高端白酒

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禁酒令对高端白酒影响有多大?飞天茅台跌破1500元
搜狐财经· 2025-06-17 21:05
国人对高端白酒的追捧,曾把贵州茅台捧上A股上市公司市值冠军的宝座,长期受机构和股民的的青睐。五粮液、泸州老窖,也因为高端白酒,成为A股的 市值明星。然而,随着国内地产商的大面积暴雷,高端白酒丢失了不少市场份额。 从去年开始,国内高端白酒就遇到了瓶颈。过去靠囤积炒作的模式,已经行不通。持续这样下去,就好像茶叶市场一样,严重供过于求。现在,国内的茶 叶,即便不生产,十年都喝不完。 屋漏偏逢连夜雨!在地产行业迟迟不见复苏的情况下,全国各地的禁酒令,又对高端白酒补了一刀。体制内的消费能力较强,他们当中的一些人,是消费高 端白酒的主力军。现在,全国高地推行禁酒令,意味着高端白酒的需求,会进一步受遏制。 五粮液价格也下降较多,500毫升的普五八代52度,2瓶价格仅1579元,折合每瓶价格不到800元。52度的国窖1573(500毫升),两瓶价格为1473元,折合每 瓶不到750元。 其实,过去高端白酒的价格,有较大的炒作成分。现在价格下跌,是逐渐理性。毕竟,几千一瓶的白酒,消费人群有限。尤其是现在的年轻人,对白酒认可 度不高,他们更喜欢红酒、啤酒。而高端白酒的拥趸,大部分是中老年人。这也意味着,白酒就像国内的房子一样,必 ...
飞天茅台价格暴跌!白酒江湖风云变幻
搜狐财经· 2025-06-15 01:25
价格暴跌 - 2025年53度飞天茅台散瓶批发价跌至1960元/瓶,创近几年新低 [1] - 拼多多两瓶装飞天茅台售价3830元(折合1915元/瓶),美团放出上万瓶1499元飞天茅台 [1] - 53度飞天茅台散瓶与原箱批价较年初分别下滑9.01%和10.15%,较一年前跌幅达18% [2] - 贵州茅台股价失守1500元关口,报收1480元,总市值蒸发超6000亿元 [5] 市场反应 - 黄牛集体拒收货物、索要发票,引发市场混乱 [1][6] - 茅台社会库存高达1亿瓶,恐慌性抛售可能使价格跌破1499元官方指导价 [6] - 电商平台补贴大战冲击传统渠道价格体系,黄牛资金周转承压被迫低价抛货 [6] - 飞天茅台在拍卖市场流拍率飙升,典当估价逼近官方指导价 [7] 行业困境 - 白酒行业淡季加剧价格崩盘,8月中秋国庆前行情才会上涨 [6] - 茅台经销商需搭配其他系列酒捆绑进货,综合成本下飞天需卖到2500元才能保本 [8] - 茅台公司紧急启动应对机制,部分区域直营体系停供500毫升飞天茅台 [8] - 茅台9年来首次下调业绩目标至个位数,2025年增长目标定为9% [8] 消费趋势 - 飞天茅台核心消费场景(商务宴请与送礼需求)持续收缩 [7] - 年轻一代疏离高度白酒,将酒桌文化视为旧时代产物 [7] - 茅台试图通过年轻化产品(冰淇淋、巧克力)和签约代言人打破传统形象 [11] - 375ml巽风酒投放市场后,飞天价格应声下跌 [11] 未来展望 - 中秋旺季被视为短期反弹关键窗口,但若无法重塑商务宴请场景,价格可能向1499元回归 [12] - 茅台价格失守2000元可能导致五粮液、国窖1573等千元酒被迫降价,区域酒企可能出局 [12] - 茅台海外销售收入首次突破50亿元,高附加值产品销量增长超40% [11] - 行业面临消费世代更迭,"00后不喝白酒"成为行业魔咒 [12]
飞天茅台跌破2000元:价格波动背后的市场逻辑与行业影响
搜狐财经· 2025-06-12 21:12
价格波动轨迹 - 飞天茅台市场流通价在2025年6月跌破2000元/瓶大关,散瓶批发价跌至1980元/瓶,原箱批发价报2050元/瓶,较年初分别下跌10%和9% [1][2] - 2023年同期散瓶批发价为2820元/瓶,原箱为2955元/瓶;2024年同期散瓶批发价为2485元/瓶,原箱为2710元/瓶,2025年跌幅更为显著 [2] - 2025年春节后白酒消费进入淡季,叠加"6·18"电商促销冲击,价格加速下探,电商平台补贴力度空前,美团放出上万瓶1499元飞天茅台,拼多多部分店铺售价低于2000元/瓶 [3] 市场驱动因素 - 供给端:茅台通过"放量+非标品投放"策略主动调节市场,2025年3月在传统销售渠道的分配比例达到全年总量的约13%,远高于以往同期约7%的水平,同时加大对100ml和375ml非标品的投放力度 [4] - 需求端:2025年5月新修订的《党政机关厉行节约反对浪费条例》压缩了高端白酒的公务消费场景,年轻消费者对白酒兴趣下降,更倾向于选择啤酒、鸡尾酒等低度酒饮 [6] - 渠道端:电商平台通过补贴低价引流拉低市场价格,经销商面临库存压力与利润压缩的双重困境,部分经销商选择抛售库存导致价格踩踏 [7] 价格体系重构 - 飞天茅台价格波动直接关联到整个产品矩阵的稳定性,茅台1935从最高时的4500元/瓶回落至2580元/瓶,蛇年生肖酒的市场流通价已低于2499元/瓶的建议零售价 [9] - 若飞天茅台价格持续下跌,将进一步削弱茅台集团其他产品的溢价能力,甚至引发整个价格体系的瓦解 [9] 渠道生态调整 - 茅台代理商利润空间被压缩,培育"茅台家族产品"的积极性下降,飞天茅台价格下跌导致其利润减少,影响对其他产品的市场教育投入 [11] - 茅台直营体系停供500毫升飞天茅台酒,部分已付款但未提货的企业直供客户接到退款通知,显示出茅台在渠道控制上的紧迫性 [11] 行业格局重塑 - 飞天茅台价格下跌对其他中高端白酒品牌形成压力,五粮液、国窖1573等品牌可能面临终端价格下探的压力 [12][14] - 区域性白酒品牌需在性价比与品牌价值之间寻找平衡点,行业整体价格水平可能下降,影响企业的利润空间 [12][14] 短期波动与长期价值 - 短期看,白酒消费淡季将持续至中秋前,需求端难以提供有力支撑,电商平台补贴与渠道库存压力仍存,价格下行压力较大,未来可能继续下挫甚至接近1499元/瓶的建议零售价 [15] - 长期看,茅台的品牌价值与稀缺属性仍构成价格支撑,"12987"大曲坤沙工艺与赤水河产区不可复制的微生物环境奠定其品质基础,作为社交性产品的民俗文化属性与金融属性未发生根本性变化 [17] - 茅台需优化发货节奏避免旺季集中放量导致淡季价格踩踏,强化经销商纪律确保渠道秩序,进一步拓展国际市场分散国内市场压力 [17]
白酒三巨头,集体失守千元线
华尔街见闻· 2025-05-26 18:40
以下文章来源于财经天下WEEKLY ,作者财经天下 财经天下WEEKLY . 《财经天下》周刊官方账号,提供有品质的深度报道,讲述中国企业在时代浪潮中的精彩故事。 (图片由豆包AI生成,提示词白酒碰杯) 作者 张向阳 编辑 吴跃 在白酒行业,1000元价格线是市场地位的分界线,早期这条线是五粮液与国窖1573的天下,后来茅台1935挤了进来,组成了高端白酒三巨头。 但现在, 白酒三巨头集体失守千元线 。就连绝对的高端霸主飞天茅台,每瓶市场价也跌到了2000元左右。 高端三巨头,失守千元线 "第八代五粮液零售价最低按940元给你,国窖1573一瓶可以按900元走,茅台1935零售的话按700元一瓶拿吧 。"在北京朝阳区一家烟酒批发与零售店, 面对顾客对三款千元高端产品的询问,老板常乐极力地推荐着。他先说了一个较高的价格,后面又紧跟着说出了"最低价"。 常乐说,今年行情不好,春节后,高端酒的价格有所波动,近期还算比较稳定,但相对前两年,价格还是下降了不少,而且今年也一直没起来。眼下,临 近端午节,白酒消费也丝毫没起波澜。 在河南郑州一家名酒专卖店里,价格更低。"即使是高端白酒,利润已经很微薄。"店老板郑志称,他店 ...
今世缘(603369):经营稳健 优势延续 省外市场持续突破
新浪财经· 2025-05-23 10:27
经营表现与战略 - 公司2024年经营表现平稳,采取稳价盘、控库存、调组织战略,行业调整周期中目标稳中求进,谋求市场份额提升[1] - 淡季期间主力产品价盘稳定,五一节庆宴席场景订单量同比增幅明显,单场次饮酒量略有下降但宴席单价同比增长[1] - 公司成立客户关系管理部,中后台专业化运营,销售队伍稳步增长,巩固经营竞争力[1] 产品战略与表现 - 公司100-500元价格带优势明显,四开产品消费场景广泛,承接300元市场升级需求和600-700元市场下移需求[2] - V系产品表现符合预期,V3在南京、苏州、扬州等成熟市场发展较优,V6、V9跟进高端布局[2] - 淡雅受益于百元价格带大众消费支撑,成为公司第三大单品,有望持续品质焕新[2] 市场拓展策略 - 省内市场精耕仍有渗透空间,淮安、南京等大本营市场市占率领先,扬州、泰州、南通等市场持续渗透[3] - 省外聚焦长三角一体化,依托省内成功经验,产品聚焦四开、对开核心单品,省外增速有望持续引领[3] - 公司积极拥抱新兴渠道,线上销售占比持续提升,探索即时零售等新模式[3] 财务预测 - 预计2025-2026年营业收入125.25/137.89亿元,同比增长8.5%/10.1%[3] - 预计2025-2026年归母净利润36.72/40.17亿元,同比增长7.6%/9.4%[3]
珍酒李渡(06979):转变思路积极应对,厚积薄发砥砺前行
东吴证券· 2025-05-19 10:20
证券研究报告·海外公司点评·食物饮品(HS) 珍酒李渡(06979.HK) 转变思路积极应对,厚积薄发砥砺前行 2025 年 05 月 19 日 买入(维持) | Table_EPS] [盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 7,060 | 7,067 | 7,146 | 7,796 | 8,929 | | 同比(%) | 20.56 | 0.10 | 1.12 | 9.09 | 14.54 | | 归母净利润(百万元) | 2,327 | 1,324 | 1,431 | 1,713 | 2,106 | | 同比(%) | 125.96 | (43.12) | 8.09 | 19.72 | 22.98 | | Non-IFRS 净利润(百万元) | 1,623 | 1,676 | 1,618 | 1,801 | 2,144 | | 同比(%) | 35.52 | 3.31 | (3.47) | 11.29 | 19.05 | | EPS-最新摊 ...
中经酒业周报∣5月上旬白酒环比价格总指数下跌,茅台酱香酒确定3家电商平台运营商,多家酒企人事变动
新华财经· 2025-05-16 17:46
2.11月将有4项酒类行业标准实施 由全国酿酒标准化技术委员会组织制修订《果酒第4部分:青梅酒》《果酒第5部分:桑葚酒》《烹饪黄 酒》《果酒第7部分:草莓酒》4项酒类行业标准发布,并于2025年11月1日起正式实施。(工业和信息 化部) 1.5月上旬白酒环比价格总指数下跌 2025年5月上旬全国白酒环比价格总指数为99.95,下跌0.05%。从分类指数看,名酒环比价格指数为 99.96,下跌0.04%;地方酒环比价格指数为99.88,下跌0.12%;基酒环比价格指数为100.00,保持稳 定。从定基指数看,2025年5月上旬全国白酒商品批发价格定基总指数为108.84,上涨8.84%。其中,名 酒定基价格指数为110.92,上涨10.92%。(泸州白酒价格指数办公室) 中国经济信息社分析师认为,白酒环比价格指数下跌与行业调整、消费疲软、价格体系重构等因素相 关,尤其近两年婚宴等宴席场景价格下探,一定程度上带动5月上旬价格指数环比下跌。未来酒企不应 单纯通过降价"引流",必须要通过打造差异化服务与体验构建品牌壁垒。 行业动态 3.中酒协公布"中威计划"项目规划 5月8日,中国酒业协会威士忌专业委员会技术委员会2 ...
解码青花郎价值提升之路:品质、品牌、品味与全球化协同发力
第一财经· 2025-05-16 15:31
青花郎产品价值定位 - 公司以"生在赤水河、112道工艺匠心酿造、'7+20'沉淀老酒价值"为核心卖点,强调产品极致品质[1] - 第五代青花郎通过"天府名品"认证、人民网国民品牌展示等荣誉强化高端定位[1] - 提出三个"第一"(基酒年份最长、服务团队规模最大、千元白酒最有价值)和三个"唯一"(唯一陶瓷瓶贮、唯一庄园酱酒、唯一洞藏陈香)建立差异化竞争优势[13][14] 国际化战略布局 - 自2017年起布局26个国家和地区市场,覆盖香港澳门、美洲欧洲、东南亚东非等区域[3] - 第五代青花郎亮相威尼斯国际建筑双年展、世界蒸馏酒品牌大会(获酱香亚军)、IAA世界广告大会等国际舞台[3] - 获评"2025外国人喜爱的中国品牌",推动中国酱香白酒与国际烈酒(波本威士忌、干邑白兰地)对话[3][5][9] 消费者价值创新 - 升级郎酒庄园会员权益体系,涵盖多元赋能、尊贵特权、贴心服务等维度[10] - 打造四大圈层活动(私享会、高尔夫巡回赛、掼蛋精英赛、品质生活方式),构建"兴趣-资源-价值"生态链[12] - 通过高尔夫赛事等场景促成商务合作,实现从社交工具到商业纽带的转化[12] 行业价值重构 - 打破传统白酒"卖酒即终点"模式,转向"品质生态+价值体系"竞争[16] - 通过"7+20"年份基酒、洞藏工艺等建立品质护城河,结合文化输出重塑高端白酒价值边界[13][16] - 从产品销售升级为生活方式打造,完成"产品-品牌-生态"的三级跃迁[16]
水井坊(600779):公司事件点评报告:中档产品带动增长,整体表现符合预期
华鑫证券· 2025-05-09 13:25
报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][8] 报告的核心观点 - 看好公司短期臻酿八号增长,长期推进高端品牌建设,加大对新一代井台消费者培育,聚焦前八大核心市场,打造浓香白酒头部品牌之一 [8] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024 年总营收/归母净利润分别为 52.17/13.41 亿元,分别同比+5%/+6%;2024Q4 分别为 14.29/2.16 亿元,分别同比+5%/-12%;2025Q1 分别为 9.59/1.90 亿元,分别同比+3%/+2% [5] - 2024 年毛利率/净利率分别为 83%/26%,分别同比 -0.4/+0.1pcts;2025Q1 毛利率/净利率分别为 82%/20%,分别同比+1.5/-0.1pcts [5] - 2024 年销售/管理费用率分别为 25%/8%,分别同比-1.3/+0.9pcts;2025Q1 销售/管理费用率分别为 27%/9%,分别同比-7.6/-0.5pcts [5] - 2024 年经营净现金流/销售回款分别为 7.44/53.48 亿元,分别同比-57%/-5%;2025Q1 经营净现金流/销售回款分别为-5.76/7.32 亿元,其中 2024Q1 经营净现金流为-1.02 亿元,销售回款同比-21%;截至 2025Q1 末,公司合同负债 9.36 亿元(环比-0.13 亿元) [5] 产品与渠道情况 - 分产品看,2024 年高档/中档营收分别为 47.64/2.64 亿元,分别同比+2%/+29%;毛利率分别为 86%/63%,分别同比+0.85/-2.41pcts;2025Q1 高档/中档营收分别为 8.51/0.49 亿元,分别同比+6.71%/-34.21%;毛利率分别同比-1.91/-7.55pcts [6] - “水井坊”主品牌聚焦 300 - 800 元次高端价格带,“第一坊”聚焦于 800 元以上高端市场,持续布局中端子品牌“天号陈” [6] - 分渠道看,2024 年新渠道/批发代理营收分别为 5.28/45.00 亿元,分别同比+10%/+2%;2025Q1 新渠道/批发代理营收分别为 2.86/6.14 亿元,分别同比+184.44%/-20.44% [6] - 分区域看,2024 年国内/国外营收分别为 49.70/0.58 亿元,分别同比+3%/+45%;2025Q1 国内/国外营收分别为 8.98/0.02 亿元,分别同比+4.3%/-84.35% [6] 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年 EPS 为 2.90/3.16/3.50 元,当前股价对应 PE 分别为 16/15/14 倍 [8] - 2025 - 2027 年主营收入预计分别为 53.97/57.59/62.60 亿元,增长率分别为 3.4%/6.7%/8.7%;归母净利润预计分别为 14.15/15.42/17.05 亿元,增长率分别为 5.5%/9.0%/10.6% [10] 财务指标预测 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |ROE(%)|25.8|23.2|21.7|20.7| |毛利率(%)|82.8|83.9|84.1|84.2| |四项费用/营收(%)|33.6|33.5|32.9|32.4| |净利率(%)|25.7|26.2|26.8|27.2| |资产负债率(%)|43.4|40.4|36.2|33.0| |总资产周转率|0.6|0.5|0.5|0.5| |应收账款周转率|38.0|243.3|243.3|260.7| |存货周转率|0.3|0.6|0.7|0.7| |P/E|17.1|16.2|14.8|13.4| |P/S|4.4|4.2|4.0|3.7| |P/B|4.4|3.7|3.2|2.8| [11]
舍得酒业:公司事件点评报告:业绩表现承压,期待弹性恢复-20250507
华鑫证券· 2025-05-07 16:23
报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][7] 报告的核心观点 - 短期白酒消费疲软致舍得酒业业绩承压,长期看好商务场景复苏后品味舍得在次高端市场的品牌力持续提升,公司作为次高端弹性标的,较早进入业绩调整期,目前基数较低,后续经济复苏后商务宴请预计恢复,业绩与股价表现弹性预计较高 [7] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2025Q1总营收/归母净利润分别为15.76/3.46亿元,分别同比-25%/-37%,产品结构变化致毛利率下滑,管理费用整体优化,2025Q1毛利率/净利率分别为69%/22%,分别同比-4.8/-4.2pcts,2025Q1销售/管理费用率分别为19%/8%,分别同比+3.0/-0.01pcts,税费及购买商品接受劳务支出减少,经营净现金流大幅增长,2025Q1经营净现金流/销售回款分别为2.24/16.23亿元,分别同比+107%/-15%,截至2025Q1末,公司合同负债2.06亿元(环比+0.41亿元) [5] 产品与市场表现 - 分产品看,2025Q1中高档酒/普通酒营收分别为12.34/2.08亿元,分别同比-28%/-13%,普通酒占比同比+2pcts至14.42%,整体经济承压下中高档酒销售下滑幅度较大 [6] - 分渠道看,2025Q1批发代理/电商销售营收分别为12.37/2.05亿元,分别同比-32%/+37%,电商销售渠道增长显著,营收占比同比+7pcts至14.21% [6] - 分区域看,2025Q1省内/省外营收分别为4.94/9.49亿元,分别同比-9%/-33%,公司注重遂宁等省内根据地市场开发以来成效明显,营收占比同比+7pcts至34.23% [6] 盈利预测 - 调整舍得酒业2025 - 2027年EPS为2.10/2.84/3.61(前值为1.31/1.58/1.91)元,当前股价对应PE分别为28/20/16倍 [7] 财务预测 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |主营收入(百万元)|5,357|5,090|5,663|6,393| |增长率(%)|-24.3%|-5.0%|11.3%|12.9%| |归母净利润(百万元)|346|698|947|1,203| |增长率(%)|-80.5%|102.0%|35.6%|26.9%| |摊薄每股收益(元)|1.04|2.10|2.84|3.61| |ROE(%)|4.8%|9.2%|11.4%|13.0%|[10] 资产负债表预测 |资产负债表|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |流动资产合计|7,437|8,387|9,191|10,304| |非流动资产合计|4,365|4,167|3,947|3,729| |资产总计|11,802|12,554|13,138|14,033| |流动负债合计|4,066|4,319|4,209|4,197| |非流动负债合计|605|608|610|611| |负债合计|4,671|4,928|4,819|4,808| |股东权益|7,131|7,627|8,319|9,224| |负债和所有者权益|11,802|12,554|13,138|14,033|[11] 利润表预测 |利润表|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入|5,357|5,090|5,663|6,393| |营业成本|1,847|1,688|1,763|1,875| |营业税金及附加|1,042|845|934|1,042| |销售费用|1,276|1,018|1,019|1,087| |管理费用|545|458|538|627| |财务费用|-26|-15|-37|-66| |研发费用|95|92|85|96| |费用合计|1,890|1,553|1,606|1,743| |营业利润|568|997|1,353|1,724| |利润总额|514|979|1,338|1,711| |所得税费用|173|274|361|445| |净利润|340|705|977|1,266| |少数股东损益|-5|6|29|63| |归母净利润|346|698|947|1,203|[11] 现金流量表预测 |现金流量表|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |经营活动现金净流量|-708|984|1153|1493| |投资活动现金净流量|-192|97|148|168| |筹资活动现金净流量|1591|-207|-282|-360| |现金流量净额|692|875|1,020|1,301|[11] 主要财务指标预测 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入增长率|-24.3%|-5.0%|11.3%|12.9%| |归母净利润增长率|-80.5%|102.0%|35.6%|26.9%| |毛利率|65.5%|66.8%|68.9%|70.7%| |四项费用/营收|35.3%|30.5%|28.4%|27.3%| |净利率|6.4%|13.8%|17.2%|19.8%| |ROE|4.8%|9.2%|11.4%|13.0%| |资产负债率|39.6%|39.3%|36.7%|34.3%| |总资产周转率|0.5|0.4|0.4|0.5| |应收账款周转率|10.3|12.2|14.6|16.6| |存货周转率|0.4|0.5|0.5|0.5| |EPS|1.04|2.10|2.84|3.61| |P/E|55.7|27.6|20.3|16.0| |P/S|3.6|3.8|3.4|3.0| |P/B|2.8|2.6|2.4|2.2|[11]