茅台价格下跌 - 53度飞天茅台散装酒价格跌至1780元/瓶，首次突破2000元心理防线 [3] - 茅台官方建议飞天茅台零售价为1499元/瓶，加剧经销商恐慌 [3] - 2025年6月30日数据显示，25年飞天散装酒价格从1860元降至1840元，24年飞天散装酒从1880元降至1850元 [8] 经销商困境 - 经销商因连续降价不敢进货或打折促销，被迫降价倾销 [3] - 线下经销商进货成本高，与电商平台低价形成鲜明对比，加剧亏损 [6] 行业连锁反应 - 五粮液普五产品价格跌破千元大关，电商平台单瓶价格低至800元，线下售价降至950元/瓶 [5] - 国窖1573价格低至779元/瓶，甚至低于出厂价 [5] - 第八代五粮液价格跌破861元，低于批发价4%，销售低迷导致利润负增长 [7] 消费市场变化 - 经济下行时期消费者更倾向性价比高的商品，黄金价格上涨但白酒消费意愿下降 [6] - 90后、00后不喜欢白酒的辛辣口感和应酬社交压力，导致高端白酒消费群体狭窄 [6] - 茅台收藏家逐渐失去兴趣，高端白酒缺乏经济价值和收藏价值 [6] 电商平台冲击 - 618大促期间拼多多茅台售价1840元，淘宝和京东低于1900元，美团1499元茅台瞬间售罄 [6] - 电商促销活动对线下经销商造成进一步压力 [6] 历史价格对比 - 2021年茅台价格从3000多元/瓶跌至2500元/瓶，金融属性逐渐褪去 [4] - 2025年3月茅台散瓶价格从2300元/瓶跌至2220元/瓶，预示价格战来临 [4] 产品价格数据 - 23年飞天原箱价格稳定在2030元，散装价格从1910元微降至1900元 [8] - 公斤茅台原箱价格从3330元降至3300元，43度飞天价格稳定在785元 [8] - 散花飞天价格保持3050元，巽风飞天价格保持1210元 [8]

新品销售表现 - i茅台平台上线53%vol 1L装飞天贵州茅台酒售价3799元/瓶每日限时开放申购销售火爆印证强劲市场需求和品牌稀缺性 [1] - 茅台酒价格体系整体呈现稳中有升态势精准市场调控策略凸显渠道韧性和穿越经济周期能力 [1] 价格波动与市场认知 - 飞天茅台酒批价近期出现回归多家平台以"大幅回涨"形容当前价格终端市场价格普遍维持在2000元/瓶以上展现较强稳定性 [2] - 电商大促期间知名白酒品牌被用作引流工具存在低价抛售现象叠加白酒传统消费淡季和"禁酒令"影响价格下跌属正常现象 [2] - 资深投资者认为茅台短期增长放缓不影响长期价值10年后回看当前价格将显低估核心在于商业模式优势 [4] - 机构研报分析飞天茅台批价阶段性底部已现长期商业属性不变作为优质红利资产吸引力放大 [4] 消费需求与场景 - 消费者对茅台品牌认可度构成价格坚实支撑宴请自饮商务礼品等核心场景需求稳定价格敏感度较低 [5] - 河南广东贵州等地经销商反映散瓶飞天茅台成交价约2100元/瓶较上月略有回落但吸引更多消费者购买 [5] - 中考高考升学季推动消费者趁价格回落增加采购河南经销商指出需求持续旺盛 [6] 行业格局与渠道信心 - 白酒行业面临产量收缩动销放缓等挑战但茅台"高端刚需"地位未变北京经销商称实际成交价稳定在2000元/瓶以上 [7] - 河南酒商认为茅台社交收藏属性未变中秋国庆旺季将释放需求对价格形成支撑 [9] - 公司通过优化产品结构拓展消费场景加强渠道管控等策略维护品牌竞争力和价格稳定 [9] 长期价值与市场预期 - 短期价格波动是市场周期正常反应每次回调均确认长期价值消费升级趋势下高端白酒标杆地位稳固 [9] - 公司增加标品投放打击炒作回归消费属性利于客群长期培育批价下行是需求承压与供给增长被动结果未来有望保持稳健走势 [9]

人事变动 - 洋河股份董事长张联东因"工作调整"辞去所有职务，彻底离开执掌四年半的公司 [1][4] - 宿城区委副书记、区长顾宇接任党委书记职务，成为洋河新掌舵者，比张联东年轻十岁 [1][4] - 宿迁市政府一周内完成洋河系三大核心平台（宿迁产业发展集团、江苏洋河集团、江苏双沟集团）全部换帅 [4] 业绩表现 - 张联东2021年接掌时公司2020年营收下滑8.76%，净利润仅微增1.35% [5] - 2022年营收突破300亿元，成为继茅台、五粮液后第三家跨入300亿俱乐部的白酒企业 [5] - 2023年归母净利润首次突破百亿达100.16亿元 [5] - 2024年营收同比下滑12.83%至288.76亿元，净利润暴跌33.37%至66.73亿元，第四季度单季亏损19.05亿元创上市以来最差纪录 [6] - 2025年一季度营收再降31.92%，净利润下滑39.93%，在头部酒企中跌幅居首 [7] 市场与股价 - 洋河股价从2021年246元高点暴跌至65元附近，市值蒸发超70% [8] - 2025年一季度营收增长率在19家上市酒企中排名倒数第二，净利润增长率位列倒数第三 [8] - 市值仅剩973亿元，机构持股比例从2022年峰值的18.9%降至10.95% [14] 战略与产品 - 张联东推行三大战略：推动"双名酒"战略重振洋河与双沟两大品牌，启动员工持股计划覆盖超5000名核心骨干，发力高端化推出梦之蓝手工班大师版（定价4699元） [5] - 双沟酒业从十亿级跃升三十亿级，在公司营收占比突破两位数 [6] - 与京东达成深度合作，推出定制光瓶酒发力年轻消费市场 [2] 行业挑战 - 次高端市场（300-800元）成为"需求塌陷区"，洋河主力产品海之蓝、天之蓝受冲击 [9] - 高端市场被茅台、五粮液和国窖1573把控，洋河高端产品消费者认知不足 [9] - 2024年底存货高达197.33亿元占总资产近30%，存货周转天数逼近900天 [9] - 2024年全国规上白酒产量降1.8%，行业面临存量博弈 [15] 分红与股东关系 - 2024年推出"三年分红规划"：承诺2024-2026年每年现金分红不低于净利润70%且不少于70亿元 [10] - 2024年分红率高达104.9%，超茅台、五粮液等同行 [10] - 前任高管通过江苏蓝色同盟（持股17.59%）获得超12亿元分红，现任管理层年薪仅150万缺乏股权激励 [10] 新帅挑战 - 需遏制营收连续四个季度下滑势头（一季度跌幅31.9%远超茅台10.5%、五粮液6.05%） [12] - 需解决渠道库存问题（8866家经销商协同，电商低价倾销冲击传统渠道） [13] - 需延续"双名酒战略"、手工班高端布局及光瓶酒新战线等未竟事业 [12]

2024年9月，有网友表示："2023年的时候等了大半年茅台就是不跌，忍不住1600元把手上的 钱都买了。最近倒是一路跌下来了，可是我没有余钱加仓了，好想借钱抄底啊。"段永平劝其 慎重，不要借钱买，因为"不知道市场会有多疯狂，也不知道事情可能会坏到什么程度"。而 在这之前有网友发帖表示，在贵州茅台1800元和1500元时买入，现在跌得有点心慌。段永平 回复："茅台还是那个茅台！这不够吗？只要你把这两手的投资当成存了银行了，10年20年后 你会觉得你做了一个正确的决定。" 作 者丨张厚培 茅宁 编 辑丨蔡海涛 图 源| 经视频道 近期，贵州茅台（600519.SH）酒价、股价双双持续下跌。茅台的"拥趸"、知名投资人段永平 坐不住了。 他在社交平台发帖表示："贵州茅台，大家在害怕什么呢？有点意思！" 再次引发 了市场的关注与思考。 投资快报记者留意到，段永平此前曾多次在茅台下跌的时候谈到茅台，如 今年1月，他在一场 交流会上表示："茅台价格下降不等于它公司状况不好，其实好得很。酒其实还是买不到，我 们有渠道购买他们的酒，给的量都很小。" 仅隔4天，他便宣布"买了茅台。" 段永平再谈茅台："大家在害怕什么呢？" 6 ...

此次茅台价格的快速回落，根源在于渠道端库存的长期累积。过去几年，在"只涨不跌"的行业预期之 下，茅台作为资产配置品的属性被不断放大。大量货源被一级、二级渠道商长时间囤积，形成虚高的库 存水平。随着市场成交活跃度下降，库存风险开始由表层向深层传导。进入2025年，茅台的价格支撑力 量明显减弱，经销环节自发性的去库存行为加速。市场报价逐级松动，终端出货意愿转强，散瓶与原箱 价差逐步收窄。短期内，价格持续阴跌是渠道自我修复的必然结果。 大众网记者 智锋 青岛报道 茅台价格持续失速，高端白酒价格"去神话化"加速。进入2025年中，飞天茅台价格下跌的速度与幅度， 正超出行业预期。6月以来，批发市场价格快速失守多个关键心理关口，某电商终端售价跟随下滑最低 1760元。作为国内高端白酒市场的长期价格锚点，茅台价格的连续下探，正在引发一场覆盖全行业 的"去神话化"连锁反应。 从消费端来看，茅台价格的非理性上涨阶段已告一段落。一方面，消费环境对高端消费品的承接能力有 所削弱，礼品属性与炫耀性消费需求收缩。另一方面，白酒的实际饮用需求未能有效填补投机需求退潮 后的市场空白。茅台价格长期高位运行形成的"稀缺溢价"正在快速蒸发。价格 ...

茅台行业动态 - 飞天茅台市场价格跌破2000元大关 近期价格呈现显著下跌趋势 [3] - 贵州茅台股价从春季1600元下跌至1200元附近 逼近前期低点 [3] - 酒水批发商库存积压严重 反映终端需求疲软 [3] - 禁酒令政策持续加码 部分地区出台24小时禁酒及禁聚餐规定 直接影响体制内消费场景 [3] 茅台消费特征分析 - 高端社交场景"硬通货" 具有身份象征属性 与奢侈品包袋的消费逻辑相似 [3] - 产品溢价显著 2000元茅台与60元汾酒虽同属白酒但社交价值差异巨大 [3] - 消费群体集中于中年男性 依赖政商饭局等传统高端消费场景 [4][5] 泡泡玛特市场表现 - 市值达到3500亿港元 股价呈现持续上涨态势 [4] - 产品从低价玩具升级为具有收藏价值的潮流单品 形成二级交易市场 [4] - 年轻消费者热衷收集全套产品 推动复购率提升 [4] 泡泡玛特商业模式 - 采用盲盒销售机制 成功塑造产品神秘感与收藏价值 [4] - 通过社群运营强化社交属性 成为年轻群体社交货币 [4] - 原材料成本低廉 主要依赖品牌溢价与营销策略创造利润 [4] 行业对比分析 - 两者均具备成瘾性消费特征 茅台依赖口感习惯 泡泡玛特依赖收集欲 [4] - 消费群体存在代际差异 茅台主力为中年群体 泡泡玛特受众为年轻人 [5] - 长期来看白酒消费具有文化根基 短期受政策压制但历史表明禁酒难持续 [5][7]

飞天茅台价格波动 - 2025年份53度飞天茅台(500毫升装)批发市场价格大幅下跌 原箱报价从1915元跌至1830元(单瓶跌幅85元) 散瓶价格从1850元跌至1780元(单瓶跌幅70元) [1] - 2025年初以来高端白酒需求持续疲软 散瓶批发价从1月1日2220元累计下跌440元(跌幅近两成) 原箱批发价从2315元累计下跌485元(跌幅超两成) [1] - 电商平台价格加速下滑 拼多多散瓶单瓶售价低至1760元 两瓶装优惠价3400元(折合每瓶1700元) 显示消费者购买意愿明显减弱 [1] 白酒回收市场现状 - 成都回收商报价单瓶回收价仅1650元(较昨日跌近百元) 批量回收价低至1600元 原箱回收价10200元(折合每瓶1700元) [3] - 武汉回收市场同步下跌 原箱/散瓶回收价分别为1650元和1600元(单日跌幅达百元) 回收商停止囤货转为即收即卖策略 [3] - 不同年份飞天茅台回收价差显著缩小 反映市场对产品年份溢价认可度降低 [3]

飞天茅台价格下跌现状 - 散瓶价格跌至1780元/瓶 单日下跌约70元 电商平台部分价格触底1700元 [2] - 原箱价格跌至1830元/瓶 单日下跌约85元 [2] - 散瓶批发价对比年初2220元累计跌幅达20% [2] - 酒商暂停接货导致价格继续下探 市场恐慌情绪加剧 [4] - 电商平台价格混战使高端白酒泡沫显现 部分百亿补贴被质疑为假酒 [4] 价格数据对比 - 25年飞天原箱价格从1915元跌至1830元 散瓶从1850元跌至1780元 [5] - 24年飞天原箱价格从1950元跌至1890元 散瓶从1900元跌至1830元 [5] - 23年飞天价格保持稳定 原箱2100元 散瓶2030元 [5] 价格跳水原因分析 - 茅台集团年产量从2021年9万吨扩至近13万吨 供给增加 [5] - 高端消费理性化 白酒场景收缩 消费者不再盲目追求高端酒附加值 [5] - 电商平台低价销售冲击传统渠道 拼多多京东等售价低于市场价数百元 [5] - 禁酒令政策影响类似2014年八项规定 部分地区公务宴请限制导致名酒销量下滑 [6][8] - 经济复苏放缓 居民消费信心不足抑制高端白酒需求 [10] - 投资型消费者抛货释放库存 进一步压低价格 [10] 行业趋势与影响 - 白酒行业步入调整期 供需关系 政策效应 宏观经济共同作用 [12] - 高端白酒市场面临挑战 但价格理性化或促进行业长远健康发展 [12] - 茅台价格下跌将影响其他白酒品牌 市场两极分化但利润空间仍丰厚 [12]

高端白酒行业现状 - 近期高端白酒面临双重压力：政策端受"禁酒令"影响商务场景消费，市场端因618大促及即时零售导致价格持续下跌 [2][3] - 飞天茅台补贴后零售价降至2000元左右，第八代五粮液900元出头，国窖1573到手价900元，青花郎及君品习酒跌至700元上下 [2] - 高端白酒价格带整体下移，部分产品跌幅超100元，如洋河梦之蓝M6+、古井贡古20等 [5] 消费场景变化 - 政务消费占比已"忽略不计"，但商务接待场景受政策间接影响，消费频次减少且用酒价位下降 [3][4] - 千元及以上价格带白酒在商务接待中消费量同比下降20%，800-1000元高端酒消费下降35% [5] - 消费场景加速转向个人小酌、家庭聚会及婚宴，高端酒开瓶率同比增长40%以上 [8][9] 市场动态与渠道表现 - 线上渠道价格下跌显著：618期间飞天茅台展示价1999元/瓶，第八代五粮液759-819元/瓶，国窖1573 749-809元/瓶 [5] - 即时零售平台补贴拉动终端出货，部分门店高端酒单日出货超100单，近1个月出货量同比增70% [8] - 个人消费占比提升，如飞天茅台、五粮液、国窖1573在个人宴请中消耗量大幅增加 [9] 行业转型与策略调整 - 头部酒企探索场景创新：贵州茅台转向"卖生活方式"，洋河强化情感连接，泸州老窖通过IP跨界吸引年轻群体 [11] - 行业进入存量竞争阶段，核心命题从"企业主导"转向"消费者定义价值"，注重品质与服务双提升 [11] - 部分经销商建议开发新酒局形式（如白酒鸡尾酒）以拓展年轻市场 [9]

飞天茅台价格下探 - 飞天茅台散瓶批发价首次跌破2000元/瓶大关，被视为心理防线失守 [3] - 过去几年零售价一度飙升至2500元以上，2024年开始缓步下行至2100元，6月中旬跌破2000元 [3] - 价格破位后经销商反应迅速，部分大型渠道商暂停回收甚至明确表示"暂不接货" [4] 价格下探原因分析 - 厂家采取"稳价控量"措施，市场热情降温导致渠道库存压力升高 [3] - 官方零售定价1499元，实际成交价长期偏离，当前价格下降是回归过程 [8] - 消费群体变化导致需求减弱，年轻消费者对白酒兴趣不高 [9] 行业调整与市场回归 - 价格下探是白酒行业普遍现象，市场自我调节的表现 [6] - 过去价格飙升源于消费升级和品牌效应，现在消费者回归理性 [6] - 投资收藏属性弱化，价格将更多由消费市场供需关系决定 [9][10] 品牌价值与市场定位 - 茅台具有独特酿造工艺和品牌历史，形成高端白酒代表形象 [8] - 长期价格偏离包含品牌溢价和投资属性，但过度偏离不可持续 [8] - 未来价值将更多依靠产品品质和文化内涵，而非投资属性 [10]