报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝主力合约震荡偏弱，持仓量增加，现货贴水，基差走强，基本面处于供给偏宽、需求持稳阶段，建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 沪铝主力合约先升后降，持仓量增加，现货贴水，基差走强，基本面处于供给稳定、需求放缓阶段，行业库存小幅积累，建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 铸铝主力合约先升后降，持仓量增加，现货升水，基差走弱，基本面处于供给偏多、需求放缓阶段，建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价24,525.00元/吨，较昨日上涨80.00元；氧化铝期货主力合约收盘价2,826.00元/吨，较昨日下跌1.00元 [2] - 主力 - 连二合约价差沪铝为 - 100.00元/吨，较昨日上涨25.00元；氧化铝为 - 77.00元/吨，较昨日上涨32.00元 [2] - 主力合约持仓量沪铝为291,145.00手，较昨日增加3935.00手；氧化铝为334,087.00手，较昨日增加8103.00手 [2] - LME铝注销仓单26,500.00吨，较昨日减少2000.00吨；LME铝库存358,225.00吨，较昨日减少2000.00吨 [2] - 沪铝前20名净持仓 - 30,695.00手，较昨日减少1505.00手；沪伦比值7.00，较昨日上涨0.11 [2] - 铸造铝合金主力收盘价23,165.00元/吨，较昨日上涨250.00元；主力 - 连二合约价差为 - 290.00元/吨 [2] - 铸造铝合金上期所注册仓单较昨日减少180.00吨；沪铝上期所库存492,728.00吨，较上周增加9477.00吨 [2] - 主力合约持仓量铸造铝合金为12,536.00手，较昨日增加5263.00手；铸造铝合金上期所库存38,865.00吨，较上周增加440.00吨 [2] - 沪铝上期所仓单460,976.00吨，较昨日增加11760.00吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝24,390.00元/吨，较昨日上涨170.00元；氧化铝现货价2,665.00元/吨，较昨日上涨10.00元 [2] - 平均价(含税)ADC12铝合金锭全国23,600.00元/吨，较昨日上涨100.00元；长江有色市场AOO铝24,215.00元/吨，较昨日上涨170.00元 [2] - 基差铸造铝合金435.00元/吨，较昨日下降150.00元；基差电解铝 - 135.00元/吨，较昨日上涨90.00元 [2] - 上海物贸铝升贴水 - 130.00元/吨，较昨日下降10.00元；LME铝升贴水59.63美元/吨，较昨日上涨10.68美元 [2] - 基差氧化铝 - 161.00元/吨，较昨日上涨11.00元 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极6,294.00元/吨，较昨日持平；氧化铝开工率79.39%，较上月下降3.19% [2] - 氧化铝产量761.10万吨，较上月下降40.00万吨；产能利用率83.00%，较上月持平 [2] - 需求量氧化铝(电解铝部分)737.13万吨，较上月增加62.78万吨；供需平衡氧化铝14.15万吨，较上月增加11.69万吨 [2] - 平均价破碎生铝佛山金属废料18,250.00元/吨，较昨日上涨150.00元；中国进口数量铝废料及碎料197,330.69吨，较上月增加61007.05吨 [2] - 平均价破碎生铝山东金属废料18,150.00元/吨，较昨日上涨50.00元；中国出口数量铝废料及碎料89.31吨，较上月增加34.08吨 [2] - 出口数量氧化铝21.00万吨，较上月增加6.00万吨；进口数量氧化铝33.83万吨，较上月增加15.73万吨 [2] - 铝供需平衡23.10万吨，较上月下降14.30万吨；电解铝社会库存146.40万吨，较上周下降2.00万吨 [2] 产业情况 - 原铝进口数量254,979.38吨，较上月增加53362.34吨；电解铝总产能4,512.85万吨，较上月持平 [2] - 原铝出口数量14,648.80吨，较上月增加4608.37吨；电解铝开工率99.25%，较上月增加0.24% [2] - 铝材产量584.30万吨，较上月下降29.30万吨；再生铝合金锭产量57.59万吨 [2] - 出口数量未锻轧铝及铝材59.76万吨，较上月增加11.24万吨；出口数量铝合金2.74万吨，较上月增加1.41万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭建成产能126.00万吨，较上月持平；国房景气指数91.45，较上月下降0.44 [2] - 铝合金产量165.00万吨，较上月持平 [2] - 汽车产量306.70万辆，较上月下降34.50万辆 [2] 行业消息 - 中美将于5月12 - 13日在韩国举行经贸磋商 [2] - 2026年算电协同被写入政府工作报告，“十五五”规划推动绿色电力与算力协同布局 [2] - 国务院常务会议指出宏观政策要靠前发力，做强国内大循环，审议通过《中华人民共和国矿产资源法实施条例(草案)》 [2] - 4月中国进出口同比增速超两位数，贸易顺差5856.9亿元（人民币计价）、848.2亿美元（美元计价） [2] - 国家发改委主任调研人工智能发展，强调统筹谋划和安全能力建设 [2] - 4月中国汽车出口量额同比分别增长51%、44% [2] - 4月全国乘用车市场零售同比下降20%，环比下降15% [2] - 美国4月非农就业人数增加11.5万人，失业率维持在4.3%，平均时薪环比增长0.2%，同比增长3.6% [2]

会议概况 - 会议名称为“第四届中国能源周——AI算力与数字能源论坛”，主题为“算电协同·智赋双碳”，将于2026年5月20日在北京经济技术开发区举行，会议规模为150人 [2][4] - 论坛旨在把握“算电协同”国家政策脉搏，洞察AI算力爆发与能源转型双重趋势下的市场变局，并汇聚能源、电力、互联网、科研及头部企业等全产业链资源 [3] 行业趋势与市场机遇 - 行业正面临AI算力爆发与能源转型的双重趋势，预判将催生“万亿级”的算电协同市场风口 [3] - 论坛将直击当前行业核心痛点，包括算力用电紧张、数据中心成本高企等问题，致力于提供一体化解决方案 [3] 会议核心内容与议程 - 会议流程包括主旨发言、项目集中签约、发起《AI+能源融合发展公约》以及圆桌对话等环节 [3] - 会议将发布行业报告或标杆案例，展现行业发展成果，并通过现场集中签约推动产融项目落地见效 [8] - 活动设置专题对话环节，旨在通过跨界碰撞，共同商讨算电协同的融合与落地路径 [8] 参会方与资源网络 - 拟邀嘉宾涵盖国家及地方政府有关部门领导、能源与算力领域院士及专家学者 [4] - 参会代表来自广泛产业链，包括能源侧的电网、发电、风电、光伏、储能、智慧能源服务、数字能源、电力交易企业，以及科技侧的算力、芯片、通信、大数据、大模型、云计算企业 [4] - 论坛汇集了从能源侧到算力侧的全产业资源，旨在实现政企、供需、技术与资本的高效匹配和务实合作 [3] 企业参与价值与商务合作 - 企业通过参与可依托活动影响力及权威媒体传播，全方位强化品牌行业标杆地位 [3] - 商务合作形式多样，包括协办支持、展览展示、品牌宣传及成为大会官方指定产品/服务合作商，以共享行业平台资源与流量，彰显品牌核心优势 [5][8]

报告投资评级 - 维持行业评级 [4] 报告核心观点 - **算电协同驱动新型电力系统建设**：国家政策明确推动人工智能与能源双向赋能，统筹大型新能源基地与国家算力枢纽规划布局，特别是在西北等新能源富集区，将探索百万千瓦级人工智能算力设施与配套能源系统协同建设，这有望释放西部区域新型电力系统的建设需求，利好具备相关设计和施工能力的企业 [2][15] - **AI景气度上行持续利好洁净室板块**：2025年洁净室板块营收增长且盈利同比大幅改善，2026年第一季度算力基建投资增长，叠加政策推动算力设施建设，洁净室板块高景气度持续，行业龙头订单快速增长，海外业务表现亮眼，为盈利提升和业绩释放奠定基础 [2][16] - **建筑行业经营有望边际改善**：2025年建筑装饰板块因下游需求收缩及市场竞争加剧，营收和业绩均同比下滑，但2026年财政和投资政策较为积极，第一季度基建投资增速维持快速增长，随着资金到位和项目施工提速，建筑企业经营状况有望得到改善 [2][14] - **交通与基础设施投资加码**：近期高层会议多次强调要扩大交通运输有效投资，推进跨区域大通道建设，并加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等“多网”的规划建设，为建筑行业带来增量需求 [1][14] 根据目录的总结 行业动态分析 - 政策推动算力与能源协同发展：国家发改委等部门印发行动方案，提出统筹大型新能源基地与国家算力枢纽布局，推动算力设施在新能源富集地区汇集，以促进新能源消纳，并探索百万千瓦级AI算力设施与能源系统协同建设试点 [2][15] - 交通与“多网”基础设施建设成为重点：国务院常务会议指出宏观政策要靠前发力，加强新型电网、算力网、通信网、水网、地下管网、物流网等规划建设，同时统筹推进交通基础设施建设，完善综合立体交通网络 [1][14] - 建筑行业基本面展望改善：2026年第一季度基建投资快速增长，随着资金到位和实物工作量加快形成，建筑企业经营有望边际改善 [2][14] 市场表现 - **行业指数表现**：本周（报告期内），建筑装饰行业（SW）上涨 **3.84%**，表现优于上证综指（+1.65%）、沪深300（+1.34%）和深证成指（+3.02%），在30个SW一级行业中涨幅排名第9位 [17] - **子板块表现**：除化学工程板块外，其余子板块均上涨，其中园林工程（**+6.73%**）、装修装饰（**+6.33%**）、其他专业工程（**+5.15%**）、工程咨询服务（**+5.03%**）、国际工程（**+4.72%**）表现优于行业整体 [17] - **个股表现**：行业内有129家公司股价上涨，占比 **79.14%**，有66家公司涨幅超过行业指数（3.84%），占比 **40.49%**，涨幅前五的个股为尤安设计（**+28.67%**）、诚邦股份（**+22.84%**）、上海港湾（**+21.49%**）、杰恩设计（**+19.37%**）、中工国际（**+17.29%**） [18][20] - **行业估值**：本周建筑装饰行业（SW）市盈率（TTM）为 **16.82倍**，市净率（LF）为 **0.86倍**，均较上周上涨，市盈率最低的个股为山东路桥（**4.03倍**），市净率最低的个股为中国铁建（**0.33倍**） [21][22][23] - **重点关注标的周度表现**：在报告列出的重点公司中，中国能建本周涨幅达 **13.78%**，相对沪深300指数涨幅为 **12.44%**，中国电建上涨 **4.65%**，亚翔集成上涨 **6.73%** [24][26] 投资建议 - **关注新型电力系统建设企业**：政策驱动下，西部区域“算力+能源”协同建设需求有望释放，建议关注具备新型电力系统建设能力的设计/施工型企业，如中国电建、中国能建 [11][15] - **关注洁净室工程龙头**：AI行业资本开支持续提升，驱动国内外洁净室工程需求，建议关注订单高增、业绩亮眼的洁净室工程龙头亚翔集成 [11][16] - **关注国际工程板块**：2025年龙头企业海外订单高增长，为2026年业绩释放奠定基础，且板块估值处于较低水平，建议关注中材国际 [11] 行业新闻与公司公告摘要 - **行业新闻**：云南省2026年第一批省级重大项目共1677个，总投资 **2.57万亿元**，一季度年度计划投资完成率达 **39.86%**，对全省投资支撑率达 **43.12%**，其中基础设施项目完成率 **36.46%** [30] - **公司订单公告**：宏盛华源预中标国家电网项目，金额约 **6.65亿元**，占其2025年营业收入的 **6.95%**，北新路桥中标公路工程项目，金额约 **11.33亿元** [28]

行业投资评级 - 行业评级为“强于大市（维持）” [2] 核心观点 - 报告认为，风电行业因金风科技大型绿氢示范项目快速推进，业务有望从建设转向运营，对业绩形成支撑 [6][11] - 光伏行业面临海外贸易保护升温的风险，欧盟对中国逆变器实施资金禁令，英国不支持使用明阳智能风机，出海环境挑战与机遇并存 [6][29] - 储能行业迎来新增长极，海博思创提出“算电协同”概念，预计未来五年算力中心储能需求可能超过独立储能，为具备技术优势的企业带来机会 [7][36][37] 分行业总结 风电 - **重点事件**：金风科技兴安盟200万千瓦风电制绿氢示范项目一期全容量并网，项目总投资136.651亿元，分三期建设，全部达产后将形成年产9.22万吨绿氢、56.18万吨绿色甲醇的产能 [6][11] - **公司动态**：金风科技2025年绿色甲醇新签订单15万吨，在手订单超75万吨 [6][11]；明阳智能和运达股份近期预中标合计650MW风机采购项目 [28] - **市场行情**：本周（2026.5.6-5.8）风电指数上涨4.47%，跑赢沪深300指数3.13个百分点，板块PE_TTM估值约26.18倍 [4][12] - **产业链数据**：本周国内中厚板价格环比上涨3.5% [19]；2026年第一季度，国内陆上风机招标量26.5GW，海上风机招标量6.3GW [23] - **海外动态**：美国特朗普政府以国家安全为由搁置约165个、合计30GW的陆上风电项目审批 [27]；法国EFGL 30MW漂浮式海上风电项目已开始发电 [27] 光伏 - **重点事件**：欧盟依据《网络安全法案》将中国划为“高风险国家”，并自2026年4月初起禁止对使用中国逆变器的项目提供公共资金支持 [6][29] - **市场行情**：本周申万光伏设备指数上涨3.02%，其中光伏加工设备指数上涨7.76%，光伏辅材指数上涨3.28% [4][31] - **产业链数据**：本周多晶硅致密块料、N型单晶硅片、TOPCon电池片及组件价格均环比持平 [32]；2026年1-3月全国光伏发电利用率为91.2% [34] - **公司动态**：晶科能源以1.92亿美元出售其美国2GW组件工厂75.1%的股权 [34]；高景太阳能第300万块BC组件下线，BC电池产业化进程加速 [35] - **国内动态**：华能集团2026年6GW光伏组件集采公示，12家企业入围，报价区间为0.81~0.92元/瓦 [34] 储能与氢能 - **核心观点**：海博思创提出“算电协同”是未来重点，算力中心用电增长快、电价承受度高，预计到“十五五”末其用电量将占全社会8%以上，2030年数据中心电力负荷达1.1亿千瓦，年耗电5257亿千瓦时，绿电需求约4200亿千瓦时 [7][36][37] - **市场行情**：本周储能指数上涨4.41%，氢能指数上涨3%，分别跑赢沪深300指数3.06和1.66个百分点；储能板块PE_TTM为39.51倍，氢能板块为26.24倍 [4][39] - **产业链数据**：2026年4月国内储能招标容量为32.6GWh，环比下降35%，但1-4月累计招标156GWh，同比增长8%；4月2小时储能系统平均报价为0.65元/Wh，环比回落4% [43]；2026年1-3月中国逆变器出口金额169亿元，同比增长39% [43] - **政策与项目**：商务部回应欧盟逆变器禁令，指其构成不公平、歧视性待遇 [49]；内蒙古获批一个总投资65亿元、年产50万吨绿色甲醇的项目 [49] 投资建议 - **储能**：推荐布局国内外大储、竞争力强的阳光电源、海博思创、上能电气；分布式储能推荐德业股份，建议关注正泰电源 [7][56] - **锂电**：电池环节推荐宁德时代、鹏辉能源；材料环节建议关注海科新源、佛塑科技 [7][56] - **风电**：建议重点关注金风科技、明阳智能、运达股份；深远海及漂浮式风电建议关注东方电缆、亚星锚链、天顺风能、海力风电 [7][56] - **光伏**：BC电池趋势关注帝尔激光、隆基绿能、爱旭股份；反内卷可能优化组件、硅料竞争，关注通威股份；同时关注布局储能的组件头部企业隆基绿能、天合光能 [7][56]

人工智能与科技创新政策聚焦 - 高层密集调研人工智能与基础研究，包括丁薛祥副总理调研中科院、怀柔实验室、宁德时代及华为研发中心，郑栅洁主任专题调研上海人工智能实验室[3] - 央行等发布通知，将科技创新再贷款及设备更新贷款支持范围扩展至人工智能、电子信息等14个领域[3][15] - 国家发改委等发布行动方案，提出探索建设百万千瓦级人工智能算力设施与能源系统协同试点[4][14] 其他关键政策与动态 - 中美经贸磋商取得进展，中方代表团将于5月12-13日赴韩国与美方举行磋商[5][15] - 国常会研究部署地方政府债务风险化解工作，要求压实地方责任并防范新增隐性债务[5][8] - 农业农村部召开会议，强调着力加强生猪产能综合调控[5][13] - 中办、国办印发《美丽中国建设成效考核办法》，考核结果将作为领导干部评价及财政资金分配参考[13] - 国常会审议通过《矿产资源法实施条例（草案）》，要求加强矿产资源全链条管理及安全保障[8][9]

文章核心观点 - 公司对国内储能行业快速发展持乐观态度，增长动力来自政策与新兴场景，海外业务已锁定充足订单并坚持高价值出海策略，同时重点布局“算电协同”新业务并与宁德时代在钠电池领域深度合作，以应对行业向全生命周期价值竞争的转变 [1][5][6][7][9] 国内储能行业发展判断 - 公司对储能行业的快速发展持乐观态度 [5] - 行业需求增量主要来自各地独立储能容量电价政策、绿电直连以及新能源大基地、零碳园区、算力中心等细分应用场景 [1][5][6] 应对原材料涨价与保障收益 - 碳酸锂大幅度涨价对行业内储能项目的经济可行性带来冲击 [6] - 公司通过规模化、大容量电芯应用、技术降本、锁定高价值场景以及推进钠电池储能应用等举措，以对冲或传导上游涨价压力 [6] 海外业务订单与策略 - 公司目前已基本锁定2026年约10GWh海外订单 [1][6] - 预计2026年海外订单区域构成为：欧洲占40%、美洲35%、东南亚等其他区域25% [1][6] - 欧洲市场凭借德国GWh级项目中标积累经验，德国电网新规进一步促进市场需求爆发；北美受数据中心建设拉动，需求稳步增长；东南亚市场保持高速增长 [6] - 公司出海核心策略是将国内成熟的“设备+运维+电力交易”全价值链模式复制到海外，聚焦高价值市场的整体解决方案，不参与低价内卷与非理性竞争 [1][6] “算电协同”业务布局 - “算电协同”是公司重点布局的业务方向，也是未来储能行业的增量市场之一 [1][7] - AI算力产业高速发展，叠加绿电准入与碳排放管控要求，算力基础设施与绿电、储能的深度耦合已成为行业趋势 [7] - 核心理念是实现电力与算力的深度融合，既为智算中心提供稳定、低成本、高可靠性的绿色电力保障，也借助算力配套场景提升储能电站的综合收益水平 [1][7][8] - 在技术层面，公司布局研发适配算力中心场景的解决方案，融合配电系统与高倍率储能产品，并推进钠电技术应用与标杆项目落地 [8] 钠离子电池合作与应用 - 公司与宁德时代签订三年60GWh钠离子电池合作协议 [1][8] - 实现规模化量产后，钠离子电池在全生命周期维度具备长循环寿命、低热管理需求、宽温区适配的核心特性，在特定场景中总成本具备经济性和技术优势 [8] - 未来钠离子电池将与锂电池形成互补发展的产业格局 [8] - 应用场景上将优先布局低温、极端环境等适配性场景，推进标杆项目落地 [1][9] 电力市场化改革下的竞争与布局 - 随着电力市场化改革深化、容量电价考核趋严及现货市场完善，储能行业竞争逻辑已从单一设备成本竞价转向资产全生命周期的价值竞争 [9] - 行业对储能系统的高可靠性、寿命、转换效率和灵活调度能力提出了更高要求 [9] - 公司结合各省电力市场规则定制化匹配最优储能配置，依托AI智能运维与交易系统保障调度响应效率 [2][10]

政策文件与核心目标 - 国家发改委、国家能源局、工信部、国家数据局联合印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，部署10个方向、29个重点任务，旨在强化能源对人工智能的支撑，并发挥人工智能对能源转型的倍增作用 [1] - 方案设定明确时间目标：到2027年，初步构建支撑AI发展的安全、绿色、经济能源保障体系，清洁能源与算力设施互动能力显著提升；到2030年，AI算力设施的清洁能源供给保障能力及能源领域AI技术研发应用达到世界领先水平 [1] 能源保障与供给体系 - 保障算力设施安全可靠的能源供给，统筹优化能源资源与算力布局，提高算力设施多元电力供给能力与供给质量 [1] - 探索核电、氢能等能源以直连方式为算力设施供能，并鼓励算力设施配置构网型储能以增强供电稳定性和对电力系统的主动支撑能力 [2] - 在“东数西算”工程引导下，将算力设施向新能源富集地区布局，打造算力网与电力网协同规划与调度的双向协同系统 [3] 算力设施绿色低碳转型 - 推动算力设施绿色低碳转型，持续提升其绿电占比与能效水平，加强节能降碳管理，完善绿电直连政策 [2] - 将绿电使用占比作为算力设施项目布局规划的重要参考指标，支持其通过参与绿证绿电交易提升绿电消费比例 [2] - 推动算力设施备用电源绿色低碳转型，鼓励加快使用清洁能源替代传统燃油发电机 [2] - 实践案例显示，在青海通过算电协同调度平台，算力中心可将用电时段调整至绿电出力高峰；在贵州，部分算力中心方圆200公里内分布超过50座清洁能源电厂，实现绿电直供 [3] 人工智能在能源领域的应用 - 以场景需求牵引AI技术创新，加速AI技术与能源产供储销全链条深度融合和规模化发展 [4] - 提出五大能源领域高价值应用场景：清洁能源可靠灵活供给、电网安全稳定运行、煤炭智能高效开发、油气高效勘探开发与智慧管网、能源新业态多元融合创新 [4] - 构建需求牵引、动态迭代的场景供给体系与能源AI场景图谱，并搭建开放共享平台，鼓励能源企业开放标杆场景以牵引全产业链创新 [4] - 构建能源开放场景测试验证平台，推动AI技术适配验证与应用性能评测，并组织开展融合应用试点，持续遴选高价值场景应用标杆 [4] 行业发展背景与趋势 - 当前中国人工智能快速发展，算力用电需求保持高速增长，算力作为关键生产要素，其能源需求正构成电力消费的新增长点 [3] - “十四五”期间全面启动的“东数西算”工程，旨在引导东部算力需求有序向西部新能源富集地区转移 [3] - 当前算电协同处于起步发展阶段，各地区正因地制宜开展探索，为“十五五”期间的规模化、产业化发展奠定基础 [3] - 在内蒙古、甘肃等新能源富集地区，通过建设源网荷储一体化、智能微电网等新模式，促进新能源与算力设施的协同规划布局 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对隔夜夜盘市场走势、重要资讯、金融市场等多方面进行了分析，涉及期货、宏观、产业、海外等领域，展示了各市场的行情变化及相关事件动态，为投资者提供参考 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.27%报4723.70美元/盎司，周涨1.71%，COMEX白银期货涨0.82%报80.83美元/盎司，周涨5.76% [4] - 美油主力合约收跌0.14%，报94.68美元/桶，周跌7.12%；布油主力合约涨0.19%，报100.25美元/桶，周跌7.32% [5] - 伦敦基本金属多数下跌，LME期铜涨1.06%报13535.5美元/吨，周涨4.15%；LME期铝涨0.26%报3502美元/吨，周跌0.57%等 [5] - 截至5月8日23:00收盘，国内期货主力合约涨跌互现，燃料油涨超2%，纯碱跌超2%等 [7] 重要资讯 宏观资讯 - 霍尔木兹海峡附近两艘伊朗油轮8日遇袭并请求援助 [9] - 截至5月8日，上海出口集装箱运价指数与上期相比上涨42.81点，中国出口集装箱运价综合指数涨0.7% [9] - 4月美国经济新增就业岗位11.5万个，连续第二个月超出华尔街预期，数据公布后，2026年美联储加息概率小幅降低 [9] - 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特认为今年会看到降息 [9] - 当地时间8日下午，伊朗伊斯兰革命卫队称在霍尔木兹海峡水域与美国军舰发生“零星冲突”，稍早前伊朗锡里克地区发生爆炸 [10] - 今年前4个月我国货物贸易进出口总值16.23万亿元，同比增长14.9%，4月当月进出口同比增速达14.2% [12] - 伊朗提交方案回应美国方案，拒绝美国方案 [12] - 伊朗海军司令表示伊朗自主建造的轻型潜艇在霍尔木兹海峡水域待命 [12] 能化期货 - 本轮冲突爆发以来，国际化肥价格大幅跳涨，芝加哥期货交易所美国海湾地区颗粒尿素价格4月较2月涨幅超80% [14] - 5月8日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别上调320和310元 [14] - 周五超70艘油轮被美国军队阻止进出伊朗港口，可运输超1.66亿桶伊朗石油，价值约130亿美元以上 [14] - 本周卫星图像显示伊朗主要石油枢纽哈尔克岛附近海域疑似漏油，可能是美以对伊战争爆发70天以来最大规模漏油事故 [16] - 辽宁省发布甲醇汽车推广应用实施方案征求意见稿，到2028年底全省甲醇汽车生产规模达5万辆以上 [16] 金属期货 - 市场传出自由港麦克莫兰公司将旗下印尼格拉斯伯格铜矿全面复产时间推迟至2028年初，公司称与此前披露一致 [18] - 5月8日印尼能矿部矿产煤炭总局召开修订案听证会，镍矿方面修订案拟调整最低档和最高档HMA门槛，细化税率阶梯 [18] - 上期所数据显示上周铜库存减少10692吨，铝库存增加9477吨等 [18] - 2026年4月中国多晶硅企业产量8.53万吨，环比下降4.16%，同比下降9.45%，预计5月排产8.65万吨，环比上涨1.41% [19] - 花旗指出铜价短期内有望在每吨1.3万美元附近获得支撑，预计2026年第四季度温和回落至12000美元/吨 [21] - 2026年4月中国未锻轧铝及铝材出口量达59.8万吨，同比增长15.4%，铜矿砂及其精矿进口量235.2万吨，同比大幅下降19.57% [21] - 2026年一季度国内原料产金81.065吨，同比下降7.08%，黄金消费量303.292吨，同比增长4.41% [21] 黑色系期货 - Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存总量16526.71万吨，环比下降15.09万吨；日均疏港量309.94万吨，降23.37万吨；在港船舶数量98条，增7条 [23] - 247家钢厂高炉开工率83.26%，环比上周减少0.10个百分点，同比去年减少1.36个百分点；日均铁水产量238.91万吨，环比上周增加0.01万吨，同比去年减少6.73万吨 [23] - 随着全国迎峰度夏用电储备提前启动，煤炭市场需求火热，进口煤炭价格大幅走高，截至5月6日，印尼3800大卡动力煤华南到岸价较年初上涨171元 [23] - 邢台地区部分钢厂、唐山市场主流钢厂计划对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，5月11日零点执行 [25] - 2026年4月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比下降3.6%，生铁日产环比下降2.5%，钢材日产环比增长7.0% [25] - 本周城市总库存量为1089.45万吨，较上周环比减少29.60万吨(-2.65%)，建筑钢材库存总量为601.07万吨，较上周环比减少15.80万吨(-2.56%) [25] 农产品期货 - 4月世界粮食大宗商品价格连续第三个月上涨，粮农组织食品价格指数4月平均为130.7点，较3月上涨1.6%，同比高出2.0%，谷物价格指数较3月上涨0.8%，同比上涨0.4% [27] - 截至4月30日，2025/26年榨季广西全区已有72家糖厂收榨，共入榨甘蔗6090.92万吨，产混合糖769.51万吨，累计销糖375.41万吨，产销率48.79% [27] - 截至2026年4月30日，云南省累计销售食糖131.27万吨，销糖率47.70%，4月单月产糖61.78万吨，销售食糖26.65万吨 [28] - 2026年第19周国内油厂大豆实际压榨量153.62万吨，较上一周实际压榨量减8.84万吨，较预估压榨量高6.51万吨；实际开机率为42.3% [29] - 截止至5月7日，进口棉主要港口库存周环比下降0.68%，总库存58.52万吨 [29] - 马来西亚4月1 - 30日棕榈油产量预估增加18.17% [29] 金融市场 金融 - 上周A股三大股指延续涨势，深证成指、创业板指再创阶段新高，市场短期或面临震荡蓄势、分化加大格局，但整体上行趋势未变，机构建议保留算力板块底仓，关注其他方向机会 [31] - 中信证券认为美伊和谈与特朗普访华是风偏趋于顶点事件，中期AI和能化是供需缺口主要来源 [31] - A股市场呈现涨价行情，多位知名基金经理密集调研具备涨价逻辑的“硬科技”上市公司 [33] - 中东主权基金阿布达比投资局一季度加仓A股最多，持股市值大增约134.85亿元，新进49只个股前十大流通股东名单 [33] - 百亿私募进化论资产自5月9日起暂停部分产品新客户申购业务，平衡业绩和规模以保护投资者权益 [33] - 今年母亲节消费呈现个性化、品质化趋势，多家上市公司推出母亲节专属活动 [34] - 近一个月内63只基金共发布402份溢价风险提示公告，上交所将全球芯片LOF等高溢价基金纳入重点监控范围 [34] - 国投瑞银基金旗下国投白银LOF二级市场交易价格明显高于基金份额净值，5月11日开市起停牌，10:30起复牌，赎回业务照常办理 [34] - 大模型创企零一万物回应Pre - IPO融资及港股上市传闻，称保持开放且审慎态度，暂无更多可披露信息 [36] 产业 - 2025年度秋粮旺季收购于今年4月底结束，全国各类粮食经营主体累计收购秋粮超3.38亿吨 [37] - 巴西进口牛肉已达保障措施规定数量的50%，达到100%后将加征55%关税 [37] - 2026年算电协同被写入政府工作报告，“十五五”规划纲要提出推动绿色电力与算力协同布局，多地促进新能源与算力设施协同规划布局 [37] - 5月国内电影总票房已突破10亿元 [38] - 国际货币基金组织表示中东战争严重扰乱全球航运和航空运输，贸易航线与供应链难以完全恢复常态 [39] - 全国多地发布公积金新政，山西调整住房公积金贷款和提取政策，苏州提高公积金贷款额度，大连取消住房公积金提取时间限制 [39] - 广州海珠区保利海韵全新项目5月10日发售，390多套房源两分半钟售罄 [41] - 业内人士指出“5月1日起，保险返佣累计达到3万元就会被判刑”说法不准确，返佣行为违反相关规定，查实将面临监管处罚 [41] 海外 - 美国总统特朗普指责伊朗，抨击奥巴马和拜登对伊政策 [42] - 伊朗总统佩泽希齐扬表示对话为实现伊朗权利、捍卫国家利益，重建和补偿损失阶段保障受灾家庭心理安全是首要任务 [42] - 法国总统马克龙表示法国“从未考虑过”在霍尔木兹海峡“部署”，伊朗副外长指出域外军事部署加剧危机 [42] - 美国和以色列对伊朗发动军事行动约70天后，首艘卡塔尔液化天然气运输船通过霍尔木兹海峡 [42] - 俄罗斯总统普京表示既不会主动提出、也不会拒绝与乌克兰总统泽连斯基会面，认为俄乌冲突“正接近尾声” [44] - 日本金融厅考虑加强寿险消费者保护措施，拟强化寿险公司破产风险保障机制 [45] - 澳大利亚财长表示将针对房价飙升问题出台举措 [46] 国际股市 - 受中东地区冲突导致油价飙升等因素影响，欧洲三大能源巨头一季度利润大增，壳牌集团一季度调整后净利润69亿美元，同比增加约24%等 [47] - 沙特阿美一季度调整后净利润1260亿里亚尔（折合336亿美元），高于分析师预期，东西输油管道已满负荷投产，运力升至每日700万桶 [47] 商品 - 美国能源部长赖特表示美国不会排除对伊朗的任何选项，伊朗临时协议有望达成，对暂停联邦燃油税持开放态度，若无法达成协议将动用武力打通霍尔木兹海峡航道 [48] - 韩国业内企业呼吁政府在融资扶持等方面给予支持，韩国进出口银行将继续为石油进口企业提供支持 [50] - 伊拉克国家石油销售组织设定6月巴士拉中质原油对不同地区官方售价 [50] 债券 - 巴基斯坦财政部长表示巴基斯坦将于下周首次发行熊猫债 [51] 重要经济数据及事件预告 - 北京时间09:30公布中国4月CPI、PPI [54] - 北京时间20:00公布加拿大至5月8日全国经济信心指数 [54] - 北京时间22:00公布美国4月成屋销售总数 [54] - 北京时间23:30公布美国国债竞拍得标利率 [54] - 待定美国财长贝森特访问日本，会见日本首相、央行行长和财务大臣 [56]

装备制造 [Table_ReportDate] 2026 年 5 月 11 日 [T分析师： able_Author 赵晓闯] 执业证书号：S1030511010004 电话：0755-83199599 邮箱：zhaoxc@csco.com.cn 研究助理：董李延楠 电话：0755-83199599 邮箱：donglyn@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 证券研究报告 一线工程机械企业开始涨价 [Table_Title] [Table_Report] [Table_BaseData] 行业数据 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ROA（%） 5.2 利润增长率（%） 4.21 资产负债率（%） 149 期间费用率（%） 4.54 存货周转率（%） 42.56 数据来源：聚源资讯 1) 工程机械：一线挖掘机龙头企业开始涨价。近期挖掘机一线企 业三一重工、徐工机械及柳工纷纷宣布对挖掘机产品涨价。三 一重工：5 月 1 日公布，自 5 月 15 日起全系挖掘机价格上调 5%；徐工机械：5 月 8 日公布，自 6 月 ...

宏观与策略 - 4月出口大幅反弹，再现两位数增长，前4月出口增速中枢从5.5%升至14.5%，其中AI相关产品贡献超50%，汽车与锂离子蓄电池贡献近20% [6] - 4月高频数据显示霍尔木兹海峡仍处中断状态，原油难以外运，布伦特原油价格仍处过百高位，高油价影响下地铁客运量环比提升5.1% [5] - 4月新房、二手房销售延续改善，同比分别增3.4%、6%，但近半月走势分化，二手房销售热度不减，新房销售同比再度转负 [5] - 人民币快速升值，美元兑离岸人民币汇率升破6.8关口，为近三年来首次 [5] - 基建出现结构切换，沥青开工率趋势性回落，水泥发运率上行，反映以“六张网”为代表的新基建景气上行，传统基建持续收缩 [5] - 4月美国非农新增就业11.5万，远超预期，但精确失业率升至4.34%，劳动力市场有边际转弱迹象，数据公布后美股、美债、黄金皆涨 [7] - 本周大盘震荡上行，上证指数全周收涨1.65%，有色、汽车、军工、计算机、房地产、轻工6个行业迎来日线级别上涨 [10] - 本周择时雷达六面图综合打分为-0.42分，为中性偏空观点，其中拥挤度指标分数为-1.00分，信号看空 [12][13][15] 固定收益 - 当前债市支撑具备持续性，随着资金持续宽松，由短及长行情仍有空间，预计本轮10年国债有望下行至1.70%左右，30年国债有望下行至2.1%左右 [15] - 四月债市偏强，长债下行但期限利差维持高位，当前资金价格宽松主要因实体融资需求不足而储蓄意愿高，预计短端维持低位波动，长端性价比将再度提升 [22] - 2026年一季度，上市银行营收同比升至7.29%，净利润同比升至4.26%，各类银行营收和净利润同比均有改善 [19] 非银金融 - 保险行业负债端持续受益于银行存款搬家趋势，一季度新单保费、NBV延续高增长，资产端随权益市场回暖（4月沪深300涨8.03%）边际改善 [24] - 券商一季度业绩表现亮眼，自4月以来A股每周日均股基成交量稳步攀升，本周已突破3.6万亿元，为行业基本面景气度上行提供支撑 [24] 社会服务与消费 - 商社板块总结显示服务消费企稳，商品消费分化，投资建议把握服务消费、品质零售、跨境三条主线，看好酒店、免税、餐饮等 [29] - 五一假期国内出游增速受多因素扰动放缓，但全年维度维持看好出行链，重申把握服务消费、品质零售、跨境三条主线 [69] - 食品饮料行业“五一”假期消费亮眼，白酒行业加速出清，结构持续分化，大众品聚焦餐饮复苏与零食饮料成长双主线 [76] 交通运输 - 交通运输板块2025年报及2026一季报显示，快递反内卷持续推进，油运、干散货和特种船运输向好，航空中长期景气度看好 [32] - 击球点再次到来，建议重视油运、干散货、航空和造船布局机会，若霍尔木兹海峡制裁持续，有利于通行后的原油补库强度 [81] - 本周交通运输板块指数上涨2.73%，跑赢上证指数，其中航空运输、航运、仓储物流涨幅居前，分别为5.42%、5.35%、4.38% [81] 公用事业与能源 - 公用事业板块2025年水电、绿电盈利稳步提升，2026年一季度水电双位数高增，新能源承压，展望后市电价有望见底反弹，算电协同持续推进 [34][35] - 四部门发布AI与能源双向赋能纲领文件，算电协同加速推进，广东5月电价环比+34% [67] - 煤炭行业自2016年后财务状况显著改善，多家公司账面净现金充裕，截至2026年一季度，潞安环能、晋控煤业、中煤能源等位居净现金前列 [38] - 动力煤方面，随着旺季临近，看好煤价破千，当前全产业链库存偏低，需求启动后去库斜率有望加快 [46][47] - 2026年一季度国际海运煤炭装运量同比下降1.7%，澳大利亚煤炭出口同比增长1.6% [83] 科技与高端制造 - 利基存储持续涨价，2026年Q1消费型DRAM价格累计涨75%-80%，创近五年单季最大涨幅，预计第二季合约价格仍将持续季增45-50% [51][52] - AI驱动先进硅片需求高增，AI服务器对12英寸硅片的需求量是通用型服务器的3.8倍，同等容量HBM对12英寸硅片需求量是主流DRAM的3倍 [53] - 通信行业“光电协同设计”是必由之路，LPO架构提升模拟电芯片价值，光通信电芯片进入量价齐增通道，建议关注算力产业链 [63][64] - 讯飞医疗科技作为港股医疗大模型第一股，G/B/C场景协同驱动，预计2026-2028年营收为11.93/16.18/22.59亿元 [39][42] - 欧盟将加快风电和电气化进程，宁德时代计划投资50亿元用于建设40GWh钠离子动力电池产线 [71][74] 房地产与建筑 - 节前政策加码城市“五一”市场升温，重点26城新建商品住宅网签面积同比+12.5%，其中深圳新房销售面积同比+59%，武汉同比+122% [44] - 国内外算力基建投资共振，具备发电EPC、电网工程、数据中心机电等全产业链能力的企业有望受益于IDC建设与“算电协同”加速 [75] - 本周C-REITs二级市场整体回调，总市值约2243.2亿元，数据中心、能源基础设施板块REITs表现较优 [86] 汽车与有色金属 - 奇瑞汽车全球化与电动化双轮驱动，海外收入占比持续提升至40%，预计2025-2027年归母净利润分别为220.2/259.2/305.4亿元 [43] - 宏观情绪与AI预期共振，锡价强势上行，锂价在旺季效应下突破20万元关口 [55][58] - 4月出口强劲，短期能源价格上涨有利于中国出口，因中国能源结构更多样化可缓冲成本压力，增强产品竞争力 [79] 银行与金融 - 招商银行2026年第一季度实现营业收入869.4亿元，同比+3.8%，实现归母净利润378.52亿元，同比+1.5%，财富管理业务表现亮眼 [87][92] - 平安银行2026年一季报营收业绩增速均转正，底部位置确立 [4] - 常熟银行业绩表现良好，资产质量稳健 [4]