报告行业投资评级 - 领先大市 - A，维持评级 [5] 报告的核心观点 - 2025 世界人工智能大会展示 AI 前沿技术与产业趋势，国产厂商在算力、算法、应用等方面崛起，行业发展前景乐观 [12] 根据相关目录分别进行总结 本周行业观点 - 7 月 26 日 2025 世界人工智能大会开幕，展览规模创历届之最，国务院总理李强出席开幕式并致辞 [12] - 算力方面国产厂商全产业链逐步崛起，芯片性能升级且强调场景结合与生态支撑，服务器积极布局超节点、一体机和液冷方案，智算中心强调覆盖范围和调度能力，量子计算是下一代颠覆式创新技术 [13][18][34][38] - 算法上大模型持续迭代，国产模型厂商从追赶到并跑，未来范式聚焦多模态能力、深度推理和思考能力、Agent 和交互以及物理 AI 和世界模型 [43][44] - 应用领域 to B/to C 百花齐放，端侧 AI 聚焦眼镜、智驾、机器人等场景，AI 逐渐成为生产力工具 [60] 市场行情回顾 本周板块指数涨跌幅 - 本周上证综指涨 1.67%，深证成指涨 2.33%，创业板指涨 2.76%，计算机行业指数涨 1.81%，跑赢上证综指 0.14pct，跑输深证成指 0.52pct，跑输创业板指 0.95pct [92] - 本周计算机行业指数在中信 30 个行业指数中排第 21，在 TMT 四大行业中排第 3 [94] 本周计算机个股表现 - 本周计算机板块在电力 IT、AI 应用等领域表现较好，需关注 AI、机器人、量子科技等中长期产业方向 [95] - 周涨幅前十个股包括海天瑞声、唐源电气等，周跌幅前十个股有四方精创、正元智慧等，周换手率前十个股包含港迪技术、中远海科等 [96] 行业重要新闻 - 7 月 26 日 2025 世界人工智能大会开幕，设置 5 大板块，展示 AI 前沿技术与产业趋势 [98] - 7 月 17 日丹麦诺和诺德基金会与政府基金合作投资 4000 万欧元用于北欧量子计划，引入量子计算机 Magne [98] - 26 日中国政府倡议成立世界人工智能合作组织，总部初步考虑设在上海 [98] - 四川大学华西医院完成中国西部地区首例植入式脑机接口手术 [98]

公司概况 - D-Wave Quantum是一家提供量子退火服务的公司 自三年前通过SPAC合并上市以来股价波动剧烈 从开盘价10美元跌至2023年低于1美元 目前交易价约17美元 [1] - 公司设计自有量子处理单元(QPU)和量子系统 并通过云平台Leap提供服务 该平台兼容AWS和微软Azure等主流云基础设施 [6] - 已吸引超过100家大型客户 包括德勤、万事达、大众、洛克希德马丁和埃森哲等知名企业 [7] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为720万美元、880万美元和880万美元 增长停滞 [8] - 调整后EBITDA持续为负 2022-2024年分别为-4800万美元、-5430万美元和-5600万美元 [9] - 净亏损显著扩大 从2022年5150万美元增至2024年1.439亿美元 [9] - 预计2024-2027年营收复合增长率103% 2027年达7410万美元 净亏损逐步收窄 [12][13] 业务模式 - 当前收入主要来自低收入的试点和研究项目 硬件系统销售偶发性强且升级周期长 [9] - 量子退火工具可优化工作流、供应链和物流网络 通过模拟不同场景识别最节能方案 [5] - 新推出的Advantage2量子系统采用4400量子位QPU 计算速度比初代快25,000倍且能耗更低 单价预计2000-4000万美元 [13][14] 行业前景 - 量子计算机目前体积大、成本高、能耗高 主要应用于高校和政府机构的专项研究 [4] - 随着QPU小型化、能效提升和精度改善 量子计算将拓展至主流应用领域 [5] - 量子退火市场预计2024-2029年复合增长率32.7% [16] 估值与展望 - 当前市值58亿美元 对应2027年预期营收的市盈率达79倍 [15] - 若维持79倍市销率且2029年营收达1.25亿美元 市值可能膨胀至99亿美元 [16] - 更现实的30倍市销率假设下 2028年市值可能回落至37.5亿美元 [17]

序号股东名称持股比例1中器安盾辐照（成都）物联网科技有限公司100% 天眼查App显示，近日，中器安盾辐照（银川）物联网科技有限公司成立，法定代表人为陈媛，注册资 本1000万人民币，由中器安盾辐照（成都）物联网科技有限公司全资持股。 经营范围含工程和技术研究和试验发展；新材料技术研发；核子及核辐射测量仪器制造；信息系统集成 服务；普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目）；商业综合体管理服务；企业管理咨 询；企业管理；供应链管理服务；规划设计管理；工程管理服务；物业管理；非居住房地产租赁；大数 据服务；节能管理服务；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；贸易经 纪；国内贸易代理；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；税务服务；货物进出口；技术进出 口；软件开发；软件销售；数字技术服务；量子计算技术服务；人工智能基础资源与技术平台；物联网 技术研发；物联网技术服务；物联网设备销售；安全技术防范系统设计施工服务；日用品销售；五金产 品零售；农副产品销售；工艺美术品及礼仪用品销售（象牙及其制品除外）；土石方工程施工；工程造 价咨询业务；第二类医疗器械销售。（除依法须经批准的项目外 ...

大会概况 - 2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议(WAIC 2025)于7月26日在上海开幕 主题为"智能时代 同球共济" [1] - 大会设置会议论坛 展览展示 赛事评奖 应用体验 创新孵化五大板块 全面展现AI技术前沿与产业趋势 [1] - 首次聚焦"学术突破 软硬结合 全球治理"三大核心亮点 瞄准AI基础设施 科学智能 智能终端等十大重点板块 [1] - 采用"1＋1＋2＋10＋N"架构 包括开幕式及主论坛 全球治理高级别会议 两场全体会议 十余场部委论坛及N场生态论坛 [1] 参会阵容 - 首创"数学质问 模型质问 科学质问"三问机制 吸引30多国超1200位嘉宾参会 [2] - 参会者包括12位图灵奖/诺贝尔奖得主 超80位中外院士 国际顶尖实验室代表 知识共创阵容为历届之最 [2] 展览规模 - 展览面积首次突破7万平方米 吸引超800家企业参展 [3] - 展出超3000项前沿展品 包括40款以上大模型 50款以上AI终端产品 60款以上智能机器人 上百款"全球首发"或"中国首秀"新品 [3] - 设置核心技术馆 行业应用馆 智能终端馆与全域链接馆四大展馆 构建"AI能力走廊" [3] 青年参与 - 聚焦年轻化 升级"SAIL"奖和青年优秀论文奖 表彰青年科技力量 [3] - 推出多层次赛事平台 青年菁英交流会 思辨会 围绕大模型进化 具身智能等热点话题开展思想交锋 [3] 主办单位 - 由外交部 国家发展改革委 教育部等10个部委及上海市人民政府共同主办 [3]

实体企业面临的挑战 - 供应链安全与成本压力：地缘政治冲突导致全球供应链不稳，能源、粮食等大宗商品价格波动加剧，增加采购成本和库存管理难度，发达国家贸易保护主义抬头增加运营成本 [1] - 市场需求疲软与竞争加剧：传统市场增长放缓，同质化竞争严重，价格战频发导致利润率较低 [1] - 技术升级与人才短缺：实体企业需加大AI、量子计算、生物制造等领域研发投入，但中小企业资金有限，缺乏复合型人才导致战略决策滞后 [1] 期货工具应用的瓶颈 - 人才储备不足：制造业、农业企业普遍缺乏熟悉期货套保策略、合约设计、交割规则的专业人才 [2] - 内部培训机制缺失：多数企业未建立系统期货知识培训体系，员工对期货工具理解停留在"高风险投机"层面 [2] - 资金与风控能力受限：农业企业受季节性资金周转影响，难以持续维持期货头寸保证金 [2] - 风控体系不完善：部分企业未设置独立期货风控部门，套保比例等关键参数由业务部门自行决定 [2] - 市场流动性与品种匹配度不足：部分小众金属交易量低，难以满足大规模套保需求 [2] - 基差风险难以管控：制造业企业常面临期货与现货价格联动性弱的难题 [2] 企业对期货行业的服务期待 - 产品创新与定制化服务：制造业企业呼吁设计"短周期、小批量"期货合约 [3] - 场外衍生品工具开发：农业企业期待"价格保险+期货"组合产品 [3] - 建立企业培训体系：为制造业、农业企业提供套保策略、财务核算等专项培训 [3] - 优化市场基础设施：在中西部产业集聚区增设农产品、工业品交割库 [3] - 加强跨市场监管：建立期货与现货市场联动监管机制 [3] 安粮期货的创新实践 - 创新价格风险管理策略：为新能源产业链企业定制"期货+期权"组合策略，利用"成本利润+库存+基差"三位一体定价模型 [3] - 构建双轨联动库存管理机制：利用"期货虚拟库存+现货物理库存"双轨联动机制，灵活调整库存比例 [4][5] 期货市场服务实体经济的堵点 - 品种与工具适配性不足：细分品种缺失现象明显，如光伏级多晶硅、动力电池用氢氧化锂等核心原料尚无对应期货品种 [5] - 场外期权等定制化工具门槛过高：中小微企业保证金与手续费占流动资金比例超15%，缺乏合格担保主体 [6] - 企业认知与专业能力短板：60%中小微企业将期货等同于"投机工具"，90%中小企业缺乏专职风控人员 [6] - 期货行业服务能力与产业需求"错位"：80%产业服务集中于铜、螺纹钢等期货主力品种，服务深度不足 [7] 破局建议 - 扩容细分品种种类：推动氢氧化锂、光伏级多晶硅等新能源细分品种上市，优化合约设计 [8] - 工具普惠化：开发"小额标准化场外期权"，引入地方政府风险补偿基金 [8] - 流动性优化：对远月合约实施做市商补贴，鼓励产业客户参与连续交割 [8] - 完善风险分担机制：设立国家级衍生品风险准备金，对极端行情下套保亏损给予适度补偿 [8]

量子计算行业概况 - 量子计算行业股票自夏季以来持续上涨，技术突破和商业化进展推动行业达到转折点，从实验室研究转向商业现实[1] - 市场关注点转向量子计算对科技行业的根本性变革潜力，长期价值创造逻辑得到支撑[2] - 行业讨论已从抽象承诺转向具体进展，三大竞争对手的里程碑事件清晰展示了不同技术路径[3] D-Wave Quantum - 采用量子退火技术专攻优化问题，81%商业领袖认为传统计算已触及优化极限，显示其技术需求明确[4][5] - 2025年Q1营收同比增长509%，旗舰产品Advantage2系统实现首单销售，与福特奥托桑等企业的合作验证技术实用性[6] - 当前股价19 05美元，52周区间0 75-20 56美元，目标价15 22美元[4] Rigetti Computing - 7月16日单日股价飙升30%，因实现99 5%双量子比特门保真度，错误率降低50%，突破门模型量子计算机关键瓶颈[8][9] - 致力于开发通用量子计算机，技术路线侧重可扩展多芯片系统，投资者更关注其长期构建最强量子机器的潜力[10] - 当前股价15 54美元，52周区间0 66-21 42美元，目标价15 50美元[8] Quantum Computing Inc - 获得美国五大银行订单建设量子网络安全测试平台，核心集成光子技术可在室温运行，颠覆传统低温系统[12][13] - 技术优势可能大幅降低量子系统成本与体积，内部光子芯片工厂强化供应链控制[13] - 当前股价16 59美元，52周区间0 53-27 15美元，目标价18 50美元[12] 行业估值特征 - 当前市场估值基于远期预期而非短期盈利，类似1990年代末互联网投资逻辑，企业市销率极高[15] - 投资逻辑围绕万亿级未来市场份额争夺，近期技术商业化里程碑为前瞻性估值提供实证支撑[16] - 行业竞争呈现多路径并行，D-Wave侧重短期变现、Rigetti专注技术突破、QUBT主攻硬件颠覆[17]

量子计算与业务融合探索 - 公司正在积极探索量子计算与现有客户互动及营销科技业务的融合，利用新兴技术推动业务变革 [1] 数据处理与洞察 - 量子计算的并行处理能力显著提升海量复杂数据分析效率，特别是在客户行为模式识别和高价值客户定位方面 [2] - 量子算法可综合多因素精准预判客户复购时间，为企业营销提供精准时间窗口 [2] 精准营销与推荐 - 量子比特技术丰富客户画像维度，构建更精准立体的客户形象 [3] - 量子增强的协同过滤算法可综合海量信息，为客户量身定制推荐内容，提升营销转化率与客户满意度 [3] 智能决策辅助 - 量子计算的模拟能力帮助企业构建市场模拟模型，测试不同营销方案效果并评估风险与收益 [4] - 在新品推广场景中，量子模拟可测试推广渠道、投放时间及促销力度组合的市场反应，辅助企业做出前瞻性决策 [4]

智通财经7月25日电，澳大利亚麦考瑞大学团队展示了一项新技术，能将激光的线宽压缩到原来的万分 之一左右，即从10兆赫压缩至1千赫。这一突破性成果有望在量子计算、原子钟以及引力波探测等领域 带来变革。相关研究发表在新一期《APL光子学》杂志上。 新技术让激光线宽缩至原来的万分之一 ...

美股市场表现 - 美股三大指数涨跌不一 道指跌超100点 纳指和标普500指数小幅上涨并创新高 [1] - 特斯拉发布悲观前景导致股价暴跌 但Alphabet亮眼财报推动市场情绪 [1] Alphabet财报表现 - 第二季度盈利和营收双双超出市场预期 上调全年资本支出预期 [2] - 股价上涨3 9%至198 97美元 成交量达2515 39万股 成交额49 07亿美元 [4] - 分析师认为其财报为AI投资回报提供了积极数据点 科技板块增长可持续性得到验证 [4] 特斯拉经营动态 - 首席执行官马斯克预警公司将面临"几个艰难的季度" 系最直言不讳的表态 [5] - 美国税收政策调整将逐步取消电动汽车购车抵免 削弱联邦燃油经济性标准 [5] IBM业务状况 - 软件部门营收增长10%至73 9亿美元 低于预期的74 9亿美元 [8] - 咨询业务收入小幅上涨3%至53 1亿美元 股价创2021年以来最大跌幅 [6][8] - 软件业务占公司年营收40%以上 但增长持续性受分析师质疑 [8] 意法半导体业绩 - 第二季度经调整后运营亏损1 33亿美元 远低于预期的盈利5400万美元 [9] - 第三季度毛利率指引低于市场预期 股价创一年来最大跌幅 [9] 美联储政治动态 - 特朗普计划视察美联储总部 系近20年来美国总统首次正式造访 [11] - 重点关注25亿美元装修项目争议 特朗普曾公开质疑鲍威尔管理能力 [12][13] - 法律上总统无权无因罢免美联储官员 但此举可能破坏央行独立性 [13]

他表示，"健康的经济合作从不是一方赢、一方输，而是双方共享发展红利。这本是经济常识，可惜如 今却受到挑战。我们绝不能坐视长期共同努力积累的优势付之东流"。 新华财经德国斯图加特7月24日电 （记者单玮怡邰思聪马悦然）德国斯图加特会展中心首席执行官罗兰· 布莱因罗特日前接受新华社记者专访时表示，在当前全球地缘局势紧张、供应链承压、贸易壁垒增多的 复杂背景下，德中两国加强合作更加重要，基于信任和尊重的伙伴关系尤为关键。 自2006年任职斯图加特会展中心首席执行官以来，布莱因罗特持续关注德中经贸关系发展。他认为，德 中关系之所以具有强大生命力，关键在于彼此信任、尊重、互鉴，以及悠久的交往传统。 他说，作为连接两国经济的重要平台，展会行业正积极推动双方合作。"大量中国观众和参展商参与在 德国、特别是斯图加特举办的展会，同时也有许多德国企业参加在中国举办的展会，中国市场对德国企 业来说至关重要。" 布莱因罗特对德中合作前景感到乐观。他认为，双方有大量合作机会，不仅能造福德中两国，也能惠及 世界。双方应聚焦共同利益以及携手推进的领域。"两国纵然存在差异，但共同点更为广泛和坚实。在 应对全球性挑战的征途上，这种合作只会愈加 ...