CoinGlass显示，近24小时全球共有近12万人爆仓，爆仓总金额为3.47亿美元。 | 指标 清算地图 | | 爆仓信息 多空比 资金费率 | | | 里 // | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 実部 BTC | ETH SOL | | XRP | | DOGE =Q | | 总爆仓 | | | | | | | 1小时爆仓 | 多单爆仓 | | | 空单爆仓 | | | $1亿 | $937.6万 | | | $9189.7万 | | | 4小时爆仓 | 多单爆仓 | | | 空单爆仓 | | | $1.9亿 | $1762.3万 | | | $1.7亿 | | | 12小时爆仓 | 多单爆仓 | | | 空单爆仓 | | | $2.3亿 | $3313.7万 | | | $1.9亿 | | | 24小时爆仓 | 多单爆仓 | | | 空单爆仓 | | | $3.5亿 | $1.2亿 | | | $2.2亿 | | 消息面上，当地时间10月3日，美国参议院就民主党提出的临时拨款法案进行投票，最终以46票赞成、 52票反对的结果，再次未能推动该法案落地。随后 ...

政府停摆的直接风险 - 美国联邦政府可能在数小时后停摆，因参议院否决了民主党的政府拨款法案 [1][2] - 若国会无法在10月1日凌晨0时01分前通过临时拨款法案，部分联邦机构将被迫停摆 [1][2] - 政府停摆将导致数十万联邦雇员被迫无薪休假，至少八个内阁部门将要求超过40万名非必要员工停职休假 [1][4][7] - 美国社会保障局约6000名雇员将无薪休假，退伍军人事务部公墓的维护工作将停止 [7][8] 对经济数据与市场的影响 - 政府停摆期间，美国劳工部将暂停发布经济数据，包括原定10月3日公布的9月非农就业报告 [1][6] - 美国商务部经济分析局的GDP数据、消费者价格指数（CPI）、零售销售及新屋开工等报告同样面临推迟风险 [6] - 关键经济数据发布延迟可能导致美联储10月份降息计划推迟，市场与美联储决策将面临不确定性 [1][8] - 投资者因不确定性涌入贵金属避险，推动现货黄金价格刷新历史最高纪录，现货白银持续走高，美元指数录得4连跌报97.7704 [3][4] 政府停摆的潜在经济后果 - 德意志银行测算，一次全面政府停摆若导致80万联邦雇员休假，将使季度年化实际GDP增长每周减少约0.2个百分点 [8] - 政府停摆对美国经济增长有直接拖累，并构成投资者需警惕的"隐形风险" [8] - 根据一项法律，停摆结束后所有员工均可自动获得补发薪资 [5] - 国税局全部74299名雇员将继续工作，因其资金由《通胀削减法案》保障至2031年 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 避险情绪升温使金价延续上行动能，假期需关注中东地缘局势和美国政府拨款案件动态；多位美联储官员强调通胀反弹风险，延续谨慎降息和数据依赖路径，叠加强于预期的美国经济数据，降息预期回落或对金价上行构成阻力；此前美国8月核心PCE符合预期，受鲍威尔鹰派言论影响降息预期下滑，但PCE数据温和态势稳固下月FOMC会议25bps降息空间；外盘黄金白银ETF大幅净流入，市场看涨情绪维持高位；市场焦点在于美国经济数据与美联储政策取向，若本周非农就业走弱，年内进一步降息概率抬升，为贵金属提供上行动能，若通胀高企、经济保持韧性，美元与美债收益率或反弹，贵金属有回调压力；中长期来看，美国财政赤字与债务问题、关税不确定性和地缘政治风险是黄金核心支撑逻辑；白银走势大体跟随黄金，光伏、新能源等领域结构性需求在全球制造业企稳时为其带来额外弹性；操作建议以区间波段交易为主，短期内注意回调风险 [2] 各目录总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价874.4元/克，环比涨7.88元；沪银主力合约收盘价10918元/千克，环比跌21元 [2] - 沪金主力合约持仓量256876手，环比降6344手；沪银主力合约持仓量476244手，环比降32723手 [2] - 沪金主力前20名净持仓166413手，环比降1306手；沪银主力前20名净持仓105881手，环比增6986手 [2] - 黄金仓单数量70728千克，环比增2100千克；白银仓单数量1192282千克，环比增2634千克 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价872.95元/克，环比涨15.92元；上海有色网白银现货价10913元/千克，环比涨143元 [2] - 沪金主力合约基差 -1.45元/克，环比涨8.04元；沪银主力合约基差 -5元/千克，环比涨164元 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓1011.73吨，环比增6.01吨；白银ETF持仓15521.35吨，环比增159.51吨 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓266749张，环比增339张；白银CTFC非商业净持仓52276张，环比增738张 [2] - 黄金季度供应量1313.01吨，环比增54.84吨；白银年度供给量987.8百万金衡盎司，环比降21.4百万金衡盎司 [2] - 黄金季度需求量1313.01吨，环比增54.83吨；白银全球年度需求量1195百万盎司，环比降47.4百万盎司 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率13.38%，环比降0.71%；黄金40日历史波动率11.45%，环比降0.1% [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率21.12%，环比增1.53%；黄金平值看跌期权隐含波动率21.11%，环比增1.53% [2] 行业消息 - 美国总统特朗普与以色列总理内塔尼亚胡举行双边会晤，提出和平计划，若协议取得实质性进展，贵金属避险溢价或下行 [2] - 特朗普威胁对境外制作电影征100%关税，对不在美国制造家具的国家征大额关税 [2] - 黄金价格创新高，美国财政部2.615亿盎司黄金储备价值超1万亿美元，按市价重估将释放约9900亿美元资金 [2] - 美联储哈马克反对降息，穆萨勒姆对降息持开放态度但需谨慎，威廉姆斯称货币政策保持紧缩，实现2%通胀目标仍有长路要走 [2] - 国会两党四大领袖将与特朗普会面，若短期拨款无果，联邦资金到期将触发美国政府关门 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国短期经济数据反弹难改降息大趋势，金银牛市格局将持续 [2][7][8] 根据相关目录分别进行总结 上周金银价格情况 - 上周金银价格继续走强，国际金价收盘于每盎司3789美元，国际银价收盘于每盎司46美元 [3] 鲍威尔讲话及影响 - 美联储主席鲍威尔指出就业市场下行风险增大促使上周降息，称是政策转向“中性”一步，强调未来政策无预设方向，讲话后美元反弹但不改变降息大趋势 [4] 十一长假期间关注事件 - 美国将公布9月非农数据，若不理想会提高10月继续降息预期；还将公布9月美联储议息会议纪要，可看出9月降息依据及后续政策选择 [5][6] 其他影响因素 - 9月底美国债务上限到关键节点，若未达成共识政府10月1日停摆，或影响金融市场；俄乌冲突方面，特朗普改变立场，结束冲突难度大，支撑金价 [6] 短期经济数据情况 - 上周五美国公布数据显示，至9月20日当周初请失业金人数为21.8万人，二季度实际GDP年化季率终值为3.8%，实际个人消费支出季率终值为2.5%，核心PCE物价指数年化季率终值为2.6%，短期经济指标不错但美元最终回落，金银价格上涨 [8]

宏观经济数据 - 美国25Q2 GDP环比年率终值从3.3%大幅上修至3.8%，消费拉动率由0.98%上修至1.68%，固定资产拉动率由0.08%上修至0.77%[1] - 美国8月PCE价格指数环比0.3%，核心环比0.2%，PCE同比2.7%，核心同比2.7%，所有分项均符合预期[1] - 9月21日当周美国首申失业金人数录得21.8万，显著低于预期的23.3万，逆转前两周意外反弹趋势[1] 市场预期与模型预测 - 分析师一致预期25Q3-26Q2美国GDP季环比年率增速分别为1.6%、1.2%、1.6%、1.9%，较上月大幅上修[1] - 亚特兰大联储GDPNow模型对25Q3美国GDP最新预测值为+3.4%，纽约联储Nowcast模型预测值为+2.55%[1] - 分析师预期25Q4-26Q4美联储政策利率上限分别为3.75%、3.75%、3.5%、3.25%，预示年内还有2次各25bps降息[1] 货币政策预期 - 联邦基金期货显示交易员预期2025年10月降息概率为90%，到12月累计降息1.6次/41bps，到2026年底累计降息4次/100bps[1] - 9月美联储点阵图指引年内还有2次降息，2026、2027年分别降息一次，与分析师预期基本一致[1] 大类资产表现 - 全周10年期美债利率上升4.8bps至4.176%，2年期美债利率上升7bps至3.64%，美元指数微升0.5%至98.15[1] - 标普500指数收跌0.3%，纳斯达克指数收跌0.7%，现货黄金价格收涨2%至3760美元/盎司[1] - 比特币(BTC)周度下跌5.2%，美油上涨4.9%，伦铜上涨1.9%[3] 假期数据前瞻 - 市场预期9月美国职位空缺数为717万，略低于前值718万，反映劳务市场供需关系延续有序降温[2] - 49名分析师预期9月新增非农就业为5万（预测标准差2.2万），预计就业数据延续供需双弱格局[2] - 10月3日公布的9月非农就业数据将是影响10月FOMC降息决策的最关键指标[2]

核心观点 - 美国政府面临10月1日停摆风险 若发生将导致关键经济数据延迟发布并影响美联储决策[11][12] - 美国9月非农就业数据至关重要 将验证就业市场疲软趋势并影响美联储利率路径[6] - 中国9月官方制造业PMI受市场关注 能否重返扩张区间反映经济复苏力度[9] - 全球多国重要经济数据集中发布 包括美国ADP就业/ISM指数/失业率及欧元区CPI等[3][4][5] - 地缘事件与市场休市安排可能影响短期流动性 包括日本自民党选举/A股长假休市/韩国免签政策等[3][13][15][16] 经济数据 - 美国9月非农就业人口变动预期5万人 前值仅2.2万人[3][4][6] - 美国9月ADP就业人数前值5.4万人[3][8] - 美国9月失业率预期维持4.3%[4] - 美国9月ISM制造业指数预期49.2 前值48.7连续六个月收缩[3][7] - 美国9月ISM非制造业指数预期52[4] - 美国周度首申失业救济人数前值21.8万人[4] - 中国9月官方制造业PMI前值49.4[3][9] - 中国9月RatingDog制造业PMI前值50.5[3][10] - 欧元区9月调和CPI同比初值前值2%[3] 事件与政策 - 美国政府资金9月30日耗尽 参议院将审议临时支出议案 关门风险超75%[3][11][12] - 若政府停摆 非农/CPI等数据将延迟发布 每周可能拖累GDP增长0.15个百分点[12] - 美联储副主席杰斐逊及澳洲联储主席布洛克将发表讲话[3] - 日本自民党10月4日举行总裁选举 高市早苗胜选概率高 可能推高日元与日债收益率[15] - 中国A股10月1日至8日休市8天 旅游市场预订量已超去年[13][14] - 韩国对中国团队游客实行临时免签政策 持续至2026年6月[3][16] - 宇树科技计划10-12月提交IPO申请[3][15]

今日周五(9月26日)欧盘时段，现货白银目前交投于45.02一线上方，今日开盘于45.17美元/盎司，截至发稿，现货白银暂 报45.08美元/盎司，下跌0.18%，最高触及45.19美元/盎司，最低下探44.51美元/盎司，目前来看，现货白银盘内短线偏 向看涨走势。 同时美联储理事鲍曼：现在应转向关注就业，而非通胀；今年票委、堪萨斯联储主席施密德：资产负债表规模缩减得越 多越好；芝加哥联储主席古尔斯比对基于就业数据放缓而提前实施过多降息感到有些不安，尚在确认通胀是否见顶。旧 金山联储主席戴利也认为不应完全转向中性立场，风险太大。 【最新现货白银行情解析】 从日线图来看，银价在44.50—45.00美元区间面临较强阻力，短期出现冲高回落迹象。均线系统整体保持多头排列，但 RSI指标已逼近超买区，显示上行动能或趋于放缓。 若银价跌破44.20支撑，可能引发进一步回调，目标指向43.50美元；若能突破45.00关口并企稳，则有望继续冲击46.20美 元的高点区域。 【要闻速递】 美国二季度实际GDP年化季环比终值3.8%，预期3.3%，前值3.3%；核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比终值 2.6%，预期2 ...

芝商所美联储观察工具显示，截至当地时间２５号晚，市场预计美联储１０月再次降息２５个基点的可 能性约为８７％，低于此前一天的约９２％。大通投资顾问公司总裁彼得·图兹表示，近期发布的经济 数据令人怀疑美联储可能再次降息多少以及美联储今年是否需要再次降息。 来源：环球国际视频通讯社 编辑：马超然 来源：北京时间 当地时间２５号，纽约股市三大股指收跌。路透社分析，由于美国公布的多项经济数据好于预期，令市 场对美联储进一步降息的预期有所降温。 截至２５号收盘，道琼斯工业平均指数比前一个交易日下跌０．３８％；标准普尔５００种股票指数下 跌０．５０％；纳斯达克综合指数也下跌０．５０％。 美国劳工部当天公布的数据显示，截至９月２０号的一周，首次申领失业救济人数减少１．４万人，降 至２１．８万人，显著低于预估的２３．５万人。同一天，美国商务部经济分析局公布的数据显示，由 于对美国经济增长贡献率约７０％的个人消费支出比预期更强劲，今年第二季度美国国内生产总值同比 增速被上调至３．８％，是近两年来最好表现。 目前，投资者正在关注定于当地时间２６号公布的个人消费支出价格指数，这是美联储密切关注的通胀 指标，市场预计８月份该数据仍高于 ...

影响上，美国周初请失业金人数以外下降和美国第二季度GDP被大幅上修等，推动美元指数继续强势反 弹收涨，创近两周新高，一度打压金价走低，但受到逢低买盘和避险买盘支撑而反弹回升，最终震荡收 线。 展望今日周五(9月26日)：国际黄金开盘早盘有所走弱，但日内短周期来看，走盘依然还是偏向震荡波 动为主，多头暂时一方面受到阻力位的压制，另一方面，受到美元指数近日强势反弹，多头前景转强， 对金价产生利空预期。所以金价在突破阻力3780美元上方收线前，或者是回踩10日及30日均线支撑之 前，暂先保持震荡走盘行情对待。 日内将可关注美国8月核心PCE物价指数年率及月率、美国9月密歇根大学消费者信心指数终值等数据， 市场预期保持不变，但根据昨日公布的数据向好和之前公布的几次趋势来看，大概率将数据好于前值， 而会打压金价走低。反之则会提振金价走强。 上交易日周四(9月25日)：国际黄金震荡收涨，维持在5日均线上方，虽然附图指标多头信号减弱，但主 图走势仍倾向上行，故此，回撤调整触及各均线支撑位置，也都是看涨入场机会。 具体走势上，金价自亚市开于3735.78美元/盎司，整体维持震荡走盘，于欧盘初录得日内高点3761.31美 元， ...

黄金周四（9月25日）早盘上涨3751/3752附近受阻下跌，在跌至3729附近后止跌，经过震荡，午后开始上涨，欧盘最高上涨3761/3762区域，随后受阻震荡 转跌，美盘最低下跌3722附近后止跌转涨，到凌晨又上涨至3758附近，收盘前小幅回落至3750下方，整体呈现出震荡的走势，日线收出带有上下影线的小阳 线。 一、基本面 由于黄金以美元计价，且属无息资产，强势美元直接增加黄金持有成本。同时，经济向好使市场对美联储降息预期降温，芝商所FedWatch工具显示，10月 降息预期从数据公布前的90%微降至85%，进一步对金价构成压制。 本周美国一系列超预期的经济数据对金价形成压力。美国第二季度GDP增速从3.3%上修至3.8%，远超市场预期；上周初请失业金人数降至21.8万人，同样低 于23.5万人的预期。强劲数据凸显美国经济韧性，为美元注入动力，美元指数飙升至三周高位。 目前下方10日均线（3705附近）成为当前核心防守位，若此处失守，调整空间或进一步打开。上方阻力首要关注周四高点3762附近压制。需特别注意，近三 个交易日日线高点呈现逐步下移态势，若价格持续运行于3762下方，震荡偏弱的基调将延续；若能向 ...