基于对美联储降息的预期，五年期国债是今年美国国债市场中表现最佳的品种；而持续的通胀和美国预 算赤字趋势则对长期国债收益率构成上行压力。高盛策略师写道，这可能也反映出市场预期：明年美联 储领导层变动后，"明年年中之后的政策路径可能更宽松"。 沪金主力盘内高位震荡偏弱，周四（8月7日）开盘价782.28元/克，截至目前最高785.00元/克，最低 781.08元/克。截止发稿报785.02元/克，涨 幅0.10%，成交量为187081手，持仓为217630手，日持仓增加 2418手。 基于对美联储降息的预期，五年期国债是今年美国国债市场中表现最佳的品种；而持续的通胀和美国预 算赤字趋势则对长期国债收益率构成上行压力。高盛策略师写道，这可能也反映出市场预期：明年美联 储领导层变动后，"明年年中之后的政策路径可能更宽松"。 上海期货交易所指定交割仓库期货（8月7日）仓单日报显示，黄金期货总计36045千克，今日仓单较上 一日保持不变。 高盛利率策略师发现，除美联储将隔夜贷款利率目标下限降至0%的时期外，当前五年期美国国债相对 于其他期限的昂贵程度极为罕见。 上海期货交易所黄金期货仓单日报(单位：千克) | 上期所指定 ...

今日周四(8月7日)亚盘时段，白银td目前交投于9185一线上方，今日开盘于9150元/千克，截至发稿，白银td暂报9195元/ 千克，上涨0.61%，最高触及9200元/千克，最低下探9115元/千克，目前来看，白银td盘内短线偏向震荡走势。 【最新白银td行情解析】 日图来看，白银T+D价格仍然维持上涨趋势，白银td走势高位震荡，上方阻力位关注9150-9200，下方支撑位看9090- 9115。 美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）则从最新的就业数据中捕捉到了更令人不安的信号。美国劳工部近期发布的7月就业 报告显示，就业增长远低于市场预期，而5月和6月的非农就业数据也遭到大幅下修。库克在评价这份报告时坦言："这 令人担忧。"她特别指出，数据修正通常发生在经济出现拐点的时候，这意味着当前的就业市场可能正处于一个关键的 转折点。尽管库克没有明确表态这些数据将如何影响她的货币政策立场，但她对物价上涨性质的关注——究竟是一次性 波动还是持续性压力——显示了她在政策制定上的审慎态度。库克强调，美联储目前对通胀传导机制的理解仍然有限， 这使得政策调整变得更加复杂。 值得注意的是，卡什卡利和戴利今年都没有利率政 ...

原油日报 | 2025-08-07 特朗普对印度加征额外关税 市场要闻与重要数据 1、 纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货价格下跌81美分，收于每桶64.35美元，跌幅为1.24%；10月交货的伦 敦布伦特原油期货价格下跌75美分，收于每桶66.89美元，跌幅为1.11%。SC原油主力合约收跌1.23%，报498元/桶。 2、 沙特将9月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价（OSP）较阿曼/迪拜均价升水3.20美元/桶，8月的升水幅度为 2.20美元/桶。将9月销往美国的阿拉伯轻质原油官方售价（OSP）较阿曼/迪拜均价升水4.2美元/桶，将9月销往西北 欧的阿拉伯轻质原油官方售价（OSP）较阿曼/迪拜均价升水3.35美元/桶。 (来源：Bloomberg） 3、\t阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至8月4日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为1907.2万桶， 较一周前增加202.4万桶。其中轻质馏分油库存增加14.5万桶至714万桶，中质馏分油库存增加15.9万桶至227.6万桶， 重质残渣燃料油库存增加172万桶至965.6万桶。（来源：Bloomberg） 4、\t美国总统特朗普：与泽连斯基和普 ...

美联储政策转向预期 - 鲍威尔此前的鹰派言论已被经济数据证伪 劳动力市场明显转弱 为美联储采取更积极宽松政策铺平道路 [1] - 美国就业市场已经"明确转向" 这一基本面变化将推动美联储在9月会议上考虑更大幅度的降息 [2] - 市场为美联储9月会议定价了22个基点的降息幅度 [3][11] 就业市场疲软信号 - 就业市场已经"明确转向 而非仍在转向过程中" 鲍威尔在上次新闻发布会上6次提及劳动力市场疲软即将到来 而"现在疲软已经到来" [4] - 美国经济在过去三个月中新增就业岗位数量处于最低水平 特别是私营部门表现疲弱 上半年实际最终销售增速放缓 消费者明显承压 GDP增长率较去年同期下降约100个基点 失业率逐步攀升 [4] - 劳动市场差异指数（LMD）与失业率的背离现象 失业率大幅低估了劳动力市场的疲软程度 如果劳动力参与率没有持续下降 当前失业率的实际感受可能更接近4 5% [5] - 黑人失业率呈垂直上升趋势 这一现象通常出现在就业市场的痛苦时期 扩散指数正在以罕见速度下降 恶化速度堪比互联网泡沫破裂 全球金融危机和疫情等痛苦时期 [7] 降息幅度预期调整 - 上周非农数据意外疲软 美国就业市场已经"明确转向" 这将推动美联储9月考虑更大幅度的降息 只要CPI不出现重新加速 美联储可能实施50基点甚至更大幅度的宽松政策 [6] - 高盛预计 美联储9月降息50个基点应成为市场共识 而非目前广泛预期的25个基点降息 [6] - 市场将9月会议降息幅度定价在25基点以上的门槛并不高 考虑到经济数据显示的广泛疲软代表着"某种程度的转变" "推进50个基点降息的门槛应该成为市场基准预期的一部分" [8] - 如果通胀表现不算过于良好 美联储可能实施50基点的宽松政策 如果通胀确实表现良好且未如预期上升 降息幅度可能达到75-100基点或更多 [9] - 政策利率不应该维持在当前水平是"极其明确的" "美联储别无选择 只能实际降息 无论未来两个月通胀情况如何" 9月会议将是25基点与50基点降息之间的辩论 [10]

当政治染指统计数据，就像医生篡改体检报告。解雇统计局长或许能换来所谓的"悦目"经济数据，但付出的代价可能是美元霸权最核心的信用基 石。这场博弈没有真正的赢家，只有全球经济在不确定性的迷雾中艰难航行。 文/每日资本论 其次是劳动力市场结构性恶化。7月长期失业人数增加，ISM制造业就业分项指数进一步萎缩。政策不确定性使企业暂停招聘计划。联合包裹服务公司宣布 裁员2万人，沃尔沃集团、克利夫兰克里夫斯等企业也在收缩规模。 美国"非农"翅膀轻轻一扇，全球股市颤抖。 近日，美国总统特朗普总统在社交媒体"真实社交"发文，指责劳工统计局局长埃丽卡·麦肯塔弗在2024年美国大选前"人为夸大"就业数据，要求立即将其解 职，并由"更有能力的人选"接替。 美国劳工部长洛丽·查韦斯-德雷默当天宣布，美国劳工统计局副局长威廉·威亚特罗夫斯基将出任代理局长，接替埃丽卡·麦肯塔弗。后者成为美国史上首位 因统计结果遭总统公开罢免的技术官员。 此前，美国劳工统计局发布7月非农就业报告，显示美国7月仅新增7.3万个工作岗位，远低于预期的10.6万个，失业率从4.1%升至4.2%。更关键的是，5月和 6月数据被大幅下修——5月新增岗位从14.4万下 ...

就业遇冷后的降息展望 20250806 自 4 月份对等关税公布以来，美国进口依赖度高的商品价格环比明显上涨，如 家具、家电和玩具等。根据 2018 年的经验，从关税生效到通胀体现存在约两 个月时间差，因此目前通胀已开始反映 4 月关税影响。进入 8 月后，由于对等 关税税率调整及更多国家达成协议，美国有效税率可能从 5 月基准 16.5%进一 步上升至 17.5%，这将给未来通胀带来更大压力。 尽管二季度库存下降主要 来自汽车行业，但其他领域如纺织品和家具仍在补库。因此，8 月关税升温带 来的扰动可能在 10 月数据中进一步体现。此外，从需求侧看，如果销售预期 偏弱，生产商抬价能力减弱，这种情况与 2018 年相比有所不同。当时消费者 购买力较强，而现在中低收入群体对价格更加敏感，这使得当前通胀传导压力 边际缓解。 美国联储政策决策是否会受到政治因素影响？ 目前政治层面的宽松压力较强，再加上联储一位理事提前结束任期，使特朗普 有机会提名新的理事，这可能导致联储决策向更宽松方向倾斜。在 7 月底已有 两位官员支持立即降息背景下，新理事的加入可能进一步推动联储采取宽松货 币政策。因此，即使当前通胀表现未超出预期 ...

明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | | | | 集运指数（欧线）期货日报 | | | 2025/8/6 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目类别 | 数据指标 环比 | 最新 | | 数据指标 | 最新 | 环比 | | EC主力收盘价 | | 1420.100 | | 9.0↑ EC次主力收盘价 | 1751.4 | +69.30↑ | | 期货盘面 | EC2510-EC2512价差 -53.80↓ EC2510-EC2602价差 | -331.30 | | | -89.20 | -9.80↓ | | EC合约基差 | | 877.76 | -7.10↓ | | | | | 期货持仓头寸（手） EC主力持仓量 | | 54361 | 2253↑ | | | | | SCFIS（欧线）（周） | -18.70↓ SCFIS（美西线）（周） | 2297.86 | | | 1,130.42 | -153.39↓ | | SCFI（综合指数）（周） | -41.85↓ 集装箱船运力（万标准箱） | ...

文｜徐 来 编辑｜徐 来 当美国宣称"关税是经济压舱石"时，中国选择的是无声的反制：不回应、不延续、不协商，直接跳出美国设定的节奏。这样的沉默，比激烈反击更具威慑 力。 特朗普显然知道自己在豪赌。他赌的是中国扛不住贸易重压，也赌美资企业能承受得住代价。然而现实打了他的脸：不少依赖中国供应链的美企，已向白宫 表达出对未来关税政策高度不确定的担忧，甚至威胁暂停对美投资计划。 特朗普一度言辞激烈地警告称，若中方不让步，美国可能会征收100%、200%、甚至500%的惩罚性关税，仿佛又回到了2018年的贸易强压剧本。 但此刻的中国早已不吃这一套。在6月的磋商中，中方就已明确表态：不会主动请求延续协议，也无意在美方设定的框架内继续进行谈判。这一系列强硬且 冷静的回应，标志着旧策略已然失效。 特朗普近期遭遇连番重击，节奏之密集，让白宫几乎没有喘息的空隙。 不少人还抱有幻想，希望他能重新掌控局势，但现实却显得更为冷峻：敌手不给情面，盟友也不再买账。 当美国刚刚放出"百位数关税威胁"的风声，中国方面便迅速采取"冷处理"策略——既不正面回应，也不公开反驳，更没有任何妥协的姿态，甚至连临时性协 议都不愿意续签。 原本白宫的算盘， ...

美国通胀保值债券(TIPS)市场风险 - 规模达2万亿美元的TIPS市场可能因BLS数据公信力受损而面临崩盘风险 [1] - TIPS本金价值直接挂钩BLS编制的CPI 利息支付基于浮动后的本金 [1] - 经济学家警告CPI数据编制公信力是TIPS市场基础 技术调整可能显著影响通胀率计算 [1] 政治干预与数据可信度 - 特朗普解雇BLS局长并指责就业数据造假 引发市场对政府数据公信力的忧虑 [1] - 经济学家强调CPI数据完整性至少与就业数据同等重要 [1] - 采用欧盟计算方法可能使年通胀率降低约20个基点 [1] 通胀预期与市场表现 - 7月CPI数据预计整体与核心通胀率将维持在美联储2%目标之上 [2] - 彭博美国通胀挂钩债券指数2025年已上涨5.7% 有望创2021年以来最佳年度表现 [3] - 通胀保值债券约占美国国债总量的7% 财政部暗示将增加部分TIPS发行规模 [3] 政策与市场动态 - 特朗普关税政策推高全美物价 但疲软就业数据使投资者押注下月降息 [2] - 短期国债收益率上周五创下2023年末以来最大跌幅 [2] - 财政部需动用所有工具履行融资职责 国债市场赋予财长极高信任度 [6]

| 及37-40附近压力位,沪银8500-8700附近支撑位及9100-9500附近压力位。(观点评分:1) | | --- | | 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构、已具备期货交易咨询业务资格，本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料、本公司对这些信息的推 | | 哪些和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、钱论和建议仅供参考，不拘成任何投资建议。投 | | 资奢依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如 | | 引用、刊发，需注明出处书云源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。数据来源：SMM和WND。风险提示：期市有风险，投资需谨慎! | | 王文虎(F03087656,Z0019472),联系电话:010-82293558 | | 元用用版 | 贵金属日评20250806:美国7月服务业PMI低于预期前值,警惕财政部发债对流动性冲击 | | | | | | | | | | ...