宏观经济现状 - 2023年起我国名义经济增速低于实际GDP增速，生产法下实际GDP增速或带来“统计幻觉”[14][19] - 近年我国财政收入和主要资产价格承压，企业竞争“价格内卷”，内需不足、产能输出问题凸显[21][23][26] - 去年底以来经济企稳以外需为主导，美国主动补库周期临近尾声，本轮已持续18个月[34][38] “大萧条”历史回顾 - 一战后美国“咆哮的二十年代”，T型车产量三年从100万增至200万，售价从850美元降至260美元[51] - 1922年“福特尼 - 麦坎伯关税法案”应税品关税提至38.5%，平均关税约14.7%；1930年“斯穆特 - 霍立关税法案”应税品关税提至59.1%，平均关税约20%，美国进出口跌幅逾7成[63][70] 新经济形势分析 - AI虽能提升效率，但未创造新产业体系，岗位需求减少，影响偏“紧缩性”[96] - 2025年后美国关税水平或回升至25%以上，未来关税策略大概率有4种情形，B和C概率较高，均会造成产能冗余与通缩压力[103][106] - 2025年美国重回贸易保护，货币体系向“金本位”回调，通缩压力增大[117] 应对策略建议 - 长期应进行收入分配改革，扩大内需[126] - 中期清理整合低效产能，利用贸易战契机调整经济结构，培育服务业[133][138] - 短期修复资产端，用好现有政策，财政前置、货币降准降息，中美会晤决定下半年政策走势[143][146]

文章核心观点 - 美国政府关税政策反复横跳，特朗普团队未学好“关税”经济学课程，其关税政策缺乏经济逻辑且忽视连锁反应，往往弊大于利，与政策初衷背道而驰 [8][59] 关税历史演进 “管辖权”时代 - 关税体现国家对领土和经济活动的管辖权，围绕关税的手段表达政治取向 [12][13][14] - 汉文帝用关税表达政治态度，“除关无用传”促进经济交流，为“文景之治”打下基础 [17][19][20] 重商主义时代 - 重商主义认为国际贸易是零和博弈，各国通过关税保护本国企业、鼓励出口，关税成为国家间经济战争武器 [21][22][23] - 英国等殖民帝国用关税确保宗主国利益，“强则贸易自由，弱则关税壁垒”是时代写照 [22][23] 多边贸易时代 - 很多国家对发展中国家有优惠单方面关税政策，是双赢策略，可降低本土制造业成本 [26][27][28] 特朗普式关税 关税归宿 - 关税由进出口双方共同承担，哪一方弹性更小，承担关税成本比例更大 [33][36][37] - 特朗普团队简单将关税视为对外国惩罚或增加财政收入手段不准确 [37] “平衡贸易”公式 - 公式目标是用关税收入对冲贸易逆差，综合考虑进口数额、逆差、需求弹性、关税传递弹性、增加关税率等因素 [39][40][41] - 公式计算逻辑有问题，假定所有国家商品对美出口有固定弹性不现实，关税可能导致汇率调整，贸易伙伴会有报复措施 [50][53][56] 政策影响 - 特朗普关税政策引发争议和反弹，导致内部分歧和政策摇摆不定 [58]