核心观点 - 国际黄金在经历震荡后，整体技术面和基本面仍支持看涨前景，操作上建议以低多为主 [1][2][6][8][12][14][17] 市场表现与走势 - 2月4日，国际黄金开盘于4964.16美元/盎司，日内最高触及5091.72美元，最低下探4854.61美元，最终收于4964.45美元，日振幅237.11美元，较前日收盘价上涨28.65美元，涨幅0.58% [1][10][11] - 2月5日开盘后，黄金延续隔夜尾盘回升之力，先行走强，看涨买盘动力依然强劲 [2][12] 影响因素分析 - **利空因素**：地缘局势出现反转（伊美核谈判将恢复），以及美国1月标普全球服务业PMI终值和ISM非制造业PMI数据好于预期，导致金价遇阻回落 [2][12] - **利多因素**：ADP就业人数不及预期，显示美国劳动力市场继续放缓，为金价提供支撑；同时，美联储官员暗示年内仍有较大降息空间，ADP数据和政府部分停摆提升了降息前景 [2][6][12][14] - 地缘局势的反反复复令市场反应逐渐减弱，并产生不确定性，间接利好金价 [2][12] 后市展望与操作策略 - **基本面展望**：流动风险和历史高点的获利了结调整已出尽，地缘局势缓和难以产生持续压力，年内金价仍有再度刷新高点的预期 [6][14] - **数据预期**：基于ADP数据及市场预期，当日将公布的美国至1月31日当周初请失业金人数大概率将利好金价 [4][14] - **事件影响**：由于美国政府部分停摆，1月非农数据推迟至2月11日发布，在此之前的市场预期将受ADP数据影响，维持利好金价的前景 [4][6][14] - **操作建议**：整体偏向低多看涨，在非农数据发布前保持看涨上行不变 [4][6][14] 技术分析 - **月线级别**：金价2月虽再度跳水，但在触及1月份突破的上升趋势阻力转支撑后止跌反弹，暗示新的牛市空间仍然有效，后市预计在该趋势支撑上方震荡后再度走强 [8][17] - **周线级别**：上周冲高回落收取倒垂见顶形态，本周先跌后涨，预计将收取触底回升信号，显示看空回落压力出尽，后市即使不继续冲高，也将维持高位震荡，看涨概率远超看空概率 [8][17] - **日图级别**：金价维持在中轨等均线支撑上方，多头占据优势，操作上可等待回撤至中轨及30日均线支撑时做多，或等待价格收于10日均线上方、走势稳健转强后跟进看涨 [8][17] - **关键点位参考**： - 黄金：下方支撑关注4940美元、4890美元及4760美元附近；上方阻力关注5120美元及5220美元附近 [9][17] - 白银：下方支撑关注88.20美元及86.10美元；上方阻力关注94.30美元及97.40美元 [9][17]

英镑兑美元汇率近期走势 - 近期英镑兑美元汇率持续下行，连续两个交易日扩大跌幅，周四亚洲时段交投于1.3620附近 [1] - 汇率走弱是英国央行政策预期、美联储政策动态及美国经济数据等多重力量共同作用的结果 [1] 英国央行政策影响 - 英国央行即将到来的利率决议是压制英镑的核心因素之一，市场普遍预期其货币政策委员会将在2月维持现有政策不变 [1] - 回顾去年12月，委员会以5比4的微弱优势决定下调利率25个基点，但市场认为这对英国经济长期基本面影响有限 [3] - 在政策不确定性消散前，资金趋于谨慎，英镑买盘动力不足，间接推动汇率走弱 [3] 美联储政策与美元走势 - 美联储释放鹰派信号，市场对美国降息的预期持续放缓，支撑美元指数走强，导致英镑兑美元被动贬值 [3] - 美联储主席候选人提名引发关注，候选人主张缩减资产负债表并推行更温和的降息策略，强化了美元的强势格局 [3] - 市场对主要央行政策转向的关注度极高，不确定性引发的避险情绪推动资金流向美元等传统避险资产，压制英镑 [4] 美国经济数据表现 - 美国1月份ADP私营部门就业人数仅增加22K，远低于48K的市场预期及修订后37K的前值 [3] - 受官方就业数据推迟发布影响，ADP数据的参考价值提升，短暂引发市场对美国就业市场复苏动能的担忧 [3] - 同期公布的1月ISM服务PMI数据为53.8，高于53.5的市场预期，印证了美国服务行业的韧性 [3] - 美国近期消费数据虽有波动但整体稳健，叠加服务业强劲表现，支撑美国经济复苏基础未变 [4] 市场情绪与资金流向 - 在关键政策节点前，部分投资者选择对英镑兑美元前期积累的涨幅进行获利了结，加剧了汇率的下行压力 [4]

市场行情与价格表现 - 现货白银价格在周四亚盘大幅跳水，跌破80美元/盎司后向下触及74美元/盎司，日内一度下跌16.05% [2][9] - 纽约期银价格向下触及74美元/盎司，日内一度下跌12.43% [2][9] - 现货黄金价格回落至4800美元/盎司下方，日内下跌170美元，跌幅一度达3.46% [2][9] 市场波动与交易所反应 - 由于市场剧烈波动，泰国期货交易所宣布暂停白银在线期货的临时交易 [4][11] 分析师观点：短期看跌与趋势逆转 - FOREX.com市场分析师Fawad Razaqzada认为近期黄金预测远非看涨，并指出市场波动大，现在寻找底部为时过早 [5][11] - 该分析师指出，黄金从峰值跌至谷底的跌幅接近20%，仓位拥挤且势头过度拉伸，感觉像是贵金属的首次真正趋势逆转 [5][12] - 该分析师认为，这种幅度的波动不会一夜之间修复，宣布结束近期看跌预测为时过早 [5][12] 分析师观点：美元与宏观经济影响 - 分析师Razaqzada指出，美元疲软看起来过度，短期内存在上涨风险，而美元走强会对贵金属构成阻力 [5][12] - 该分析师表示，美国经济放缓速度没有市场预期快，因此对大幅降息的预期减弱，若无明显负面数据冲击，难以为美元建立看跌理由 [5][12] 分析师观点：关键技术价位 - 分析师Razaqzada预计黄金初步支撑位约为4900美元（发稿时已跌破），然后是4800美元，价格甚至可能跌至每盎司4500美元 [5][12] - 该分析师指出，上行方面5000美元是关键阻力水平，进一步的卖压可能出现在5100美元左右 [5][12] - XS.com高级市场分析师Rania Gule认为4800美元是一个关键区域，若明显跌破可能打开重新测试更低水平的大门 [6][13] 分析师观点：市场阶段与反弹条件 - 分析师Rania Gule认为市场仍处于“探底”阶段，对黄金的展望倾向于中性至轻微看跌的修正区间，而非新的冲动性反弹 [6][13] - 该分析师指出，黄金可持续重返历史高点需要满足两个条件之一：地缘政治风险急剧升级，或美联储转向宽松政策，但目前这两种情况都不存在 [6][13] - 该分析师建议黄金投资者应更加谨慎并注重风险管理，因黄金缺乏发起新的历史性反弹的理由 [6][13]

黄金价格走势与市场表现 - 2月4日，国际黄金价格开盘于4964.16美元/盎司，日内最高触及5091.72美元，最低下探至4854.61美元，最终收于4964.45美元，日振幅达237.11美元，较前一交易日收盘价4935.80美元上涨28.65美元，涨幅0.58% [1] - 2月5日，黄金开盘延续隔夜回升走势，看涨买盘动力依然强劲 [3] 影响价格的核心驱动因素 - **地缘政治**：地缘局势的反转与反复对市场影响逐渐减弱，但产生的不确定性间接利好金价 [3] - **宏观经济数据**： - 美国1月标普全球服务业PMI终值及ISM非制造业PMI好于预期，对金价构成压力 [3] - 美国ADP就业人数不及预期，显示劳动力市场继续放缓，为金价提供支撑 [3] - 市场预期当周初请失业金人数数据将利好金价，且因政府部分停摆，1月非农数据推迟发布，ADP数据产生的预期影响将持续利好金价前景 [5] - **货币政策**：本周美联储官员暗示年内仍有较大降息空间，公布的ADP数据和政府停摆提升了降息前景，利好金价 [5] - **市场结构**：当前流动风险和历史高点的获利了结调整已基本出尽 [5] 技术分析与后市展望 - **长期趋势（月线）**：金价2月虽出现跳水，但在触及1月份突破的上升趋势线支撑后止跌反弹，暗示新的牛市空间仍然有效，后市有望在该趋势支撑上方调整后再度走强 [6] - **中期趋势（周线）**：金价上周冲高回落收倒垂线，本周先跌后涨，若本周收出触底回升形态，则后市即使不继续冲高，也将维持高位震荡，看涨概率远超看空 [7] - **短期趋势（日线）**：金价目前维持在布林带中轨及均线系统上方，多头占据优势，操作上可考虑回撤至中轨或30日均线支撑做多，或等待价格收稳于10日均线上方后跟进看涨 [8] - **关键价位**： - 黄金下方支撑关注4940美元、4890美元及4760美元附近；上方阻力关注5120美元及5220美元附近 [9] - 白银下方支撑关注88.20美元及86.10美元；上方阻力关注94.30美元及97.40美元 [9] 交易策略与操作建议 - 整体操作策略仍偏向于低多看涨为主 [5] - 具体操作上，可关注金价回撤至日线中轨或30日均线支撑时做多，或等待价格收于10日均线上方、走势稳健转强后跟进看涨 [8] - 日内短线操作应重点关注4小时及1小时等更小周期图表 [8]

美元指数近期走势分析 - 美元指数近期延续窄幅整理走势，多空力量陷入僵持，市场静待关键数据与事件指引方向，短期难有明确突破 [1] - 技术走势上，美元指数日线级别布林带持续收敛，价格运行于中轨下方，短期存在明确阻力区间与支撑位，相关技术指标显示多空动能均偏弱，反弹力度受限，短线仍以区间震荡为主 [1] 支撑美元的主要因素 - 美联储近期表态持续释放政策定力信号，多位官员强调短期内暂不启动降息，叠加相关鹰派人选的政策倾向，进一步巩固市场对高利率维持周期的预期 [1] - 美债收益率企稳回升，为美元指数构筑坚实底部支撑，成为多头核心依托，持续支撑美指避免大幅下行 [1] 制约美元上行的主要因素 - 地缘层面，美伊局势缓和推动避险情绪逐步消退，此前流入美元的避险资金出现分流，一定程度抵消了美联储政策面的利好支撑 [1] - 中东地缘风险溢价回落同步传导至大宗商品市场，美元与大宗商品的负相关效应显现，对美指上行形成明显牵制 [1] - 交叉汇率方面，非美货币表现强势，进一步压缩美指上行空间 [1] 美元指数后市展望 - 美元指数中期方向将由两大核心变量主导：一是美国经济数据表现，若数据验证经济韧性，将强化美联储鹰派立场，助力美指突破阻力区间；二是中东地缘局势的后续演变，若冲突再度升级，避险买盘或重新推升美元 [2] - 短期美指大概率维持区间震荡格局，市场需等待明确的数据与事件信号，打破当前多空对峙的平衡 [2]

黄金价格近期走势与市场格局 - 黄金价格在触及历史高点后出现小幅回落，但回调幅度有限，未改变前期上行格局，截至周二亚洲交易时段仍处于5100美元关口下方 [1] - 回调过程中持续吸引新的买盘入场，市场需求保持旺盛 [1] - 价格上行路径仍受到关注，短期存在潜在阻力 [1] 支撑黄金价格的核心因素 - 各国央行持续购金是支撑价格的关键因素之一，增加了市场需求，巩固了其储备资产地位 [1] - 中国人民银行12月实现连续第14个月增持黄金，波兰国家银行、印度储备银行和巴西中央银行在2025年末至2026年初也保持购金节奏 [1] - 零售端需求稳步提升及黄金投资需求增长也对金价形成支撑 [1] - 2025年全球通过交易所交易基金（ETF）投资黄金的需求同比增长25%，持仓量从2024年的3224.2吨增至4025.4吨 [1] - 黄金ETF管理总资产达5589亿美元，持仓上升反映出市场对黄金投资价值的关注 [1] 影响黄金价格的上行阻力 - 美元短期波动是影响因素之一，近期美元小幅上涨对黄金价格形成压制 [1] - 市场参与者正关注美联储的货币政策决议，在此期间部分多头保持观望 [1] - 美联储关于未来利率路径的表态可能影响美元走势，进而传导至黄金价格 [2] - 市场普遍预期央行今年仍有两次降息可能，这一预期此前与美元走弱相关，是黄金价格上涨的背景之一 [2] - 美国近期公布的部分经济数据超出市场预期，可能产生影响 [2] - 美国人口普查局数据显示，11月耐用品订单环比增长5.3%，高于预期的0.5%；剔除运输类别的核心订单环比增长0.5%，剔除国防订单后增幅达6.6% [2] 黄金价格技术面分析 - 黄金（XAU/USD）处于短期上升通道内运行，隔夜金价尝试突破通道上沿未果后小幅回落 [4] - 短期上升通道下轨4971.48美元附近形成支撑位，通道上沿5156.89美元为阻力位 [4] - 移动平均收敛发散（MACD）柱状图转为负值且持续扩大，MACD线在零轴附近下穿信号线 [4] - 相对强弱指数（RSI）当前处于70.84水平，并出现回落迹象 [4] - MACD指标若重新形成交叉，可能反映动能变化；RSI指标若持续回落，金价可能延续整理走势 [4]

美元指数近期走势与核心影响因素 - 美元指数在周二亚洲交易时段于97.00关口附近弱势震荡，衡量美元对一篮子六种主要货币的价值 [1] - 指数已跌至2025年9月18日以来的最低水平，近期走势持续承压 [3] 影响美元的核心政治与政策不确定性因素 - 市场对美国联邦储备系统独立性的担忧是核心拖累因素，美联储主席杰罗姆·鲍威尔任期将于今年5月结束，美国总统唐纳德·特朗普上周表示将很快宣布继任人选 [3] - 市场认为美联储主席人选变动可能影响未来货币政策走向，这种不确定性加剧了美元指数弱势 [3] - 美国政府面临部分关门风险，国会需在1月30日前完成政府资助，否则将面临部分关门，政府关门风险会引发市场对美国经济稳定性的担忧，进而打压美元 [3] 即将到来的关键事件与数据 - 美联储即将召开的货币政策会议是短期内影响美元指数走势的关键，市场普遍预期周三会议上美联储将维持当前利率不变 [4] - 会议后的新闻发布会至关重要，美联储官员表态可能释放美国经济前景及未来利率路径的信号 [4] - 当日稍晚美国将公布ADP就业变化数据及消费者信心报告，两项数据表现将直接影响美元指数短期走势 [3] 市场预期与潜在影响路径 - 2025年底美联储已连续三次降息，市场对其政策走向高度关注 [4] - 美联储官员若在新闻发布会上发表鹰派言论，可短期缓解美元下行压力，限制指数跌幅；若表态偏鸽派，强化市场降息预期，将进一步拖累美元 [4] - ADP就业变化和消费者信心报告数据优于预期可能短暂支撑美元，反之则加剧弱势 [4] 当前格局与短期驱动变量 - 当前美元指数处于弱势震荡格局，核心受制于美联储主席人选变动带来的政策不确定性、美国政府关门风险及市场对美联储政策的鸽派预期 [4] - 短期内，美联储货币政策会议及美国经济数据表现，是主导美元指数走势的关键变量 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国总统特朗普表示调集重兵前往伊朗、加征关税及实施制裁，格陵兰岛事件未结束，伊朗危机信号使能源市场扰动增加，黄金做多因素增加 [2] - 美国风暴致至少14个州宣布进入紧急状态，得州134个县进入灾难状态，虽天气或打压风险偏好，但白银在黄金上涨及美国2025年第三季度GDP终值年化环比增长4.4%背景下跟随上涨，贵金属做多因素增加，需管控风险，注意止盈止损 [2] 报告目录总结 关注因素 - 关注中东地区地缘风险演化、美联储高层更迭、美国经济数据 [3] 期货市场回顾 - 展示黄金期货内外盘价格、白银期货内外盘价格、沪金期货成交量与持仓量、沪银期货成交量与持仓量相关图表 [4][7] 利率与汇率 - 展示美元指数与黄金价格、美国利率与黄金价格相关图表 [9] 宏观数据 - 展示美国CPI通胀数据、PCE通胀数据、当周初请失业金人数、失业率及新增非农、PMI、零售与个人可支配收入、新开工私人住宅、新建住房销售相关图表 [14][18][21][22] 基金持仓与比价 - 展示白银ETF总持仓、黄金ETF总持仓、黄金资产管理机构持仓占比、白银资产管理机构持仓占比、金银比、金铜比相关图表 [25][28][31]

美国经济数据表现与市场影响 - 美国初请失业金人数为20万人，低于市场预期的21万人，显示就业市场保持韧性[1] - 美国去年三季度GDP环比年率增速上修至4.4%，为2023年第三季度以来最快增速，高于初值4.3%和第二季度的3.8%[1] - 去年11月美国PCE物价指数环比增长0.2%，同比上升2.8%，整体通胀增幅保持温和[1] 美联储货币政策预期 - 强劲的经济数据强化了市场对美联储推迟降息的判断[1] - 芝商所美联储观察工具显示，本月美联储降息概率仅为4.4%[1] - 掉期市场对年内降息幅度的预期已降至43.2个基点，低于两次降息所需的50个基点[1] - 多数美联储官员暗示倾向于在1月27-28日的政策会议上暂停降息[1] 美国国债市场波动 - 受特朗普关税威胁及日本国债市场抛售潮影响，美国国债价格一度出现暴跌[2] - 随着20年期美债拍卖需求强劲及特朗普撤回关税威胁，美国国债市场收复大部分失地[2] - 市场分析认为，未来围绕格陵兰岛收购计划的不确定性可能引发更严重的市场波动[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场或受美国经济数据对美联储政策预期影响和地缘局势扰动，短期消息面影响减弱，行情维持偏强震荡但波动回落，黄金在20日均线上方多单继续持有，可卖出虚值看跌期权赚取时间价值 [1] - 白银方面，短期美国暂缓232调查关税以及交易所的限仓措施使资金情绪缓和，价格或转入高位盘整，建议等待市场波动率回落择机逢低买入，也可卖出虚值期权赚取降波收益 [1] - 铂金在宏观和供需基本面上偏强影响下短期跟随黄金偏强震荡但波动空间收窄，铂金期货建议日内在20日均线附近高抛低吸操作，波动区间在587 - 640元，钯金表现相对铂金更弱，可卖出510元以上的虚值看涨期权 [1] 根据相关目录分别进行总结 国内期货收盘价 - AU2602合约1月16日收盘价1032.32元/克，较1月15日跌2.88元，跌幅0.28% [1] - AG2604合约1月16日收盘价22483元/千克，较1月15日跌182元，跌幅0.80% [1] - PT2606合约1月16日收盘价610.05元/克，较1月15日涨1.00元，涨幅0.16% [1] - PD2606合约1月16日收盘价469.35元，较1月15日跌9.25元，跌幅1.93% [1] 外盘期货收盘价 - COMEX黄金主力合约1月16日收盘价4601.10美元/盎司，较1月15日跌19.40美元，跌幅0.42% [1] - COMEX白银主力合约1月16日收盘价89.05美元/盎司，较1月15日跌2.27美元，跌幅2.46% [1] - NYMEX铂金主力合约1月16日收盘价2342.90美元/盎司，较1月15日跌72.90美元，跌幅3.02% [1] - NYMEX钯金主力合约1月16日收盘价1846.50美元/盎司，较1月15日跌19.00美元，跌幅1.02% [1] 现货价格 - 伦敦金现值4599.04美元/盎司，较前值跌16.48美元，跌幅0.36% [1] - 伦敦银现值90.13美元/盎司，较前值跌2.26美元，跌幅2.45% [1] - 现货铂金现值2301.00美元/盎司，较前值跌85.00美元，跌幅3.56% [1] - 现货钯金现值1755.00美元/盎司，较前值跌51.00美元，跌幅2.82% [1] - 上金所黄金T + D现值1031.09元/克，较前值跌2.83元，跌幅0.27% [1] - 上金所白银T + D现值22641元/千克，较前值跌43元，跌幅0.19% [1] - 上金所铂金9995现值602元/克，较前值涨5元，涨幅0.85% [1] 基差 - 黄金TD - 沪金主力现值 - 1.23，较前值涨0.05，历史1年分位数46.10% [1] - 白银TD - 沪银主力现值158，较前值涨139，历史1年分位数60.60% [1] - 伦敦金 - CONEX美现值 - 2.06，较前值涨2.92，历史1年分位数92.90% [1] - 伦敦银 - COMEX银现值0.19，较前值无涨跌，历史1年分位数90.00% [1] 比价 - COMEX金/银现值51.15，较前值涨1.05，涨幅2.09% [1] - 上期所金/银现值45.92，较前值涨0.24，涨幅0.53% [1] - NYMEX铂/钯现值1.27，较前值跌0.03，跌幅2.02% [1] - 上期所铂/钯现值1.30，较前值涨0.03，涨幅2.14% [1] 利率与汇率 - 10年期美债收益率现值4.24%，较前值涨0.07%，涨幅1.7% [1] - 2年期美债收益率现值3.59%，较前值涨0.03%，涨幅0.8% [1] - 10年期TIPS国债收益率现值1.91%，较前值涨0.03%，涨幅1.6% [1] - 美元指数现值99.37，较前值涨0.03，涨幅0.03% [1] - 离岸人民币汇率现值6.9674，较前值涨0.0043，涨幅0.06% [1] 库存与持仓 - 上期所黄金库存现值100053，较前值跌99，跌幅0.10% [1] - 上期所白银库存现值626843，较前值跌11556，跌幅1.81% [1] - COMEX黄金库存现值36135901，较前值涨3000，涨幅0.01% [1] - COMEX白银库存现值429156441，较前值跌4225669，跌幅0.98% [1] - COMEX黄金注册仓单现值18823797，较前值跌14274，跌幅0.08% [1] - COMEX白银注册仓单现值120632557，较前值跌2571966，跌幅2.09% [1] - SPDR黄金ETF持仓现值1086，较前值涨11，涨幅1.01% [1] - SLV白银ETF持仓现值16073，较前值涨11，涨幅0.07% [1]