美股三大指数已基本从4月初的暴跌中恢复，标普500指数、纳斯达克指数和道琼斯工业指数自4月8日以来分别反 弹9.85%、11.91%和6.75%。然而华尔街策略师普遍认为，当前反弹缺乏持续动能，关税政策及企业财报不确定性 高企，投资者信心仍显不足。 // 关税政策和企业盈利前景模糊 // 汇丰银行美洲股权策略负责人Nicole Inui将标普500指数的年终目标从6700点下调至5600点，并建议客户在目前通 胀加剧、经济增长放缓及衰退可能性增大的情况下，将投资组合进行"防御性"配置。她在报告中写道："我们预 计市场的叙事将围绕衰退与滞胀之间反复波动，直到关税不确定性平息，美联储开始降息，或通胀压力未能进一 步上升。" Inui还表示，在经历了近期的市场调整后，市场已经将"浅度"衰退或可能出现的"轻微滞胀"情景纳入定价。这种 滞胀表现为通货膨胀上升而经济增长放缓。但她的研究也表明，若经济增长恶化的速度超出预期，那么"衰退交 易"可能会重新启动。历史数据显示，经济出现较为严重的衰退时，股市通常会有更大幅度的下跌。 Inui的研究还指出，在严重衰退期间，标普500指数通常会从近期的高点下跌约30%。她认为，若经济 ...

标普500指数今年以来的总回报率（包括股息）下降了5.7%。抛开"七巨头"，该回报率仅下降1.2%。而 以科技股为主的纳斯达克综合指数已从近期高点下跌20%，正处于熊市，且年内跌幅仍达10%。 据FactSet分析，"七巨头"在2025财年的利润将增长16%，低于2024年的37%。而分析师预期基准指数中 其他公司的盈利将增长7.8%，高于去年的约5%。 事实上，从公布财报的公司中已经嗅到悲观的气味。Alphabet首席执行官Sundar Pichai在最近的财报电 话会议上间接提到关税影响："我们显然不能免疫于宏观环境。但我们不想推测潜在影响，只需注意的 是，最低限额豁免的改变显然将对我们2025年的广告业务造成轻微阻力，主要来自亚太地区零售商。" 特斯拉CEO马斯克更是直言不讳："当利润率仍然较低时，关税对公司是严峻的考验。"此前特斯拉没有 更新2025年剩余时间的指引，理由是贸易政策对汽车和能源供应链影响的不确定性。 美股近日连续反弹，之前最为恐慌的时段仿佛已经逐渐消退。但本周财报季拉开帷幕，在关税阴影笼罩 市场的背景下，投资者对前瞻性指引的关注远超财务数据本身。接下来美国科技"七巨头"的市场表现， 一 ...

美股反弹与黄金回调 - 美股市场出现反弹趋势 同时黄金价格面临回调压力 黄金价格在3500点位遇阻 [1] - 黄金市场超买信号已经兑现 显示短期调整需求 [1] 政策与数据影响 - 市场避险情绪明显退潮 影响黄金等避险资产表现 [1] - 非农就业数据即将公布 将成为市场关注焦点 [1] - 周中将公布的GDP数据可能提前决定市场多空方向 [1] 交易策略 - 需要构建防御性交易策略应对当前市场环境 [1] - 市场参与者正在寻求实战框架来指导操作 [1]

美国银行的首席投资策略师Michael Hartnett建议，在不确定性彻底结束前，投资者应该趁美股、美元反 弹时卖出。 Hartnett和他的团队在报告中指出，"我们（上半年）仍然会在债券、黄金下跌时买入，在标准普尔指数/ 美元上涨时卖出。"Hartnett补充说，市场的"痛苦交易"表明未来还会有更多的下行空间。 报告指出，美元正处于长期贬值趋势中，而资金撤离美国资产的趋势还将延续。这一趋势将持续到美联 储开始降息、"贸易战"彻底结束以及消费者支出保持韧性为止。 高盛也表示，自3月初以来，外国投资者已悄然抛售了630亿美元的美股。而摩根大通周五公布的一项调 查显示，美股将是今年资金流出最多的资产类别，最被看好的资产类别是现金。 图片来源：智通财经 美国银行策略师并不看好本轮美股反弹。 本周一，美股三大指数集体大跌，且跌幅均超过2%。周二至周五，美股则连续4天反弹。整周，道指、 标普500指数、纳指分别上涨2.48%、4.59%、6.73%。万得美国科技七巨头指数单周涨幅接近8%，特斯 拉大涨18%，亚马逊、英伟达、脸书涨幅均超过9%，苹果、微软涨幅也超过6%。 本周，特朗普对关税的态度有所缓和。Robeco ...

电商平台全面取消"仅退款" - 拼多多、淘宝、抖音、快手、京东等多个电商平台将全面取消"仅退款"政策 消费者收到货后的退款不退货申请将由商家自主处理 [2] - "仅退款"政策于2021年由拼多多率先推出 2024年被京东、淘宝、抖音、快手等平台相继引入 历时四年后正式落幕 [4] - 电商平台已就取消"仅退款"的相关细节与管理部门进行多轮商讨和修改 审核完成后将对社会公开宣布 [4] 董明珠不再任格力电器总裁 - 格力电器临时股东大会通过董事会换届选举议案 董明珠再次当选董事长 开启第五个三年任期 但不再担任总裁职务 [6] - 格力电器新一届董事会聘请张伟为公司总裁 张伟1999年加入公司 曾任副总裁和党委书记 [8] - 经张伟提名 格力电器董事会聘任方祥建、刘华、李绍斌、胡余生、王凯为副总裁 显示公司管理团队年轻化趋势 [8] 哪吒2第三次延长上映 - 《哪吒之魔童闹海》密钥第三次延期 延长上映至5月31日 [10] - 该片全球票房已突破157亿元 [10] 美股反弹 - 美股三大指数全线收涨 道指涨1016.57点涨幅2.66% 标普500涨2.51% 纳指涨2.71% [18] - 大型科技股普涨 特斯拉涨超4% 亚马逊、苹果、Meta涨逾3% 谷歌、微软涨超2% [18] - 纳斯达克中国金龙指数收涨3.69% 热门中概股表现强势 阿里巴巴涨超5% 拼多多、小鹏汽车、蔚来涨逾4% [18] 国际金价剧烈波动 - 伦敦金现价格一度突破3500美元/盎司 后跳水回落至3400美元/盎司之下 [22] - COMEX黄金期货价格从超过3500美元/盎司水平回落 [22]