美元指数近期表现与市场格局 - 12月15日，美元指数盘中报98.364，较前一交易日下跌0.02%，日内波动区间收窄于98.34-98.478，整体呈现窄幅震荡格局 [1] - 市场交投趋于谨慎，空头力量略占上风但优势有限，焦点集中于美联储政策路径的不确定性 [1] 美联储政策动向与影响 - 美联储于12月10日完成年内第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%-3.75% [1] - 决议内部分歧显著，19名提供预测的官员中超半数倾向2026年维持利率不变或加息，仅少数主张进一步宽松，投票环节出现3票反对 [1] - 主席鲍威尔释放“鹰派降息”信号，暗示短期内或暂停降息周期，称当前利率处于“适配经济走势的合理区间” [1] - 市场对2026年政策前景存在担忧，尤其鲍威尔任期临近结束，猜测新任主席或受政治因素影响调整宽松节奏 [1] 美元面临的长期压力与机构观点 - 美联储开启降息周期后，美元相对主要非美货币的利差优势持续削弱，资金流出美元资产的趋势初现 [2] - 美国现行关税政策扰动全球资本环流，叠加财政赤字规模持续扩大，进一步削弱美元的避险属性与信用基础 [2] - IMF前首席经济学家罗格夫指出，当前政策导向正加速侵蚀美元的全球主导地位，但短期内非美货币暂无足够实力承接美元的储备货币职能 [2] - 机构对后续走势分歧扩大，多数维持中长期看空，核心逻辑在于美联储宽松周期未改、美国财政与贸易双赤字压力加剧 [2] - 部分机构持谨慎乐观，认为美国经济相对欧洲、日本的韧性仍在，且若美联储坚守政策独立性、明年暂缓进一步降息，美元指数有望止跌企稳 [2] - 投机情绪数据显示，近期美元空头头寸有所削减，反映市场对短期走势的观望心态浓厚 [2] 技术面分析与短期驱动因素 - 美元指数短期陷入98.34-98.478区间博弈，呈现震荡整理态势 [3] - 98.34一线为短期关键支撑位，98.478为上方阻力，其突破与否是判断短期走势方向的重要依据 [3] - 动能指标显示空头动能微弱释放，暂无明确单边趋势信号 [3] - 短期走势将受三大核心因素主导：美国经济数据表现、美联储官员密集表态、美国关税政策及地缘政治动态 [3] - 国际金价与美元的负相关关系变化也需密切跟踪，金价波动可能间接反映市场对美元信心的变化 [3] 中长期走势的核心逻辑 - 中长期走势核心取决于两大逻辑：美联储政策独立性与美国财政状况，以及国际货币体系变革节奏 [4] - 若美联储沦为政治工具、被迫扩大宽松规模，叠加财政赤字持续恶化，将加速美元贬值进程 [4] - 若美联储坚守政策底线、美国经济维持相对韧性，美元或有望维持震荡格局 [4] - 若全球多极化趋势推动储备货币多元化，美元的全球主导地位将进一步削弱，但短期内非美货币替代进程缓慢，美元汇率受冲击程度或相对有限 [4] - 美国经济复苏力度、全球地缘政治风险等仍是不可忽视的重要变量 [4]

贵金属期货市场 - 纽约期金价格持续攀升，先后突破4240美元/盎司和4250美元/盎司关口，日内涨幅分别达0.07%和0.77% [1][2] - 现货黄金同步走高，突破4210美元/盎司和4220美元/盎司，日内涨幅分别为0.02%和0.70% [3][4] - 现货白银首次站上60美元/盎司心理关口，日内涨超3%，年内涨幅达108% [5] - 纽约期银同步突破60美元和61美元/盎司，日内涨幅分别为2.74%和4.49% [6][7] - 国内市场白银连续主力合约日内涨幅超3%，现报14042.00元 [8] 能源与航运期货市场 - 美国天然气期货持续下跌，跌幅超4.00%，现报3.707美元/百万英热 [9] - EIA短期能源展望报告上调原油价格预期，2025年布伦特原油价格预期从68.76美元/桶上调至68.91美元/桶，WTI原油从65.15美元/桶上调至65.32美元/桶 [10] - EIA预计2026年布伦特和WTI原油价格分别为55.08美元/桶和51.42美元/桶 [10] - 美国12月石油产量预计平均为1385万桶/日，较11月的1386万桶/日略有下降 [11] 农产品期货市场 - 美国农业部数据显示，美国期末大豆库存为2.9亿蒲式耳，与USDA此前预计持平，但低于分析师预期的3.0607亿蒲式耳 [12] 宏观政策与市场 - 白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，美联储降息空间不止25个基点，当前经济数据支持更大幅度降息 [13][14] - 特朗普本周将启动美联储主席最后一轮面试，热门候选人哈塞特强调若任职将保持政治中立 [15][16] - 美国10月JOLTs职位空缺达767万人，高于预期的715万人 [17] - 美国9月谘商会领先指标月率为-0.3%，符合预期 [17] - 美股市场涨跌不一，道指跌0.37%，纳指涨0.13%，标普500跌0.08% [18]

黄金价格走势与市场分析 - 国际黄金上交易日（12月8日）震荡收跌，整体维持偏弱调整，但仍处于中轨支撑上方及近期回升趋势中，暗示后市仍有走强预期 [1] - 具体走势上，金价开盘于4196.40美元/盎司，日内高点为4218.74美元，低点为4176.27美元，最终收于4190.49美元，日振幅42.47美元，收跌5.91美元，跌幅0.14% [3] - 市场调整主要受到上周五回撤压力以及市场对美联储本周或鹰派降息的预期推动美元走强的打压 [1] 短期市场展望与操作策略 - 展望今日（12月9日），国际黄金开盘先行止跌运行，受买盘及美元早盘走弱支撑，但在美联储决议落地前，预计将维持在近日震荡区间内 [3] - 日内短线操作以震荡波动为主，可进行短线多空操作，白盘走势策略建议先低多看涨 [3] - 日内可关注美国11月NFIB小型企业信心指数及美国10月JOLTs职位空缺等数据，个人预期数据将偏向利好金价 [3] 技术面与关键价位 - 技术分析显示，金价如回撤触及中轨及30日均线等支撑，仍被视为看涨入场的机会 [1] - 上交易日金价整体维持在中轨支撑上方，暗示后市仍有再度走强攀升的预期 [1]

即将召开的美联储12月议息会议 - 市场普遍预期美联储将在北京时间12月11日的会议上降息25个基点，CME美联储观察工具显示市场预期概率高达80%以上 [1][3][13] - 投资者的关注焦点已从“是否降息”转向决议背后的政策立场与未来路径，包括利率决议的投票分布、最新的利率点阵图/经济预测摘要以及鲍威尔新闻发布会的讲话基调 [3][13] - 高盛研究公司首席经济学家哈祖斯表示，美联储可能在明年1月暂停降息，然后在3月和6月继续降息，最终将联邦基金利率降至3%~3.25% [1][12] 未来货币政策路径与关键影响因素 - 未来美联储货币政策走向高度依赖经济数据，核心任务是在支撑经济增长与抑制通胀风险之间寻求平衡 [5][7][15][17] - 美国9月PCE物价指数同比上升2.8%，核心PCE同比上升2.8%，通胀率仍远高于美联储2%的目标，同时消费支出显示经济放缓迹象 [5][16] - 摩根士丹利预计，因政府停摆而延迟发布的数据将显示失业率持续上升、消费者支出疲软，鲍威尔或暗示货币政策调整阶段已完成，未来将逐次会议评估 [6][16] 对后续降息空间的预测与分歧 - 摩根士丹利预测美联储将在12月、明年1月和4月各降息25个基点，最终目标利率区间为3%至3.25% [8][18] - 根据美联储9月点阵图，官员对2026年底联邦基金利率的中位数预测落在3.25%~3.50%，隐含降息幅度仅为25个基点，高于市场主流预期的3.00%~3.25% [8][18] - 东吴证券芦哲认为，市场对12月降息已充分定价，需关注鹰派利空风险，且除非经济数据非常疲软，否则明年1月难以继续降息，市场已计价的1月降息预期或回吐 [4][14] 美联储领导层变动带来的不确定性 - 美联储下任主席人选是市场关注的不确定性来源，目前被视为鸽派的白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特是热门人选 [2][9][12][19] - 即使鸽派主席上任，其政策调整空间也受FOMC集体决策制衡，预计将是有限且渐进的，难以立即引发大幅降息周期 [9][19] - 芦哲指出，哈西特在就任前言行可能谨慎保守，明年6月FOMC会议可能是其释放鸽派信号的开端，届时市场宽松预期或大幅抬升 [10][20] 美国经济现状与政策效果评估 - 董忠云预计美国经济将进入劳动力市场逐步放缓与通胀压力并存的新阶段，美联储降息更多是“预防性”而非“救急性” [7][17] - 美联储自去年峰值已累计降息1.5个百分点，但这一举措对富裕美国人的帮助远大于低收入群体 [6][16] - 东吴证券芦哲认为，美国政府停摆带来的宽财政脉冲、今年9月以来累计75个基点的降息以及经济数据的季节性，意味着明年1~4月FOMC可能因经济“开门红”而无法降息 [9][19]

核心观点 - 现货黄金短期主要上涨趋势占据主导，技术面看涨前景良好，有望突破阻力位并上探更高位置 [1][3] - 美国通胀数据放缓及消费者信心变化为金价提供基本面支撑，但金价上行仍依赖美联储降息节奏，美元反弹构成阻力 [2] 宏观经济与市场情绪 - 美国9月核心PCE物价指数年率录得2.8%，低于市场预期的2.9%和前值2.9% [2] - 美国12月密歇根大学消费者信心初值指数从11月的51升至53.3 [2] - 美国12月密歇根大学1年通胀预期初值为4.1%，创今年1月以来最低水平，低于预期和前值的4.5% [2] - 消费者支出回落表明美国经济主要增长引擎在放缓，消费增长主要由高收入家庭推动 [2] - 市场普遍认为黄金上行依赖美联储降息节奏，美元反弹风险是限制金价突破的重要阻力 [2] 技术分析 - 周线级别：金价低点不断上移，持续受10周均线支撑，布林带向上延伸，看涨前景良好，在5-10周均线上方可继续看涨 [3] - 日线级别：金价在扩散楔形上升模式内盘整，已突破三角形态，在4200美元附近盘整，4000美元上方持续盘整显示强劲支撑并形成看涨结构 [3] - 4小时级别：金价在上升趋势线上方盘整，多次形成双底形态，测试支撑位后反弹，突破4260美元将是看涨信号，可能推动金价至4380美元水平 [3] - 关键阻力与目标：突破4260美元可能引发向4380美元阻力位移动，突破4380美元可能引发强劲上涨 [3] 资金与策略观点 - 央行增持趋势强化了黄金的长期配置价值 [2] - 短期仍需关注美国经济数据方向 [2]

白银价格近期走势与市场动态 - 现货白银价格在创下58.96美元/盎司的历史新高后，于次日大幅下挫近3%，盘中一度暴跌逾2% [1] - 截至发稿，现货白银价格暂报57.42美元/盎司，短线呈现0.57%的上涨，盘内走势偏上涨 [1] - 此次价格下跌被归因于抛物线式上涨后的激进获利了结，杠杆头寸平仓、算法交易与止损订单放大了卖盘压力 [1][2] 技术分析与关键价位 - 技术分析指出，白银价格回调后可能测试50%分位的53.81美元，而50日均线50.45美元被视为主要趋势指标 [1] - 当前价格处于趋势线阻力下方震荡调整，但仍位于众多均线支撑上方，看涨前景良好 [3] - 下方关键支撑位关注56.45美元及55.70美元，上方阻力位关注57.65美元及58.00美元 [3] 关联市场表现与影响因素 - 美国国债市场结束连续三天上涨，10年期国债收益率上涨5.2个基点至4.108%，30年期收益率上涨4.1个基点至4.766% [1] - 美元指数上涨0.19%至99.06，结束了连续九日的跌势 [1] - 市场情绪受到强劲美国经济数据及美联储官员淡化激进降息预期的言论影响，实际利率上升降低了白银作为无收益资产的吸引力 [2]

核心观点 - 现货白银价格在创下历史高点后出现技术性回调，但整体看涨前景良好，短期调整被视为入场机会 [1][4] - 市场正等待包括美国PCE、CPI、非农及美联储利率决议在内的多项关键数据与事件指引，在此之前银价可能维持震荡调整格局 [1] - 市场预期美联储12月降息，并更关注后续降息周期前景，鸽派的货币政策转向预期将支撑白银长期走势 [1][2][3] 市场行情与价格表现 - 北京时间12月5日亚盘时段，现货白银暂报57.21美元/盎司，日内上涨0.20%，盘内短线偏向看涨 [1] - 12月4日欧盘时段，现货白银大幅下挫，从历史高点58.96美元/盎司回落近3%，尾盘收跌2.32%至57.09美元/盎司，主要因获利了结带来下行压力 [1] - 当前白银价格处于趋势线阻力下方震荡调整，但仍位于众多均线支撑上方，技术面看涨前景良好 [4] 关键事件与数据前瞻 - 市场正密切关注即将公布的美国PCE数据 [1] - 后续关键事件包括美联储12月利率决议、美国11月PPI通胀数据、11月失业率与非农数据以及11月CPI通胀数据，这些事件落地前银价方向难明 [1] - 美国政府停摆已影响11月初经济数据，预计11月非农和CPI数据将支撑后续降息前景 [2] 投资机会分析 - 从本周至下周的调整期可被视为入场看涨的时机和节点 [2] - 下方需关注56.45美元/盎司或55.70美元/盎司的支撑位，上方阻力位在57.65美元/盎司或58.00美元/盎司 [4] - 市场预期美联储将开启降息周期，且美联储可能换任更鸽派的主席，这将为明年的宽松货币政策前景提供支撑 [2][3]

金属市场行情 - 内盘基本金属集体上涨，沪铜主连涨2.26%至90980元/吨，盘中最高冲至91450元/吨，刷新上市以来历史新高 [1] - 沪锡主连涨2.23%至316230元/吨，盘中最高冲至323700元/吨，续刷2022年5月以来新高 [1] - 沪铝主连涨0.75%至22060元/吨，沪锌主连涨0.55%至22865元/吨，沪铅主连涨0.35%至17245元/吨 [1][3] - 氧化铝主连跌1.17%至2615元/吨，盘中最低下探至2602元/吨，继续创上市以来历史新低 [1][3] - 碳酸锂主连跌1.26%至93700元/吨，工业硅主连跌0.5%至8910元/吨，多晶硅主连微涨0.05%至56915元/吨 [1][3] - 欧线集运主连涨3.32%报11585 [1][3] 黑色及焦炭系行情 - 黑色系中，铁矿石主连跌0.63%至794.5元/吨，不锈钢主连跌0.32%至12425元/吨 [1][3] - 双焦方面，焦煤主连涨1.11%至1091.5元/吨，焦炭主连涨1.69%至1651.5元/吨 [1][3] - 热卷主连涨0.33%至3332元/吨，螺纹钢主连涨0.35%至3175元/吨 [3] 外盘金属与贵金属行情 - 外盘基本金属涨跌互现，伦铅涨0.28%领涨，伦锡跌1.4%领跌 [1] - 贵金属方面，COMEX黄金跌0.35%至4217.7美元/盎司，COMEX白银跌1.15%至57.945美元/盎司 [1][3] - 国内贵金属，沪金主连跌0.35%至953.42元/克，沪银主连跌1.42%至13424元/千克 [1][3] 宏观与政策动态 - 市场监管总局拟将新国标电动自行车纳入2026年监督抽查计划，聚焦防火阻燃、制动性能等安全项目 [4] - 今年1-10月全国新开工改造城镇老旧小区2.51万个，已完成年度计划 [4] - 央行今日开展1808亿元7天期逆回购操作，因有3564亿元到期，当日实现净回笼1756亿元 [4] - 11月一线城市二手住宅成交套数达49033套，创7个月新高，环比大增20% [5] - 今年前11个月，一线城市二手住宅累计成交519021套，同比增长约5%，为近四年来首次突破51万套大关 [6] - 12月4日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0733元 [6] 美元与海外经济数据 - 截至15:03分，美元指数上涨0.11%报98.97 [3][6] - 美国11月ADP就业岗位减少3.2万个，为2023年3月以来最大降幅，市场预期为增加1万个 [6] - 美国11月非制造业PMI为52.6，与10月基本持平，高于市场预期 [6] - 疲弱的就业数据支持市场对美联储本月小幅降息的预期，据CME“美联储观察”，降息概率逼近九成 [6] 原油市场动态 - 截至15:03分，美油涨0.75%至59.39美元/桶，布油涨0.62%至63.06美元/桶 [3][7] - 油价上涨因俄罗斯石油基础设施遭袭引发供应忧虑，且俄乌和平谈判停滞削弱了俄罗斯原油恢复流入全球市场的预期 [7] - 分析指出，供应过剩和需求疲软的担忧仍在压制原油价格，惠誉评级下调2025-2027年油价预估 [7]

美元指数近期表现与市场环境 - 12月4日美元指数报98.85，较前一交易日微涨0.03%，日内波动于98.78-98.91，延续窄幅偏弱震荡 [1] - 12月以来指数累跌0.52%，3日触及98.76阶段低点，距50日均线支撑99.04仅一步之遥 [1] - 美元指数正处方向选择关键期，受美联储降息预期临近收尾、美国经济数据分化及非美货币走强等因素影响 [1] 美联储政策预期与影响 - 截至12月3日，市场押注美联储12月降息25个基点概率达87%，较月前提升24个百分点 [1] - 降息预期源于经济数据疲软及美联储官员鸽派发声，如纽约联储主席威廉姆斯提及“利率调整空间”，旧金山联储主席戴利强调“防范就业恶化” [1] - 政策面仍存变数，10月会议纪要显示支持与反对降息比例为4:5，鲍威尔12月议息会议凝聚共识成关键 [1] - 高盛提示存在“鹰派降息”可能，即美联储或降息同时释放“暂不进一步宽松”信号 [1] - 特朗普拟提名鸽派哈塞特任美联储主席，可能弱化美元长期信心 [1] 美国经济数据表现 - 11月美国ISM制造业PMI录得48.2不及预期，连续两月收缩，推升降息预期 [2] - 但同期物价指数升至58.5，显示通胀压力仍存 [2] - 美国政府停摆导致10月CPI等数据“或无法发布”，美联储需在信息不全下决策，放大美元波动率 [2] 非美货币与外部因素 - 欧元兑美元突破1.16关口至1.1629，美元贬值带来的估值修复动力强于欧元区制造业PMI收缩的影响 [2] - 英镑兑美元休整于1.33附近，英国央行降息预期弱于美联储，对美元形成压力 [2] - OPEC+暂停增产令油价回升至65美元，提振商品货币，分流美元资产需求 [2] 短期市场焦点与事件 - 短期焦点集中本周“数据潮”：12月5日美国9月核心PCE数据将确认降息合理性；6日ADP就业与ISM非制造业PMI反映经济景气度；10日美联储决议给出政策指引 [2] - 美联储决议将决定美元能否守住98.8支撑 [2] 技术面与资金面信号 - 美元指数处于200日均线99.66下方，下行阻力小，跌破98.76及98.30支撑或触发程序化抛售，下看97.81 [2] - 12月3日美元期货成交量16434手大增，持仓量降至39825手，显示多空博弈升温，资金正撤离美元 [2] 机构观点与市场分歧 - 美银认为降息预期已定价，鹰派信号或推动美元指数反弹至100 [3] - 高盛则认为美元对G10货币溢价3%-5%，反弹空间有限 [3] - 中长期看，美元走势取决于美国经济相对增速：若美国经济企稳而欧英复苏滞后，美元或重拾避险属性；反之全球同步回升将开启美元贬值周期 [3] 投资逻辑与策略建议 - 投资者需聚焦两大逻辑：一是美联储决议中“政策路径”表述而非仅利率变动；二是美国经济数据与非美货币联动性——若欧元、英镑续强，美元反弹或昙花一现 [3] - 建议以98.8-99.2为操作锚点，结合PCE数据与决议动态调整策略 [3]

白银价格表现 - 现货白银最新价为58.06美元/盎司，日内最高触及58.94美元/盎司，最低触及57.52美元/盎司，开盘于58.46美元/盎司 [1][2] - 白银t+d价格为13538元/千克，沪银主力价格为13582元/千克，纸白银价格为13.185元/克 [2] - 白银价格年内迄今涨幅约达100%，当前持稳于每盎司58美元附近，徘徊在历史高位附近 [2] 白银市场供需基本面 - 白银支持的交易所交易基金周二增持约200吨，推动总持仓量升至2022年以来最高水平 [2] - 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日增加60.79吨，当前持仓量为15863.15吨 [4] - 上月有创纪录数量的白银流入伦敦，导致其他枢纽的供应趋紧 [2] 宏观政策与市场预期 - 市场普遍预期美联储下周将降息25个基点，并预计明年还将有三次各25个基点的降息 [3] - 交易商关注美国ISM服务业PMI和ADP就业数据以及PCE通胀指标，疲软经济数据将加强对降息的押注 [4] 技术分析与交易策略 - 现货白银再次尝试收于58.60-58.80美元阻力位上方但失去动力回落，相对强弱指标处于超买区域 [5] - 白银价格跌破56.50美元将推动其向52.60-52.80美元支撑位靠拢，上方关注59美元压制效果 [5]