与富士通品牌智能手机二季度合计出货量超70万台 连续三个季度稳居前三 [2] - 北美市场收入10.7亿美元 同比增长18.2% 份额5.3% 排名上升至第三 [2] - 美国市场以5.6%的市场份额稳居第三位 [2] - 中国本土市场营收同比大幅增长52% 出货量同比增长32% [2] 联想摩托罗拉整体业绩 - 2024-25财年摩托罗拉营收达626亿元 同比增长27% 创被联想收购后历史新高 [3] - 手机出货量较2020年增长75% [3] - 2025年一季度在除中国外的全球市场营收份额从第五位升至第四 二季度继续巩固第四位置 [3] 行业趋势与公司战略 - 全球智能手机市场进入存量博弈阶段 联想双位数营收增长印证新兴市场战略定力与执行力 [3] - 市场预计2025年智能手机营收增幅将跑赢销量增长 高端化趋势延续 [3] - 生成式人工智能手机与折叠屏机型关注度上升 联想有望凭借相关领域积淀获得增长机会 [3]

全球智能手机市场表现 - 2025年第二季度全球智能手机营收同比增长10%，首次在第二季度突破1000亿美元大关 [3][4] - 全球智能手机出货量同比增长仅3%，与营收增长形成鲜明对比 [4] - 全球智能手机平均售价（ASP）达到同期历史最高水平，同比增长7%，接近350美元 [3][4] 主要品牌表现 - 苹果营收同比增长13%，占据全球智能手机市场营收的43%，创历史新高 [3][8] - iPhone 16系列表现突出，日本市场因iPhone 16e带动成为增长最快地区之一 [8] - 中东、非洲和印度等新兴市场保持强劲增长 [8] - 三星营收同比增长4%，保持全球智能手机出货量领先地位 [9] - 中端A系列设备需求强劲，Galaxy S25系列及S25 Edge推动高端市场销量 [9] - OPPO ASP同比增长14%，为前五大品牌中增幅最高，营收同比增长10% [3][9] - Reno 13系列与Find X8等高端机型推动增长，尽管出货量有所下降 [9] - vivo营收同比增长4%，出货量同比增长5%，在印度、中东与非洲和拉丁美洲市场持续扩张 [9] 市场趋势与驱动因素 - 高端设备需求在发达市场表现强劲，受益于美国关税政策放松、融资渠道拓宽及以旧换新计划升级 [6] - 生成式人工智能（GenAI）手机与折叠屏机型关注度上升，预计将为市场带来显著增长机会 [10] - 高端化趋势延续，2025年营收增幅预计将跑赢销量增长 [10] 区域市场动态 - 日本市场因iPhone 16e带动成为苹果增长最快地区之一 [8] - 印度、中东与非洲和拉丁美洲市场对vivo增长贡献显著 [9] - 2025年Q2印度智能手机出货量同比增长8%，iPhone 16成为出货量最高机型 [11] - 2025年Q2中国智能手机出货量同比下降2%，受需求疲软和补贴放缓影响 [11] 其他相关数据 - 中国智能手机平均电池容量居全球首位，2025年5月同比增幅达11% [11] - 2025年Q2全球智能手机出货量同比增长2%，主要得益于发达市场的增长 [11]

财务表现 - 2025财年第二季度营收964.28亿美元，同比增长14%（不计汇率影响为13%）[1] - 净利润281.96亿美元，同比增长19%[1] - YouTube订阅服务（包括TV、Music、Premium）实现强劲增长[3] - 云业务增长显著加速，推动资本支出增加100亿美元[4][16] 人工智能战略 - 多模态交互技术（如Google Lens）已深度融入用户体验[2] - Gemini AI应用短期聚焦自然体验优化，长期将构建商业化能力[3] - 代理式AI体验技术瓶颈包括操作步骤串联的稳定性、延迟和成本控制，预计2026年实现广泛应用[5][6] - 内部已部署AI代理式编程流程，效率提升显著[6] 广告与商业化 - 付费点击量同比增长4%，但管理层强调不以CPC为导向，更关注用户体验与广告商ROI[5] - AI概览功能覆盖20亿用户，变现效率与传统搜索相当[11] - 零售、金融服务和医疗健康是广告增长主要驱动力[13] - 广告+订阅双轨战略持续推行，YouTube订阅服务重要性提升[3] 硬件与新兴业务 - 智能眼镜（如Warby Parker合作项目）被视为AI交互新载体，但手机仍是未来2-3年核心设备[7] - AI模式搜索与Gemini独立应用形成互补：前者侧重信息查询，后者覆盖聊天、心理咨询等场景[8][9] 云计算发展 - 云业务供应紧张将持续至2026年，但新增产能逐步释放[4][15] - 与OpenAI在云基础设施合作，强调谷歌云开放平台定位[12] - 客户满意度高、流失率低，资本支出回报率信心充足[18] 人才与资源管理 - AI人才争夺战中留存率保持良好，吸引力来自技术前沿性、计算资源及协作环境[9][10] - AI相关投入整合至成本结构，同时通过内部工具应用提升效率[10]

财务数据和关键指标变化 - 本季度调整后营业利润为4730万美元，同比增长21% [5] - 本季度收入按国际财务报告准则（IFRS）计算，在固定汇率下同比增长7.8%，达到2.688亿美元 [26] - 本季度利润为2580万美元，去年同期为2100万美元，同比增长22.6% [27] - 机票业务调整后利润率为9700万美元，在固定汇率下同比增长11.5%，机票业务费率为6.8% [27] - 酒店和套餐业务调整后利润率同比增长16.3%，达到1.219亿美元，该业务费率为17.7% [28] - 巴士票务业务利润率为4260万美元，在固定汇率下同比强劲增长超34.1%，费率为10.3% [29] - 地面运输业务（包括铁路和城市出租车）本季度总预订额为2.718亿美元，在固定汇率下同比增长31.6%，其他类别调整后利润率为2150万美元，同比增长47.4% [30] - 整体调整后营业利润率从去年第一季度总预订额的1.64%扩大至本季度的1.8% [32] - 本季度开始时现金及现金等价物为8.04亿美元，公司将继续寻找无机投资机会 [32] - 通过普通股和零息可转换优先票据的首次发行筹集约31亿美元，全部净收益用于回购B类股票，截至7月2日完成回购并注销3430万股B类股票，流通股总数从3月31日的1.113亿股减少至9540万股 [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 机票业务 - 国内航空市场份额从30.6%微增至30.8%，尽管面临宏观挑战仍保持超30%的市场份额；国际机票业务增长快于市场，份额增加，本季度该业务量同比增长超21%，是市场增速7%的近三倍，国际机票业务收入占比达42%，创历史新高，去年同期为37% [5][28] 酒店和套餐业务 - 酒店和套餐业务总预订价值在固定汇率下同比增长15.3%，独立酒店业务总预订量在固定汇率下同比增长19.4% [10] - 国际酒店和套餐收入占比达25.2%，创历史新高，去年同期为21% [29] 巴士业务 - 一季度各地区均实现两位数增长，北方和东部地区增速超过南方和西部地区，朝圣和三线目的地增长显著，私人库存本季度末超过4.4万条每日时刻表，RTC库存6月超过4万条每日时刻表 [18][19] 铁路业务 - 本季度推出行业首个基于机器学习预测模型的座位可用性预测功能 [20] 出租车业务 - 机场接送和城际出租车业务持续扩大，本季度推出航班跟踪出租车服务，提高服务可靠性和净推荐值（NPS） [21] 企业差旅业务 - MyBiz平台活跃企业客户数量超6.65万家，去年同期为5.97万家；Quest to Travel平台活跃客户数量达515家大型企业，去年同期为458家 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内休闲旅游受事件影响需求疲软，国际旅游受影响相对较小，在线预订行为增加，国际机票收入同比增长超27%，国际酒店收入同比增长超45%，国际业务收入占比从去年同期的24%升至27% [4][5][8] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 产品战略基于深入的消费者洞察和生成式人工智能（GenAI），通过知识图谱改善酒店预订体验，实现自然语言搜索和上下文感知推荐 [13] - 重视餐饮相关内容，扩大食品相关数据覆盖范围，优先考虑野生动物旅游内容和发现信号 [13][14] - 国际市场通过直接签约策略扩大酒店供应，过去一年在20个国家的50个城市新增超2000家直接签约酒店，本季度与英国最大酒店连锁Premier Inn合作 [12] - 假日套餐业务持续拓展国际目的地，推出约旦、塔什干套餐，民宿业务持续扩大规模 [15][16] - 巴士业务在马来西亚增加相邻产品，如渡轮和活动，在其他国家处于市场开拓阶段 [20] 行业竞争 - 国内航空市场保持超30%的领先市场份额，国际机票业务增长快于市场且份额增加；酒店业务竞争主要来自国际玩家，如Booking和Agoda，但公司专注印度和中东市场，品牌优势明显；巴士业务虽有其他玩家获得份额，但公司凭借高基数仍实现强劲增长 [28][122][120] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度国内休闲旅游因事件受影响，但公司通过其他业务实现增长，认为这是短期影响，不改变对印度旅游和旅游业长期增长前景的看法 [4][5] - 印度旅游行业受可支配收入增加、基础设施升级和消费者行为转变驱动，有望实现强劲长期增长，国际出境游是重要增长机会 [6][7] - 消费者情绪正在改善，预订趋势和每日飞行数据显示市场正在逐步恢复，供应问题是暂时的，预计将恢复到本财年初水平 [44][47][48] 其他重要信息 - 公司通过首次发行普通股和零息可转换优先票据筹集约31亿美元，全部用于回购B类股票，Trip.com成为最大少数股东，持有约16.9%的投票权股份 [32][33] - 董事会组成发生变化，Trip.com提名董事减少3人，现仅有2人，公司引入2名独立董事，同时成立提名委员会，将审计委员会规模从2名独立成员扩大到3名独立成员 [86][88][89] 问答环节所有提问和回答 问题1：公司原目标是年收入和GMV增长20%，本季度收入增长16%，后续季度能否实现全年20%的增长目标？ - 公司调整后利润率增长接近18.8%，接近20%的目标，预计后续季度能够弥补增长差距，实现全年高个位数到20%的增长 [38][39][40] 问题2：消费者情绪是否改善，航空供应问题如何？ - 消费者情绪正在改善，每日飞行数据和预订趋势显示市场逐步恢复，供应问题是暂时的，飞机已陆续恢复运营，国际旅行受影响相对较小 [44][46][48] 问题3：公司在印度潜在首次公开募股（IPO）的进展和关注要点？ - IPO仍是中期机会，与资金筹集计划相关，目前公司现金充裕，除非有重大资金需求，否则短期内不会推进 [51][52] 问题4：国际业务30%以上的增长能否持续，是供应增加还是线上化趋势驱动，以及4 - 6月各业务月度预订数据趋势？ - 增长受线上市场渗透率低、供应增加、国家经济增长和可支配收入提高等因素驱动，国际业务受5 - 6月影响较小，增长态势良好 [60][61][64] 问题5：竞争格局变化，特别是航空公司直销和其他在线旅行社（OTA）的竞争？ - 国内航空市场份额稳定超30%，整体竞争格局变化不大，公司注重与供应商保持合理份额和高效分销 [66][67][68] 问题6：公司是否有正式的股票回购政策和价格目标？ - 目前股票回购是机会性的，未来可能考虑制定稳定的回购计划，本季度虽未直接动用资产负债表资金，但仍有回购空间 [72][73] 问题7：酒店业务是否存在降级消费，MICE业务占比和增长情况？ - 酒店业务未出现明显降级消费，ADR仅在部分细分市场有1 - 2个百分点的小幅下降；MICE业务作为企业业务一部分，增长良好 [79][80][81] 问题8：辅助服务和巴士业务的增长潜力，能否保持30%的增速？ - 公司通过增加辅助服务和活动体验服务，有信心该业务未来几年保持30%以上的增长 [83][84] 问题9：董事会组成有何变化？ - Trip.com提名董事减少3人，现仅有2人，公司引入2名独立董事，同时成立提名委员会，将审计委员会规模从2名独立成员扩大到3名独立成员 [86][88][89] 问题10：调整后EBIT利润率处于指导范围下限，后续如何看待利润率指导？ - 公司目标是调整后营业利润率达到总预订价值的1.8% - 2%，将根据市场情况进行战术调整 [92][93] 问题11：销售和促销费用（A&P）增加的原因，特别是与客户获取成本的关系？ - A&P费用与调整后利润率和业务组合改善相关，整体客户获取成本在5%左右是合理的，公司将根据宏观情况调整 [96][98][99] 问题12：酒店业务中，国际业务增长但GBV预订低于房间预订数，以及国际出境游是否受影响更大？ - 酒店GBV预订较低是因为度假套餐业务不佳，度假套餐平均售价高于酒店预订；国际出境游虽有压力，但整体情绪好于国内，公司国际业务增长快于市场 [102][103][104] 问题13：如何看待ESOP费用和ETR在未来的情况？ - 公司力争将ESOP费用控制在3500 - 4000万美元的年度范围内，ETR将随着盈利能力的提升逐步实现全额反转，未来两年将实现完全灵活调整 [110] 问题14：酒店和套餐业务、航空业务哪个恢复更快？ - 酒店业务表现较好，恢复趋势明显；考虑到季节性因素，休闲业务预计将逐步回升；历史上，度假套餐业务在宏观干扰后恢复时间较长，预计第三季度旺季将强劲反弹 [112][113][115] 问题15：酒店和巴士业务的市场份额情况如何？ - 巴士业务在高基数下实现强劲增长，表明公司市场份额持续增加；酒店业务竞争主要来自国际玩家，公司专注印度和中东市场，品牌优势明显，继续保持领先地位 [120][122] 问题16：如何看待AI在旅游搜索和预订中的机会和威胁，公司有哪些相关举措？ - 公司认为AI是创新机遇，将继续投资，利用大量数据和流量优势，通过GenAI提升消费者体验和生产力，每个季度都会推出相关创新功能 [131][132][133] 问题17：过去三年第一季度广告和促销费用占总预订额的比例上升的原因是什么？ - 业务组合变化导致非国内航空业务占比增加，从调整后利润率的角度看，该费用占比在过去三年第一季度基本保持在47%左右 [134]